融资决策中的总杠杆具有如下性质

Ⅰ 多选题。

1、下列关于企业总价值的说法，其中正确的有(ABCE )。
A． 企业的总价值与预期的报酬成正比
B． 企业的总价值与预期风险成反比
C． 风险不变，报酬越高，企业总价值越大
E． 在风险和报酬达到最佳平衡时，企业的总价值达到最大

2、关于公司特有风险的说法中，正确的有( ABD )。
A． 可以通过分散投资消除
B． 可分散风险 D． 非系统风险.
3、β系数是衡量风险大小的重要指标，对于某股票来说，下列有关其表述正确的有( ABCD )。
A． β系数=0，则该股票无风险
B． β系数=1，则该股票风险等于市场平均风险
C． β系数＜1，则该股票风险小于市场平均风险
D． β系数＞1，则该股票风险大于市场平均风险

4、吸收直接投资的优点有 ( CD )。
C． 有利于迅速形成企业的经营能力
D． 有利于降低企业财务风险

5、下列属于股东权益的净资产股权的是 (ABD )。
A． 股本
B． 盈余公积
D． 未分配利润

6、下列属于债务筹资方式的有( ABE )。
A． 融资租赁
B． 商业信用
E． 长期借款

7、关于经营杠杆系数DOL，当EBIT大于0时，有( AC )。
A． 其他因素一定时，产销量越小，DOL越大
C． 当固定成本趋近于0时，DOL趋近于1

8、总杠杆具有如下性质(ABC )。
A． 能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B． 能够表达企业边际贡献与税后利润的比率
C． 能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响

9、下列说法正确的是( ABE )。
A． 资本成本与资本结构相关，若成本低的筹资方式为主则综合资本成本较低
B． 负债成本一般低于股权成本，因为债务利息可以税前扣除
E． 在折现现金流量法下，现金流量一定时，综合资本成本最低时同时达到企业价值最高

10、影响企业综合资本成本大小的因素主要有( ABCD )。
A． 资本结构
B． 个别资本成本的高低
C． 筹资费用
D． 所得税税率（针对负债）

Ⅱ 怎样了解企业的财务杠杆和融资结构

财务杠杆，又称为融资杠杆、资本杠杆或负债经营，是指在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。合理、有效地利用财务杠杆作用，可以降低资金成本，提高的自有资金利润率。自2009年以来，由于人民币升值预期、外汇储备过多等诸多因素的影响，我国境内资产价格不断上涨。同时，在全球范围，随着主要经济体逐渐摆脱经济危机的影响，大宗商品价格、生产资料的价格不断上涨，这必将向消费领域传递，通胀预期有可能在2010年上半年就成为现实。 作为筹措资金的重要手段，贷款的成本将会随着贷款利率的上涨而增加。为了维持的生存与发展，应合理利用财务杠杆，来应对复杂多变的国内外经济环境。 负债筹资就是通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。采用借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和支付利息，相比权益筹资要承担较大风险，但付出的资金成本较低。资本总额及其结构既定的情况下，需要从息税前利润中支付的债务利息是固定的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的财务费用就会相对减少，就会给普通股股东带来更多的盈余；反之，则会大幅减少普通股盈余。这就是负债筹资的财务杠杆效应。 这种杠杆作用来自于的筹资，与活动没有什么直接的关系，后者不会因为杠杆作用而发生改变。
随着经营的内部环境和外部环境的变化，的财务杠杆水平也应进行动态变化。实际上，在新形势下，对持续发展有促进作用的财务杠杆，有可能转化为对发展起阻碍作用。同样，原来对发展起不利影响的财务杠杆，也有可能转化为对发展起促进作用的因素。现实经济环境的多变及财务杠杆的双重作用，要求应保持一个有弹性的、具备较强调整能力的资本结构，以保持自身的市场竞争力。为此，决策者应做到以下三点。
首先，科学预测未来可能影响财务杠杆效益的内部环境和外部环境因素的变化，并在此基础上制定相应的对策。
从外部环境来说，由于影响财务杠杆效用的主要因素是的债务利息费用在利润中所占比重的大小，因此，在负债融资时，金融市场利率直接影响了的债务利息费用，它的变化势必会对财务杠杆水平的选择产生一定的影响。应认真关注并科学预测通货膨胀的速度及金融市场利率的变化，判断近期国家会不会对银行的存款利息率进行调整，并根据预测对财务杠杆的利用水平进行及时的调整。
从内部环境来说，正处于快速发展过程中的，可以利用财务杠杆来扩大规模，打造在行业竞争中的优势地位，以争取更多的市场份额。具体做法是，永久性流动资产和部分固定资产由长期资金融通,另一部分永久性流动资产和全部短期流动资产由短期资金融通。这种筹资组合资金成本低，利息支出少，可以增加收益。反之，如果的总资产期望收益率小于负债期望收益率，则应削减债务资本，或者增加权益资本的融资能力。
其次，尽量采取增加资本结构弹性的融资措施，如发行债券融资、合资合作经营、股权出让、产权交易、引进风险等方式。目前财务杠杆发挥正效应的，可利用期权性质的融资工具，如可转换债券。当发展状况良好，市场价格超过转换价格时，者会选择将债权转变为股权。这样，债务资本在资本结构中的比例就会缩小，的财务风险就会下降，使将更多的资金投放到效益良好的项目上，争取更多的回报率，从而促进经营走上良性循环的轨道。但必须注意的是，拟发行可转换债券的要使其发行规模与本的资本结构优化相适应，债券内部各种条款的设计要与的资本结构相匹配。
第三，由于在向银行借贷时，一般需要用一定数量的资产作为抵押，所以应考虑自身的发展策略，有选择性地增加可作为举债抵押的资产的规模，如土地、房屋、建筑物等的不动产。这样既可以满足进一步扩张的需要，而且在未来一旦需要增加债务资本时，还可利用此前储备的固定资产向银行举债。

