⑴ 什麼是股市泡沫或樓市泡沫泡沫何解
關於股市，吳敬璉先生2001年關於中國股市淪為沒有規矩的賭場的言論，曾經飽受爭議，但隨之而來股市持續四年的調整卻是不爭的事實。股市泡沫並不因為吳先生的觀點才存在，但因為其聲望高而話語權影響大，其實股市的制度缺陷和市場缺陷長期以來就客觀存在，廣大中小投資者虧損累累是不爭的事實。
關於房地產市場，並沒有出現泡沫破裂的現象。盡管史蒂芬·羅奇先生被摩根士丹利任命為全球首席經濟學家，謝國忠先生被任命為亞太區首席經濟學家，取得這樣「高大」的頭銜，也可能做出錯誤的預測，但是樓市出現泡沫危險信號和局部泡沫現象是不爭的事實。 針對越來越蔓延的房產「泡沫論」、「崩潰論」，建設部出台課題報告予以反擊，甚至預言「未來10年，中國房價還將平穩上漲。」 經濟學界，也有一部分經濟學家，說出了和主流意見截然相反的話。像社科院的易憲容還有經濟學界的巨擘吳敬璉等。
為什麼吳敬璉對股市的預言正確而羅奇和謝國忠會出錯？關鍵在於股市是虛擬的，而樓市是具體的。但是他們不同的是，吳敬璉模糊地說出了股市在制度和體制上的缺陷，而羅奇、謝國忠則沒有說出中國樓市的制度缺陷。正是制度缺陷在很大程度上導致了樓市、股市的價格泡沫。
其實，任何專家都可能出現判斷失誤，只有市場是最徹底、最真實的，市場供求規律是決定一切的試金石，通過研究中國股市、樓市的制度、市場結構現狀，揭示供求規律發生作用的條件、過程和結果。
一、市場供求規律是解析股市與樓市價格泡沫現象的理論基礎
（一）市場供求規律作用機制：
無論在房地產市場、股票市場中，還是在其他產品市場中，供給和需求都是以價格作為橋梁的，而最終交易也是以價格作為媒介。正常市場（產品沒有差異，買賣雙方沒有差異且不能影響市場）的市場中存在完全競爭，如果市場上只有幾個供應者，將出現不充分競爭的寡頭局面，極端情況下甚至出現只有一個供應者即壟斷情形。在完全競爭的市場，價格是不可能被操縱的，在寡頭市場和壟斷市場，價格極易被操縱，其中壟斷市場中存在高價格的定價權和超額壟斷利潤。
生活必需品（如食物、衣服、住房等）的需求價格彈性小，奢侈品的需求價格彈性很大；市場范圍越大需求彈性越小，市場范圍（行業）越小需求彈性越大；時間越長需求彈性越大，時間越短需求彈性越小。
（二）房地產市場的供求分析：
房地產（土地）的需求彈性和供給彈性分析。一個區域的居住和商業辦公對房地產的需求是對必需品的需求，需求價格彈性較小；供給價格彈性就不一樣，作為石油、土地等不可再生的資源，盡管土地的總體供應沒有彈性，但其區域性、行業性供給價格彈性較明顯，而且由於房地產（土地）開發周期較長（一般2年以上），比一般商品更具有時間彈性。
（三）股票市場供求關系及其特殊性
對比各類市場，有的市場屬於快速市場，有的市場屬於粘性市場。股票市場相對其他市場，既有一般市場特性，也有其獨特市場特性。一方面，股市遵循市場供求一般規律，一方面股市有極大的特殊性。房地產市場上價格對供求的調節非常緩慢，如果政府幹預後現行價格低於均衡價格則價格趨於向上，價格上升的速度取決於現行價格下供求缺口大小，缺口越大則價格上升空間越大、速度越快。可是，股票價格對供求的變化反應非常迅速，而且由於股票價格虛擬特性強，其價格波動還極大地取決於市場信心和市場趨勢，信心主要來自製度和市場，比如市場機制是否健全、政府信用是否堅挺、信息披露是否規范真實、投資是否具有財富效應等。
（四）政府與市場的關系如何
政府調控政策的利弊分析：國家和地方出台了不少控制房地產投資過熱的政策，而且產生了較大影響，但是其影響的好壞需要進行定性評估分析。這里藉助房地產領域以外的兩個例子，其一是農業高科技問題，其二是歐佩克油價問題。
首先說農業科技問題，由於農業科技導致農產品產量大大增加，導致價格下降，同時，社會對農產品的需求是相對無彈性的，因此需求不增加意味著最終導致農民的總收益減少，看來農業科技對農民不利，當然對社會是十分有利的，這就是農業科技導致的在不同社會群體之間的利益矛盾。再說歐佩克油價問題，油價變化說明在短期的石油供給、需求均缺乏價格彈性，因為短期內儲藏、產能一定，供給缺乏彈性；因為消費習慣（把石油作為必需品消費）不能馬上應變導致需求缺乏彈性。但是長期內，產能逐漸增加，替代產品出現，必然導致價格下降；同時人們逐漸清醒地認識到自己的消費習慣不妥，於是工業需求、公共需求、日常需求紛紛減少，也必然導致油價下降。總之，類似房地產的石油在短期缺乏供給、需求價格彈性，而在長期具有明顯的供給、需求價格彈性。
可見，政策可能導致社會矛盾（比如農業科技問題），政策尺度必須尊重市場規律，出台政策的時機必須恰當，否則效果不一定最佳（比如油價問題）。
在市場經濟中，供求規律很好地發揮作用，但是在現行價格下供不應求時出現短缺，而供過於求時出現過剩，原因在於所謂「現行價格」並非市場均衡價格。這種供求失衡導致的短缺或過剩經常會出現在政府對經濟的干預中，比如制定農產品最低價格高於均衡價格，將導致農產品過剩；租金控制時最高租金限制低於均衡租金，將導致公寓短缺；汽油供應限價低於均衡價格，導致排隊購油現象；失業也是勞動力資源過剩的表現，因為最低工資高於市場均衡工資。政府也知道會出現短缺和過剩，但是為什麼政府的調節往往失敗呢？原因在於政府很難確定干預市場的時機和合適的力度，結果往往引起市場的過激反應。
所謂政府失靈是指不完全信息、效率低下、資源浪費、決策失誤導致政府失去產生調節市場的應有功能；所謂市場失靈是指經濟異常波動、市場缺乏競爭、社會成本高、公共物品供應不足、市場欠缺、信息失真導致市場失去產生應有經濟效率的應有功能。因此，政府與市場的相互關系是，市場第一、政府第二，只有在市場失靈時政府才發揮作用糾正市場失靈，當然政府糾正市場失靈需要考慮調節的時機和力度，因為政府對經濟的干預是一把雙刃劍。比如，市區住宅改造計劃原本是為了窮人提供更好的居住環境，結果低收入住房毀壞的多、建的少；租金控制導致住房質量差、困難人群居住更加困難；最低工資雖然幫助部分工人卻導致其他人失業；我國長期的實踐證明，政府對經濟一放就亂、一管就死。
總之，政府與市場供求規律的關系非常微妙，政府必須尊重市場供求規律，考慮市場供求規律的政府政策比無視供求規律的政策更為安全有效，不利的副作用更少。
二、樓市與股市泡沫亂象形成過程
（一）市場化供地模式扭曲供求關系、放大泡沫效應
地價上漲導致房價上漲，還是房價上漲導致地價上漲？一般而言，房價的主要決定因素有市場因素和成本因素。市場因素主要是供需導致價格變化，如果供不應求導致市場均衡被打破，房價必然上漲，從而導致地價上漲，因此從市場因素而言，房價帶動地價上漲，是一種引致效應。房屋成本主要是地價、建築成本和相關稅費，在建造成本、利稅一定的情況下，地價成為房價高低的主要變數，按經驗統計其比例一般大約是40%—50%，因此從成本角度而言，地價影響房價，高地價可能導致高房價。
市場化土地出讓引發不少問題？經營性土地出讓的市場化模式（招標、拍賣、掛牌），其主要宗旨是為了通過市場化方式選擇開發商，確定科學客觀的出讓土地定價模式，建立市場化的地價形成機制，避免土地出讓過程中可能出現的腐敗。可是，這種市場化模式可能導致矛盾發生轉化，即市場化的代價就是地價可能被人為抬高。
市場化供地後，城市土地價值顯現，地價明顯上浮，這種壟斷地價模式對經濟發展的雙重影響，其正面效應是，土地一級市場壟斷後，城市土地資源價格上升，促進了區域經濟發展，吸引資本流入，投資增長，使商業機會增加，整個地區呈現繁榮景象，真正實現了 「土地是財富之母」；負面效應是，過高的地價，形成過高的房價水平，無疑會加大商業成本和辦公成本，使得經濟和商業活動的邊際收益遞減，最終減弱城市的市場競爭力。
