光明财务杠杆

A. 女同事借走一万元竟以上床来偿还，我该怎么办

吃、穿、住、行以及其他的消费外，一年也只有一定的积蓄()。 如何让钱生钱是大家想得最多的事情，然而，毕竟收入有限，很多想法都不容易实现，建议处于这个阶段的朋友，最重要的是开源，节流只是我们生活工作的一部分，就像大厦的基层一样。而最重要的是怎样财源滚滚、开源有道，为了达到一个新目标，你必须不断进步以求发展，培养自己的实力以求进步，这才是真正的生财之道。可以安心地发展自己的事业，积累自己的经验，充实自己，使自己不断地提高，才会有好的发展，机会总是给有准备的人。 我们建议把1万元分为5份，分成5个元，分别作出适当的投资安排。这样，家庭不会出现用钱危机，并可以获得最大的收益。 (1)用元国债，这是回报率较高而又很保险的一种投资。 (2)用元保险。以往人们的保险意识很淡薄，实际上购保险也是一种较好的投资方式，而且保险金不在利息税征收之列。尤其是各寿险都推出了两全型险种，增加了有关“权益转换”的条款，即一旦银行利率上升，客户可在保险的险种中进行转换，并获得保险给予的一定的价格折扣、免予核保等政策。 (3)用元股票或基金。这是一种风险投资，当然风险与收益是并存的，只要选择得当，会带来理想的投资回报。除股票外，期货、投资债券等都属这一类。不过，参与这类投资，要求有相应的行业知识和较强的风险意识。 (4)用元存定期存款，这是一种几乎没有风险的投资方式，也是未来对家庭生活的一种保障。 (5)用元存活期存款，这是为了应急之用。如家里临时急需用钱，有一定数量的活期储蓄存款可解燃眉之急，而且存取又很方便。 建立理财观念一:理财是一件正大光明的事，“你不理财，财不理你”。 建立理财观念二:理财要从现在开始，并坚持。 建立理财观念三:理财目的是“梳理财富，增值生活”。 理财的五大目标 目标一:获得资产增值; 目标二:保证资金安全; 目标三:防御意外事故; 目标四:保证老有所养; 目标五:提供赡养父母及抚养教育子女的基金。 当今社会钱不是万能的，但是没有钱确实万万不能的。不要安于现在的现状。同别人相比也许你更经不起经济的打击。还是学会计算生活，别让生活算计了你自己。当你正真需要钱，感到钱的重要性的是也许一切都晚了。所以，趁早清醒吧…… 俗话说:你不理才，才不理你，但回答这位朋友之前，我首先想要明确的是，理财不是教你赚钱，而是叫你合理的花钱，是教你根据自己的实际收入情况支配自己的收入，这点请一定搞清楚，并非你有这种习惯以后就会发大财，而是保证你一直以来的生活质量。好了，下面来说说您的问题，作为咱们老百姓，经常看着自己手上不多的工资犯愁，从支出上说大致包括以下方面:1:每月的生活开销，包括食物，租，水电煤气等开销2:礼尚往来的人情钱3:服装，电器以及一些不可预知的开销4:给老人的家用从收入上说，经常会看着别人几年前了几套子，如今价暴涨，或者了股票获利丰厚感慨自己又没贪上好时候，错过了赚钱的机会。在面对一些开销的时候，也经常会觉得不想花钱，但算算也没什么可以省掉的花销。我想说的是，无论炒，炒股，都不是对普通家庭最合理的理财方式。首先，我们应该养成一个好的理财习惯，我基本上同意楼上把钱分份儿的做法。生活开销所用到的钱是无论如何没办法省的。索性我们给个人理财做一个概括，做一个理论上的阐述，先了解个人理财的范围都包括什么。个人理财的范围包括: (一)赚钱--收入 一生的收入包含运用个人资源所产生的工作收入，及运用金钱资源所产生的理财收入;工作收入是以人赚钱，理财收入是以钱赚钱，由此可知理财的范围比赚钱与投资都还要广。包含: ① 工作收入:包括薪资、佣金、工作奖金、自营事业所得等。 ② 理财收入:包括利息收入、租收入、股利、资本利得等。 (二)用钱--支出 一生的支出包括个人及家庭由出生至终老的生活支出，及因投资与信贷运用所产生的理财支出。有人就有支出，有家就有负担，赚钱的主要目的是要支应个人及家庭的开销。包含: 生活支出:包括衣食住行育乐等家庭开销。 理财支出:包括贷款利息支出、保障型保险保费支出、投资手续费用支出等。 (三)存钱--资产 当期的收入超过支出时会有储蓄产生，而每期累积下来的储蓄就是资产，也就是可以帮你钱滚钱，产生投资收益的本金。年老时当人的资源无法继续工作产生收入时，就要靠钱的资源产生理财收入或变现资产来支应晚年所需。 包含: ① 紧急预备金:保有一笔现金以备失业或不时之需。 ② 投资:可用来滋生理财收入的投资工具组合。 ③ 置产:购置自用屋、自用车等提供使用价值的资产。 (四)借钱--负债 当现金收入无法支应现金支出时就要借钱。借钱的原因可能是暂时性的入不敷出、购置可使用的或汽车家电，以及拿来扩充信用的投资。借钱没有马上偿还会累积成负债要根据负债余额支付利息、因此在贷款还清前，每期的支出除了生活消费外，还有财务上的本金利息摊还支出。 