遠期匯率定價機制

A. 怎樣管理遠期合約定價中存在的風險

一、利率市場化程度的限制
中國的利率市場化程度仍然較低，貨幣市場缺乏一個可靠的基準利率，不能反映銀行在利用利率平價模型進行定價時的資金成本。同樣反映短期資本的供求狀況，中國的貨幣市場中有同業拆借，回購，短期國債和央票利率。眾多短期利率的存在並且差異較大，表明中國的貨幣市場存在比較嚴重的市場分割現象，利率的傳導機制在市場間難免會受到阻礙。市場基準利率的缺失使得遠期匯率定價的利率參數缺乏可靠的衡量標准，也使得銀行在定價過程中面臨較大的利率風險。
中國人民銀行在2007年初推出了SHIBOR利率，並有意將之培育成中國銀行間的市場利率。隨著SHIBOR利率在利率互換和債券遠期等貨幣市場衍生品定價中的推廣，管理當局和商業銀行也可考慮將SHIBOR利率作為遠期匯率定價中的利率基準，在此基礎上結合自身資金成本確定各自遠期報價。
二、結售匯頭寸管理的限制
目前我國實行結售匯綜合頭寸管理，外管局對銀行開展結售匯業務的外匯資金限額設定在下限為零，上限為規定頭寸的區間內，超出限額范圍的外匯頭寸需要在銀行間市場進行平補。2006年7月，外管局又將結售匯綜合頭寸的核算方式由收付實現制改為權責發生制，這意味著遠期外匯交易在簽約之日起就可以計入結售匯頭寸，銀行能在即期市場將遠期外匯平盤，從而規避外匯敞口的風險。這是一項為了適應國內遠期交易日益擴大提高銀行風險管理的制度性改革。但是即使是零下限的管理政策，銀行始終面對著一個頭寸區間的限制，不能靈活掌握結售匯業務的方向，尤其是售匯業務的方向，從而影響遠期匯率的制定。
比如說，當人民幣升值預期強勁時，銀行更願意做售匯業務，但是由於零頭寸的限制，銀行賣超的部分要即期補足。而如果管理當局允許銀行保留負頭寸，銀行就可以在未來匯率更優於交易的時候進行平補，在遠期匯率定價的時候也就能根據市場情況報出更優惠的價格。所以，建議管理當局可以考慮進一步放開結售匯頭寸的限制，對結售匯頭寸限額實行正負區間管理，允許銀行在風險可控范圍內進行賣空操作，從而使得銀行的遠期報價和成本控制更具靈活性。
三、資本項目下尚未完全開放的限制現行的外匯遠期交易還僅僅局限於經常項目和部分資本項目下，在最終交割過程中需憑「真實需求」的原則進行。資本管制的結果是增加了套利資本的流動成本，擴大了人民幣匯率的無套利區間，從而限制了投機交易。此項措施在遠期交易開辦之初有利於匯率的穩定，但是隨著人民幣匯率的日益浮動和外匯市場建設的不斷深入其也限制了外匯遠期交易主體的范圍和需求。在一個成熟的，有深度的外匯市場中，適度的投機交易能夠活躍交易氣氛，增強市場的流動性，既有助於風險規避者進行套期保值，也有利於均衡市場價格的發現和形成。在人民幣升值過程中如果有管理地適度放開遠期外匯的投機交易，也可以調整人民幣升值的步伐，擴大遠期匯率雙向波動的幅度和頻率。