實際上，目前的我國供地模式實際上是政府壟斷。一方面，農村集體土地國有化即征地的過程不按市場價定價，大量土地同時符合供給條件，而政府是唯一的土地獲得者，短期內需求十分有限，因此農用地國有化是供過於求的（需求曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地降低）。一方面，政府在土地市場上形成了單一的政府壟斷供給。市場化供地模式導致的短期限量出售土地造成了人為的供不應求，以至於招標拍賣土地價格不斷攀升（供給曲線嚴重扭曲地左移，必然導致供求曲線的交點左移，即均衡價格嚴重扭曲地升高）。由於征地與供地均被政府壟斷，二者之間存在巨大價差，政府「壟斷經營」土地的結果必然是，一方面導致農民、政府、用地者間的利益矛盾的巨大沖突，一方面通過短期限量供地導致土地價格上漲，嚴重扭曲了市場供求關系，扭曲了市場價格形成機制，使房地產市場價格信息失真。在地方政府壟斷土地一級市場供給的條件下，土地價格的變動主要受政府供給土地量多少的影響，這樣價格不會是真正的市場價格。政府對土地壟斷的程度越高，對房價的影響也就越大，從而對房地產的市場價格形成機制的影響也就越強烈。
獲取農用地和國有土地供應的寡頭壟斷模式是鑽了市場供求規律的空子，假若取消農用地國有化時的供過於求的管道、賣地時的供不應求的管道，而是直接由農民直接與市場需求者進行交易，那麼農用地的交易價格絕對不會如此之低，而市場買地的價格也絕對不會如此之高，這中間的差價也就會自然轉化為對農民的補償、對開發商的補償、以及對消費者的補償，當然政府也可以收取各類稅費，只是壟斷利潤不會如此之高。即便是退而求其次，如果政府賣地時將近期內計劃出讓的土地同時推向市場，交易價格肯定下降（其供給量增加，導致供求曲線的交點右移，交易價格必然下降），何必要實行全國上下的針對房地產的全面聲討？其實，發展商並不想房價高企，以免引起政府、消費者的不滿。房價高企的原罪一方面在於市場投機猖獗，一方面在於政府的土地寡頭壟斷模式，政府必須承認這個體制缺陷並承擔這個責任，這才是真正的尊重民意、尊重市場、尊重真理。
（二）股票市場的泡沫扭曲過程：股權分置的制度設計原罪
股票市場長期以來最大的問題之一就是股權分置。所謂股權分置，是指由於早期的制度設計，只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易(流通股)，另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易(非流通股)。股權分置問題作為我國資本市場上特有的股權結構問題，長期以來困擾著我國資本市場的發展。股權分置問題的產生，主要根源於早期對股份制的認識不統一，對證券市場的功能和定位的認識不統一，以及國有資產管理體制的改革還處在早期階段，國有資本運營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底，我國上市公司總股本7149億股，其中非流通股份4543億股，占上市公司總股本的64%，國有股份在非流通股份中佔74%。
股權分置問題的存在，不利於形成合理的股票定價機制；影響證券市場預期的穩定；大股東不關心上市公司的股價變動，流通股股東「用腳投票」形不成對上市公司的有效約束，使公司治理缺乏共同的利益基礎；不利於國有資產的順暢流轉、保值增值以及國有資產管理體制改革的深化；制約資本市場國際化進程和產品創新等。可以說，股權分置問題已經成為完善資本市場基礎制度的一個重大障礙，需要積極穩妥地加以解決。
一方面由於長期以來實行發行審批制，市場需求沒有彈性，在短期內股票是分開發行、上市的，顯然是供不應求的，必然導致價格高企；一方面由於股權分置，大部分股份不流通，導致供不應求的情形加劇，再次導致股價上升。所以，股市長期以來被扭曲，少量的流通股在市場供求規律的作用下，發行價、交易價高高在上，以至於首日的交易價就大大偏離其正常的投資價值，投資者大多數被這種制度性風險包圍，幾乎95%以上的投資者是虧損的。正是這種審批、發行制度和股權分置制度缺陷，導致了投資者承擔巨大的市場風險。
三、政府利益與政府邊界
政府必須正確處理自身利益與其邊界的關系。政府不從土地市場交易主體的地位退出、變政府直接參與土地市場變為間接干預，實際上是利益沖動使然。在市場經濟中，政府職能應定位於提供公共服務、維護公平的市場環境。政府只為公共利益征地是國際通行做法。政府退出土地市場主體後，應主要通過規劃管制和對房地產征稅的方式間接調控市場。只有這樣，才能保證政府是權利有限的政府，政府的邊界才可能清晰。
首先，政府必須遏制自身參與某種資產市場的初始沖動。從所謂「鼓勵上市發行股票」到所謂「經營城市」，乃至以房地產繁榮拉動經濟發展，都是政府介入不同形式資產市場的表現。一旦政府直接或間接參與市場，則必然扭曲市場。股市投資者長期以來始終依賴政府的政策救市，這顯然不是一個成熟的市場。而房地產市場在當前的政府操作下，很容易形成同樣的結局。因此，明智的政府與市場保持距離，是高於市場的調控者，是不偏不倚維持市場秩序的裁判者。當前某些地方政府聲嘶力竭強調房地產運行的健康性，本身就違背了政府職能的基本原則。第二，政府必須遏制自身維護某種資產價格的持續沖動。即使行政力量在資產市場發展中並未發揮直接或間接參與的作用，但是市場總有波動，在不成熟的市場經濟體中，投資主體往往會要求政府給予扶持。而不成熟的政府往往會基於諸如維持市場穩定、避免投資者受損等諸多理由平準市場。當然，面對某種資產的過度異常投機，政府出於維護公眾利益而托市另當別論。第三，政府必須遏制自身限制某種資產價格的善良沖動。目前社會各界對房地產泡沫的憂慮，於是形成了在具體操作層面由政府直接平抑房價的動議。同樣，在直觀意義上，這一考慮是正確的，但是在政治經濟學意義上，這將是極其危險的政策設計。一方面，市場漲跌自有其規律，當前的狂漲並不意味著今後不會走跌，而政府介入干預房價本身又意味著對原先投資者的不負責任，只有讓其自然波動，投資者願賭服輸的市場心理才能健全。因此，壓低房價和之前的托市在本質上不存在區別。另一方面，面對當前過高房價導致的低收入居民無處棲身的問題，行政當局只有兩種手段可供選擇。一是增加供應量，抵消市場過度的需求。二是財政、貨幣政策，調節貸款利率或者貨幣補貼從而調節整個市場需求。
勿容置疑，政府肯定難免利益考慮。其實，政府的最大利益出發點在於全體國民，在於國家經濟，而在房地產市場中具體集中的利益就是土地價值。目前的土地供應機制並不能保證長期穩定、科學合理的土地收益，它更有可能助長政府官員的短期政績沖動，甚至產生腐敗，而土地的有限性可能導致未來政府土地收益越來越少，因此科學的做法是，土地收益應如同稅收一樣穩定、均勻、制度化地回收，才可能保證政府未來的各期收益，也可以減輕市場的沉重負擔，也減少了政府官員的短期政績沖動。所以，以年地租的方式實現政府對國有土地所有者的權益，實行年租制，就需要在法律上明確。這樣既可使政府土地收益長期化，避免政府在土地收益上的短期行為，也可促進城鎮存量用地的流動，推動城鎮土地資源的合理配置。
其實台灣省土地改革模式值得借鑒。當年國民政府遷台，政府推行土地改革方案，採用不流血的政策使台灣農民耕者有其田。並制定了相應的政策來穩定土地政策和農民，以避免大量的農業失業人口沖擊脆弱的城市。到了上世紀70代，面臨巨大的社會壓力和財團壓力，國民黨政府最終反對開放土地買賣，而是將資本引入農村，過渡到台灣工業化後期，全社會進行社會資產再分配，解決社會貧富分化問題和工農業分化問題。過了十多年，台灣完成工業化，經濟發展到了較高的水準後，台灣放寬了土地政策。這時候的土地價格已經從每甲四萬新台幣上升到了三千萬到四千萬不等。大量的農民因為出賣土地而得到了多年的補償，享受到了國家工業化的經濟成果。社會財富再次通過土地買賣得到了再分配，避免了大量農民的破產。工農業發展平衡，同時造就了大量的中產階級，使台灣社會更趨向穩定。另一方面，在經濟上，出讓土地造成了部分人群的資本富裕，社會消費和投資都帶動了起來。重要的是這些「暴富」的農民拿到出賣土地的財富之後，將資本轉向高風險的高技術行業，正是這些知識含量不高的「暴富」農民，成為台灣產業提升和轉型的資本輸入者，而此點則可以算是台灣土地政策的意外收獲。
