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人民币汇率上升,无疑给百姓造成的伤害最大,这主要是我国当前国情并不具备升值空间,一味强制升值,那么还债的只有通过通货彭胀,物价上涨来解决人民币汇率上升所带来的压力,比如猪肉涨价,并不是养猪户的积极性减了,相反,主要是因为猪饲料的上涨给肉价上涨带来了更大的空间。但是人民币上涨也给一些向国际银行贷款的一些行业带来了价值空间,比如航空业,地产业,造纸业等~!
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人民币升值对中国经济的影响,特别是进出口贸易的影响:
第一:人民币升值,不利于出口,人们原来10亿美元能从中国买到的商品,人民币升值后,买相同质量和数量的商品,外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多才买得到了。如果升值幅度不是太大的话,由于我国劳动力成本所具有的竞争力,使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击;其在贸易上的影响只具有媒介炒作时对人们产生的心理作用,也就是说,中国的出口产品因货币升值在他国产生的价格波动,以及对贸易商的利益影响微乎其微,但别有用心者却借此在国际上造成了一种对中国不利的心理效应,即人们或许会不加具体分析地认为,来自中国的产品涨价了,商人们也会认为到中国进口产品会赚不到多少钱了。从而给中国出口造成真正的不利影响。就其性质而言,类似于一次成功造谣对中国的中伤。或者说,让人民币只要稍稍升值,对我国的出口而言,就会起到"造谣"性质的伤害.
第二:人民币升值不利于引进外资;人们原来在中国1亿英镑能作的事,人民币升值后,可能需要增加上百万英镑的投资才能办成了。这等于外商进来前什么也没买,就要凭空多支付上百万英镑,投资者肯定要划算一翻得失了。 第三:人民币升值,会使原来需10亿美元在境外所能完成的投资,升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成了,因此必然会加速资本外流。我们必须意识到,目前资本外流对我国是不利的。 第四:人民币升值,将会导致进口增加,从而可能出现贸易逆差,并影响国内企业竞争力。 第五:人民币升值,会导致国际金融资本对人民币的投资,即人民币将成为人们的财富借以保值升值的购买对象,也就是说人民币在国际上将产生"黄金效应"。 第六:人民币升值,利于偿还外债,我们原来需要2000亿美元偿还的对外债务,人民币升值后,可能要少还几亿美元了; 第七、人民币升值,有利于实现人民币成为国际通用性货币的进程.
持续的本币升值和升值预期一旦固化,还会对消费、投资和其他经济行为带来一系列干扰,形成不良的心理预期,搞得不好会使宏观调控陷入困境。一是在我国面临有效社会需求不足这一突出矛盾情况下,使民间投资和消费更加疲软;二是使经济增长对积极财政政策的依赖日益加重,不仅政策效应会逐步降低,而且财政风险日益加大;三是伴随本币升值与通货紧缩的循环,货币政策面临陷入流动性陷阱的风险。这些都会使宏观经济政策的作用空间日益缩小,调控的余地愈加有限。加上,本币持续升值还会带来人们收人的虚涨和资产的虚增,极易诱发泡沫经济,刺激虚拟经济的非理性膨胀,最终给宏观经济带来更大的冲击。
在出口结构与我大致相同的东南亚国家的货币纷纷大幅贬值的情况下,我国出口贸易仍然取得了骄人的增长业绩,就是一个有力的证据。又如,适度升值虽然会使我国外汇储备面临缩水威胁,但通过控制储备规模、优化储备币种、调整储备形式等措施,亦可将这一威胁减至最小。
