上周人民币汇率市场

『壹』 人民币汇率未来走势如何

以“8·11汇改”为分水岭，人民币汇率彻底告别单边升值模式，有弹性的双向浮动成为新常内态。未来，容人民币将在双向波动中，长期保持趋势性稳定，并坚守调节中国经济内外部均衡的功能本位。

人民币有望加大双向波动力度。8·11汇改以来，人民币虽然在大部分时间里贬值，但也有部分阶段小幅升值，并非单边走势。

未来还是希望升值。

『贰』 人民币汇率市场有何波动

外汇市场出现的一些波动，中国人民银行行长易纲7月3日表示，我们正在密切关版注，这主要是受权美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为。当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，转型升级加快推进，经济进入高质量发展阶段，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡。

此外，中国人民银行金融研究所所长孙国峰认为，近期人民币汇率出现了一些贬值，这完全是市场由于外部不确定性引起预期变化的结果，并非央行有意引导。中国坚持多边主义、全球化、自由贸易和以规则为基础的国际通行准则，不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端。来源：人民日报

『叁』 人民币汇率变动与金融地产之间的关系 求专业人士解答 推荐相关资料也可

展望2019年，从基本面压力来看，人民币兑美元汇率仍将承受一定的贬值压力：首先，短期内中国经济增速仍有下行压力，而美国经济至少在2019年上半年仍将保持强劲增长。我们的预测是，中国经济年度增速将由2018年的6.5-6.6%左右下降至2019年的6.2-6.3%上下。目前市场上对于美国经济未来走向存在不同看法，但大部分人认为，美国经济增速的趋势性下行最早也会出现在2019年下半年；其次，美联储在2018年12月与2019年上半年，仍有可能加息3次左右，而中国央行在同期内至少不会收紧货币政策。这意味着，货币市场与债券市场上的中美利差有望继续缩小，甚至可能双双实现反转，也即中美利差有正转负。这无疑会给人民币兑美元汇率造成新的下行压力；再次，如果未来一段时间中美贸易摩擦继续加剧，考虑到贸易摩擦短期内将对顺差国造成更大冲击，这也可能打压人民币兑美元汇率；最后，当前全球地缘政治冲突仍有进一步加剧的趋势，而从历史经验来看，地缘政治冲突加剧通常可能使得作为最重要避险货币的美元汇率走强。

如果说基本面方面人民币兑美元汇率将会继续承受压力的话，那么未来一段时间内，人民币兑美元汇率何去何从，将直接取决于中国央行的态度。如果中国央行不进行干预，那么人民币兑美元汇率将会破7、甚至进一步贬值。而如果中国央行针对汇率进行持续干预，那么人民币兑美元汇率将会继续呈现窄幅波动趋势，甚至可能在短期内不会破7。

从目前来看，中国央行的确存在一定的动机来维持人民币兑美元汇率稳定。一方面，考虑到2018年中国金融市场相当动荡，无论信用债市场还是股票市场均出现显著调整，而目前投资者对国内资本市场信心非常脆弱。如果人民币兑美元汇率跌破7这个关键点位，那么可能造成投资者信心进一步下降，进而造成新一轮资本市场动荡。这种不确定性，可能是中国央行试图努力避免的；另一方面，目前中美贸易博弈处于非常敏感的阶段。如果人民币兑美元汇率显著贬值，这就可能被美国政府用来指责中国政府操纵人民币汇率，从而有可能激发新一轮中美贸易冲突。

应该说，短期内中国央行有较强的能力来维持汇率的基本稳定。中国央行维持汇率稳定的主要工具有四：其一，中国央行可以在外汇市场上通过卖出美元、买入人民币来稳定汇率；其二，中国央行可以通过进一步加强资本流出管制来削弱国内主体的换汇动机；其三，中国央行可以通过逆周期调节因子来管理每日人民币兑美元汇率开盘价；其四，在市场高度关注离岸汇率对在岸汇率的引导作用的前提下，中国央行还可以通过干预离岸市场来稳定离岸汇率。

不过，只要人民币兑美元汇率面临持续的贬值压力，无论中国央行运用上述哪种工具来维持汇率稳定，均会付出一定的成本或代价：第一，外汇市场上的公开市场操作将会导致外汇储备显著缩水，且通过大量卖出外汇储备来维持汇率稳定可能是一种得不偿失的福利损失；第二，严厉的资本流出管制一方面将会影响中国企业的海外投资，另一方面也会对人民币国际化造成负面影响；第三，逆周期调节因子的频繁使用，将会显著增加汇率定价不透明性，并降低市场供求对汇率中间价的影响程度；第四，如果中国央行进行离岸市场干预，这就会削弱离岸市场的价格发现功能。换言之，境内外投资者将会日益认为离岸市场不是一个真正的“离岸”市场。

