① 自2005年7月21日人民幣匯率體制改革以來，試結合國際金融學的理論分析（1人民幣匯率制度改革前後匯率。。
既然是國際金融就不能單單就中國的內政制度來看，而且中國政府做出的制度性調整也是符合世界金融秩序的大背景的！新世紀以來世界格局發生和很多變化，世界金融秩序也在改變。戰後簽訂的布雷頓森林體系確立了以美元為中心的世界金融秩序，而改革之前正式基於這樣一種秩序人民幣和美元直接掛鉤。人民幣匯率隨著美元的變化而變化，所以人民幣兌美元一直維持在8點多。但是隨著布雷頓森林體系的破裂和世界格局的變化人民幣也做出了相應的調整，由原來的以美元掛鉤改革為隨市場經濟自由變化的機制。但是不要忘了這是在中國，在中國就要考慮到中國特色的社會主義制度，在中國政府就不會完全放開匯率的市場化。但是迫於外交壓力和各種其他國際形式，人民幣匯率不得不走入到升值區間。升值——其實很簡單啊就是人民幣越來越值錢，等價的商品人民幣的購買力越來越強，同樣外國人想買中國的商品需要付出的錢就多了。所以人民幣升值對出口型企業的影響比較大，出口商品成本提高不利於中國企業在國際市場的競爭。
② 2014年人民幣匯率制度改革現狀及方向
人民幣匯率改革，是指中國的法定貨幣人民幣在不同的時代，為了適應中國自身發展與對外貿易的需要而不斷調整人民幣與其他貨幣的匯率及相關政策的制定和變更的過程。
人民幣匯率1994年以前一直由國家外匯管理局制定並公布，1994年1月1日人民幣匯率並軌以後，實施以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制，中國銀行，德意志銀行等七家銀行根據前一日銀行間外匯市場形成的價格，公布人民幣對美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據，在中國人民銀行規定的浮動幅度內自行掛牌。
2005年中國建立健全以市場供求為基礎的，參考一籃子貨幣進行調節，單一的，有管理的浮動匯率制。
中國對人民幣匯率改革的立場如下
一，實行人民幣匯率制度改革是中國一貫的方針；
二，推進人民幣匯率制度改革，要從中國的實際出發；
三，人民幣匯率改革是中國的主權。
改革下一站:中間價？
「在擴大人民幣匯率雙向浮動區間、淡出常態化干預的情況下，未來匯率改革的重點將是更靈活的中間價形成機制，而非單邊升值或貶值。」知名經濟學家宋清輝對記者表示，具體來看，進一步擴大匯率浮動區間，逐步改革中間價形成機制，擴大銀行間外匯市場參與主體和豐富外匯市場交易品種等幾個方面將是下一步匯改的方向。
實際上，決策層推進人民幣匯率改革與人民幣國際化的進程已然加快。宋清輝告訴記者，央行致力於在兩年之內實現利率市場化，支持人民幣雙邊互換的國家也在增多。這顯示中國正在沿著匯率市場化、利率市場化、資本項目開放以及人民幣離岸市場建設等四個方向加速推進人民幣國際化。
專家:雙向波動將成主要趨勢
當前人民幣對美元匯率中間價的形成方式為:中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向銀行間外匯市場做市商詢價，並將做市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均，得到當日人民幣對美元匯率中間價，權重由中國外匯交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定。
然而，上述「權重」從未公布，成為中間價形成機制中最不透明的部分。「當前，中間價的走勢實際上體現了央行匯率管理的意圖，並不能及時反映市場供求的變化。因此，定價機制是中間價改革的重中之重。」有關專家表示，應逐步提高中間價形成機制的透明度，並降低美元在貨幣籃子中的權重。
對於人民幣未來的走勢，專家指出，在美元強勢的大背景下，人民幣短期仍面臨貶值壓力。「未來半年出現小幅貶值是大概率事件，但在可以預見的將來，人民幣的雙向波動將成為主要趨勢。」
來自fx678財經頻道。
③ 我國人民幣匯率機制形成改革論文
