以下汇率中弹性最大的是

1. 国际经济学问题

1.指派法则，将稳定国内经济使其在没有过度通货膨胀的情况下达到充分就业之均衡的任务分配给财政政策，而将稳定国际收支的任务分配给货币政策，让每一种政策工具集中于一项任务，从而免去了部门间不必要的协调甚至妥协。 2.在国际金融史上，一共出现了三种汇率制度，即金本位体系下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制和浮动汇率制。

1、金本位体系下的固定汇率制

1880-1914年的35年间，主要西方国家通行金本位制，即各国在流通中使用具有一定成色和重量的金币作为货币，金币可以自由铸造、自由兑换及自由输出入。在金本位体系下，两国之间货币的汇率由它们各自的含金量之比--金平价（Gold Parity）来决定，例如一个英镑的含金量为113.0015格林，而一个美元的含金量为23.22格林，则:

1英镑=113.0015/23.22=4.8665美元

只要两国货币的含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。当然，这种固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影响，但是汇率的波动仅限于黄金输送点（Gold Point）。黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point）。

当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输出点，将引起黄金外流，货币流通量减少，通货紧缩，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力。输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡；反之，当国际收支发生顺差时，外汇汇率下跌低于黄金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价上涨，输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复平衡。由于黄金输送点和物价的机能作用，把汇率波动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节的作用，从而保持汇率的相对稳定。在第一次世界大战前的35年间，美国、英国、法国、德国等国家的汇率从未发生过升贬值波动。

1914年第一次世界大战爆发，各国停止黄金输出入，金本位体系即告解体。第一次世界大战到第二次世界大战之间，各国货币基本上没有遵守一个普遍的汇率规则，处于混乱的各行其是的状态。金本位体系的35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代”，固定汇率制保障了国际贸易和信贷的安全，方便生产成本的核算，避免了国际投资的汇率风险，推动了国际贸易和国际投资的发展。但是，严格的固定汇率制使各国难以根据本国经济发展的需要执行有利的货币政策，经济增长受到较大制约。

2、布雷顿森林体系下的固定汇率制

布雷顿森林体系下的固定汇率制也可以说是以美元为中心的固定汇率制。1944年7月，在第二次世界大战即将胜利的前夕，二战中的45个同盟国在美国新罕布什尔州（New Hampshire）的布雷顿森林（Bretton Woods）村召开了“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以美国财长助理怀特提出的怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，从此开始了布雷顿森林体系。布雷顿森林体系建立了国际货币合作机构（1945年12月成立了“国际货币基金组织”和“国际复兴开发银行”又称“世界银行”），规定了各国必须遵守的汇率制度以及解决各国国际收支不平衡的措施，从而确定了以美元为中心的国际货币体系。

布雷顿森林体系下的汇率制度，概括起来就是美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。具体内容是：美国公布美元的含金量，1美元的含金量为 0.888671克，美元与黄金的兑换比例为1盎司黄金=35美元。其它货币按各自的含金量与美元挂钩，确定其与美元的汇率。这就意味着其他国家货币都钉住美元，美元成了各国货币围绕的中心。各国货币对美元的汇率只能在平价上下各1%的限度内波动，1971年12月后调整为平价上下2.25%波动，超过这个限度，各国中央银行有义务在外汇市场上进行干预，以保持汇率的稳定。只有在一国的国际收支发生“根本性不平衡”时，才允许贬值或升值。各会员国如需变更平价，必须事先通知基金组织，如果变动的幅度在旧平价的10%以下，基金组织应无异议；若超过10%，须取得基金组织同意后才能变更。如果在基金组织反对的情况下，会员国擅自变更货币平价，基金组织有权停止该会员国向基金组织借款的权利。

综上所述，布雷顿森林体系下的固定汇率制，实质上是一种可调整的钉住汇率制，它兼有固定汇率与弹性汇率的特点，即在短期内汇率要保持稳定，这类似金本位制度下的固定汇率制；但它又允许在一国国际收支发生根本性不平衡时可以随时调整，这类似弹性汇率。

1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值和美元停兑黄金，布雷顿森林体系开始崩溃，尽管1971年12月十国集团达成了《史密森协议》，宣布美元贬值，由1盎司黄金等于35美元调整到38美元，汇兑平价的幅度由1%扩大到2.5%，但到1973年2月，美元第二次贬值，欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦解。

固定汇率制解体的原因主要是美元供求与黄金储备之间的矛盾造成的。货币间的汇兑平价只是战后初期世界经济形势的反映，美国依靠其雄厚的经济实力和黄金储备，高估美元，低估黄金，而随着日本和西欧经济复苏和迅速发展，美国的霸权地位不断下降，美元灾加剧了黄金供求状况的恶化，特别是美国为发展国内经济及对付越南战争造成的国际收支逆差，又不断增加货币发行，这使美元远远低于金平价，使黄金官价越来越成为买方一相情愿的价格。加之国际市场上投机者抓住固定汇率制的瓦解趋势推波助澜，大肆借美元对黄金下赌注，进一步增加了美元的超额供应和对黄金的超额需求，最终美国黄金储备面临枯竭的危机，不得不放弃美元金本位，导致固定汇率制彻底崩溃。

3、浮动汇率制度

一般讲，全球金融体系自1973年3月以后，以美元为中心的固定汇率制度就不复存在，而被浮动汇率制度所代替。

实行浮动汇率制度的国家大都是世界主要工业国，如、美国、英国、德国、日本等，其他大多数国家和地区仍然实行钉住的汇率制度，其货币大都钉住美元、日元、法国法郎等。

在实行浮动汇率制后，各国原规定的货币法定含金量或与其他国家订立纸币的黄金平价，就不起任何作用了，因此，国家汇率体系趋向复杂化、市场化。

在浮动汇率制下，各国不再规定汇率上下波动的幅度，中央银行也不再承担维持波动上下限的义务，各国汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况，自行浮动和调整的结果。同时，一国国际收支状况所引起的外汇供求变化是影响汇率变化的主要因素－－国际收支顺差的国家，外汇供给增加，外国货币价格下跌、汇率下浮；国际收支逆差的国家，对外汇的需求增加，外国货币价格上涨、汇率上浮。汇率上下波动是外汇市场的正常现象，一国货币汇率上浮，就是货币升值，下浮就是贬值。

