匯率政策側重

❶ 匯率的變化對於外貿的影響有哪些

匯率變動對一國進出口貿易有著直接的調節作用。在一定條件下，通過使本國貨幣對外貶值，即讓匯率下降，會起到促進出口、限制進口的作用；反之，本國貨幣對外升值，即匯率上升，則起到限制出口、增加進口的作用。

物價：從進口消費品和原材料來看，匯率的下降要引起進口商品在國內的價格上漲。至於它對物價總指數影響的程度則取決於進口商品和原材料在國民生產總值中所佔的比重。反之，其他條件不變，進口品的價格有可能降低，至於它對物價總指數影響的程度則取決於進口商品和原材料在國民生產總值中所佔的比重。

資本流動：短期資本流動常常受到匯率的較大影響。當存在本幣對外貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不願意持有以本幣計值的各種金融資產，並會將其轉兌成外匯，發生資本外流現象。同時，由於紛紛轉兌外匯，加劇外匯供不應求，會促使本幣匯率進一步下跌。反之，當存在本幣對外升值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就力求持有的以本幣計值的各種金融資產，並引發資本內流。同時，由於外匯紛紛轉兌本幣，外匯供過於求，會促使本幣匯率進一步上升。
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❷ 貨幣政策對匯率的影響

中央銀行執行貨幣政策主要是通過改變貨幣的供求關系來對宏觀經濟進行調控，這些政策在影響宏觀經濟的同時，必然要影響到匯率的走向。不同的國家在不同的時期，會因為經濟發展的階段不同、目標不同而採用不同的政策側重點。
1、寬松性與緊縮性貨幣政策
中央銀行執行貨幣政策主要是通過改變貨幣的供求關系來對宏觀經濟進行調控。當中央銀行認為經濟處於衰退期時，就會採取增加市場貨幣供應量的方式，或者同時降低央行的基準利率，以刺激商業信貸行為，實現刺激經濟增長的目的；而如果經濟過熱，中央銀行就可能減少貨幣供應量，或者同時採取加息的措辭，以此來減小通貨膨脹的壓力，保證經濟的正常穩步發展，因為過快的經濟增長會產生大量的經濟泡沫，或者產生過多的銀行潛在不良信貸，為將來的經濟發展埋下隱患。
不同的國家在不同的經濟發展時期，會有不同的貨幣政策傾向，中央銀行會綜合考慮經濟運行各方面的因素，決定時採取寬松性還是緊縮性貨幣政策。
比如2004年之前的十幾年間，由於美國經濟出現了明顯增速減緩甚至部分行業的衰退跡象，且還受到了第二次伊拉克戰爭的拖累，為了刺激經濟復甦，美聯儲在2001年後經歷了連續13次降息，將美聯儲的基準利率從6.50%降低到了1.00%，其中多次採用了50基點的降息幅度，1.00%的利率水平在六大非美貨幣中都只能算低息貨幣；直到2004年6月，美國經濟復甦的跡象愈發明顯，為了控制美國經濟復甦過程的正常發展，同時抑制美國房價的走高壓力，美聯儲開始宣布加息，這一加息就是連續17次，每次25基點，直到2006年的8月9日才暫停加息，而基準利率已經提升到了4.25%，較開始提升利率之前的1.00%翻了4倍多。
美聯儲這十幾年間向我們展示了典型的寬松性貨幣政策和緊縮性貨幣政策，這些政策的實施對美國經濟也起到了美聯儲預想的效果。但是並不是所有央行的政策都那麼管用，日本由於在10年內出現了4次明顯的經濟衰退，銀行遭遇信貸危機（銀行有錢不敢放貸，企業需要貸款卻貸不到），此時，即便是日本央行在1999年將日元的基準利率降低到了零利率，也最終沒能對日本經濟產生明顯的刺激，直到2004年下半年，隨著美國經濟的率先復甦，才帶動日本和其他經濟體經濟步入復甦，日本央行也在2006年的3月宣布結束寬松性貨幣政策。

