匯率決定理論國際借貸說

Ⅰ 解釋匯率決定的哪一種理論更有說服力，如何看待不同的匯率理論

匯率決定理論很多，主要的理論有國際借貸學說、購買力平價學說、利率平價學說、國際收支學說、資產市場學說。它們分別從貨幣因素、宏觀基本面因素、實際市場因素、存量因素和流量因素等不同的角度對匯率的決定和變動進行了研究。這些理論都有優點，但也都有不足。一種理論只能針對匯率決定的某一方面進行深入詳盡的闡述。同一種理論在不同時期的解釋能力也是不同的。到目前為止，還沒有一種全能的匯率決定理論。但是已有的匯率決定理論是相互補充、相互替代的，它們一起構成了多姿多彩的匯率決定理論體系。

固定匯率制下匯率理論的新發展主要體現在把匯率調整融入到政策優化分析的框架中進行研究。浮動匯率制下匯率理論的新發展主要體現在將現代經濟學的最新發展應用到匯率決定理論研究中，如將預期、不完全信息、博弈論、有效市場理論、GARCH模型、行為金融學及微觀市場結構理論等引入到匯率決定理論研究中。

1. 國際借貸學說

2. 國際借貸學說(Theory of International Indebtedness)出現和盛行於金本位制時期。理論淵源可追溯到14世紀，1961年，英國學者G.I.Goschen較為完整地提出。該學說認為：匯率是由外匯市場上的供求關系決定。而外匯供求又源於國際借貸。國際借貸分為固定借貸和流動借貸兩種。前者指借貸關系已形成，但未進入實際支付階段的借貸；後者指已進入支付階段的借貸。只有流動借貸的變化才會影響外匯的供求。這一理論的缺陷是沒有說清楚哪些因素是具體影響到外匯的供求。

3. 2. 購買力平價學說

4. 購買力平價學說(Theory of Purchasing Power Parity)的理論淵源可追溯到16世紀。1914年，第一次世界大戰爆發，金本位制崩潰，各國貨幣發行擺脫羈絆，導致物價飛漲，匯率出現劇烈波動。1922年，瑞典學者Cassel出版了《1914年以後的貨幣和外匯》一書，系統地闡述了購買力平價學說。該學說認為，兩種貨幣間的匯率決定於兩國貨幣各自所具有的購買力之比(絕對購買力平價學說)，匯率的變動也取決於兩國貨幣購買力的變動(相對購買力平價學說)。假定，A國的物價水平為PA，B國的物價水平為PB，e為A國貨幣的匯率(直接標價法)，則依絕對購買力平價學說：e = PA / PB。

5. 3.利率平價學說

6. 利率平價學說(Theory of Interest Rate Parity)的理論淵源可追溯到19世紀下半葉，1923年由凱恩斯系統地闡述。利率平價理論認為，兩國之間的即期匯率與遠期匯率的關系與兩國的利率有密切的聯系。該理論的主要出發點，就是者於國內所得到的短期利率收益應該與按即期匯率折成外匯在國外並按遠期匯率買回本國貨幣所得到的短期收益相等。一旦出現由於兩國利率之差引起的收益的差異，者就會進行套利活動，其結果是使遠期匯率固定在某一特定的均衡水平。同即期匯率相比，利率低的國家的貨幣的遠期匯率會下跌，而利率高的國家的貨幣的遠期匯率會上升。遠期匯率同即期匯率的差價約等於兩國間的利率差。利率平價學說可分為套補的利率平價(Covered Interest—Rate Parity)和非套補的利率平價(Uncovered Interest Rate Parity)。

7. 4.國際收支學說

8. 1944年到1973年布雷登森林體系實行期間，各國實行固定匯率制度。這一期間的匯率決定理論主要是從國際收支均衡的角度來闡述匯率的調節，即確定適當的匯率水平。這些理論統稱為國際收支學說。它的早期形式就是國際借貸學說。這一期間，有影響的匯率理論主要有局部均衡分析的彈性論、一般均衡分析的吸收論、內外均衡分析的門蒙代爾-弗萊明模型(Mundell—Fleming Model)以及注重貨幣因素在匯率決定中重要作用的貨幣論。

