杠杆应用的逆周期性

① 中国央行与银保监会：建立逆周期资本缓冲机制

中国央行与银保监会发布《关于建立逆周期资本缓冲机制的通知》，自2020年9月30日起实施。
通知从中国实际出发，参考国际惯例及巴塞尔银行监管委员会的有关要求，明确了中国逆周期资本缓冲的计提方式、覆盖范围及评估机制。同时，根据当前系统性金融风险评估状况和疫情防控需要，明确逆周期资本缓冲比率初始设定为0，不增加银行业金融机构的资本管理要求。
中国央行、银保监会将综合考虑宏观经济金融形势、杠杆率水平、银行体系稳健性等因素，定期评估和调整逆周期资本缓冲要求，防范系统性金融风险。
建立逆周期资本缓冲机制，是健全宏观审慎政策框架、丰富宏观审慎政策工具箱的重要举措，有助于进一步促进银行业金融机构稳健经营，提升宏观审慎政策的逆周期调节能力，缓解金融风险顺周期波动和突发性冲击导致的负面影响，维护中国金融体系稳定运行。

② 如何构建建筑行业财务风险评价体系

引入社会资金参与项目投资，一方面能够降低建筑企业资金压力，另一方面也能与第三方共享收益、共担风险。此外，建筑企业还可应用市场化债转股、发行中长期金融工具等直接融资方式，作为金融机构贷款这一间接融资方式的有益补充；有效运用金融风险管理工具，也是降低杠杆率、防范系统性金融风险的创新之举。

最后，从中观层面卡紧高杠杆源头，也是建筑领域“降杠杆”的重要措施。主管部门应严格规范工程款支付与结算，强化工程造价监管：通过落实工程预付款制度，减少垫资施工的情况发生；通过推行施工过程结算，一方面缩短竣工结算时间，加快资金周转率，另一方面遏制拖欠工程款，卡紧高杠杆源头。

③ 建筑施工企业风险排查台账中风险点范围指的是什么

建筑企业财务风险管理对策(一)加强会计人员的业务素质和管理素质的培养，从源头缓解企业存在的会计信息失真的现象，以致财务部门能够进行有效的财务分析工作。(二)加强项目管理，做好过程控制。首先，要加强项目班子建设。其次，强化项目资金管理。其三，加强项目成本管理，增强消化压价让利能力。要做好结算工作，还要在内部强化基础管理工作，如变更签证、索赔、实物量核对、结算书的编制和送审等，决不因自身的原因而延误结算。(三)加强预算管理和资金集中管理加强预算管理需要建立一整套涵盖营业预算，资本支出预算和财务预算在内的预算管理机制。通过明确各部门的责任目标，汇总编制好年度预算，统筹安排资金支出。同时，要制定积极的配套措施，对年度预算实行全过程控制，做到生产性单位以项目成本控制为重点;经营性单位以费用开支为控制重点。(四)强化现金流管控，提高建筑企业资金运行效益，保证建筑资金合理、安全使用是增强建筑企业抵御财务风险能力的必要措施。在资金管理上，建筑企业必须明确总会计师、委派的财会主管的职责权限，保障其能有效地发挥作用，同时，建立资金预算管理、资金划拨管理、借还款管理和资金管理评价制度，规范资金业务流程，实现资金的预算控制、日常业务管理控制和资金支付风险控制。(五)建立和完善财务风险预警体系。为了提高企业财务管理的质量，就必须建立切实可行的财务风险预警体系。建立财务风险预警体系必须坚持的原则有行业的特殊性原则、预警指标的系统性原则、灵敏性原则、超前性原则、充分性原则和定性与定量分析相结合的原则。具体过程表现在:一是财务风险监测指标的设立。二是对指标进行综合的预警评估。三是根据财务预警指标分析情况，结合企业其他相关部门收集的相关信息，由企业财务管理部门撰写财务预警分析报告。(六)强化内部审计目前，建筑企业内部审计部门的作用主要停留在监督和威慑方面，为保证企业全面风险管理监控体系的正常运行，需要扩展内部审计的责权，关注重点转移至各个风险管理构成要素能否在全面风险管理体系中正常运行，业务流程是否满足防范风险的需要，各种量化管理的内部模型是否有效等。通过持续的监控活动，来实现对风险管理的评价，并对发现的问题及时采取措施，作出优化。

