杠杆并购基金

A. 宝能是如何通过高杠杆步步紧逼让王石改口的

曾几何时，郁亮在万科年会上大谈特谈“门口狩猎者”的时候，他一定不会想到，当年一句只用200亿万科就可能易主的笑话，就这么让自己一语成谶。
“万宝之争”不仅仅是一个个案，其正在开启中国资本市场全面市场化、竞争化的时代，历史的大幕正在缓缓拉起，而我们拭目以待。

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B. 杠杆收购的历史

你好，杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，向借版贷人敞开了方便之权门，允许他们借贷数百万美元去购买那些本来是很勉强的项目（先前是绝不可能的）。在杠杆收购发展之初的1980年，被认为是杠杆收购之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。1988年是杠杆收购的发展巅峰时期，当时累计交易额已经达到了1880亿美金。这些通过大举借贷完成的交易行为，必然会导致极大的风险，也就是那些利率极高的“垃圾股”。这些所谓的垃圾股，之所以风险极大，是因为它们往往用高利率去吸引股东，而其背后却无支持力量。所以，毫不奇怪，一些80年代的项目最终演变成了灾难，并以借贷人的破产收场。

C. 私募股权有什么特点我要好好学习一下理财知识，请教了

1）在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私下协商形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
2）多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
3）一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
4）投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
5）流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
6）资金来源广泛，如富有的个人、战略投资者、养老基金、保险公司等。
7）PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。
8）投资退出渠道多样化，有上市（IPO）、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。
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广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为：
创业投资(Venture Capital)
发展资本(development capital)
并购基金(buyoutyin fund)
夹层资本(Mezzanine Capital)
重振资本(turnaround)
Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。

投资回报方式主要有三种，包括：公开发行上市、售出或并购和公司资本结构重组。

对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。

其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。

第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。

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D. 海尔并购美泰算是并购基金吗

并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。
并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
并购基金经常出现在MBO和MBI中。

1. 在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集， 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。并购基金
2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具。
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别。
5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
6. 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
8. PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。
9. 投资退出渠道多样化，有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。

从上面并购基金的核心点【取的并购公司的控制权】来看，海尔并购美泰克属于并购基金的一种。

但是不知道是不是楼主说的有问题，我在网络上只查到美泰克，而不是美泰。

E. 私募基金的复合策略有加杠杆吗

随着中国金融市场的快速发展和完善，近些年私募行业不断壮大，从2003年的私募基金合法身份都未明确发展到今天，在备案制助推下私募基金迎来大扩容时代，截止2016年2月末，基金业协会已登记私募基金管理人近26000家，管理规模达5.5万亿。

私募行业蓬勃发展，朝阳永续有幸参与和见证这一盛事，自2006年举办中国私募基金风云榜，至今已经成功举办十届，成为国内阳光私募基金的孵化摇篮。见证着一批批行业中坚力量，我们发掘出了硅谷基金管理人—短线操作高手杨永兴；见证了金中和投资、彤源投资、瑞天投资、展博投资、混沌道然等一批优秀的阳光私募投资顾问。见证了具有近20亿管理规模的国富投资气定神闲；见证了重阳投资久经市场锤炼的优秀投研团队；见证了股灾期间成功逃顶的泽泉投资。私募江湖，传承有序，人才辈出。

私募行业欣欣向荣，私募产品的丰富多样化，私募基金管理和评价也一直是专业基金研究者和投资者关注的热点，但由于非公开渠道发行、信息披露相对不透明等因素制约，让私募蒙上一层神秘面纱，使得投资者既好奇又敬而远之。

备案制让私募成为资管正规军，但在此之前，一些第三方平台就开始为神秘的私募阳光化进程作出努力，比如朝阳永续，其私募数据库最早的数据可追溯到2003年，严谨的数据处理、检验流程，成就了目前国内最全私募数据库。现如今，凭借强大的技术支持，朝阳永续私募云平台上众多私募的业绩记录、归因分析，可以帮助机构打造优秀产品孵化体制。

而专业独特的私募评价体系成就朝阳永续有别于市场的评价优势：以评价投资经理的风格归因为逻辑，界定经理的风格，与可能存在的风险暴露点，这才是能真正体现投资实务中最具直接操作意义的所在。数据分析、处理的整个过程，均有云计算来完成，有效规避了人为主观因素的影响，确保数据及评价结果的客观准确，流程快捷高效。

私募发展到现在投资的策略也呈现多样化，并逐渐朝着海外对冲基金的方向发展。如今新产品的不断涌现，投资风格多元化。朝阳永续基于对私募行业的跟踪以及对管理人投资策略的研究，我们将目前私募行业各类型投资策略进行了系统梳理，私募证券投资基金可分为股票策略、事件驱动、管理期货、套利策略、宏观策略、债券基金、组合基金、多策略等九大类。