应该说，浮动汇率制是对固定汇率制的进步。随着全球国际货币制度的不断改革，国际货币基金组织于1978年4月1日修改“国际货币基金组织”条文并正式生效，实行所谓“有管理的浮动汇率制”。由于新的汇率协议使各国在汇率制度的选择上具有很强的自由度，所以现在各国实行的汇率制度多种多样，有单独浮动、钉住浮动、弹性浮动、联合浮动等待。

（1）.单独浮动（Single Float）。指一国货币不与其它任何货币固定汇率，其汇率根据市场外汇供求关系来决定，目前，包括美国、英国、德国、法国、日本等在内的三十多个国家实行单独浮动。

（2）.钉住浮动（Pegged Float）。指一国货币与另一种货币保持固定汇率，随后者的浮动而浮动。一般地，通货不稳定的国家可以通过钉住一种稳定的货币来约束本国的通货膨胀，提高货币信誉。当然，采用钉住浮动方式，也会使本国的经济发展受制于被钉住国的经济状况，从而蒙受损失。目前全世界约有一百多多个国家或地区采用钉住浮动方式。

（3）.弹性浮动（Elastic Float）。指一国根据自身发展需要，对钉住汇率在一定弹性范围内可自由浮动，或按一整套经济指标对汇率进行调整，从而避免钉住浮动汇率的缺陷，获得外汇管理、货币政策方面更多的自主权。目前，巴西、智利、阿根廷、阿富汗、巴林等十几个国家采用弹性浮动方式。

（4）.联合浮动（Joint Float）。指国家集团对成员国内部货币实行固定汇率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率。欧盟（欧共体）11国1979年成立了欧洲货币体系，设立了欧洲货币单位（ECU），各国货币与之挂钩建立汇兑平价，并构成平价网，各国货币的波动必须保持在规定的幅度之内，一旦超过汇率波动预警线，有关各国要共同干预外汇市场。1991年欧盟签定了《马斯赫特里特条约》，制定了欧洲货币一体化的进程表，1999年1月1日，欧元正式启动，欧洲货币一体化得以实现，欧盟这样的区域性的货币集团已经出现。

在全球经济一体化进程中，过去美元在国际金融的一统天下，正在向多极化发展，国际货币体系将向各国汇率自由浮动、国际储备多元化、金融自由化、国际化的趋势发展

2. 2、 下列各种汇率安排中,对国内货币政策的独立性影响,最大的是

c d

3. 弹性汇率 指的是什么

同学你好，很高兴为您解答！

所谓弹性汇率制（Flexible exchange rates），一种国际汇率制度。在该制度条件下，汇率主要由市场力量(即供给和需求)决定，政府不设定及维持某种特定的汇率。有时也称作“浮动汇率制”(floating exchange rates)。当政府对外汇市场不加干预时，该制度称为纯粹的浮动汇率制。

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4. 下面四种产品中,你认为哪一张产品价格弹性最大哪种最小为什么

电视机价格弹性最大，香烟价格弹性最小（烟草专卖的）。

5. 下列商品，需求价格弹性最大的是

需求价格弹性——需求量变动对价格变动的反应程度。
影响需求价格弹性的因素之一是需求程度：
需求程度大 必需品 Ed小
需求程度小 奢侈品 Ed大 （Ed指的是需求价格弹性）
金银首饰属于奢侈品，它的需求价格弹性是最大的。