④ 建筑企业最优融资管理的措施有哪些

文献标识码：A 文章编号：1009-0118（2012）-02-0-02

一、企业融资管理的现状

（一）融资观念落后。很多企业缺乏通过金融市场融资的积极性和主动性，更多地依靠政府的优惠政策，有“等、靠、要”的思想，对企业的融资管理缺乏严重的积极性和主动性，以为曾为国家上缴过很多利润而要求政府追加投入资本或减税让利。更常见的是企业通过“游说”或贿赂，要求政府干预银行，迫使银行对不符合经营的企业发放贷款或实行优惠的贷款条件，从而发展企业。从国家层面来说，要充分认识到中小企业对国民经济发展的重要性，特别是融资政策上，要把中小企业与大型骨干企业同等对待，积极疏通中小企业融资渠道。

（二）融资方式单一。由于我国的金融格局长期以来是由银行信贷的间接融资占绝对主导地位，再加之受企业财务人员计划经济体制的思维和素质的影响，所以企业在融资方面对银行有极大的依赖性，导致融资工作几乎就等同于单纯的“跑银行，拉贷款”。融资渠道的单一使得企业融资难度加大，资金来源好运用的灵活性都很差，财务风险增加。融资方式的单一同时也意味着融资租赁、票据贴现与转让、应收账款让售融资方式没有在企业融资管理中起到应有的作用。从浙江省统计局发布的数据来看，浙江有74.6%的中小企业存在资金不足的问题，有85.3%的企业需要再融资，而这些中小企业对融资方式的选择主要是银行贷款。

（三）成本观念好风险意识较差。成本观念较差体现在企业在融资过程中缺乏成本——收益原则的考量，筹资工作的立足点不是企业的资本结构和综合资金成本，违反了现代财务成本原理。更多的时候是企业在经营管理活动需要资金时，财务人员去融资，并且是筹措到资金就算完成了融资任务，并没有考虑资金结构与资金成本。风险意识较差则体现在：一方面企业普遍存在盲目举债经营的现象，不管企业资金利用率高低，不管企业资金成本的大小，也不论企业资本结构如何；另一方面，企业在盲目借入资金后，没有对借入的资金进行合理的财务规划和理财，资金的占用、闲置和浪费很大。企业融资管理上淡薄的成本观念和风险意识使得企业的融资管理具有很大的盲目性和随意性。

（四）缺乏融资上的时机管理。很多企业的融资往往只顾及到自己的资金需要，而忽视了资金市场的宏观环境。对于那些缺乏中长期资金需求规划的企业来说，这一问题更为明显。当资金市场供不应求或者是政府紧缩银根时，这时企业就不得不付出更高的融资成本。因此，企业如果没有一个详细的资金需求和融资计划，并根据自身实际情况和宏观经济情况适时调整的话，很有可能会导致企业融资周期好资金市场、政府调控周期相背离，企业由此承受本来可以避免融资成本。与此同时，众多企业在融资过程中缺乏成本管理，筹资工作的立足点不明确，在资本管理、资本控制、资本结构等方面违反了现代财务成本管理原理。

（五）金融体系不健全，金融支持不足是造成我国目前中小企业融资难的重要原因。一是缺少专门为中小企业服务的金融机构。由于我国的商业银行体系，尤其是四大银行正处于转型之中，为了防范金融风险，商业银行近年来实际上转向了面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。二是银行信贷动力不足，改制中的银行及法人银行从资产的安全性、流动性出发，相应提高贷款条件，而中小企业由于自身的经济实力和财务管理科学化的欠缺，往往达不到银行规定的标准。三是金融机构向中小企业放贷的经营成本较高、风险大，制约了对中小企业的信贷投放。金融机构贷款的发放程序、经办环节等大致相同，而每户中小企业平均获得的贷款大大低于大中企业，因而中小企业每笔贷款的经营成本对金融机构来说相对较高。同时，由于中小企业存续期短、财务信息透明度低、信用等级偏低等原因，银行为防范信贷风险必然要严格控制中小企业贷款。四是金融机构内部缺乏竞争，贷方市场占主导地位。如果金融机构之间存在竞争，企业就能以自己的条件来选择金融机构。但在不完全竞争条件下，金融机构不是提高利率，而是减少放贷，不管企业愿意付出多高代价，也不给发放贷款，从而导致符合信贷条件的中小企业贷款受阻。