一、股票策略

股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有近7成的私募基金采用该策略，该策略有股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。

1、股票多头策略

股票多头策略是通过持有股票来实现盈利目标，基金经理对看好的股票选择在低价时买进、高价时卖出，赚取中间的差额，而基金的业绩则由所持有的股票组合决定；如果组合中所持股票均来自同一行业，那这就是业内常说的股票多头策略中的股票行业策略了。

代表机构：和聚投资、展博投资、朱雀投资等

2、股票多空策略

股票多空策略也是目前对冲基金的主流策略，即在持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的策略，在资产配置中会同时包含多头仓位和空头仓位。在应用上，多空策略并不局限于股票市场，在利率市场、大宗商品市场、外汇市场、信用市场都有多空策略的用武之地，而且有众多成功案例。就策略执行而言，多空策略除了投资于股票和期货外，各类金融衍生品也是得力的工具。

代表机构：重阳投资、中睿合银、睿策投资等

3、市场中性策略

市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略。市场中性策略主要依据统计套利的量化分析。

代表机构：系数投资、金锝资产、大岩资本等

二、事件驱动策略
事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。
该策略目前有定向增发、并购重组、大宗交易等策略分类。

1.定向增发

私募基金将募集的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发通常有良好的预期收益，一方面定增的行为对上市公司有股价利好，另一方面，定增由于拿到了“团购价格”，因此有折价的优势。目前越来越多的机构加入了定增策略的产品线，如丰利财富、西域投资等均发行了定增策略的产品。

代表机构：财通基金、同安投资、通晟资产等

2.并购重组
该策略是通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。私募行业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从2012年底奔私以来喜拿重组股的风格依旧不变，其披露出的重仓股中总是不乏重组概念。

代表机构：千合资本

3.大宗交易
目前的大宗交易市场主要是套利交易，除少数机构投资者之间换仓外，大部分交易属于套利交易。大宗交易套利基金就是通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东，然后在集合竞价的交易平台快速卖出，利用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金。

代表机构：瑞安思考投资、世诚投资

三、管理期货
这种策略以挂牌交易的各类金融期货和商品期货产品为投资对象，基金经理采用历史数据建立程序交易模型来判断买卖时机。比较常见的程序交易方法是跟随大市的趋同交易，并设立止损点控制风险。管理期货基金主要投资于与基础资产相关性不高的衍生品，因此与基础证券市场的相关性比较低，可以在几乎所有道德组合配置计划和对冲基金组合中提供分散性，这也是其最大的魅力所在。

管理期货领域的策略可以分为趋势策略、套利策略、复合策略3个大类。

代表机构：富善投资、千象资产、凯丰投资

四、套利策略
在对冲基金中，“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。优点是净值波动小，不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。

套利策略主要有可转债套利、固定收益套利、ETF套利、股指期货套利、复合套利等子分类。

目前ETF的套利空间已经非常小，采用ETF套利的基金已经非常少。可转债套利策略是指基金管理人通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。固定收益套利策略常被形容成“压路机前捡硬币”。由于标的价格变动微小，该策略通常会运用高杠杆来提高收益率，以满足对冲基金的绝对回报要求。

据朝阳永续私募数据显示，目前机构有：申毅投资、盛冠达投资、艾方资产机构。

五、宏观策略

这一策略主要是利用宏观经济的基本原理来识别金融资产价格的失衡错配现象,再结合多空仓操作来达到获利的目的，而为了增强收益通常也会选定时机进行一定的加杠杆操作。在使用的工具上，宏观策略既可以是基础资产，比如股票、债券，也可以相应的产生衍生工具，比如股指期货、商品期货，甚至期权、互换等等。宏观策略不仅具有最为广泛的投资范围（各类资产），同时具有最为广泛的投资工具（基础资产和衍生工具），而且具有最为灵活的投资手段（做多和做空），可以说，宏观策略最为灵活，但同时对基金经理的要求最高。

代表机构：泓湖投资、乐瑞资产、从容投资等

六、债券基金

债券基金主要是指专门投资于债券的基金，通过对债券进行组合投资，进而寻求稳定收益的策略。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小，一般会配合结构化产品来扩大收益区间。

代表机构：鹏扬投资、合晟资产、耀之资产

七、组合基金

组合基金策略类似我们常说的“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资理念，将资产配置的观念应用于单一基金上，充分发挥组合基金的多元化效益，分散投资风险。组合基金最大的优势是基金管理人可根据市况建立并调整投资组合，均衡各类策略和风格的管理人，使基金产品能更好地适应不同的市场环境。