9. 5. 資產市場說

10. 1973年，布雷登森林體系解體，固定匯率制度崩潰，實行浮動匯率制度，匯率決定理論有了更進一步的發展。資本市場說在2O世紀7O年代中後期成為了匯率理論的主流。與傳統的理論相比，匯率的資本市場說更強調了資本流動在匯率決定理論的作用，匯率被看作為資產的價格，由資產的供求決定。

11. 依據對本幣資產與外幣資產可替代性的不同假定，資產市場說分為貨幣分析法與資產組合分析法，貨幣分析法假定本幣資產與外幣資產兩者可完全替代。而資產組合分析法假定兩者不可完全替代。在貨幣分析法內部，依對價格彈性的假定不同，又可分為彈性價格貨幣分析法與粘性價格貨幣分析法。
    

Ⅱ 古典匯率決定論包括

古典匯率決定理論

（一）鑄幣平價說

金鑄幣流通時期，由於兩種金鑄幣都由金鑄成，所以兩種鑄幣的匯率由兩種鑄幣的含金量決定，這個比值叫做鑄幣平價或者金平價。同時外匯供求也會使匯率離開鑄幣平價而波動，另外金鑄幣的結算和運輸也會產生一定的費用，所以黃金輸送點也會制約匯率的波動幅度。因為，如果匯率的波動過大，以致超過運送和熔鑄貴金屬可能節省的費用，那麼就不會再去購買外匯。所以匯率波動的范圍不超過：鑄幣平價+/-輸送黃金相關的費用。

（二）國際借貸說（國際收支說）

金本位制時期流行，也稱為國際收支說，認為外匯匯率變動由外匯供求對比變動所引起，而外匯供求狀況又取決於由國際間商品進出口和資本流動所引起的債權債務關系。在國際債權債務關系中，主要是一定時期之內需要及時支付的流動債權債務影響該時期的外匯供求狀況。當一國的流動債權（外匯應收）多於流動負債（外匯應付）時，外匯的供給大於需求，因而外匯匯率下降；當一國流動負債（外匯應付）多於流動債權（外匯應收）時，外匯的需求大於供給，外匯匯率上升。

這一學說探討了國際收支對匯率變動的影響，但是未觸及匯率決定的基礎，也沒有分析影響匯率變動的其他一些重要因素。

（三）一價定律（可視為購買力平價說的假設條件）

1.含義：在無貿易摩擦和完全競爭的情況下，若以同一種共同貨幣標價，在不同市場上銷售的相同商品擁有相同的銷售價格。

2.導致以上結果的機理是：在完全競爭和無貿易摩擦的條件下，套利行為會使得兩個國家的同類商品價格趨同。

3.結論：若一價定律成立，則匯率必然等於該商品以另種貨幣表示的價格之比。

（四）購買力平價說

1.理論背景：它是一種有很長歷史且影響深遠的匯率理論，理論淵源可以追溯到16世紀，是一價定律在開放經濟下的擴展，瑞典學者卡塞爾於1922年對其進行了系統闡述。

2.假定：位於不同國家的同種商品是同質的；商品的價格能夠靈活地進行調整，不存在價格黏性；交易成本為零。

3.核心思想：兩種貨幣的匯率應由兩國貨幣購買力決定。而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數，所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。這個比被稱為購買力平價。可以分為絕對購買力平價和相對購買力平價兩種。（五）利率平價說

1.理論背景：追溯到19世紀下半葉，1920年前後凱恩斯等人完整闡述；

2.理論特點（與購買力平價相比較）：

（1）短期內的匯率決定；購買力平價是中長期的匯率決定。

（2）從金融市場中資金供求角度，即從資產價格水平（利率）的角度來分析匯率；購買力評價是從貨幣數量決定的貨幣購買力角度，也就是是從實物經濟的商品價格水平角度來分析匯率。

3.基本內容

利率平價理論由凱恩斯提出，該理論表明，遠期匯率的基本決定因素是貨幣短期存款利率之間的差額；與國內本幣資產不同，投資於國外資產時，其回報不僅取決於本身的利率或者資產價格，還取決於匯率波動。在資本流動和資產完全可替代的條件下，如果國內資產的預期回報率高於外國資產，則國內外投資者都只願意持有國內資產，而不願意持有外國資產；反之則反。要讓投資者無差異地同時選擇持有國內資產和外國資產，需要滿足一個條件，即兩種資產的相對預期回報率必須等於0。（六）匯兌心理說