Ⅲ 如何写融资计划书

应当包含了投资决策所关心的全部内容，例如企业商业模式、产品和服务回模式等内容。

融资计划答书包含了投资决策所关心的全部内容，例如企业商业模式、产品和服务模式、市场分析、融资需求、运作计划、竞争分析、财务分析、风险分析等内容。

项目的可行性和项目的收益率，做为融资人，应该选择成本低，融资快的融资方式；所融资金应该专款专用，以保证项目实施的连续性。项目的实施总有个期限的控制，一旦项目的实施开始回收本金，就应该开始把所融的资金进行合理的偿还，融资利润的分配。

(3)融资决策中的总杠杆具有如下性质扩展阅读：

融资计划书的相关要求规定：

1、在企业经营业绩没有较大提升的前景下，进行新的股权融资会稀释企业的经营业绩，降低每股收益，损害投资者利益。

2、在我国资本市场制度建设趋向不断完善的情况下，企业股权再融资的门槛会提高，再融资成本会增加。

3、我国多数上市公司的融资顺序则是将发行股票放在最优先的位置，其次考虑债务融资，最后是内部融资。这种融资顺序易造成资金使用效率低下，财务杠杆作用弱化，助推股权融资偏好的倾向。

Ⅳ 如何运用财务杠杆

财务杠杆，又称为融资杠杆、资本杠杆或负债经营，是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。企业合理、有效地利用财务杠杆作用，可以降低企业资金成本，提高企业的自有资金利润率。自2009年以来，由于人民币升值预期、外汇储备过多等诸多因素的影响，我国境内资产价格不断上涨。同时，在全球范围，随着主要经济体逐渐摆脱经济危机的影响，大宗商品价格、生产资料的价格不断上涨，这必将向消费领域传递，通胀预期有可能在2010年上半年就成为现实。 作为企业筹措资金的重要手段，贷款的成本将会随着贷款利率的上涨而增加。为了维持企业的生存与发展，企业应合理利用财务杠杆，来应对复杂多变的国内外经济环境。 负债筹资就是企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和支付利息，相比权益筹资要承担较大风险，但付出的资金成本较低。资本总额及其结构既定的情况下，企业需要从息税前利润中支付的债务利息是固定的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的财务费用就会相对减少，就会给普通股股东带来更多的盈余；反之，则会大幅减少普通股盈余。这就是负债筹资的财务杠杆效应。 这种杠杆作用来自于企业的筹资，与投资活动没有什么直接的关系，后者不会因为杠杆作用而发生改变。
随着企业经营的内部环境和外部环境的变化，企业的财务杠杆水平也应进行动态变化。实际上，在新形势下，对企业持续发展有促进作用的财务杠杆，有可能转化为对企业发展起阻碍作用。同样，原来对企业发展起不利影响的财务杠杆，也有可能转化为对企业发展起促进作用的因素。现实经济环境的多变及财务杠杆的双重作用，要求企业应保持一个有弹性的、具备较强调整能力的资本结构，以保持自身的市场竞争力。为此，企业决策者应做到以下三点。
首先，科学预测未来可能影响财务杠杆效益的企业内部环境和外部环境因素的变化，并在此基础上制定企业相应的对策。
从企业外部环境来说，由于影响财务杠杆效用的主要因素是企业的债务利息费用在企业利润中所占比重的大小，因此，在企业负债融资时，金融市场利率直接影响了企业的债务利息费用，它的变化势必会对企业财务杠杆水平的选择产生一定的影响。企业应认真关注并科学预测通货膨胀的速度及金融市场利率的变化，判断近期国家会不会对银行的存款利息率进行调整，并根据预测对财务杠杆的利用水平进行及时的调整。
从企业内部环境来说，正处于快速发展过程中的企业，可以利用财务杠杆来扩大企业规模，打造企业在行业竞争中的优势地位，以争取更多的市场份额。具体做法是，企业永久性流动资产和部分固定资产由长期资金融通,另一部分永久性流动资产和全部短期流动资产由短期资金融通。这种筹资组合资金成本低，利息支出少，可以增加企业收益。反之，如果企业的总资产期望收益率小于负债期望收益率，则应削减债务资本，或者增加权益资本的融资能力。
其次，尽量采取增加企业资本结构弹性的融资措施，如发行企业债券融资、合资合作经营、股权出让、产权交易、引进风险投资等方式。目前企业财务杠杆发挥正效应的企业，可利用期权性质的融资工具，如可转换债券。当企业发展状况良好，市场价格超过转换价格时，投资者会选择将债权转变为股权。这样，债务资本在资本结构中的比例就会缩小，企业的财务风险就会下降，使企业将更多的资金投放到效益良好的投资项目上，争取更多的投资回报率，从而促进企业经营走上良性循环的轨道。但必须注意的是，拟发行可转换债券的企业要使其发行规模与本企业的资本结构优化相适应，债券内部各种条款的设计要与企业的资本结构相匹配。
第三，由于在向银行借贷时，一般需要企业用一定数量的资产作为抵押，所以企业应考虑自身的发展策略，有选择性地增加可作为举债抵押的资产的规模，如土地、房屋、建筑物等企业的不动产。这样既可以满足企业进一步扩张的需要，而且在未来一旦需要增加债务资本时，企业还可利用此前储备的固定资产向银行举债。

