民營企業杠桿率上升投資

『壹』 宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩帶來的積極意義

作為供給側結構性改革的重要內容，去杠桿

一系列政策在多個領域共同發力。市場化債轉股、處置僵屍企業、調整考核評價標准……多措並舉之下，截至今年6月末，中央企業平均資產負債率為66%，較年初下降0.3個百分點。

管住貨幣供給總閘門為去杠桿、防風險創造適宜的貨幣金融環境。6月末，我國M2餘額177.02萬億元，同比增長8%，增速較上年同期低1.1個百分點。

一系列旨在遏制資金脫實向虛的強監管政策出台，委託貸款、信託貸款大幅萎縮，地方政府融資平台、房地產等去杠桿重點領域的不規范融資減少。上半年房地產貸款增加3.54萬億元，占同期貸款比重較上年低1.9個百分點。

「隨著金融監管加強，影子銀行等導致杠桿率上升的狀況將有較大改變，對地方政府隱形債務的清理、整頓和規范力度也在加大，預計未來我國杠桿率將總體趨穩，並逐步有序降低。」劉世錦說。

風險可控 去杠桿深刻影響中國經濟金融

隨著去杠桿工作穩妥有序推進，風險防範的藩籬正在逐步築牢。

一度持續攀升的銀行業不良貸款出現企穩向好的態勢。5月末，商業銀行不良貸款余額1.9萬億元，不良貸款率1.9%，遠低於國際水平；貸款損失准備余額3.5萬億元，撥備覆蓋率183%，風險抵補能力充足。

資金脫實向虛勢頭得到遏制，截至5月末，銀行業在保持12%以上信貸增速的同時，總資產規模少增20多萬億元；同業理財在上年減少3.4萬億元的基礎上，繼續縮減1.2萬億元，已累計削減三分之二以上。

一頭連著企業，一頭連著金融機構，去杠桿，正對中國的經濟金融產生深刻影響：越來越多的資金從傳統產能過剩領域逐步退出，向高新技術產業等新動能聚集。

「我們對鋼鐵、水泥、煤炭等五大產能過剩行業融資余額較2013年末高峰時點下降近五成。與此同時，近兩年來對先進製造業貸款增長超過10%。」工商銀行江蘇省分行有關負責人表示。

從全國情況看，6月末，高技術製造業中長期貸款余額同比增長13.1%，比同期製造業中長期貸款增速高5個百分點。

「集中抽貸和蜂擁授信都容易產生信用風險，吸取前些年的教訓，雖然我們的資源在往新興產業方面轉，但也不能一哄而上。」一家城商行行長助理表示。

去杠桿，也正在潛移默化影響企業的發展理念。

「國家去杠桿的決心和力度很大，不會是一陣風，企業應適應形勢，先把自己的『泡沫』擠掉。」人福醫葯融資主管李陽帆告訴記者，今年公司很大一部分工作是做資產剝離，把精力聚焦在發展醫葯主業上，出售資產帶來的收益改善了公司的資產結構和現金流，公司發展更有底氣了。

根源治理 牢牢守住風險底線

盡管已初見成效，但去杠桿不能畢其功於一役，目前也存在一些問題和難點，需要通過有力但有序的措施，使宏觀杠桿率逐步回落到合理水平。

去杠桿，國有企業是重中之重。但高杠桿的國企集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業，去杠桿與去產能、補短板等任務相交織，情況復雜。

「市場化債轉股和兼並重組應成為重點攻堅方向。目前已有部分企業陸續開展市場化債轉股，未來應擴大到更多負債率較高、產品有市場、有競爭能力的企業。」中國人民大學重陽金融學院高級研究員董希淼表示。

去杠桿，要發揮企業自身的積極性。「如果企業自身不走出過度擴張、過度負債的傳統路子，不主動聚焦核心業務，那麼去杠桿就成為金融企業的獨角戲，成效不會明顯。」一名銀行業人士表示。

高杠桿的形成，與我國的金融、財稅和國企等體制機制緊密相關。去杠桿要堅持著眼長遠、深化改革，強化根源治理。

在金融領域，要豐富金融市場體系，大力發展直接融資；在財稅領域，明確地方政府財權事權；在國企領域，要深化國企改革優化資本結構……從根源上去杠桿、防風險，要做的工作還有很多。

「去杠桿從本質上來說是要營造一個良好的經濟金融生態，促進企業持續健康發展。」董希淼表示。

守住底線，才有底氣。只要我們直面挑戰，主動作為，就一定能牢牢守住不發生系統性風險的底線，為經濟行穩致遠保駕護航。

來自新華網

『貳』 隨著我國經濟發展，企業杠桿率將如何變化呢

中大咨詢的國企改革專家認為，去杠桿政策仍是個長期任務。隨著新經濟的迅速發展，創新層出不窮，全要素生產率將進一步提升。而如果新舊模式更替順利，得益於新動能，中國經濟有望迎來新一輪中高速增長，進入良性循環。同時，在新模式下，本來處於高杠桿的上游重工業行業比重不斷降低，戰略新興產業比重進一步增加，整體的企業杠桿率或自發地出現下滑。