該學說是從人的主觀心理角度對匯率進行分析。它是法國學派提出的，代表人物是艾爾弗雷德·阿夫塔里昂（Alfred Aftalion）。他以法國情況為背景，提出在經濟混亂的情況下，匯價變動與外匯收支、購買力平價的變動並不一致；此時，決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預測。每個人對外幣有不同的主觀平價，而影響主觀平價的因素包括對國際收支、政府收支、資本流動、外匯管制措施等多方面的預測評價。

匯兌心理說突破了匯率由外匯收支和購買力平價決定的論述，並引入了人們心理因素的作用。特別是在經濟不正常的情況下，人們的心理預期確有一定的影響作用。不過，這一學說過分強調主觀心理因素，但實際上，人們的心理預期離不開特定的客觀環境，並不是完全捉摸不定的。

Ⅲ 匯率理論的相關學說

重商主義者把貨幣看成是唯一的財富。因此，他們主張要盡量多出口、少進口，以防止貨幣的流出，甚至主張用行政手段禁止貨幣的流失。故此，他們特別注意影響商品進出口和貨幣輸出入匯率變化。
梅林斯在1620年前後提出了匯率的「貨幣供應論」。他指出匯率是一國貨幣表示另一國貨幣的價格。他認為，如果匯率以每單位英國貨幣可兌換的外幣來表示，外幣稀缺時，英國貨幣價格下降而外幣價格上升。此外，他已經認識到投機是影響匯率變動的重要因素之一。梅林斯主張實行外匯管制，以實現匯率的穩定。而匯率應當穩定在一個適當的水平上，這就是鑄幣平價。
米塞爾敦認為導致英國貨幣流失的並不是鑄幣的貶值和投機行為，而是英國的貿易逆差。他認為，外匯交易從而鑄幣的移動，純粹是貿易差額所決定。因此，米塞爾敦的理論又被人稱為貿易差額論。
托馬斯·孟並不主張由政府禁止金銀的輸出。他認為只要保持貿易順差，商品輸出和貨幣輸出沒有不同，因為他堅信貿易順差會把更多的貨幣帶回國內。他已認識到外匯的供求是影響匯率變動的重要因素。 1.洛克的匯率理論
洛克在《論降低利息和提高貨幣價值的後果》中，闡述了他的匯率理論觀點。洛克的理論基於他的貨幣數量論。洛克認為，兩國之間貨幣的匯率是以下兩個因素決定的：其一是，兩國各自擁有的貴金屬（白銀）的多少；其二是貿易差額。
洛克認為，貿易差額是否影響貨幣的匯率，取決於以下四種因素：第一，應從國外收回的貨幣量的大小；第二把硬幣帶回國內的困難和危險程度；第三，把錢存放在國外的風險程度；第四，國內急需的資金狀況。
克里斯蒂寧指出，貨幣只不過是一種計價單位並普遍地被人接受，以便用來計算商品勞務及貴金屬的價格。他認為貨幣供應量的增加能同時引起物價的上漲和匯率的下跌。但是克里斯蒂寧認為，匯率的變動與國內物價上漲是兩個獨立的過程，一般說來匯率的變動並不受國內物價變動的影響，而是直接受外國貨幣需求的影響。
2.大衛·休漠的匯率理論
十八世紀的英國經濟學家大衛·休漠和康替龍提出了「鑄幣點機制理論」。他們在貨幣數量論的基礎上，認為商品的價格隨貨幣數量的變化而發生嚴格的正比例變動，所以他們認為匯率決定於國際收支，國際收支逆差會使一國貨幣匯率下跌，超過一定的限度（鑄幣點）時則會引起黃金輸出，從而鑄發國際收支調節的鑄幣----物價流動機制，使物價降低，刺激出口。
3.約翰·穆勒的匯率理論和馬歇爾的匯率理論
約翰·穆勒在其名著《政治經濟學原理》中對匯率理論也作了論述。他認為，在金本位制度下匯率的變動可調節貿易收支的差額。
馬歇爾也注意過匯率問題，他是第一個區別了國內因素和國外因素引起貨幣貶值的不同的人。
4.戈遜的國際借貸說
1861年，英國經濟學家戈遜在總結前人理論的基礎上，出版了《外匯理論》一書，提出了匯率的國際借貸說，或稱外匯供求說從而第一次出現了系統的外匯理論。