Ⅳ 樱桃你好！财务管理作业4还有十道题没有哦，麻烦你传一下了，谢谢~

甲企业在2008年8月19日经人民法院宣告破产，破产管理人接管破产企业时编制的接管日资产负债表如下：
接管日资产负债表
编制单位： 2008年8月19日 单位：元
资产 行次 清算开始日 行次 负债及所有者权益 清算开始日
流动资产： 流动负债：
货币资金 121380 短期借款 362000
交易性金融资产 50000 应付票据 85678
应收票据 应付账款 139018.63
应收账款 621000 其他应付款 10932
其他应收款 22080 应付职工薪酬 19710
存货 2800278 应交税费 193763.85
流动资产合计 3614738 流动负债合计 811102.48
非流动资产： 非流动负债：
长期股权投资 36300 长期借款 5620000
固定资产 1031124 非流动负债合计 5620000
在建工程 556422 股东权益：
无形资产 482222 实收资本 776148
非流动资产合计 2106068 盈余公积 23767.82
未分配利润 -1510212.3
股东权益合计 -710296.48
资产合计 5720806 负债及股东权益合计 5720806
除上列资产负债表列示的有关资料外，经清查发现以下情况：
（1）固定资产中有一原值为660000元，累计折旧为75000元的房屋已为3年期的长期借款450000元提供了担保。
（2）应收账款中有22000元为应收甲企业的货款，应付账款中有32000元为应付甲企业的材料款。甲企业已提出行使抵销权的申请并经过破产管理人批准。
（3）破产管理人发现破产企业在破产宣告日前2个月，曾无偿转让一批设备，价值180000元，根据破产法规定属无效行为，该批设备现已追回。
（4）货币资金中有现金1500元，其他货币资金10000元，其余为银行存款。
（5）2800278元的存货中有原材料1443318元，库存商品1356960元。
（6）除为3年期的长期借款提供了担保的固定资产外，其余固定资产的原值为656336元，累计折旧为210212元。
请根据上述资料编制破产资产与非破产资产的会计处理。

参考答案：
确认担保资产：
借：担保资产——固定资产 450000
破产资产——固定资产 135000
累计折旧 75000
贷：固定资产——房屋 660000
确认抵消资产：
借：抵消资产——应收账款（甲企业） 22000
贷：应收账款——甲企业 22000
确认破产资产：
借：破产资产——设备 180000
贷：清算损益 180000
确认破产资产：
借：破产资产——其他货币资金 10000
——银行存款 109880
——现金 1500
——应收账款 599000
——其他应收款 22080
——原材料 1443318
——库存商品 1356960
——固定资产 656336
——无形资产 482222
——在建工程 556422
——长期股权投资 36300
累计折旧 210212
贷：其他货币资金 10000
银行存款 109880
现金 1500
应收账款 599000
其他应收款 22080
原材料 1443318
库存商品 1356960
固定资产 656336
无形资产 482222
在建工程 556422
长期股权投资 36300

