A. 通货膨胀和汇率有关系吗没有关系的话也就是说在汇率不变的情况下,...
根据购买力平价理论,当某国发生通货膨胀之时,其货币的购买力下降,同等数量本国货币能兑换的外国货币减少,因此本国货币贬值,或表现为他国货币升值。实际例子可以观察一下近年的人民币汇率与日元汇率,由于中国近几年的通货膨胀率往往高于日本同年的通货膨胀率,因此人民币相比于日元一直在贬值。
B. 通货膨胀是怎样影响汇率波动的
通货膨胀(Inflation)一般指:因货币供给大于货币实际需求,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给【供远小于求】。 .
通货膨胀在现代经济学中意指整体物价水平上升。一般性通货膨胀为货币之市值或购买力下降,而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低汇率与通货膨胀模型:
下面我们具体讨论汇率对通货膨胀的影响:我们假设本国A与外国B之间进行贸易,外国B可以为单国也可以为多国,也可以以货币范围区分贸易国,如欧元区。在汇率自由兑换的情况下,本国A对外国B汇率下降,本国货币增值,出口型企业越强汇率越低。本国A的所有企业及行业对外国B的相对成本总体上升,由于本国A所有的企业及行业利润率已经实现了差异最大化,本国A的强势企业对本国国内价格基本保持不变或略有上升;本国A国内弱势企业及行业对本国国内价格上升(需求大于强势企业产品需求),因而本国国内强势企业或行业的单位产品利润率下降;本国弱势企业及行业的单位产品利润率小幅下降或上升,本国强势企业及行业单位产品利润率下降快于本国弱势企业及行业单位产品利润率下降的幅度。强弱企业及行业利润率差缩小,本国弱势企业及行业收益率高于本国强势企业及行业收益率,无论本国企业及行业的总体利润率是升高还是降低。通常情况下是所有企业或行业利润率普遍降低;由于汇率降低,出口型企业及行业对外国出口的价格实际上升了,所以出口受到抑制,出口型企业及行业利润率开始下降,收益减少。
从外国B来看:外国B对本国A汇率的上升,外国B货币贬值,出口型企业越弱汇率上升得越高,外国B的所有企业及行业对本国A的相对成本总体下降。由于汇率上升,外国B所有的企业及行业利润率差异化越拉越大,外国B的强势企业相对本国国内价格基本保持不变或略有上升;出口到A国的产品价格可以提高(外国需求旺盛);外国B国内的弱势企业及行业对本国国内价格上升(外国产品价格高,如果受到外国产品的倾销,则相反),因而外国B国内强势企业或行业的单位产品利润率上升;外国B国内弱势企业及行业的单位产品利润率大幅度上升,外国B的强势企业及行业单位产品利润率上升慢于外国国弱势企业企业及行业单位产品利润率上升的幅度。强弱企业及行业利润率差拉大。外国B弱势企业及行业收益率低于外国B的强势企业及行业收益率;外国B的企业及行业的总体利润率上升。由于汇率上升,出口型企业及行业对外国的价格实际上下降了,所以增强了出口,出口型企业及行业利润率开始上升。
从上面可以看出:A国对B国的贸易顺差通过汇率的变化促进了企业或行业垄断的加剧,A国的弱势企业比B国的弱势企业消亡的更快。分工导致了贸易顺差或逆差,贸易顺差或逆差又进一步强化了分工;因为分工(行业竞争)导致了行业或企业的利润率差异化。因而强化国际分工的国家经济结构单一,顺差较大。