2、強勢貨幣和弱勢貨幣政策
中央銀行最重要的職能是穩定貨幣匯率，但在本幣與外幣的比率中，不同國家的中央銀行也會因為自身經濟發展的需要，選擇性採取強勢貨幣和弱勢貨幣政策，也可在不同的階段採取不同的強弱貨幣政策。
幾十年來，最堅持強勢貨幣政策的貨幣莫過於美元，即便是在經濟衰退期，美國政府雖然有時候不得不在實質上採取了一些非強勢貨幣的手段，但20多年來，總的來說美國財政部長和美聯儲主席都是偏向於支持強勢美元政策的。在口頭上，美國官員一致都是堅持強勢貨幣政策不變的，因為只有強勢的美元貨幣政策，才能在經濟衰退期盡量穩定留在美國的大量國際游資，不至於因為經濟衰退而給美國經濟帶來更大的負面影響；同時，由於美國進口的主要商品是能源（比如石油等）、勞動密集型日用品（如內衣、紡織品等）和低值易耗品等，美國採取強勢貨幣政策有利於國內消費者購買到更廉價的商品。過去幾年，我們在關注外匯新聞的時候，經常性地可以聽到美聯儲主席格林斯潘（已經於2006年年初退休）支持強勢美元的報道。
而最堅持弱勢貨幣政策的貨幣莫過於日元，由於日本是出口導向型經濟，日元的弱勢有助於日本企業在海外有更好的競爭優勢，所以我們才會看到每當日元持續上漲的時候，日本央行和財務省官員經常站出來講話聲稱要干預外匯市場日元的走勢，特別是在2003年，日元和其他非美貨幣一致上漲的時候，日本央行多次對日元的走勢進行了實質性的干預，干預資金至少超過20萬億日元，這還只是日本央行已經承認的部分干預數據。而對於大家不怎麼關注的挪威克朗，實際上是弱勢貨幣政策另一個代表。

❸ 貨幣政策與財政政策不同

財政政策是指根據穩定經濟的需要，通過財政支出與稅收政策來調節總需求。增加政府支出，可以刺激總需求，從而增加國民收入，反之則壓抑總需求，減少國民收入。稅收對國民收入是一種收縮性力量，因此，增加政府稅收，可以抑制總需求從而減少國民收入，反之，則刺激總需求增加國民收入。
狹義貨幣政策：指中央銀行為實現既定的經濟目標（穩定物價，促進經濟增長，實現充分就業和平衡國際收支）運用各種工具調節貨幣供給和利率，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總合。
廣義貨幣政策：指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和採取的影響金融變數的一切措施。（包括金融體制改革，也就是規則的改變等）
兩者的不同主要在於後者的政策制定者包括政府及其他有關部門，他們往往影響金融體制中的外生變數，改變游戲規則，如硬性限制信貸規模，信貸方向，開放和開發金融市場。前者則是中央銀行在穩定的體制中利用貼現率，准備金率，公開市場業務達到改變利率和貨幣供給量的目標。
目前中國實行的是:雙穩健的財政和貨幣政策

[摘要] 財政政策和貨幣政策是國家宏觀經濟調控的兩大基本政策手段。二者主要是通過實施擴張性或收縮性政策，來調整社會總供給和總需求的關系。二者既各有側重，又緊密聯系，必須准確把握和正確處理二者的關系，根據實際情況協調而靈活運用財政政策和貨幣政策，才能充分發揮其應有作用，保證國民經濟健康持續快速發展。國家對社會資金供求的調節應盡可能避免行政干預，而應主要運用經濟手段加以引導，當貨幣政策效果不明顯時，財政政策就應該發揮其應有的帶動作用。同時，保持一定規模的國債，不僅是財政政策調控的重要手段，而且也可以為中央銀行發展債券市場開展貨幣公開市場操作提供必要條件，增強貨幣政策傳導機制的有效性。