戈遜認為，匯率的變動主要取決於外匯市場外匯資金的需求與供給，而外匯的供求則起源於本國與外國之間的借貸。戈遜認為，利率的變動會引起國際資金的流動，而國際資金的流動又會影響即期匯標的價格，從而對匯率產生影響。 馬克思認為，匯率的變動是一個受諸多因素影響的綜合的過程，只要會引起對外的現金收付，都會影響一國貨幣匯率的變動。但是，只要不涉及到現金收支的兩國之間的商品交易或債權債務關系，則不會影響匯率的變動。同時，人們的心理因素及利率水平都能影響匯率的變動。
馬克思認為，匯率運動是客觀經濟運動的一部分，同時又同客觀經濟運動是互相適應的。當一國對外支付大於外國對該國的支付時，該國貨幣的匯率趨於下跌；反之，則該國貨幣的匯率則趨於上漲，但匯率的下跌和上漲不是無限地進行的，而是自動恢復平衡。
馬克思認為，匯率是一種市場價格信號，匯率能「表示國際支付狀態和不同市場利息率狀態」匯率作為貨幣的價格，具有折算功能，使不同國家的價值單位具有了可比性。 1.基本理論
購買力平價說是由瑞典的經濟學家古斯塔夫·卡塞爾提出的一種匯率決定理論。購買力平價理論的中心思想是：在某一段時期內，兩國貨幣的匯率是由兩國貨幣的購買力的對比關系決定的，而兩國貨幣的購買力，又可以用兩國各自的物價水平來表示。即是：兩國貨幣的匯率是由兩國物價水平之比來確定。
卡塞爾的購買力平價學說又分為絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價是指，在一定的時點上，兩國貨幣的匯率決定於兩國貨幣各自購買力之比，則兩國貨幣的匯率「決定兩國一般物價水平之商」。
R=PA/PB
其中：R為絕對購買力平價下的匯率；
PA為A國的一般物價水平；
PB為B國的一般物價水平；
卡塞爾又進一步地指出，「當兩種貨幣都發生通貨膨脹時，它們的名義匯率，等於其過去的匯率乘以兩兩國通貨膨脹率之商」。用公式表示是：
R1=R0(IA/IB)
其中：R1代表通貨膨脹後兩國貨幣間的新的匯率；
R0代表兩國通貨膨脹前兩國貨幣的匯率，又稱基期匯率；
IA代表A國的通貨膨脹率，IB代表B國的通貨膨脹率。
2.對購買力平價說的評價
首先，卡塞爾認為兩國貨幣的購買力（兩國的物價水平）可以決定兩國貨幣的匯率，這說明卡塞爾正確地抓住了事物之間的真實的聯系。其次，如果兩國的正常貿易關系因某種原因而中斷以後，在恢復正常的貿易關系時購買力平價就能為均衡匯率的確定提供一個好的目標，而事實上也的確沒有比這更好的指標。再次，購買力平價決定了匯率的長期趨勢，即撇開短期內影響匯率波動的各種短期因素，從長期來看，匯率的走勢與購買力平價的趨勢也基本上是一致的，因而購買力平價為長期匯率走勢的預測提供了一個較好的目標。 第一次世界大戰以後，針對各國貨幣相繼貶值、匯率頻頻波動、外匯市場混亂無序的現象，以阿夫塔里昂為首的法國學派提出了匯兌心理說，來解釋匯率運動的這種無秩序的現象。
外匯匯率取決於外匯的供求，而外幣需求產生的原因則是由於它可以用來購買外國的商品或勞務以滿足人們的慾望。因外幣對每個人的邊際效用不同，故每個人對外幣的主觀評價各異。但在外匯市場上，因受每個人的主觀評價的影響而變動的外匯供求，會自動地趨於平衡，在這個均衡點上供求雙方所接受的價格即是匯率，它是外匯供求雙方對外幣主觀心理評價的集中表現。 1923年，凱恩斯在《論貨幣的改革》一書中指出，遠期匯率同即期匯率之間的差價，如果按年百分率來表示，傾向於等於兩個不同金融中心之間利息的差額。並且，遠期匯率與即期匯率的差價，還傾向於按照供求狀況，圍繞這些利息平價上下波動。
