固定汇率协议定义

1. 固定汇率是什么意思

定义
固定汇率是指一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动，该范围最高点叫“上限”,最低点叫“下限”。
优点
（1）有利于经济稳定发展
（2）有利于国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本利润的核算，避免了汇率波动风险。

缺点
（1）汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用
港币
（2）为维护固定汇率制将破坏内部经济平衡。比如一国国际收支逆差时，本币汇率将下跌，成为软币，为不使本币贬值，就需要采取紧缩性货币政策或财政政策，但这种会使国内经济增长受到抑制、失业增加。
（3）引起国际汇率制度的动荡和混乱。

2. 港元联系汇率制度属于固定汇率制类型，还是浮动汇率制类型为什么

严格来说是固定的

因为金管局规定，发钞银行（汇丰、中银和渣打）要发行港币，就必须用美元跟金管局换，汇率是1：7.8，也就是在金管局存1美元，可以发行7.8元的港币，其他银行不能直接跟金管局换，但是呢，可以跟三大行换，也就是间接跟金管局换了

还规定了，如果汇率到7.85或者7.75的强方保证，金管局必须抛售美元或者港币，来维持联系汇率制度

在这么小的浮动内，我不认为可以划定为浮动汇率制度

3. “固定汇率制”和“浮动汇率”是什么

固定汇率制： 固定汇率制指一国货币与美元或其他货币保持固定汇率的制度。
浮动汇率制(floating exchange rates)是指一国货币的汇率根据市场货币供求变化，任其自由涨落，各国政府和中央银行原则上不加限制，也不承担义务来维持汇率的稳定，这样的汇率就是浮动汇率制。

4. 固定汇率的表现是什么

固定汇率机制

2005年，中国经济仍将保持强劲而稳定的增长。推动这一增长的两大主要力量是：国内市场强劲的需求和逐渐超过投资的个人消费。但是，要保证宏观调控政策有效而不过度，

中国迫切需要从行政指令性的调控向市场化调节转变。这一转变若推迟，2005、2006年的经济增幅和通胀回调的风险将增大。

明年经济保持强劲增长。4月底，我们将2004年中国的预测由9.5%上调到9.7%，同时将2005年的GDP增长预期由9.2%下调到8.3%，主要原因是2004年一季度经济表现超过了市场普遍预期，国家相继出台系列宏观调控政策。目前，由于外需疲弱，我们又将2005年的数字下调20个基点。总的来说，尽管2005年没有2004年初时的迅猛涨势，而是略有下降，但中国经济仍将保持一个强劲而稳定的增长速度(如下表)，国内市场需求强劲，私人消费的推动力量逐渐超过投资，这是经济增长的两大主要推动力量。

中国到底需要什么样的调控。4月底以来，特别是单一、生硬的宏观调控成为控制经济过热的惟一手段后，政策风险大大增加。但总的来说，我们认为，这不足以导致经济硬着陆，因为与以往类似情况相比，本次宏观调控政策实施的时间较早。但是，中国经济仍处于结构调整的关键时期，迫切需要从行政指令性的调控向市场化调节转变。我们认为，行政指令性的调控必须立即让位，特别是货币供应、信贷增幅下降趋势必须扭转，避免过度调控(图1)。

一旦货币供应、信贷增长呈现反弹势头，央行可以将利率调高0.5-1个百分点。在中国经济发展过程中，利率的作用非常关键，因此，说中国是世界上杠杆性最强的经济体，并不奇怪(图2)。在货币安排上也可以引入更大弹性。虽然目前对人民币升值预期的呼声降低，但人民币固定汇率机制将使调控效果受到影响，而且，随着中国经济发展越来越快，与世界经济的融合程度越来越高，这种影响不是6-12个月的，而是长期的。2005年财政政策则将温和从紧。