財政政策和貨幣政策是國家宏觀經濟調控的兩大基本政策手段。二者主要是通過實施擴張性或收縮性政策，來調整社會總供給和總需求的關系。二者既各有側重，又緊密聯系，必須准確把握和正確處理二者的關系，根據實際情況協調而靈活運用財政政策和貨幣政策，才能充分發揮其應有作用，保證國民經濟健康持續快速發展。
一、財政向銀行發放國債規模的大小是調整貨幣供應的重要渠道
在當今社會，一國貨幣總量指的是以貨幣單位表示的社會貨幣購買力總額，主要包括現金（或現鈔）和銀行存款（「存款貨幣」），其中，銀行存款所佔的比重越來越大，而現金所佔比重則很小。因此，所謂貨幣投放，絕不僅指現鈔的投放，而更多的是指存款貨幣的投放。目前一國貨幣投放的渠道主要有：1、中央銀行購入發鈔儲備黃金（或其它儲備物資）；2、央行購買儲備外匯；3、央行購買國債或給予政府（財政）透支；4、央行向各類貸款銀行發放貸款，或者買入貸款銀行持有的國債、央行票據、金融債券等，並通過貸款銀行向社會發放貸款；5、貸款銀行吸收存款後，除交存央行一定比例的存款保證金或保持一定的備付金存款外，向社會發放貸款，並形成貸款投放的乘數效應；6、央行外的各類銀行購買國債、企業債券以及外匯等。另外，從整個國家貨幣購買力總額看，境外資金流入和本國貨幣流出境內也會影響社會貨幣總量（這要進行凈流入或凈流出量的具體分析）。
我國目前貨幣投放最具有調節餘地的渠道，一是銀行貸款，這也是貨幣投放最主要的一條渠道；二是各類銀行購買國債並通過財政開支向社會投放貨幣。其它渠道投放貨幣的伸縮餘地都是有限的。這里，財政增加向銀行發放國債，就意味著銀行增加貨幣投放（因而也會形成財政投放的乘數效應）；財政兌付向銀行發放的國債，就意味著銀行減少貨幣投放（增加貨幣回籠）。也就是說，財政收支不僅也體現為社會貨幣的收付，體現為社會貨幣的再分配，而且財政向銀行發放國債規模的大小就是調整貨幣供應總量的重要渠道。這也是財政政策與貨幣政策緊密相關的重要表現。
二、運用兩種渠道，有效調節貨幣供應總量特別是「流通貨幣量」
一般來講，社會貨幣總量就是以貨幣表示的社會購買力總額，即社會總需求，但從某一時間段看，社會貨幣總額中總會有一部分脫離社會生產流通領域而沉澱下來，並不形成當期實際的購買力。因此，社會貨幣總量又可以劃分為「流通貨幣量」和「沉澱貨幣量」兩部分。真正影響一定時期社會有效需求的，不完全是社會貨幣總量，而主要是流通貨幣量。當然，流通貨幣量的變動與貨幣總量的變動是有密切關系的。
從貨幣政策和財政政策對社會貨幣總量，特別是流通貨幣量的調節作用看，二者又有明顯的差別，是不能相互代替的。
從貨幣政策調控的基本對象----銀行貸款投放貨幣的情況看，貸款投放形成的資金屬於債務資金，一般有規定的貸款期限，到期要還本付息，貸款利息就是貸款資金的價格或成本。因此，貸款投放更像是資金的買賣行為，能否投放出去，以及實際投放多少，取決於買賣雙方的意願和銀行信貸資金的規模，而並非是無條件的。其中，銀行可以通過降低貸款利率和貸款條件來增加貸款需求，但降低利率對貸款需求的刺激作用是有限的，特別是在一個缺乏充分成本效益意識和約束的社會更是如此；而不計成本、不顧風險地濫放貸款也是不符合銀行經營原則和監管要求的，是要嚴格控制的。銀行貸款的增長從根本上講，決定於借款人對未來收入或投資回報的預期和信心。在面臨貸款有效需求不足，存在通貨緊縮壓力的情況下，通過擴張性貨幣政策來刺激貨幣需求的作用往往是非常有限的。但是，在社會貸款需求旺盛，流通貨幣量增大，面臨通貨膨脹壓力的情況下，銀行作為貨幣供應者，在控制貨幣投放方面的作用卻會遠遠大於其在擴大貨幣投放方面的作用。另外，銀行通過提高或降低存款利率，可以在一定程度上調節社會存款意向，從而在一定程度上調整沉澱貨幣量和流通貨幣量的比例，但社會存款意向同樣受多種因素影響，特別是還受到未來收支預期變動的影響，單純的利率調整對存款的調節作用也是有限的。