四、制度缺陷與市場缺陷共振：股市與樓市價格泡沫類似
人們越來越清楚，中國的樓市和股市一樣，存在重大制度缺陷。其表現有三：其一，房地產市場和股市一樣，是一個權力介入型市場，權力資本的作用超過了其他資本，產品市場化而要素非市場化不對稱，導致了住房市場畸形以及價格居高不下。其二，地方政府發展房地產業更多是迫於財政支出的壓力，出於追求發展政績的沖動，這一點與當年發展股市只是迫於企業融資壓力、迫於為國有企業脫困圈錢非常相似。其三，房地產商推高資產價格的市場操作手法與股市黑庄頗為類似。在股市中，如果有人控制了一隻股票足夠籌碼，就完全可以操縱股價。而莊家推動整個市場價格上漲的奧秘就在首先推高高價股票的價格，誘使其他中低價股票的價格自然會被帶上來，這一手法在房地產市場中也已經被使用；2005年房地產投資商提出轉戰二、三線城市。從技術上看，這一做法十分類似於股市中莊家炒作某個板塊或概念的股票時使勁拉升龍頭股票的手法，龍頭股票的賺錢效應引誘散戶拚命殺入同板塊或概念的垃圾股，只要龍頭不倒，其他股票就跟著上漲，一旦莊家達到目的，散戶的末日就來臨。許多城市的價格已經翻番，少數項目價格甚至上漲數倍。這與股市庄托的做市效應是一樣的；為了推高價格，房地產商偽造大量虛假成交合同，通過這些虛假合同，使得房地產價格「無量空漲」。這一做法類似於股市莊家自我對敲拉抬價格。
然而，一個不規范的市場是不可能實現持續快速的成長的，股市如此，房地產市場亦如此。可見，股市、樓市的制度規范和市場規范是缺一不可的。
⑵ 台灣戰後經濟飛速發展的原因
其實運抵台-灣的黃金很少，甚至很多不是純金，那隻是政-府為安撫民心所做的行動。
2000年，民-進-黨執政時期，民-進-黨籍的中-央銀行副總裁陳師孟去位於新店山洞的金庫查看。陳師孟說，當年蔣-介-石帶去的黃金，估計只有三百多萬兩，迄今仍有不少儲放在架子上，它們形狀不一，多為當年用金圓券從民間換來，且成色不足，很多隻有92%，根本達不到99.99%的可用標准。
中-共建-政後1950年，大陸當時並不發達的廣-東一省即收兌黃金7455萬兩，由此可見運抵台-灣的黃金之少。
當時政-府因應抗-戰、戡-亂，欠下大量外債，國庫空虛。而且最終運抵台-灣的黃金也只佔大陸總黃金量不及1%。1950年完成的大量台-灣民生建設，還是透過官員的私人關系向美國西屋公司借了200萬美圓才得以實行。
台-灣經濟之發展，是有多方面的原因。可以從這幾個時期來說下：
一、經濟重建期（播遷前後）
二戰期間的台-灣，滿目蒼痍，半數以上的工廠遭到摧毀，生產力受到嚴重破壞。
1945年，政-府收復台-灣之後，非常重視重建工作，修復了民生基礎。如台-灣電力在二戰結束後，發電量只有正常的十分之一，日-本電力人員返日，離前還諷刺說，台-灣三個月後將陷入黑暗。政-府隨即派來技術官員孫運璿，搶修台-灣電力，在五個月內就復原了台-灣80%的供電系統。
在民生復興的基礎上，政-府在台-灣開始實行土-地改-革。日據時期，台-灣地主是日-本的特權階級，農民是下等人民，沒有人權，種地毫無收入。1947年，當時擔任台-灣省行-政公署長官的陳儀開始發起耕者有其田；繼而在1949年，由農業復興委員會委員蔣夢麟建議，台-灣省政-府主-席陳誠實行實行三七五減租；最後在1951年至1976年間分九期實施公地放領。
這些土地改革措施，使農民獲得了土地，並使農民經濟獨-立並有餘力受教育，參與政-治，最有名的例子是三級貧農佃農之子陳水扁後來當上中-華民-國總-統。
而土地改革，也成為台-灣農業現代化和工業發展的基礎。日-本學者若林正丈分析說：
1、藉由放出公營企業的股份，將地主的土地資本轉成產業資本，這是民間資本確實發展的一個出發點。
2、改革的結果，透過肥料換谷制（用國-家獨占生產和進口的化學肥料，跟米穀實物做不等價交換）等方法排除地主，國-家直接掌握農民的生產剩餘，以供養龐大的來台人員；同時透過低米價政策等措施，使農業資本可能移向工業資本。
3、因改革而使獲得土地的農民提高生產意願，同時配合農復會推動的技術指導，提高農業生產性，使農村有過剩勞動力，以此累積未來豐富、廉價，具有高競爭優勢的產業勞動力。
而在1949年6月15日，台-灣省政-府確立了台幣為台-灣地區所用之唯一合法貨幣，切斷了和大陸上法幣、金-圓-券的聯系，穩定了金融，通-貨-膨-脹受到控制，此政策也是奠定了未來台-灣經濟發展的重大政策之一。
二、進口替代時期（美援時期）
1949年，中-華民-國政-府遷播台-灣後，帶來了將近300萬的人口，無疑給並不富裕的台-灣帶來社會沖擊，期間受全球和大陸金融危機，國-家財政岌岌可危。1949年2月18日，當時省主-席陳誠面對大批不斷來台的船隻，只得下達入境管制令，算是緩解了不斷爆增的人口。
因為不願接受1943年開羅會議上，中-國向美國提議的戰後讓朝鮮獨-立的要求，直接導致1950年6月25日，北韓在蘇聯的指示下發動對南韓的攻擊，11月，中-共投入韓-戰。
美國長期對華政策乃在防止中-國在亞洲獨大，並以利益為優先。由於蔣-介-石在二戰、戡-亂時期表現出不服從美國之態度，美國在一段時間內幻想與中-共一起制衡國-民黨。大陸淪陷之時，美國若非韓戰爆發，早已准備承認「中-華人民共-和-國」，以達到與蘇聯共同分享大陸利益的目的。
1949年7月，金門發生古寧頭戰役，國軍完勝共軍，造成國際轟動，使美國不得不重新考慮台-灣的價值，加上之後韓-戰的爆發，美國勢必要將台-灣納入亞太防鏈，於是開始在經濟上給予大量貸款。
出於這種大時代背景，美國與中-華民-國簽定的《中美防禦條約》，答應在軍事上進行援助，並派遣第七艦隊進入協防。穩定了台-灣的民心，使人民安心工作生產。
不過，《防禦條約》只寫明協防颱、澎，未寫前線金門，條約更是要求國軍不得對大陸進行海陸空攻擊，1958年，台海爆發八二三炮戰，國軍炮火擊中廈門油庫，共軍死傷連綿，國軍趁勢准備登陸，第七艦隊卻駛入，阻止了國軍的登陸。糾其原因，乃是美國對蔣把持全中-國後會使中-國獨-立而不放心，而想另覓人選（如美國曾策動孫立人兵變），此可以說，美援是用犧牲大陸換來的。
而共計共約45億的美元經濟貸款，直到2004年1月，中-華民-國政-府才全部償還。
不過，在當時而言，美援確實發揮了穩定經濟和民心的作用。上述三七五減租計劃便有美援的投入。
政-府的農業政策，一方面發展農業，一方面透過肥料交換（肥料換谷）、擴大農工差價方式，將農業所得引導到工業。
1953年政-府實施第一期經濟建設計劃，發展勞力密集輕工業，以替代進口商品。並採取提高關稅、限制進口、外匯管制等方式，扶植民營企業，特別以紡織業為重。1959年起對生產過盛的紡織業採取促進出口政策，並改革外匯管制增加產品競爭力。
到1959左右，百姓生活已有改善，從1949年人均收入不到100美圓，高漲十倍達到1000美圓左右，工業以每年10%以上的成長率快速發展。台-灣創下了以農業帶動工業發展的先例。
不過此期間，台-灣還是呈現在一個農業社會的面貌，農產品出口占總出口80%以上。
三、出口擴張、進口替代時期（美援停止、技術轉型）
1965年，美援停止。當時美國等先進國-家正欲將勞力密集產業外移，尹仲容、嚴家淦等技術官-僚為吸引外人投資，決定採取自-由開放、鼓勵出口等政策，如1966年在高-雄成立加工出口區，由出口帶動生產，台-灣逐漸由農業社會轉為工業社會。國-家外匯也開始重新累積。