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人民币汇率波动对我国外贸的影响?人民币汇率改革对我国税收影响的各层面分析 人民币汇率改革给我国的税收安全带来更多的不确定性,分析这种不确定性并进而得出应对方法是很复杂的过程,首先要基本了解影响的各个方面,通过分析各个层面的影响途径和后果,我们可以对症下药,维护我国的税收安全。 (一)人民币汇率改革在国际收支经常项目层面对我国税收的影响 1.汇率风险与进出口贸易 进出口贸易受汇率变动影响很大。在我国实行盯住汇率体制下,以美圆结算的大部分进出口贸易基本不受影响,进出口企业对于汇率风险基本不敏感。而在我国汇率基本实现市场化后,汇率更多的表现市场因素。 在汇率波动对贸易影响的一般分析中,意味着货币贬值将改善贸易收支,反之货币升值会使贸易陷入恶化的境地。但是,现实情况并非如此。“一些经济体在汇率波动过程中,当货币贬值时却没有达到改善贸易收支的目的,反而使贸易收支转向了相反的预期。在追寻这种冲突原因的过程中,产生了新的汇率传递理论(imperfect exchange rate pass-through)。” 对于汇率传递程度,许多经济学家对汇率传递系数进行了实证估计,发现汇率传递是不完全的,即汇率变动后进出口价格不同比例的发生变动,汇率传递系数不等于1.因此人民币汇率波动对我国进出口贸易的影响是不确定的。 具体在出口环节,我国出口产品主题还在于纺织品,初级加工品和部分电器设备,在大型机电项目,我国还没有形成一个标志性台阶。外国对于我国的产品需求弹性很小,在价格优势下,人民币目前2%的小幅度升值不会影响我国出口产品的竞争力。在升值预期存在的情况下,更有世界银行经济学家对中国经济未来50年乐观的预测,这种升值力度会继续增加,幅度将会是缓慢的,在这种升值预期的长期存在下,出口环节资金周转会加快,企业会创造更多的利润。 另外在进口方面,我国长期表现为内需严重不足,利率变动对我国储蓄的影响不大,消费品市场长期处于轻度通货紧缩的态势,生产资料市场在未来10年内仍将是供应大于需求的态势,进口环节不会有很大的增长,外贸环节税收会随着进出口企业的贸易增长而增加。 汇率变动并不完全由于市场本身的变化,还有很多人为的因素,比如国际热钱和游资的干扰。我国目前处于金融改革的关键阶段,关系到我国市场化改革的成败。由于我国金融系统承受着巨大的历史包袱,积聚了巨大的金融风险,人民币市场化改革前进的道路上困难重重,这对我国的税收安全增加了很多的不确定因素。 2.外汇汇兑损益风险对经济体的影响 外汇汇兑损益也是影响进出口企业和有外汇交易的企业的风险。由于我国现在实行的是强制结售汇制度,企业保有的自主性外汇很少,进出口企业要完成进出口交易,需要经过结汇和售汇两个阶段,在这两个阶段中,都存在着本币和外币的相互兑换,在汇率市场化变动的情况下,兑换中会发生汇兑损益,这是企业必须面对的风险,同时对我国的税收造成风险。在我国近期推出远期交易后,企业可以通过掉期交易等远期交易规避这部分风险。 (二)人民币汇率改革在国际收支资本项目层面对我国税收的影响 人民币汇率改革在资本项下逐步实现完全可兑换,实现资本的自由流动。而根据蒙代尔-弗莱明模型,进而得出的不可能三角理论,一国不可能同时达到货币政策独立性,资本自由流动,固定汇率的目标,只能同时达到其中的两个。在我国的未来的汇率制度选择中,偏向于弹性更大的有管理的浮动汇率制度,这必然要求我国的资本项目下资本不是完全自由流动的,而事实上,很多国家和地区为了防止国际资本的冲击,对国际资本流动都做了一定程度的限制。 1.资本自由流动与我国金融风险 资本自由流动带来的金融风险是金融系统的不稳定和金融脆弱性的增大。资本自由流动在提高交易效率的同时,也带来很多负面的效果,比如国际投机资本的恶意炒作和游资的蓄意冲击。 自改革开放以后,涌入中国的国际资本一直呈现增长势头。