去杠桿30萬億

1. 降准與100萬億的去杠桿，到底是什麼意思

降低存款准備金率，
同時通過其他手段，
收縮財務杠桿，
把這些投資從中逼出來

2. 去杠桿將深刻影響中國經濟金融嗎

隨著去杠桿工作穩妥有序推進，風險防範的藩籬正在逐步築牢。一度持續攀升的銀行業不良貸款出現企穩向好的態勢。5月末，商業銀行不良貸款余額1.9萬億元，不良貸款率1.9%，遠低於國際水平；貸款損失准備余額3.5萬億元，撥備覆蓋率183%，風險抵補能力充足。

一頭連著企業，一頭連著金融機構，去杠桿，正對中國的經濟金融產生深刻影響：越來越多的資金從傳統產能過剩領域逐步退出，向高新技術產業等新動能聚集。從全國情況看，6月末，高技術製造業中長期貸款余額同比增長13.1%，比同期製造業中長期貸款增速高5個百分點。

3. 中國股災如何去杠桿

你好，「杠桿」是指負債經營，「杠桿率」是指負債率，「去杠桿」是指避免企業負債經營或盡量降低企業負債率，「去杠桿化」是指用股權融資代替債權融資作為企業融資的主導方式乃至唯一方式。

4. 去杠桿有多難，連央行與財政部都吵架了

中國人民共和國財政部成立於1949年10月1日，與新中國同日誕生，地位之尊不言而知。而中國人民銀行的歷史則比較復雜，雖然一直叫著這個名字，但自1948年成立到80年代中期，實為部分經營銀行業務的國家銀行之責，直至1984年1月1日，國務院決定中國人民銀行專門行使國家中央銀行的職能，其商業銀行業務由同日成立的中國工商銀行繼承，這才應該算中國有了真正意義上的中央銀行。

所以，市場人士通常調侃說央行是媽、財政是爸無不道理，標準的老夫少妻搭配。正如夫妻間沒有不拌嘴的，央行和財政相互之間吵吵鬧鬧的歷史早就不是一天兩天的，追溯到有中央銀行開始的30多年前，也頗為正常。

普通人只知道央行是釋放流動性的源頭，殊不知財政存款也是另一股可以釋放出流動性的蓄水池，財政收入、名目繁多的基金、按赤字計劃發行的國債等，都存在央行表報上。所以，才有李博士早幾年就說財政要盤活存量，這兩天又說要加快財政資金支出進度、解決存量資金閑置的說法。財政只要支出了，就相當於增加廣義貨幣，對減輕央行流動性壓力不言而喻。

這次央行和財政互懟，客觀說，央行還是略占理的，她是看著信用投放急轉直下，諸多企業因流動性斷裂而違約甚至倒閉，系統性金融風險近在眼前，捉急啊！

在央行看來，貨幣不能大放水，就算放了也解決不了結構性問題；對銀行來說，則面臨整體的表外資產回表內，導致傾巢之下沒有完卵，各家銀行紛紛惜貸；站在財政部角度，則是地方隱形負債太多，又管不了地方政府，你丫銀行也跟著一起幹了不少壞事，所以也不想管。

這種情況下，內心戲都是想讓對方去穩信用，不要讓自己最後擦屁股。恰如本刊早在這場曠世之懟之前，就提出的「都在甩鍋，誰來接盤？」這一發聾振聵的對天當歌！

文章指出，當前這種囧境無非是三個層面導致：一是表外理財，銀行甩鍋不管，到期不續；二是地方政府對各類平台風險的甩鍋；三是監管只顧政治正確，政策層層加碼，不考慮緩沖，其實也是對過去監管弱化存在的問題甩鍋。

所以說，目前的僵局，不僅是貨幣政策抬，財政、監管同時都得抬。特別是商業機構自己造出來的幾十萬億的表外，也不能當甩鍋俠，不管了。現在表外之前穿透後的主體，多多少少還有一些白名單，自已還要制定回表的計劃，穿透後多多少少還有白名單，不能當甩鍋俠。

好吧，現在央行、財政部都出來公開表達過觀點了，負責監管的銀保會，也該你們出來走兩步了。難道不知道嗎，整個市場眾望所歸、同仇敵愾地一致認為：這鍋，其實應該銀保監來背。

5. 請問大家在供給側改革中去杠桿的杠桿指的是什麼

杠桿，在這里指利用金融手段拉動投資提升經濟的手段。可是過於寬松的金融政策，導致了過度通貨膨脹，以及產能過剩。這兩年的經濟蕭條的原因就來自2010年的杠桿「4萬億經濟刺激計劃」（後來膨脹到10萬億）。

6. 央行房貸新規：去杠桿、降負債是大勢所趨

2020年的最後一天，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布了《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》。

