A. 財富轉移主要考慮哪三個方面
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B. 通貨膨脹 財富轉移
通貨膨脹的唯一根源是政府或者中央銀行故意或者無意地創造了過量的貨幣供應，貨幣供應超出貨幣需求，貨幣當然貶值，價格必然上漲。但重要的是，價格上漲不是同步的，即，不會在同一時間上漲，也不會以同一比例上漲。相反，不同商品和服務的價格會陸續上漲，且上漲幅度大不相同。恰恰是由於這一點，通貨膨脹具有一種逆向再分配的效應。
總是有些人先得到了若干貨幣，在他人之前花銷這筆錢。這些人會是誰，則取決於實現貨幣流增加的具體方式。第一批得到增發貨幣的人會將這筆錢花出去，或者用於投資，或者用於消費。這樣就會抬高他們所投資或購買的商品、服務的價格。於是，後一行業的企業的收入增加，他們又增加投資或消費，再對他們所需要的投資品或消費品的價格產生影響。
這就如同向水中扔進一塊石頭，漣漪從中心向四周擴散。而且，可以說，最早上漲的那些價格就必然會一直領先於其他價格，因為，在特定時期，新增貨幣源源不斷地流入這些行業。相反，越往後，價格上漲的幅度會越小，相關企業及其員工所能獲得的收入增加就會越少。
這個時候，統計意義上的總體價格上漲水平，根本不能反映通貨膨脹所導致的價格相對結構的重大變化，而正是這一點，影響著不同行業、不同地位的人們的收入。因為，如果價格同步上漲，則通貨膨脹就不會影響人們的實際收入，只不過經歷相同的貨幣貶值而已。但價格結構變化卻意味著，相對於無通貨膨脹時期，整個社會的收入分配格局會發生傾斜，其傾斜方向有利於增發貨幣流最早落到的商品和服務，而不利於貨幣後來才陸續落到的商品和服務。
而不論在哪個國家，按照增發貨幣的模式，新增貨幣當然首先會流入政府部門，在中國尤其會流入政府照顧的各個行業和企業包括壟斷企業，大量貨幣也會以政府投資的方式花出去。總之，接近政府、接近權力的企業，被政府認為應當優先發展的行業，會最早得到增發貨幣。這些企業、及其雇員的收入會首先提高。他們的投資和消費需求增加，會帶動相關企業、行業收益增加。
相對來說，價格最晚上漲的，肯定是距離權力最遠的企業和行業。而所有這些價格上漲會波及到較為重要的最終消費品——食品上。應當說，距離權力最遠者，比如農民，也可能因為豬肉、糧食價格上漲而享受到一點好處，但在他們所生產的產品價格上漲之前，其他商品與服務價格早就漲上去了，而彼時，他們的收入卻並無增加。更重要的是，一旦這些商品和服務價格上漲，通貨膨脹就已經成熟，政府必然要採取強有力措施干預價格，於是，他們本來要得到的好處就流失了。總起來看，他們是通貨膨脹的凈損失者。
總之，在通貨膨脹過程中，一般來說，窮人所從事的行業通常是價格上漲最晚、持續時間最短幅度最小的，而富人、掌握權力者所在行業的價格上漲最早、持續時間最長、幅度也最大。通貨膨脹型價格上漲必然會使窮者愈窮、富者愈富。這也正是過去幾年來人們親身體會到的一種現象。
希望採納
C. 財富轉移
來了，謝謝樓主，哈哈
D. 財富轉移是什麼意思
就是財富轉移，呵呵 見諒！
E. 杠桿收購要付出哪些成本呢
杠桿收購（Leveraged buy-outs），是指收購者用自己很少的本錢為基礎，然後從投資銀行或其他金融機構籌集、借貸大量、足夠的資金進行收購活動，收購後公司的收入（包括拍賣資產的營業利益）剛好支付因收購而產生的高比例負債，這樣能達到以很少的資金賺取高額利潤的目的。這種收購戰略曾於20世紀80年代風行美國。