包含: ①消费负债:如循环信用、现金卡余额、分期付款等。 ②投资负债:如融券保证金、发挥财务杠杆的借钱投资。 ③自用资产负债:如购置自用资产所需屋贷款与汽车贷款。 (五)省钱--节税 在现代社会中，不是所有的收入都可用来支应支出，有所得要缴所得税、财产要缴财产税、财产移转要缴赠与税或遗产税，因此在现金流量规划中如何合法节省所得税，在财产移转规划中如何合法节省赠与税或遗产税，也成为理财中重要的一环，对高收入的个人更成为理财首要考虑。 包括: ① 所得税节税规划 ② 财产税节税规划 ③ 财产移转节税规划(该项目前境外较多采用) (六)护钱--保险与信托 护钱的重点在风险管理，在指预先做保险或信托安排，使人力资源或已有财产得到保护，或当发生损失时可以获得理财来弥补损失。保险的功能为当发生事故使家庭现金收入无法支应当时或以后的支出时，仍能有一笔金钱或收益可弥补缺口，降低人生旅程中意料外收支失衡时产生的冲击。为得到弥补人或物损失的寿险与产险保障，必须支付一定比率的保费，一旦保险事故发生时，理赔金所产生的理财收入可取代中断的工作收入，来应付家庭或遗族的生活支出，或以理赔金偿还负债来降低理财利息支出。此外，信托安排可以将信托财产于其他私有财产之外，不受债权人的追索，有保护已有财产免于流失的功能。 包括: ① 人寿保险:寿险、险、意外险、失能险。 ② 产物保险:火险、责任险。 ③ 信托看完了分类，结合我多年的经验，概括了如下几点理财方式，只做探讨。1:既然想要理财，就一定要理才成为习惯，坚持，积累和敏感是理财的精髓2:把收入分为四份，(以收入元，现有存款元为例)分别为:一:固定支出(包括生存生活资料消费，老人家用，以及话费，贷，车贷等支出)预算扣去元二:不可预知支出感情消费:同事之间家里有个红白喜事，同学聚会等，预算扣去元电器消费:大到电视，电脑，小到，MP3播放器，难免有个坏了或者过时了的情况每月存元“基金”三:活期储蓄(剩余+感情消费结余+电器消费结余)四:小金库50~(每月必存，不可擅用)，最好有个固定的款额，便于管理一二项为支出，三四项为收入。这样，一个月，攒个应该没有大问题。如果遇到突发事件，可以动用活期储蓄里的存款，但第四项不可轻易动用再说说消费观念。善于选择实用性强的产品，不要轻易相信商场所谓的打折促销。以免贪小失大。善于选择经久耐用的名牌产品，第一提高了你的生活质量，第二，过硬的质量让你会少付出很多使用之后的维修维护保养甚至更换的费用。善于选择必需品，不要轻易购奢侈品善于选择现在就能为生活提供服务的商品，而不是了没处用，譬如还没有孩子，就先把婴儿床了，我们要相信家里的东西要添是永远要添不完的，也要相信你有时刻把握时尚的眼光，你今天为明天购的消费品等你真正需要的时候一般都会看不上了。善于延长自己所拥有物品的使用寿命，比如，说白了实用就好，对过多的功能的追逐是得不偿失的。善于利用过时商品或者说更新后的旧物创造新的价值。如，把不用的家具商品掉，把旧家具翻新等。善于计算修理坏旧商品或更新他的价值。善于发现并保护好家里能够升值的财产,如:古董，纪念钱币，邮票等善于节约。最后举些网上很俗的例子，是几个故事:10年前甲和乙是本科的同学，在社会工作5年后，不约而同积蓄了30万元币。5年前，他们都花掉了这30万元。 甲去通州购了一套。 乙去了一辆&uot;奥迪&uot;。 5年后的今天: 甲的子，值60万元。 乙的二手车，值只有5万元。 两人目前的资产，明显有了很大差异，但他们的收入都一样，而且同样学历、基本具备同样的社会经验，为何大家财富不一样? 甲花钱是&uot;投资&uot;行为--钱其实没有花出去，只是转移在了子里，以后还是都归自己。 乙花钱车是&uot;消费&uot;行为--钱是花出去的，给了别人，二手车用过10年后，几乎一分不值。车跟子不一样，子10年后，说不定已翻了好几番。 再看第二个例子: 有一天，我的秘书向我提出一个问题:陈老师，我觉得客户甲有点怪。她说:客户甲去一张演唱会的票，元他嫌贵，犹豫很久，始终没，但客户甲其实并不缺钱。但有一次，有一个著名企业总裁出版了一套&uot;教导管理&uot;光盘，6张光盘到天价元，客户甲却毫不犹豫将它下来。为何￥演唱票，客户甲嫌贵，却去￥的几张光盘呢? 解答如下:客户甲是将学的经济学的知识应用到日常生活里，客户甲每花费钱的时候，会先想这花钱是'投资'行为或是'消费'行为? 光盘，这元是&uot;投资&uot;行为，它其实没有花出去，它增长了客户甲的知识，让客户甲更有智慧，在未来的日子，客户甲用新学的智慧，会赚回元的好几倍，钱始终还在客户甲的口袋。但购演唱会的票，是&uot;消费&uot;行为，是给了别人，再也拿不回来了。希望我费尽口舌的解答能够让您满意，希望您理财成功