從財政政策對貨幣總量和流通貨幣量的影響來看，在社會存款意願強烈，投資和消費需求不足的情況下，通過發行國債吸收一部分社會沉澱貨幣（包括銀行沉澱資金），並通過財政開支投放出去，可以直接而有效地調節當期沉澱貨幣量與流通貨幣量的比例，並通過改善投資環境帶動民間投資，改善社會收支預期，增強人們對未來經濟增長的信心，從而刺激社會投資和消費需求的增長。但發行國債是國家對社會的負債，是要歸還的，因此，必須保證國債投資的質量和效益，並要避免因增加財政投資而產生對民間投資的「擠出效應」。國債發放的總量必須控制在財政可以承受的范圍以內，避免造成嚴重的財政危機。同時，還必須看到，財政投資是一種權益性投資，它代表著對被投資企業或項目的所有權，因而享有對被投資企業和項目的管理、分紅和處置的權力，但卻沒有要求其歸還投資的權力。這就意味著財政擴大投資後，一旦面臨通貨膨脹的壓力，需要控制貨幣投放時，要收回投資是相當困難的，對一些投資期限較長的項目，如果匆忙停止後續投資，還可能造成重大損失。
貨幣政策與財政政策不僅在不同情況下對調節貨幣總量，特別是流通貨幣量的影響不同，而且銀行貸款與財政投資的性質也是完全不同的。要正確認識和准確把握二者的本質特徵和根本區別，充分發揮其應有的職能作用，而不能將二者混為一談。我國曾實行過「撥改貸」，將國家對國有企業的撥款（投資）改為統一由銀行貸款解決，這盡管為解決一定時期的特殊問題發揮過積極作用，但卻帶來了新的影響深遠的問題：企業資本金嚴重缺乏，財務負擔沉重；將由財政解決的撥款改為銀行貸款解決，使銀行失去了貸款控制的標准和自主性，銀行成為財政和計委的出納；銀行貸款代替撥款，使企業獲得貸款不還的理由（投資是不存在歸還問題的），因而造成對國有銀行嚴重的貸款不還的企業誠信問題。這些都是值得我們認真吸取教訓的。
應該強調，財政政策是國家意圖的體現，盡管政策制定的內部時滯可能比較長，但一經確定，其實施帶有強制性，外部時滯卻非常短。而貨幣政策則主要依靠調整存貸款利率、存款准備金率、票據再貼現利率和再貸款利率等，間接地調整民間存貸款意向和銀行貸款意向等，經過多道環節的傳導才能產生效果，因此，其外部時滯是比較長的。為推動市場機制不斷健全，國家對社會資金供求的調節應盡可能避免行政干預，而應主要運用經濟手段加以引導，在這種情況下，當貨幣政策效果不明顯時，財政政策就應該發揮其應有的帶動作用。同時，保持一定規模的國債，不僅是財政政策調控的重要手段，而且也可以為中央銀行發展債券市場開展貨幣公開市場操作提供必要條件，增強貨幣政策傳導機制的有效性。可見，貨幣政策與財政政策必須密切配合、互相支持，而不能相互代替、互相推脫。
三、對貨幣總量和流通貨幣量調控的把握標准
貨幣總量或社會總需求的調節是非常復雜的事情，要准確把握調節的方向和尺度是很難的，但又是必須加以明確的關鍵問題。
我們知道，調節貨幣總量和流通貨幣量的目的主要是保持國民經濟適度穩定增長，保持物價的相對穩定，從而保證最大程度的勞動就業、社會穩定和對外貿易的發展等。據此我們可以肯定，貨幣總量和流通貨幣量增長率的確定主要取決於國民經濟（一般以國內生產總值GDP表示）的增長目標和居民消費物價總指數的變動目標。保持多高的經濟增長速度或浮動范圍，消費物價總指數的波動控制在多大的范圍之內，需要作為重要的國民經濟計劃指標予以研究並報全國人大核定。這兩大指標確定後，即可據以確定貨幣供應量的控制目標。
由於貨幣投放或回籠對GDP的影響具有滯後性，所以貨幣量目標增長率還受貨幣供應量增長率與GDP增長率相關函數（簡稱「關系函數」）的影響。這一關系函數的准確確定，對准確把握貨幣供應量控制目標至關重要。為保持貨幣政策的連續性，避免貨幣流通量的大起大落，「關系函數」可按照前三年（或適當時段）貨幣總量（近似地以M2表示）和流通貨幣量（近似地以M1表示）的增長率與同期GDP增長率比值的平均數來分別確定M2和M1的關系函數。在此基礎上，再將目標實施過程中發現的重大事項可能造成的影響程度作為「調整項」考慮進去，即可確定M2和M1的目標增長率。計算公式為：M2目標增長率＝GDP目標增長率×M2關系函數±物價目標變動率±調整項M1目標增長率＝GDP目標增長率×M1關系函數±物價目標變動率±調整項在實際執行過程中，如果M2和M1實際增長率與目標增長率發生較大偏差（如相差3個百分點以上），GDP或物價總指數的實際變動率與目標發生較大偏離（如低於最低目標值或高於最高目標值0.5個百分點以上），就應該適當進行反向調整。這樣，貨幣增長的調節方向和目標就比較明確了。
確定了貨幣增長的調節方向和目標後，就要相應調整和協調財政政策和貨幣政策，確保貨幣增長調控目標的實現。
總之，財政政策和貨幣政策作為國家宏觀經濟調控的兩大基本政策手段，既有不同的調節重點和手段，有著不同的調節影響和作用范圍，又緊密聯系、相互影響，必須正確認識和准確處理二者的關系，才能充分發揮二者應有的積極作用。