值得一提的是，在1968年，當時整體經濟並不豐盈的情況下，蔣-介-石決定將原先在大陸就實行的6年國-民教育延長到9年，當時全世界實施九年以上義務教育的國-家不到十個，部分人反對，政-府力排眾議，推行此政策，高達80%的台-灣人民因此受益，為台-灣未來發展奠定了人才基礎。
蔣-介-石歷來重視教育，大陸時期雖長期戰-亂，但仍不放棄發展教育。後來很多人成為建設台-灣的砥柱乃至發光於國際。如華裔諾貝爾得主楊振寧、丁肇中、高錕等人均受到政-府教育政策的澤被。中-共原子彈的主要參與者朱亞光也是受到政-府的資助，才得以赴美留學。
進入70年代後，世界上發生石油危機，全球經濟陷入不景氣，生產成本劇增、出口大幅下降。加上退出聯合國、中日斷交、中美斷交等重大外交挫敗，民心不穩，使投資意願下降。
因應此一情況，1972已經當上行-政院院長的蔣經國，開始指導發展重工業、化工業，建立自主經濟體系，進行大規模公共投資。
1973年第一次石油危機，蔣-經-國出於同情民眾，限制油價漲價，犯了他在上海「打-老-虎」經濟制-裁的老毛病。在蔣-介-石的指導下，才逐步開放油價市場化，這也使得第二次石油危機爆發的時候，政-府能夠穩定自若。
經濟部-長孫運璿還深入虎穴，帶著陴益雙方的合作計劃，訪問沙烏地阿拉伯，在英美紛紛受到油價限運的當時，中-華民-國卻不在此列。
由於民間投資意願的低迷，1974年蔣-經-國開始推動十項建設，包括交通、電力等基礎工程，及鋼鐵、石化、造船工業。即民間害怕風險不發展，政-府立即投入發展。
大興土木的結果是使失業率下降，培養了大量的工程、科技、管理人才，所得成長持續提高，帶動國內外投資泰安，也為台-灣石化業與重工業打下良好基礎。
由於對待金融危機反應快速，使中-華民-國快於其他國-家復甦，當時外匯累積達到全球第四、全球第十四大的貿易國、亞洲四小龍之首。
這段經驗就是舉世聞名的「台-灣奇跡」，至今是開發中-國-家學習的寶貴經驗。
四、國際化時期（產業升級）
經歷石油危機後，政-府看到未來發展耗能少、低污染、高附加價值產業是大勢所趨。於是在1972年，決定設立工業研究院。
科技研究原本就是要由技術人員自-由發展才有科技研究的彈性。因此經濟部-長孫運璿當時准備以財團法人的形式設立工研院，即為政-府佔有股份的民間機構，運作不受政-府控制、經費使用不受立院審查。立法院因此引起軒然大波，幾經行-政部門與立-法-院溝通，才得以在1973年通過成立工業研究院。並在1974年設立工研院電子所，開始准備發展電子高科技產業。
工業研究院是台-灣科技人才的搖籃。今日張忠謀、曹興誠等台-灣科技名人都出自此院。
不過當時立法院仍對發展高科技產業充滿疑慮，認為那是空中樓閣，是只有美國才能掌握的高科技技術，不如多造幾條高速公路。孫運璿則鐵心繼續推動。
而說來，台-灣日後成為積體電路王國的一場決定，竟是1974年2月在台北一家豆漿店完成的。當時旅美學人潘文淵向包括孫運璿、李國鼎在內的政-府技術官-僚說明當今世界積體電路的發展，得到政-府重視。最終，由潘文淵領導，召集了一批在海外的華僑學人，成立了TAC（電子技術顧問委員會）。
這些華人大多是當年受恩於國-家教育政策方能出國留學，加上政-府對他們的支持和熱情，如TAC成員鄭國賓回憶說當時由美國到達台-灣已經半夜，孫運璿仍在機場等候讓其感動。所以這些華人均可以說是不計一分報酬（受制於立法院，TAC沒有經濟來源），為國-家未來發展出謀劃策。
當時政-府意向是和HUGHES的NMOS訂合同，但TAC團員提議，應該將RCA的CMOS轉移到台-灣來發展，政-府尊重並接受其意見。今天全世界的電腦主板基本都是CMOS系統，因此可說是使台-灣在70年代就獲得半導體科技的先機。
1977年，行-政院長孫運璿協調國-防-部，徵用新竹所在的科學園區的用地後，並於1980年代初順利完工。1979年制定「十年經濟建設計劃」，將機械、電子、電機、運輸工具列為「策略性工業」。
在竹科落成後，台-灣成為當時全球可以生產集成電路的少數地區之一。
1984年，中-華民-國科技之父、行-政院長孫運璿不幸中風，離開政壇，最終使李-登-輝成為蔣-經-國接班人。
孫運璿中風後，繼任的俞國華、郝-柏-村分別開展1984年的「十四項建設」與1990年「國-家建設六年計劃」，以公共投資促進產業發展。1990年公布「產業升級條例」，發展通訊、資訊等十大新興行業。
而在經濟自-由、國際化上面，1983年放寬進出口與投資限制；1987年新外匯條例實施，人民得以自-由持有及運用外匯；1989年開放民間設立新銀行；逐步推動公營企業民營化。
最終，台-灣所得不斷提高，1970年代末期已開始受世人矚目，1980年代末已成為已開發（經濟發達）地區。
五、和平、團結、奮斗
中-華民-國在台-灣近50年的高速發展，其中最重要的，莫過於每個國-民將國-家看作自己家的那種大義凜然風范。
中-華民-國遷播台-灣後，中-共接受其在大陸的資產，在國際上聲言要凍結中-華民-國的海外資產。當時政-府的決策，竟是將國-家海外的財產，劃歸到大大小小官員的個人名下，如宋美齡、俞國華等都有參與，但這些官員與國-家共同克難，不發國難財，一分也沒貪污。（如宋美齡去世後只留下12萬美圓遺產，更沒有自己產權的房子）
在如此朝夕不保的情況下，政-府仍舊全力戮力建設、發展，建設台-灣為三-民-主-義模範省。
其次，執-政者具備用人的氣量、執行者有遼闊的國際視野。中-華民-國在台-灣的發展，也是整個中-國發展的一部分，倘若當時沒有那麼多大陸、海外的人才來台幫扶，台-灣經濟也無法快速飛躍（如孫運璿是山東人、李國鼎是南京人、潘文淵是嘉興人，他們原本都是建設全中-國的人才）。技術官-僚是國-民黨戒嚴時期的特殊名詞，如孫運璿、李國鼎、高玉樹等，都是在兩蔣時期被提到做官的人才。他們有的原先只是在公營的企業裏服務的技術人才，有的還支持台-獨（如高玉樹），但政-府不以政-治為最大考量，而是以技術能力為首項。
這些技術官-僚，也不負所望，其看的遠，想的多，由於技術官-僚能夠跳脫政-治束縛，認定對的政策就一定全力推動，加速了經濟的發展。
在政策上則奉行大同，照顧各個階層利益。土地改革在西-方國-家要花上幾百年，中-共土-改則血流成河，最終田地仍掌握在中-共政-府自己手裏，農民依舊是無自己之田（台-灣農村土地實行私-有-化）。而台-灣土改則秉承政-府在大陸上土-改的原則，和平、逐步推進，以公股換田等政策從地主手中收回田地，即使地-主損失減少，又使農民有田。
在工業化、十項建設之後，農業、中小企業受到打擊，政-府沒有做所謂「騰籠換鳥」，全面扶持大型、新型企業，而限制中小企業的這種作為，而是努力提升中小企業和農業的品質。
譬如1982年，針對經濟發展帶來的城-鄉差-距與貧-富不均，孫運璿內-閣推出了「全面加強基層建設，提高農民所得方案」，以兩百億的資金，使台-灣農業現代化，技術化，縮短農民與非農民所得的差距，並加強農村福利設施，提高農民生活水平。如今台灣農業已形成公司化、產業化、基地化、市場化和標准化，是農業現代化的典範。
誠然美援在一定時期內提升了台-灣的經濟，但倘若不能善用美援，台-灣經濟亦不會有今天之面貌，正是執政者了解到要將國-家危亡系於己肩之上，促進了團結的氣氛。而大量民眾受到國-民教育中文化熏陶，承繼了中-國人善良、誠信、奮斗的美德，在政-府的指導下，為國獻力，也求得了自己的幸福。這些都是將國-家放在心中首位的表現。
政-府知才、養才，願意接受專業人才的意見、每一個國-民的奮斗，都是台-灣經濟發展不可缺少的天時地利人和。而綜觀台-灣經濟，其發展的原理，就是和平、團結、奮斗。