6. 国际金融试卷 求答案。

1、根据我国的有关规定，不属于外汇的是（ ）A 美国联邦债券 B 特别提款权 C 港元银行定期存单 D 欧元销货发票2、在直接标价法下，等号后的数字越大说明相对于本币而言，外汇比本币（ ）A 越贵 B 越贱 C 平价 D 下降3、在间接标价法下，等号后的数字越大说明相对于本币而言，外汇比本币（ ）A 越贵 B 越贱 C 平价 D 下降4、对欧洲短期借贷市场的叙述，下列哪个是错误的（ ）A 一般借贷利差为0.25%~0.5%B 一般借贷利差为2%~4%C借贷期限在一年以下D 借贷额度起点较高，一般为100万美元5、对欧洲短期借贷市场的叙述，下列哪个是错误的（ ）A 一般借贷利差为0.25%~0.5%B 一般借贷利差为2%~4%C借贷期限在一年以下D 借贷额度起点较高，一般为100万美元6、金本位制下，决定汇率的基础是（ ）A 购买力 B 价值量 C 货币含金量 D 物价水平7、我国外汇体制改革的最终目标是使人民币实现（ ）A 经常项目的自由兑换 B 资本项目的自由兑换 C 金融项目的自由兑换 D 完全的自由兑换8、根据国际收支理论，影响外汇供求的决定性因素是（ ）A 贸易收支 B 经常项目收支 C 国际储备量 D 资本项目收支9、根据国际收支理论，影响外汇供求的决定性因素是（ ）A 贸易收支 B 经常项目收支 C 国际储备量 D 资本项目收支10、1994年以后，我国的汇率制度是（ ）A 固定汇率制 B 清洁浮动汇率制 C 钉住浮动汇率制 D 单一的管理浮动汇率制11、国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（ ）A 国际借贷 B 流动借贷 C 固定借贷 D 长期借贷12、外汇管理最核心的内容是（ ）A 结汇管汇管理 B 货币兑换的管理 C 汇率管理 D 外汇资金收入和运用的管理13、建立外汇平准基金来干预外汇市场属于外汇管制中的（ ）A 直接管制 B 汇率管制 C 数量管制 D 质量管制14、国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（ ）A 国际借贷 B 流动借贷 C 固定借贷 D 长期借贷15、外汇管理最核心的内容是（ ）A 结汇管汇管理 B 货币兑换的管理 C 汇率管理 D 外汇资金收入和运用的管理16、短期债务比率的国际公认参考指标是（ ）A 15% B 18% C 25% D 22%17、在下列储备资产中，盈利性最高的是（ ）A 黄金储备 B 外币商业票据 C 中期外国政府债券 D 在外国银行的活期存款18、国际收支平衡表按照（ ）原理进行统计记录A 单式记账 B 复式记账 C 增减记账 D 收付记账19、短期债务比率的国际公认参考指标是（ ）A 15% B 18% C 25% D 22%20、在下列储备资产中，盈利性最高的是（ ）A 黄金储备 B 外币商业票据 C 中期外国政府债券 D 在外国银行的活期存款21、一国国际收支顺差会使得（ ）A 外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌B 外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升C 外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌D 外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升22、一国国际收支逆差会使得（ ）A 外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌B 外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升C 外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌D 外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升23、买方信贷除支付利息外，还需向贷款行支付 （ ）A 管理费 B 代理费 C 杂费 D 承诺费24、下面哪项交易应记入本国国际收支平衡表（ ）A 本国某企业到国外设立分公司B 某外国居民来本国长期工作获得的工资收入C 本国某银行购买外国国库券后因货币贬值而发生损失D 本国在外国投资建厂，该厂产品在当地市场的销售收入25、长期资本流动不包括下列那一种类型（ ）A 直接投资 B 证券投资 C 出口信贷 D 1年以内国际贷款26、国际储备结构管理的首要原则是（ ） A 流动性 B 营利性 C 可得性 D 安全性 27、下列哪个账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力（ ）A 贸易收支差额 B 综合账户差额 C 资本和金融账户差额 D 经常项目收支差额59、国际直接投资的表现形式不包括（ ）A 一国在国外开工厂 B 一国在国外设立子公司 C 购买国外企业债券 D 国外企业所获利润在当地进行再投资28、长期资本流动不包括下列那一种类型（ ）A 直接投资 B 证券投资 C 出口信贷 D 1年以内国际贷款29、当一个国家的国际收支出现结构性不平衡时，许多发展中国家一般倾向于采取一些（ ）措施A 外汇缓冲政策 B 直接管制 C 财政和货币政策 D 汇率政策30、下列哪个账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力（ ）A 贸易收支差额 B 综合账户差额 C 资本和金融账户差额 D 经常项目收支差额31、造成国际收支长期失衡的是（ ）因素 A 经济结构 B 货币价值 C 国民收入 D 经济周期32、买方信贷除支付利息外，还需向贷款行支付 （ ）A 管理费 B 代理费 C 杂费 D 承诺费33、纽约离岸金融中心属于（ ）A 内外混合型 B 内外分离型 C 分离渗透型 D 避税港型34、国际金融公司的贷款利率（ ）A 一般低于世界银行的贷款利率 B 一般高于世界银行的贷款利率C 与世界银行的贷款利率相同 D 与国际开发协会的贷款利率相同35、国际银团贷款利率计收的标准一般按（ ）A 商业参考利率 B LIBOR C 模式利率 D 美国商业银行优惠放款利率36、下列不属于短期证券市场的金融工具的是（ ）A 国库券 B 公债券 C CDs D 承兑汇票37、伦敦离岸金融中心属于（ ）A 内外混合型 B 内外分离型 C 分离渗透型 D 避税港型38、国际银团贷款利率计收的标准一般按（ ）A 商业参考利率 B LIBOR C 模式利率 D 美国商业银行优惠放款利率39、国际直接投资的表现形式不包括（ ）A 一国在国外开工厂 B 一国在国外设立子公司 C 购买国外企业债券 D 国外企业所获利润在当地进行再投资40、下列不属于短期证券市场的金融工具的是（ ）A 国库券 B 公债券 C CDs D 承兑汇票41、被人们称为“中央银行的银行”是（ ）A 国际清算银行 B 国际复兴开发银行 C 亚洲开发银行 D 非洲开发银行42、国际资本流动作为国际间经济交往的一种基本类型，它是以（ ）的转让为特征的，一般以盈利为目的。A 所有权 B 使用权 C 移动权 D 经营权43、一种外币称为外汇的前提条件不包括（ ） A 可偿性 B 可流通性 C 自由兑换性 D 可接受性44、布雷顿森林体系的致命弱点是（ ）A 美元双挂钩 B 特里芬难题 C 权利与义务的不对称 D 汇率波动缺乏弹性45、从根本上决定着国际货币制度的性质和运作特点的是（ ）A 国际本位货币的选择 B 各国货币间的汇率安排C 货币的可兑换程度 D 各国外汇收支不平衡如何进行调节46、1994年以后，我国的汇率制度是（ ）A 固定汇率制 B 清洁浮动汇率制 C 钉住浮动汇率制 D 单一的管理浮动汇率制47、迄今为止最适度货币区最为成功的实践结果是（ ）A 美元化 B 亚洲货币一体化 C 非洲货币一体化 D 欧洲货币一体化48、从根本上决定着国际货币制度的性质和运作特点的是（ ）A 国际本位货币的选择 B 各国货币间的汇率安排C 货币的可兑换程度 D 各国外汇收支不平衡如何进行调节49、迄今为止最适度货币区最为成功的实践结果是（ ）A 美元化 B 亚洲货币一体化 C 非洲货币一体化 D 欧洲货币一体化50、国际货币基金组织最主要的业务活动是（ ）A 汇率监督 B 汇率磋商与协调 C 向会员国提供资金融通 D 督促会员国实现货币可兑换51、布雷顿森林体系的致命弱点是（ ）A 美元双挂钩 B 特里芬难题 C 权利与义务的不对称 D 汇率波动缺乏弹性52、以下不属于世界银行宗旨的是（ ）A 帮助会员国平衡国际收支B 与其他方面的国际贷款配合提供贷款担保C 对用于生产性目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发D 以担保或参加私人贷款和私人投资的方式，促进私人的对外投资53、国际货币基金组织最主要的业务活动是（ ）A 汇率监督 B 汇率磋商与协调 C 向会员国提供资金融通 D 督促会员国实现货币可兑换54、以下不属于世界银行宗旨的是（ ）A 帮助会员国平衡国际收支B 与其他方面的国际贷款配合提供贷款担保C 对用于生产性目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴与开发D 以担保或参加私人贷款和私人投资的方式，促进私人的对外投资55、被人们称为“中央银行的银行”是（ ）A 国际清算银行 B 国际复兴开发银行 C 亚洲开发银行 D 非洲开发银行56、向私人企业发放贷款而不需政府担保的国际金融组织是（ ）A 国际复兴开发银行 B 国际开发协会C 多边投资担保机构 D 国际金融公司57、专门向低收入国家提供长期贷款的国际金融机构是（ ）A 国际开发协会 B 国际复兴开发银行C 国际金融公司 D 多边投资担保机构58、国际开发协会（IDA）的贷款被称为（ ）A 硬贷款 B 软贷款 C 非项目贷款 D“第三窗口”贷款59、国际资本流动作为国际间经济交往的一种基本类型，它是以（ ）的转让为特征的，一般以盈利为目的。A 所有权 B 使用权 C 移动权 D 经营权