❹ 請分析人民幣匯率制度的選擇與改革

現行人民幣匯率制度是本次匯率制度改革的最佳選擇，其他中間類型的匯率制度具有的特點決定了他們不能夠成為本次匯率改革選取的目標。匯率改革下一步的方向應該是浮動匯率制度。

按照國際貨幣基金組織的分類（1999），各成員國的匯率制度可分為8類（見表1）。本次匯率制度改革前我國實行的是第三類即盯住美元制度，改革後實行的匯率制度同時兼顧了第三類和第七類的特點。


一、 對現行匯率制度的認識

以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度較之於原先的匯率制度，從形式上看有三個方面的變化：一是匯率形成機制市場化；二是選取參照一籃子貨幣調節的方式取代原來單一盯住美元的調整方式；三是選取有管理的浮動匯率制度取代原來的固化的匯率制度，它既吸收了盯住一籃子貨幣制度與管理浮動制度的優點，又擯棄了兩種匯率制度的缺點，從理論上講是人民幣走向區域貨幣道路上的最佳選擇，但在實際操作過程中能否如理論設想那樣完美，還有待檢驗。

1． 參照一籃子貨幣調節方式優於單一盯住方式。
（1）從貿易多元化的角度看，美國雖然是中國的一個重要貿易夥伴，但也僅佔1/6，比日本和歐盟都略低一些，中國和亞洲的貿易則佔57%。因此，應該參照所有主要貿易國的一籃子貨幣，而不能只盯住美元。另外，改參照一籃子貨幣，會鼓勵人們減少用美元結算，長期而言有助於人民幣成為亞洲地區國際貿易的結算單位與貨幣。
（2）從降低內生交易費用的角度考慮，中國應選擇經濟聯系緊密的國家的貨幣作為人民幣匯率參照的對象。單一的盯住美元，意味著我國的貨幣政策在某種程度上受制於美國的貨幣政策，而且由於中美兩國的經濟情況和政策傾向有很大的差別，單純與美元掛鉤的匯率制度會對我國的貨幣政策有效性產生沖擊。近年來，我國和歐盟、日本以及美國的貿易額分別佔中國總貿易額的比重幾乎相當，歐盟和日本的對華投資也不遜於美國。因此，以一籃子貨幣為參照對象更適應我國的對外經貿往來。
（3）從滿足人民幣匯率政策出口競爭力的目標看，人民幣匯率政策出口競爭力的目標是：穩定出口國際競爭力與進口成本。參照一籃子貨幣制度的突出優點是穩定人民幣的名義貿易加權匯率（如果權數按照貿易比重在各貨幣之間分配）。如果中國與主要貿易夥伴國家沒有嚴重的通貨膨脹差異，參照一籃子貨幣同時也保障了真實貿易加權匯率的穩定。

2． 有管理浮動匯率制度優於原先的固定匯率制度。
（1）從有管理浮動匯率制度本身看，它既具有固定匯率制度的某些優點，又能使匯率保持一定的彈性。在管理浮動匯率制度下，一方面，匯率隨著外匯市場的供求變化而調整，從而可以在一定程度上發揮對經濟的調節作用；另一方面，貨幣當局可以對匯率進行較多的干預和管理，從而能夠保持本國貨幣匯率的穩定，避免本國貨幣匯率劇烈波動對國內經濟的沖擊。
（2）從我國的國情看，我國作為一個發展中的大國，選擇有管理的浮動匯率制度有以下的基本優勢：①保證國內貨幣政策的獨立性。盡管我國的貨幣政策在刺激或緊縮經濟方面的作用一直受到理論界的質疑和實踐效果的挑戰，但利用貨幣政策進行前瞻性的微調而平抑經濟波動的作用目前在發達國家卻得到了普遍的認同。因而恰當的利用貨幣政策對我國這種以國內市場為主的發展中大國仍然具有重要的意義。②調整國際收支的靈活性。這種價格的調整可以減輕國際不利環境對國內經濟的影響。③阻止投機沖擊。在20世紀90年代，頻繁的貨幣投機沖擊對資本開放並實行固定匯率制度的國家造成了極為嚴重的損害，這一教訓對我國在未來逐步開放資本市場過程中相當重要。

3． 現行匯率制度並非完美無缺的。
（1）參照一籃子貨幣調節意味著人民幣將逐步不再直接與美元掛鉤，由於我們參照的貨幣實行的均是浮動匯率制度，結果是人民幣對美元的雙邊名義匯率變動頻率與幅度都增加，這會給對外貿易和投資帶來匯率風險。
（2）對於人民幣匯率三項政策目標金融安全、出口競爭力和內外部均衡中的任何一項都難以完全顧及。而對外貿易在中國經濟中具有舉足輕重的特殊地位、我國國內市場經濟制度發育還不完善等現實，又要求目前的匯率政策必須有所側重。
（3）不能充分發揮匯率的調節作用。由於貨幣當局對匯率進行管理浮動，匯率變化的幅度被限制，匯率不能充分反映外匯市場供求狀況，因而難以有效調節商品交易和資本流動。還有可能引發操縱匯率之嫌，容易導致貿易爭端。
通過上述分析，筆者認為：以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度只是人民幣匯率制度改革的一個階段性的取向，在人民幣具有區域貨幣功能後就應該再次調整。
二、 對匯率目標區制度的認識

