⑴ 人民幣匯率制度改革對我國商業銀行有哪些影響
人民幣匯率制度改革對商業銀行外匯流動性風險、匯率風險的影響（一）人民幣匯率制度改革對商業銀行外匯流動性風險的影響 流動性風險是商業銀行所面臨的重要風險之一，我們說一個銀行具有流動性，一般是指該銀行可以在任何時候以合理的價格得到足夠的資金來滿足其客戶隨時提取資金的要求。銀行的流動性包括兩方面的含義：一是資產的流動性，二是負債的流動性。資產的流動性是指銀行資產在不發生損失的情況下迅速變現的能力；負債的流動性是指銀行以較低的成本適時獲得所需資金的能力。當銀行的流動性面臨不確定性時，便產生了流動性風險。本次匯率制度改革以後我國的外匯儲備累計的規模由2004年底的6099億美元，達到2005年的8188億美元，2006年底的10663億美元。根據最新數據，2007年底我國外匯儲備達到1．53萬億美元。外匯儲備的增加反映在離岸無本金交割遠期合約和在岸遠期人民幣兌美元的匯價上。同時我國自2007年5月銀行間外匯市場人民幣兌美元日間波動幅度的進一步放開，也可能吸引更多的投機資本流入，加重對匯率的壓力。而市場的一致性預期導致提供做市商服務的商業銀行只能被動的接受過多的貶值中的外匯，加大了相應的外匯風險。（二）人民幣匯率制度改革對商業銀行匯率風險的影響隨著人民幣匯率制度改革的深化, 人民幣匯率不再盯住單一美元,形成更富彈性的人民幣匯率機制。人民幣匯率市場化的改革,要求商業銀行加強匯率風險的防範。受人民幣匯率制度改革的影響，當前,商業銀行面臨的匯率風險表現在以下三個方面:
1、商業銀行外匯資本金面臨的匯率風險。目前,國內商業銀行的外匯資本金來源可主要分為三類:一是在境外股票市場,通過公開發行上市募集的外匯資金;二是由境外的戰略投資者認購一部分股權形成的外匯資本金;三是由國家通過外匯儲備注資方式形成的外匯資本金。受到人民幣匯率波動的影響,銀行的外匯資本金折算成人民幣資本數額也會發生變動。如果人民幣出現較大幅度升值,則商業銀行的總資本金數額可能會發生較大縮水,這無疑對商業銀行的資本充足率水平和經營績效會產生不利影響。
2、資產與負債的匯率風險敞口。在國際匯率有變動時,銀行外匯資產的頭寸匹配和幣種搭配是否合理,將直接影響到商業銀行的抗風險能力。隨著我國開放型經濟的不斷發展,企業外匯資金需求不斷上升。對比快速增長的外匯資金需求,商業銀行的外匯資金來源並沒有顯著增加。在過去兩年中,國內銀行體系的外幣業務貸存比一度高達90%以上,反映出銀行外匯資金供應相當緊張。在這種情況下,為了保證外匯信貸業務的需要,多家銀行向主管部門申請了以人民幣資金購買外匯,並向客戶發放外匯貸款。這樣做雖然解決了外匯資金來源問題,但是也造成了銀行外匯資產與人民幣負債之間的幣種不匹配。當人民幣出現升值時,必然給商業銀行帶來匯率損失。
3、結售匯等中間業務的匯率風險。由於人民幣匯率浮動頻率和區間不斷加大,商業銀行的結售匯等中間業務的匯率問題也逐漸顯現出來。按照新的匯率形成機制,人民幣兌美元匯率每天的波動幅度在千分之三以內。目前,國內銀行人民幣兌美元的牌價一般按照前一天人民銀行公布的中間價確定,同時對前一天各分支機構結售匯的軋差頭寸在市場中平盤。如果出現市場平盤價低於對客戶的結算價,銀行就要承擔其中的匯率損失。人民幣匯率制度改革對我國商業銀行業務經營的影響（一）人民幣匯率制度改革對商業銀行國際結算業務的影響國際結算業務是我國商業銀行的一項重要收入來源，人民幣匯率制度改革後人民幣相對升值，對我國商業銀行的國際結算業務造成一定的影響，但影響不大，甚至是促進了商業銀行的國際結算業務。對於涉及進出口的行業來說，人民幣升值相當於提高了出口價格，降低了出口的競爭力，減小了進口原材料漲價的成本壓力等等。人民幣升值會起到鼓勵進口和抑制出口的作用，但由於人民幣升值幅度相對還比較小，我國出口產品對外競爭力仍然很高，人民幣的小幅溫和升值對於抑制出口作用甚微。具體來說，人民幣匯率改革後，匯率對貿易收支的調節作用逐漸開始發揮，主要表現為2005年8月之後，進口增長從之前的10%左右的速度一躍到20%以上，與出口增速的差距迅速收窄，甚至在2005年最後兩個月進口增速還超過了出口，今年2月份進口增速也是高於出口，之後3月和4月出口依然增幅超過進口，今年1~4月份出口達2742.3億美元，同比增長25.8%；進口2404.8億美元，同比增長22.1%；進出口順差337.5億美元，同比增長61.4%.（二）人民幣匯率制度改革對商業銀行外匯資金業務的影響1、由於人民幣小幅升值引起更強的升值預期，可能會有更多的外匯資金選擇結匯，從而對商業銀行的外匯理財產品和其他外匯衍生業務的發展帶來不利影響。2、我們看到進出口企業的匯率風險意識會顯著提高，它們將會主動採取規避匯率風險的措施。例如，外貿企業會更積極地採用遠期結售匯來滿足自己的需要，這些為商業銀行拓展中間業務收入創造出巨大的市場空間。我國匯率制度的改革還會進一步推動外匯市場的創新。從「創新需求」角度分析，隨著頻繁的匯率波動會產生更多的投資和保值需求。從「創新供給」角度分析，作為人民幣升值的配套措施，2005年5月銀行間外匯市場推出了8個外幣貨幣對之間的交易業務。8月又進一步擴大了可以從事遠期結售匯業務的銀行范圍和資金範圍，並推出了銀企之間的掉期和銀行間外匯市場的遠期、掉期業務，使商業銀行能夠向各種需求的客戶提供更多、更好的風險管理工具。創新需求和創新供給的增加將使外匯市場的交易更加活躍，給商業銀行發展新型外匯資金業務帶來更多的機遇。 （三）人民幣匯率制度改革對商業銀行授信業務的影響 匯率制度改革後，人民幣小幅升值，這使得國內部分行業和企業的景氣狀況發生一定程度的變化，從而相應影響到商業銀行在這些行業信貸資產的質量。若人民幣中長期進一步升值，則受不利影響的行業范圍將進一步擴大，影響程度也將更加顯著。對於受到人民幣升值不利影響的行業來說，可能會面臨盈利能力和償債能力的下降，這增大了銀行在相關行業貸款的風險，勢必會促使商業銀行重新審視其相關的授信業務。 總體上看，因人民幣升值而明顯受益的行業相對較少。對於商業銀行而言，對上述行業信貸投放的佔比較高，約為30%-45%，所以說，匯率制度的改革會對商業銀行的授信業務造成影響。（四）人民幣匯率制度改革對商業銀行其他方面的影響1、人民幣升值會使得商業銀行的資本充足率略有下降。從總體上看，由於我國商業銀行外匯所有者權益在總所有者權益中的權重高於外匯風險資產在總風險資產中的權重，人民幣升值將使商業銀行的資本摺合為人民幣的減少幅度大於其風險資產折算為人民幣的減少幅度，商業銀行的資本充足率略有下降。2、人民幣升值對於商業銀行會計報表也產生了影響。按照《金融企業會計制度》，商業銀行對會計報表的資產、負債類項目要按照期末匯率進行折算人民幣小幅升值使商業銀行資產折算為人民幣的絕對額下降，同時由於對權益類項目按照歷史匯率進行折算，這對商業銀行會計報表產生一定的影響。3、人民幣升值對商業銀行資產與負債影響。人民幣升值直接影響到的是美元計價的資產和負債的價值變化。銀行掙的美元頭寸越大，其受到的負面影響也就越大。人民幣升值將進一步加劇商業銀行外匯資金來源緊張和需求旺盛的狀況，中長期內存在一定的外匯流動性風險隱患。人民幣不斷小幅的升值使公眾對人民幣繼續升值的預期加強，外匯儲蓄存款可能會進一步的下滑。