B. 公司为什么要发债而不是定向增发增股问题二，发了公司债是不是导致股价会下降

第一个问题：

我简单举个例子。

你辞职跑去创业，有段时间资金周转不灵，就问我借了点钱。

借款同时还约定，如果我看好公司的发展前景，可以利用这笔资金入股公司，成为公司的股东，入股后你借的钱就不用还啦。

不管我后来有没有入股你的公司，但是这次的交易就构成了一个简单的可转债交易。

作为投资者，顺利转股相当于以低价买入了股票，有机会把利益最大化。

作为发债公司，在可转债都转换成股票后，就可以光明正大的不用还钱啦。

还有一点，发行可转债借回来的钱都是有规定用途的，不能随便挪用，一旦转股成功，专项资金就变成了公司自有资金，公司就可以用这笔钱去做其他别的投资啦。

为了实现大家共同的愿望，让可转债顺利地步入转股之路，上市公司在设计可转债条款时也是费尽心思。

所以总的来说，发债是不想还钱，定向增发是隐性输送利益，不想赎回股份！

第二个问题：

我的理解是，为了减小还本付息的财务压力，公司会抬高股价促使持有者转股，但不知道现实中这种具体发生概率有多大，希望业内大佬解释解释吧！

但另一方面，发债毕竟是会抬高财务杠杆，使企业的财务状况“变差”，基本面分析应该短期是利空吧，单从发债角度而言，不考虑是为了好的项目（未来现金流）

C. 有没有人知道考FRM可以往哪方面发展

最近考研的事情牵动着很多人的神经，尤其是那些一边考证，一边积极备战研究生的小伙伴们!
说到考研，学长不得不说，实在是一段极为艰苦的体验。平均每位考研学子，一天24小时，用15小时来复习，这是一场与时间赛跑的旅程。
但是，在压力已经如此之大的考研下，就有这么一位神奇妹子小郭，在考研的同时，还备考了FRM一级!!堪称神人!
小郭同学从大三下学期开始报考FRM一级，同时开始准备考研。
而在大四毕业时，考研和FRM一级“双杀”，成为了同学眼中的学霸。
在大学阶段，如何同时准备FRM和考研，学长对此很好奇，于是向小郭同学进行了采访。我们一起来看看，她的备考经历。
两者要兼顾，如何进行时间规划?
考研和考证最大的共同点就是时间战线比较长。一般来讲，按照普通考生的节奏，考完FRM专业阶段需要1年的时间,考研也是一样。
近几年除了“从大一就开始备考”，虽然说很多人会觉得这是一种“畸形的考证观”，但是想考名校的研究生，确实要打好基础，而且把时间用在考研上，总比把时间用在吃喝玩乐、虚度时间上来的好。
投资收益比比较高，但是如何能够让收益最大化，就看你自己的效率了，尤其是时间上面的平衡和相关的处理上面了!
2019年FRM考试季已经开启，为大家汇总更新了一份适用于2019年FRM备考学习的资料。
科学的计划+有效的执行，你还担心自己不能成功吗?
1、明确学习目标，制定实施方案!
就像学长在问及小郭同学为什么考研的同时考FRM时，小郭同学告诉学长：
我在计划考研之后，一次无意中翻了考FRM的同学的复习资料，发现不少东西我在本科都有学过。
其中的经济学还是我考研的专业课科目，知识体系甚至要比我考研的科目更详细，所以本来想做课外拓展学习的。
后来，我考虑到学FRM好像对我的专业课和英语都有帮助，而且不少知识我本科也有学过，就想着报考了。
小郭表示，虽然自己是一个女孩子，但是一旦下定了决心就一定会不打折扣的去想办法达到目标，毕竟当征服目标的那一刻真的很爽!
2、合理规划时间，让每一分钟的效率最大化!
学习其实也有“马太效应”，马太效应是指强者越强、弱者越弱的社会现象。名字来自于《圣经·马太福音》中的一则寓言。
学习好的同学，看书做题很轻松，时间还剩下很多，可以用来让自己取得更大的进步。
学习不好的同学，看书做题都很痛苦，效率低下，每天连老师布置的作业都难以完成，根本挤不出时间来提高自己，只能越来越痛苦。
于是，学习成绩的“贫富差距”越拉越大。
利用好时间的最重要原则，就是不要试图把所有的事情都做好。真正懂得如何利用时间的高手，一定要懂得如何取舍。
如果你的面前放着一大堆书，你应该如何阅读?最有效率的方法，就是拿起一本书认真阅读，读完了再拿下一本，而不是同时拿起十几本书随意浏览，结果哪本都读不好。
那么，该选择哪一本呢?答案很简单：最重要的那本。
对第二重要的那本，坚决不看。当把最重要的那本看完之后，第二重要的，也就变成了最重要的了。
确保自己一直在做最重要的事情，实际上也就是确保了自己的时间一直在被高效地利用。
3、有效的执行比嘴上的“口嗨”更重要!
科学研究，21天就可以让一个人拥有一个新的习惯，要知道优秀的人之所以会优秀是因为每一个好习惯都贯彻到位，当一件事情成为习惯就不会觉得辛苦或者孤独!
这个时候，学习就是吃饭一样自然!反之，如果总是强调意志力的使用，那么从潜意识里面你对于这件事情就是抗拒的，抵触的!
试问，一个从内心就抵触，抗拒的事情又怎么能够长久呢?
定个目标，并且写下原因
别拖延，就从你看完这篇文章开始，好好思考一下，制定一个目标，最好分长短期。
比如我这个月要学会PPT，做到公司里最好的;我这个月要拿下10个客户;这个月我们团队要挣20万;今年我要把教师证、FRM证考到手...
根据自己的实际情况和需求来，制定一个目标，并且写下来放在醒目的位置，时刻提醒自己离目标还有多大差距。
每天列出工作和生活清单
你没看错，是每天都要列出工作和生活的清单，这花不了你多长时间，效果却很好。
不管你记忆力有多好，始终不如记下来靠谱，每天将工作的内容写下来，然后按重要性、分主次完成。
包括作息时间，什么时候需要休息，什么时候起床，特别是起床最能反映一个人的自律性有多高。
总之一个原则，今天的事必须要今天做完做好，绝对不能往后拖延。
考研和考证两者并不冲突，时间来得及最好的结果是将两者都拿下，这样无论是在咨询领域还是投行咨询领域，都能畅通无阻。
选择考研还是考FRM，我们首先看的是它能给我们带来哪些竞争优势。其次，就是判断需要为此付出哪些成本。最后，考出的成功的可能性也是一个需要考虑的因素。
考研也好，考FRM也好，努力很重要，但选择也很重要。只有清楚自己真正想要的是什么，能够为此付出到多少，才能有把握自己可能会得到什么。才能让自己在改变人生的路上不错过每一个最大的可能。

D. 维他麦为什么选择光明，光明的优势，维他麦被收够的原因。 可以加分，分析500字以上！！

光明收购维他麦始末

00对英国最大早餐谷物品牌维他麦的全杠杆收购说明，几经波折之后，光明食品的国际化道路开始顺利起来

00伦敦时间11月2日，光明食品集团对英国维他麦公司(Weetabix Food Company)完成收购交割，以1.8亿英镑现金收购后者60%的股权，光明食品还帮助维他麦置换了9亿英镑的债务。

00光明食品在整个收购过程中保持低调，减少了外界对收购的干扰，且在刚刚开始运作收购的时候，就和维他麦签署了一个排他性的协议。为此光明食品采用了多种融资手段，包括与银行签署过桥贷款等短期贷款协议。