在本次匯率改革前，理論界很多學者提出以兼具本文表1中4、5、6類的貨幣制度特徵的匯率目標區制度作為改革的選擇目標。從實踐看，這種方案沒有得到認可。原因在於：

1． 從理論上看。首先提出匯率目標區理論的弗來明認為一國也許會希望將其貨幣的匯率限定在或接近於某一「目標區」內，如果實際匯率的波動超出了這個目標區，該國就應調整政策使匯率向目標區內移動。後來，克魯格曼進一步將匯率目標區模式化，提出了匯率目標區模型，威廉姆森進一步發揮了匯率目標區理論，他提出了「BBC制度」。多恩布希和帕克將這一思想近年來的發展稱之為BBC規則。為實行匯率目標區制度，貨幣當局要設立一個基礎均衡匯率以便同國內經濟、國際收支的長期趨勢相適應，並且圍繞這一可調整的均衡匯率設定較寬波幅，達到一方面保持匯率基本穩定，一方面使經濟政策具有一定靈活性之目的。但基礎均衡匯率計算很困難，而如果不能計算出合理的基礎均衡匯率，目標區匯率的合理性將在根本上受到動搖。此外，匯率目標區體系應包括哪些貨幣，其寬度和調整頻率應根據什麼標准確定等一系列問題也不好解決，或確立起來具有很大隨機性。

2． 從我國實際看。匯率目標區制度在我國實行有三大難題。（1）匯率目標區制度下的中心匯率難以確定。（2）資本流動性和投機沖擊難以抵擋。（3）我國不滿足實施匯率目標區的三個前提條件，這三個條件是：不同國家的目標值一致；競爭力水平的目標值必須與國內宏觀經濟均衡相協調；貨幣與財政政策的協調。

3． 從實踐效果看。已經崩潰的全球性的匯率目標區—布林頓森林體系和目前正在運行的區域性匯率目標區—歐洲貨幣體系下的歐洲匯率機制是最著名的實踐。從實踐的效果看，布林頓森林體系無以為繼，最終崩潰。歐洲匯率機制運行中也是困難重重。更為重要的是，中國無論是選擇什麼樣的國家組成匯率目標區，其運行的制度環境與調節機制是無法與歐洲匯率機制相提並論的。
因此，本文認為，類似於匯率目標區制度的中間匯率制度在中國是難以實行的，它既不會成為當今的選擇，也不會成為匯率制度改革下一步的選擇。

三、 對單獨浮動匯率制度的認識

1． 單獨浮動匯率制度具有制度優點，主要體現在：一是均衡匯率水平完全由市場供求所決定，因而不會出現外匯的超額供給有超額需求的問題，外匯資金的利用服從邊際成本等於邊際收益的原理，從而更有效率。二是由於匯率決定於市場的供求，資本的流出入只會引起匯率水平的升降，而不會改變貨幣供應量，使貨幣政策有了較大的獨立性；同時，由於匯率水平的升降能夠自動的調節國際收支使之達到均衡，降低了大量國際儲備的機會成本，減少了中央銀行對市場的頻繁干預。三是在浮動匯率制度下，匯率的變動呈連續、輕微的態勢，投機者的獲利空間狹小，使投機行為相對減弱。

2．我國還缺乏將單獨浮動制度理論上的優點轉化為現實中的優點的實力。從我國的情況來看，宏觀經濟預期具有較大的不穩定性。改革開放以來，我國的經濟體制和經濟結構已經發生了巨大的變化，而且這種變化還將繼續進行，人們對宏觀經濟的預期也就呈現出高度的不穩定性。隨著我國對外開放的進一步擴大，對外經濟依存度日益提高，國際間競爭的加劇，對我國經常項目的影響具有一定程度的不確定性；加上金融領域的進一步開放，資本的流動性將隨之增強，其結果對我國的貨幣供需產生影響，這些影響也具有一定程度的不確定性。因此，在我國深化改革和擴大開放的過程中，對宏觀經濟波動的預期具有高度的不穩定性。在這種情況下，如果我國實行浮動匯率制度，匯率也具有高度的易變性。如果貿然採取一步到位的匯改策略，走上浮動匯率的道路，對我國經濟的負面影響是巨大的。

3． 單獨浮動匯率制度也有其自身的缺陷。最大問題就是存在著匯率的過度波動或匯率的易變性。因而在一定程度上影響了國際貿易和國際投資，並且使經濟中面臨的匯率風險增強。弗里德曼認為，浮動匯率制度之所以出現不穩定。主要是因為與之相關的宏觀經濟的不穩定。由於人們對貨幣供給、實際收入的預期決定著當前的匯率，如果人們的預期是不穩定的，匯率就會表現出易變性，且匯率波動的幅度會大大超過貨幣供給和實際收入的波動幅度。依據該理論，如果人們的預期是穩定的，匯率就應當是穩定的；而事實上則是，在大多數預期穩定或預期較大穩定的情況下，匯率仍然是易變的。因此，一般來說，市場經濟比較發達，對外匯市場調控能力較強的國家，或是參與國際經濟活動較深，需要充分利用匯率機制調節作用的國家，比較適合採用這種匯率制度。