更重要的是，在中国经济增速下行、中美利差收窄甚至反转、中美贸易摩擦将给中国贸易部门带来严重负面影响的前提下，如果人为抑制人民币兑美元汇率的贬值，这不仅会带来上述成本或代价，还会给出口部门带来额外的冲击，也不利于宏观经济增速的企稳。此外，如果中国央行试图维持人民币兑美元汇率的稳定，那么央行就不会让中美利差缩窄太快。换言之，汇率维稳将会降低中国货币政策的独立性。
在基本面存在持续贬值压力的前提下，中国央行的政策选择将会决定未来人民币汇率的走势。而上述分析表明，中国央行在是否持续维持汇率稳定方面面临着两难选择。我们认为，未来一段时间人民币兑美元的汇率走势，将会面临三种情景：情景之一，是人民币兑美元汇率在短期内破7，并在破7之后继续快速贬值；情景之二，是人民币兑美元汇率在短期内破7，但在破7之后不会继续快速贬值，而是会在7上下呈现较长时间的双向波动。等市场主体对于汇率破7较为适应之后，再进行新的渐进式贬值；情景之三，是人民币兑美元汇率在短期内不会破7，而是在6.7-7.0的区间内呈现较长时间的窄幅波动。

不难看出，情景一是中国央行不再干预外汇市场的结果，情景二是中国央行适当干预外汇市场的结果，情景三是中国央行以更大力度干预外汇市场的结果。尽管我们从学术角度而言一直支持人民币汇率市场化，但从一个市场观察者的角度出发，我们倾向于认为，情景一的概率最低，而情景二与情景三的概率均较高。至于中国央行最终究竟选择情景二还是情景三，这在较大程度上取决于近期内中美贸易摩擦的演变。如果中美贸易摩擦进一步恶化，则情景二的概率将会明显提高。

『肆』 目前人民币汇率的走势是什么样的

近期，人民币对美元汇率持续走强，5月31日人民币对美元汇率突破6.36关口，创出近三年来新高。人民币走强的同时，北上资金情绪高涨，全周资金净流入467亿元。A股涨幅超预期。经过两个多月的震荡，三大股指齐升，上证指数突破3600点。自疫情爆发以来，美元指数持续走弱。今年三四月份，美国通胀数据大幅上升。4月份，CPI同比增速达到4.6%。美元面临贬值压力，这也是人民币升值的基础；同时，海外疫情反弹、我国出口强劲表现和贸易顺差整体上行继续为人民币升值提供支撑。此外，在全球美元流动性充裕的弱势美元周期中，中国等竞争性新兴经济体的基本面将更加强劲，国内市场也将迎来外资的大规模流入，这将在一定程度上加速人民币升值。

从政策面看，监管层不断喊话，央行宣布14年来首次上调金融机构外汇存款准备金率。这一方面锁定了银行持有的外汇规模，另一方面可以回收银行体系的外汇流动性，抑制外汇贷款的扩张，有望缓解人民币汇率升值的压力。此外，央行调查统计司原司长盛松成表示，人民币不具备快速升值的基础。目前人民币升值过快，与国内外经济金融形式不相适应。人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场的变化。综上所述，我们认为近期人民币走强将提振a股的走强，加上北方资金的大量净流入。短期来看，高贝塔资产受到追捧。从长期来看，人民币单边升值的概率并不大。在央行的预期管理下，人民币汇率将趋于波动。中美周期错位中不乏镜像效应。限购令解除后，人民币仍有贬值压力。