⑶ 我國礦業投資環境評價與優化
此文系作者和鮑榮華合作。原載《地質技術經濟管理》1997年第6期
摘要 本文首先界定出礦業投資環境的概念，並總結出其特徵，然後根據國際礦業公認的評價因素客觀地分析了我國礦業投資環境的優劣，並提出構建由礦產資源法，外商投資勘查、開采礦產資源管理條例，標准工作合同組成礦業法規體系，疏通經濟阻隔，建立一個窗口管理秩序的優化建議。
關鍵詞 礦業；投資環境；評價；優化
1 礦業投資環境及特徵
投資環境，按影響投資決策因素劃分有兩類，即具有物質形態的投資「硬」環境和沒有物質形態的投資「軟」環境。一般地將交通運輸、郵電通訊、供水、供電、供氣等生產性、生活性設施以及礦產、自然植物資源等歸為「硬」環境，將政策、法規、經濟發展水平及其穩定性、技術和管理水平、辦事效率等歸為「軟」環境。
按研究投資環境的類型，可分為地區投資環境和產業投資環境。地區投資環境大可到跨國性區域，如亞太地區、環太平洋地區等，小可到一國的經濟特區、保稅區等；產業投資環境則是針對某一產業而開展的研究。顯然，礦業投資環境屬於產業投資環境研究的范疇。這里我們將礦業投資環境定義為在一定時期內待勘探、開發礦產所在國（或地區）擁有的影響或決定投資者進入並取得預期效益的各種因素的有機整體。
礦業投資環境具有其特性：首先是礦業投資環境的客觀性。礦業活動是以隱藏地下的客觀地質資源富集為勞動對象的，它的規模大小，即儲量以及礦石的品位、有害元素的存在將直接影響到未來投資者的生產規模、設備選型、生產期限及最終的收益；同時地質、水文條件的復雜程度，對未來生產成本有著重要影響，因此，礦業投資者對投資地區的地質潛力及開發經濟性十分重視。其次是礦業投資對基礎設施的高度依賴性。礦體深埋地下，是不可移動的地質體，而且礦床多在遠離城鎮等交通運輸不便的山區，而礦產的開采有巨量的廢石采出，可選礦石的運輸量也相當巨大。因此，便利的交通運輸設施是礦業投資的先決條件。當然，水電供應及現代化的通訊設施也必不可少。再次是礦業政策的穩定性是投資者關注的重要方面。礦業投資屬高風險、高資金密度、長周期的經營活動。一般地，尋找並探明一個有經濟價值的礦床，需要數百上千萬元的投資，普查近百個礦點或異常，歷時2～5年的時間。開發更是動輒數千萬、幾億元，礦山壽命達5～20年。由此就使得礦業投資者變得相當謹慎並特別關注投資地的礦業政策的適應性、連貫性、穩定性。
2 礦業投資環境因素評價
投資環境問題的研究始於20世紀60年代末，礦業投資環境的概念出現於80年代末，1992年流行於西方礦業發達國家及有關研究機構。因此，關於礦業投資環境研究開展時間較短，應用研究更少。目前，得到礦業界認可的方法是問卷調查評價，所考慮的因素包括地質、政治、銷售、法規、財政、金融、環境、經營、利潤等。具體評價打分及權重分配，對不同的決策者有不同的看法。如勘探者關注的焦點是地質潛力，而開發者將政治因素排在首位。
如翰遜（1990年）的研究表明，勘探決策重要因素排列是：①地質潛力；②政治穩定性；③礦產政策；④其他因素（基礎設施、公用事業設備、礦產分布位置和過去的經驗）。
里奇（1992年）的研究表明，開發決策重要因素排序是：①政治因素（穩定性、法律和命令）；②外匯管理法規和資本匯出；③股份參與；④稅制；⑤礦業權的保障。
世界銀行（1990年）研究認為，礦業投資決策的關注重點依次是：①勘探前的采礦權保證；②得到保障的稅制；③貨幣可兌換性保障；④已設定的礦業法；⑤允許設立外匯賬戶；⑥現實的匯率；⑦加速攤銷。
J.奧托對礦業投資偏好的調查表明：
（1）礦業投資決策的關鍵因素是相當寬泛的；
（2）勘探投資決策關注的焦點是地質潛力、政治穩定性、土地使用權的保障，采礦投資決策關注的焦點是盈利能力、政治的穩定性、利潤匯回；
（3）勘探、開發決策共同關注的問題是政治穩定性、土地使用權的安全保障、礦業法穩定性、稅收水平的穩定性。
影響礦業投資決策的三個關鍵因素調查
續表
3 我國礦業投資環境簡評
下面按礦業界公認的礦業投資環境評價因素，對我國的情況作一客觀評述。
（1）地質潛力。我國幅員遼闊，地質條件復雜多樣，具備良好的成礦條件，地質潛力巨大，這是國際礦業界公認的事實。1990年約翰遜的調查表明，我國在世界地質潛力中排在第九位。基礎地質工作程度較高，已完成全國的1:100萬地質填圖；1:20萬已覆蓋全國陸地面積的72%(1995年），1:5萬完成應測面積的20%(1995年），已發現近20萬處礦床或礦點，其中因許多國內技術、資金等原因處於待開發狀態，這為外國投資者提供了廣闊的投資選擇空間及礦種。
（2）政治環境。我國自1978年以來一直堅持改革開放的政策，保持穩定的政治環境；同時國內各民族團結和諧，同周邊國家的關系處於全方位的良好狀態，與世界大多數國家保持著良好的政治關系、經濟關系。
（3）市場環境。在社會主義市場經濟體系不斷發育、完善、健全的過程中，現存的一些市場行為不規范，非經濟障礙排斥公平競爭的現象將會逐漸消失。礦產品市場方面，我國是生產大國，內部市場規模很大，我國的礦產品政策是鼓勵出口。近年來，我國從中央到地方均把改善交通運輸設施等基礎條件作為吸引外國投資者的重要途徑。
（4）法規環境。我國法律體系由憲法、國家法律、行政法規和地方法規四級構成，與礦業投資管理直接相關的法規、條例有：1982年1月30日國務院發布實施的《中華人民共和國對外合作開采海洋石油資源條例》，1989年1月1日財政部發布實施的《開采海洋石油資源繳納礦區使用費的規定》，1990年1月15日財政部發布的《中外合作開采陸上石油資源繳納礦區使用費暫行規定》，1993年10月7日國務院發布實施的《中華人民共和國對外合作開采陸上石油資源條例》，1994年國函64號《國務院關於利用境外資金開采低品位難選冶金礦資源問題的批復》，1994年3月27日公布實施的《中華人民共和國礦產資源法實施細則》，今年7月1日起施行修改後的《中華人民共和國礦產資源法》，以及正在醞釀的《中華人民共和國外商投資勘查/開采礦產資源管理條例》共7個。總地來講，我國的礦業法規不很完善，仍存在一些不合理之處。另外，礦業管轄權被肢解，石油由石油天然氣總公司管轄並可與外商直接簽訂開發合作勘探合同；煤炭工業部的《煤炭法》在某種程度也存在不協調，更難以按礦法條例貫徹。客觀地講，條塊分割管理體制及法與法間的不協調使我國的礦業法規環境不利於吸引外資。
（5）財政制度。從已形成的各項稅收制度來講，各種減免很多，相關優惠條件也有吸引力，在稅收政策上有一定的國際競爭力。但不可否認，地方性、行業性的亂攤派、亂收費等不規范的經濟行為也很令人生畏。
（6）金融條件。我國的外匯管理已經取消，這是引資的一大優勢，但本國貨幣不能或難以在廣泛市場上自由兌換是我國金融條件的不利之處。按我國涉外企業管理規定，外商應在國內開立外匯賬戶，在一定條件下可在境外開立外匯賬戶。外商投資所獲得的利潤等合法收益可自由匯出，在企業終止或中止時，分得的資金可按投資合同或企業章程規定的條款匯出國外。這樣看，我國的外匯管理是靈活的，有利於吸引境外資金的進入。
（7）環境保護。無論是國內，還是國外投資者，勘探、開采我國境內的礦產資源必須遵守環境保護法及相關法規。但是正像發達國家投資者所認同的，發展中國家對環境保護的要求比西方國家要寬松得多，投資者所承擔的義務較輕。
（8）經營條件。我國目前的法律法規沒有作限制外國投資者經營活動的規定，1995年下半年，國家計委和外經貿部聯合發布的《指導外商投資產業指導目錄》和《外商投資產業指導目錄》兩個文件提出一些礦種開採的限制條件，銅、鉛、鋅、鋁土礦開采不允許外商獨自經營；限制貴重金屬（金、銀、鉑族元素）開采和選冶加工；限制鎢、錫、銻等的開采業；限制稀土開采，冶煉業。這些限制性規定並不影響外商的自主經營管理權。另外，我國勞動力資源豐富，工資水平低為外商投資獲利奠定了基礎。勞資關系較融洽為公司的持續發展打下了基礎。