信贷增长的宏观调控过度。我们预计，未来几个月，各项经济活动数据进一步下降，到年底趋于稳定。高盛中国活力指数(GSCA)保持在8-9%之间是个积极信号。

但是，货币增长、信贷增长持续下滑令人担忧。有迹象表明，对信贷增长的宏观调控已经过度。货币供应与信贷增幅远远低于央行年初制定的目标，如果这种下滑趋势延续到第四季，经济硬着陆的风险将陡增。所以，货币、信贷增速回升是积极信息，表明宏观调控措施的有效性。

消费物价指数(CPI)和生产物价指数(PPI)是衡量通胀压力的重要参数。由于政策传导机制欠透明，短期内通胀前景存在诸多不确定因素，即使货币供应增长大幅放缓，因通胀预期增加，货币流通速度上升(图3)。由于商业银行的居民储蓄余额数量巨大(M2余额占GDP总值比例达到190%)，防范通胀风险的工具有限，如果市场维持负利率的时间太长，将会带来更高的通胀预期。

明年的中国经济增长仍将保持强劲，虽然政策风险正在增加，但总的来说，并不会导致经济硬着陆，因为由单一的调控政策转向货币、汇率渠道并举的可能性非常大。如果这种政策转变拖得太长，2005、2006年中国经济增长和通胀下调的风险将大幅增加。■

如果投资人觉得查看每月经济数据太过繁琐，就让我们通过右面这张实施宏观调控前后的对比表格（见下表）来看看调控措施带来的影响吧。几乎所有的经济指标都表明，中国经济增长速度正在健康、稳步地放缓，而并非崩溃。上半年中国经济实现了9.7%的增长，预计下半年经济增速将回落到8.4%，这个幅度小于市场的早先预期。

宏观调控政策将延续。8月CPI指数上涨5.3%，商品零售价格总水平上涨4.4%，涨幅均与上月持平。与7月份相比，8月份的贷款和货币增长数据略低。货币供应量M0、M1和M2同比分别增长10.9%、15.1%和13.6%，尽管央行称货币增长速度是适宜的，但市场仍担心，以目前的贷款增速，央行难以实现年均2.6万亿元的新增贷款目标。因此，央行通过公开市场操作增加市场的流动性。预计到今年底，贷款/M2增幅可达到16-17%。

固定资产投资增幅而言，6月份为23%，7月份反弹到了31%，8月份为30.3%。而政府期望固定资产投资增幅回落到20%。为此，政府将继续实施严格限制贷款审批、借贷和土地供应等措施，银行也会努力控制固定资产投资贷款的增长。

通货膨胀降到3-3.5%。首先，占CPI权重最大的食品价格将保持稳定或轻微上扬。因气候适宜、资金充沛，今年粮食产量较去年同期增加4-5%。尽管曾有传闻称粮价会因交通限制、农民惜售及贷款资金不充沛而上涨，但这些问题已经得到了解决，食品价格增长幅度年底可回落到6%，使通胀率从8月的5.3%降低2-2.5个百分点。从反面来说，近期政府对石油、电力、水价的调整给CPI带来上涨压力。另外，由于成本上升，CPI权重中的房屋价格将继续攀升，预计这些因素将对未来几个月的通胀率贡献0.6%。综上所述，到年底通胀率将维持在3-3.5%之间。明年，基数效应的影响会减少，通胀率将维持在3%上下。这意味着，尽管市场对加息的呼声不断，但政府不会采取幅度过大的利率调整。

加息可能性上升。近几周，加息的可能性逐渐上升。一些支持加息者在媒体上提高了呼声，之前持反对意见者则保持缄默或改为松动。尽管8月份的M2/贷款增幅低于央行目标，市场对通胀率高企或将影响银行存款的担忧，是支持利率调整的原因。7月份存款已经为零增长。众多商业银行都希望市场加息(也许有助于扩大银行息差)，来稳定存款、提高资金流动性。10月份的固定收益证券市场价格已上涨了0.25%，未来12个月内还可能继续上涨1%。我们认为这是一个积极信号，一旦真正实行加息，就并非出乎市场预料。