目錄
1基本信息
▪ 簡介
▪ 復興
▪ 操作過程
▪ 杠桿購並在中國
2好處
▪ 對管理人員有激勵效應
▪ 其它好處
3適用條件
▪ 穩定的現金流量。
▪ 穩定而富有經驗的管理層。
▪ 充裕的成本降低空間。
▪ 一定規模的股東權益。
▪ 收購前較低的負債。
▪ 易於分離的非核心產業。
1基本信息
簡介
杠桿購並（leveraged buyout）起源並風行於美國。今天，在變革的中國，其生命力已初露端倪。杠桿購並就是收購方主要通過借債來獲得目標公司的產權，即藉助財務杠桿作用完成購並活動，因而被稱為「杠桿購並」。杠桿購並資金來源於風險資本，即稱為風險杠桿購並。
復興
一般意義上的「企業購並」在美國由來已久,但為什麼從70年代後期開始,杠桿購並會在美國復興呢?它興起的原因和背景是什麼?總的來說,主要是由於70年代後期和80年代初期,美國的經濟環境發生了一些重要變化.具體分析,有以下幾點:
（一）.這一時期發生的通貨膨脹對經濟活動的影響很大.通貨膨脹對公司資產的價值和運用都有直接的影晌。第一，通貨膨脹使公司資產的名義價值超過其歷史成本。美國1981年」 經濟復興稅法」 (ERTA)允許企業對新購進的舊資產和全新資產採用加速折舊。企業利用這一機會收購資產,可以在較大基數之上從頭加速提取折舊.而且,依據美國1986年稅制改革以前的稅法,全盤收購對企業稅賦更為有利，因為稅法規定;清算中的企業出售其資產可免繳資本收益稅.第二，通貨膨脹使企業實際債務負擔減輕.因為債務利息率是固定的,並不隨物價指數上漲而升高,從而通過舉債可以獲得通貨膨脹帶來的部分收益,進而轉移債務負擔。
（二） 稅法的變動是促進杠桿作用兼並的另一重要原因。50年代到60年代，由於聯邦所得稅率（適用於公司營業收入）與資本收益稅率之間差異較大，相比而言，美國聯邦所得稅率偏高，而資本收益稅率偏低，從而極大地推動了股票市場的繁榮。70年代後，國家對稅率進行了調整：所得稅率下降為50%，資本收益稅率 的上限提高至35%。兩者稅率差距縮小，使得股票交易在70年代處於「零增長」時期，很多股票不得不以低於公司帳面價值的價格出售。股票的上市與發行也不活躍，企業主要以借債來融通資金。而且，持續的通貨膨脹及人們對通貨膨脹的預期，使得借債更為合算。1981年的「經濟復興稅法」使得職工持股計劃（ESOP）更具吸引力。職工持股計劃，是一項鼓勵職工購股、參股，增強職工參與意識的計劃方案。利用該計劃，可以從銀行貸款購買公司股票，並且在利率和本金償付上享有優惠。因而，公司通過ESOP計劃借進貸款更加有利可圖。
（三）購並活動需要巨額資金，金融機構的貸款是購並資金的重要來源。由於政府對金融管制的放鬆，金融機構之間競爭加劇，金融機構自身取得資金的成本也在上升，這使得銀行及其他金融機構努力尋找放款渠道。1978年以前，為杠桿並購提供貸款的只是少數大保險公司。而現在，各種金融機構都設置有專門的並購部門。據估計，並購所需資金90%是來自金融機構的貸款，並且貸款的數目和種類都在不斷增多。
綜上所述，通貨膨脹、稅制修改、充足的金融市場是促進杠桿購並的三個宏觀經濟條件。為適應宏觀經濟變動，企業紛紛採取措施，期望從中獲得好處，杠桿購並隨之興起。