7. 为何人民币汇率“弹性十足”

自9月11日以来，人民币对美元汇率震荡回调逾1200点，幅度约1.92%。而此前，人民币对美元汇率曾连续11天上涨，累计上涨逾2000个基点。特别是最近两个交易日，人民币对美元汇率下调逾500个基点。

业内人士指出，人民币汇率双向波动弹性增强，市场也要逐渐适应人民币汇率波动的常态变化。

19日，在岸人民币对美元汇率收盘报6.5859，创逾两周新低，较上一交易日下调241个基点。“当日有大量购汇客盘入场，市场因此有所回落。”外汇交易员告诉记者。

当日，人民币对美元中间价下调111个基点，报6.5530，创逾两周新低，终结两日连升态势。

在外汇分析师李刘阳看来，大额客盘购汇后，后续购汇力量将有所降低，6.6附近或是结汇入场的良机。此后人民币汇率走势将主要参考一篮子货币对美元的变化。总体来看，人民币汇率的弹性已大大增强。

国家外汇管理局副局长陆磊近日表示，人民币汇率会更具弹性，完善以市场供求为基础的人民币汇率形成机制的方向不会改变。具体的操作是坚持优化“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，同时引导实体经济更多地用相关币种来进行贸易、投资、结算。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊分析，人民币汇率将增强双向波动，降低人民币汇率与美元波动的相关性，更多跟随一篮子货币汇率宽幅双向波动。

李刘阳对表示，当前人民币汇率有涨有跌，已经是“清洁浮动”的状态。招商证券分析师谢亚轩认为，人民币汇率实现“清洁浮动”，随市场供求波动的方向非常明确。未来汇率将更有弹性，人民币对一篮子货币汇率将保持基本稳定。

面对汇率宽幅波动的变化，企业应做好哪些准备？弹性增加是今后汇率市场的常态，企业、银行将从弹性市场中逐步学习如何管理汇率风险。

了解到，人民币汇率波动对不同企业影响各异，需要区别对待。汇率波动对纯内销型企业影响不大，对外贸企业影响很大，尤其是民营企业普遍规模比较小，对价格变动更为敏感。未来汇率波动将呈现常态化迹象，企业越早适应越有利。

对个人而言，“在汇率双向波动的情况下，居民不要投机性购汇。赌汇率单边升值或贬值风险较大。”业内人士建议要基于实际需求购汇，如果有出国留学或旅游的需要，可分阶段在合适时机购买外汇。