从上面我们可以看出,对本国A来说:由于成本上升产品生产过剩,本国A的总体利润率不能继续上升,有可能回落;利润总量可能继续上升。这时有:一本国A与外国B的企业及行业成本与汇率升降成反比。二本国与外国企业及行业成本的差异化由专业化分工产生,汇率不是本质。三企业生产力不提高,价格很难回落,况且企业通过创新淘汰旧产品使价格不易回落。通货膨胀存现螺旋式上升的趋势,即钱越来越贬值;利润平均化在对外贸易下是全球性的。一国通货膨胀可以引起贸易多国的通货膨胀,贸易多国的通货膨胀可以引起全球的通货膨胀。通货膨胀在各国周期波动,各国生产总量也不断上升。物价上涨在各国的内容不一样,一国可能是工业价格指数,另一国可能是消费价格指数。
从上面AB两国模型中,我们看到:汇率下降与利润率下降,汇率上升与利润率上升相互抵消,所以把同行业的利润率换算为单国货币表示时,利润平均化规律仍然存在,因而对汇率的投资与干涉或对外国资本的投资会影响本国各行业的竞争力。从现代金融来看,A国对B国的持续投资如果在汇率自由状态化下,A国对B国汇率上升意味着B国的利润率会高于A国,这会增加B国产品出口到A国。同样A国对B国持续出口产品也会导致同样的结果。通常表现为A国利润率普遍下降,B国利润率普遍上升,B国投资被刺激,这是因为之前A国利润率高于B国的结果。如果是短期汇率波动(如投机行为),则不会影响产品进出口,无论那一种情况都会提高通货膨胀率。中国通过加大汇率灵活性来抑制通货膨胀是明智的,但要放宽商品进口的限制;这有可能降低某些行业或企业的竞争力。
由于谈到对外贸易,这里提出国际之间的通货膨胀的转移,前面我们提到菲利普斯曲线,及通货膨胀与失业率存在反向关系,但现实中我们又发现反菲利普斯曲的情况,如美国上世纪90年代的经济。这是什么原因呢?这是因为存在对外贸易。通货膨胀与失业率的关系是,当发展经济时通货膨胀率上升,失业率下降;当经济发展缓慢(不发展经济)时通货膨胀下降,失业率上升。如果一国采取出口时大量进口;或外资投资增长时大量出口,及保持汇率平衡,就可以转移失业,从而转移通货膨胀率并发展经济,这种代价是把失业与通货膨胀率转移到其它一些国家,但这种转移可能引起全球性经济危机。美国上世纪90年代就通过大量出口,使出口略小于进口保持了快速增长,代价是上世纪末发生了全球金融危机,21世纪经济增长放慢。小国对大国的贸易将这种转移发挥的很充分,如韩国,台湾,新加坡上世纪的快速发展,同时保持失业率低与通货膨胀率低;由于小国人口基数与经济总量都小,将失业转移到大国后,大国人口基数与经济量都大,不会明显影响大国的失业率与经济增长,如小国转移5%的失业率,可能只相当于大国增加0.5%的失业率。如果大国对小国转移,可能引起全球性经济危机,被转移国家可能同时失业率高,通货膨胀高,贫富差距被拉大。
农产品的价格受自然灾害对主要农作物供需的影响及人口增加的影响;另外用途改变也是不小的影响,如玉米加工饲料,用大豆制造生物燃料等。
C. 通货膨胀必然会导致外汇汇率升高吗
没有必然,但是有趋势,给市场一定的预期指示.因为高的通货膨胀通常会使中央银行执行紧缩性政策,其中提高银行存贷款利率就是很好的方法.那麼一旦提高存贷款利率,这会吸引更多的投资者买入其货币.当供不应求的时候,其货币汇率就会升值.但其中有诸多因素作梗,比如说货币汇率升值是对应於其他特定货币而言,它需要一个参照物.而在国际上,通常将美元作为参照物.但是近年来美元由於各种原因不断贬值,热钱流入发展中国家导致其货币汇率水涨船高.其原因不是由通货膨胀直接引起的.另外,通货膨胀较高但是央行不采取提高存贷款利率而是用其他财政政策例如提高个税,企业所得税等等来控制通货膨胀的话,热钱就没有什麽理由大量流入.那麼货币汇率在短期也会相对稳定.