⑵ 人民幣匯率的變動對資本項目和資本市場有何影響
人民幣匯率體制改革是一項復雜的系統工程，涉及到我國經濟的市場化進程，我國企業的風險管理能力，涉及到我國金融市場穩健完善程度與金融機構風險管理能力等方面。在經濟貨幣化，金融化的今天，經濟的運行離不開金融的穩定與健康。人民幣匯率的改革對我國金融系統的穩定是一系列大的考驗，金融系統是否穩定，很大程度上影響著我國經濟的穩定，進一步影響著我國稅收的安全，這樣人民幣匯率改革其實與我國稅收安全有著內在的聯系。
一、 我國人民幣匯率改革與稅收安全
（一）我國人民幣匯率改革與金融風險
1.我國人民幣匯率改革現狀與趨勢
我國人民幣匯率體制改革正朝著逐步市場化的方向邁進。從1994年人民幣匯率並軌後到2005年，我國實行的一直是市場化的，單一的，有管理的浮動匯率制度，實際上是盯住美圓的被動浮動匯率制度。2005年7月21日，我國改革了人民幣匯率形成機制，改單一的浮動匯率制度為市場化的，參考一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制度。這是我國人民幣匯率體制改革在市場化的道路上前進的一大步。以後改革的方向是最終走向完全的市場化，逐步實現人民幣在資本項下的可兌換。
2.人民幣匯率改革帶來的金融風險
人民幣匯率體制改革總體方向是朝著市場化的方向前進，隨著市場化進程的不斷前進，我國金融體系的脆弱性將不斷在社會各層面顯現，如我國現在的商業銀行改革，以前遺留歷史問題帶來很多經營和管理上的包袱與問題，人民幣匯率體制改革，是對我國銀行體系的風險管理能力的考驗，銀行風險管理的健全與否很大程度上決定著人民幣匯率改革的成敗，決定著我國經濟的穩定。可以說，在過去金融對外封閉的歷史中，金融風險在我國金融系統和我國的經濟中是一種積聚，人民幣匯率改革就好像慢慢擰開了釋放風險的閥們，市場化進程越快，這種釋放對我國金融體系的考驗越大，對人們觀念與思想的考驗也越大。
（二）金融風險與我國的稅收安全
1.金融風險與我國的經濟實體
金融風險是客觀存在的，我們不能選擇金融風險的存在，只能選擇管理風險的方法。系統風險是無法避免與管理的，非系統風險則能通過資產組合等方式分散。大部分理性的經濟體都是風險中性或者風險厭惡的，在市場經濟中他們會選擇各種方法來管理風險，尤其是金融風險，如企業，個人，政府，國外投資者，投機者等，他們選擇的風險應對將對我國的經濟產生影響。
2.經濟實體風險應對與我國稅收安全
面對金融風險帶來的不確定，不同的經濟體會選擇不同的風險應對與管理辦法，比如在匯率更加市場化的情況下，進出口企業將會選擇遠期交易等衍生金融工具規避匯率風險，銀行等金融機構可能會改進風險控制與識別水平，引入更全面的風險管理理念等，而這些管理理念仍然是存在風險的，等等，可以肯定的是，風險給我們的經濟體帶來了更多的不確定性，對我國的稅收安全帶來了更多的不確定性。
二、人民幣匯率改革對我國稅收影響的各層面分析
人民幣匯率改革給我國的稅收安全帶來更多的不確定性，分析這種不確定性並進而得出應對方法是很復雜的過程，首先要基本了解影響的各個方面，通過分析各個層面的影響途徑和後果，我們可以對症下葯，維護我國的稅收安全。
（一）人民幣匯率改革在國際收支經常項目層面對我國稅收的影響
1.匯率風險與進出口貿易
進出口貿易受匯率變動影響很大。在我國實行盯住匯率體制下，以美圓結算的大部分進出口貿易基本不受影響，進出口企業對於匯率風險基本不敏感。而在我國匯率基本實現市場化後，匯率更多的表現市場因素。
在匯率波動對貿易影響的一般分析中，意味著貨幣貶值將改善貿易收支，反之貨幣升值會使貿易陷入惡化的境地。但是，現實情況並非如此。「一些經濟體在匯率波動過程中，當貨幣貶值時卻沒有達到改善貿易收支的目的，反而使貿易收支轉向了相反的預期。在追尋這種沖突原因的過程中，產生了新的匯率傳遞理論（imperfect exchange rate pass-through）。」 對於匯率傳遞程度，許多經濟學家對匯率傳遞系數進行了實證估計，發現匯率傳遞是不完全的，即匯率變動後進出口價格不同比例的發生變動，匯率傳遞系數不等於1.因此人民幣匯率波動對我國進出口貿易的影響是不確定的。
具體在出口環節，我國出口產品主題還在於紡織品，初級加工品和部分電器設備，在大型機電項目，我國還沒有形成一個標志性台階。外國對於我國的產品需求彈性很小，在價格優勢下，人民幣目前2%的小幅度升值不會影響我國出口產品的競爭力。在升值預期存在的情況下，更有世界銀行經濟學家對中國經濟未來50年樂觀的預測，這種升值力度會繼續增加，幅度將會是緩慢的，在這種升值預期的長期存在下，出口環節資金周轉會加快，企業會創造更多的利潤。
另外在進口方面，我國長期表現為內需嚴重不足，利率變動對我國儲蓄的影響不大，消費品市場長期處於輕度通貨緊縮的態勢，生產資料市場在未來10年內仍將是供應大於需求的態勢，進口環節不會有很大的增長，外貿環節稅收會隨著進出口企業的貿易增長而增加。
匯率變動並不完全由於市場本身的變化，還有很多人為的因素，比如國際熱錢和游資的干擾。我國目前處於金融改革的關鍵階段，關繫到我國市場化改革的成敗。由於我國金融系統承受著巨大的歷史包袱，積聚了巨大的金融風險，人民幣市場化改革前進的道路上困難重重，這對我國的稅收安全增加了很多的不確定因素。
2.外匯匯兌損益風險對經濟體的影響
外匯匯兌損益也是影響進出口企業和有外匯交易的企業的風險。由於我國現在實行的是強制結售匯制度，企業保有的自主性外匯很少，進出口企業要完成進出口交易，需要經過結匯和售匯兩個階段，在這兩個階段中，都存在著本幣和外幣的相互兌換，在匯率市場化變動的情況下，兌換中會發生匯兌損益，這是企業必須面對的風險，同時對我國的稅收造成風險。在我國近期推出遠期交易後，企業可以通過掉期交易等遠期交易規避這部分風險。
（二）人民幣匯率改革在國際收支資本項目層面對我國稅收的影響
人民幣匯率改革在資本項下逐步實現完全可兌換，實現資本的自由流動。而根據蒙代爾-弗萊明模型，進而得出的不可能三角理論，一國不可能同時達到貨幣政策獨立性，資本自由流動，固定匯率的目標，只能同時達到其中的兩個。在我國的未來的匯率制度選擇中，偏向於彈性更大的有管理的浮動匯率制度，這必然要求我國的資本項目下資本不是完全自由流動的，而事實上，很多國家和地區為了防止國際資本的沖擊，對國際資本流動都做了一定程度的限制。
1.資本自由流動與我國金融風險
資本自由流動帶來的金融風險是金融系統的不穩定和金融脆弱性的增大。資本自由流動在提高交易效率的同時，也帶來很多負面的效果，比如國際投機資本的惡意炒作和游資的蓄意沖擊。