8. 一些国际金融的题目，请高手鼎力相助！！！谢谢！！

《国际金融》复习资料一

一、名词解释（每题4分，共20分）
1、国际储备：是由一国货币当局持有的各种形式的资产，并能在该国出现国际收支逆差时直接地或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率。
2、外汇期货：是金融期货的一种。又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。
3、回购协议：是在买卖证券时出售者向购买者承诺在一定期限后，按预定的价格如数购回证券的协议。
4、卖方信贷：指出口方银行为资助资本货物的出口，对出口商提供的中长期融资。在这种业务中，出口商是以延期付款方式向进口商出售资本货物。
5、基础汇率和套算汇率：基础汇率是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。选择关键货币往往是国际贸易、国际结算和国际储备中的主要货币，并且与本国的国际收支活动关系最为紧密。套算汇率是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。
二、单选题（每题1分，共10分）
1、2002年2月30 日，假设国家外汇管理局公布的人民币对美元基准汇率为l美元＝8.2795人民币元，这是( D )。
A、买人价 B、卖出价 C、浮动价 D、中间价
2、一美国出口商向德国出售产品，以德国马克计价，收到货款时，他需要将100万德国
马克兑换成美元，银行的标价是USD／DEM：1.9300一1.9310，他将得到(B )万美元。
A、51.81 B、51.79 C、193.00 D、193.10
3、提出远期汇率的水平是由两国利率之差决定的汇率决定理论是( B )。
A、购买力平价模型 B、利率平价模型
C、货币主义汇率模型 D、国际收支理论
4、2000年1月18 1t伦敦外汇市场上美元对英镑汇率是：l英镑＝1.6360一1.6370美元，某客户买入50000美元，需支付( A )英镑。
A、30562.35 B、81800 C、81850 D、30543.68
5、一国某年末外债余额34亿美元，当年偿还外债本息额20亿美元，国内生产总值312
亿美元，商品劳务出口收 65亿美元。则负债率为( A )。
A、10.90％ B、30.77％ C、52．3l％ D、6.4l％
6、编制国际收支平衡表时应遵循以( C )为依据的计价原则。
A、批发价 B、零售价
C、市场价格 D、内部价格
7、我国国际收支申报实行( B )。
A、逐笔申报制 B、交易主体申报制
C、定期申报制 D、金融机构申报制
8、在通常情况下，两国（ B ）的差距是决定远期汇率的最重要因素。
A、通货膨胀率 B、利率 C、国际收支差额 D、物价水平
9、一国某年末外债余额43亿美元，当年偿还外债本息额14亿美元，国内生产总值325亿美元，商品劳务出口收入56亿美元，则债务率为（ B ）。
A、13.2% B、76.8% C、17.2% D、130.2%
10、马歇尔—勒纳条件表明，如果一国处于贸易逆差，会引起本币贬值，本币贬值会改善贸易逆差，但需要具备的条件是( D )。
A、 本国不存在通货膨胀 B、没有政府干预
C、 利率水平不变 D、进出口需求弹性之和必须大于1
三、多选题（每题2分，共10分）
1、关于结汇和结汇使用的汇率下列说法正确的有( BC )。
A、结汇是指外汇指定银行将外汇卖给用汇单位和个人，按一定的汇率收取本币的行为
B、结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外汇指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为
C、结汇使用的汇率是买人价
D、结汇使用的汇率是卖出价
E、结汇使用的汇率是中间价
2、按优惠情况划分，外债可分为( AB )。
A、硬贷款 B、软贷款
C、高息贷款 D、低息贷款
E、市场利率贷款
3、关于现行人民币汇率制度的说法正确的有（ BCE ）。
A、官方汇价和外汇调剂价格并存
B、汇率水平高低是以市场供求关系为基础的
C、在银行间市场上，当市场波动幅度过大，央行通过吞吐外汇干预市场，保持汇率稳定
D、人民币实行单一固定汇率制度。
E、人民币实行有管理的、单一的、浮动汇率
4、国际收支统计的数据来源主要有（ ABCDE ）。
A、国际贸易统计 B、国际交易报告统计 C、企业调查
D、官方数据源 E、伙伴国统计
5、被称为金融市场四大发明的是（BCDE）
A、回钩协议 B、互换业务 C、浮动利率债券
D、金融期货 E、票据发行便利 F、金融期权
四、判断题（每题1分，共10分）
1、特别提款权是国际货币基金组织创设的一种胀面资产。（ √）
2、购买力平价指由两国货币的购买力所决定的汇率。（ √）
3、牙买加体系下各国可以自主地选择汇率制度安排。（ √）
4、套汇是指套汇者利用不同时间汇价上的差异，进行贱买或贵卖，并从中牟利的外汇交易。（ ×）
5、在外汇市场上，如果投机者预测日元将会贬值，美元将会升值，即进行卖出美元买入日元的即期外汇交易。（ ×）
6、是否进行无抛补套利，主要分析两国利率差异率和预期汇率变动率。（ √）
7、由于远期外汇交易的时间长、风险大，一般要收取保证金。（ ×）
8、远期信用证结算项下的外汇风险大于即期信用证结算。（ √）
9、金融创新的一大结果就是衍生金融工具市场的出现和扩张。（ √）
10、远期利率协议在对利率风险实行保值过程中扩大了自己的资产负债（ ×）。
五、简答题（每题10分，共20分）
1、简述国际收支差额对汇率变化的一般影响。
答：一国国际收支差额既受汇率变化的影响，又会影响到外汇供求关系和汇率变化，其中，贸易收支差额又是影响汇率变化最重要的因素。当一国有较大的国际收支逆差或贸易逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇汇率上涨，本币对外贬值；反之，当一国处于国际收支顺差或贸易顺差时，说明本国外汇收入比外汇支出多，外汇供给大于外汇的支出，同时，外国对本国货币需求增加，会造成本币对外升值，外汇汇率下跌。
2、简述借外债的经济效益。
答：借外债的经济效益主要表现在以下几个方面：
(1)投资：借外债可以弥补国内建设资金不足，增加投资能力。
(2)技术和设备：借入外债后，债务国可以根据本国的生产需要和消化能力引进国外的先进技术的设备，经过不断的吸收，提高本国的生产技术水平和社会劳动生产率，生产出能够满足国内需要的产品，丰富本国人民的物质文化生活。
(3)就业：通过借外债增加国内的生产投入，开辟新行业，建立新企业，能吸收大批的待业人员，经过培训后，不但提高了本国的就业率，而且提高了劳动力素质。
(4)贸易：借外债不仅促进了本国的生产结构变化，而且有利于出口商品结构变化。
(5)银行或金融机构：通过借外债能够加强债务国和债权国在金融领域的合作，增强债务国经营和管理国际资本的能力，最终有利于促进国际间经济贸易合作的开展。
六、计算题（共30分）
1、利用下表资料，计算人民币汇率的综合汇率变动率(18分)
货币名称 基期 报告期 双边贸易占中国外
贸总值的比重
美元 830.12 829.24， 20
日元
英镑
港币
德国马克
法国法郎 7.75
1260.8
107.83
405.22
121.13 7.55
1279.52
108.12
400.12
119.9l 25
15
20
l0
10