00罗兰贝格管理咨询 (上海) 有限公司全球高级合伙人康雁说：“过桥贷款虽然短期成本较高，但使得资金及时到位，对签署排他性协议，乃至最后完成收购至关重要，非常有价值。”

00中等身材、头发灰白的维他麦首席执行官Giles Turrell告诉《财经》记者，维他麦进军拥有广阔市场的中国，在上游资源整合的同时进行渠道互享，这是一起对双方来说战略上双赢的交易。

00在放弃了联合饼干、法国优诺等引人瞩目的食品饮料行业收购之后，光明食品近年来成功收购新西兰新莱特乳业公司(Synlait Milk Ltd。)和澳大利亚玛纳森食品公司(Manassen Foods)，并接连创下食品行业收购金额纪录。

00对于矢志国际化的光明食品来说，几经波折之后，国际化的道路开始顺利起来。

00做足尽职调查

00溯源此次收购，时间拨回到2011年末。

00经国际投行介绍，光明食品于2011年11月找到狮王资本(Lion Capital)，洽谈收购英国最大的谷物类食品生产商——维他麦。彼时狮王资本正100%控股维他麦。有80年历史的维他麦在2003年之前是家族企业，因经营困顿于2003年11月被总部位于伦敦的狮王资本以6.42亿英镑接盘控股，此后八年，维他麦销售额和利润均有提升并陆续有分红。

00财报显示，狮王资本入主之前，维他麦的毛利从未超过8500万英镑，而2007年－2011年，维他麦的毛利均突破1亿英镑。2011年维他麦实现毛利1.29亿英镑，净利8174万英镑。

00已获充分投资回报的狮王资本在2011年想寻求退出，在拒绝了若干有意愿的基金后，选择了来自中国的食品巨擘光明食品。“狮王将维他麦带出困境，实现平稳盈利。但要给维他麦带来下一个80年的繁荣，就不是基金公司能做的事了，而需要一个行业的协同者。”

00在光明食品看来，收购维他麦将扩大光明食品在海外市场的占有率和海外的分销网络，改善盈利能力，以及期望维他麦引入中国后进一步的增长潜力。而狮王资本舍弃诸多想接手的基金而选择实业公司，则说明狮王资本的战略目光以及注重在基金界的口碑。

00“他们不是纯粹玩钱的基金，而是希望在战略上给维他麦设计一条长远发展之路。狮王资本与光明食品在战略愿景和战略理念上很契合，我们也非常希望狮王资本能够再以小股东的身份继续参与到维他麦的管理中。”一位光明食品谈判团队的核心人士告诉《财经》记者。

00以40%的小股东身份继续持有维他麦、留下部分管理团队，这是光明食品对本想全部退出的狮王资本的肯定。狮王资本将在2014年进入还本付息的程序期，届时光明食品将可以选择直接接盘维他麦余下的40%股份，或者与狮王资本一同准备将维他麦在香港IPO。

00对狮王资本来说，这同样也是一笔可以接受的生意。维他麦正面临向全球推广谷物食品的关键时刻，维他麦主打的英国谷物市场已经趋于饱和，而中国在2011年取代美国成为世界最大的食品杂货市场，蓬勃发展的中国市场与停滞的英国市场形成鲜明对比。

00光明食品在中国的分销渠道，正是维他麦大举进入中国的必然选择，狮王资本合伙人Lyndon Lea对与光明食品的合作表示了乐观，认为狮王资本除了拿到60%的置换现金，还获得了进入中国现成分销网络的机会。

00战略上的一拍即合不代表双方在具体谈判中会有丝毫让步，光明食品及其专业团队对维他麦的尽职调查远比一般国有企业做得深入，双方在养老金问题上的争议即是说明。

00养老金问题是不少英国老牌企业普遍面临的问题。根据英国法律，过去英国的老员工并不像现在的新员工一样，把养老保险交给国家，然后通过社保体系来发放退休金，而是把钱交给企业，形成一个资金池。由社会中介充当托管人来负责这笔养老金的投资管理，比如按照一定比例购买国债、投资股票和房地产。三年做一次精算，看看资金池中的钱是否足够养活那些退休人员，假如有缺口，则需要企业拿出经营利润来进行资金弥补。

00伴随金融危机和欧债危机的到来，英国国债持续低迷，企业养老金是否存在巨大缺口是双方的争锋点。狮王资本按照国际会计准则的口径算给光明食品看，显示维他麦的养老金有盈余1800万英镑，但是光明食品请德勤所做的计算结果却显示，有超过1.5亿英镑的资金缺口。

00此前光明食品在收购联合饼干时就因为养老金问题无法谈拢而退出收购，本次谈判，光明食品财务总监曹晓风态度鲜明：“狮王资本要退出维他麦，但这个缺口是他们经营维他麦期间造成的，所以狮王资本必须就养老金给接盘者光明食品一次性的补偿。”

00双方就这个问题反复较量，一度成为谈判停滞的重要因素。由于养老金中的50%投入到国债投资中，最后双方以当时英国国债利率水平为基准确定狮王资本先拿出3000万英镑弥补光明食品。“当时的英国国债利率已经处于非常低的阶段，回升的可能很大，而且1.5亿英镑的缺口不是一年补足，我们计算下来这样比较合理。”曹晓风表示。

00维他麦的高负债也是这起收购案的焦点之一。12亿英镑的资产价值，9亿英镑的负债，75%的负债率让众多观察者对维他麦评价不高。但康雁告诉《财经》记者，“这一点恰是此桩收购的亮点所在”，维他麦的高负债并非源于经营不善，而是原股东狮王资本有意为之，其目的可能在于避税。

00该公司财务数据显示，其9亿英镑的负债中有4亿英镑是“股东借贷”，且贷款利率高达9%。“从逻辑上讲不通，在欧洲经济普遍萧条的背景下，即便维他麦需要融资，也可以很轻松地拿到2%至4%的贷款利率。”康雁表示。

00康雁认为，狮王资本之所以给予维他麦高达9%的贷款利率，很可能是通过这样的财务方法，压低该公司的利润，进而规避英国的高额税率，“这是一种比较普遍的转移利润的财务方法”。