4 優化我國礦業投資環境的建議
4.1 構建礦業法規體系
目前，我國的外商礦業投資法規還沒出台，各項法規（像石油、天然氣、難選金礦等）的適應性太窄，已嚴重滯後於外商急切介入我國礦業活動的現實，使我國失去了很多的投資者。據一項聯合國礦業活動調查統計，被調查公司中只有6%對我國立法情況較滿意（包括喜歡我國法律含混狀態的公司），38%表示不滿意，56%答復不了解。法規的不完備、滯後，會使投資者的不可預見性開支加大，投資風險提高，決策困難。有興趣在我國投資礦業的英國雇員，他們幾乎無法搞清有關管理程序，為此可能要事先花費上百萬元進行嘗試。這就要求我國盡快制定並出台有關外商投資礦業和法規，使之符合國際礦業活動的慣例。
（1）構建由《中華人民共和國礦產資源法》、《外商投資勘查、開采礦產資源管理條例》和借鑒印尼的標准工作合同組成的礦業法體系，這樣就可避開過繁的法律條文查閱，還不打亂原有的法律秩序。
（2）輔助性的「標准工作合同」可視不同的投資地區、不同的勘探開發礦種的每一個項目談判制定權利義務條款，內容可涉及勘探、開採的各個環節，甚至包括環境保護、安全措施、職工教育、基礎設施建設等。外商以經政府批準的工作合同為准則。執行「標准工作合同」，可以適應各類礦山的不同情況，兼具規范性靈活性。
4.2 疏通經濟阻隔
影響我國礦業投資環境的經濟障礙主要是：
（1）基礎設施，尤其是交通運輸能力的不足。我國的中、西部貧困山區是礦產資源儲備最多的地區，也是各級政府熱切希望吸引外資開發的地區。但是，這些地區的公路、鐵路運輸相對不發達，加之遠離港口和加工企業集中的東部地區，所需運量大、運距長，運輸設施建設所需的投資是任何一個企業或潛在投資者難以承擔的，需要依賴政府方面幫助。但政府方面在財力有限的情況下，也難以在短期內大量投資。為此，可以借鑒國際上的成功經驗，對基礎設施建設採取BOT(Build-Operate-Transfer）的方式，吸引國內外的私人或企業資金，政府授予投資者一段時間的經營特許權，在收回投資並取得利潤的特許權結束後，投資者無償地把項目交給政府；或者探索一條補償投資方式，將投資者的基礎設施投入在納稅期逐年償付，或項目完成後減免全部或部分環境破壞、地面復墾費用等。
（2）礦業稅制問題。我國的財稅制度沒有照顧到礦業的特殊性而給予足夠的優惠，甚至較其他工業擔負了更多的稅種及更重的稅賦，這與目前國際上通行的對礦業實行特別優惠的財稅做法極不相宜，必然導致競爭力的減弱；另一方面是專門稅費的交叉，既要徵收各種礦產的資源稅，同時又徵收礦產資源補償費，對同一對象徵收相同性質的稅費，這在國際上是沒有先例的。為此，應明確稅率及稅種，以優惠為目的，簡化為手段，真正達到礦業稅收的優惠。
（3）土地使用與賠償問題。由於我國人口密度大，土地有限，生產、生活在礦山建設用地上的居民（尤其是農民）一旦失去家園及賴以生存的土地，就很難有重新選擇生存空間的機會，因此礦山所在地區居民的安置和賠償所需花費往往很大，而且還不能徹底解決問題，不斷的侵擾和索賠導致礦山企業的不可估計支出成了無底洞，依法取得的礦權難以得到有效保護，也影響外商的投資信心。為此，規定出外國投資者可進入地區並以法規形式保障進入者不受干擾的條例是頒布實施礦業法體系所必需的。
4.3 拆除行政籬笆，「建立一個窗口」的管理秩序
行政籬笆的主要表現是：
（1）門難找。我國修改後的《礦產資源法》與國際慣例仍有許多不相容之處，礦業權設立需要經過經貿部門計劃部門、分礦種的工業主管部門、地質礦產主管部門以及工商行政管理機關的審批和發證；另外勞動安全部門、環境保護部門、土地部門，以及海洋、水利、森林、草原等部門也要依照有關法律履行其審批職責。算下來，申請一項礦業權要走20～30個部門。這對外商來講猶如進入迷宮，既找不到進口，也不知出口在何處。
（2）門檻高。主要體現在科學的高效率、高透明度的行政審批和管理程序方面。由於各部門的管理范圍和許可權的模糊與交叉，加之部門利益的驅使，在低透明度管理下，行政官員的官僚作風以及索賄、受賄等腐敗行為，不僅大大降低了辦公效率，也增加了外商投資的實際成本和對行政風險的擔憂。
（3）缺乏解決爭議的權威部門。這是外商最頭痛的問題，尤其是項目實施中出現的礦山與當地居民的糾紛。土地問題上面已講過，現在遍及各地的礦業糾紛已嚴重影響了國有礦山的正常生產，外資項目在礦業權得不到充分保障情況下，是否也會遇到類似問題？調解者是哪個部門？這是令許多外商疑惑的問題。為此建議：
第一，借鑒智利的做法，以經貿主管部門為主，相關部門配合成立最高權威的外資審核委員會（常設機構），負責協調各部門意見，代表政府部門與外商談判，簽訂標准工作合同。在省設立一級臨時性的礦業糾紛調解仲裁機構，以解決項目實施中出現的各種糾紛。
第二，確立礦業項目審批程序。申請取得普通勘查許可證的外商投資者，向經貿主管部門提出項目申請並提交有關文件；由經貿部門負責組織地質礦產主管部門、計劃部門進行項目審批；外商憑項目設立批准文件向地質礦產主管部門辦理勘探登記，領取許可證。申請取得排他性勘探許可證或采礦許可證的外商投資者，向經貿主管部門提出項目申請及有關文件；由經貿部門按照有關法律和礦產開發工作合同的要求組織包括外商、各有關部門、礦產地政府或人民代表參加的協商和談判；最後按照各方面達成的協議與外商簽訂礦產開發標准工作合同。外商憑簽訂的礦產開發標准工作合同向地質礦產主管部門辦理排他性勘查許可證和采礦許可證。最後，外商憑勘查許可證或采礦許可證辦理工商登記。
⑷ 跪求~誰能幫我做一份股票投資分析報告
12月22日晚間，央行宣布將基本利率下調0.27個百分點，在全球金融危機的背景下，央行此次降息的目的在於推動企業貸款擴大再生產，鼓勵消費，促使本國貨幣貶值以促進出口，增加資金流動性促進股市繁榮。但此次降息似乎效果並不明顯，次日股指大幅走低，收盤時上證綜指和深證成指分別下降4.55%和4.69%，收報1897.22點和6952.91點。兩市分別成交682.3億元和398.1億元，並在近兩天繼續下跌，下調利息是對股市的利好，但為什麼此次降息並沒有收到促進股市上漲的作用呢？
我想最重要的原因在於目前降息的空間已經不大，且已被投資者所預期，造成持續降息的政策邊際效益有所下降，最近的股市連續下跌顯示市場資金對此次降息並不持樂觀態度，與美國降息的幅度相比，央行降息的幅度遠低於市場預期，因此利多的出現難以發揮其正面作用，反而在客觀上造成市場信心不足，形成利空。
近一個月以來我國經濟形勢持續低迷，除了央行降息未能收到立竿見影的效果外，國家對失業保險金的領取年限延長，CPI指數增速持續下跌都顯示目前經濟形勢的不樂觀，那麼是否可以認為降息對股市並未造成改變呢？
應該說不是這樣的，自今年以來央行下調利率對股市的長遠發展已經起到了累積效應，在降息的過程中隨著存款收益的降低，資金的流動性增大，企業獲得貸款較原先便利，股票及債券市場上出現了一些投資機會。
首先降息將有利於進一步凸現績優股、實值股的魅力。金融危機下企業盈利困難，一些具有長期盈利的企業股票市盈率偏低，尤其是一大批市盈率低於三十倍的績優股、實值股，其分紅派現，較之於銀行存款的稅後利息，將凸顯優勢。其中績優股、實值股中送股、轉增股的股票，較之於銀行存款的稅後利息具有明顯優勢。對於此類股票，可以參照已經公布的年報，選擇業績優異、市盈率低、分紅派現多、尤其是送股轉增股多的股票進行理性投資。