人民币汇率弹性仍是中期目标。近期，有分析人士提出，人民币重新定价是使经济降温的最好手段。但我们认为，政府近期(比如9个月)内不会放松人民币汇率。在国内经济政策此起彼伏出台之时，实施人民币汇率改革将带来不必要的不确定性。

今年香港经济增长7.8%。二季度香港经济增幅为12.1%，大大高出市场预期的11%，因此，我们将香港经济的全年增幅由原来的6.8%上调到7.8%。旅游、出口外贸仍是香港经济的主要推动力。

由于消费需求强劲、油价高企、房屋租金重拾升势，今年香港的通胀率将维持在0.5-1%，全年的通胀预期也由原来的-0.5%上调到了-0.3%。展望明年，通胀率可达到1.5%。从CPI的构成分析，随着地产价格迅速回升，房屋租金(占CPI权重的30%)可能继续攀升，从历史经验看，房屋租金与地价有着0.8：1的关联度，因此，租金上涨的空间将大于地价上涨的空间，预计2005年CPI指数中房价部分将有年均2.5%的上涨余地，从而使CPI指数上涨0.75%；占CPI权重27%的食品价格增长将由当前的1.5%下降到明年的1%，内地情况也是如此，香港与内地食品价格关联度为0.8；服装和鞋子的价格明年将稳定在今年增长8%的水平上，因为棉花等纺织品价格不再有强烈的上涨压力；估计耐用品价格下跌趋势将缓和；如果全球能源价格继续上涨，电、水、天然气的关税将进一步提高，比如明年再提高3-5%。

CEPA第二阶段有助于提供就业机会。8月底CEPA第二阶段协议达成，内地同意对713个税列项号的产品给予零关税优惠，包括529个香港厂商生产的产品将从2005年1月1日起享受零关税优惠。假设CEPA第二阶段的安排覆盖30%的商品出口，仅关税节约一项就可为香港创造几千个就业机会。CEPA第二阶段更重要的意义在于对机场服务、信息产业、专利、商标、职业介绍所、文化娱乐业、猎头和职业资格培训等八大新服务行业的优惠。这些领域的香港服务商能够比国外同行更有竞争力进入内地。我们估计，这些行业占到香港就业人口总数及GDP总量的3-7%。■

5. 什么叫固定汇率制，浮动汇率

以中国为例，2005年汇率改革前，中国一直把美元兑人民币汇率汇率政策性固定在一个比值，如2005年为8.2765，这就是固定汇率。2005年汇改以后，人民币走上了市场化的升值之路，这就是浮动汇率。

从下面2003年至今的美元对人民币走势图上可以看得比较清楚。

下面是来自网络的名词解释：

固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率，固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动，该范围最高点叫“上限”,最低点叫“下限”。当汇价涨或跌到上限或下限时，政府的中央银行要采取措施，使汇率维持不变。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。

浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。

浮动汇率按政府是否干预，分为自由浮动汇率和管理浮动汇率两种。在现实生活中，政府对本国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。

6. 5、由于外汇汇率的变动，使我们很难控制成本，因此，我们需要在合同签订后在银行办理固定汇率（在合同支付

要避免汇率波动对购买商品的成本的影响，只能通过期货交易的形式。金融期货是指协议双方约定在将来某一时间按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。金融期货交易的目的：保值、投机，获取价差。比如说：某投资者预计A股票的价格会由现在的每股10元上涨至15元，所以分以期货的方式按每股10元价格买进1000股该股票，交割日为9月10日；到8月20日该股价格果然上涨至每股14元，卖出1000股，获利4000=（14-10）*1000。但如果买入股票后股价下跌，就会损失。期货交易可以带来股价上涨的好处。
在外汇市场上也有期货交易。远期外汇交易也称为期汇交易，是指交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的货币的交易。金融远期合约的特点有非标准化、无固定的交易场所、交易目的大多是为了避险。比如说，你预计人民币的汇率会从8元/美元上涨到6元/美元，你事先和卖家商定好以6.5元/美元的价格购买1000美元的或并无，到时候果然人民币升值到6.5元/美元，那么，你就相当于节约了（8-6.5）*1000=1500元，这不是就避免了汇率上涨的风险吗?