自改革開放以後，湧入中國的國際資本一直呈現增長勢頭。「中國在利用國際資本方面保持了合理的結構和期限，資本流入絕大部分採用國外自接投資的形式，外債增長適度，而證券投資相對少。」 國外直接投資中有相當部分投入我國房地產行業，導致金融風險積聚。再加上我國長久以來積聚的金融風險，如果被蓄意利用，將危害到我國金融系統的穩定和改革的成敗，也將危害到我國稅收的安全。
2.國際資本流動變化對我國稅收的影響
資本自由流動將大大提高我國的金融效率，在我國將來相當長的時間內，有限制的資本自由流動是適合我國的國情和發展需要的。隨著我國市場化進程的不斷加快，我國經濟環境的不斷改善，適合國際資本進入投資的環境將越來越好，可以肯定的是，我國的投資價值在未來會好於西方發達國家，我國經濟健康快速的增長形象將會吸引國際資本的進入，帶動我國國內市場的繁榮，拉動我國的經濟增長，從而帶動我國稅收的增長。
一般說來，國際資本流動帶來的金融風險主要表現在貨幣危機、泡沫經濟和銀行業危機等幾個方面。但資本流動帶來的金融風險不一定必然演變為貨幣危機或銀行業危機，這主要取決於各國貨幣當局的政策以及所面臨的國際經濟環境。對於國際游資和熱錢的進入，我們要加強監管，採取部分限制性措施，增強風險預警，維護我國經濟的穩定和稅收的安全。
（三）人民幣匯率改革在國內金融市場層面對我國稅收的影響
人民幣匯率改革會直接影響到我國的金融市場，通過貨幣市場，資本市場，外匯市場，債券市場等影響我國的金融風險。
1.人民幣匯率改革與我國金融市場風險
對於包括中國在內的發展中國家來說，美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘有一句話在目前值得思考：弱的銀行體系與開放的資本項目相結合是「等著發生事故」。可見人民幣匯率改革後，資本項目可兌換對一國的經濟發展和安全具有舉足輕重的戰略意義。
在我國實行單一制有管理的浮動匯率制度下，我國金融市場基本處於封閉的狀態，金融市場主要受國內經濟狀況的變化而變化，國際金融市場的變化對我國金融市場的影響渠道不是特別通暢。這也是我國能夠抵禦97年亞洲金融危機的原因。當我國人民幣匯率形成機制完全市場化後，資本市場放開後，我國金融市場和國際金融市場將融為一體，我國金融市場會隨著國際金融市場的變化而變化，金融風險將會有更廣泛的傳播性與傳染性，影響也會是更大的。
2.金融中介機構市場風險與我國稅收安全
銀行資產質量惡化，不良貸款比重較高。在我國經濟體制的轉軌過程中，由於資本市場發展滯後，融資格局主要以銀行的間接融資為主，在統一利率政策指導下，對支持企業不斷增長的投資需求以及經濟發展起到了重要作用。但由於以制度創新為核心內容的企業改革未能取得突破性進展，各級政府對銀行的正常經營管理干預較大，不僅信貸資金的經營帶有「半財政」性質，而且扭曲了銀企關系；在近幾年的企業資產重組過程中，債、廢債現象嚴重，這無疑加重了銀行的壓力。
非銀行金融機構的風險日益暴露。我國的非銀行機構主要包括信託投資公司、財務公司、證券公司以及保險公司等，由於經營管理存在問題，再加上監管落後，這些機構經營存在著不少問題，其中隱含的風險是絕對不能忽視的。
人民幣匯率改革後，金融中介機構將會面臨更多的金融風險。人民幣匯率市場化後，金融機構將會面對市場化的利率，匯率風險，直接影響到金融機構的收益，另外隨著金融機構逐漸趨向於混業經營，我國金融機構將面臨更多的投資風險與經營風險，這將勢必影響到金融機構的穩定性，影響到我國的稅收安全。
（四）人民幣匯率改革在國內產品市場層面對我國稅收的影響
從根本意義上來說，匯率體現的是一國貨幣對外的價值，物價體現是一國貨幣對內的價值，因而對於一個開放度有限的國家來說，物價還是主要受國內供求和內部經濟因素變化的影響，隨著一國開放度的不斷加深，外部因素，特別是匯率因素對物價的影響才會逐步加深。
具體到人民幣匯率變動對國內物價影響的研究， Lu. M and Z Zhang （2003）採用VARs（向量自回歸）方法對人民幣匯率變動對國內物價的影響進行了實證檢驗，得到了人民幣匯率貶值將給國內物價帶來通貨膨脹效果的結論。另外J. Scheibe and D. Vines（2005）在對中國通貨膨脹的實證研究中得出，以貿易額為權重的名義有效匯率變動是影響國內通貨膨脹的一個重要因素，名義有效匯率貶值一個百分點，將導致國內物價上升0.3個百分點。「 人民幣匯率波動帶來的國內物價變動將導致我國產品市場價格和企業格局的變動，直接影響到我國的稅收安全。
（五）人民幣匯率改革後我國的宏觀經濟政策選擇對我國稅收的影響
人民幣匯率改革對我們的影響是多方面的，在宏觀政策方面，我們所考慮的不僅是國內市場的均衡，更綜合考慮國際和國內市場的均衡政策選擇考慮內外兩個市場的相互協調。
1.我國宏觀經濟政策的選擇與人民幣匯率改革
「人民幣匯率改革過程中，伴隨著資本賬戶的逐步開放，價格、利率、匯率和收入等經濟杠桿將逐漸取得對經濟生活的主導性調節和支配地位，而完善有效的宏觀調控體系有助於這些經濟杠桿作用的發揮。」 在金融全球一體化的條件下，任何微小的利率變動或偶然事件發生，都可能導致國際間資本大規模快速流動，這樣很容易對一國經濟造成較大的影響和沖擊。
因此人民幣匯率改革後，我國宏觀經濟政策的選擇更加市場化選擇，財政政策和貨幣政策相互協調配合，在保證國際收支基本平衡，保證經常貿易基本正常，沒有大規模的贏余或者赤字，資本項目下，國際資本流動基本正常的同時，保證國內基本經濟變數的穩定和諧，保證國內消費，投資，儲蓄的協調運行，宏觀政策選擇更加綜合化，市場化。
2.財政政策與貨幣政策相互搭配與我國稅收
要保證國際國內市場的均衡協調，財政政策和貨幣政策必須相互配合。根據蒙代爾宏觀政策搭配理論，貨幣政策在調節國際收支平衡時比較有效，財政政策在調節國內市場的均衡比較有效。人民幣匯率改革後，實行有管理的浮動匯率制度，央行在調節國際收支時，有必要進行一定的沖銷操作，保持國內經濟變數的相對穩定，同時，財政政策協調貨幣政策，在投資和政府購買方面做調整，保持和調節總供求的平衡，保持經濟的健康發展。二者相互配合對保證我國經濟的健康發展，保證我國稅收的穩定增長有很重要的作用。
三、我國稅收改革對應人民幣匯率改革的相應配套改革
人民幣匯率改革後對我國稅收的影響在各方面都很難找出確定的量，也很難用一個模型去衡量在市場經濟中發生的一切，衡量某個變數變化最後帶來多大的影響，實際中不存在經濟學中嚴格假設的情況。經過一番討論，人民幣匯率改革對我國稅收的影響依然是比較模糊的，但確定的是，我們已經知道匯率改革對我國稅收影響的各個方面，這樣就能對症下葯，找出相應的稅收政策。
（一）社會主義市場經濟條件下稅收制度的基本要求
社會主義市場經濟條件下，稅收制度的基本要求是追求效率，體現公平，講究便利，力求節約。古典經濟學創始人亞當。斯密提出的稅收四原則對我們有很大的啟示，放到今天依然適用。我們的稅收制度的設計在理念上要盡可能促進市場經濟的發展，在保證效率優先的前提下，實現更大程度的公平，保持社會的和諧穩定。在我國進行社會主義市場經濟的建設中，貫徹稅收四原則是很必要的，不僅有利於推進我國的經濟發展，保證我國稅收安全，更能增大我國財政實力，保證我國和諧社會的目標的實現。