2. 请根据题1的相关资料对破产权益和非破产权益进行会计处理（破产清算期间预计破产清算费用为625000元，已经过债权人会议审议通过）。
参考答案：
确认担保债务：
借：长期借款 450000
贷：担保债务—长期借款 450000
确认抵消债务：
借：应付账款 32000
贷：抵消债务 22000
破产债务 10000
确认优先清偿债务：
借：应付职工薪酬 19710
应交税费 193763
贷：优先清偿债务——应付职工薪酬 19710
—— 应交税费 193763
确认优先清偿债务：
借：清算损益 625000
贷：优先清偿债务——应付破产清算费用 625000
确认破产债务：
借：短期借款 362000
应付票据 85678
应付账款 107019
其他应付款 10932
长期借款 5170000
贷：破产债务——短期借款 362000
—— 应付票据 85678
—— 应付账款 107019
—— 其他应付款 10932
—— 长期借款 5170000
确认清算净资产：
借：实收资本 776148
盈余公积 23768
清算净资产 710296
贷：利润分配——未分配利润 1510212

3. A公司在2007年1月1日将一套闲置不用的生产设备出租给乙公司，租期2年，租金为24 000元。每月设备折旧10 000。合同约定，2007年1月1日，乙公司先支付一年的租金12000元，2008年1月1日，支付余下的当年租金12 000元。
要求：做承租方和出租方双方的核算。
参考答案：
出租方A公司：
借：银行存款 12000
贷：其他业务收入—租金收入 1000
其他应付款 11000
借：其他应付款 1000
贷：其他业务收入—租金收入 1000
借：其他业务成本 10000
贷：累计折旧 10000
承租方乙公司：
借：制造费用 1000
预付账款 11000
贷：银行存款 12000
借：制造费用 1000
贷：预付账款 1000

4. 2004年12月1日，M公司与N公司签订了一份租赁合同。该合同的有关内容如下：
（1）租赁资产为一台设备，租赁开始日是2005年1月1日，租赁期3年（即2005年1月1日~2008年1月1日）。
（2）自2005年1月1日起，每隔6个月于月末支付租金160000元。
（3）该设备的保险、维护等费用均由M公司承担，估计每年约为12000元。
（4）该设备在2005年1月1日的公允价值为742000元，最低租赁付款额现值为763386元。
（5）该设备估计使用年限为8年，已使用3年，期满无残值。
（6）租赁合同规定的利率为7%（6个月利率）
（7）租赁期届满时，M公司享有优先购买该设备的选择权，购买价为1000元，估计该日租赁资产的公允价值为82000元。
（8）2006年和2007年两年，M公司每年按设备所产产品年销售收入的6.5%向N公司支付经营分享收入。
M公司（承租人）的有关资料如下：
（1）2004年12月20日，因该项租赁交易向律师事务所支付律师费24200元。
（2）采用实际利率法确认本期应分摊的未确认融资费用。
（3）采用平均年限法计提折旧。
（4）2006年、2007年分别支付给N公司经营分享收入8775元和11180元。
（5）2008年1月1日，支付该设备价款1000元。
要求：（1）编制M公司2005年6月30日支付第一期租金的会计分录；
（2）编制M公司2005年12月31日计提本年融资租入资产折旧分录；
（3）编制M公司2005年12月31日支付保险费、维护费的会计分录；
（4）编制M公司支付或有租金的会计分录；
（5）编制M公司租期届满时的会计分录。
参考答案：
购入时：
借：固定资产 766200
未确认融资费用 220000
贷：长期应付款——应付融资租赁费 960000
银行存款 24200
（1）编制M公司2005年6月30日支付第一期租金的会计分录；
借：长期应付款——应付融资租赁费 160000
贷：银行存款 160000
融资费用分摊率：
160000*PA（6，r）=742000，r=7.9%
借：财务费用 742000*7.9%= 58618
贷：未确认融资费用 58618
（2）编制M公司2005年12月31日计提本年融资租入资产折旧分录；
借：制造费用 766200/3=255400
贷：累计折旧 255400
（3）编制M公司2005年12月31日支付保险费、维护费的会计分录；
借：制造费用 12000
贷：银行存款 12000
（4）编制M公司支付或有租金的会计分录；
借：销售费用 8775
贷：其他应付款 8775
（5）编制M公司租期届满时的会计分录。
借：长期应付款—应付融资租赁款 1000
贷：银行存款 1000
借：固定资产-某设备 742000
贷：固定资产-融资租入固定资产 742000