00维他麦的高额负债，非但不会让光明食品的收购前景产生变数，反而可能成为日后维他麦有力的经济增长点。光明食品完成收购后，将通过银行置换负债的办法，将这4亿英镑的借贷利率降低至市场化水平，光明食品从香港金融市场可以拿到2%至4%的银行贷款利率，以此推算，每年就可以获得2400万英镑的盈利。

00光明食品2011年营业收入769亿元人民币，净利润26.5亿元人民币。业内普遍认为，光明食品的自有资金并不足够充裕。

00为了完成收购，光明食品展开了一系列的融资行为，最后以高杠杆完成收购。先通过一年期的过桥贷款募得资金完成交割，然后找合适的时间窗口在海外发债。在光明食品眼里，这样的融资行为成本最低且最灵活。

00光明食品在国内债券市场已经打开局面，多次发行的中期票据一直比较热销，但走向国际债券市场还是第一回，首先要面对的就是国际三大评级机构的评级。

002012年9月，随着标准普尔(Standard & Poor's)对光明食品的主体评级出炉，三大评级机构均对光明食品做出了“投资级”的评价。标普认为光明食品的业务状况较好，在全国有较大规模的销售和分销渠道，海外扩张已入轨道，这些对其固有的经营风险均有对冲作用。

00标普指出，虽然光明食品财务杠杆较高、现金流疲软，但由于其与上海市政府的关联关系，所以光明食品在国内资本市场融资的渠道非常宽敞，而且上海市政府在其面临财务困境时提供足够且及时的特别支持的可能性“较高”。

00光明食品在香港募得8.5亿美元的过桥贷款，参与银行有中资的国开行、中国银行(2.74,0.00,0.00%)、交通银行(4.22,0.01,0.24%)，外资的苏格兰皇家、巴克莱、汇丰、澳新等。光明食品用过桥贷款完成11月2日的交割，并在未来的一年内寻找合适的窗口时期进行海外发债。

00“如果有好的价格，可能一两个月完成，如果没有也可能拖到十个月完成，因为利率和汇率都不好控制。我们找最专业的银行给我们服务，每天告诉我们关于风险和走势等方面的信息。”曹晓风向《财经》记者表示。

00在目前的经济形势下，欧美的贷款利率普遍保持在1%甚至更低。康雁表示，光明食品采取竞标的方式，有效降低了融资成本。据光明食品高层判断，此次全杠杆融资将海外并购的融资成本做到了最低，大约节省下3%－3.2%。

00维他麦中国计划

00维他麦长久以来固守英国市场，是英国最大的早餐谷物品牌，约占英国14.5%的市场份额。两年前，维他麦的品牌通过专营进口食品代理的西诺迪斯(Sinodis)，进入中国一线城市的超市售卖，诸如上海主打高端食品的城市超市和八佰伴。但销售额仅做到了600万元人民币。

00这让维他麦的高层很不满。首席执行官Giles Turrell告诉《财经》记者，“此前在中国的销售量没有取得维他麦公司的预期，经销商主要在北上广这样的一线城市推广，渠道主要是零售商业超市。”而消费品市场研究机构尼尔森的数据显示，中国的早餐谷物市场近年的年销售额达到26亿元人民币，近几年以10%－20%的速度增长。消费主要集中在东部和南部较发达省份，市场贡献超过65%。

0010月17日，维他麦高层人士抵达上海与光明食品洽谈在中国的销售计划，Giles Turrell并未透露更多中国销售计划的细节，他告诉《财经》记者：“与光明食品的合作可以把我们的产品带往中国，光明食品在消费力强劲的长三角的庞大分销渠道是我们最为看重的。”记者了解到，双方对光明食品取代西诺迪斯后的销售前景相当乐观。

00维他麦面对的是一个有着巨大潜力的中国市场，然而它要想赢得中国市场，尚取决于品牌建设、消费者培育、市场营销，以及产品的创新。

00以早餐谷物市场为例，对于早餐爱吃大米粥或油条的中国人而言，吃泡在冷牛奶里的糊状谷物的习惯尚待培育。Giles Turrell坦言，将中国市场的规模优势转化为实实在在的销售额尚有很长的路要走，第一步是熟悉消费者习惯，第二步是打响品牌。

00Turrell认为，中国谷物早餐市场尚处于起步阶段，维他麦进来后要做大量的消费者市场调研，熟悉他们的口味。然后通过针对性的市场营销手段将相对不熟悉的谷物早餐向他们推广，最后利用维他麦在全球的品牌和提倡健康的形象实现品牌固化。简言之，就是先做大蛋糕，后差异化竞争。

00尼尔森在对中国早餐谷物市场的多年监测后发现，早餐谷物的进口品牌在市场份额表现上没有绝对优势，总体份额占到三成左右；相反，在中国现在的早餐谷物市场，本土品牌并没有太多品牌方面的劣势。

00虽然中国市场尚未完全开拓，但亦不乏先行者。

00尼尔森中国区零售研究服务副总监周凌卿表示：“以份额领先的本土品牌西麦(Seamild)为例，其在产品包装上很清晰地突出自身麦片原料是采用澳洲黄金燕麦，以及在中国市场十年耕耘获得的铺货优势，消费者对于这个品牌的认可还是非常高的。”

00国际品牌中比较成熟的是百事食品旗下的桂格(Quaker)，近两三年的增长都在30%左右。它的优势主要在于创新以及市场推广，2012年推出的符合中国消费者习惯的新口味(红枣、紫薯)以及2011年推出的燕麦粥产品都获得比较好的市场反响。同时，桂格借助了百事食品这一国际品牌在整合市场、渠道资源方面的优势。

00另一家知名的早餐谷物厂商是美国的家乐氏(Kellogg’s)，过去与维他麦类似，以原装进口的形式进入中国市场，近期也宣布了对于中国市场的投资计划，包括建立合资公司等。