（提示：在直接标价法下，本币汇率的变化（％）＝（旧汇率/新汇率－1）×100％，每步计算结果保留至小数点后两位）
解：
(1)综合汇率变动率是根据+国货币和其他各国货币汇率的变动幅度，用各国在该国对外贸易中所占的比重，或各国在世界贸易中所占的比重作为权数，加权计算出的汇率变动率。(3分)
(2)先计算人民币对各个外币的变动率：
在直接标价法下，本币汇率的变化(％)＝(旧汇率／新汇率一1)×100％)
对美元：(830.12／829.24—1)×100％＝0.11％，即人民币对美元升值0.1l％ (2分)
对日元：(7.75／7.55－1)×100％＝2.64％，即人民币对日元升值2.64％ (2分)
对英镑：(1260.80／1279.52－1)＝一1.46％，即人民币对英镑贬值1.46％ (2分)
对港币：(107.83／108.12－1)＝一0.27％，即人民币对港币贬值0.27％ (2分)
对德国马克：(405.22／400.12－1)＝1.27％，即人民币对马克升值1.27％ (2分)
对法国法郎：(121.13／119.9l－1)＝1.02％，即人民币对法郎升值1.02％ (2分)
(3)以贸易比重为权数，计算综合汇率变动率：
(0.11％×20％)+(2.64×25％)+(一1.46％×15％)+(一0.27％×20％)+(1.27％×
10％)+(1.02％×10％)＝0.64％
因此，从总体上看，人民币升值了0.64％ (3分)
2、某国某年末外债余额856亿美元，当年偿还外债本息额298亿美元，国内生产总值
3057亿美元，商品劳务出口收iX,932亿美元。计算该国的负债率、债务率、偿债率，并分析该国的债务状况。结果保留整数即可。(12分)
解： 负债率＝外债余额／国内生产总值＝28％ (2分)
该指标高于国际通用的20％的标准。 (1分)
债务率＝外债余额/汇总收入＝92％ (2分)
该指标力略低于国际通用的100％标准。 (1分)
偿债率＝年偿还外债本息／外汇总收入＝32％ (2分)
该指标高于国际通用的20％的标准。 (1分)
由以上计算可以看到，该国的外债余额过大，各项指标均接近或超过国际警戒线，有可能引发严重的债务问题，应重新安排债务。 (3分)

《国际金融》复习资料二

一、名词解释（每题4分，共16分）
1.远期外汇交易：
2.国际债务危机：
3.互换：
4.无抛补套利：
二、填空题（每空1分，共10分）
1.综合差额反映一定时期 的变动情况。
2.国际储备应满足三个条件：第一是 ；第二是 ；第三是 。
3.价格调整法主要有 和 两种。
4.外汇管制的手段可分为 和 两种类型。
5.在国际资本市场上，应用最广泛、最权威性的债券评级机构是 和 的债券信用等级分类。
三、判断（每题1分，共10分）
1.及时申报国际收支是每个公民应尽的义务。（ ）
2.国际储备多元化是指储备货币种类的多元化。（ ）
3.金融国际化程度较高的国家，可采取弹性较小的汇率制度。（ ）
4.实行外汇管制的国家一般允许携带黄金、白金出入境，但限制其数量。（ ）
5.牙买加体系是一种灵活性很强的国际货币制度，但并不能由市场机制来调节汇率和国际收支。（ ）
6.套汇是指套汇者利用不同时间汇价上的差异，进行贱买或贵卖，并从中牟利的外汇交易。（ ）
7.由于保证金制度使清算所不考虑客户的信用程度，因此增加了期货交易中的相应风险。（ ）
8.一个经济实体在以外币计价的国际贸易、非贸易收支活动中，由于汇率波动而引起应收账款和应付账款的实际价值发生变化的风险是经济风险。（ ）
9.欧洲债券市场管制较松，相对独立于任何一国政府的管制。( )
10.欧洲债券与传统的外国债券一样，都是市场所在地非居民在面值货币国家以外的若干个市场同时发行的国际债券。（ ）
四、单项选择题（每题1分，共10分）
1. 世界上最早取消复本位制的国家是（ ）。
A、美国 B、英国
C、德国 D、日本
2. （ ）储备是国际储备的典型形式。
A、黄金 B、外汇 C、在基金组织的头寸 D、特别提款权
3. 1973年，布雷顿森林体系瓦解，多国货币纷纷实行（ ）。
A、“双挂钓”制 B、单一汇率制
C、固定汇率制 D、浮动汇率制
4. （ ）可作为国际复本位制与国际金本位制的分界限。
A、1865年 B、1873年
C、1878年 D、1880年
5. 1972年5月16日在芝加哥交易所内，另设一个专门交易金融期货的部门，称为（ ）。
A、国际货币市场 B、国际资本市场
C、国际证券市场 D、国际期货市场
6. 收入调节机制是通过国际收支（ ）所引起的国民收入下降和进口减少来调节国际收支的。
A、顺差 B、逆差 C、增加 D、减少
7. 在场外市场从事已在证券交易所上市交易的市场被称之为（ ）。
A.、场外市场 B、柜台市场
C..、第三市场 D、第四市场
8. 对于一些风险较大的福费廷业务，包买商一般还要请谁进行风险参与（ ）。
A、政府 B、担保人
C、金融机构 D、贴现公司
9. 最早的境外货币被称之为（ ）。
A、欧洲货币 B、欧洲美元
C、外国货币 D、欧洲债券
10. 以下哪种说法是错误的（ ）。
A、外国债券的付息方式一般与当地国内债券相同。
B、欧洲债券不受面值货币国或发行市场所在地的法律限制。
C、由国际性承销辛迪加承销的国际债券称为欧洲债券。
D、外国债券不受所在地国家证券主管机构的监管。
五、多项选择题（每题2分，共20分）
1.我国调节国际收支的政策措施主要有：（ ）等。
A、外贸计划 B、外汇计划
C、汇率政策 D、税收政策
E、信贷政策
2.净误差和遗漏发生的原因包括（ ）。
A、人为隐瞒 B、资本外逃 C、时间差异 D、重复计算 E、漏算
3.一国政府调整国际储备结构的基本原则是统筹兼顾各种储备资产的（ ）性。
A、安全 B、流动 C、盈利 D、效益 E、稳定
4.汇率制度有两种基本类型，它们是：（ ）汇率制。
A、固定 B、浮动 C、钉住 D、一篮子
5.凡采取下述外汇管制措施的国家均被视为实行复汇率制：（ ）。
A、课征外汇税 B、给予外汇津贴 C、抑制进口
D、鼓励出口 E、官方汇率背离市场汇率
6.套汇交易的主要特点是（ ）。
A、数量大 B、盈利高
C、交易方法简便 D、风险大
E、必须用电汇进行
7.关于外汇期货交易与远期外汇之间说法正确的有（ ）。
A、市场参与者相同 B、交易场所与方式不同
C、都可作为避免外汇风险的手段 D、都可作为进行外汇投机的手段
E、交易金额、交割期的规定相同
8.以下关于牙买加体系说法正确的有（ ）。
A、以管理浮动汇率制为中心的多种汇率制度并存
B、汇率体系稳定
C、国际收支调节手段多样化
D、国际收支调节与汇率体系不适应
E、外汇管制进一步加强
F、国际储备中的外汇种类单一
9.当代国际金融发展表现出以下哪些特点（ ）。
A、金融市场全球一体化 B、国际融资证券化
C、金融业务全球化 D、国际金融创新层出不穷
E、国际金融市场动荡不定
10.银团贷款的优点是（ ）。
A、借贷双方关系比较稳固 B、利率较低
C、贷款规模不受限制 D、资金的获得迅速
E、期限较长
六、问答题（每题10分，共20分）
1.试述国际收支失衡的消极影响？