“中国在利用国际资本方面保持了合理的结构和期限,资本流入绝大部分采用国外自接投资的形式,外债增长适度,而证券投资相对少。” 国外直接投资中有相当部分投入我国房地产行业,导致金融风险积聚。再加上我国长久以来积聚的金融风险,如果被蓄意利用,将危害到我国金融系统的稳定和改革的成败,也将危害到我国税收的安全。 2.国际资本流动变化对我国税收的影响 资本自由流动将大大提高我国的金融效率,在我国将来相当长的时间内,有限制的资本自由流动是适合我国的国情和发展需要的。随着我国市场化进程的不断加快,我国经济环境的不断改善,适合国际资本进入投资的环境将越来越好,可以肯定的是,我国的投资价值在未来会好于西方发达国家,我国经济健康快速的增长形象将会吸引国际资本的进入,带动我国国内市场的繁荣,拉动我国的经济增长,从而带动我国税收的增长。 一般说来,国际资本流动带来的金融风险主要表现在货币危机、泡沫经济和银行业危机等几个方面。但资本流动带来的金融风险不一定必然演变为货币危机或银行业危机,这主要取决于各国货币当局的政策以及所面临的国际经济环境。对于国际游资和热钱的进入,我们要加强监管,采取部分限制性措施,增强风险预警,维护我国经济的稳定和税收的安全。 (三)人民币汇率改革在国内金融市场层面对我国税收的影响 人民币汇率改革会直接影响到我国的金融市场,通过货币市场,资本市场,外汇市场,债券市场等影响我国的金融风险。 1.人民币汇率改革与我国金融市场风险 对于包括中国在内的发展中国家来说,美国联邦储备委员会主席格林斯潘有一句话在目前值得思考:弱的银行体系与开放的资本项目相结合是“等着发生事故”。可见人民币汇率改革后,资本项目可兑换对一国的经济发展和安全具有举足轻重的战略意义。 在我国实行单一制有管理的浮动汇率制度下,我国金融市场基本处于封闭的状态,金融市场主要受国内经济状况的变化而变化,国际金融市场的变化对我国金融市场的影响渠道不是特别通畅。这也是我国能够抵御97年亚洲金融危机的原因。当我国人民币汇率形成机制完全市场化后,资本市场放开后,我国金融市场和国际金融市场将融为一体,我国金融市场会随着国际金融市场的变化而变化,金融风险将会有更广泛的传播性与传染性,影响也会是更大的。 2.金融中介机构市场风险与我国税收安全 银行资产质量恶化,不良贷款比重较高。在我国经济体制的转轨过程中,由于资本市场发展滞后,融资格局主要以银行的间接融资为主,在统一利率政策指导下,对支持企业不断增长的投资需求以及经济发展起到了重要作用。但由于以制度创新为核心内容的企业改革未能取得突破性进展,各级政府对银行的正常经营管理干预较大,不仅信贷资金的经营带有“半财政”性质,而且扭曲了银企关系;在近几年的企业资产重组过程中,债、废债现象严重,这无疑加重了银行的压力。 非银行金融机构的风险日益暴露。我国的非银行机构主要包括信托投资公司、财务公司、证券公司以及保险公司等,由于经营管理存在问题,再加上监管落后,这些机构经营存在着不少问题,其中隐含的风险是绝对不能忽视的。 人民币汇率改革后,金融中介机构将会面临更多的金融风险。人民币汇率市场化后,金融机构将会面对市场化的利率,汇率风险,直接影响到金融机构的收益,另外随着金融机构逐渐趋向于混业经营,我国金融机构将面临更多的投资风险与经营风险,这将势必影响到金融机构的稳定性,影响到我国的税收安全。 (四)人民币汇率改革在国内产品市场层面对我国税收的影响 从根本意义上来说,汇率体现的是一国货币对外的价值,物价体现是一国货币对内的价值,因而对于一个开放度有限的国家来说,物价还是主要受国内供求和内部经济因素变化的影响,随着一国开放度的不断加深,外部因素,特别是汇率因素对物价的影响才会逐步加深。 具体到人民币汇率变动对国内物价影响的研究, Lu. M and Z Zhang (2003)采用VARs(向量自回归)方法对人民币汇率变动对国内物价的影响进行了实证检验,得到了人民币汇率贬值将给国内物价带来通货膨胀效果的结论。