風險杠桿購並與一般杠桿購並的區別在於，前者的債務資金不是來源於銀行貸款，而是來源於風險投資資金。而且風險杠桿購並的資金運用也與一般杠桿購不同，它是用於富有創新精細和潛在市場的風險企業。
操作過程
下面以杠桿購並的一種典型形式，即把已上市的公司通過杠桿購並轉為非上市公司為例，介紹一下杠桿購並的主要過程。
第一階段：籌措接管所需要的資金，以及設計出一套管理人員激勵體系。通常情況下，由公司的最高管理人員或接管專家們領導的收購集團提供10%的資金，作為新公司的權益基礎。以股票期權或認購權的形式向管理人員提供基於股票價格的激勵報酬。這樣，如果企業經營得好，管理人員(不包括董事)的股份額將不斷增加，一般最終會高於30%。所需要資金的50%到60%通過以公司資產為抵押向銀行申請有抵押收購貸款。該貸款可以由數家商業銀行組成辛迪加來提供。這部分資金也可以由保險公司，或專門進行風險資本投資或杠桿收購的有限合夥企業來提供。如果資金來源為風險投資，這樣的標桿收購就叫做風險杠桿購並，其他資金以各種級別的次等債券形式，通過私募(針對養老金基金、保險公司、風險投資企業等)或公開發行高收益率債務(也就是垃圾債券)來籌措。
第二階段：組織起來的收購集團購買目標公司所有發行在外的股票（購買股票形式)，或者購買目標公司的所有資產(購買資產形式)。為了逐漸償還銀行貸款，降低債務，公司新的所有者將公司的一部分出售，並大力降低庫存。
第三階段：管理人員通過削減經營成本，改變市場戰略，力圖增加利潤和現金流量。他們將整頓和重組生產設備，增強庫存控制和應收賬款管理，改變產品質量、產品線及定價，調整雇員工作，並努力與供應商達成更為有利的條款。為了按時支付大大膨脹的債務，他們甚至將進行裁員，並削減在研究和新廠房設備方面的投資。
第四階段：如果調整後的公司能夠更加強大，並且該投資集團的目標已經達到，該集團可能使公司重新變為公眾持股公司，稱為反向杠桿收購。這個過程可以通過公開發行股權來實現（這一發行通常稱為第二次公開發行）。這樣做的一個原因就是為現有股東提供流動性。此外，一項針對1976年到1987年間72家進行反向杠桿收購的企業進行的研究揭示了86%的企業打算用第二次公開發行籌集的資金來降低公司的杠桿率。進行反向杠桿收購的大多數是成功的杠桿收購公司。以上除第一階段以外，風險杠桿購並與一般杠桿購並沒有什麼本質上的區別。
杠桿購並在中國
當前，中國經濟改革正全方位進行，然而重中之重在於企業改革。在企業改革中，「購並」作為一種行之有效的形式，越來越愛到政府和各屆的重視和青睞。 中國現代的經濟結構以及企業制度經過近半個世紀的發展，已到了必須進行調整和升級的階段。一些歷史累積問題只有通過比較劇烈的手段才能解決。例如，對一些包袱沉重且缺少存在必要的企業實行破產或兼並。但是，中國目前的社會政治與經濟體制不容許企業大規模破產，而將眾多勞動者拋向街頭。因而，在社會保障制度尚不完備的情況下，需要主要運用兼並和資產重組這種比破產更溫和的手段來實現經濟結構的調整。
我國由政府推動的資產重組和企業兼並活動始於1984年，到1988年達到一個小的高潮。1989年經濟緊縮後逐漸終止。1993年開始的經濟軟著陸使政府重新起動購並與重組。十五大召開後，企業改革力度加大，步伐加快，再加之市場體制的進一步完善和市場機制的進一步健全，這一切都為企業購並創造了良好的土壤。可以說，企業購並的新時代已經到來!
