❶ 並購的交易方式有哪些分別有什麼特點
企業並購包括兼並(Merger)和收購(Acquisition)，是企業投資的重要方式。兼並又稱吸收合並，通常是指兩家或兩家以上獨立企業合並組成一家企業，一般表現為一家占優勢的公司吸收其他公司的活動。收購是指一家企業用現金或者其他資產購買另一家企業的股票或者資產，以獲得對該企業的全部資產或者某項資產的所有權，以便獲得對該企業的控制權行為。並購實質上是各權利主體依據企業產權做出的制度安排而進行的一種權利讓渡行為，通常在一定的財產權利制度和企業制度條件下實施，表現為某一或某一部分權利主體通過出讓其擁有的對企業的控制權而獲得相應的受益，而另一部分權利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權。因此，企業並購的過程實質上是企業權利主體不斷變換的過程。中國企業的並購活動將很快迎來高潮，因此應予以高度關注。
企業並購的類型
一、按並購企業與目標企業的行業關系劃分
【1】橫向並購
——橫向並購指生產同類產品，或生產工藝相近的企業之間的並購，實質上也是競爭對手之間的合並。
——橫向並購的優點：可以迅速擴大生產規模，節約共同費用，便於提高通用設備使用效率；便於在更大范圍內實現專業分工協作，採用先進技術設備和工藝；便於統一技術標准，加強技術管理和進行技術改造；便於統一銷售產品和采購原材料等。
【2】縱向並購
——縱向並購指與企業的供應商或客戶的合並，即優勢企業將同本企業生產緊密相關的生產、營銷企業並購過來，以形成縱向生產一體化。縱向並購實質上處於生產同一種產品、不同生產階段的企業間的並購，並購雙方往往是原材料供應者或產品購買者，所以對彼此的生產狀況比較熟悉，有利於並購後的相互融合。
——從並購的方向看，縱向並購又有前向並購和後向並購之分。前向並購是指並購生產流程前一階段的企業；後向並購是指並購生產流程後一階段的企業。
——縱向並購的優點是：能夠擴大生產經營規模，節約通用的設備費用等；可以加強生產過程各環節的配合，有利於協作化生產；可以加速生產流程，縮短生產周期，節省運輸、倉儲、資源和能源等。
【3】混合並購
——混合並購指既非競爭對手又非現實中或潛在的客戶或供應商的企業之間的並購。又分三種形態：
(I)產品擴張型並購。相關產品市場上企業間的並購。
(II)市場擴張型並購。一個企業為擴大競爭地盤而對尚未滲透的地區生產同類產品企業進行並購。
(III)純粹的混合並購。生產與經營彼此間毫無相關產品或服務的企業間的並購。
——通常所說的混合並購指第三類純粹的混合並購。主要目的是為了減少長期經營一個行業所帶來的風險，與其密切相關的是多元化經營戰略。由於這種並購形態因收購企業與目標企業無直接業務關系，其並購目的不易被人察覺，收購成本較低。
二、按出資方式劃分
【1】現金購買資產式並購
——並購企業使用現金購買目標企業全部或大部分資產以實現對目標企業的控制。
【2】現金購買股票式並購
——並購企業使用現金購買目標企業以部分股票，以實現控制後者資產和經營權的目標。出資購買股票即可以在一級市場進行，也可以在二級市場進行。
【3】股票換取資產式並購
——收購企業向目標企業發行自己的股票以交換目標公司的大部分資產。
【4】股票互換式並購
——收購企業直接向目標企業股東發行收購企業的股票，以交換目標企業的大部分股票。
三、按並購企業對目標企業進行收購的態度劃分
【1】善意並購
——又稱友好收購。目標企業同意收購企業的收購條件並承諾給予協助，雙方高層通過協商來決定並購的具體安排。
【2】敵意並購
——又稱強迫接管兼並。收購企業在目標企業管理層對其收購意圖並不知曉或持反對態度的情況下，對目標企業強行進行收購的行為。