另外J. Scheibe and D. Vines(2005)在对中国通货膨胀的实证研究中得出,以贸易额为权重的名义有效汇率变动是影响国内通货膨胀的一个重要因素,名义有效汇率贬值一个百分点,将导致国内物价上升0.3个百分点。“ 人民币汇率波动带来的国内物价变动将导致我国产品市场价格和企业格局的变动,直接影响到我国的税收安全。 (五)人民币汇率改革后我国的宏观经济政策选择对我国税收的影响 人民币汇率改革对我们的影响是多方面的,在宏观政策方面,我们所考虑的不仅是国内市场的均衡,更综合考虑国际和国内市场的均衡政策选择考虑内外两个市场的相互协调。
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[摘 要]人民币升值在增强人民币的支付能力、促进产业结构升级、优化贸易条件、提高中国经济国际地位、缓解贸易矛盾、 加大与世界经济的融合度等方面有着积极意义,但同时也会对出口、吸引外资等方面产生不利影响,应从积累外汇 知识、培养外汇人才、定位产业结构等方面采取积极措施加以应对。
[关键词]人民币升值;汇率;中国经济;影响;对策
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2008年3月20日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币7.0512元,人民币汇率对美元汇率中间价大涨136个基点,一举突破7.05和7.11,日涨幅1.93‰,再度创下汇改以来的新高。
2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当日19时,美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。自从人民币汇率机制改革以来,由于各种内外因素推动,人民币汇率持续走高。我们应客观看待人民币升值对我国经济产生的影响,积极应对,把握机遇,迎接挑战。
一、人民币汇率概述
(一)汇率的概念。何为汇率?两国之间货币折算的比率即为汇率。一个国家要与其他国家发生贸易或非贸易交往,必然要进行货币的支付。然而由于各个国家的经济发展水平不同,两国等面额的货币所代表的实际购物量并不相等,这就需要将两国货币按一定的比率进行折兑,双方交易才能够公平进行。
(二)人民币汇率变动情况。从长期看,一个经济持续增长的国家,本币会呈现升值的趋势。改革开放以来,我国经济持续稳定增长,中国经济增长率远高于同期世界各国经济增长率,这促进了人民币的升值。同时由于近年来我国经常项目、资本项目“双顺差”呈扩大趋势,我国出口的迅速增长均推动了人民币的升值。而来自国际上的压力,尤其以美、日、欧为代表的资本主义国家的强烈要求,也成为我国人民不断升值的因素之一。
二、人民币升值给我国经济发展带来的机遇
人民币升值是一个系统过程,它对于我国经济的发展有着巨大推动作用,合理的升值能让我国更好地融入全球一体化。
(一)人民币升值增强了人民币的支付能力。人民币支付能力的增强可以减轻我国偿还外债的压力,提高我国企业海外并购的能力。近几十年来,全球经济一体化的趋势越来越明朗。要想获得更好的发展,中国企业必须果断实行“走出去”的战略,而要“走出去”其中一种最便捷的方式就是并购国外企业。人民币升值之后,中国企业在国外并购的时候会变得更富竞争力。
人民币支付能力的提高能够降低我国进口商品的成本。合理升值能够促进国民对国外优质产品的消费和购买,降低原材料进口依赖型厂商的成本。此外,国民出国学习、培训和出国旅游探亲的机会也因此而受益。