作為購並形式的一種，杠桿購並在中國具有其廣闊的發展前景。
第一，我國目前存在大量應該被收購的企業，這些企業擁有相當數量的有形無形的資產，便資產運營效率較低，迫切需要進行重組，尋找出路。
第二，除了極少數實力相當於雄厚的公司之外，大多數優勢企業無法完全靠自有資金進行購並活動。況且，即使資金雄厚的公司，出於資本結構優化等方面的考慮，也可能通過舉債實現購並。
第三，我國金融機構存在數萬億的存款，這些存款急待尋找有效率的投資渠道。
綜上所述，盡管在實際運作中，不可避免會遇到一系列的障礙與困難，但「杠桿購並」作為一種有效的經濟調整方式，在中國市場經濟的發展中將起到非常重要的作用。隨著我國風險投資業的興起和發展，我國的風險杠桿購並也將會逐漸發展，成為一種重要的金融方式。
2好處
對管理人員有激勵效應
下面主要分析一種典型的杠桿收購（把上市公司轉為非上市的杠桿收購）杠桿收購，尤其是管理層收購（以目標公司管理層為主要推動力量的杠桿收購），使管理人員持股增加，從而增加了他們提高經營業績的動力。首先，一些高效益的投資項目需要管理人員付出極其艱辛的努力，因此，只有在管理人員獲得與該項目收益相應的收益時，該項目才會被採納。但是，外部股東可能會認為對這些管理人員報酬合同「過於慷慨」。在這種情況下，將上市公司轉為非上市有助於報酬協議的達成。其次，上市公司管理人員可能浪費資源，以在潛在的競爭者和外部的股東面前保住自己的職位。他們可能進行一些利潤並非最高、但收益比較容易受到外部人士注意的項目。轉為非上市可以消除這類成本。一般說來，按管者持有大量股權。因此，他們會密切關注接管後的企業管理。這將減少管理人員與股東之間的信息不通暢、不對稱現象。從這種角度來說，杠桿收購導致的「股權集中」反映了所有權與控制權的再結合，這必然會降低代理人成本。再次，自由現金流量往往促使管理人員進行奢侈的支出，而不是將其作為股息分發給股東。通過杠桿收購而增加債務，可以迫使這些現金流量被用於償還債務。此外，杠桿收購是支付股息的有效替換方式。相對於股息的發放來說，管理人員對於償還債務的自由選擇餘地就比較小了。因此，債務的增加減少了管理人員對自由現金流量的分配權；杠桿收購減少了自由現金流量引致的代理人成本。債務的增加也會給管理人員帶來壓力，並促使其加倍努力，以避免公司破產。因此，從某種程度上講，杠桿收購代表了一種債務約束行為，對管理人員有一定的制約作用。
下面兩組數據可作為上述理論的經驗證據。第一，在管理層收購後，管理人員持有股權比例大大增加。一項1980年到1986年間對76例管理層收購的抽樣表明，接管前，總裁和管理人員的持股份額比例分別為1.4%、5.88%。按管後，分別變為6.40%和22.63%。因此，管理人員所有權在接管後增加了三倍。第二，杠桿收購企業的經營業績。研究人員通過對重新上市的公司的第二次公開發行公告書的發現，超過2/3的企業(72家中有54家)揭示了在杠桿收購後至少進行了一項重組活動。這些活動包括重新調整資產(生產設備重組以及資產剝離等等)、採取成本降低計劃、改變市場策略(包括產品線、產品質量、定價以及客戶服務)等等。作為這些重組活動的結果，這些公司的經營業績有了很大改善。在35例可以獲得相關數據的案例中，對於中等規模的企業，在杠桿收購後到第二次公開發行前這段時期(平均為29個月)中，以不變價格衡量的總銷售額增加了94%，毛利潤和經營利潤分別上升了27.0%和45.4%，成果是比較顯著的。
其它好處
(1)對被收購方而言：
由於公司整體經營戰略的變化，本公司的分支機構或子公司可能已不再適宜繼續經營，那麼可以通過杠桿收購賣出股權同時保全自己員工的利益，避免勞資沖突。另外，如果股票市場不活躍，很多股票的市價低於其資產凈值，而杠桿購並卻能在市價基礎上為其支付一筆溢價；對於那些「煙囪工業」(夕陽產業)來說，因為發展前景不樂觀，這種溢價效應更加明顯。