當前,人民幣匯率機制的改革是我國深化金融體制改革的核心內容之一,這是一項復雜的系統工程。本文就此問題進行探討,並提出改革的指導方針和有關步驟和措施。
一、現狀與存在的問題
1994年人民幣匯率並軌,1996年12月1日人民幣實現了經常項目下可兌換,從此人民幣匯率機制的運行建立在人民幣經常項目下可兌換的基礎上,但匯率形成機制主要受兩個因素的影響:一是強制結售匯制度,即對企業除了規定的可保留的現匯收人外,其他外匯收入全部賣給外匯指定銀行。二是中央銀行對各外匯指定銀行的結匯周轉頭寸實行限額管理,也就是說,外匯指定銀行在辦理結售匯過程中,對於超過其規定的結售匯周轉頭寸時,必須在銀行間外匯市場拋出;對於不足其規定的結售匯周轉頭寸時,該外匯指定銀行必須在銀行間外匯市場補足。這樣頻繁進行的「拋」或「補」,便形成了外匯市場的供求關系,並以此為基礎形成次日交易貨幣(美元、港幣、日元、歐元)對人民幣交易的基礎匯率。
上述匯率機制的形成,雖然由市場供求來決定,但是從嚴格意義來說,它並未形成全面的外匯供求關系。這是因為:
1.強制結售匯制的缺陷。雖然中央銀行幾次調整了外匯指定銀行的結售匯周轉外匯頭寸,也不能從根本上改變外匯供求關系,只能是中央銀行被動人市進行干預,充當外匯交易最後差額的承擔者,失去了外匯調控的主動權。
2. 匯率變化缺乏彈性。1994年以來,除1997年外,我國國際收支經常項目和資本項目都出現雙順差的局面。外匯市場上人民幣長期處於供大於求的狀況,中央銀行對外匯市場的干預不可避免,為此,人民幣匯率水平不是純粹由市場供求決定,在很大程度上,受國家宏觀經濟政策的制約。從1995年到2001年,人民幣對美元升值5％,近幾年,人民幣對美元的匯率,只是在1美元兌8.27―8.30元人民幣之間波動,波動幅度和彈性區間極小,匯率基本上是釘住美元。
3.金融市場的不完善。由於利率尚未實現市場化,資金不能自由流動以及金融工具、外匯交易品種和方式的匱乏,都造成我國外匯市場仍是一個不成熟、不完善的市場。因此,中央銀行的干預和國家宏觀經濟政策的取向對外匯的供求起到很大的調節作用。
二、改革的指導方針
1.要處理把握好市場供求與國家宏觀調控的關系。正確認識和把握中央銀行和國家宏觀經濟政策對市場的調控的重要性,這關繫到我國經濟穩定安全地運行。因為,匯率機制的改革首先要確保經濟運行的穩定。
2.要考慮開放經濟的總體要求。在人民幣匯率機制改革中,要充分考慮我國經濟進一步融人世界經濟體系後可能出現的變化,根據開放經濟的總體特徵及我國經濟的自身特色,把人民幣匯率機制的改革與經濟結構的變動聯系起來,增大人民幣匯率政策的影響范圍和作用力度。
3.保持和實現匯率的穩定和均衡。如何確定一國貨幣的匯率水平,保持一種「最佳」或「適當」的匯率水平,這涉及所謂均衡匯率問題,也就是說,使匯率的變動,與一個經濟內部和外部關系獲得一種協調、合理的關系,能促進和達到內外平衡和總供給與總需求的平衡,充分發揮人民幣匯率作為調節整個國民經濟的杠桿作用。
4.要充分認識人民幣的國際地位。近年來,我國經濟地位和貿易總額有很大的提升和發展,特別是亞洲金融危機期間人民幣不貶值的堅定政策立場已經奠定了人民幣作為亞洲區域主導貨幣之一的地位。人民幣在我國周邊地區的影響力有所上升,但是,也要清醒地認識到,相對於美元、日元、歐元等國際貨幣,人民幣仍然屬於「邊緣」貨幣,匯率水平的確定及釘住目標的調整受到國際經濟環境變化的深刻影響。動盪不定的國際金融市場環境為人民幣匯率機制的調整及新的均衡水平的確定增加了很大的難度。因此,人民幣匯率機制的改革必須充分考慮國際環境的影響,尤其是三種主要貨幣匯率波動的趨勢,因此,未來人民幣匯率機制的調整應以國內政策的目標為主,要兼顧人民幣國際化的未來前景,適當考慮人民幣作為區域主導貨幣所需要承擔的責任和義務。
5.要充分考慮國際資本流動的影響。長期以來,我國匯率政策的制定和調整始終無法完全擺脫基於貿易平衡的傳統思路,貿易差額在人民幣匯率決定因素中居主導地位,匯率與外貿換匯成本的偏離程度一度成為衡量匯率水平是否合理的重要標志。