利息平價理論的中心思想是這樣一個命題：在沒有交易成本的情況下，遠期外匯升水（亦即遠期匯率與即期匯率的百分率差額）必定等於利差（在同樣的時間區間上所度量的）。
利息平價理論還有另外一個重要的假設，這就是未抵補的利息平價。其含義是：在沒有風險規避的狀況下，如果投機者預期本幣的貶值率大於本幣匯率的遠期貼水，這時將拋售遠期外匯購買即期外匯通過這些套購活動，遠期外匯的升水可以反應本幣的預期的貶值率。
根據利息平價理論，得出如下結論：1.如果國內利率與國外利率相等，則遠期匯率與即期匯率也相等，即遠期差價（升水或貼水）等於零。2.若國內利率高於外國利率，則遠期外匯差必為升水。3.若國外利率高於國內利率，遠期差價必為貼水。4.升水約等於國內利率高於國外利率之差，而貼水則約等於國外利率高於國內利率之差。 1961年，蒙代爾發表了《論最適度貨幣區理論》一文，提出了他的最適度貨幣區理論。蒙代爾認為，應該根據生產要素可否自由流動來劃分區域。在某些區域內，如果生產要素可以自由流動，即可作為一個最適度的貨幣區。
麥金農就提出了另一種劃分標准，即按經濟的開放程度作為劃分最適度貨幣區的標准。對一些相互間經濟貿易關系密切的開放經濟來說，組成一個貨幣區，相互之間保持匯率的穩定，是十分有利的。而對於與其貿易往來不太密切的地區，則實行彈性匯率比較有利。 該理論認為匯率決定於外匯的供求，而經常項目的變動是決定外匯供求的最主要的因素。但是，同凱恩斯主義匯率理論不同，阿爾吉認為，經常項目的變動是受兩國的國民收入、兩國的物價水平及兩國貨幣匯率本身的影響。本國出口主要取決於匯率、兩國的相對價格水平、外國國民收入的影響。本國居民的國外資產的積累，它主要受兩國的利率差及對未來匯率變化預期的影響。
根據凱恩斯主義匯率理論，當KA=CA時，外匯供需平衡，此時匯率處於均衡匯率水平上。均衡匯率水平是由本國貨幣政策、財政政策、貨幣工資率、外國的國民收入、價格水平、利率水平以及對兩國貨幣匯率預期等因素決定的。 貨幣主義的匯率理論是在七十年代初期，由經濟學家約翰遜及其他一些經濟學家創立的一種匯率理論。該理論實際上是在絕對購買力平價理論的基礎上，結合貨幣學派的貨幣理論發展起來的。該理論有如下幾個重要的假定：
1.存在著高度發達的資本市場，即存在著資本的充分流動性及本國資產和外國資產之間的充分可替代性。
2.存在著高效率的商品市場，自由的商品套購活動能保證「一價定律」能有效地發揮作用，從而世界各地同一種商品的價格，按共同的貨幣計算，價格相同。
3.存在著高效率的外匯市場，市場參加者能根據所有信息作出合理預期，並且他們的預期能強烈地影響市場上的匯率。
根據貨幣學派的理論，貨幣需求量是決定於實際收入和名義利率。
匯率等於兩國名義貨幣存量之比，乘以本國與外國實際收入函數之比，再乘以本國與外國名義利率函數之比。
當一國名義貨幣存量（即貨幣供應量）增加時，本國貨幣匯率下跌。當一國實際國民收入增加時，本國貨幣匯率上升。而當一國的貨幣供應量上升時，本幣匯率上升。當外國國民收入上升時，本幣匯率下跌。當外國的名義利率上升時，本國貨幣匯率上升。 資產組合平衡理論是在七十年代中期由布蘭森、多恩布希及弗蘭克爾等經濟學家發展起來的。該理論認為，各種資產之間（本國資產和外國資產之間）並不是可以完全替代的，因此，存在著資產收益率的差別。人們一般最願意選擇的是三種資產：本國貨幣、本國債券、外國債券。當然這三種資產在各投資者財富總額中所佔的比例大小，則取決於：1.各種資產收益率的大小。2.財富總量的大小。匯率是在兩國資本相對流動過程中有價證券市場上達到均衡時決定的，一切影響資產收益率的因素都會通過影響證券市場上資產的組合而決定匯率水平及其變動。