2.福费廷与一般贴现业务的区别是什么？

七、计算题（每题7分，共14分）
1． 已知：英镑对美元的即期汇率为：GBP1＝USD1.6125～1.6135；美元对日元的即期汇率为：USD1=JPY150.80～150.90
计算：英镑对日元的即期汇率。

2．1998年5月8日美元兑日元的汇率水平为133。根据贸易合同，出口商甲公司将在6月10日收到4亿日元的货款。甲公司担心美元兑日元的汇率将上升，希望提前1个月固定美元兑日元的汇率，规避风险。于是同中国银行做一笔远期外汇买卖，按远期汇率132.80卖出4亿日元，同时买入美元。假设6月10日美元兑日元的即期市场汇率水平升至144，请问：（1）通过做远期外汇买卖，甲公司将收入多少美元？（3分）
（2）若等到6月10日收到货款才进行即期外汇买卖，甲公司将多（少）收多少美元？（4分）

《国际金融》复习资料参考二答案

一、名词解释（每题4分，共16分）
1.远期外汇交易：又称期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。
2.国际债务危机：是指在债券国与债务国的债权债务关系中，债务国不能暗器如数地偿还债务，致使债权国与债务国之间地债权债务关系不能如期了结，并影响它们各自正常地经济活动及世界经济地正常发展。
3.互换：是一种金融交易，交易双方在一段时间内通过交换一系列支付款项，这些款项既可以包括本金支付也可以包括利息支付，又可以只包括利息支付，以达到双方互利（即转移、分散和降低风险）的目的。
4.无抛补套利：是指资金持有者利用两个不同金融市场上短期利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。它往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。
二、填空题（每空1分，共10分）
1.官方储备资产。
2.官方持有的；普遍接受的； 流动性。
3. 加价保值和 压价保值。
4.价格管制 和 数量管制 型。
5. 美国的标准普尔公司 和 穆达投资服务公司 。
三、判断（每题1分，共10分）
1. × 2. √ 3. × 4. × 5. √ 6. × 7.× 8. × 9. √ 10. ×
四、单项选择题（每题1分，共10分）
1. B 2. A 3. D 4. D 5. A 6. B 7. C 8. C 9. B 10. D
五、多项选择题（每题2分，共20分）
1.ABCDE 2.ABCDE 3.ABC 4.AB 5.ABE 6.AE 7.BCD 8.ACD 9.ABDE 10.ACD
六、问答题（每题10分，共20分）
1.试述国际收支失衡的消极影响？（10分）
答：持续的国际收支逆差的消极影响：（要点）
1）会带来失业，国民收入的减少额要成倍地高于逆差额。
2）会造成本币对外贬值的压力。
3）外汇储备减少。
4）影响国际信誉。
过大国际收支顺差的消极影响：（要点）
1)外汇储备增加，形成通货膨胀压力。
2)引起国际矛盾。
3)带来本国货币对外升值的压力，对外出口竞争力下降。
2.福费廷与一般贴现业务的区别是什么？（10分）
答：福费廷：即包买远期票据业务，指包买商从出口商那里无追索权地购买经过进口商承兑和进口方银行担保的远期票据业务，向出口商提供中期贸易融资。
贴现：是指人们将未到期的证券，按照贴现率扣除贴现金额，向贴现公司或银行换取现金的融资方式。
主要区别：
（1）在福费廷业务中包买商放弃了追索权，这是它不同于一般贴现业务的典型特征。在一般的的贴现业务中，银行或贴现公司在有关票据遭到拒付的情况下，可向出口商或有关当事人进行追索。
（2）贴现业务中的票据可以是国内贸易或国际贸易往来中的任何票据。而福费廷业务中的票据通常是与大型设备出口有关的票据；由于涉及多次分期付款，福费廷业务中的票据通常
是成套的。
（3）在贴现业务中票据只需要经过银行或特别著名的大公司承兑，一般不需要其他银行担保。在福费廷业务中包买商不仅要求进口方银行担保，而且可能邀请一流银行的风险参与。
（4）贴现业务的手续比较简单，贴现公司承担的风险较小，贴现率也较低。福费廷业务则比较复杂，包买商承担的风险较大，出口商付出的代价也较高。
七、计算题（每题7分，共14分）
2． 已知：英镑对美元的即期汇率为：GBP1＝USD1.6125～1.6135；美元对日元的即期汇率为：USD1=JPY150.80～150.90
计算：英镑对日元的即期汇率
解：因为，两个即期汇率，一个以美元作为计价货币，一个以美元作为单位货币，所以，应该采用同边相乘的方法。