B. 關於遠期匯率的報價方法

1.USD1=HKD7.8520/25是銀行的一個匯率報價,在報價中,同時報出兩個價格,一個買入價,一個是賣出價.數字小的在前,是銀行(確切地說應該是報價方,因為銀行也可能作為詢價方向另外的經紀人買賣外匯)買入單位基準貨幣應付的報價貨幣數(該例中是銀行買入1英鎊付7.8520港幣);數字大的則為銀行賣出單位報價貨幣(英鎊)應該收進的報價貨幣數,收進多,支出少,差額為銀行費用加利潤.
2.在匯率表示中,如果基準貨幣為1,一般都為小數點後四位,如果基準貨幣為100(如我國以100外幣作為外幣基準單位)小數後為二位,日元/里拉等除外,這樣小數點後第四位變動一個數,稱為變動一點.一個月遠期差價50/55,是指遠期價格上升50/55點.
3.作為一種報價慣例,遠期貼水時,即基準貨幣貶值,在遠期點數報價時大數在前,小數在後,因此在即期與遠期的換算時,前大後小往下減.反之,則為加.加或減後的結果是遠期匯率買入價與賣出價的差價比即期有所擴大,因為銀行在遠期交易中,將風險管理和貨幣的時間價值考慮在內,獲得較高的差價是除了費用加利潤外,還要取得風險管理費和貨幣的時間價值補償.

C. 根據利率平價原理，有一個遠期匯率的計算公式，請問銀行在對外報出遠期匯率價格的時候是根據這個公式嗎

假如A貨幣利率為10%,B貨幣利率20%(雖然這里利率差較為誇張,但事實上每種貨幣的利率都不一樣,有利率差的存在)
即期匯率A=2B(這里不考慮買入與賣出價,為簡便起見)
就有一種可能:借1A貨幣(借期一年,存與貸利率一樣),即期兌換成2B貨幣,存款(存期一樣,利率20%),一年以後連本帶利取出,再兌換成A貨幣,以償還借1A的本利,如果一年取出的匯率不變,不計交易費用,在這過程中,就可賺取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1A(如果是1億,賺取1000萬A) (公式一)
由於貨幣利差的事實存在,但都沒有這么做,因為當一年後(遠期)B本利取出時,兌換成A的匯率改變了,市場處於均衡,理論上可以計算出均衡匯率R
2*(1+20%)/R=1*(1+10%) ,R=2.1818
顯然R增大了,也就是說B貨幣貶值(經濟學家凱恩斯的利率平價理論主要意思就是即期利率高的貨幣遠期貶值)
理論上,當遠期(在這里是一年)匯率小於2.1818時,低息貨幣兌換成高息貨幣存款有利可圖(套取了利差)
賺取:2*(1+20%)/R-1*(1+10%)＞0
當遠期(在這里是一年)匯率小於2.1818時,則是高利率貨幣兌換成低利率貨幣有利可圖
賺取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/R＞0

D. 遠期匯率怎麼計算

遠期匯率的計算
比如說在三個月後要將美元兌換成日元，要怎麼樣做呢？方法有兩個，一個是現在將美元兌換成日元，把日元存定期三個月，另外一個方法是現在先將美元存三個月定期，到期後再連本帶息兌換成日元。這兩種方法獲得的日元一定是一樣的，否則市場就會出現套利的機會。但是美元和日元的利率是不同的，所以兩種方法所使用的匯率水平也不同，第一種方法使用了即期匯率，而第二種方法使用的是遠期匯率。所以遠期價格主要是即期匯率加減兩種貨幣的利率差所形成的。如果把美元（即第一個貨幣或數值不變的貨幣）當作是A貨幣，而把日元（即第二個貨幣或數值變化的貨幣）當作是B貨幣，它們的遠期計算公式是：
遠期匯率＝即期匯率＋?即期匯率×（B拆借利率－A拆借利率）×遠期天數÷360?(准確捕捉股票上漲的第一天！進入…)

E. 告訴你即期匯率和遠期匯率范圍,怎麼算購買遠期的價格

遠期匯率＝即期匯率+升水或－貼水（註：小/大為升水，大/小為貼水） 一個月遠期匯率為：56/45 由遠期匯率可知一個月後美元貼水，所以： 一個月後遠期匯率為 USD/JPY=(116.34-0.56)/(116.50-0.45)=115.78/116.05 相比之下，美元貶值，日元升值。 三個月後照樣美元貼水，按同樣方法計算即可,也可以用NETX操作。