(二)人民币升值有利于我国的产业结构升级。人民币的升值,将导致流向出口部门即劳动密集型部门的资金向资本密集型部门流入,使我国的产业结构向有利的方向调整,最终资本会转向投资国内市场,当货币升值后,资本就会寻找高科技高附加值的产业进行投资,使这些产业有更多的资金进行技术创新改革,增加其国际市场竞争力,以高科技高附加值的产品进军国际市场。
中金首席经济学家哈继铭同样持这一观点,他认为“人民币升值有利于淘汰一部分生产力落后的产业,促进产业结构升级”。在人民币升值阶段,由于流向的变化,中国三大产业的比例调整可以同步进行,在贸易品出口受阻情况下,非贸易品的投资与生产必然加大,第三产业将得到发展,使中国产业结构趋于合理。
(三)人民币升值有利于优化我国出口贸易结构,优化贸易条件,扩大内需。人民币汇率的上升虽然对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成了一定的伤害,并最终导致出口的减少。但从中国经济发展的宏观层面分析,升值有利于促进我国的出口贸易结构的完善,改善我国的贸易条件,从而对出口企业产生正面推动作用。为此,我国应该调整粗放式外贸发展战略,促进外贸出口由规模导向型向效益导向型转变。同时,各企业应注重提高我国出口产品的附加值,改变以低廉价格水平参与竞争的局面,更好地融入国际市场。
人民币的升值增加了消费者对进口商品的购买力,促进了国内需求及外需与内需的协调发展,形成了内外贸结合的发展态势,缓解了对外贸易的不平衡,对中国经济的增长起到了稳固的作用。
(四)人民币升值有利于实现人民币的国际化,提高中国经济的国际地位。从国内与国际上看,一国货币的升贬主要与其综合国力的兴衰密切关联。在人民币长期升值的趋势中,国内外对人民币和中国经济的信任将与日俱增。因此,人民币升值是中国经济综合实力强、经济形势好的信号,有利于增强国内外投资者的信心以及改变他们对政府行动和经济运行的预期,增强投资者的投资意愿,为人民币成为区域化、国际化货币创造有利条件,实现人民币的国际发行收益。
(五)人民币升值有利于平衡与缓解各国的贸易矛盾,减少纠纷和摩擦。中国积累的巨额贸易顺差,经常会受到美、欧、日国内政治及其利益集团的抨击,贸易纠纷呈现越来越多之势,中国近年来频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均与这一背景有某些关联。
随着对人民币的升值,不仅可以改变对外均衡的问题,而且在我国出口产品的生产成本和国际价格上提升后,可以起到缓解与美国、日本等主要贸易伙伴国在低价反倾销上的贸易摩擦,进而减少贸易纠纷、高额成本、征税等方面的成本。
(六)合理的人民币升值有助于我国加大与世界经济的融合度。在我国加入WTO后,我国的企业必须积极融入世界经济,参与到全球范围内的竞争中去。汇率作为国际经济的纽带,对一国经济与世界经济的融合度具有至关重要的影响。立足于我国经济发展背景上的人民币合理升值既是现实经济情况的正常反映,也表明了我国参与国际经济合作时的负责态度,有助于减少国际贸易摩擦,促进我国与世界经济的融合度。
三、人民币升值给我国经济发展带来的挑战
(一)出口将受到制约,从而减少中国国民收入,增加就业压力。人民币升值后,我国出口厂商的生产成本会相应的提高。在国际市场产品价格不变的情况下,出口的利润将下降。如果提高产品价格,根据产品需求理论,对于需求弹性大的产品来说,又将使产品需求量减少,降低出口商品或劳务的价格竞争力。这不但会影响到出口厂商的积极性,而且会削弱出口产品的国际竞争力,从而使一国的国民收入减少。
另一方面,人民币升值使国外进口商品在国内售价相对低廉,进口量进一步增加,国外商品对国内商品的市场份额竞争压力将进一步增强。