高级财务管理作业四参考答案
2009-11-01 23:22
4、经营者贡献报酬：也叫经营者知识资本报酬，它是公司根据“绩效依存性”状态，从剩余税后利润中支付给经营者知识资本的报酬。
二判断题：
1、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。（√）
2、税收筹划应当立足于收益实现基础、实现过程与结果等三个基本阶段。（╳）
3、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了直辖市处理好集团内部以及与外部各方面的利益的关系。（╳）
4、企业应否发放较多的现金股利，完全取决于企业是否具有较强的现金融通能力。（╳ ）
5、企业集团各成员企业都是独立的法人，因此成员企业没能规避纳税风险产生的不利影响不会波及整个集团。（╳）
6、增资配股裨上是一种资本筹措行为而不属于股利分配范畴。（ √）
7、对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。（ √）
8、企业集团在任何时候都不应轻易放弃营业现金净流量大于零的投资项目。（ √）
9、经营者的薪金水平，主要取决于经营者风险管理的成败。（╳）
10、由于经营者及其知识产权完全融入了企业价值及其增值的创造过程，所以知识酱是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。（ √）
11、财务资本更主要的是为知识资本价值功能的发挥提供媒体的物质基础。（ √）
12、薪酬酬计划的立足点是：经营者为企业取得了税后利润，它既能满足持续再生产的需要，又能为扩大再生产提供保障。（╳）
13、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。（╳）
14、股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。（ √）
15、遵循激励与约束的互动原则，要求企业必须以塑约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。（╳）
16、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或待业最好水平的比较劣势越大，股东财务资本要求的剩余贡献比例就会越高。（╳）
17、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。（ √）
18、判断企业财务是否处于安全运营状态，分析研究的着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的直辖市对称程度。（ √）
19、如果销售营业现金流入比率小于1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。（ √）
20、同样的产权比率，如果其中长期债务所占比重罗大，企业实际的财务风险将会相对减少。（ √）
三、单项选择题：
1、纳税筹划的目的是（C）。
A．减少纳税成本 B．降低纳税风险 C．税后利润最大化 D．减少纳税资金短缺的机会成本
2、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其各项决策权高度集中于（B）。
A．母公司肥肉东大会 B．母公司董事会 C．企业集团财务部 D．企业集团财务中心
3、已知企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，如果用盈余公积鑫派发股利的话，按中国法律规定，最高金额应为（A）万元。
A．100 B．300 C．500 D．600
4、在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最裨性的权利是（D）。
A．经营决策权B．审计监督权C．董事选举权D．剩余索取权与剩余控制权
5、将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是（D）。
A．低定额加额外股利政策B．剩余股利政策C．定率股利政策D．定额股利政策
6、竞争机制之所以能够促使经营者不断提高管理效率，道德是源于（B）对经营者的激励与约束。
A．产权利益B．控制权利益C．董事会 D．监事会
7、从谋求市场竞争优势角度而言，（C）指标最具基础性的决定意义。
A．净资产收益率B．财务资本保值增值率C．核心业务资产销售率D．营业现金流量比率
8、股票期权的购买费最适合用经营者的（B）报酬来支付。
A．雇员薪金B．知识资本报酬C．个人负债D．个人积累
9、在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（A）。
A．即期现金支付策略B．即期股票支付策略C．递延现金支付策略D．递延股票支付策略
10、（C）指标值如果过低，预示着企业可能处于过度经营状态。
A．核心业务资产销售率B．忆获利息倍数C．销售营业现金流入比率D．经营性资产收益率
四、多项选择题：
1、相对于企业其他各项支出，纳税成本具有的显著特征是（BE）。
A．风险性B．完全的现金性C．广泛性D．可预测性E．与收益变现程度的非对称性
2、下列方式中，属于直接的股利分配性质的有（CD）。
A．股票回购B．股票合并C．现金股利D．股票股利E．增资配股
3、在经营者的下列薪酬中，（ABCD）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。