F. 遠期匯率的RMB匯率

央行表示會進一步增強人民幣匯率彈性，發揮市場供求在 人民幣匯率形成中的基礎性作用，完善有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民幣兌美元的匯率水平已經突破7.79關口，創歷史新高，相比匯改前，人民幣對美元 累計升值幅度已超過5.88%。關於匯率波動以及實際升值幅度路徑的討論可謂汗牛充棟，但是， 關於境內外市場的互動卻是一個「盲點」。這個盲點可能來源於某種尷尬：即境外的判斷始終 走在我們的前面，境內所決定的匯率價格並沒有表現出本土信息優勢。
境外市場對人民幣匯率的代表是NDF，NDF目前的日均交易量已經做到了6億美元左右，大約 在亞洲外匯市場排名第三，其市場規模和地位進步神速。NDF，即所謂 的非交割遠期外匯合約。簡單地說，就是在中國實施外匯管制的情況下，境外投資（投機）者 不能直接參與國內的匯率交易，在境外離岸市場進行「交割」，由於他們不好弄到「人民幣」貨幣實體（中國有強制結售匯制度），於是就采 用了一種「無人民幣本金」的交割方式，交割的對象是約定匯率與即期匯率之差額，而這個差 額是以遍布世界的美元來進行支付的。
中國境內的遠期匯率市場建立於2005年8月10日，中國央行讓符合條件的市場主體開展遠期外匯交易，並允許具備一定資格的主體開展掉期交易。央行遵循自由化精神，將決定權下放給 各商業銀行，央行不提供任何匯率遠期的定價公式。四大國有商業銀行則構成匯率協調和報價小組，主導境內遠期匯率價格的形成。
於是，由於匯率管制境內外形成了不同的遠期匯率市場，那麼NDF和境內的遠期匯率之間的 關系就非常耐人尋味。如果國內遠期匯率引導NDF，「境內引導境外」是合理的常態，其理論支 持來自Kaen和Hachey，Hartman和Swanson的研究，他們考察了美國國內利率引導離岸市場利率的情況，提出了著名的「境內優先說」，即境內相比於離岸來說，享有本土的信息優勢，信息 傳遞的方向是服從信息在地理學的逐層擴散，信息的箭頭方向是從境內到境外。但是，在人民幣匯率上，外匯管制弱化了本土信息優勢的功能，NDF一直充當了匯率波動引 導者的角色。在匯改之前，境內匯率市場基本上沒有任何價值：銀行強制性結售匯削弱了主體 的機動性，再加上銀行間外匯市場是封閉的，境內的市場匯率包含的信息很少，不具備價格發 現功能。匯改之後，境內匯率市場本土優勢顯現，境內的即期匯率開始引導1月期的NDF，但1年 期NDF對即期匯率不存在引導功能（說明NDF的交易者基本上賭人民幣單向快速升值）。另外， NDF比境內遠期要更准確地從事「價格發現」。值得注意的是，在投機資本的驅動指標上，NDF對熱 錢的風向標作用明顯不斷增強，同時，匯率市場要越來越看重NDF在人民幣匯率問題上的位置和 沖擊的力度。
減弱「引導權之爭」最重要的辦法是採用漸進的方式打通境內外兩個市場，例如讓國內的企 業投資境外的產品來規避匯率風險，並吸引境外投資者購買境內的匯率產品（加大境內遠期市場的交易量和市場深度）。不過，這需要時間。對於中國央行來說，可以考慮接納並讓境外向國內的遠期匯 率「回歸」。例如，中國央行可以效仿過去韓國的做法，成立專門小組， 關注NDF的市場動態，編制NDF的信息，該信息可以幫助央行利用匯率利率平價定理推斷中外間 的利率水平之差。讓NDF成為人民幣匯率決策和監管的參考變數。
必須注意的是，在發展境內遠期匯率市場時，央行的角色是需要重新設計的。目前，央行承 擔了大部分匯率風險。如果它退出，讓境內的外匯指定銀行自行承擔匯率交易的風險，那麼， 這些銀行害怕風險集中，可能會停止遠期外匯服務，或者以價格調整的方式向企業轉嫁風險。 所以，在相當長的一段時間內，央行應繼續承擔大部分匯率風險。央行可逐步降低承擔商業銀 行拋售遠期外匯的比率，直到最終完全退出，由這些商業銀行自己決定均衡匯率的水平。