（二）我國稅收制度應對金融風險相應調整的基本原則
金融風險是伴隨金融制度建立與發展過程的客觀問題，能否正確認識並予以有效地防範與化解，是確保金融安全的關鍵，關繫到金融制度及金融市場的效率。實際上，由於金融幾乎是貫穿於整個社會經濟生活的所有方面，所以，以風險控制為基調的金融安全，已成為當今一國經濟安全與國家安全的重要標志。
稅收對金融風險的防範就是要做到在保證金融市場效率的前提下，最大程度的降低和分散金融風險，保證金融機構和非金融機構的穩定，保證金融市場的穩定，保證我國宏觀經濟的穩定，保證國際國內金融市場的均衡協調。
（三）我國稅收制度改革在金融風險管理方面的主要配套改革
金融風險的防範是個系統性工程，有賴於我國各方面制度的改革與完善，稅收制度的完善只是所有改革中的一部分，稅收制度改革固然重要，但還必須配合其他制度與體制的改革，我們的改革才是完善和有效的。
1.調整房地產稅收政策，加大對房地產市場投機炒作的調控力度，防止過度投機房地產市場是比較容易產生泡沫的市場，容易積聚金融風險，可以說房地產市場是金融風險的預警器，由於房地產市場流動性比較高，容易變現，國際資本和熱錢傾向於選擇房地產市場進行投機活動。加強房地產市場的監管有利於規避金融風險，促進房地產市場的健康發展。
改變現行營業稅，加強對房地產流通的規范，對於涉嫌炒作投機房地產行為徵收高稅，比如在去年推出的營業稅防範房地產投機的改革，我認為改革力度應該加強，稅率偏低，相對於房地產市場投機高額利潤來說，營業稅率起不到太大的調節作用。
2.調整資本市場稅收政策，嚴防金融風險，促進資本市場健康發展促進資本市場的健康發展，稅收政策在很多方面需要做出調整，比如在促進資產證券化方面，鼓勵資金投資入市，防止投機資本炒作等方面。
在促進資產證券化方面，我們應該在印花稅方面對於信貸資產證券化的發起機構轉讓信貸資產將實施信貸資產證券化的信貸資產信託授予受託機構時，雙方簽訂的信託合同，受託機構委託貸款服務機構管理信貸資產時雙方簽訂的委託管理合同暫不徵收印花稅等；在營業稅方面，對受託機構從其受託管理的信貸資產信託項目中取得的貸款利息收入應全額繳納營業稅。對非金融機構投資者買賣信貸資產支持證券取得的差價收入，不徵收營業稅；在所得稅方面。對信託項目收益在取得當年向機構投資者分配的部分，在信託環節暫不徵收企業所得稅等。
在防止投機資本炒作方面，一方面要加強對投機資本和熱錢炒作的監控，另一方面在所得稅方面對惡意炒作行為徵收高額稅收做出特別規定。對於投機資本的炒作方面，由於我國沒有建立很好的監控制度，從而稅收調節也難以發揮作用。另外對於惡意炒作的行為難以有效界定，投機行為造成的巨大影響不會在短時間內顯現，稅收在這方面的調節作用存在很大滯後性。發揮稅收的調節作用，監管制度方面的改革也是必要的。
3.調整稅收政策，加快企業與商業銀行體制改革，理順銀企關系，活化銀行資產1998年財政部發行了2700億元特別國債，用於補充國有商業銀行資本金，使其資本充足率達到國際標准，增強抵抗風險的能力。但最根本的還是應當加快商業銀行體制改革，按《商業銀行法》規定，切實落實分業經營、資產負債比例管理、強化約束機制等改革措施；在對銀行信貸資產按風險標准分類並予以有效管理，加大對不良資產存量進行重組與清理的同時，還應積極推進以制度創新為主要內容的國有企業改革，理順銀企關系。
稅收在這方面的調節應該在促進銀行投資多元化，引進戰略投資者，促進股份制改造方面發揮作用。比如在引進戰略投資者方面，我們可以對投資者的股權收益徵收較低的所得稅或者預提稅等。另外在促進金融機構投資多元化方面，我們在所得稅方面，印花稅方面提供優惠。
4.出台相應稅收政策，提高銀行信貸政策與資本市場政策對非國有經濟的支持力度，優化金融資源的配置效率一是商業銀行的信貸投放應以收益與風險的衡量為主要標准，擴大對發展前景較好的非國有企業的信貸支持，建議隨著各家銀行「中小企業信貸部」的成立，真正將以個體私營經濟為主體的非國有經濟的信貸支持列入各行的年度貸款計劃中，作為中央銀行起引導作用的「指導性貸款規模」中也應明確列出對非國有經濟的信貸支持意見。二是向非國有經濟開放證券融資市場，特別是對於進入基礎產業、高科技、製造業的非國有企業，允許並引導其根據現代股份制企業制度改制上市，進行股權融資，通過資本市場獲得持續發展的資本。與此同時，對於符合條件的非國有企業，也應允許按一定程序與要求發行債券融資，經過市場自律組織的審查，也可上市交易，以改善企業資本結構。
稅收在這方面的支持應該在促進金融機構向中小企業融資和促進中小企業直接融資，降低我國金融風險方面。在促進金融機構向中小企業融資方面，我們可以在所得稅方面給予優惠，發揮國家的政策導向作用，因為中小企業在我國經濟的發展過程中貢獻不容忽視，適當的支持是應該的。在促進中小企業的直接融資方面，我們依然可以在保證中小企業發行債券的信用保證方面一方面對保證機構給予所得稅優惠，另一方面在中小企業融資後資金運用方面比如進行技術改造升級和改善經營管理方面給予所得稅優惠。
5.在繼續推進對外開放的過程中，進行稅收改革，加強金融管理，增強風險防範能力當今世界已不可避免地朝著全球化方向邁進，繼續堅定不移地貫徹對外開放政策是我國順應歷史潮流的要求，也是確保我國經濟持續穩步發展的關鍵。20年的對外開放實踐，外資流入已不同於當初純粹工業資本的引進，我們看到，越來越多地以銀行、保險、基金、證券等為內容的金融資本開始流入中國，這無論對保持海外工商資本持續投資我國並保障其穩定性，還是對加快我國金融體制改革，都是必要的。但是，金融資本相比工商業資本的流入，附帶著更大的風險因素。因此，今後在繼續吸引科技含量高的工業資本流入的同時，應當視經濟現實需要，加快金融監管標准與體制的建設，在總量控制的原則下，積極穩妥地吸引金融資本的流入，並重點從外匯管理制度與行業、企業准入的程度上予以嚴格監控。
在作好金融資本流入監管的同時，對於流入我國的金融資本享受現行外資生產企業「兩免三減半」的優惠政策，應該看到，這樣的優惠政策有一定的政策依據，還可以吸引外資的流入，在我國金融市場形成競爭的態勢，有利於我國金融市場的健康快速發展。另外在外國金融資本進入的領域進行調節，對於高風險行業如房地產，股市等市場，作好監管工作，稅收方面應該做出適當的調節作用。
6.加快稅收改革進程，增強財政實力，為金融市場的穩健運行與風險化解能力的提高奠定堅實可靠的基礎根據經濟發展情況，積極推進已經確定的以「費改稅」為重點的新一輪財稅改革，並加強財政管理，提高效率，將現行稅制范圍內應收的稅收及時足額地收繳國庫；通過編制「國有資本預算」，加強對國有資本營運的監控，確保國有企業改制過程中國有資產的保值增值，特別是當涉及到國有資產變現時，能夠保證政府財政的應有收入；在節約的原則下，調整財政公共投資方向，重點轉向非盈利性公共工程項目投資，等等。以此促進財政機制的完善與財力的充盈，使其成為防範與化解金融風險的堅強後盾。