A．生活保障薪金B．职位级差酬劳C．管理分工辛苦酬劳D．主管业务重要性附加酬劳E．知识资本报酬
4、下列指标中，反映企业财务是否处于安全运营状态的指标是（AE）。
A．营业现金流量比率B．经营性资产销售率C．净资产收益率D．产权比率E．营业现金流量适合率
5、在经营者薪酬支付方式的确定上应遵循（ABCD）。
A．权益匹配原则 B．目标导向原则 C．后劲推动原则 D．约束与激励互动原则 E．决策、执行、监督“三权”分立原则
6、下列能够直接体现知识资本权益特征的支付方式有（BC）。
A．现金支付方式B．股票支付方式C．股票期权支付方式D．实物支付方式E．债权支付方式
7、下列指标中，反映了企业营运效率高低的有（CDE）。
A．实性流动比率B．产权比率C．核心业务资产销售率D．经营性资产销售率E．核心业务资产营业现金流入率
8、下列指标，属于财务风险变异指数的是（BCD）。
A．资产负债率B．产权比率C．债务期限结构比率D．财务杠杆系数E．实性流动比率
9、下列指标值要求应该大于1的是（ABD）。
A．营业现金流量比率B．营业现金流量纳税保障率C．实性资产负债率D．实性流动比率E．非付现成本占营业现金净流量比率
10、财务危机预警指标必须同时具备的基本特征是（BDE）。
A．重要性B．高度的敏感性C．同一性D．先兆性E．危机诱源性
五、简答题：
1、简述纳税成本的基本特征。
答：纳税成本具有两个显著的特征：一是与收益变现程度的非对称性；二是完全的现金性。
（1）按照税法的规定，企业以账面利润为基础纳税，而不论这些账面利润是否已经变现，这往往使得纳税相对于账面收益的变理形成一家的“预付”性质。
（2）在法制健全的国家，企业必须以完全的现金（包括抵押变现）方式依法履行纳税责任，几乎没有其他任何的替代方式。
（3）纳税的两个显著特征给企业带来纳税风险，此外还会带来投资扭曲风险成本、经营损失风险和纳税支付风险等。
2、比较经营者知识资本与股东财务资本权益实现条件的差异。
答：（1）财务资本权益的实现条件是“状态依存性”；而知识资本权益的实现条件进一步体现为“绩效依存性；
（2）财务资本所依存的是净利润；知识资本所依存的剩余税后利润。剩余税后利润是超出市场或行业平均利润的部分。
（3）知识资本之所以依据剩余税后利润是由于：知识资本只有为企业创造出超过市场或行业平均水平的利润，才体现出经营者的价值，从而才有资本化的资格。
3、简述营业现金流量比率的涵义及功能。
答：（1）营业现金流量比率是指企业集团的营业现金流入量与流出量的比值，反映了整个现金流量结构的稳健程度。
（2）营业现金流量比率是以1作为标杆值，通过与1的比较，可以反映出财务状况。当该比率大于1时，表明有良好的现金支付保障能力；如果小于1则意味着收益质量低下，可能处于过度经营状态。
4、简述产权比率的涵义及功能。
答：产权比率是指债务与股东权益的比率。它提示了企业集团负债与资本的对应关系以及可能的风险态度与信用品质，并对债权人权益的风险变异程度进行估量。
对财务状况的反映：产权比率越低，即股权资本所占比重越大，债权人的利益一般越有保障，遭风险损失的可能性也就越小，反之越大。
5、简述财务危机预警指标需具备的基本特征。
答：既然是基于预报功能而非业已陷入危机状态，相关的预警财务指标必须遵循的基本原则有：
（1）必须具有高度的敏感性，即危机因素一旦萌生，能够在指标值上迅速反映出来。
（2）属于先兆性指标，即一旦指标趋于恶化，往往意味着危机可能发生或将要发生，而非已陷入严重危机时的结果性指标。
（3）必须与与危机诱发源密切相关，即寻找危机动因。
（4）最好选用能够反映公司业绩的关键业绩指标。
六、计算及案例分析题：
1、FPL为美国佛罗里达州最大、全美第四大信誉良好的电力公司。长期以来，FPL公司经营利润一直稳定增长，经营现金流稳定，负债比率较低，资信等级长期维持在A级以上，公司现金经利支付率一直在75%以上，每股现金红利稳中有升，这种情况延续了47年。即使在亏损的1990年，每股仍然派发现金红利美元2.34。1993年。现金红利支付率达到107.39%（当年电力待业上市公司平无现金红利支付率为80%），是一个典型的价值型公司。
1994年，面对电力市场日益加剧的竞争环境，FPL公司决定继续彩扩张战略，并制定了未来5年39亿的投资计划。但公司感到需要减少非投资方面的现金流出，增强财务能力的流动性，保持A级以上的资信等级，降低财务风险，增加留存收益和内部融资能力。而公司近期的发展并不能立即大幅度提升每股收益，继续维持高的现金红利支付率的经营压力很大。为以积极主动的态度来应对日益变化的竞争环境，保证公司长远发展目标，1994年5月初，FPL公司考虑在其季报中宣布削减30%的现金红利，此举可以使公司减少1。5亿美元的现金支出，尽管相对于公司未来五年39亿美元的资本支出计划来说，这笔钱似乎杯水车薪，但有助于增强公司减轻今后的经营压力，啬股利政策方面的灵活性，使现金红利在今后几年中有较大的上升空间。
但大幅度削减现金红利不可避免导致公司股票价格大幅下跌，动摇投资者的信心，进而影响公司与既有的稳定投资者的关系。历史经验也证实了这种负面影响。大多数投资银行分析家也预期FPL公司将削减30%的现金红利。因此，相继调低了对公司股票评级。投资分析家的这些言论确实导致FPL公司尚未宣布红利政策，股票价格已下跌了6%。FPL公司1994年5月中旬颂了最终的分红方案，把该季度现金红利削减了32。3%。公司同时宣布了在以后三年内回购1000万股普通股计划，并且承诺以后每年的现金红利增长率不会低于5%。