Ⅳ 國際借貸說的最主要理論

國際借貸說是第一次世界大戰前，在金本位制盛行的基礎上，用以說明外匯匯率變動的最主要理論。其理論的主要依據來源於古典經濟學派特別是重商主義有關國際貿易及外匯方面的論述。國際借貸說又稱為外匯供求說，是由英國經濟學家戈森於1861年在其所著的《外匯理論》一書中正式提出來的。

Ⅳ 匯率決定的國際借貸說的缺陷

由於匯率的不穩定導致信貸成本不穩定，因此通常國際信貸使用SDR 國際貨幣提款權
也就是說匯率是兩個貨幣的比值，基準出現兩個就是最大的缺陷

Ⅵ 簡述匯率決定說及其內容有哪些

匯率決定理論主要有國際借貸學說、購買力平價學說利率平價學說、國際收支說、資產市場說。資產市場說又分為貨幣分析法與資產組合分析法。

Ⅶ 急求！匯率決定基本理論四個內容

（一）國際借貸說
國際借貸說，也稱外匯供求論，由英國經濟學家葛遜（G•L•Goschen）於1861年在其出版的《外匯理論》（The Theory of Foreign Exchange）一書中提出的。這一理論在第一次世界大戰前較為流行。
該理論認為，外匯和其他商品一樣，價格的變動取決於市場的供求，即將外匯匯率看作是外匯的價格，其波動由外匯市場的供求關系決定。而外匯的供求又是由國際收支所引致的國際債權債務關系，即國際借貸決定的。國際借貸的差額是決定匯率變動的基礎。如果一國的債權大於債務，國際市場上對該國貨幣供不應求，該國貨幣匯率上升；反之則下降。在國際借貸中，只有那些已經進入支付階段的借貸，即流動借貸，才會影響外匯的供求關系。對於那些雖然形成了借貸關系但沒有進入實際支付階段的，也叫固定借貸，並不會馬上對外匯市場的供求產生影響。一般認為該理論只能解釋短期匯率的變動，但無法解釋長期匯率的決定。
（二）購買力平價說
購買力平價說（The Theory of Purchasing Power Parity），又稱PPP理論，起源較早，後來由瑞典經濟學家卡塞爾（G•Cassel）於1922年在《1914年以後的貨幣與外匯》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一書中加以系統闡述，是匯率理論中最具有影響力的一種。一價定律是購買力平價說的基本假設前提。
該理論認為，貨幣的價值在於其購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決於其購買力之比。也就是說，匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯系。購買力平價有兩種形式，即絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價從靜態的角度考察匯率的決定，說明的是某一時點上的匯率取決於兩國貨幣的購買力（或物價水平）之比。相對購買力平價從動態的角度考察匯率的決定及變動，說明的是某一段時期內兩國貨幣匯率的變動取決於兩國貨幣所代表的購買力（或物價水平）的變動率之比。實際上，相對購買力平價是在絕對購買力平價的基礎上考慮了兩國貨幣的通貨膨脹水平的影響。
（三）匯兌心理說
匯兌心理說是國際借貸說與購買力平價說的結合，由法國學者阿夫達里昂（A•Aftalion）在20世紀20年代後期提出的外匯理論。
該理論認為，人們需要外匯是因為要購買商品與勞務以滿足人們的慾望（具有效用）。效用是外匯的價值基礎，真正的價值在於其邊際效用。而這又是人們主觀心理決定的。人們主觀上對外匯的評價不同，造成了外匯供求的變化，導致匯率的變動。它說明了客觀事實影響主觀評價，而主觀評價又反過來影響客觀事實。如外匯供給增加，邊際效用下降，心理評價降低，匯率就會下跌。這種主觀評價下外匯供求均衡時形成的匯率，就是外匯市場上的實際匯率。該學說的基礎是主觀效用論，主要解釋了短期匯率的形成，但是不能說明長期匯率的決定基礎。
（四）利率平價說
利率平價說，又稱遠期匯率論或利率裁定論，最早由英國經濟學家凱恩斯（J•M•Keynes）於1923年提出，後由其他的經濟學家如愛因齊格（Einzig）等發展而形成。
該理論認為，在兩國間利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國去獲取較高的收益。但是投資者在比較金融資產的收益率的時候，不僅考慮兩種資產利率提供的收益率，還要考慮兩種資產由於匯率變動所造成的收益變動。套利者為了規避匯率風險，往往將套利業務與掉期業務同時進行。即投資者將資金調往高利國獲取利差的同時，賣出遠期高利率國貨幣，買進遠期低利率國貨幣。結果造成遠期外匯市場上高利率貨幣貼水，而低利率貨幣遠期升水。隨著這種套利活動的不斷進行，遠期價差就會不斷擴大，直到兩種資產提供的收益率完全相同，這時遠期匯差正好等於兩國利差，利率平價成立。利率平價說在描述匯率與利率之間的關系起了重要的作用，但也忽視了外匯管制、交易成本、投機等其他因素的影響。按照利率平價去預測遠期匯率往往與實際情況有一定程度的差異。