7.完善稅收改革，推進國有企業股份制改造的過程中，優化股權結構，通過市場逐步明晰產權，藉此為我國證券市場的健康運行與發展奠定可靠合理的制度基礎，減少由過分投機行為所帶來的潛在風險目前我國處於國有企業改革改制的攻堅階段，促進產權多元化有利於國有企業的健康有效經營和我國資本市場的發展。對於國有企業的改制提供一方面對於參股方或者戰略投資者給予所得稅優惠，另一方面對於國有企業股權轉讓所得實行所得稅優惠，對於再投資用於技術改造和管理革新給予進一步稅收優惠。這也適合我國現在稅收優惠的普惠制改革方向。國有企業的改制是我國改革的關鍵所在，關繫到我國經濟發展的關鍵領域，我們在加強監管防止惡意收購和國有資產流失的同時，在稅收方面給予最大可能的優惠待遇，提供一種我國政府的改革導向作用。
良好金融秩序的維持和保證對於防範和分散金融風險，促進我國金融市場健康發展，促進我國經濟社會的健康快速發展有著積極意義。我們在加強金融立法的同時，作好稅收立法工作，推進我國稅收體制的改革，更好的發揮稅收的調節與導向作用，調節經濟的穩定，尤其是我國金融市場的穩定，稅收立法的完善也是在向國際國內市場傳達我國政府加強市場與經濟監管的信心與導向信息。
稅收改革在第三部分各方面的調節見效是相當緩慢的，但確定的是這樣的改革是有效的。金融風險的防範和管理，根本的是在促進我國經濟的良性健康發展，消除我國經濟的隱藏風險因素，比如促進企業股份制改造，增強風險管理意識；促進金融機構全面風險體制的建立和金融市場的正當競爭，改善金融機構的經營管理等方面。這些方面的改革是系統化，長期化的工作，稅收改革是一系列改革中的一個重要環節。稅收一定程度的超前改革，能為我國其他各方面的改革提供比較有利的稅收和經濟環境，也能體現我國政府的政策導向。
我國人民幣市場化改革進程是一個長期的過程，需要我國經濟的健康發展，經濟體的風險意識與管理的健全，國際國內市場的協調和融合為基礎，稅收的改革對我國人民幣匯率體制的改革是一個促進和導向，適當的稅收調整能促進我國人民幣匯率改革的健康進行，保證我國經濟的安全，保證我國稅收的安全。
⑶ 面對利率匯率改革商業銀行如何定位
■新平 利率和匯率改革是金融價格形成機制改革的核心內容，也是完善我國宏觀調控的重要步驟。受此影響，商業銀行盈利增速顯著回落。如何適應利率市場化和匯率形成機制改革帶來的金融自由化，商業銀行應堅持多元化發展，加快推進流程銀行建設。從價值鏈分析入手，將一些低附加值的業務流程外包，同時不斷強化核心業務流程，體現精細生產、適時製造和柔性服務的風格。 利率市場化改革和人民幣匯率體制改革是金融價格形成機制改革的核心內容，也是完善我國宏觀調控的重要步驟。 早在1996年，我國即已拉開利率市場化序幕。今年以來，利率市場化改革邁出至關重要的一步，即全面放開金融機構貸款利率管制。一是取消金融機構貸款利率 0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。 二是取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。三是對農村信用社貸款利率不再設立上限。可以預見，利率市場化將在「十二五」期間最終實現。 與此同時，按照主動性、可控性、漸進性原則，我國正在穩步推進人民幣匯率形成機制改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；依照「突出重點、整體推進、順應市場、減少扭曲、積極探索、留有餘地」的總體原則，進一步放寬跨境資本流動限制，健全資本流出流入均衡管理體制，穩妥有序推進人民幣資本項目可兌換。 利率、匯率制度改革對金融體系有深遠影響 隨著利率市場化的逐步推進，一些國家銀行業的平均利差逐步縮小。以日本為例，銀行業的利差已從1960-1976年的2.29%下降到1995-2010年的1.72%。與此同時，商業銀行在定價方式、定價程序、定價策略上面臨越來越大的挑戰，必須科學核算資金成本、運營成本、風險成本、資本成本等，實現商業銀行差異化定價。 而資本項目逐步開放，也會對本土銀行業產生多方面的影響： 其一，導致本國銀行業產生貨幣錯配和期限錯配。在貨幣錯配效應上，本國銀行獲得大量外幣貸款並提供本幣貸款，負債外幣化、資產本幣化使銀行面臨著很大的匯率波動風險，也必然激發企業的匯率避險需求以及相應的銀行業務創新。在期限錯配效應上，體現為從國外短期借貸、本國長期放貸，當國際資本流動趨緊時，可能導致本國銀行業破產。 其二，導致本國銀行業面臨日益加劇的國際銀行業競爭。資本項目開放在促進本土金融機構向海外拓展的同時，也必然引起更多國外金融機構進入本土，增大競爭壓力。 面對金融自由化的挑戰，國際銀行業逐步沿著兩個坐標軸發展： 第一個坐標軸是越來越混業。例如，德意志銀行是一家全能銀行，提供的金融服務廣泛涉及吸收存款、借款、公司金融、銀團貸款、證券交易、外匯買賣和衍生金融工具等等。德意志銀行的證券發行業務十分發達，參與了德國和世界市場上很多重要的債券和股票的發行，經常作為牽頭行和共同牽頭行，已成為當今世界最主要的證券發行行之一。 再以中國平安[微博]保險集團股份有限公司為例，至今已發展成為融保險、銀行、投資等金融業務為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務集團。其中，保險板塊主要包括平安人壽[微博]、平安產險、平安養老險、平安健康險公司等；銀行板塊主要包括平安銀行、平安小額消費信貸；投資板塊包括平安信託、平安證券[微博]、平安資產管理以及平安期貨等，通過多渠道分銷網路，以統一的品牌向超過5100萬名個人客戶和200萬名公司客戶提供全方位、個性化的金融服務產品。 第二個坐標軸是越來越專業。我們看到，一些金融集團根據自身發展需要，重新選擇走回專一化道路。例如，匯豐控股在過去兩年中，已經退出和出售了45項非核心業務，將其在全球搭建的包括銀行、保險、基金等多種業務在內的混業金融徹底解體，目的就是降低過去業務結構的復雜性和脆弱性。 再以花旗集團為例，由於保險業務的高額撥備佔用了大量風險資本，且風險回報率只有20%左右，低於公司30-40%左右的總體回報率水平，為此，花旗集團剝離了1999年並購旅行者集團所取得的保險業務。另以富國銀行為例，1990年以前並不是小微企業貸款發放者，通過向年銷售額低於200萬美元的微型企業提供上限10萬美元的超小額貸款，目前已一躍成為美國小微企業貸款排名首位的銀行。 利率、匯率改革對我國銀行業影響已顯現 以一年期存貸款利率為例，目前中央銀行基準利率分別為3%和6%。如果存款利率按1.1倍浮動上限定價，貸款利率按0.7倍下限定價，那麼商業銀行的存貸款利差僅有0.9個百分點，遠遠達不到3個百分點。進一步假定貸款利率下浮至基準利率的0.7倍以下，則商業銀行的利差將更加有限。 