尽管在宣布削减红利的同时，FPL公司在给股东信中说明了调低现金红利的原因，并且作出回购和现金红利增长的承诺，但股票市场仍然视削减现金红利为利空信号。当天公司股价下跌了14%。反映了股票市场对FPL公司前景很不乐观的预期。但几个月后，股价随大势上涨回升并超过了宣布削减现金红利以前的价格。
1994年以来，FPL公司扩张战略奏效，EPS和DPS继续保持了增长势头，基本上兑现了当初给股东的诺言。公司股价大幅度增长，最高时比1994年翻了近5倍。
问题：1、股利政策主要有哪些功能？
2、股利政策的变动可能产生哪些不利影响？
3、FPL公司股利政策变更取得成功的关键点何在？
4、从FPL公司对股利政策的把握安全中你将得到什么启示？
答：（1）股利政策的功能主要有：
一股利政策向投资者传递企业盈利水平的信息。持续的股利支付政策向投资者传递乐观的未来业绩表现的信号，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。
二股利政策影响企业的举债能力。稳定的股利政策通常表明企业具有长期盈利能力和充足的现金流量，债权人因此认为企业财务风险小，通常会给这种企业较高的资信评估水平。
三股利政策影响资产的流动性。以现金股利支付方式的股利政策会增加企业现金流出，使流动性降低。尤其在企业现金流量不足的情况下可能给企业带来财务风险。
四股利政策影响企业资本成本。通过调整股利政策，可以调整内部融资与负债融资的比重，进而影响整个企业资本成本高低。
五股利政策影响控制权结构。如果股利发放水平高，企业不得不增筹新股，这将导致现有股东对企业控制权的稀释；如果股利发放水平过低，企业市价被大大低估，企业极易为他人伺机兼并，致使现有股东的控制权完全丧失。
（2）股利政策的变动会产生下列不利影响：
一股利政策的变动会影响投资者对管理政策、付现能力及对未来获利能力的判断，并相应引起股票价格从而市场价值的波动。稳定的股利政策突然变动极易造成公司不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。如FPL公司尚未宣布新的红利政策时，股票价格已下跌了6%；在宣布削减红利时，当天公司股价下跌了14%，反映了股票市场对FPL公司前景很不乐观的预期。
二股利政策的变动影响企业融资能力。股利政策会引起债权人对企业风险水平的评估，影响企业的负债融资能力。本案例中，大多数投资银行分析家预期FPL公司将削减30%的现金红利，相继调低了对公司股票评级。
（3）FPL公司股利政策变更取得成功的关键点有：
一FPL公司有很好的投资机会；
二FPL公司扩张战略奏效，EPS和DPS继续保持了增长势头，基本上兑现了当初给股东的诺言；
三公司同时宣布在在以后三年内回购1000万股普通股计划，防止因股价被低估遭人兼并。
（4）启示：一股利政策具有信息内涵。股利政策给投资者传递了企业盈利能力、付现能力及风险的信息。
二在制定股利政策时昼保持其灵活性。增加股利政策方面的灵活性有助于增强公司减轻经营压力，避免企业陷入支付压力。
三如果没有较好的投资机会，企业昼不要轻易改变股利政策，以免引起股票价格变动，企业价值被低估。
四公司股利政策变化时，应采取配套预防措施以免被兼并。在FPL公司同时宣布了在以后三年内回购1000万股普通股计划，并且承诺以后每年的现金红利增长率不会低于5%，以防止股价下跌被人伺机兼并。
2、已知某年度企业平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点较之市场或待业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的有效报酬影响权重合计为80%。
要求：（1）计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。
（2）基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，你认为采取怎样的支付策略较为有利。
解：（1）剩余贡献总额=50000×（28%－20%）=4000（万元）
经营者可望得到的知识资本报酬额=剩余税后利润总额×50×50%∑各项指标报酬影响有效权重=4000×50%×80%=1600（万元）
（2）最为有利的是采取（股票）期权支付策略；其次是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。理由如下：
一股票期权方式下，经营者首先获得的是一项购买股票的选择权，此时并未取得现实的收入；当经营者行权后，得到了相应的股票及预计的价差收入才表示经营者的知识资本报酬得以实现。而股票的价差是与经营者的业绩密切相关的，所以这种方式能够充分体现风险一收益的对称。
二递延支付策略是企业在未来几年根据经营者的业绩表现决定前期的薪酬是否发放、发放多少，它能够促使经营者关注特定战略计划的长期盈利能力，从而保证企业可持续发展。
3、已知2002年、2003年A企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）。
假设2002年、2003年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为620%、650%，最好水平分别为660%、720%
要求：分别计算2002年2003年A企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。
解：2002年：A企业核心业务资产销售率=销售收入净额/平均资产占用额=6000/1000=600%
A企业核心业务销售营业现金流入比率=营业现金流入量/销售收入净额=4800