常见的也是当前非常火爆的组合基金有FOF和MOM。FOF，也叫基金中的基金，组合基金间的配置通常是由专业机构进行筛选和合理组合来完成的，它可以同时涵盖多只不同策略的基金，业绩相对更加平稳；MOM，也叫管理人的管理人基金，与FOF直接筛选基金不同的是MOM筛选的是投资管理人，通过筛选出多元投资风格的优秀投资管理人来构建投资管理人组合，然后将资金交给投资管理人组合进行投资。

F. 如果在杠杆基金里，想合并套利的话，如何计算有没有利润

分种情况，一种是溢价，一种是折价。
溢价套利流程：

当A类份额的价格+B类份额的价格>2份基础份额的净值+基础份额的申购费率+卖出A类B类份额的交易佣金时，就可以进行溢价套利了，通过申购基础份额，分拆成A类份额和B类份额之后分别卖出，实现套利收益，整个过程需要T+3个交易日。

如果想做到近乎无风险套利，就找到该股票分级基金相同标的指数对应的做空工具同步做空，卖出A类份额和B类份额时同时平仓该做空工具即可。

折价套利流程：

反过来也一样，A类份额的价格+B类份额的价格+基础份额的赎回费率+买入A类B类份额的交易佣金<2份基础份额的净值时，就可以进行折价套利了，通过分别买入A类份额和B类份额，合并赎回后即可获取套利收益，整个过程需要T+2个交易日。

值得注意的是，随着套利行为的发生，分级基金的整体溢价空间和折价空间会相应变小。比如分级基金溢价时，A类或B类份额的价格高于2份基础份额净值时，投资者不断申购基础份额，分拆卖出，就会逐渐压制A类或B类份额的价格。

G. PE，VC和投行到底有什么区别

投行、PE和VC对于做金融的猎头顾问一定会遇到这三个词，他们之间的区别如下：
投行是中介机构，为企业、PE及VC服务。
PE和VC都是投资者，而不是中介，这是与投行最大的分别。一些大投行下面也设有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作广义的投行业务。
PE一般投资于成熟期的企业，盈利模式已经比较稳定，可以较快的退出，PE做的比较多的是PRE-IPO业务。
VC一般投资初创期的企业，企业还不成熟，未来存在较大不确定性，投10个可能成功一两个。
什么是投行

PE与VC的区别和联系
PE与VC都是对上市前企业的投资，两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大不同。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。以下就是这两者的详细比较。
风险投资(Venture Capital，VC)

Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。
风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：
以离岸公司的方式在海外上市；
境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；
境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；
境内设立股份制公司在境内主板上市；
境内公司境内A股借壳间接上市；
另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。
私募股权投资(Private Equity，PE)