(二)不利于吸引外资,尤其是外商直接投资将受到抑制。在人民币升值的大背景下,外商在中国的投资成本如投资建厂、购置设备、在华劳动力的成本无疑提高。其次在华外商投资企业的各类产品和服务中有相当部分是面向国际市场的,人民币币值的上升同样给这些企业的产品走向海外市场的竞争力打了折扣,这些给我国政策的制定也带来巨大挑战。
(三)迎合投机资本的预期,制造资产泡沫,同时可能引发部分国际游资外逃。人民币升值带来更大的升值预期,会减少外商对中国的直接投资,吸引更多的非直接短期资本的流入,增加对地产、股市等投资和投机,制造资产泡沫,甚至将制造虚假繁荣,误导经济向非理性方向的发展。而在进入我国的国际资本中,不乏相当部分是对人民币有升值预期的国际游资,这部分国际游资察觉到人民币升值的潜在收益,当人民币升值特别是短期内迅速大幅上升时,就会兑现收益,实现资本外逃,如何防止资本出逃成为一个巨大的挑战。所以保持人民币汇率维持渐进性小幅度升值对于金融市场的稳定极为重要。 (四)人民币升值使我国巨额外汇储备面临缩水的可能。目前,中国的外汇储备已经超越日本,居世界第一。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强,对外开放水平日益提高的重要标志,也是我们促进国内经济发展,参与对外经济活动的有力保证。然而,人民币升值将使我国巨额外汇储备面临缩水的可能。
(五)人民币升值使我国经济进一步与国际接轨,给我国各级政府带来巨大挑战。人民币升值的国际背景是中国与世界经济、政治的一体化,这种一体化要求我国政府实现从管理型政府向服务型政府的转变。同时汇率形成机制必须是合理的,有利于中国金融的稳定,人民币升值要在人民币经常项目放开,实现完全可自由兑换,走向国际化硬通货的大前提下逐步实施。
四、对外贸易行业的应对策略
中国加入WTO后,外贸业的平均增长率明显加快,使得中国在国际贸易舞台中的地位日益提高。随着全球制造业的重新布局,中国的加工贸易持续发展,加工贸易成了中国贸易顺差的主要来源。随着人民币的不断升值,外贸业受到一定程度的影响。变压力为动力实现外贸业的健康发展是当前大计。我国如何应对汇率调整,做贸易强国,这是新时期对外贸业提出的新问题。
(一)培养风险意识,积累外汇知识,主动进行汇率风险管理。在人民币升值的预期背景下,外贸企业应有风险意识,积累外汇业务知识,以便在汇率波动的市场上有前瞻性,真正做到运筹帷幄,掌握主动权。企业可以根据自己的具体情况选择从多方面入手,加强避险能力,主动进行汇率风险管理。不同地区、不同类型的企业,存在着不同的规避汇率风险的方式。企业可以根据我国外汇管理部门与银行出台的一些新政策措施和避险工具,因企制宜选择不同的产品构成适宜的投资组合,以规避人民币升值导致的收益减少风险。
具体有以下四种避险方法:一是利用金融工具进行避险。目前的汇率避险产品主要有远期结售汇业务、结构性结汇业务、择期交易等。远期结售汇是目前我国金融市场上主要的避险方式。二是通过合同条款的选择回避汇率风险。如与进出口保险公司合作或者通过与外商在合同协议中注明汇率变动后的措施等来达到保值的目的。三是采用贸易融资形式回避汇率风险。目前我国主要融资品种有授信开证、出口押汇、打包放款、外汇票据贴现、进口押汇和国际保理融资等。贸易融资可以较方便地解决企业资金周转问题。如通过出口押汇等贸易融资方式,获得外币贷款并立即结汇,企业既满足了出口发货与收汇期间的现金流需要,又规避了汇率风险。四是利用出口信用保险规避风险。中国出口信用保险公司成立以来,已有上千家企业享受了出口信用保险项下融资便利,直接避免了汇率波动损失。
(二)注重培养企业外汇人才。当今世界,技术快速发展,知识日益创新,体制不断变革,竞争日益激烈。而人民币的不断升值使企业所处的外部环境变得愈加复杂,在愈演愈烈的市场经济和金融环境中,在应对汇率改革所带来的挑战时,企业碰到很多新问题。人才资源作为企业发展中的第一资源和企业的财富和资本,它的管理与发展对于企业能否在激烈的竞争中取胜有着重大意义。在应对汇率的变动所带来的影响时,企业应注重培养外汇专业人才,这对于企业面对人民币升值如何做出预测并且及时采取措施降低企业汇率风险有着重大作用。