『伍』 人民币汇率上升对黄金的价格有什么影响

中国经济 人民币升值压力增大，但难以大幅升值：近期外界对于人民币压力不仅来自于发达国家和国际组织——APEC部长级会议对于汇率市场化的呼吁、IMF总裁对于人民币被低估的表态，以及11月15日美国总统奥巴马访华势必向人民币汇率施压；更重要的是，伴随着G20替代G7成为国际间商讨金融经济局势的主要会议，更多新兴市场国家近期也加入对人民币施压的行列，包括巴西、俄罗斯、印尼、泰国等，认为人民币今年以来的弱势导致其出口竞争力受到打击。这大大增加了人民币升值压力，我们判断明年1季度中国出口明显复苏之际，人民币将恢复升值。但不大可能出现较大幅度的升值，因为人民币尽管今年呈现弱势，但过去几年累计相对其他货币明显升值，为实现全球经济再平衡的努力远高于其他国家。我们认为明年人民币将小幅升值3~5%。IMF中国之行或意图出售黄金(1161.90,9.00,0.78%)给中国，金价可能上涨：IMF总裁斯特劳斯卡恩将于11月16日至17日访问中国，市场或许会猜测此行涉及说服中国购买黄金。此前IMF宣布，其打算出售的403吨黄金中有200吨已出售给印度央行，推高了国际金价。而中国目前黄金储备仅占外汇储备的1.7%，比例低于其他国家平均水平，市场可能会对中国的购买有较高的预期，从而对近期金价产生向上推动。然而，如果中国决定不买，则将对金价造成向下冲击。海外经济美国在亚太经合组织财长会议上重申支持强势美元。然而，无论从实体经济还是金融市场的最新发展态势来看，美国近期并不存在实施强势美元政策的条件。消费信心意外滑落、2009全年财政赤字创新高、失业率仍面临上升压力、贸易赤字重又扩大，表明美国经济状况短期内将难以承受强势美元政策。而对于美元融资套利交易平仓潮一旦爆发所可能带来的危害的担忧，也阻碍强势美元政策的实施。市场现已普遍认识到融资套利交易的存在，然而对其规模以及一旦平仓时的危害性可能仍缺乏概念。由于融资套利交易的直接统计数据的缺乏，我们只能结合历史上的融资套利交易间接地进行比较分析。最近的市场动向已表明，目前越来越多的投资者正在朝同一个方向进行投机，这已使得各类资产（包括债券，新兴市场股权类资产、原油及大宗商品等）价格上涨与美元弱势的相关性愈发显著。目前美元利率处于纪录低位水平，美元套利交易将在紧缩流动性前持续。历史经验告诉我们，这样的单向投机方式本质上存在着大规模平仓时资产价格和汇率的剧烈调整，而主要风险在新兴市场和大宗商品国家。在连续5个季度累计萎缩5.1%后，欧元区3季度经济实现小幅复苏，环比增速为0.4%，略低于我们0.7%的预期，更显著弱于美国0.9%的3季度GDP环比增速。欧元区3季度GDP同比仍然下滑4.1%，但萎缩幅度较2季度的4.8%有所缩窄。上周长期资金从货币市场基金流出的态势并未改变，全球股市和债市又重回过去35周的流入趋势。发达国家有约72亿美元净流入，新兴市场有约23亿美元净流入，其中流入中国近6亿美元，约为上周净流出的两倍。长期基金对全球新兴股市的资产权重明显上升，从10月平均的16.2%上升至上周的16.4%，为08年以来最高，显示投资者对新兴市场的风险偏好明显复苏。

『陆』 人民币汇率一周跌去今年全部涨幅究竟是什么原因惹的祸

人民币对美元汇率6月21日在在岸和离岸市场双双跌破6.50关口，仅仅时隔不到一周，6月27日，人民币汇率又双双盘中跌破6.60关口。在经历了2017年全年升值，今年一季度再度升值3.7%后，4月中下旬，尤其是最近一周人民币汇率的连跌不止，再度引发了各方对人民币贬值或将持续的担忧。

不过，不同于2015年和2016年那场由资金外流引发的人民币贬值，今年以来，包括外汇储备和结售汇在内的反映跨境资金流动的数据并未重演此前的大波动行情。综合多家机构的观点，美元指数二季度强势反弹、最近一周市场情绪的干扰以及中美货币政策的分化，是本轮人民币贬值的催化剂。
原因一：美元指数二季度强势升值

美元重返强势被视为本轮人民币贬值的最主要原因。

从年初的92.25附近到6月26日收盘的94.67，衡量美元对六种主要货币的美元指数累计上涨了2.5%，而在美联储6月加息后，美元指数更是多次冲上95关口，而在今年2月16日，美元指数曾下探至88.2491，相比近期高点（6月21日95.5372），升值幅度则达到了8.2%。

美联储主席鲍威尔近日发表的鹰派讲话是支撑美元指数攀升的主要原因。6月20日，鲍威尔称随着经济复苏，美联储进一步收紧货币政策的理由很强烈。

虽然人民币对美元汇率贬值，但是对一篮子货币保持升值，中国外汇交易中心发布的反映人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数在二季度依旧保持升值，这也说明人民币对美元走弱的主要原因是美元指数的走高。

“美元指数走强最主要的原因在于，美国经济在减税的刺激下持续回升，而欧元区和日本去年的强势复苏在今年则开始转弱。在经济表现分化的基础上，美国通胀预期持续升温，而欧洲经济还受到政治风险的扰动，导致美、欧的货币政策倾向也出现差异。美欧、美日的10年期国债的利差，较今年初分别扩大了60BP和50BP，美元资产的吸引力进一步增强，也推升美元走高。”姜超指出。