隨著我國外資流入的不斷增加,資本流動規模和結構對人民幣匯率的影響日漸顯著。從發展來看,在加人世界貿易組織後,我國資本流動的規模和結構已出現一定的調整。首先,加入世界貿易組織為我國利用外資提供了新的增長動力,導致我國資本流入規模出現新的突破。在全球跨國投資總額中,服務業中的投資超過一半。加人世界貿易組織後,我國開放了部分服務領域,尤其是對於金融、保險、證券、商業、中介服務等領域的開放,等於增加了一倍的潛在投資者。其次,加入世界貿易組織並實行更加開放的政策後,我國利用外資的方式將更為豐富,在外商直接投資和對外借款等形式以外,將更多地採用發行境外債券和股票等籌資形式。估計外商直接投資的相對比重將有所下降,其他投資相對比重上升,尤其是證券投資資金量將會增加。再次,加人世界貿易組織後,我國外商直接投資的具體方式及結構可能出現調整,導致整體流動性的提高。
2001年以來,我國外資流人數額出現持續大幅度的上升,表明市場對於我國加入世界貿易組織的樂觀預期開始發揮作用。此外,我國對外投資也將進入快速增長時期。
新的資本雙向跨境流動的形勢,要求我們在人民幣匯率機制改革中,適當增加國際資本流動的影響權重,匯率政策目標由貿易平衡擴大到國際收支總量及結構的平衡。
6.要適應國際化的原則。在我國加入世界貿易組織後,匯率機制改革將在金融市場全方位開放的框架下進行,因此要遵循世界貿易組織所倡導的自由競爭原則、自由貿易原則、非歧視原則和透明度原則。在這種原則下,我國經濟要全方位與國際接軌,適應和迎接經濟金融全球化的挑戰。為了實現經濟金融與國際接軌,就必須撤除資本國內外自由流動的障礙,這就要求做到國內外資金價格市場化,首先是利率的市場化,進而是匯率的市場化。也就是說,在逐步實現資本項目開放的條件下,實現人民幣的自由兌換,這是人民幣與外幣的價值比較和自由兌換形成的市場均衡匯率的基礎。只有這樣,才能把國內外市場價格信號更直接、更迅速、更准確地反映出來,才能使中國經濟與實行自由競爭和自由貿易原則的國際經濟融合,才能使國內價格體系逐步與國際市場價格體系真正接軌,才能使競爭機制在各個層面上反映出來。
三、改革的步驟與措施。
在本著人民幣匯率既要均衡、又要相對穩定,有利於穩定通貨和保持中長期國際收支平衡、有利於我國和世界經濟發展的原則基礎上,增大匯率形成的市場化和靈活性,使匯率保持在相對均衡和相對穩定的水平上,從而促進經濟健康、穩定地發展。
改革的核心是:(1)逐漸增加匯率彈性;(2)逐步使用匯率波動區間,放寬波動范圍;(3)在放寬匯率浮動區間的基礎上,改釘住美元為釘住一籃子貨幣。
總體而言,改革的進程應採取漸進的做法。可採取的步驟和措施是:
1.要認真總結以往匯率運行的正反經驗。1994年人民幣匯率並軌,1996年12月我國實現了人民幣經常項目下可兌換,1998年人民幣匯率經歷了金融危機的考驗,2001年11月我國成功地加入世界貿易組織。當前,在新形勢下,人民幣匯率機制應更好地為社會主義市場經濟的建立和完善服務,更好地迎接經濟金融全球化的挑戰。為此,應該對新中國建立以來各個時期、各個階段人民幣匯率制度的形成、特點、問題,結合當時的經濟政治背景以及對外經濟貿易等方面的交往情況,進行認真總結和反思。只有在深入總結過去的基礎上,才能在新形勢下更好地進行人民幣匯率機制的改革。
2.積極推動基礎理論和實證分析的研究。在確定人民幣匯率機制改革的指導原則下,應進一步鼓勵和推動人民幣匯率的基礎理論研究和實證分析研究。總的來說,有關各個時期人民幣匯率的研究,在黨中央國務院領導的重視下,各有關部門以及科研機構和高等院校的實務工作者、科研工作者與教學工作者的共同努力下,是有相當成績的。他們的研究成果對各個階段的人民幣忙率改革以及政策制定起到積極的參考作用。現應繼續進行深入地研究探討,比如,國際價值論、購買力平價論、出口換匯成本、理論比價模型、均衡匯率模型、匯率預警模型以及其他有關模型和相關方案,比如,釘住單一貨幣或者一籃子貨幣、爬行浮動、管理浮動、單獨浮動、中心匯率等都值得研究和探討。在研究探討和實證分析的基礎上,得出更適應我國人民幣匯率運行機制的有關方案,供決策參考。