英镑买入价（即日元卖出价）：
GBP1=1.6125×150.8＝JPY243.17 （3分）
英镑卖出价（即日元买入价）：
GBP1=1.6135×150.90＝JPY243.48 （3分）
英镑对日元的即期汇率为：GBP1＝JPY243.17～243.48 （1分）
2．1998年5月8日美元兑日元的汇率水平为133。根据贸易合同，出口商甲公司将在6月10日收到4亿日元的货款。甲公司担心美元兑日元的汇率将上升，希望提前1个月固定美元兑日元的汇率，规避风险。于是同中国银行做一笔远期外汇买卖，按远期汇率132.80卖出4亿日元，同时买入美元。假设6月10日美元兑日元的即期市场汇率水平升至144，请问：（1）通过做远期外汇买卖，甲公司将收入多少美元？（3分）
（2）若等到6月10日收到货款才进行即期外汇买卖，甲公司将多（少）收多少美元？（4分）
解：（1）6月10日，甲公司收到货款4亿日元，根据远期外汇买卖交易，公司必须按132.80的汇率水平卖给中国银行日元买入美元：
400，000，000÷132.80 = 3，012，048.19美元 （3分）
（2）若甲公司到6月10日才做即期外汇买卖，那么甲公司必须按144的汇率水平卖出4亿日元，同时买入美元：
400，000，000÷144 = 2，777，777.78美元 （3分）
与做远期外汇买卖相比，甲公司将少收美元：
3，012，048.19 - 2，777，777.78 = 234，270.41美元 （1分）

《国际金融》复习资料三

一、重点名词
1.国际收支：国际收支是特定时期的统计报表，它系统记录某经济实体与世界其他经济实体之间。
2.国际储备：是指由一国货币当局持有的各种形式的资产，并能在该国出现国际收支逆差时直接地或通过同其他资产有保障的兑换来支持该国汇率。
3.间接标价法：又称为应收标价法。是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
4.J曲线效应：即在本币贬值之后的一段时间内，贸易收支会暂时恶化，此后才会逐渐使贸易收支改善。
5.货币可兑换：是指任何一个货币持有者可以按照市场汇率自由地把货币兑换成外汇。
6.短期资本流动：指期限在一年以内的资本的跨国流动，包括暂时性的相互贷款、存款、一年期的汇票及债券等。
7.国际金融危机：是指发生一国的资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围的危机大爆发。
8.国际货币制度：又称国际货币体系，是指各国通过国际惯例、协议、规章制度和建立国际组织，对货币发挥世界货币职能和国际支付所做出的一系安排。
9.外汇市场：是指外汇买卖主体从事外汇交易的交易系统。这里的交易包括两种类型：一类是本币与外币之间的相互买卖；另一类是不同币种的外汇之间的相互买卖。
10.外汇期权：又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。
11.外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中（如对外贸易、国际金融、经济交流等）因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。
12.远期利率协议。是交易双方同意在未来某一确定时间，对一笔规定了期限的象征性存款按协定利率支付利息的交易合同。
13.称福费廷：指包买商从出口商那里无追索权地购买经过进口商承兑和进口方银行担保的远期票据，向出口商提供中长期贸易融资。
14.欧洲债券：是市场所在地非居民在面值货币国家以外地若干个市场同时发行的国际债券。

二、基本原理
（一）.国际收支失衡的经济影响
国际收支逆差的消极影响：
1.增加失业，降低经济发展速度 。
2.造成本币对外贬值压力，影响汇率稳定。
3.若动用外汇储备干预市场，会减少外汇储备。
国际收支顺差的消极影响：
1.会增加外汇储备，形成通货膨胀压力。
2.容易引起国际矛盾，影响国际关系。
3.造成本币对外升值压力。
（二）.国际储备的作用
1.缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击
2.维持本国货币汇率的稳定
3.充当本国对外借债的基本保证
4.影响货币发行量
（三）浮动汇率制的缺陷：
1.汇率波动给国际贸易和国际金融活动带来外汇风险；
2.削弱了固定汇率制下的货币纪律，助长了货币政策中的通货膨胀倾向；
3.会助长金泡沫；
4.实行钉住汇率制的货币特别容易受到国际投机资本的冲击。
（四）.汇率变动对国际资本流动的影响
1.汇率变动对国际资本流动的影响在很大程度上取决于人们对于汇率的心理预期。
2.如果人们认为汇率变动是一次性的，那么一国货币贬值会吸引资本流入。
3.如果人们认为一国货币汇率下降显示出它将进一步下降的信号，那么它可能引起资本外逃。
（五）外汇管制的目的和意义
1、促进国际收支平衡，改善国际收支状况。
2、稳定本币汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险。
3、防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护本国金融市场的稳定。
4、增加本国的国际储备。
5、有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展。
6、增强本国产品国际竞争能力。
7、增强金融安全。
（六）国际间接投资的经济动机：
1.国际范围内的资本资产组合投资。
2.国际范围内的投资套利活动。
3.国际间接投资的“自增强”倾向。
（七）政府加强金融安全的措施：

9. 在以下哪种汇率制度下汇率波动的范围最大

全球主要汇率制度第一次世界大战爆发前夕，欧、美各国为应付战争的需要，一方面尽量将黄金集中在政府手中，因而采取种种措施，汇率制度限制黄金输出。

另一方面又大量发行银行券，以应付大量增加军费开支以后出现的巨额财政赤字。汇率制度战争爆发后，各国中止了用银行券兑换黄金，并严格禁止黄金出。

战争期间，世界局势和国家关系都陷人了极度的不稳定，各国纷纷放弃建立在铸币平价基础上的固定汇率制度.转而实行自由浮动的汇率制度，致使各国货币的币值出现剧烈波动。

(9)以下汇率中弹性最大的是扩展阅读：

注意事项：

1、汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关。

2、波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限。

3、汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持。

4、央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率。

5、只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。

10. 汇率弹性

这里的弹性应该理解成像弹簧那样，可以伸缩，也就是人民币汇率的波动是有上有下，有涨有跌的，不是单向运动