其次房地產股、金融股等「對金融政策敏感的股票亦存在投資價值。尤其是對於房地產股來說，利率下調，有利於減輕人們分期付款購買房地產的負擔，有利於調動人們買房的需要，有利於降低房地產開發商的負擔。保險業同樣將得到「降息」以及「降息預期」的推動。但是需要注意的是，存款利率下調幅度小於貸款利率，對於銀行而言，有利有弊，縮小銀行存貸款利率的差額對於銀行的贏利增加了壓力；同時增加了銀行吸儲的難度。但是，增加放貸，以及經濟的復甦和發展，又將帶動銀行業務量的攀升，有利於銀行增盈。總體看，對於銀行股來說，長線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。
再次一些 「擴大內需概念股」將具有投資潛力。從本次降低「兩息」來看，松動宏觀經濟政策，已經不是一個議題，而是正在實行中的事情。其著眼點，是通過擴大內需來克服世界經濟增長持續放緩對我國經濟發展帶來的不利影響，保持國民經濟持續、快速、健康發展。這樣，從廣義看，鋼材、水泥、建材、電力等「擴大內需概念股」，同樣將有機會成為「國民經濟持續、快速、健康發展」的受益者。雖然現在鋼鐵水泥行業存在市場萎縮的情況，但是隨著國家政策的扶持，上述股票一旦在盤面上得到增量資金介入的情況來印證，則應是把握機遇之時。
最後我認為，除了股票市場，債券市場的效益亦不容忽視，國債、企業債券銀行利率的下調，不僅僅凸顯了股票的投資價值，對於年利率2.95％或以上、沒有利得稅的國債來說，其投資價值同樣凸顯。較之於稅後實為1.584％的一年期定期存款利率來說，利率高出1.366％。尤其是，目前存款利率僅僅降低0.25％，還有降息預期。有利於國債、企業債券的慢牛行情。從「庄股」思維的角度看，去年的熊市，造成眾多機構紛紛投資國債，可以說，國債已經有「庄」進駐。按同樣理由，企業債券也將有受到挖掘的可能。
目前市場信心尚顯不足，從技術面上講前一階段的反彈已告一段落，但是作為一個理性的投資者，應立足於價值投資，在混亂復雜的股市中選擇屬於自己的投資機會！
http://hi..com/weiweiprince
⑸ 請問關於世博板塊的股票有哪些
上海世界博覽會是繼奧運會之後，中國最大型的世界性的盛會，其規模和影響甚至比奧運會有過之而無不及，其帶來的經濟效益也將無比巨大！由此，其輻射的個股值得我們密切關注。今整理如下：
代 碼 股票名稱 影響程度及領域 對公司的具體影響
600000 浦發銀行 間接(提供服務) 利用其完善的服務和品牌優勢，積極參與上海大型基建項目的財務顧問和綜合理財,浦江兩岸開發為其業務拓展提供了契機。
600009 上海機場 直接(交通物流) 浦東機場並入後，成為新的利潤增長點，公司也有把上海機場建成亞太地區最大的航空物流中心的志向。
600018 上港集箱 間接(交通物流) 公司地處全國最主要口岸上海港，業務量在同行業中遙遙領先,涉及物流領域，優勢明顯。
600019 寶鋼股份 間接 公司產品集中在建築(城建及設施提供) 等具有持續成長性的行業和高檔鋼材品種上，大量場館建設將用到其產品。
600072 江南重工 直接(土地增值) 公司在世博會規劃區內有一些土地資源，將來升值潛力可觀。
600073 上海梅林 間接(交通物流) 公司很早就涉足物流產業,85818已有一定知名度，而且發展形勢良好。
600115 ST東航 直接(交通物流) 作為國內新成立的三大航空集團之一，世博會帶來的強大客流將有助於提高公司市場份額。
600150 滬東重機 直接(土地增值) 廠區位於浦江開發規劃區內的陸家嘴地區,幾年內將搬遷，空出的大片土地將進**地產開發。
600170 上海建工 直接 在上海建築市場上占(城建及設施提供) 有率較高，在世博會場館建設方面有很大優勢。
600315 上海家化 間接 公司在青浦建設倉儲(物流、房地產開發) 物流中心，而且公司也間接參股房地產公司，參與兩岸開發。
600320 振華港機 間接(投資環保) 合資組建中港疏浚股份有限公司，目前有實力的環保企業並不多，浦江開發將為其提供難得發展機會。
600601 方正科技 間接(高科技) 方正品牌電腦已連續四年在國內銷售位居第二，世博會將會加大對高科技產品的采購力度，公司面臨較大機遇。
600602 廣電電子 直接(房地產開發) 公司擬收購第一大股東所持上海嘉匯達房地產開發經營有限公司30％股權，有望涉足房地產開發。
600606 金豐投資 直接(房地產開發) 公司旗下上房置換的經營規模及能力在上海住宅流通服務市場中繼續保持龍頭地位，而其住宅開發業務也已步入正軌。
600607 上實聯合 間接(旅遊商業) 公司投資的「聯華超市」是國內最大的連鎖超市，發展狀況良好，有望給公司帶來穩定的投資收益。
600608 ST滬科 間接(高科技) 控股子公司成為同時獲得上海、南京寬頻用戶駐地網經營許可的唯一企業，世博會涉及到的布線、網路等項目公司具有一定競爭力。
600611 大眾交通 間接(交通物流) 公司積極構建倉儲、運輸、集散等完善物流體系為服務平台的經營模式，發展前景相當光明。
600616 金楓酒業 間接(旅遊商業) 公司將逐步建立起以華東為中心、面向全國的多層次網路體系,未來影響力、輻射力和佔有率可望出現較大提升。
600620 天宸股份 直接(房地產開發) 公司受讓大股東的上海深水港**―蘆潮港人工半島共計1100畝灘塗的開發權，隨著上海深水港工程的建設實施，該項資產增值潛力巨大。
600624 復旦復華 直接(房地產開發) 大舉進軍房地產業，而公司軟體開發、生物制葯等科技含量較高的產品也將在世博會上有展示機會。
600628 新世界 間接(旅遊商業) 公司歷史悠久，信譽良好，在上海商業行業佔有重要地位，而且公司地處南京路黃金地段，競爭優勢明顯。
600630 龍頭股份 直接(土地增值) 公司獲得浦江兩岸五塊地塊的使用權，共28,179平方米，合計5533萬元，升值潛能巨大。
600631 百聯股份 間接(旅遊商業) 商業板塊龍頭，公司將成為國際商業巨頭進軍國內市場的重點合作對象，世博會對公司主營增長將起促進作用。
600634 海鳥發展 直接(土地增值) 公司主業轉向房地產，其位於上海外灘的地塊將有增值潛力，而公司必將從中受益。
600635 大眾公用 直接(交通物流) 伴隨世博會舉辦期間人流量的增加，屆時公司運營情況將趨於飽滿，經營效益有望提升。
600637 廣電信息 間接(提供服務) 將有機會為世博會提供新聞報道的通信設施和信息傳輸設備。
600638 新黃浦 直接(房地產開發) 由於世博會地塊的升值，勢必將帶動全市房地產價格的上揚，以此為主營的新黃浦將受益匪淺。
600639 浦東金橋 直接(土地增值) 公司的主要土地儲備位於世博會場館建設范圍內，屆時巨大的資金投入，將使公司土地價值增值。
600641 萬業企業 直接(房地產開發) 雖公司主要土地儲備不在世博會場館建設范圍內，但伴隨上海市房地產的升溫，必將會從中獲得超額利潤。
600642 申能股份 間接(提供服務) 世博會舉辦期間，因人流量增加，電力消耗將增大，公司在發電方面面臨考驗的同時，也將有利潤增長。
600643 愛建股份 間接(提供服務) 世博會期間潛在的商務機會將增加市場對資金的需求，而以金融業務為主的該公司必然在貸款收益方面有相應增長。
600648 外高橋 直接(土地增值) 公司儲備的土地增值收益十分巨大，而參股的外高橋物流中心也將獲益於世博會，公司業績增長將十分樂觀。
600649 城投控股 間接(提供服務) 伴隨人流量的增加，上海對水源的需要也將相應增長，公司必然會從中獲益。
600650 錦江投資 間接(旅遊與商業) 以酒店業為主的該公司將為緩解世博會期間的住宿問題貢獻力量。
600651 飛樂音響 間接(高科技) IC卡越來越為廣大民眾所接受，世博會期間供應量將大增，公司產品有望進入旺銷期。