广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资。即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。
相关资本按照投资阶段可分为创业投资（Venture Capital）、发展资本（developmentcapital）、并购基金（buyout/buyinfund）、夹层资本( Mezzanine Capital）、重振资本（turnround）、 Pre-IPO资本(如 bridgefinance)、以及其他如上市后私募投资（pruvate investment in public equity 即PIPE）、不良债权distressed debt和不动产投资（real estate）等等(以上所述的部分也有重合的部分)。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资金在资金规模上最大的一部分，在中国PE多指后者，以与VC区别。
国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类：
专门的独立投资基金，如The CarlyleGroup，3ipuorgetc;
大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：MorganStanley Asia，JPMorganPartners，Goldman Sachs Asia，CITICCapital etc;
中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等;
大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GECapital等;
其他如Temasek，GIC。
PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
区分VC与PE的简单方式是，VC投资企业的前期，PE投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。
在中国，VC是个舶来品，刚开始被中国媒体翻译为“风险投资”且一直沿用到20世纪末期，后来一些人根据网络全书解释将其翻译为“创业投资”。于是，原来的一些文献、政府文件所使用的“风险投资”概念渐渐演变为“venture capital”各自表述，在国家发展与改革委员会、科技部等部委文件中相继出现了“创业投资”这个译法。而这两种表述后来竟然演变成了水火不相容甚至由此考虑的政策着眼点都大相径庭，“风险投资”论者投资者的风险意识和投资冲动，“创业投资”论者强调被投资对象的创业特性。
由于争执双方都有行政、立法话语权，所以由人大和国务院出台的文件常常是“风险投资”，而由国家发改委、科技部、商务部等部委发布的文件则多是“风险投资”，如2006年3月1日生效的《创业投资企业管理暂行办法》等。后来经过多方查考，两种理解其实是站在不同的角度和立场进行表述，然而又不能完全概括。
因此，在国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》及配套政策中，第一次把“venture”的两种含义都写入了政府文件。为此，由科技部、商务部和国家开发银行联合推出的大型调查报告也从2006年更名为《中国创业风险投资发展报告》。至此，官方的解释和表述口径才渐渐走向统一。
关于PE的概念在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等，与其直接关联的重要概念有：
PE Investment，私募股权投资;
PE Fund，私募股权基金；私募股权(PE)是一种金融工具(FINANCEINSTRUMENT)，也是一种投融资后的权益表现形式。
私募股权(PE)与公司债券(corporatebond)、贷款(loan)、股票(stock)等具有同质性。但其本质特征(区别)主要在于：
第一，私募股权(PE)不是一种负债式的金融工具，这与股票(stock)等相似，并与公司债券(corporatebond)、贷款(loan)等有本质区别；
第二，私募股权(PE)在融资模式(financingmode)方面属于私下募集(private placement)，这与贷款(loan)等相似，并与公司债券(corporatebond)、股票(stock)等有本质区别；
第三，私募股权(PE)主要是投资于尚未IPO(首次公开募股)的企业而产生的权益；
第四，私募股权(PE)不能在股票市场上自由地交易；
第五，其他从略。
从法律的角度讲，私募股权(PE)体现的不是债权债务关系。它与债(debt)有本质的区别。总之，私募股权（PE)是Equity（股权或权益）之一种，既能发挥融资功能，又能代表投资权益。
在国内的一般机构调研报告中，一般都将这两个概念统一为风险投资的通用表述。简称则为PE/VC。如果非要发掘他们的区别，可以从以下几方面进行考虑：
投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。
投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。VC则视项目需求和投资机构而定。
投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。
投资特点，而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。
个人感觉，实际上PE也是在投风险高的项目，只是他们要保证很高的成功率，才能获得高收益。关键就在于项目成功与否和PE的选择，以及PE是否介入有很大关系。PE和VC只是投资行为细化的结果。只是从投资阶段、金额来区分PE、VC可能还不够，我理解PE一般都对track record(比如盈利)有一定的要求，所以可以理解成是财务投资者;而vc则没啥要求，往往是一项还在实验室的技术或者一个新鲜的idea就可以投资，所以vc的工作更像是一个企业家，要参与很多企业管理、运营方面的事情。
事实上，从财务技术的角度考虑，现在大家都在谈的VC/PE化大多是从投资规模来说的，中国真正的VC没多少，至少做法不像美国那样。美国有个基金叫TA，原来它是VC，后来是PE，有兴趣的话可以去做点research~~
风险投资（VC）的特征：
投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；
投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；
投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
风险投资人（venture capitalist）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；
由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。
私募股权投资(PE)的特点
翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点：
对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报
没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组。对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。
私募股权投资基金在中国投资的私募股权投资基金有四种：
一是专门的独立投资基金，拥有多元化的资金来源。
二是大型的多元化金融机构下设的投资基金。这两种基金具有信托性质，他们的投资者包括养老基金、大学和机构、富有的个人、保险公司等。有趣的是，美国投资者偏好第一种独立投资基金，认为他们的投资决策更独立，而第二种基金可能受母公司的干扰;而欧洲投资者更喜欢第二种基金，认为这类基金因母公司的良好信誉和充足资本而更安全。
三是关于中外合资产业投资基金的法规今年出台后，一些新成立的私募股权投资基金。
四是大型企业的投资基金，这种基金的投资服务于其集团的发展战略和投资组合，资金来源于集团内部。
资金来源的不同会影响投资基金的结构和管理风格，这是因为不同的资金要求不同的投资目的和战略，对风险的承受能力也不同
资料来源于网络

H. 股权投资基金

股权投资基金，Private Equity（简称“PE”）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，

即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。
(8)杠杆并购基金扩展阅读：

股权投资基金的特点：

1、在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人或者基金销售公司通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。

2、多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。

3、一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。

4、比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别。

5、投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。

6、流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

7、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

8、PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。

9、投资退出渠道多样化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。

I. 上市公司发起设立并购基金的外部杠杆融资如何规

上市公司在发起设立并购基金时，可能会涉及一些外部杠 杆融资的行为，如以基金持有的资产向银行贷款，或基金依赖 上市公司的担保向银行进行信用贷款等。由于并购基金某些融 资行为会影响到并购标的未来的盈利能力或负债情况，或甚至 直接影响到上市公司对外担保情况，因此上市公司与专业并购 机构发起设立并购基金时对上市公司与并购基金之间的权、 责、利应划分清楚，同时上市公司对并购基金大额的外部杠杆 融资行为进行动态监视，以防出现不符合双方协议的情况。