四、按是否通過證券交易所公開交易劃分
【1】要約收購
——也稱「標購」或「公開收購」，是指一家企業繞過目標企業的董事會，以高於市場的報價直接向股東招標的收購行為。標購是直接在市場外收集股權，事先不需要徵求對方同意，因而也被認為是敵意收購。
——標購可以通過三種方式進行。
第一種是現金標購，即用現金來購買目標企業的股票。
第二種是股票交換標購，即用股票或其他證券來交換目標企業的股票。
第三種是混合交換標購，即現金股票並用來交換目標企業的股票。
——美國關於要約收購的特殊規定。收購企業直接向目標企業全體股東發出要約，承諾以某一特定的價格購買一定比例或數量的目標企業的股份。
要約期滿後，要約人持有的股票[低於]該公司發行在外股票數量的50%，則要約失敗，但該要約人一般已經取得控制權。
要約期滿後，要約人持有的股票[高於]該公司發行在外股票數量的50%，則要約成功，目標企業成為要約人的子公司。
要約期滿後，要約人持有的股票不僅高於該公司發行在外股票數量的50%，且剩餘股份數或未接受要約股東人數低於交易所的上市標准，導致該公司退市。
要約期滿後，要約人持有的股票不僅高於該公司發行在外股票數量的50%，且剩餘股份數或未接受要約股東人數低於法律標准，導致該公司非股份化。
【2】協議收購
——並購企業不通過證券交易所，直接與目標企業取得聯系，通過談判、協商達成協議，據以實現目標企業股權轉移的收購方式。一般屬於善意收購。
五、並購的特殊類型
【1】委託書收購
——收購企業通過徵求委託書，在股東大會上獲得表決權而控制目標企業董事會，從而獲得對企業的控制權。
——委託書是指上市公司的股東，委託代理人行使股東大會表決權而給代理人的證明文件。
【2】杠桿收購
——收購企業利用目標企業資產的經營收入，來支付並購價款或作為此種支付的擔保。換言之，收購企業不必擁有巨額資金，只需要少量現金就可以完成收購行為。
、
❷ 在並購交易中，並購價款是如何確定的
客觀估值
具體而言，客觀估值主要以現金流貼現為主（DCF或DDM），倍數估值為輔。前者是買方投行在被邀請進在線資料庫（VDR）後依據公司業務板塊與重大商業合同條款進行構架。現金流貼現模型中最重要的是相關假設，如宏觀通脹，標的未來業務發展，標的所在市場發展。這些指標是投行無法給出的專業意見，因此在此過程中通常會聘用相關的市場顧問和技術顧問。
倍數估值則很常見，在全球公司中找出和標的公司最可比的同類公司，以EV/EBITDA，EV/BBL，EV/MW，EV / tonne等常見經濟指標和技術指標作為倍數，依據公司實際情況推測估值范圍。
可見，"客觀"估值本身就由不同方法，與單一方法內的不同假設構成，因此投行在最終的報價建議中會為客戶提出一個價格區間。
2. 協同效應
在海外並購中較少見，因為中國企業出海收購的目標往往是為了補充戰略短板，並無直接可協同的業務提供給對手方。但是央企的融資成本往往是海外公司所無法比擬的。尤其是在歐債危機期間，許多優秀上市公司都被所在國主權評級所拖累，市場融資成本大大提升，因此央企能提供的低息股東貸款/後續注資條款，對於賣方是極具競爭力的。在此過程中牽扯到稅務/資本流向，需要由四大的稅務團隊給出專業意見。
3. 競購溢價
當一個優質公司/資產在市場上出售時，賣方投行往往會定一個10-15個全球潛在買方名單。並將發送初步推介材料給各潛在買方/買方投行。正式出售流程一般由兩部分組成，第一部分是非約束性報價，由各買方提交在收到的統一購股協議上批註的購股協議，包括意向性出價。通過這一輪篩出3-5家進入第二輪約束性報價，在補充性盡職調查等流程後由各買方提供最終報價。在此基礎上，選出最終獲勝方。