3.改革的環境與時機選擇。亞洲金融危機以來,國內經濟學界加大了對人民幣匯率問題的討論,特別是2003年以來,日本有關方面挑起人民幣幣值低估的觀點,引起國際社會的關注,但是這些討論,往往囿於匯率升值或貶值的爭論,淪為簡單的政策解釋和說明。在我國已加人世界貿易組織、更深地融人世界經濟體系的情況下,匯率的影響將突破傳統的涉外經濟范圍,在更大的范圍內發揮更強的影響力。因此,人民幣匯率改革必須考慮國內外這樣一個大環境,必須慎之又慎,一定要選擇一個有利時機,也就是說,在改革時機的選擇方面,我們既要根據國內的需要,又要考慮國際環境的變化。它不能過急,也不能不變,匯率機制的改革一定有利於我國經濟和世界經濟的穩定與發展。
4.回歸到真正的有管理浮動。在1994年進行的外匯管理體制改革中,人民幣匯率制度被重新定義為「以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度」。但在前幾年的實際操作中,人民幣對美元匯率的波動幅度控制在很小的區間,保持基本不變。實際上屬於釘住美元的固定匯率制。
人民幣匯率制度的最終選擇,取決於政策部門對於「獨立貨幣政策――資本自由流動――匯率穩定性」這一著名的「不可能三角」中不同解的偏好及目標權衡。筆者認為,對於日趨呈現內需導向特徵的大國經濟而言,獨立貨幣政策毫無疑問是我們的首要選擇,資本流動的自由程度在未來5年內將有顯著上升,那麼,其結果必然是人民幣匯率波動性的上升。上述變化最終落實到匯率制度調整上,但人民幣匯率走向自由浮動必須謹慎從事。可選擇的是一個具有充分彈性的有管理浮動匯率制度。可在當前匯率水平的基礎上,波動幅度擴大到上下1％。
建立內部匯率目標區,目標區上下可定為10―15％。改釘籃子貨幣應相機而行,從籃子的加權成分看,由於我國與美國以及香港地區的貿易額較大,而港幣又與美元掛鉤,美元在籃子中仍然佔主要比重,歐元與日元以及其他有關貨幣進入籃子後,將使人民幣匯率水平更趨合理。與此同時,應加強外匯市場交易品種和交易方式,進一步提高外匯市場資源配置的效率,完善市場做市商制度,為人民幣匯率機制的形成奠定基礎。
5.建立人民幣匯率的監測機制。在人民幣匯率機制市場化日益提高的同時,建立人民幣匯率的監測機制,目的是監測人民幣匯率水平是否合乎實際,符合國家中長期政策目標,以便為國家制定和調整匯率政策提供決策依據。
人民幣匯率的監測體系包括宏觀監測體系和微觀監測體系兩個層次。宏觀監測指標包括貨幣供應量、通貨膨脹率、財政收支狀況、進出口增長率、資本流動等數據。通過建立宏觀監測體系,了解一個時期匯率水平對宏觀經濟各項指標的影響,預測下一日期外匯供需情況和市場匯率的走向,用以研究調整匯率政策。微觀經濟指標包括出口換匯成本、進出口盈虧狀況、實際稅負、對外負債和還本付息情況、盈利匯出狀況等。觀察微觀狀況的變化,監測匯率水平的合理性,了解企業對匯率的預期並對外匯供需的可能變化進行預測。
通過匯率監測體系取得宏觀監測指標及微觀監測指標後,可用於編制季度及年度的人民幣的名義有效匯率指數(NEER)和實際有效匯率指數(REER)。觀察實際有效匯率指數的變化可以准確地了解人民幣匯率對我國涉外企業的影響,反映我國貿易部門實際競爭力的變化,對我國出口產業及進口替代產業的發展,具有十分重要的意義。
6.加強完善外匯監管體系的建設。在逐步有序放開資本項目管制的同時,特別要增強對短期流動資金的監管,必要時應採取相應的措施,防止國際流動資金對我國金融市場的沖擊。放鬆管制,加強監管,以監管取代管制,這是今後時期我國外匯管理當局工作的核心。即使在實現資本項目下可兌換的狀況下,也不能忽視國家宏觀經濟政策的取向和中央銀行的干預調控作用。同時應時刻關注我國周邊金融市場的動向,動態測算人民幣對周邊地區貨幣相對水平的變化,保持我國出口及利用外資的競爭力。
④ 國內外學術界對人民幣升值問題及其匯率制度改革有哪些不同觀點