(2)對於收購方而言：
a.杠桿作用，以少量的投資購得一家頗具規模的企業，並充分享受高額負債帶來的杠桿作用。
b.納稅優惠，高杠桿帶來更多利息避稅。帳面資產價值增加帶來較高折舊；如果被收購方是虧損企業，還會產生虧損遞延等等作用。
(3)對債權人而言：
可獲得高於優惠利率3-5個百分點的利率好處，另一方面又可通過接受抵押、擔保，參股等多種形式降低貸款風險。
(4)對政府而言：
前面提到參與杠桿購並的公司可以獲得納稅優惠，那麼這是否意味著財富由國家轉向企業，國家利益受到損害了呢?答案是否定的。對於在杠桿收購中出售的股票，股東要為相應的資本利得繳納所得稅；另外，如果以後企業變得更加強大並重新公開上市，公司將會交納更多的公司稅。
為什麼國家和企業均可受益，原因就在於杠桿購並往往會帶來價值創造的過程。這在前面所述的管理人員激勵效用中可以得到一定的啟示。另外一個價值源泉可能來自杠桿購並帶來的資產重組和資源的優化配置。
3適用條件編輯
何種企業適合杠桿購並很難一概而論。然而，一般而言，並購目標對並購方的吸引力主要來自以下幾個方面：
穩定的現金流量。
債權人對現金流量的穩定性尤為關注，在他們看來，現金流量的穩定性甚至比其數額大小還要重要。
穩定而富有經驗的管理層。
貸款方對於收購目標的管理人員的要求往往比較苛刻，因為只有管理人員盡心盡力，才能保證本金和利息如期償還。人員的穩定性一般根據管理人員的任職時間長短判斷。管理人員就職時間愈久，則貸款方認為他們在完成收購後留任的可能性愈大。
充裕的成本降低空間。
杠桿收購後目標公司不得不承擔新的負債壓力，如果公司可以比較容易地降低成本，那麼這種壓力就可以得到一定程度的緩沖，可能的降低成本措施包括裁員、減少資本性支出、清理冗餘設備、控制營運費用等。據統計，美國公司發生並購後，行政人員的平均裁減比例為16%,而生產線上的工人的裁減比例則微乎其微。
一定規模的股東權益。
目標企業用於抵押的資產可以為債權人提供某種保護，再此基礎上，如果收購方能夠做一定數額的權益投資，如增加一定的股本金等，那麼債權人的風險就可以得到進一步的緩沖。進入九十年代以來，貸款方的自我保護意識普遍有所增強，因此對收購方權益投資比例的要求也越來越高。
收購前較低的負債。
如果目標企業在收購前的負債低於可抵押資產的價值，那麼收購方在收購該企業後就可以承擔更多的債務。而如果目標企業已經是負債累累以至資不抵債，那麼收購方就不能獲得新的負債能力。
易於分離的非核心產業。
如果目標企業擁有較易出售的非核心部門或產業，那麼，在必要的時候可以通過出售這樣的部門或產業，迅速地獲得償債資金。這是能夠吸引貸款方的優勢之一。
F. 關於通貨膨脹里的財富轉移的問題
紙幣是國家發行的，當然會以財政支出的形式出現，也就是說最初印出紙幣後，國家會將它用於建設重大基礎工程、財政撥款、社會保障等，總是最初是國家在花錢，但這也是在增加社會總需求（也就是在買東西），當社會總需求大於社會總供給時，就會出現通貨膨脹，物價上漲。但勞動力的價格變化總是滯後於商品價格的變化，所以，你的工資沒變，或者過段時間才會調整，但物價卻在變化了。
而且，人們會「買漲不買降」，物價越上漲，人們越想把手中的錢花出去，因為他會預期將來物價會更高，這無形中就加速貨幣流通，當貨幣流通速度加快時，流通中需要的貨幣量則會減少（你應該學到貨幣流通公式了吧），這樣紙幣發行量就更加大於流通中所需要的貨幣量了。
所以，他們說通貨膨脹，是因為流通中的錢過剩，物價飛漲，是沒錯的。
希望採納
G. 什麼是杠桿收購