Ⅷ 以「一價定律」為基礎闡述匯率決定問題的理論是什麼

建議看一下匯率決定理論。匯率決定理論主要有國際借貸學說、購買力平價學說利率平價學說、國際收支說、資產市場說。資產市場說又分為貨幣分析法與資產組合分析法。貨幣分析法又分為彈性價格貨幣分析法和粘性價格貨幣分析法。購買力平價學說：該學說認為，兩種貨幣間的匯率決定於兩國貨幣各自所具有的購買力之比(絕對購買力平價學說)，匯率的變動也取決於兩國貨幣購買力的變動(相對購買力平價學說)。假定，A國的物價水平為PA，B國的物價水平為PB，e為A國貨幣的匯率(直接標價法)，則依絕對購買力平價學說：e=PA/PB。假定t0時期A國的物價水平為PA0,B國的物價水平為PB0，A國貨幣的匯率為e0,t1時期A國的物價水平為購買力平價PA1，B國的物價水平為PB1，A國貨幣的匯率為e1。PA為A國在t1時期以t0時期為基期的物價指數，PB為B國在t1時期以t0為基期的物價指數，則依相對購買力平價學說，相對購買力平價意味著匯率升降是由兩國的通脹率決定的利率平價理論認為，兩國之間的即期匯率與遠期匯率的關系與兩國的利率有密切的聯系。該理論的主要出發點，就是投資者投資於國內所得到的短期利率收益應該與按即期匯率折成外匯在國外投資並按遠期匯率買回本國貨幣所得到的短期投資收益相等。一旦出現由於兩國利率之差引起的投資收益的差異，投資者就會進行套利活動，其結果是使遠期匯率固定在某一特定的均衡水平。同即期匯率相比，利率低的國家的貨幣的遠期匯率會下跌，而利率高的國家的貨幣的遠期匯率會上升。遠期匯率同即期匯率的差價約等於兩國間的利率差。利率平價學說可分為套補的利率平價(CoveredInterest—RateParity)和非套補的利率平價(UncoveredInterestRateParity)。套補的利率平價。假定iA是A國貨幣的利率，iB是B國貨幣的利率，p是即期遠期匯率的升跌水平。假定投資者採取持有遠期合約的套補方式交易時，市場最終會使利率與匯率間形成下列關系：p=iA?iB。其經濟含利率平價學說義是：匯率的遠期升貼水平等於兩國貨幣利率之差。在套補利率平價成立時，如果A國利率高於B國利率，則A國遠期匯率必將升水，A國貨幣在遠期市場上將貶值。反之亦然。匯率的變動會抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場處於平衡狀態。非套補的利率平價。假定投資者根據自己對未來匯率變動的預期而計算預期的收益，在承擔一定的匯率風險情況下進行投資活動。假定，Ep表示預期的匯率遠期變動率，則Ep=iA?iB。其經濟含義是：遠期的匯率預期變動率等於兩國貨幣利率之差。在非套補利率平價成立時，如果A國利率高於B國利率，則意味著市場預期A國貨幣在遠期將貶值。國際收支學說通過說明影響國際收支的主要因素，進而分析了這些因素如何通過國際收支作用到匯率上。假定Y、Y'分別是本國及外國的國民收入，P、P'分別表示本國及外國的一般物價水平，i、i'分別是本國及外國的利率，e是本國的匯率，Eef是預期匯率。假定國際收支僅包括經常帳戶(CA)和資本與金融帳戶(K)，所以有BP=CA+K=0。CA由本國的進出口決定，主要由Y、Y'、P、P'、e決定。因此，CA=f1(Y,Y',P,P',e)。K主要由i,i',e,Eef決定。因此K=f2(i,i',e,Eef)。所以BP=CA+K=f1(Y、Y、P、P'、e)+f2(i、i'、e、Eef)=f(Y、Y'、P、P'、i、i'、e、Eef)=0如果將除匯率以外的其他變數均視為已經給定的外生變數，則匯率將在這些因素的共同作用下變化到某一水平，從而起到平衡國際收支的作用，即：e=g(Y,Y',P,P',i,i',Eef)國際收支說指出了匯率與國際收支之間存在的密切關系，有利於全面分析短期內匯率的變動和決定。