受此影響，2012年商業銀行盈利增速顯著回落。由於存在農村信用社改制導致農村商業銀行數量不斷增加因素，因此，在考察我國各類商業銀行利潤變動時，我們僅能考察大型商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行。如表所示，大型商業銀行2012年稅後利潤增幅比2011年下降15.5個百分點，股份制商業銀行下降21.6個百分點，城市商業銀行下降13.9個百分點。與此同時，商業銀行資產利潤率在較2011年維持不變基礎上（1.3%），資本利潤率則從2011年的20.4%下降到2012年的19.8%（見附表）。 為商業銀行發展找准市場定位 面對金融自由化的到來，我國商業銀行可謂猝不及防，尚未真正找到一條適合自身的特色發展道路。 第一，發展戰略同質化。雖然「做大做強」是每一家商業銀行的終極目標，但如果「一窩蜂」追求跨行業、跨本土和跨地區，將使自己很難在日益激烈的市場競爭中立足。 第二，業務定位同質化。由於銀行主導型金融體制以及長期利率管制影響，目前我國商業銀行還很難擺脫存貸款業務占據壓倒優勢的格局，特別是大型商業銀行集團客戶授信集中度明顯偏高，把更多的貸款投向「鐵公基」等大型項目。 第三，產品服務同質化。在產品和服務「你有我也有」的營銷格局下，商業銀行競爭拼的不是技術和質量，而是拼關系、拼價格，在無法實現「做大蛋糕」的情形下，只能是利潤越攤越薄。適應利率市場化和匯率形成機制改革帶來的金融自由化，商業銀行必須堅持多元化發展方向，加快推進流程銀行建設。 一方面，不宜以混業、分業論英雄。我國商業銀行未來發展趨勢究竟是混業還是分業，完全是不同機構在市場環境中根據不同國別地域、不同發展階段、不同管控水平做出的自我選擇，並沒有唯一的成功模式。與此同時，盡管監管部門和社會輿論一致督促加快實施差異化發展定位，但商業銀行一定要忙而不亂，避免為自己將來的長遠發展過早、武斷下結論。 不妨藉助貨幣當局放鬆利率、外匯管制的有利時機，在監管當局一切許可或者未加禁止的經營領域，大力開展綜合化經營，在運營實踐中發現利潤增長點和經營特長。如果自己是「全能型」選手，就把集團化、混業化作為自己的發展目標；如果自己的特長在於特定業務領域或者特定地域范圍，就把自己努力裝扮成為「專業型」選手，同時從自己不擅長的戰場實施戰略性撤退，實現優勢兵力集中，提高整個銀行的資本回報。 另一方面，循序漸進推進流程銀行建設。20世紀80年代以來，隨著金融自由化的推進，西方金融業競爭日趨激烈，商業銀行開始由存貸中介向金融供應商轉變，建立了面向市場、以客戶為中心的系統化業務流程，確立了扁平化、集中化、垂直化、專業化的組織體系，實現了前、中、後台分離以及類似工業企業的流水線作業流程，提高了管理效率和盈利能力。 今天，當金融自由化在我國上演的時候，有必要借鑒國際經驗，積極有效推動商業銀行流程化改革。 一是由簡至繁。商業銀行流程再造是一項系統工程，不可能一蹴而就，應選擇適當的業務領域作為突破口，先易後難，逐步推進業務流程再造和組織架構重整。 二是發揮比較優勢。從價值鏈分析入手，在將一些低附加值、無法體現領先優勢的業務流程外包的同時，不斷強化核心業務流程；區分不同客戶群體，靈活處理業務，體現精細生產、適時製造和柔性服務的風格。 三是實現上下互動。商業銀行流程化改革意味著既有組織架構的打破，遇到阻力在所難免，上下之間必須有效溝通，既需要管理者及時、完整地向員工傳達流程再造理念和內容，使基層員工有效執行流程再造計劃；也需要充分發揮基層員工了解一線經營情況的優勢，為管理層適時流程再造決策提供可靠依據，避免改革出現偏差或者意想不到的問題。 四是用好信息技術。商業銀行流程化改革離不開強大的信息系統的有力支持，應當通過統一的客戶資料庫的建立，實現客戶管理系統標准化；深度挖掘客戶信息數據，准確掌握客戶價值和客戶風險；藉助信息系統開展研發設計，針對不同客戶推出特色產品和特色服務。 五是激勵約束到位。商業銀行流程再造強調充分發揮每位員工的積極性和創造力，必須通過科學的制度設計，既對工作中體現的聰明才智給予獎勵，又要對影響甚者破壞流程正常運轉的行為給予懲處。 （作者系獨立經濟學家） 大型、股份制以及城市商業銀行稅後利潤情況表（億元；%） （億元） （億元） （%） （%） 商業銀行 商業銀行 商業銀行 2010年 2011年 2012年 2011年 2012年
⑷ 人民幣升值對商業銀行的正面影響
人民幣升值對我國金融行業造成的影響：不利影響方面：1、人民幣升值過快將使銀行遭遇外匯匯兌風險。 按照國際會計准則，外匯資本金和營運資金由於匯率變動形成的差異須計入當年損益，再加上結售匯敞口引起的匯兌損益，商業銀行的資本回報率、資產回報率及資本充足率都會出現負面波動，外幣資產相對較多的中行、建行、交行和工行都將面臨較大的外匯匯兌風險。2006年上半年，中行匯兌損失高達35億元。人民幣每升人民幣升值還使銀行現有的不良資產（以美元衡量）的實際金額進一步上升，對整個銀行業的改革和結構調整不利。2、人民幣升值必然導致人民幣匯率高估，並產生以下幾方面的不利影響。 一是劣化我國利用外資的質量。在間接投資方面，人民幣升值會引起短期資本流入進而增加和助長外匯投機行為。同時，在直接投資方面會抑制出口主導型投資和助長市場主導型投資；二是助長外匯市場的貨幣投機。三是扭曲我國產業結構的發展。就經濟學一般原理而言，本幣匯率升值會引起非貿易品對貿易品相對價格的上升，這一變化將導致一國資源從貿易品生產部門轉向非貿易品生產部門，而貿易品生產部門的衰退和非貿易品生產部門的過度繁榮，最終會削弱一國對外競爭能力並助長泡沫經濟的形成。據預測，人民幣升值5%，出口增速將下滑4%，外商投資增速下滑5%，影響GDP增量345億元人民幣；四是由本幣匯率升值引起的匯率高估有可能導致泡沫經濟的形成。在這方面，二十世紀80年代日本泡沫經濟的形成和破滅向人們提供了最好的見證。3、人民幣升值對商業銀行資產與負債影響。 人民幣升值直接影響到的是美元計價的資產和負債的價值變化。銀行掙的美元頭寸越大,其受到的負面影響也就越大。人民幣升值將進一步加劇商業銀行外匯資金來源緊張和需求旺盛的狀況,中長期內存在一定的外匯流動性風險隱患。人民幣不斷小幅的升值使公眾對人民幣繼續升值的預期加強,外匯儲蓄存款可能會進一步的下滑,商業銀行為抑制外匯儲蓄存款下滑的趨勢。4、人民幣升值對商業銀行授信業務的影響。 匯率制度改革後,人民幣小幅升值,這使得國內部分行業和企業的景氣狀況發生一定程度的變化,從而相應影響到商業銀行在這些行業信貸資產的質量。對於受到人民幣升值不利影響的行業來說,可能會面臨盈利能力和償債能力的下降,這增大了銀行在相關行業貸款的風險,勢必會促使商業銀行重新審視其相關的授信業務。若人民幣進一步升值對整個國民經濟的景氣程度產生顯著的抑製作用,這些行業的受益也會減少,甚至產生負面影響。對於商業銀行而言,對某些行業信貸投放的佔比較高,約為30%-45%,所以說,匯率制度的改革會對商業銀行的授信業務造成影響。