二、加强企业融资管理的方法

（一）开拓和利用融资方式。企业融资方式分为内源性融资和外源性融资两种：1、内源性融资是指企业主要依靠自身积累的盈余求得生存与发展，增加企业盈余的方法不外乎增加节支，提高资金利用效率，增加企业利润，降低成本和费用。据世界银行对温州等地区的企业调查显示,企业无论是初创时期还是发展时期,都高度依赖自有资本融资,其中至少62%的资金依靠业主自有资金或企业前期利润解决。这表明，内源融资仍是浙江众多企业融资的主要手段，比重偏高超过5成；2、外源性融资主要分为间接性融资和直接融资。间接融资主要是指银行贷款，而银行贷款可分为政府性贷款、商业银行的商业性贷款和世界多边组织（如世界银行、亚洲开发银行和国际货币组织等）的贷款。政府政策性贷款通常是与其产业政策相联系的，世界多边组织贷款是国家主权贷款，具有一定的扶持性质。此外，出口信贷也是企业的一种贸易融资。直接融资工具主要包括企业债券、商业票据、租赁好股票。对于企业来说，企业债券融资可以不受银企关系的影响，企业直接面向投资者。商业票据与企业债券一样，属于直接融资工具，但是它更多的是偏向于短期融资。租赁包括融资性租赁和经营性租赁，前者在租赁期满后租赁物的所有权转移到承租人，后者则不转移。股票是一种权益性融资，意味着企业获得的是永久性资本，同时也意味着公司股东结构的改变。除上述融资方式之外，还有延期付款的商业信用形式的融资好出售应收账款的保付代理等。不同的融资方式具有不同的特点，适用于企业不同时期对资金的不同需要。企业选择融资方式的重点应根据资金需求的特点选择成本最低、风险最小的融资方式。从浙江省统计局发布的数据看，对金华、绍兴、台州、温州四个地区的企业资金需求调查结果显示：有60%的企业需要从银行贷款，30%的企业靠自筹，7.5%的企业通过内部集资方式筹资，2.5%的企业表示依靠股票筹资；有16.27%的中小企业认为从银行获得贷款较容易，有60.47%的企业认为从银行获得贷款较难，有23.26%的企业认为从银行获得贷款十分困难，即83.73%的企业贷款需求没有得到满足，贷款难成了制约企业发展的“瓶颈”。

（二）加强资金成本观念和风险意识。首先要合理地预测资金市场的供求情况，因为各种筹资方式资金成本的高低与资金市场中“资金商品”的可供量直接密切相关，因此只有充分考虑资金市场的供求状况，才能从根本上降低筹资成本。其次，充分比较各种融资方式的融资成本，包括含有多种融资方式的混合性融资方式的融资成本，从中选择资本成本最小的。加强风险意识体现在合理选择筹资方式，因为不同融资方式的风险各不相同。如权益型融资可以获得永久性资本，没有还本付息的压力，但是企业需要出让部分投票权好收益权，而债务型融资虽然无须出让收益权好投票权，但是却有还本付息的硬性压力。此外，即使同一种融资方式，在不同时期和处于不同时期的企业都是不同的。总之，加强企筹资管理，增强资金成本观念和风险意识的基本原则是，在筹资风险一定的情况下使筹资成本最低，或者在筹资成本一定的情况下使筹资风险最小。

（三）加强和完善融资数量和期限管理。在数量管理上，应提前对融资的数量做出规划或预测，并根据预测或规划安排融资数量，力求融资结构合理，降低融资成本和风险。融资数量可能来自各部门的预算或各项目的规划，也可能来自财务部门根据历史数据作出的回归语塞。数量管理的目标是不影响部门或项目的资金适用时间，因此融资数量要得当，既没有多余的，也没有缺口。当然，在实际操作中，很难达到理想状态，这就意味着企业需要有一个调解安排，成立融资数量调解资金，当融资数量多余时，把它纳入基金中，当融资数量短缺时，从基金中拔付部分资金补偿期限管理是相对于债务融资来说的，其目标在于总体和个体的期限要平衡。总体的平衡是指企业整个负债融资的期限结构要合理，尽量多利用长期负债，因为长期负债对企业的财务压力相对于短期负债来说要短。此外介于股票和债券之间的可转换债券也是一种中长期负债。至于短期负债，因为它对企业经营好财务的压力比长期负债要大得多，所以企业尤其要注意短期负债的管理，在偿还能力上，短期负债要和企业的现金流好收益流相适应。在风险管理上，不同的短期负债在不同的经济环境下具有不同的风险好成本。