『叄』 為什麼要降低企業杠桿率

企業杠桿率（leverage ratio）即一個公司資產負債表上的資本/資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。財務杠桿概念：無論企業營業利潤多少，債務利息和優先股的股利都是固定不變的。當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈餘。這種債務對投資者收益的影響，稱為財務杠桿。
因為在居民、企業、政府和金融機構等部門中，企業尤其是國有企業杠桿率較高的情形突出，風險較高。財政部此前發布的數據顯示，2015年末我國國有企業負債總額為79萬億元，佔全國非金融企業總負債比重大約為74.8%，占當年GDP比重為116.7%。從中不難看到，我國企業部門的高杠桿率，主要集中於非金融國有企業部門。因此，在去杠桿的任務中，有效降低企業尤其是國有企業杠桿率，是當前防範和化解債務風險的關鍵。

『肆』 企業杠桿率

一般是指資產負債表中權益資本與總資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反映出公司的還款能力。杠桿率的倒數為杠桿倍數，一般來說，投行的杠桿倍數比較高，美林銀行的杠桿倍數在2007年是28倍，摩根士丹利的杠桿倍數在2007年為33倍。

『伍』 杠桿率的計算公式

杠桿率是指資產負債表中總資產與權益資本的比率，杠桿率是衡量公司負債風險的指標，從側面反映出公司的還款能力。杠桿率的倒數是杠桿倍數,杠桿倍數越高，越容易受到收益率和貸款利率的影響。杠桿是一把雙刃劍，當企業盈利時，增加杠桿能擴大盈利，但是加的過多，風險就會上升。因此高杠桿帶來收益的同時也放大了風險。
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『陸』 公司杠桿比率一般多少

從公司的債權人復立場來講，制公司的負債應控制在百分之五十左右，當然公司的負債肯定是越低越好，資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動的能力指標，反映債權人發放貸款的安全程度。

『柒』 什麼是國有企業杠桿率

杠桿率一般是指權益資本與資產負債表中總資產的比率。杠桿率是一個衡量內公司負債風險的指標，從側容面反映出公司的還款能力。

國有企業，是指國務院和地方人民政府分別代表國家履行出資人職責的國有獨資企業、國有獨資公司以及國有資本控股公司，包括中央和地方國有資產監督管理機構和其他部門所監管的企業本級及其逐級投資形成的企業。

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杠桿率的優點

引入杠桿率作為資本監管的補充手段，其主要優點為：

1、是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵禦風險的作用，有利於維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股和留存利潤)。

2、是能夠避免加權風險資本充足率的復雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明，在新資本協議框架下，如果商業銀行利用新資本協議的復雜性進行監管套利， 將會嚴重影響銀行的資本水平。

3、是有利於控制銀行資產負債表的過快增長。通過引入杠桿率，使得資本擴張的規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內，有利於控制商業銀行資產負債表的過快增長。

『捌』 市場融資杠桿率過高是什麼意思

融資杠桿過高的意思簡單的說，就是融資的時候，需要一定的資本，然後就可以借到高額的貸款。舉個簡單的例子：

比如看好一個項目，如果出5元錢，然後借95元，就是用5元撬動了100元的投資，杠桿20倍。這種情況下如果出風險的話，可以看到，杠桿越大風險越高，波及面越廣。於是貸款方開始不願意給這么高比例的杠桿出資，要求借款方多出資本金。

所以杠桿收購融資是以企業兼並為活動背景的，是指某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時，以被收購企業資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用於收購行為的一種財務管理活動。

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市場融資杠桿率過高的危害

1、過高的杠桿率、加上經濟大環境的下行給企業帶來的壓力和危害不言而喻，溫州、紹興等地不斷有老闆因無法還貸而跑路，企業因此而破產。這些貸款有來自於銀行，也有來自於民間借貸，甚至是高利貸。這樣的企業負債率肯定在100%以上。

2、資金的高杠桿在短期內快速推高股價和指數的同時，也隱伏著巨大的金融風險，在高杠桿不能持續的情況下，稍有風吹草動，高杠桿的資金就會迅速從股市撤退，從而引起股價和指數的急劇下跌。因此，股市的火爆行情，有時與股市的暴跌甚至崩盤如影相隨。

3、藉助於高杠桿來投資股市的交易模式和行情走勢很難具有持續性。更何況，各路加杠桿或拆借入市的資金中難免有違規或打政策「擦邊球」的情況存在，一旦強化監管，這類資金將不計代價撤離股市，加劇股市的大起大伏。