5、人民幣升值對商業銀行其他方面的影響。 人民幣小幅調升對商業銀行資本充足率的影響主要包括兩個方面:一是外幣資產貶值導致資本減少;二是匯率風險加大,使衍生產品的市場風險增加,從而擴大風險資產總額。從總體上看,由於我國商業銀行外匯所有者權益在總所有者權益中的權重高於外匯風險資產在總風險資產中的權重,人民幣升值將使商業銀行的資本摺合為人民幣的減少幅度大於其風險資產折算為人民幣的減少幅度,商業銀行的資本充足率略有下降。有利影響方面：1、人民幣升值對證券市場帶來積極的作用。 升值預期下，注入證券市場的資金增加，有利於集聚股市人氣和增強投者信心。而市場的走強將為證券公司的經紀業務、資產管理業務、投資銀行業務以及自營投資業務的穩步增長提供積極的支持，這將直接增加券商的盈利，提高證券業競爭能力，股市上漲往往對證券公司經營形成放大效應。2、人民幣升值對國際結算業務的影響。 國際結算業務是我國商業銀行的一項重要收入來源,人民幣升值對我國商業銀行的國際結算業務造成一定的影響,但是我們分析影響並不是很大,甚至是促進了商業銀行的國際結算業務。長遠來說,只要我國的進出口總值不會減少,商業銀行的國際結算業務就不會受到太大的沖擊,有區別的只是出口結算業務和進口結算業務的業務量會有相應的變化,出口結算業務可能會減少而進口結算業務可能會增加。3、人民幣升值對外匯資金業務的影響。 進出口企業的匯率風險意識會顯著提高,它們將會主動採取規避匯率風險的措施,例如,外貿企業會更積極地採用遠期結售匯來滿足自己的需要,這些為商業銀行拓展中間業務收入創造出巨大的市場空間。我國匯率制度的改革還會進一步推動外匯市場的創新。從「創新需求」角度分析,隨著頻繁的匯率波動會產生更多的投資和保值需求。推出了銀企之間的掉期和銀行間外匯市場的遠期、掉期業務,使商業銀行能夠向各種需求的客戶提供更多、更好的風險管理工具。創新需求和創新供給的增加將使外匯市場的交易更加活躍,給商業銀行發展新型外匯資金業務帶來更多的機遇。 4、人民幣升值將有利於銀行的經營。 由於升值將提高人民幣的購買力，提升人民幣資產的價格，這對於以人民幣為主要經營對象、總資產高達幾千億甚至上萬億的商業銀行來講，無疑是重大的、長期的利好。在人民幣小幅穩步升值的情況下，會有大量的外資涌進來。這些進來的外資最終都會匯集到銀行體系，從而給商業銀行的資產規模、經營收入、盈利模式入帶來正面的影響。另外，在中國目前的金融體系下，銀行是最重要的金融機構，近九成的融資來自銀行部門。因此，銀行是宏觀經濟持續快速發展最直接、最大的受益者。如果國家能利用本幣升值的機會，促進貿易平衡、促成產業結構升級，從而保持宏觀經濟高速增長，那麼，銀行業還將間接受惠於人民幣的升值。
⑸ 人民幣美元匯率波動大對中國商業銀行有什麼影響
匯率損失的風險，外匯資產的縮水風險產。
⑹ 匯率變動對商業銀行有哪些有利的影響！！急急急！！！！
一、結售匯收入可以隨著回來波動而增加（當然也可能損失）
二、如果有自營業務的話，可以用來無風險套利
⑺ 人民幣匯率機制改革對商業銀行不良資產的影響分析
匯率是一把"雙刃劍",其變動所帶來的影響往往是雙方面的.從我國當前的國民經濟發展狀況來看,人民幣升值存在很大的空間.雖然,升值有利於增強社會各界對中國經濟和貨幣的信心,減輕償債負擔,有利於加快人民幣自由兌換的進程;但同時,將對我國外貿出口增長產生嚴重負面影響,不利於緩解國內就業壓力,導致外匯凈資產的權益受損.升值負面影響明顯強於其正面效應.因此,面對人民幣升值的壓力,我們應該採取措施加以緩解.
關鍵字:匯率 升值 正面效應 負面效應
在世界經濟一體化的今天,匯率對資源在全世界的配置起著重要作用,中國經濟作為世界經濟舞台上的重要一員,人民幣匯率的變動將牽動著亞洲各國乃至全世界的神經.我國目前經濟高速增長,國際收支持續雙順差,外匯儲備穩步增加,種種跡象都表明人民幣升值存在很大的空間.
一,人民幣匯率升值的背景分析
首先,從我國當前的國民經濟發展狀況來看,強勢經濟必然造就強勢貨幣.進入九十年代以來,隨著國家宏觀調控手段的不斷完善,經濟波動減少,進入了可持續增長的階段.特別是在當前全球經濟放緩的情況下,我國仍一枝獨秀,保持了8%的高增長速度,這是人民幣持續走強的經濟基礎.其次,從目前國際收支狀況來看,國際收支中經常專案,資本專案持續出現"雙順差",外匯收入大於支出,外匯市場供大於求,外匯儲備達3400億美元,呈穩步增加態勢.在目前國際收支大致持平的情況下,人民幣也沒有貶值的理由.第三,從國際大環境看,目前,美國,日本,歐洲經濟紛紛陷入衰退,整個世界經濟滑入低谷,"9·11"事件更加使原已低迷的世界經濟雪上加霜,美國作為全球最安全投資場所的理念受到挑戰,而中國則以其良好的經濟發展態勢,穩定的政治環境,巨大的市場潛力保持著對國際資本的吸引力,使其成為今後境外投資者規避風險的安全港.資本專案下順差的擴大將抵補經常專案的可能下降,來華投資的大量增加,對匯率升值形成了強有力的支援.第四,從國內物價水平來看,自從宏觀經濟出現通貨緊縮的局面以來,物價持續下跌.入世後隨著關稅的大幅度下降,進口商品成本進一步降低,不少商品的價格還會出現不斷下降的趨勢.低物價,低通貨膨脹率是支援人民幣匯率穩中趨強的中長期重要因素.
二,人民幣匯率升值的正面效應
人民幣升值對經濟產生的有利影響集中表現以下幾個方面:
(一)有利於增強社會各界對中國經濟和貨幣的信心.追求利潤和規避風險是國際間資本流動的根本原因,外商是否在中國投資不單單是利潤率問題,規避風險是其考慮的又一重要因素.從布雷頓森林體系崩潰至今,現行的國際信用貨幣制度存在著極大的不穩定性,無論是國家,個人都有規避風險的客觀需要,理性預期也成為影響國際間資本流動的重要因素.當前人民幣在國際舞台上還無法與美元,日元相媲美,因此,我們面臨的首要任務就是樹立國際上對人民幣的信心.根據資產組合理論和理性預期理論,人民幣升值傳遞給全世界的信號將是國家綜合實力增強,經濟形勢看好,這就有利於增強投資者信心,從而改善人們對政府行為和經濟運行的預期,並使對外再融資更為容易,成本更低.
(二)有利於減輕償債負擔.截止到2002年,我國的外債餘額高達1704億美元,人民幣每貶值1%,就會增加17億美元的外債.而反之,人民幣每上升一個百分點,就會給我國帶來幾十億美元的外匯盈餘.加之我國中長期負債高達百分之八十以上,目前又已進入償債高峰期,人民幣適度升值對於緩解當前的償債壓力具有十分積極的意義.
(三)有利於樹立我國負責任的大國形象.從周邊各國情況看,日,韓經濟持續低迷,昔日生機勃勃的亞洲四小龍經濟發展速度緩慢,還未完全從金融危機的陰影中走出,人民幣一旦貶值,極易引發亞洲貨幣新一輪的競爭性貶值,引發國際間的"貨幣戰","匯率戰".況且這種以鄰為壑的做法也極易招致貿易對手的報復,導致反傾銷政策失去作用.而人民幣保持穩中有升,將有力地推動亞洲一些國家走出困境,對全球經濟的穩定也有十分積極的意義.