(三)对企业发展战略和产品结构重新定位。企业的决策层应该对企业的发展战略和产品结构进行重新定位。中国目前外贸产品的突出问题是高物耗高能耗,附加值低,国际技术竞争力不强,产品长期处于低层次。外贸企业只有通过大力推动技术创新,树立品牌观念,积极创造品牌优势,实施品牌战略,提升产品档次和质量,加大自主研发高新技术产品的力度,把自己的牌子打出去,增强核心竞争力,创造综合效益。同时要注重改变外贸出口产品的结构才能从根本上实现外贸行业的持续增长。
人民币的升值是一把双刃剑,有利有弊。从我国宏观形势上看,人民币的升值利大于弊。综合全面考虑人民币升值对我国经济产生的所有正反两方面影响及其在我国建设有中国特色社会主义市场经济历程中的重大意义,人民币的升值是有利的。从全面,长远的发展上看,积极稳妥地推进人民币汇率机制改革,将增强我国的经济实力,促使我国在国际舞台上发挥更重要的作用。
汇率在一定程度上影响贸易差额,但绝不是唯一决定的因素。人民币升值后,中国的出口并没有减少,这反映了中国产品的竞争优势。在今后的汇率升值中,人民币汇率不应大幅波动,应根据中国的经济发展状况维持渐进式小幅度升值步伐。人民币的渐进式升值有利于确保市场对于人民币升值预期的稳定,同时能够避免可能引发的大幅度的投机活动和市场波动。
❾ 探究人民币汇率改革问题,从哪分析除了发展历程,现状,内容,原因,目的,条件,发展方
2005 年7 月21 日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此后人民币经历了一轮明显的升值过程。由于受到经济危机和出口竞争力下降等因素的影响,人民币从08 年12 月开始放慢升值步伐,并一度有所走弱。我们认为时隔一年之后,人民银行再次提出增强人民币弹性,预示着后期有望形成新一轮人民币升值过程。
从各国发展规律来看,汇率的变动大体和房地产景气程度成正相关关系。货币升值无疑将对本国房地产市场产生积极影响。
首先,从外币流入的角度来看,汇率升值初期,大量外币会选择转换为人民币从而享受人民币升值带来的益处。这种行为对房地产的影响主要包括两个方面。第一,外汇占款的增加无疑间接扩大了货币供应量。而货币供应的增大,将直接提高房地产行业的景气程度。第二,由于房地产本身的金融属性,使得房地产成为外币转换成人民币后的主要投资品种。这无疑加大了对房地产市场的需求。
其次,从对本地居民影响来看,升值后人民币购买力无疑将有所扩大。由此伴随而来的收入效应和财富效应将进一步提高本地居民对房地产市场的需求。
从 5 月各城市房地产指数来看,全国二手房已经出现下降。深圳、广州、杭州等大中型城市房价5 月环比指数悉数出现回落。我们认为,在目前成交大幅度下滑,房价有所松动时国家后期政策将以观望为主。
综合以上分析,目前板块环境从之前的“偏空”,已经转向“偏空,但存在利好”。如果后期房价能够继续下降并激发更大的成交量,板块的投资机会将更加明朗。截至6 月20 日,A 股市场平均市盈率在19.7 倍左右,房地产板块的市盈率在18.6 倍左右。继续维持对板块的“中性”评级。
❿ 人民币汇率的发展现状
当前我国外汇市场发育趋于成熟,交易主体自主定价和风险管理能力日渐增强,为顺应市场发展的要求,促进人民币汇率的价格发现,增强人民币汇率双向浮动弹性,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设,中国人民银行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度。