是一種以小博大、高風險、高收益、高技巧的企業並購方式。LBO的突出特點是，收購方為了進行收購，大規模融資借貸去支付大部分交易費用，通常為總購價的70%甚至全部，同時，收購方以目標公司資產及未來收益作為借貸抵押。借貸利息將通過被收購公司的未來現金流支付。 來源LBO在20世紀80年代開始盛行，當時公開市場發展迅猛，向借貸人敞開了方便之門，允許他們借貸很大數額的現金去進行風險很高的項目，在LBO發展之初的1980年，被認為是LBO之基的四大並購項目，其累計交易額就達到了17億美金。 演變1988年是LBO發展的顛峰時期，當時累計交易額已達1880億美金。這些通過大舉借貸完成的交易行為也帶來了極大的風險，就是那些利率極高的垃圾股,往往用極高的利率去吸引股東，背後卻沒有強有力的後盾，所以很多項目演變成災難，導致了借貸人的破產。 應用杠桿收購的優點與缺點同樣明顯，其優點在於： 1、 對並購項目所需的資產和現金要求很低 2、 能產生協同效應，將生產經營延伸到企業之外 3、 使企業運營效率得到提高 4、 改進企業的領導力與管理 5、 產生杠桿作用，當債務比率上升時，企業收購融資的股權就會做一定程度的收縮，使得投資公司只要付出整個交易的20~40%就能購得目標公司。 杠桿收購的缺點是 1. 並購公司通過盜用第三方財富來獲得目標公司的額外現金流 2. 被收購公司由於支付利息而享受了免稅政策，但股東分配到的股息享受不到這樣的優惠。如果收購公司管理不善，或遇到金融危機、政策變化等不可預知的因素，通常會導致股東利益的損害。 杠桿收購在國外已被證明是一種行之有效的收購融資工具，在中國同樣有廣泛的適用范圍。因為中國大多數國企負債比例高，不良資產多，需要合適的融資途徑來解決資本運營環節的大量資金，即使少數有條件以自有資金購並的國企，也成考慮適度融資，以實現資本結構的最優化，降低收購資金成本。但LBO也非萬能良葯，收購不成功的案例比比皆是，因此企業在選擇這種方式時需要格外慎重。 案例香港中策集團公司一方面通過國際金融資本，另一方面採用壓低收購價格、分期付款、拖延付款等方法降低資金支出，大舉收購中國國有企業，並轉手出售所購的國有企業股權。 深圳寶安收購延中股份，數年後又減持股份回收投資並從中獲利。 武漢大地集團曾以分期付款方式兼並了有九十八年歷史且規模比自己大一部的國有企業武漢火柴廠。
H. 如何財富轉移
你好～
採納是唯一的途徑。
I. 為什麼企業兼並是經濟全球化的具體表現
關於企業兼並的相關理論與效應
(一)效率理論(cncy oy)
1．主要理論思想。效率理論認為，企業兼並和資產再配置的其他形式能給整個社會帶來潛在收益，並且能使交易的參與者提高各自的效率。
基本理論
效率理論的主要觀點是：
(1)企業購並活動的發生有利於管理層改進效率；(2)企業購並活動有利於協同效應的形成。所謂協同效應指的是兩個企業組成一個企業之後，其總產出比原先兩個企業的各自產出之和要大。
2．表現形式。效率理論的主要代表是規模經濟理論和管理效率理論。規模經濟理論認為公司購並活動的動因在於謀求平均成本降，因為公司購並可以將許多生產單位置於同一企業的領導下而帶來經營上的規模經濟。規模經濟可以通過企業生產專門化、研發效應溢出、行政管理溢出，以及財務資源節省方面體現。
管理效率理論。管理效率理論包含兩種情形：一種情形是剩餘管理資源的利用，如收購方作為一個團隊具有管理效率，則通過購並將會使剩餘的管理資源得到充分利用；另一種情形是具有較高管理效率的公司通過兼並較低管理效率的公司並使其管理效率得以提高到較高水平來獲得收益。研究開發的規模經濟效應。研發的規模經濟效應其基本內容在於購並雙方研發力量的集中所帶來的效率提高。公司進行購並後，可以對原來各自為戰的技術人員和研究成果加以整合，集中力量研究開發某項技術，有利於在更大范圍61進行技術AY的優化組合，避免在研究開發上的重復投人。