（四）根据企业内部组织结构实行不同的融资管理体制，提升整体融资管理水平。为了发挥企业整体融资优势，实现集团内部资金的统一计划、统一平衡好统一调度，企业内部的各分支机构的资金管理倾向于实行统一管理、分级领导的管理体制。统一管理是指企业总部统管资金，总部要求集团内各企业将利润好折旧上缴总部，总部根据发展战略的需要安排资金的使用，或者在各分支机构逐级完成。企业内部组织具有诸多分公司、全资子公司和控股子公司等多种组织形式，在不同的组织形式下，企业总部对其拥有的股权控制程度是不一样的，总部的融资管理权限自然也就不同，所以在融资体制上统一管理和分级领导的程度也不一样。对于分公司来说，它在企业内部没有独立的法人地位，企业总部更适合实行资金一级法人管理体制。从融资管理来看，企业总部掌握长期融资权，统一向银行或其它金融机构办理借款业务。企业内所属企业需要从外部借入的资金不得再自行向银行借款，一律由企业总部统一借款，再分配安排给企业使用。一般而言，控股子公司是法人企业，它们拥有直接的短期借款融资权。全资子公司虽然是法人企业，但是由于它是由企业总部全部控股，所以对于企业总部来说，它们具备好分公司进行同一管理的条件。然而，就票据融资而言，票据业务的管理规定要求票据业务必须由各企业在其所在地银行直接办理，这就意味着企业总部无法统一管理分公司好全资子公司的票据融资，但是，分公司和全资子公司办理票据融资必须由企业总部授权。所以企业总部为控制总体的融资规模，必须对票据实行额度管理。

（五）善于利用融资环境和时机，实现适时融资。企业需要制定一个科学的资金需求计划和融资计划，在融通资金时，要结合融资环境和自己的融资需要考虑。企业在融资时要注重时机的选择，要对资金市场，政府的货币政策、财政政策和产业政策等宏观调控政策具有合理的预期。

企业在融资时还要注重内部融资管理。企业合理的融资结构应该是由内部融资和外部融资共同构成的，因为企业的发展既要靠自身的积累又要靠外部投资者注资。内部融资管理首先要有效地降低成本和减少费用，提高企业收益来源和金额，从而增加企业利润留存收益；其次，需要减少资金的闲置和占用，提高贸存收益的资金利用效率。

⑤ 逆周期调节是什么意思

衣食住行是每个公民的基本，但随着社会的发展，人们也开关心国家对衣食住行的管理和调控。
中央财经委员会第四次会议指出，要强化宏观政策逆周期调节，货币政策要松紧适度，加大对实体经济的金融支持。
所谓逆周期调节，通常是指经济运行，简单地可以用GDP来理解，其会呈现出扩散与收敛交替增长的周期性波动变化。在经济扩散增长阶段，经济发展环境日益向好，市场需求旺盛，订单饱和，产能不足，投资意愿强烈，资金周转顺畅，此时的“逆周期调节”往往偏向通过政策工具抑制经济增长过热；相反，在经济收敛增长阶段，经济发展环境不确定性增加，市场需求和订单萎缩，产能过剩，投资意愿低迷，资金周转紧张，此时的“逆周期调节”势必侧重通过政策工具避免经济增长“失速”。在中央明确提出，经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力的发展背景下，强调宏观政策要强化逆周期调节的目标十分明确，就是稳住能够影响经济增长的核心变量，确保经济增长不失速，从而完成既定的重要发展任务。
作为宏观经济的压舱石，房地产更是最突出的周期性行业，所以，“逆周期调节”非常明显就是主要针对的房地产行业。提出逆周期调节，就是承认房地产周期性波动的客观存在。
要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。显然，房住不炒就是下一阶段房地产调控的核心，而具体落实的政策就是各个城市根据实际情况的因城施策。而决策层提出保持经济运行在合理区间，就是逆周期调节的振幅必须在合理区间，通过房地产的调控让经济保持平稳。
所以，经常关心国家大事，也是在关心自己的生活水平。