G. 急求遠期匯率報價方法

一般都只報後2位的
前大後小是貼水
前小後大是升水
比如說英鎊市場即期匯率是1GBP=USD1.6040~1.6050
前者是銀行買入價，就是說銀行願意以1.6040美圓的價格買入1英鎊，你能以1.6040賣出1英鎊給銀行；後者是銀行賣出價，你能以1.6050買到1英鎊

假如一個月遠期的報價為64/80就是英鎊升水那麼就是說三個月遠期匯率是
1GBP=USD1.6040+0.0064~1.6050+0.0080=USD1.6104~1.6130
就是說你賣出的遠期英鎊價格是1.6104美圓
如果報價是80/64，那麼就是英鎊貼水
1GBP=USD1.6040-0.0080~1.6050-0.0064

H. 遠期匯率的計算怎麼算呢

遠期匯率=即期匯率+即期匯率×（B拆借利率－A拆借利率）×遠期天數÷360

遠期匯率的計算

遠期匯率的計算公式是國際金融市場上比較重要和有用的一個計算公式。通過計算公式

可以發現：A/B貨幣對於遠期匯率與A、B這 兩種貨幣匯率的未來變動趨勢沒有一點關系，遠期匯率貼水（低於即期匯率）並不代表這兩種貨幣的 匯率在未來一段時間會下跌，只是表明A貨幣的利率高於B貨幣的利率。

同樣，遠期匯率升水也不代表貨幣匯率在將來要上升，只是表明A貨幣的利率低於B貨幣的利率。遠期匯率只是與A、B 這兩種貨幣的利率和遠期的天數有關。掌握這點對運用遠期業務防範匯率風險十分有用。

遠期匯率＝即期匯率+升水或－貼水（註：小/大為升水，大/小為貼水）一個月遠期匯率為：56/45

由遠期匯率可知一個月後美元貼水，所以：

一個月後遠期匯率為 USD/JPY=(116.34-0.56)/(116.50-0.45)=115.78/116.05

相比之下，美元貶值，日元升值。

三個月後照樣美元貼水，按同樣方法計算即可。

(8)遠期匯率定價機制擴展閱讀：

遠期匯率的報價方法。遠期匯率的報價方法通常有兩種：

(1)直接報價法。直截了當地報出遠期交易的匯率。它直接表示遠期匯率，無需根據即期匯 率和升水貼水來折算遠期匯率。直接報價方法既可以採用直接標價法，也可以採用間接標價法。它的優點是可以使人們對遠期匯率一目瞭然，缺點是不能顯示遠期匯率與即期匯率之間的關系。

(2)點數報價法。也稱為即期匯率加升水、貼水、平價，是指以即期匯率和升水、貼水的點 數報出遠期匯率的方法。點數報價法需直接報出遠期匯水的點數。遠期匯水，是指遠期匯率與即期匯率的差額。若遠期匯率大於即期匯率，那麼這一差額稱為升水，表示遠期外匯比即期外匯貴。

若遠期匯率小於即期匯率，那麼這一差額稱為貼水，表示遠期外匯比即期外匯便宜。若 遠期匯率與即期匯率相等，那麼就稱為平價。這種報價方法是銀行間外匯報價法，通過即期匯率加減升貼水，就可算出遠期匯率。

I. 遠期外匯交易定價體系是什麼意思

遠期外匯交易(Forward Exchange Transaction）又稱期匯交易，是指交易雙方在成交後並不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。
由於遠期外匯交易的交割日不同於即期交易的交割日，因此遠期匯率必須視兩種貨幣的利率差，及期間的長短而作適當的調整。在充分流通的外匯市場與貨幣市場里，遠期外匯匯率與即期外匯匯率的差異必可充分的反應兩種貨幣的利率差；也就是遠期外匯匯率是即期匯率加上與兩貨幣的利率差所共同計算出來的。在一個不充分流通的市場中，遠期外匯匯率除了包含即期匯率與利率差的因素外，也包含了對未來匯率走勢的預測。在此情況下，套利的機會可能因市場的資金不均衡狀況而產生。

因此，遠期外匯價格決定因素中「可准確衡量」的有三：
(1)即期匯率價格
(2)買入與賣出貨幣間的利率差
(3)期間長短