  《通知》要求銀行業金融機構（不含境外分行）的房地產貸款佔比以及個人住房貸款佔比要滿足人民銀行、銀保監會確定的管理要求。目的是提高金融體系韌性和穩健性，促進房地產市場平穩健康發展。

  這是繼2020年8月20日「三條紅線」出台後，又一針對房地產融資的政策，在剛剛過去的2021「丁祖昱評樓市」年度發布會上，我曾說過：「2020年全年與房地產相關的金融政策一直在持續的收緊，哪怕是在疫情最嚴重的上半年也沒有在任何一個公開場合說過要給房地產金融助力，一直到8月20日，這是所有地產人應該記住的日子，『三條紅線』的相關政策給整個行業特別是給房地產金融行業理清了未來的政策脈絡和思路。」

  在當時我給出的十大預測中，提到未來金融政策還將趨緊，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會在全年金融政策持續收緊的2020年的最後一天推出《房地產貸款集中度管理制度》，在某種程度上驗證了我對金融政策趨緊的預測，未來房企整體融資環境依舊偏緊的主基調不變。

  01

  大部分銀行金融機構符合管理要求

  從近期發布的《房地產貸款集中度管理要求》的具體要求來看，銀行業金融機構按類型分檔，其房地產貸款佔比上限各檔不高於40%、27.5%、22.5%、17.5%及12.5%；個人住房貸款佔比上限各檔不高於32.5%、20%、17.5%、12.5%、7.5%。

  若結合居民杠桿率與債務收入比來看，截至2020年三季度，居民杠桿率逐年提升至33%，較2015年增加13.7個百分點，債務收入比升至55%，較2015年增加24.5個百分點。而在疫情陰霾下，居民收入預期大概率將有所下滑，償債能力進一步減弱，由此看來現階段有序引導企業負債率、居民杠桿率逐步回歸到「安全線」以內，堅守不發生系統性金融風險的底線仍是重中之重。

03

  未來房企整體融資環境依舊偏緊

  2020年，房地產政策層面前松後緊，中央繼續堅持「房住不炒、因城施策」的政策主基調，落實城市主體責任，實現穩地價、穩房價、穩預期長期調控目標。上半年房地產信貸政策中性偏積極，央行三度降准釋放長期資金約1.75萬億元，並兩度下調LPR利率中樞，5年期以上LPR累計降幅達15個基點。

  但下半年央行設置「三道紅線」分檔設定房企有息負債的增速閾值，並壓降融資類信託業務規模，倒逼房企去杠桿、降負債。時值年末最後一天中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》，在某種程度上也是對房地產行業將穩杠桿乃至去杠桿的強調和加強。

  聯繫到郭樹清發文強調，堅決抑制房地產泡沫，房地產是現階段我國金融風險方面最大的「灰犀牛」。我們認為未來房企整體融資環境依舊偏緊，房企去杠桿、降負債已是大勢所趨。

  需要注意的是，中國人民銀行、銀保監會關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的答記者問時同時表示要「推動金融、房地產同實體經濟均衡發展」。

  「十四五」規劃也已定調：房地產事關民生消費和投資發展，助力經濟內循環。

  我在2021「丁祖昱評樓市」年度發布會上說過「房地產是中國最大的金融業、製造業、服務業」。因此，我認為政策基本面依然「穩」字當頭，繼續堅持「房住不炒、因城施策」的政策主基調，強化並落實穩地價、穩房價、穩預期的調控目標。

  同時，《房地產貸款集中度管理要求》的發布，也進一步驗證了我對行業步入無增長時代新邏輯的驗證，過去若干年，房企高歌猛進，資金帶來了巨大的動力，時至今日，在「三條紅線」和「央行房貸新規」的要求下，資金被限制，由於沒有更多的資金進入，整個行業再往上走的動力被大大削弱，因為整個行業的主體是房企，缺乏資金的支持，會使得企業動能不足，從而使得行業動能不足，就將步入無增長的時代，這也是2020年的最後一天，我所講到的最核心最關鍵的問題。

7. 浙江女首富的「首負」，30億負債是如何在一天內產生的

但涉獵范圍之廣，對於企業來講不全然都是好處，就拿地產和互聯網領域來講，一者資金投入大，運營周期長，資金迴流慢，二者投資風險大，收益不可控，再加之持續性投入等因素的影響，導致了新光集團的流動性出現問題。

對此經濟學家宋清輝分析稱，「債券違約的原因包括經營不善、現金流不佳、對外擔保等各種因素。今年以來債券市場違約事件頻發，尤其是涉及了較多的上市公司，這是由於在經濟增速下滑和去杠桿的背景下，一些民營企業杠桿率過高而又無法再借新還舊，導致違約情況出現。債券違約也使得一些債券基金跌幅巨大，參與的投資者也損失慘重，投資者在購買債券基金也要仔細甄別。」