00维他麦显然也有自己的优势和企图。

00这家1932年创立于英国的第一大早餐谷物品牌，拥有优良的产品组合，当中包括家喻户晓的英国麦片品牌Weetabix，以及Alpen和Ready brek这两个英国最畅销的谷物棒。多位光明食品和维他麦的高层人士向记者表示，与此前只在相对高端的城市零售超市相比，维他麦可以借助光明食品旗下的第一食品、农工商超市等覆盖面更广泛的网络渠道，大大提升在中国的销售量和影响力。

00曹晓风表示，消费者认可维他麦的的品牌是“健康”的代名词。“这也是我们买它的重要原因，我们国家今后几年引导的恰恰是高纤维低脂肪的食品。”

00Giles Turrell还透露，如果把产品带到中国，一定会做出适当调整，要在口感上做研发。“不期望在短期内改变中国的早餐习惯，但我们会根据中国人的口味和生活方式进行改良。”

00光明国际化路径

00从2008年开始至2010年期间，光明食品的海外收购从澳大利亚CSR公司、英国联合饼干、美国健安喜(GNC)到法国优诺，四次均无果而终。

00葛俊杰作为光明食品副总裁、上海烟糖的董事长，负责了与澳大利亚CSR项目的整个谈判。他回顾说，“当时我们的报价是17.5亿美元，后来尽职调查以后发现这个公司不值17.5亿美元。我们是国有企业，风险很难控制的话，我们就放弃。”

00收购英国联合饼干时，则是因为英国养老金的窟窿而被迫放弃，德勤在做尽职调查的时候，帮助光明食品发现了问题。

00德勤并购合伙人丁建萍向《财经》记者分析说：“欧洲的养老金是投资到证券产品中的，因此养老金资产的市场价值是不确定的。中国企业缺乏经验，事先往往考虑不到这个因素。”

00曹晓风作为光明食品董事和财务总监，当时首次接触英国的养老金法律制度。他向《财经》记者回顾说，英国的养老金制度规定，一旦养老金投资存在缺口，企业必须增加投入，这可能就会影响到现金流。

00“我们谈到最后的时候发现养老金的问题，而且这个问题的缺口比较大，基金退出的时候要求补偿机制，但是在这个问题上我们没有达成一致。这也是联合饼干给我的教训，就是养老金缺口怎么处理非常重要。”

00在收购法国优诺的时候，光明食品曾一度势在必得，董事长王宗南还亲自拜访了法国财政部，尽努力与政府和公众做沟通。但最终被GM(通用磨坊)杀了进来，买下了法国优诺50%的股权，并且还拥有公司营运的绝对控制权。

00曹晓风向《财经》记者总结说，这其中的原因相当复杂，光明食品必须与媒体、农民协会、议员、政府做全面沟通，向他们解释光明食品收购的意图和好处。

00通过这些海外实践，光明食品也逐步摸索出了几个收购条件：价格是否合理、风险是否可控、团队能否融合，以及能否与光明食品产品协同效益。“如果不满足这些条件，我们就放弃。”

00曹晓风表示，很多人认为国有企业出去谈判，为了成功，可以不计成本地去做收购，这是一种误解。在光明食品的并购原则中，假如风险不可控，退出也是种胜利，不要把风险负担背在身上。在联合饼干身上，光明食品就是这么做的；这次维他麦的谈判中对方不希望因此而失去一位好的战略投资者，因此在多轮磋商下，狮王资本最终还是在养老金问题上进行了妥协。

00经历了这些挫折，葛俊杰、曹晓风对于国际化的理解更加深刻。这其中有对于西方国家的财务、法律方面的理解。“通过这些项目我们学到很多，比如每个国家的融资方式和融资结构。”葛俊杰说。

00在维他麦、玛纳森的这两笔成功的收购交易中，光明食品是分别从英国的狮王资本、澳洲的CHAMP两家私募股权基金手中买入。这说明光明食品已经开始借助外力，利用外部优质资源。

00董事长王宗南给予了私募股权基金非常好的评价，“在整个收购过程中，我感觉到PE的作用还是非常明显。因为它们国际化的程度比较高，对于一些行业的分析、判断，包括一些专业的人才也比较集中。”

00过去两年，光明食品完成了四次海外并购。除了收购英国维他麦60%股权之外，另外三次举动为：2010年7月收购新西兰新莱特(Synlait)乳业50%的股权、2011年8月收购澳大利亚玛纳森(Manassen)食品75%的股权，以及2012年6月收购法国迪瓦波尔多(DIVA)葡萄酒公司70%的股权。

00可以看出，光明食品是围绕着糖、酒、乳业的食品制造和分销网络展开了海外收购。

00在多次的媒体采访和公开场合中，董事长王宗南表示光明食品的海外并购“才开了一个头”。光明食品需要借助兼并收购，打造一个全产业链的企业，从食品制造业，向原材料基地进行延伸，同时向终端延伸。

00葛俊杰认为，虽然中国有13亿人口的巨大市场，但是几乎没有能够参与国际竞争的食品企业，所以，“你就需要与国际优秀的企业，通过合作、并购，来形成协同效益。”

00王宗南在多个场合强调了光明食品的并购思路：遵循“符合战略、有协同效应、价格合理、风险可控”的并购原则。成功的收购，并不止于项目的谈成、交割的完成，而是签约之后的协同效益、对接和整合的成功。

00在并购方面，全球第二大食品公司卡夫遵循的也是收购兼并的发展战略。过去十年中，卡夫一直在积极进行全球布局，通过并购拓展新市场和新产品。2010年通过收购吉百利一跃成为全球糖果业的老大，并利用吉百利强大的分销渠道将产品销往印度、巴西等新兴市场。

00中信资本总裁张懿宸此前接受《财经》记者采访时说，光明食品做海外收购，因为是战略投资人，看重的是与现有业务之间的结合。“但是这种结合程度能达到哪一步，能不能释放协同效益，这个大家有不同的认识。”

00例如，通过对澳洲玛纳森食品公司的并购，光明食品认为，可以继承其在澳洲、欧洲、北美的11700多家通路终端。同时，玛纳森是许多澳大利亚品牌的代理商，又可以将这些品牌的代理权从澳大利亚延伸至中国。另外，光明食品构想借助玛纳森的平台，将黄酒、白酒、中国保健品等产品打入澳大利亚市场。