D. 通货膨胀率和汇率的变化关系
通货膨胀和汇率的关系非常复杂,因为存在着理论和现实不符的事实。
首先说说通货膨胀和汇率的负相关关系。根据购买力平价理论,通胀水平高的国家其货币必然对通胀水平低的国家的货币贬值。但是购买力平价理论有两个不足,其一在于其假设商品能被自由交易,并且不计关税、配额和赋税等交易成本;其二是它只适用于商品,却忽视了服务,而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。
在我的理解角度,通货膨胀和汇率的负相关关系主要是因为实际汇率和名义汇率的关系。假设有两个国家,A国和B国,A国流通货币为X,B国流通货币为Y,其中A国的通胀水平高于B国的通胀水平。这里不妨再假设A国的通胀率为20%/年,B国的通胀率为0%/年,目前X对Y的汇率为1:5。若有一种商品M,在第一时期在A国的价格为20单位的X,在B国为110单位的Y,那么按照名义汇率计算,从A国进口M时,只要用100单位的Y换成20单位的X就可以以比国内的价格低的价格得到商品M,那么进口比使用国内的要合算,因此B国的贸易商就会选择进口M,使得资本比B流到A,使X升值。但随着通胀,1年后,商品M在A国的价格变成24单位的X而在B国的价格不变还是110单位的Y。再假设汇率在1年的变动又回到X:Y=1:5,那么在B国从A国进口M时,就要用120单位的Y换24单位的X,因此进口M的价格比国内价格要高,但反过来看,在A国向B国进口M就变得有利可图,因为只要用22单位的X就可以换到110单位的Y,比国内价格要低,从而资本向B国流动,使得X对Y贬值。
这里说一下实际汇率的计算方法:实际汇率=名义汇率*P^/P,其中P^为以外币表示的外国商品价格水平,P为以本币表示的本国商品价格水平。在上例中,第一时期X:Y的实际汇率e*=5*20/110=0.909,第二时期X:Y的实际汇率e*=5*24/110=1.091,可见本国通货膨胀上升可使实际汇率上升,从而不利本国商品在国际中的竞争力。相对于名义汇率,国际贸易中更看重的是实际汇率,根据公式,当外国的通胀水平高于本国时,*P^/P大于1,外币实际汇率上升,刺激本国商品出口,使本国货币升值;当本国的通胀水平高于外国时,*P^/P小于1,外币实际汇率下降,刺激本国进口,使本国货币贬值。
以上是通货膨胀和汇率的负相关,但通常通货膨胀的发生会让该国的央行制定严厉的货币政策,通常的表现形式为高利率。在国际资本自由流动的环境下,若本国利率高于外国而存在利差则会吸引资本大量涌入,从而推高本国汇率。
其实这说到底就是贸易帐和资本帐的问题,若资本流入大于贸易逆差,则货币依然可以稳定升值,正如美国和英国的情况一样。反观日本,这个国家是最能证明购买力平价理论的局限性的。日本10多年来的通货紧缩,理应使日元强势。然而实际汇率的低迷而带来顺差的好处因为日本低利率政策所引起的流动性陷阱所抵消,造成日本资金结构性外流,从而使日元长期处于低位。
经济学的
E. 通货膨胀对外汇汇率有什么影响
这个问题太复杂了。其实,什么都有可能发生。
没影响:通货膨胀在封闭经济体或者,管制严格的经济体中,对外汇汇率没有影响。比如,中国现在有明显的通货膨胀问题,但因为中国管制汇率,所以外汇市场并不受本币在国内情况的影响。中国外汇水平完全有国家通过市场买卖进行操控。
货币贬值(汇率下降):这个是很多经济学家都推到出来的。在完全开放经济中,通货膨胀意味着本币贬值,而本币贬值的话,汇率自然会下降。很多中小型开放经济体都会存在这种问题。一旦本国通货膨胀严重,外汇汇率也会跟着降低。
货币升值(汇率上升):这个是比较诡异的情况。但确实在2000-2012年之间,发生在全球最大最主要的货币 —— 美元。尽管美国是开放市场经济,但因为美元同时还是世界主要流通货币,海量商品、金融产品都用美元作为计价单位。因此,当美联储超发货币的时候,美元的流通性增加,从而美元的价值增加,货币反而会升值。当然,这种反常情况在金融危机后期,美国QE3之后就消失了。一种说发是,美元超发带来的货币贬值效应,最终超过了美元流通性增强的效应。所以在2012年以后,美国每次QE都会造成美元的贬值。