國際收支說並沒有對影響國際收支的眾多變數之間的關系，及其與匯率之間的關系進行深入分析，並得出具有明確因果關系的結論。國際收支學說是關於匯率決定的流量理論。資產市場說：依據對本幣資產與外幣資產可替代性的不同假定，資產市場說分為貨幣分析法與資產組合分析法，貨幣分析法假定本幣資產與外幣資產兩者可完全替代。而資產組合分析法假定兩者不可完全替代。在貨幣分析法資產市場說內部，依對價格彈性的假定不同，又可分為彈性價格貨幣分析法與粘性價格貨幣分析法。粘性價格貨幣分析法1976年，Dornbuseh提出粘性價格貨幣分析法，也即所謂超調模型(overshootingmode1)。他認為商品市場與資本市場的調整速度是不同的，商品市場上的價格水平具有粘性的特點，這使得購買力平價在短期內不能成立，經濟存在著由短期平衡向長期平衡的過渡過程。在超調模型中，由於商品市場價格粘性的存在，當貨幣供給一次性增加以後，本幣的瞬時貶值程度大於其長期貶值程度，這一現象被稱為匯率的超調。資產組合分析方法1977年，Branson提出了匯率的資產組合分析方法。與貨幣分析方法相比，這一理論的特點是假定本幣資產與外幣資產是不完全的替代物，風險等因素使非套補的利率平價不成立，從而需要對本幣資產與外匯資產的供求平衡在兩個獨立的市場上進行考察。二是將本國資產總量直接引入了模型。本國資產總量直接制約著對各種資產的持有量，而經常帳戶的變動會對這一資產總量造成影響。這樣，這一模型將流量因素與存量因素結合了起來。假定本國居民持有三種資產，本國貨幣M，本國政府發行的以本幣為面值的債券B，外國發行的以外幣為面值的債券F，一國資產總量為W=M+B+e'F。一國資產總量是分布在本國貨幣、本國債券、外國債券之中的。從貨幣市場來看，貨幣供給是由政府控制的，貨幣需求是本國利率、外國利率的減函數，是資產總量的增函數。從本國債券市場來看，本國債券供給同樣是由政府控制的，本國債券的需求是本國利率的增函數，外國利率的減函數，是資產總量的增函數。從外國債券市場來看，外國債券的供給是通過經常帳戶的盈餘獲得的，在短期內也是固定的。對外國債券的需求是本國利率的減函數，外國利率的增函數，是資產總量的增函數。在以上三個市場中，不同資產供求的不平衡都會帶來相應的變數(主要是本國利率與匯率)的調整。只有當三個市場都處於平衡狀態時，該國的資產市場整體上才處於平衡狀態。這樣，在短期內，由於各種資產的供給量是既定的，資產市場的平衡會確定本國的利率與匯率水平。在長期內，對於既定的貨幣供給與本國債券供給，經常帳戶的失衡會帶來本國持有的外國債券總量變動，這一變動又會引起資產市場的調整。因此，在長期內，本國資產市場的平衡還要求經常帳戶處於平衡狀態。

Ⅸ 下列出現最早的匯率決定理論是： A購買力平價說 B利率平價說 C國際收支說 D資產市場說

應該是選A
購買力平價學說(Theory of Purchasing Power Parity)的理論淵源可追溯到16世紀。
利率平價學說(Theory of Interest Rate Parity)的理論淵源可追溯到19世紀下半葉。
1944年到1973年布雷登森林體系實行期間，各國實行固定匯率制度。這一期間的匯率決定理論主要
是從國際收支均衡的角度來闡述匯率的調節，即確定適當的匯率水平。
1973年，布雷登森林體系解體，固定匯率制度崩潰，實行浮動匯率制度，匯率決定理論有了更進一步的發展。資本市場說在20世紀70年代中後期成為了匯率理論的主流。

不過要是算最早的話應該是國際借貸學說選項沒有就是了