“（美元指数）短期看不到破百的可能，但上行的空间还是有的，所有人民币短期承压可能还会延续。”一位国有大行外汇交易员表示。

原因二：外汇供小于求及情绪波动

外汇市场供求状况也被视为本轮贬值的一个诱因。

招商证券则认为，最近一周的人民币贬值，美元升值的原因只占四分之一，而外汇供小于求，汇率走弱，供求因素可以解释人民币汇率贬值的75%。外汇供求的边际变化，既受国内股票价格剧烈波动和外汇市场各种传言引发的恐慌情绪的干扰，也受资本市场资金外流引发的购汇需求的影响。

“这几天基本是境外带动境内在跌，市场的购汇情绪比之前明显增多，虽然不能和2015年、2016年时的相比，市场也形成人民币将大幅贬值的预期，但人民币还是有可能承压的。”上述国有大行外汇交易员同时称，如果人民币对美元快速下跌，那有结汇意愿的市场主体可能会选择继续观望，等更好的价格，不过如果跌势放缓，市场结汇盘有望大量释放，下跌幅度也将受限。

华创证券也认为，当前的悲观预期更多停留在情绪面：“我们倾向于认为近期悲观情绪集中宣泄后，人民币将重回跟随美元被动波动的常态。”

原因三：中美货币政策悄然变调

美联储在6月14日启动了年内的第2次加息后，中国央行在6月15日的公开市场操作中并未如市场预期般选择上调公开市场利率，而是选择了按兵不动。

随后，央行再度祭出定向降准，且释放的资金量大幅超过了今年的前两次，市场倾向于认为国内货币政策向中性偏宽松回归。

国泰君安认为，近几个交易日的日内交易贬值幅度较大，与6月20日国务院会议公布定向降准的时点重合，显示中美两国货币政策周期的错位，加剧了汇率贬值的节奏。

姜超则认为，相比之下，美国通胀有望稳步回升，预计美联储年内还有两次加息，中美货币政策短期出现分化。在他看来，中美利差收窄也是此轮人民币贬值的原因之一，“今年以来，中国10年期国债收益率持续下降，而美国10年期国债收益率不断走高，中美利差逐步收窄至60多BP，利差收窄对人民币汇率也会产生向下的压力。”

不过，国泰君安认为，相比此前的贬值，央行在汇率操作的指导思想和行为上都有了变化，不再背负所谓“市场化”的包袱，而是在必要时刻使用类似逆周期因子之类手段，增强对于中间价的掌控力，在这种情况下，不应对于人民币汇率过度悲观，年内突破前高、甚至破7的概率很小。

『柒』 人民币汇率升值预期渐浓

人民币兑美元汇率应该是跌到位了，
该回升了。

『捌』 7月以后人民币汇率后续将呈现什么态势

根据目前的表现看，有分析人士认为，随着人民币“补涨”需求得到释放，美联储仍处于加息周期及中国经济韧性较强的背景下，预计人民币汇率后续仍将呈现双向波动格局。

综合以上观点来看，在下半年海外货币政策分化的背景下，美元指数继续上行乏力；而中国经济韧性仍然较强，人民币汇率预期也明显改善，预计未来人民币汇率双向波动仍是运行的主基调。

『玖』 人民币汇率连贬7周逼近6.6元关口，对中国来说有何影响

对于任何人的生活来讲，人民币都是非常重要的，因为我们的生活日常开销根本离不开金钱，人民币的价值对我们来讲，影响也非常大的，近日一则消息爆出，人民币的汇率连贬七周，这到底是什么情况呢？

也许人们已经习惯了去年以来人民币的升值趋势，但现实却往往出其不意，在没有想到升值的时候，人民币实现了持续的升值；但在你以为仍然会持续升值时，人民币却实现了连续7周的贬值。继2020年6月以来持续升值后，人民币兑美元汇率一段时间以来呈现波动升值态势。从去年5月底到今年2月末，金融市场对于人民币保持升值走势产生了较强预期在岸人民币兑美元收盘价从最低7.13左右大幅升高至最高6.43左右。进入2月以来，人民币显著的升值趋势有所反转，根据数据显示，截至今年4月2日，在岸人民币兑美元收盘价跌至6.57， 4月8日人民币兑美元中间价下调79个基点，报6.5463。人民币兑美元一度连续七周下跌，创去年12月以来新低。

人民币汇率连贬7周逼近6.6元关口，你认为对中国来说有何影响？让我们一起来聊一聊吧！

一.物价可能会上涨

金融市场的发展与经济有很大的关系，人民币持续贬值会对金融市场造成很多不稳定的因素，也会限制金融市场的发展。不知道对此你有什么看法呢？欢迎在评论区下方留言。