⑥ 逆周期资本缓冲的影响

作为金融危机后宏观审慎监管框架的重要组成部分，逆周期资本监管体现的是监管部门对于危机的反思与新危机的预防。旨在缓解银行顺周期行为的逆周期资本监管制度对宏观经济稳定具有重要意义。
首先，逆周期资本缓冲体现宏观审慎监管理念，熨平宏观经济波动。宏观审慎监管政策工具主要有两个维度：一是跨行业维度，二是时间维度。关注的是金融体系的顺周期性是时间维度的监管，即随着时间的推移，系统层面的风险如何通过金融体系内部以及金融体系与实体经济的相互作用而被放大，所使用的是资本、拨备和杠杆率等政策工具。逆周期资本监管制度作为宏观审慎监管时间维度的监管工具，能够有效缓解银行业顺周期行为对经济周期的放大作用，从起到稳定经济波动的作用。
其次，逆周期资本缓冲能够减少银行信贷顺周期对货币政策的消弱作用，增强货币政策的有效性。由于银行顺周期性使货币政策呈现出非对称特征。在信贷扩张阶段，宽松货币政策的价格效应和产出效应大于紧缩货币政策；在信贷收缩阶段，宽松货币政策的价格效应和产出效应也大于紧缩货币政策，货币政策的非对称性更加明显。银行信贷顺周期性行为对货币政策的有效传导产生了严重阻碍。
因此，旨在缓解银行顺周期行为的逆周期资本监管制度在另一层面上也有助于货币政策的有效实施。最后，逆周期资本缓冲增强了银行资本监管要求，提高了对商业银行安全的关注。逆周期资本监管制度实质上也是增强了银行资本监管的要求，这种新安全指标的建立，也意味着在经历最严重金融危机的洗礼后，全球银行业的监管迎来了新的时代，银行业监管的核心价值观选择上对银行业安全的关注可谓史无前例。 在有利于中国宏观经济的同时，逆周期资本监管制度也带来了种种挑战。如银行资本缺口加大和未分配利润受到挤压等。巴塞尔协议Ⅲ已对提高对银行资本充足率要求，我国银行业若要达到巴塞尔协议Ⅲ的资本要求，将面临巨大的资本缺口。逆周期资本缓冲的计提无疑更进一步扩大此缺口。
在经历2009年信贷扩张的大幅资本消耗的中国银行业因此将面临前所未有的资本短缺困境，不得不再次考虑资本补充路径。这将大大抑制商业银行信贷扩张的意愿，更高的资本计提要求也将吞噬商业银行利润，商业银行资产回报率和资本回报率会有所下降，这将推动中国银行业转型。按照新巴塞尔协议Ⅲ的要求，需要建立0%-2.5%的逆周期资本缓冲。
因为目前我国监管层对缓冲资本没有特别要求，国内商业银行距离巴塞尔协议Ⅲ中2.5%的要求尚有差距。申银万国的分析表明，在资本缓冲准备方面，国内银行业平均水平在1.76%，除交行外，其他银行均低于2.5%的标准。如果按照巴塞尔协议Ⅲ的标准，银行将需要提取更多的一般风险准备，从而未分配利润将受到一定挤压。

⑦ 经济学中什么叫逆周期调控

逆周期调控是一种宏观审慎政策。

央行等相关部门应在客观准确判断宏观形势的基础上创新货币政策工具，进行灵活的逆方向调控，建立健全与新增贷款超常变化相联系的动态拨备要求和额外资本要求。

通过逆周期的资本缓冲，平滑信贷投放、引导货币信贷适度增长，实现总量调节和防范金融风险的有机结合，大大提高金融监管的弹性和有效性。

简而言之，逆周期调控是指通过一些政策工具和措施让整个周期波动性平缓下来，负面冲击小一点。

(7)杠杆应用的逆周期性扩展阅读

实现逆周期调节的政策目标，需加强财政、货币、信贷和产业等政策工具的协调运用。

1、第一，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并通过产业、科技、土地、贸易、劳动用工等政策协调配合，经济扩张时要防止投资过热、经济过热；经济收缩时要扩大融资总量、增加财政投资、鼓励产业投资。