(四)有利於加快人民幣自由兌換的進程.目前我國人民幣匯率管理制度實行的是在經常專案下內有管理的可兌換,資本專案還未開放,這樣做主要是為了避免國際市場上的匯率風險.人民幣匯率在今後若干年內緩慢升值,也將為匯率改革創造良好的外部環境,從而縮短資本專案開放的時間表.人民幣在目前已經成為周邊地區的硬通貨,在放開資本專案管制,成為可自由兌換的貨幣後,預期人民幣將有望成為地區性強勢貨幣.
三,人民幣匯率升值的負面效應
匯率是一把"雙刃劍",其變動所帶來的影響往往是雙方面的,人民幣匯率升值,也會帶來負面影響:
(一)將對我國外貿出口增長產生嚴重負面影響.人民幣升值將提高我出口商品的外幣價格,直接削弱我國出口的價格競爭優勢,影響我國在美元貶值期間轉移效應和相對比較優勢的發揮,增加我國開拓國際市場的難度.從國際分工格局來看,相對於發達國家以研究開發和服務業為主來講,中國作為發展中國家是以製造業為主,這種貿易結構極易受到匯率水平變動的影響.從生產要素分工來看,相對於發達國家以資本技術優勢參與國際分工來講,中國作為發展中國家是以勞動力成本為優勢的.作為中國優勢企業的勞動密集型企業的產品檔次不高,附加值含量低,如果人民幣升值,出口商生產成本和勞動力成本則會相應提高.在國際市場價格保持不變的情況下,出口利潤的下降將嚴重影響出口商的積極性.人民幣升值會對中國的優勢產業產生嚴重損害.
(二)不利於吸引外資和加工貿易產業升級.人民幣升值將可能使國內投資環境惡化,新增的海外投資則會減少,因為這種投資變得相對昂貴.在華外企的經營目前已逐步進入成熟發展期,外資利潤匯出的要求也在逐年增大,人民幣升值將提高利潤的外匯收益,可能加大資本外流規模,對國際收支平衡產生壓力.這都將影響外商投資企業的投資和利潤,以及再投資的規模與產業本土化的進程,不利於我國加工貿易的持續發展和產業升級.
(三)人民幣升值會使國內企業的風險加大.中國一直實行人民幣盯住美元的匯率制度,如果人民幣升值則會加大企業的外匯風險管理成本.從生產,銷售角度來講,匯率的變動引起進口材料,外銷商品相對價格的變動,從而必然影響企業在市場的競爭力.從財務角度來看,主要是指對受險資產和負債進行調整,改變風險凈頭寸的強度和幣種,從而實現對外匯風險的管理.如果現在人民幣升值使其對美元這種硬通貨的匯率發生變動,那麽將會給許多進出口企業帶來額外的負擔,勢必增大外匯風險管理成本.
(四)將直接導致外匯凈資產的權益受損.今年上半年,國家外匯儲備增加到3465億美元.若人民幣升值,勢必加重美元實際貶值幅度,進而導致我外匯凈資產的嚴重"縮水".此外,人民幣升值還將導致中國外匯儲備增速放緩,有可能不利於我國金融改革正常推進.另外,人民幣升值會使銀行現有的不良資產的(以美元衡量的)實際金額進一步上升,對整個銀行業的改革和結構調整不利.
(五)不利於緩解國內就業壓力.當中國需要增加就業時,人民幣升值將會在某個階段影響經濟增長的進程並將逐步地抵銷由於貨幣升值所引起的進口增長.一旦中國經濟增長由於人民幣升值而受挫,而且經濟增長大大低於經濟增長潛力的話,中國經濟終將會出現通貨緊縮的壓力.目前外經貿行業提供的就業機會超過7000萬人,很多新增就業機會也是由本國出口企業和外資企業提供的.人民幣升值對出口行業和外商直接投資的影響,最終將體現在就業上,勢必對當前就業環境的改善造成了一定的沖擊.
(六)人民幣匯率的升值可能引起市場預期將會發生進一步的變化,從而可能引起市場的投機行為,導致投機盛行.由於以美元表示的國民財富迅速增加,股市和房地產達到高潮,"泡沫經濟"發展,兩極分化繼續擴大,可能給經濟發展造成打擊,經濟會進一步放緩, 政府會面臨各種各樣的困難,最終由於這些考慮,貨幣又會貶值.貨幣升值又貶值,人們就會對政府管理經濟的能力失去信心.
可以看出,當前人民幣升值的負面影響呈現兩大特點,一是范圍較為廣泛,升值將影響國際貿易,吸引外資,就業,物價以及金融改革的穩定發展;二是力度相對強烈,升值負面影響直接關系國計民生,力度明顯強於其正面效應.因此,面對人民幣升值的壓力,我們更應該保持謹慎,研究周全,並積極加以應對.
四,採取措施緩解升值壓力
面對國內外關於人民幣升值的預期和壓力,中國應保持人民幣匯率基本穩定,同時,應採取措施緩解升值壓力.
(一)完善人民幣匯率的決定基礎.人民幣匯率的決定基礎應逐步過渡到經常專案為主兼顧其他因素特別是資本流動的情況.改進人民幣匯率的形成機制.應將目前國內企業的強制結售匯制逐漸過渡到意願結匯制, 建立銀行,企業間外匯市場,放開主要外貿企業進入外匯市場,擴大外匯交易主體,提高外匯交易規模,使整個外匯供求有效地出清價格,同時使價格也能靈活地引導和調節供求.增加人民幣匯率的靈活性.主要包括放寬匯率波動幅度,可以考慮從目前的3‰放寬至1%的固定匯率下的波動幅度,減少中央銀行在市場上的干預頻率,代以其他的經濟方式和手段調整匯率水平.同時,人民幣匯率調控目標可由盯住美元轉為盯住一籃子貨幣.籃子中包括美元,日元和歐元三種貨幣,可根據貿易情況選擇適當權數.
(二)維持貿易的總量及結構性平衡.在遵守入世承諾,逐步減少對貿易的限制時,更要慎重對待主要貿易夥伴的貿易順差問題.加強區域內多雙邊合作,增強防範金融風險的能力.大力發展區域經濟合作,通過區域內部貿易和投資比重的增加,抵禦外部市場波動可能帶來的影響;積極推動亞洲區域性的貨幣合作機制,加強亞洲資金的自我迴圈,增強抵抗金融風險能力,為我國在國際經貿關系中爭取更大的迴旋餘地.
(三)改善儲備風險,加強經濟安全.適當控制外匯儲備的過度增長並更好地利用這些儲備資源.一是要建立將儲備轉化為投資,將資金轉化為資本的新機制,制定更積極的對外投資戰略;二是保持外匯儲備資金的流動性,並在保證流動性,保本的基礎上尋求長期穩定的收益;三是應盡快改變將外匯儲備大都壓在美元和美國債券上的狀況,增加歐元等幣種在中國外匯儲備中的比重;四是外匯管理當局應在外匯儲備管理過程中建立和完善風險管理框架.針對外匯市場的供求形勢,進一步放寬對經常項下的外匯限制.包括逐步取消強制性的銀行結售匯制度,放寬對旅遊等外匯匯兌限制.
(四)提高貨幣政策調控能力和水平,大力發展金融外匯市場.外匯占款的大幅增長已經影響到我國貨幣政策的穩健性,央行對沖外匯占款的壓力很大.當前,應積極研究央行資產結構調整方案,研究盤活央行某些類別資產的可能性,恢復央行資產結構的彈性,努力將基礎貨幣增長控制在適度水平,防止商業銀行貸款過快增長.同時,要著力培育人民幣遠期和期貨交易市場,大力發展匯率風險規避工具,增加企業應對匯率波動的手段,保證對外經濟貿易的持續穩定發展.