❺ 維持人民幣匯率穩定是中國的主要經濟政策目標的經濟學依據拜託各位了 3Q

當前國內認為人民幣需要升值的主要依據是，隨著中國經濟的復甦以及巨量流動性的繼續投放，今年通脹壓力巨大，而2月份CPI已達2.7%，逼近今年3%目標的紅線，而當前整體經濟環境較為脆弱，通過加息為通脹降溫會增加社會整體運行成本。特別是在當前地方政府債務問題突出的情況下，加息可以會使問題進一步惡化。因此，通過人民幣升值緩解通脹壓力，同時可以平息國際貿易保護主義的呼聲，可謂一舉多得。 但從歷史來看，央行的人民幣政策似乎並沒有以管理通脹作為其政策目標。以2005年匯改為例，當年是1998年以來宏觀經濟運行最好的一年，GDP保持在10.4%—10.5%的高水平，而物價則保持在0.9%—2.7%較低的通脹水平上，這一高增長低通脹的最佳組合，是央行選擇匯改的前提。同時，人民幣緩慢升值令市場產生了人民幣將持續升值的預期，大量熱錢湧入導致2005年之後通脹抬頭，但央行並沒有選擇終止匯改，而是通過公開市場業務與加息的方式調控流動性，這說明通脹目標似乎不在央行外匯政策考慮范圍之內。 我們認為，春節因素及天氣問題是今年2月份通脹高位運行的主要原因，3月之後通脹可能會逐步降溫。同時，由於當前央行的貨幣政策空間依然較大，即使不選擇加息，央行也可以通過公開市場操作、上調准備金率以及窗口指導的方式減輕流動性過剩的問題。 外匯政策不應以犧牲經濟增長與就業為前提 我國產業結構側重勞動密集型的低端製造業，產業附加值不高，社會對改善經濟增長方式、改變產業結構的呼聲一直很高，但由於出口為我國創造了大量的就業機會，因此政府在這個問題上非常慎重。2004年時曾出現過短暫的民工荒，這似乎發出了一個信號：內地提供了足夠多的就業機會，農民工選擇在當地解決就業問題，因此在此時選擇匯改，可以在最大程度上降低對就業的影響，同時也可以使企業拋棄以往模式而逐步進行產業轉型。但事後這被證明是一個錯誤，由於出口製造業多為中小企業，中小企業主固有的思維方式與其社會資源並不能支持經營方式的轉向。因此，在人民幣升值大幅侵蝕了其經營利潤後，預想中的產業整合、升級並沒有出現，一部分企業選擇堅守，在極低的利潤下維持經營；另一部分企業選擇將經營資金投入房地產與股票市常因此，市場上對出口大幅回升與民工荒的出現為當前人民幣升值提供了空間這一觀點，我們是不能苟同的。 雖然直觀上人民幣升值會對出口產生沖擊，但從實際數據看，2005年後人民幣大幅升值，而我國出口依然保持著平均20%的增長速度。這主要是因為：一方面中國在低端產品生產中佔有絕對優勢，大量歐美企業將其製作業轉移至中國，當人民幣升值時，將這些工廠轉移至東南亞國家也不可能一蹴而就，同時還要考慮資源及政策配套等問題，因此仍然在中國保持了巨額的采購；另一方面，2002年以來金融泡沫刺激下的歐美國家旺盛的需求也帶動了中國出口的持續增長。因此，即使人民幣在當前升值，對出口總量的沖擊也是很小的，但企業利潤卻會因人民幣升值而大幅萎縮。 同時，當前的民工荒問題有其特殊性，財政刺激政策與出口恢復超預期是主要原因。一方面，由於歐美經濟逐步恢復，巨大的補庫需求使得國內訂單激增，用工企業需要大量人手；另一方面，4萬億財政刺激政策在中西部投下大量資源修建基礎設施，此外惠農政策、解決農民工當地就業以及提高最低工資政策，客觀上也導致了貿易部門勞動力供給的減少以及工資的提高。 在當前企業經營狀況剛剛得到改善的情況下，人民幣升值可能導致大量企業主選擇關閉企業，當政府刺激政策消退之時，私人投資無法接過政府交出的接力棒，而同時中西部的農民工可能無法繼續在當地獲得就業機會，而沿海地區的機會也大幅減少，這將造成嚴重的社會問題。我們認為，短期內央行選擇重啟2005年匯改的可能性不大，因此中國在匯率問題上也表現得較為強硬，但人民幣國際化是大勢所趨，我們應密切關注形勢變化。 我們認為，人民幣不是市場主要結算貨幣，其升值與否對大宗商品的影響有限。有觀點認為，人民幣升值可以降低中國在國際上的原材料價格，因此中國的進口將會增加，從而對商品產生支撐與利好。但這樣的分析有個邏輯上的悖論：商品價格上漲是因為中國需求的增加，中國需求的增加是因為商品相對於人民幣價格的下降。但問題在於，商品價格上漲的幅度往往大於人民幣升值的幅度，這將抵消人民幣升值的好處，中國需求增加就無從談起。另外，即使人民幣升值會對商品市場產生某種利好，也不能保證影響商品市場的其他更重要的因素不發生變化，進而使大宗商品價格發生反向的波動。