2、第二，增加资本监管制度的“逆周期”要素，即根据经济周期的变化动态调整资本充足率，以实现在经济萧条时适度放松监管标准，在经济过热时适时提高监管标准。

3、第三，建立逆周期的信贷调节机制，发挥资本、宏观政策与市场机制对信贷增长的约束作用，平抑信贷周期。

4、第四，注重新工具的开发和运用，建立与新增贷款超常变化相联系的前瞻性拨备要求，设计与经济周期变化有关的杠杆率和流动性要求，实现总量调节和防范系统性金融风险的有机结合。

⑧ 宏观审慎管理的最新进展

在政策工具方面，二十国集团（G20）于2010年末批准了巴塞尔协议Ⅲ的基本框架，包含了加强宏观审慎管理、增强逆风向调节的诸多进展。一是在最低监管资本要求之上增加基於宏观审慎的资本要求。要求银行保留2.5%的资本留存缓冲，以更好地应对经济和金融冲击。各国可根据“信用（贷）/GDP”超出其趋势值的程度等要求银行增加0%-2.5%的逆周期资本缓冲，以保护银行体系免受信贷激增所带来的冲击，起到逆周期调节的作用。系统重要性银行还应在上述最低资本要求的基础上具备更强的吸收损失能力。二是加强对流动性和杠杆率的要求。提出了流动性覆盖比率（LCR）和净稳定融资比率（NSFR）两个标准，以提升金融机构管理流动性风险的能力。作为最低资本要求的补充，新的杠杆率测算纳入了表外风险，以一级资本占表内资产、表外风险敞口和衍生品总风险暴露来计算杠杆水平。
在国际金融管理改革实践方面，表现出由中央银行主导宏观审慎政策的趋势。根据金融改革法案，美国建立了金融稳定监督委员会，负责
识别和防范系统性风险。法案强化了美联储对系统重要性金融机构的监管，授权美联储负责对大型、复杂金融机构实施监管，并对金融市场清算、支付、结算体系进行监管，发现、衡量并化解系统性金融风险。英国政府授权英格兰银行负责宏观审慎管理，通过在英格兰银行内设立金融政策委员会来制定宏观审慎政策，并把金融监管权从金融服务局转移到央行。英国将金融监管职责重新归入中央银行，表明其金融管理理念发生了重要变化。2011年9月新修订的《韩国银行法》也进一步强化了韩国银行的宏观审慎职能，赋予其维护金融稳定的必要工具和手段。日本银行通过多种方式履行宏观审慎职能，包括定期评估金融体系稳定性，将宏观审慎管理与微观层面的现场检查、非现场监测相结合，发挥最後贷款人职能为金融机构提供必要的流动性支持，从宏观审慎视角出发制定货币政策，监测支付结算体系等。国际清算银行（BIS）在有关央行治理和金融稳定的报告中指出，宏观审慎职责更适于划归央行，这主要是因为央行更适于承担宏观和系统性分析责任。国际货币基金组织（IMF）首席经济学家布兰查德在反思宏观政策框架的报告中也指出，中央银行具有理想的能力来监测宏观经济的变化，同时由於货币政策可能对杠杆和风险行为产生影响，因此也有必要把宏观审慎职责集中在中央银行。
作为G20成员，中国正在着力加强和完善宏观审慎政策框架。“十二五”规划明确提出“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”。
当前，中国实行数量型和价格型相结合的金融宏观调控模式，中央银行既重视利率等价格型指标变化，也重视货币信贷增长状况，并运用信贷政策、差别准备金、调整按揭成数等手段加强宏观审慎管理，注重通过窗口指导等方式加强风险提示，取得了较好效果。国际金融危机爆发後，按照中央有关健全宏观审慎政策框架的部署，中国人民银行从2009年年中即开始研究进一步强化宏观审慎管理的政策措施，2011年通过引入差别准备金动态调整措施，把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎政策结合起来，有效地促进了货币信贷平稳增长，提升了金融机构的稳健性。下一阶段，将在借鉴国际金融危机教训和国际上有效做法的基础上，结合中国国情，进一步健全宏观审慎政策框架，建立宏观审慎管理和微观审慎监管协调配合、互为补充的体制机制，发挥中央银行在加强逆周期宏观审慎管理中的主导作用，不断完善相关管理手段。