事實上規模效應在公司購並中的效果並沒有表現出想像中的那麼大。1970年紐博爾德(Nwbo)在調查中發現，只有18％的公司承認合並的動機與規模經濟有關。考林、卡賓和霍爾(an，abn。nd 。)．1980)調查研究後認為"很難從接受調查的公司看出合並的規模經濟效益"。這些事實都是對規模經濟理論的質疑和挑戰。
(二)代理理論
1．主要理論思想。代理理論反映了在所有權和經營權分離的現代企業制度下，股東與職業經理人之間利益不一致的問題。主要觀點認為，由於股東不參與企業的直接管理，企業的實際控制權掌握在職業經理人手中，股東缺乏對企業經營管理的專業知識和信息，因而股東權益很容易受到經理層的侵害。
詹森和麥克林(nsn and Mcn9，1976)認為，代理問題是在經理人員只擁有公司很少部分股權的情況下產生的。代理問題的產生是由於經理與所有者之間的合約不可能無成本地簽訂和執行。經理被認為是決策和控制的代理人，而所有者則被認為是風險承擔者。由此造成的代理成本包括：構建'一組合約的成本；由委託人監督和控制代理人行為而帶來的成本；保證代理人會作出最優決策，否則委託人將得到補償的成本；剩餘虧損，也就是由代理人的決策與使委託人福利最大化的決策之間的差異而使委託人承受的福利損失。當然，剩餘虧損也有可能完全是由於執行合約的成本超過收益而引起的。
2．表現形式或方面。基於代理理論而產生的企業兼並有以下幾種觀點：降低代理成本。法馬和詹森(ama and nsn，1983)指出，在企業的所有權與控制權分離的情況下，將企業的決策管理、決策控制和相應監督分開，能限制決策代理人侵蝕股東利益的可能性。股東在保留決定董事會成員、兼並與新股發行等權利的同時，將其餘控制職能交由董事會執行。法馬和詹森還指出，股票市場為企業股東提供了一個外部監督機制，因為股價集中體現了經理決策帶來的影響，股價水平低會給經理帶來改變其行為並更多為股東利益著想的壓力，這樣有利於降低代理成本。
經理理論。繆勒(M，1969)提出了經理主義。繆勒認為，經理具有很強烈的增大公司規模的慾望。他假定經理的報酬是公司規模的函數，這樣，經理將會接受資本預期回報較低的項目，並熱衷於擴大規模。為證實經理主義的理論，西方學者進行了有關探究，有學者認為公司規模是影響公司管理人員收入的主要因素，也有學者發現，購並之後企業董事的工資大大增加，而在沒有任何購並活動的公司里，管理集團成員的薪酬增加較少。但是，里維倫和奧斯曼(wn and Ansman，1970)的研究表明，經理的報酬與公司的盈利水平而非規模顯著相關。繆勒理論的基本前提由此受到了很大挑戰。
自由現金流量理論。在公司兼並活動中，自由現金流量的減少有助於化解經理人與股東之問的沖突。自由現金流量是指公司的現金在支付了所有凈現值為正的投資計劃後所剩餘的現金量。詹森(nsn，1986)認為自由現金流量應完全交付給股東，以降低經理人的權力，以避免代理問題的產生，而再度進行投資所需的資金由於將在資本市場上重新籌集而將受到監控。
(三)內部化理論
1．主要理論。內部化理論又稱為交易費用理論。這一概念由美國學者科斯(Coas)提出並作出理論解釋。1937年科斯在《經濟學》雜志上發表《公司的本質》一文，首先提出了交易費用學說。科斯認為，以價格機制為導向的市場的每一筆交易都要花費一定的費用，這就是交易成本。如果生產同樣產品的人將其擁有的生產要素集中起來，組成一個企業來參與市場交易，則可以減少市場參與者的數目、減少交易次數、降低市場搜尋、談判監督等成本。但企業內部也會發生管理成本，當企業合並後產生的組織費用低於所節約的市場交易費用時，利用企業合並來擴大企業規模的情形就會產生，並且一直持續到組織費用等於所節約的交易費用為止。科斯進一步指出，這種出於節省交易費用的動機推動了企業合並。當過去兩個或更多的企業分別進行交易的交易費用高於一個企業所進行交易的交易費用時，合並就會發生。