600654 飛樂股份 間接(高科技) 世博會期間通信設備的需求將帶動市場對通信元器件的需求量，公司業績有望提高。
600655 豫園商城 間接(旅遊與商業) 知名景點，集旅遊與商業於一身，世博會期間人流量將大幅增長，公司面臨的將是如何處理客流量驟增帶來的影響。
600661 交大南洋 直接(房地產開發) 主營為高科技產品開發，但房地產收入卻逐年提升，相信上海房地產的持續景氣將為公司業績增長創造有利條件。
600662 強生控股 直接(交通物流) 涉足傳媒領域後的該公司，將在世博會期間迎來交通與傳媒業務的雙豐收。
600663 陸家嘴 直接(土地增值) 公司位於舉辦世博會所引發的兩岸開發的主要區域，土地增值收益巨大，公司業績的提升將是令人矚目的。
600665 天地源 直接(土地增值) 由於部分廠房位於世博會會址，公司正面臨搬遷問題，但由此所享受到的土地轉讓價格也是一筆不菲收益，完全能拉動業績提升。
600675 中華企業 直接(房地產開發) 上海房地產市場的持續景氣已使公司從中受益，而世博會的召開必將使公司業務再火一把。
600676 交運股份 直接(交通物流) 世博會期間人流量的增加不僅會促進物資消費增長，也將帶動客運服務的需求，公司從中受益將是勿庸置疑的。
600680 上海普天 間接(提供服務) 世博會場館的寬頻介入業務量巨大，上海郵通有望近水樓台先得月，今後發展前景較為樂觀。
600692 亞通股份 直接(交通物流) 不僅陸路交通能緩解人流量過大的問題，水路交通也同樣重要，屆時該公司將發揮積極作用。
600708 海博股份 直接(交通物流) 公司在上海計程車市場上仍保持較高份額，這將成為公司在世博會期間獲得超額利潤的有力保證。
600732 上海新梅 直接(土地增值) 因世博會場館的興建，公司廠房將被拆遷，由此產生的土地增值效益十分明顯，勢必會促進公司業績提升。
600741 華域汽車 直接(交通物流) 上海客運交通領域的主角，在世博會期間，隨著人流量的增加，公司經營必然會從中獲利匪淺。
600748 上實發展 直接(土地增值) 由於舉辦世博會，公司廠房搬遷、土地轉讓所帶來的增值效益會逐漸顯現。
600754 錦江股份 間接(旅遊與商業) 國內酒店業龍頭，旗下酒店經營、酒店管理和餐飲三大業務均快速發展，將緩和世博會期間旅遊者驟增所帶來的住宿及餐飲問題，市場需求量的提升會帶動業績提高。
600767 運盛實業 直接(房地產開發) 公司開發的兩個房地產項目將隨世博會的召開而具有增值可能。
600820 隧道股份 直接為舉辦世博會基礎設(城建及設施提供) 施投入必將大幅增加，而隧道的建設必然也在其中，公司會因此大大受益。
600822 物貿中心 間接(旅遊與商業) 世博會期間參觀者人數的增加，將拉動商業消費的增加，公司經營狀況將有所改變。
600823 世茂股份 直接(房地產開發) 公司開發的世茂濱江花園坐落於上海外灘附近，潛在升值潛力十分巨大。
600824 益民百貨 間接(旅遊與商業) 世博會期間隨著旅遊人數的增長，將掀起一輪消費高潮，公司必然會從中獲益。
600825 新華傳媒 間接(提供服務) 世博會所帶來的「黃金」消費期將促進傳媒市場的火爆，可以預期該公司經營業績將出現增長。
600826 蘭生股份 間接(旅遊與商業) 旅遊人數的增長，有刺激消費增加的作用。而物質消費的增加必然會帶動公司進出口量的提升。
600827 友誼股份 間接(旅遊與商業) 世博會所帶來的「黃金」消費期會促進商品需求的火爆，屆時，公司業績的增長是可以預期的。
600832 東方明珠 間接(提供服務) 世博會的直播報道有望帶來一筆可觀財富，而其中有線電視台的廣告收入將占很大比重，公司所具有的優勢正在於此。
600834 申通地鐵 直接舉辦世博會將加大基(城建及設施提供) 礎建設的投資，具有該方面優勢的申通地鐵將從中獲取較大收益。
600836 界龍實業 間接(提供服務) 為不斷擴大世博會的影響力，廣告宣傳必不可少，作為以彩印為主業的界龍實業將迎來重大機遇。
600838 上海九百 間接(旅遊與商業) 隨著參觀者人數的增加，商業消費將被有效拉動，屆時公司經營狀況有望得到較大改變
⑹ 廣州亞運會受益股票有哪些
1。大消費類
本屆亞運會規模空前，預計參賽運動員1.2萬人，志願者68萬人。據廣州市社科院產業經濟與企業管理研究所所長尹濤估計，亞運會期間，海內外遊客將會達到65萬人。
1.1 旅遊酒店。隨著亞運會的臨近，約1.2萬名運動員會將會入住廣州，參觀的遊客也會接踵而至，預計亞運會期間，廣州的酒店業將會出現量價齊升的局面，對其形成實質性利好。在酒店方面受益最大的是東方賓館。
1.2 零售百貨。亞運會期間，大量人口的集聚必然產生相應的購物消費需求，對廣州零售百貨業利好。我們認為，廣州的零售業龍頭企業廣百股份和廣州友誼會明顯受益。這兩家公司均有門店位於核心商業區，遊客在亞運會停留期間的休閑娛樂會明顯提升對其百貨、超市商品等的需求，帶動公司業績的增長。
2。交通運輸
據悉，廣州僅在在亞運會的開、閉幕式期間，實施空中管制，比北京奧運會的空中管制時間大大縮短。因此，空中管制對廣州航空運輸負面影響有限。亞運會所帶來的旅客運輸量的大幅增加，將給廣州航空運輸的中心樞紐白雲機場帶來業績提升。
3。土地搬遷升值
為迎接2010年亞運會召開，廣州市將從改善城市環境的戰略全局實施廠房搬遷和城中村改造。
由於這些被搬遷的上市公司一般是當地的大型國有企業，經營歷史較長，原先生產用地成本均很低，通過搬遷將原先生產用地作為房地產或商業用地轉讓，長期沉沒的土地資產大幅升值將真正落實為公司的收益。現金流的大幅改善可以為這些傳統公司提供產業轉型和升級的充足資本，公司的發展有望獲得新的契機。另一方面，由於基礎設施投資使交通、基礎設施、商業環境等得到極大改善，企業可以獲取新廠房價值提升的益處。由於廠房搬遷而受益的公司有白雲山A和廣州浪奇。
4。亞運運營相關類
亞運會期間，大量的新聞、廣告等將會刺激文化產業的發展，而體育產業也會在體育盛事的刺激下迎來發展機會。
4.1文化產業。近日，廣東省公布了《廣東省建設文化強省規劃綱要》(意見稿)，提出今後10年，全省文化及相關產業增加值實現年均增長12%以上。到2020年，全省文化及相關產業增加值超過8000億元，佔全省GDP的比重達8%，廣東將成為全國乃至亞太地區具有核心競爭力的文化產業中心。
我們認為，在文化強省戰略的指導和亞運會的刺激下，其文化產業將會出現爆發式發展。亞運會競技體育的吸引力將為傳媒和廣告創造巨大的市場需求，提升廣告傳媒的資源價值，相關傳媒公司將會受益，建議關注粵傳媒。
4.2體育產業。亞運會帶來的體育設施的改善以及體育盛事的刺激，會帶來我國體育產業的發展。我們認為，中體產業顯著受益。公司主營業務包括體育產業和房地產業務，涉足機票代理及傳媒等業務。在體育產業方面，目前已涉及體育競賽、體育健身、體育主體地產等諸多方面。
(本文來源：聯合證券 )
⑺ 經濟學的「泡沫」是指什麼我國股市的泡沫是怎麼形成的對我國經濟有什麼影響
泡沫簡單講就是指脫離了正常的發展，有些過熱。
我國股市的泡沫由來已久，主要是因為股市的投機活動過多而導致股市嚴重脫離正常的發展軌道。
最典型的影響：因為有很多人是借銀行貸款進行投機，所以泡沫一旦坍陷，這些人將無力還貸，導致金融機構關閉，進而影響整個國家的經濟。而中國股市最近的跌落因為是震盪式，而且貸款入股的也不是非常多，所以中國的經濟並沒有受到毀滅性的影響。
⑻ 就目前來說 中國商業銀行的資金主要流向那些地方（股市 房地產除外）
企業經營貸款、債券投資、個人房貸。
⑼ 福布斯 富翁排行榜
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