7. 固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点

固定汇率制度 (Fixed Exchange Rate System)：

是国家间货币采用固定兑换比率进行交换的制度。一国政府把本国货币的价值固定对应单一其他国家货币，或一揽子其他货币，或者另一种衡量价值，例如黄金。固定汇率制度可以分为1880-1914年金本位体系下的固定汇率制和1944-1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制（也称为以美元为中心的固定汇率制）两个阶段。

优点

固定汇率体系的主要优点是减少了经济活动的不确定性，一个想稳定其物价的高通货膨胀国家可以选择加入固定汇率体系来恢复央行的信誉。

缺点

缺乏灵活性。由于每个国家所面临的经济环境和背景不同，实施统一的货币政策对各个国家来说未必是最佳的。

固定汇率有时会变得不稳定，汇率水平会突然变化。如果一个国家迫于市场压力放弃原先的目标汇率而实行新的汇率，则被称之为汇率的再安排。之所以实施汇率再安排，有时是为了解决长期性的经常项目赤字或盈余。汇率再安排可以是本币的升值，也可以是本币的贬值，但如果对汇率的再安排过于频繁，那么汇率制度将丧失了可信性，而且浮动汇率制度的内在不稳定性仍然存在。

浮动汇率制度

浮动汇率制度与 “固定汇率制度”相对而言，一国货币对另一国货币在外汇市场上根据供求关系自由波动的汇率。当供过于求时，汇率就下浮; 求过于供时，汇率就上浮。

特点

一，汇率浮动形式多样化，包括自由浮动、管理浮动、盯住浮动、单一浮动、联合浮动等。

二，在浮动汇率制度下，汇率并不是纯粹的自由浮动，政府在必要的时候会对汇率进行或明或暗的干预。

三，由于汇率的变化是由市场的供求状况决定的，因此浮动汇率比固定汇率波动要频繁，而且波幅大。

四，特别提款权的一篮子汇价成为汇率制度的组成部分

(7)固定汇率协议定义扩展阅读：

金本位制度下，参考物为黄金，各国货币规定含金量，铸币平价是汇率决定的基础，汇率围绕铸币平价汇率上下波动，并受黄金输送点的制约。

二战至1973年间，纸币本位制度下，参考物为黄金、美元，此间的固定汇率制度是通过国际间的协议人为建立起来的。各国货币当局通过虚设的金平价（固定比价）来制定中心汇率，而现实汇率则是通过外汇干预 或国内经济政策等措施被维持在狭小范围内波动。

1973至今，参考物多为各种主要货币，如美元、欧洲货币单位、特别提款权等。注意的是，1973年后，浮动汇率制诞生，一国采用固定汇率制，仅意味着该国货币与参考物（如美元）之间保持固定比价，与其他货币之间的汇率是否固定取决于美元与该货币之间是否固定。这有别于1973年之前的固定汇率制。

8. 固定汇率制度的背景

金本位制度下，参考物为黄金，各国货币规定含金量，铸币平价是汇率决定的基础，汇率围绕铸币平价汇率上下波动，并受黄金输送点的制约。
二战至1973年间，纸币本位制度下，参考物为黄金、美元，此间的固定汇率制度是通过国际间的协议人为建立起来的。各国货币当局通过虚设的金平价（固定比价）来制定中心汇率，而现实汇率则是通过外汇干预 或国内经济政策等措施被维持在狭小范围内波动。
1973至今，参考物多为各种主要货币，如美元、欧洲货币单位、特别提款权等。注意的是，1973年后，浮动汇率制诞生，一国采用固定汇率制，仅意味着该国货币与参考物（如美元）之间保持固定比价，与其他货币之间的汇率是否固定取决于美元与该货币之间是否固定。这有别于1973年之前的固定汇率制。