00对此，德勤并购合伙人丁建萍指出，在提出并购之前就应该考虑并购以后的整合规划，这是中国公司过去不太重视的方面。光明食品进一步的改变，或许将从这里开始。

E. 证券行业主要做什么的

一、证券公司是做什么的

据证券法的规定，证券公司的业务分为证券经纪业务和证券自营业务。经纪业务是指证券公司接受客户的委托买卖证券，收益与风险由客户自己享受和承担，证券公司赚取佣金。证券自营业务是指证券公司用自有资金或合法融来的资金，进行证券的买卖，收益与风险由证券公司自行享受和承担。除此之外，证券公司还有证券保荐业务等。

在证券公司好不好，得看你的特长与岗位了，一般来说，跑客户较辛苦，要耗体力与脑力，考验心理。一般来说，这个岗位员工的流动率较大，但如果做好了，收入是很丰厚的。

二、证券公司是干什么的

专门从事有价证券买卖的法人企业。分为证券经营公司和证券登记公司。狭义的证券公司是指证券经营公司，是经主管机关批准并到有关工商行政管理局领取营业执照后专门经营证券业务的机构。它具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。普通投资人的证券投资都要通过证券商来进行。从证券经营公司的功能分，可分为证券经纪商、证券自营商和证券承销商。①证券经纪商。代理买卖证券的证券机构，接受投资人委托、代为买卖证券，并收取一定手续费即佣金。②证券自营商。自行买卖证券的证券机构，它们资金雄厚，可直接进入交易所为自己买卖股票。③证券承销商。以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构。实际上，许多证券公司是兼营这3种业务的。按照各国现行的做法，证券交易所的会员公司均可在交易市场进行自营买卖，但专门以自营买卖为主的证券公司为数极少。

F. 什么是金融危机为什么会发生对我们的生活有影响吗

金融危机，是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。

金融危机直接冲击到个人的生活。通货膨胀、企业倒闭、经济困境降低了人们的支付能力，这不仅使得还不起房贷的人增多，也大大降低了许多人的生活质量。从去年开始，就不断有普通美国人抱怨，连日常开支都要一再思量、一再缩减。

(6)光明财务杠杆扩展阅读：

主要案例：

1、美国金融危机

从美国次贷危机引起的华尔街风暴，已经演变为全球性的金融危机。这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。大体上说，可以划成三个阶段：

第一阶段是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。

第二阶段是流动性的危机。这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。

第三阶段，信用危机。就是说，人们对建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。

2、香港金融保卫战

1997年香港回归伊始，亚洲金融危机爆发。7月中旬至1998年8月，国际金融炒家三度狙击港元，在汇市、股市和期指市场同时采取行动。他们利用金融期货手段，用3个月或6个月的港元期货合约买入港元，然后迅速抛空，致使港币利率急升，恒生指数暴跌，从中获取暴利。

面对国际金融炒家的猖狂进攻，香港特区政府决定予以反击。1998年8月，香港金融管理局动用外汇基金，在股票和期货市场投入庞大资金，准备与之一决雌雄。

28日是香港股市8月份恒生期货指数的结算日，特区政府与炒家爆发了大决战。特区政府顶住了国际金融炒家空前的抛售压力，毅然全数买进，独立支撑托盘，最终挽救了股市，有力地捍卫了港元与美元挂钩的联系汇率制度，保障了香港经济安全与稳定。