由此可見，整個過程將是一個與其他潛在競標對手鬥智斗勇的過程，同時賣方銀行也會煽風點火，因此最終報價往往在客觀估值區間的高位，甚至超過客觀估值區間。
由於央企大規模出海收購也就是近幾年的事情，出於文化差異等原因，在與其他競標對手的鬥智斗勇過程中有過許多極其微妙卻又驚心動魄的事情。
4. 其他
開篇說到央企出海往往要支付額外溢價或不可退的訂金，原因是我方內部審批過於坑爹。出於種種政治考量，發改委要求企業競標成功後，才可申請審批。但在第二輪競標的購股協議中，買方所在國內部審批獲准又會是競標的一個前提。因此二者互為前置條件。
這個狀況給央企帶來了很大的不利，因為發改委的海外並購審批的確不容易拿，而且不知道什麼時候能拿。作為出售方，最擔心的就是雙方簽署了買賣協議後，由於卡在審批上，長時間無法交割。
為了解決這個問題，往往央企要再支付溢價，或提前支付不可退定金。這句話聽來簡單，操作很難。投行往往不願意參與這個過程，因為極其敏感。
當然，年初發改委出台了收購金額10億美元及以下僅需備案的制度，但央企並購少有在10億美元以下的，因此並未實質性的解決問題，但的確是一個良好的開端。
5. 總結
個人認為海外並購是投行里最有意思的一類項目，更容易讓參與者看清行業規律與內部規則。央企過去「走出去」的戰略實施力度很大，效果則見仁見智。
————點金人轉載
❸ 在並購業務中，投行都在做什麼作為什麼角色參與到並購案中
並購業務中，投行可以做以下事情：
1、智囊：為交易提供財務顧問；
2、媒人：撮合交易的中介；
3、資金方/投資人：提供過橋融資或者自己出資參與投資；
4、買賣人：獲取公司控制權，進行資產重組再賣掉，其中方式包括私有化再IPO；即buy out。
境內投行目前主要做「智囊」、「媒人」這兩件事；由於業務范圍受證監會限制，暫時沒法提供並購資金，也做不了買賣人業務。
❹ 什麼叫「並購交易」「並購交易」中的「顧問」是指什麼顧問呢謝謝！
並購交易就是指全面收購某個公司，比如A並購B，就意味著B這個公司將成為A公司的一部分了
顧問是指提供並購計劃，比如報價，負責並購操作的專門金融機構，通常是證券公司來做這個事
❺ 哪些並購交易可以申請並購貸款
一、並購貸款特徵：
1、並購貸款最高額度為並購交易對價的50%;
2、貸款期限一般不超過5年;
3、並購方為境內注冊企業，目標企業注冊地不限;
4、要求並購方和目標企業具有產業相關度或戰略相關性;
5、要求提供足額的有效擔保。
通常企業並購的目的有七種：
1、擴大規模。生產規模、渠道規模
2、延伸產業鏈
3、獲得品牌或技術、平台、管理等
4、獲得監管、牌照、資質、稅收便利等
5、股權安排方面的並購
6、財務投資
7、跨行業並購。企業跨行業並購的原因也分很多種：有的是原來的行業衰落了，想轉入新的行業;有的是原來的行業已經做到天花板了，而企業還想擴大經營;有的則是分散單一行業的風險，還有則是對規模和利潤的追逐。
並購目的不同，分析的關注點也不一樣。
二、申請並購貸款的基本條件：
(一)在我行開立基本存款賬戶或一般存款賬戶;
(二)依法合規經營，信用狀況良好，沒有信貸違約、逃廢銀行債務等不良記錄;
(三)主業突出，經營穩健，財務狀況良好，流動性及盈利能力較強，在行業或一定區域內具有明顯的競爭優勢和良好的發展潛力;
(四)信用等級在AA-級(含)以上;
(五)符合國家產業政策和我行行業信貸政策;
(六)與目標企業之間具有較高的產業相關度或戰略相關性，並購方通過並購能夠獲得目標企業研發能力、關鍵技術與工藝、商標、特許權、供應或分銷網路等戰略性資源以提高其核心競爭能力;
(七)並購交易依法合規，涉及國家產業政策、行業准入、反壟斷、國有資產轉讓等事項的，應按適用法律法規和政策要求，取得或即將取得有關方面的批准。