Ⅵ 财务管理科目中的总杠杆系数的内容及意义有哪些

总杠来杆系数是指公司源财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积，直接考察了营业收入的变化对每股收益的影响程度，是衡量公司每股获利能力的尺度。
总杠杆系数对公司管理层的意义:
首先，使公司管理层在一定的成本结构与融资结构下，当营业收入变化时，能够对每股收益的影响程度做出判断，即能够估计出营业收入变动对每股收益造成的影响。例如，如果一家公司的总杠杆系数是3，则说明当营业收入每增长(减少)1倍，就会造成每股收益增长(减少)3倍。
其次，通过经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，有利于管理层对经营风险与财务风险进行管理，即为了控制某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。比如，经营杠杆系数较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆;经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆等等。这有待公司在考虑各相关具体因素之后做出选择。

Ⅶ 什么是经济学中的杠杆原理

经济杠杆（economic lever），是在社会主义条件下，国家或经济组织利用价值规律和物质利益原则影响、调节和控制社会生产、交换、分配、消费等方面的经济活动，以实现国民经济和社会发展计划的经济手段。包括价格、税收、信贷、工资、奖金、汇率，等等。

运用经济杠杆，就是根据国家或经济组织的既定目标，从生产、交换、分配、消费等方面对从事经济活动的经济单位和当事人造成有利条件或不利条件。利用这种经济利益的变动作为阀门，以影响、调节、控制它们的经济活动，促进或保证既定目标的实现。

(7)融资决策中的总杠杆具有如下性质扩展阅读：

在力学里，典型的杠杆（lever）是置放连结在一个支撑点上的硬棒，这硬棒可以绕着支撑点旋转。古希腊人将杠杆归类为简单机械，并且严谨地研究出杠杆的操作原理。

某些杠杆能够将输入力放大，给出较大的输出力，这功能称为“杠杆作用”。杠杆的机械利益是输出力与输入力的比率。

经济学中的杠杆的功能：

1、调节作用

是指在生产总过程中发挥调节生产、分配、交换、消费比例使之平衡的作用。例如，在经济管理中利用价格杠杆，提高某些短线产品价格可以促进这些产品的生产，降低长线产品的价格可以减少该产品的生产。

在流通中，通过提高供不应求商品的价格可以减少需求，降低供过于求的商品价格可以限制生产，这就是调节供求比例使之平衡的作用。

2、推动作用

是指在生产总过程及各个方面、各个环节中调动人们改善经营管理，厉行节约，讲求经济效果的作用。不同的经济杠杆不论其作用是相同的或不相同的，往往有相互补充、取长补短的作用。比如，利用价格杠杆调动企业合理地利用能源，对煤定低价，对石油定高价以推动企业少用石油。

另外一个作用就是低价将限制生产，高价鼓励生产的作用，煤炭价格定低了势必减少煤炭生产的收益甚至造成亏损，从而打击煤炭生产的积极性，而石油价高造成石油企业得到额外的收益，造成石油企业虚假的经济效果掩盖经营中的浪费，不利于加强经济核算制。

Ⅷ 杠杆收益和融资风险的关系

假设有A、B两个投资者，他们分别以保证金方式和实盘方式，按欧元:美元=0.653的价位买入100万美元。由于A采用的是外汇保证金 交易方式，其本金就需要6500欧元（假设保证金比例为1%）。

B采取的是实盘交易模式，那么其就需要65万欧元。由于卖出时的汇率为欧元:美元=0.648，因此A、B两个投资者 可以获利：

A：100×（0.653-0.648）=5000欧元。

B：100×（0.653-0.648）=5000欧元。

相反如果卖出时候的汇率变为了欧元:美元=0.668，那么他们的损失分别为：

A：100×（0.668-0.653）=1.5万欧元>6500欧元，损失为6500欧元。

B：100×（0.668-0.653）=1.5万欧元。

(8)融资决策中的总杠杆具有如下性质扩展阅读：

权证杠杆效应

权证的杠杆效应是由权证产品特性所决定的。

假设标的股票2013年价格为10元，标的股票认股权证执行价格为12元，认股权证市价（假设权证兑换比例为1:1）为0.5元。投资者如果购买一张认股权证，相当于用0.5元的代价来投资12元的标的股票，如果今后标的股票上涨到15元，则其报酬率（不考虑交易成本）为：

投资认股权证报酬率=（15-12-0.5）/0.5=500%

若投资者直接投资标的股票，则其报酬率=（15-10）/10=50%

由于权证具有杠杆效应，如果投资人对标的资产后市走势判断正确，则权证投资回报率往往会远高于标的资产的投资回报率。反之，则权证投资将血本无归。

当然，投资者如果将原本买入标的资产的数量，改为以买入标的资产认购权证的方式买入同样的数量，其余部分则以现金方式持有，则风险是较小的，因为投资者最大损失是并不太高的权利金。

Ⅸ 股票中的杠杆是什么意思

简单地说来就是复一个制乘号（*）。使用这个工具，可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加，所以，在使用这个工具之前，投资者必须仔细分析投资项目中的收益预期，还有可能遭遇的风险.