在這里兼並的實質是將市場交易費用內部化為企業管理費用，使交易成本、信息成本降低，提高管理效率，使現金流動更為穩定、可靠，付款更為迅速。
2．表現方面。內部化理論主要表現在以下幾個方面：
(1)通過兼並使專門知識在同一企業內應用。在市場存在信息不對稱和外部化的情況下，知識的市場價值難以實現，即使實現也需要付出高昂的談判和監督成本。通過兼並使專門的知識在同一企業內運用，達到節約交易費用的目的。
(2)防止商譽損失。企業的商譽作為無形資產，其運用也面臨外部化問題。因為某一商標使用者降低其產品質量可以獲得成本下降的大部分好處，而商譽損失則由所有商標使用者共同承擔。解決這一一問題的途徑有兩個：一是加強商標使用監督，制定合同規定產品的最低質量，但這樣會大大增加監督成本；二是通過兼並將商標使用者變為企業內部成員。一旦成為內部成員，降低產品質量只會承受損失而得不到利益，這樣就消除了機會主義的產生。
(3)保汪中間產品的供應。有些企業的生產需要大量專門的中間產品投入，而這些中間產品市場又往往存在供給不穩定、質量難以控制和機會主義等問題。企業可以簽訂合約以固定交易條件，但這種合約會約束企業自身的適應能力。通過兼並將合作者變為內部機構，有利於消除上述問題。
(4)形成以管理為基礎的內部市場體系。當企業通過兼並形成規模龐大的組織時，會引起組織內部的職能分離，形成一個以管理為基礎的內部市場體系。通常認為，以企業內部的行政指令來協調內部組織活動所需的管理成本較市場行為的交易成本要低。
(四)價值理論
1．主要理論。價值理論認為企業被劃入目標公司范圍在於其市場價格由於某種原因未能反映出其真實價值和潛在價值，是企業價值低估導致購並活動發生。
2．導致價值低估的具體表現。公司價值被低估的主要原因在於企業實際經營能力未充分發揮，同時兼並公司有外部市場沒有的、有關目標公司真實價值的內部信息。另外，通貨膨脹造成資產的市場價值與重置成本存在差異，即重置成本價格過高，也使企業價值低估現象出現。
(五)市場勢力理論
1．主要理論思想。市場勢力理論的核心觀點是，通過兼並可以減少競爭對手，提高公司的市場佔有率，增強公司的市場控制力，從而增加長期的獲利機會。
2．謀求市場勢力的主要表現。謀求獲得市場勢力的原因在於：
(1)避免市場地位下降。當企業面臨需求下降、生產能力過剩和競爭力削弱的威脅時，如果能夠聯合幾家企業，就能在一定程度上扭轉在本產業中的不利地位。
(2)擴大經營規模。在國際競爭使國內市場遭受外國企業強烈滲透和沖擊的情況下，企業問通過兼並組成大規模企業，以對抗外來競爭。
(3)對市場的控制具有穩定性。當法律變得更為嚴格，企業問包括合謀在內的多種聯合被認定為非法時，通過兼並可以使一些非法的做法"內部化"，由企業間合謀轉為"內部化"，使經營合作具有穩定性，可達到繼續控制市場的目的。
(六)財富重組理論
1．主要理論思想。財富重組理論又稱為再分配理論，核心觀點是，由於企業兼並會引起企業利益相關者之間的利益再分配，兼並將使利益從債權人手中轉移到股東身上，或從一般員工手中轉到股東及消費者身上，所以公司股東會贊成這種對其有利的兼並活動。
2．表現方面。企業兼並造成的財富轉移主要表現在：
(1)進攻公司與目標公司股東之間的財產轉移，即財富在兼並公司和目標公司之間發生轉移；
(2)債權人財富轉移給股東；
(3)雇員或消費者財富轉移給股東。一般說來，在公司兼並過程中，以及在債權換股權的情形中，因債權人受損而使股東受益的情況是不多見的，但是在杠桿收購活動中，由於公司負債股權比過高，因而，有些時候可能會損害債權人的利益。至於公司員工，如果在兼並後的重整過程中，公司為了增強競爭力而採取裁減員工或降低工資率的措施，那麼員工利益將會因此而受損。