❻ 國家宏觀調控的三種手段的區別是什麼

1、含義不同

經濟手段是國家運用經濟政策和計劃, 通過對經濟利益的調整而影響和調節社會經濟活動的措施。

行政手段是國家通過行政機構,
採取行政命令、指標、指示、規定、查封、扣押、檢查、監督、審批、行政許可等行政措施調節和管理經濟的手段。

法律手段是國家通過制定和運用經濟法規來調節經濟活動的手段。

2、特點不同

經濟手段一般是間接調節, 通過對經濟利益的調整來調節市場供求關系,
促進資源的優化配置。具有溫和性、引導性、間接性的特點。

行政手段一般是直接調節, 並具有強制性、直接性、效果迅速的特點。

法律手段對經濟主體具有普遍的約束力和嚴格的強制性, 對經濟運行的調節具有相對的穩定性和明確的規定性。

3、調控的內容及側重點不同

經濟手段主要通過國家調整市場主體的經濟利益, 來引導市場主體的經濟行為,
如通過財政、稅收、利率、貸款、貨幣發行、國債、國家的宏觀經濟計劃等手段, 主要側重於解決經濟資源的合理配置問題。

行政手段主要通過國家行政的強制力量, 來規范市場主體的經濟行為,
如通過行政系統及其所屬職能部門下達行政命令、指標、指示、規定等手段,主要側重於解決市場秩序問題, 如對假冒偽劣的處罰,
對偷稅行為的行政制裁等等。

法律手段, 一方面通過經濟立法, 規范經濟活動參與者的行為, 調整社會經濟關系; 另一方面, 國家通過經濟司法活動,
保證各項經濟政策的執行,
打擊各種違法犯罪行為。

4、執行的主體不同

執行經濟手段的主體有立法機關和行政機關;執行法律手段的國家機關有立法機關、司法機關和行政機關,
而行政機關則是執行行政手段的唯一機關。

5、地位不同

國家宏觀調控的經濟手段和法律手段是主要手段; 國家宏觀調控的行政手段只是輔助手段, 不能片面地強調和過多地運用。

(6)匯率政策側重擴展閱讀

宏觀調控 (Macro-economic Control)亦稱國家干預，是政府對國民經濟的總體管理，是一個國家政府特別是中央政府的經濟職能。它是國家在經濟運行中，為了促進市場發育、規范市場運行，對社會經濟總體的調節與控制。

宏觀調控的過程是國家依據市場經濟的一系列規律，實現宏觀（總量）平衡，保持經濟持續、穩定、協調增長，而對貨幣收支總量、財政收支總量、外匯收支總量和主要物資供求的調節與控制。運用調節手段和調節機制，實現資源的優化配置，為微觀經濟運行提供良性的宏觀環境，使市場經濟得到正常運行和均衡發展的過程。

政府的宏觀調控主要表現為：國家利用經濟政策、經濟法規、信息導向、規劃引導和必要的行政干預，對市場經濟的有效運作發揮調控作用。

參考資料

網路-宏觀調控

❼ 最優制度下的匯率均衡狀態什麼意思

均衡匯率最先是指能夠使國際收支實現平衡的匯率，這種內涵的均衡匯率側重於外部均衡，但並非完全不考慮內部均衡，其前提條件之一就是無過度的失業，這與後來內部均衡的衡量指標非常相似。後來,納克斯(Nurkse)發展了均衡匯率理論。他將內部均衡定義為充分就業，外部均衡定義為國際收支的平衡，所謂的均衡匯率就是與宏觀經濟內外部均衡相一致的匯率，也就是內、外部均衡同時實現時決定的匯率。作為一種分析方法，它不但給出了均衡匯率實現的條件，還可以用來判斷內外失衡的性質和原因,並據此採取相應的政策，這就是宏觀經濟均衡分析法。在二維空間中，斯旺(Swan)分別以產出和經常帳戶代表內外部均衡，兩條曲線的交點決定了均衡匯率的具體水平，同時劃分出四個象限，不同的象限中失衡的性質也不同，這就是著名的Swan圖像。

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