G. 什么是d2d通信的sidelink

证券行业一般包括证券公司，期货公司，基金公司等。证券公司一般分为总部和分支机构两个层次。总部的职能部门一般有做衍生品的，做行业分析的，做固定收益产品的，做零售业务的，专门负责企业融资，收购兼并等机构业务的，做资产管理的，做融资融券的，做自营的等等。分支机构层面一般就是做零售业务（即散户炒股）和部分机构业务的。下面转帖一个不错的帖子，希望对你有帮助整个金融行业大致分为buyside和sellside两大类。sellside做的主要是把各种asset变成各种金融产品，提供给市场。sellside主要指的是通常意义上的投行。投行内部结构也很复杂，按照产品分大致分为fixedincome和equity两大类。按照业务分大致分为IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（这部分和buyside性质是类似的）等。IBD是最传统的投资银行业务，靠近的是corporate一边；sales&trading主要进行产品销售和交易，有时候投行会扮演marketmaker的角色以保持市场的流通性。buyside主要进行的是投资管理的业务，所以也称为IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各种机构投资者组成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。就careerpath来说，很难说谁好谁不好，关键看每个人的特长和个性。IBD适合工作热情高涨，吃苦耐劳的人。sales适合善于人际交往的人。trading适合能承受巨大压力，并且对市场感觉敏锐的人。equityreasearch适合做事踏实的人。一般来说IBDcareerpath比较按部就班，需要熬年头，能熬上去的不仅需要良好的业务能力也需要强健的体魄。tradercareerpath风险很大，可能在2年之内就毁了前程，也可能在很短的时间内平步青云。我知道一个顶尖的trader从associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行业前景有一定问题，因为regulation越来越倾向让research保持独立性以保护投资者。Buyside总体来说lifestyle比sellside好，收入也超过sellside。不过，进buyside也远远难于进sellside。注：当今金融产业之庞大和复杂远远超过常人想象，在整个金融产业链上还有着很多细分的行业，这里就不一一列举。补充一下，帖子的职业分工主要是指成熟市场的情况。国内情况有所不同。金融领域的开放让国内很多年轻的朋友一下子豁然开朗。不过随之而来的是扭曲的价值观：进投行的是牛人，进四大的是凡人，进企业的是土人之类。在此还想表明以下我一向的观点：工作本身没有等级之分，我决不赞成投行就比四大“高级”之说。任何一个人能在本行干的出色的才是牛人。选择职业道路应该看自己喜欢干什么，自己能够干什么，然后尽量在二者之间取得平衡。如果一心只想往“高级”的工作钻的话，可能回头看来还是一事无成。hedgefund中文翻译成“对冲基金”，这个翻译是准确的。不过有意思的是，现在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund对一些市场趋势进行大胆的speculation（中文是投机，贬义词，英语的原意是中性的，是hedge的反义词，表示承担风险而获取超常的收益）。如果把hedgefund和国内的情形联系起来看，更准确的翻译应该是“私募基金”。这个意义上而言国内存在hedgefund已经已经有些年头了，只不过因为法律界定而没有露出水面。现在管理层正在进行私募基金合法化的进程，应该很快就能成为正大光明的一支金融力量。（国内现在往往把PE翻译成“私募基金”是不准确的，下文还有相关论述）在成熟市场上hedgefund通常是相对于mutualfund而言。其差别是：mutualfund是公开招募，并且公开交易的开放型基金。国内市场上交易的开放型基金大多数属于mutualfund。而hedgefund则大多是私下招募，并且封闭的基金。在全球金融市场，hedgefund已经成为一支举足轻重的角色。从东南亚金融危机到最近两年的商品期货的超级牛市都可以见到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近几年全球范围的hedgefund都取得了快速的成长。再加上全球性资本过剩，现在几个billion的fund都算很小的。稍微提一下对冲的概念。对冲是一种控制金融风险的手段。举个例子来说，如果你买了100股股票，然后又担心股票下跌，你就可以再买一个认沽100股的期权（putoption）进行对冲。最后无论股票怎么跌，最差的结果就是你以putoption的执行价（strike）卖掉手中的股票。和对冲相关但比较容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相关风险完全对冲掉以后可以获取的无风险收益。比如说中国银行的美元牌价是8，门口黄牛的牌价是7.8，你可以用7.8人民币从黄牛那里换1美元，随后马上拿一美元换给BOC变成8元人民币，毫无风险的赚了0.2元。就职业而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。双方的人马几乎是对应的。基本上都设有：trading,structure和research几块。一般来说sellside研究力量更为强大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure侧重的是如何将金融产品合理定价，而buyside侧重于如何搞出模型更好的预测市场的变化。（本质是一样的）双方的trader做的事情倒是殊途同归。当投行根据buyside要求设计出金融产品后，双方达成交易。然后投行一般会尽快地通过相关交易对冲产品风险，而buyside这时候一般是“一切尽在掌握”，因为买到手中的产品完全是根据自己的判断而订制的。这时候，双方是合作伙伴关系，大家赚自己的利润。另外有些时候，投行也会takeposition，这种时候双方都是marketplayer，关系也就变成你死我活的博弈了。把业务上的link讲完后，职业上的link也就水到渠成了。双方trader作的事情十分接近，互相之间的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比较focus也比较辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不过buyside本来也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是双方都需要的，虽然侧重不同，但都是通的，互相之间都有跳。上面说的都是投行的市场一头。回过头说IBD（传统投行业务），的是和企业打交道，而不是和市场打交道。反之，buyside都是和市场大交道。所以IBD一般不容易转buyside。由于国内这些年出现了很多成功风投的案例，大家已经不太陌生，这里简单的介绍一下PE。国内很多地方把PE(privateequity)翻译成“私募基金”，这显然是不熟悉金融市场的人“顾名思义”所致。诚如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相对于mutualfund）。而PE是一个相对于publicequity的概念。我个人将其翻译成“非上市融资”，现在国内比较被认可的翻法是“私人股权融资”。现在vc/pe是一个很时髦的词，无论在美国还是在国内。在美国火爆的原因是最近几年PE的收益率都明显好过publicmarket，导致PE的规模快速膨胀。在国内火爆的原因就比较复杂了。其实现在vc/pe差异已经不是十分明显，很多时候人们把VC看成是pe的一种。如果进行划分的话，二者主要区别在于对targetcompany投资阶段的不同。vc主要投资于公司发展早期，从种子阶段到上市前不等。而pe主要投资于有稳定现金流，businessmodel比较成熟的公司。PE最经典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是将现金充沛而又失去发展动力的上市公司goprivate，通过大财务杠杆使公司有紧迫感，从而为股东提供更大的收益。喜欢看电影的朋友一定知道《风月俏佳人》，其中理查基尔干的就是PE。片中罗伯茨问他你到底是干嘛的，回答颇为经典：“总而言之我干的就是把一家公司买下来，然后再拆成一块一块卖”。（注：这只是PE做法的一种，并不是全部）vc/pe是金融市场中最直接和企业打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），从中找出有前途的bp以及执行团队，随后进行价值评估以及投资。根据公司不同，有些vc会强烈的参与公司经营管理，有些则没有。pe的是寻找有前途的被收购公司，并且进行金融改造。vc/pe最终的的目的都是找一个更好的价钱把公司股份卖掉推出，从而进入新的循环。具体操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有兴趣的朋友可以进一步讨论。现在可以把金融产业链简单的串一串。在一个企业IPO之前，公司都是private的，这一阶段可以参与融资的就是VC/PE。当企业需要上市，这时投行就参与进来，对公司价值进行精确评估，然后公开招募。这时候，企业自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行将其加工成金融行业认可的“股票”。公开上市前后，buyside就会进行认购。接下来就是二级市场上的各方博弈了。金融的原始定义是为买足企业发展需要进行的各种融资，因此金融必定有企业和市场两级。企业这级是金融行业的生存之本，市场这级可以看作金融行业发展壮大的动力。投行作用是金融产业链的hub，一端联系着企业，另一端联系着市场。企业这端是实实在在的，可以说资本主义出现后的几百年都没有太大的变化。而市场这一端则越来越庞大并且趋向虚无。很多衍生金融产品最早的出现是为了满足风险公职的需求，但很快变成一些豪赌的利器。会计师事务所的地位是保证企业（无论privateorpublic）企业原始数据的真实性，从而使其他机构可以对企业价值进行进一步的评估。如果没有会计师的存在，整个金融行业就会陷入一片混乱。因而会计师有“经济警察”之称。整体而言，金融业连接企业一端的工作核心更侧重于对于企业价值的评估，金融连接市场一段的工作的核心侧重于市场风险的控制以及对市场方向的判断。因为对技能要求的不同，两端互相转都比较困难。相反，只要在金融产业链的同一端，转行至少都是有逻辑上的可行性的。