民幣匯率升值對中國經濟的有利影響及應對方略摘要：人民幣升值的問題已引起國內外各界關注。通過剖析當前人民幣匯率升值對我國經濟各層面的影響,本文主要從產業結構，出口貿易結構，企業轉變經營機制，緩解貿易矛盾和貨幣政策的有效性五個方面入手分析，最後得出結論：人民幣匯率升值所產生的最終結果是利大於弊，影響是積極的。在當前升值已成事實的背景下,我國更應積極採取相應的後續措施，來穩定與優化經濟環境,最大限度地減少可能因經濟波動（匯率變動）而發生的損失。關鍵詞：匯率；人民幣升值；貨幣政策一.引言在我國傳統的匯率制度越來越不適應經濟發展的新形勢下，人民幣匯率制度改革成為輿論關注的焦點。而「完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定；在有效防範風險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易的限制，逐步實現人民幣資本項目可兌換」正是人民幣匯率制度改革的既定目標。對於我國前一階段人民幣升值的舉措究竟影響是積極的還是消極的，可謂是見仁見智。有些學者認為人民幣升值對中國經濟發展十分不利,一是不利於克服通貨緊縮,二是不利於吸收外資,三是容易誘發金融風險。一旦人民幣升值而鉗制中國經濟的高速發展,不僅不會緩解東亞地區通貨緊縮的壓力,反而會使東亞地區經濟變得不穩定。當然也有很多學者認為人民幣升值是有很大好處的。比如可以更好地運用貨幣政策，增強宏觀調控能力；有利於開放資本賬戶，實現人民幣自由兌換，進一步完善我國的金融體系；可以緩解目前國內經濟過熱的局面，保持我國經濟平穩增長等等。本文認同人民幣升值利大於弊的觀點，本文的結構是：首先敘述了盯住型的人民幣匯率形成機制越來越不適應我國經濟與改革的發展要求以及表現出來的缺陷；接下來從產業結構，出口貿易結構，企業轉變經營機制，緩解貿易矛盾和貨幣政策的有效性五個方面探討了人民幣升值對我國經濟的積極影響；最後針對人民幣升值提出了幾項相應的後續措施，以此來擴大升值的積極影響，穩定與優化經濟環境。二.人民幣升值的積極影響及應對方略在世界經濟進入結構調整階段、而中國經濟持續快速發展的背景下,隨著經濟快速發展和規模擴大,特別是加入世界貿易組織後,我國經濟與國際經濟的聯系與互動明顯加強。國內外對人民幣匯率政策都比較關注,國外要求人民幣升值的呼聲也一直沒有平息過。近期，中國政府終於做出決斷：對人民幣匯率做了小幅度升值調整。面對國內各界對這一舉措的褒貶不一的論斷，通過對我國經濟各個層面的分析，得出結論：人民幣升值從長期來看是利大於弊的，並且可以通過一些升值政策後採取的相應後續對策來進一步擴大這種好處和促進作用。1994年以來我國一直沿用的是「以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制度」,迄今已有15年了。15年來,國際經貿格局發生了巨大變化,盯住型的人民幣匯率形成機制已越來越不適應我國經濟與改革的發展要求。它表現出來的缺陷有：首先，固定的名義匯率已喪失其真正的經濟意義，現行的人民幣匯率形成機制難以形成市場出清的均衡匯率。實際中，結售匯和資本管理制度在壓抑外匯需求的同時創造了很大一部分外匯供給，而央行的持續干預以及事實上的最大市商的地位，抹平了一切真實的供求差異。央行確定的基準匯率並非市場真實供求均衡的結果，也無法反映市場的變化。其次，固定盯住美元匯率制度與貨幣政策的獨立性存在根本沖突，削弱了貨幣政策效果，不適應經濟發展需要。貨幣政策自主權對於中國的宏觀經濟穩定至關重要，貨幣政策的獨立性大大要優先於匯率的穩定性。但人民幣對美元無彈性的匯率將我國經濟與美國緊密聯系，這使我國宏觀經濟政策，尤其是貨幣政策的制定受到很大的限制。再次，名義匯率固定激勵著資本投機，增加了金融體系的脆弱性。在一個自由浮動的匯率制度框架下，市場的動態均衡是由國際套利資金自發維持的。而在政府維持的固定匯率制度下，盡管匯率能在長時間內保持穩定，但其潛在的炒作火力空間卻在不斷擴大。一旦因客觀情況的改變使這一制度難以維持，大量國際市場上投機性基金等游資的攻擊，將以一種極具破壞性的方式釋放這一獲利空間，從而給一國貨幣制度帶來災難性後果。正因為我國已有的匯率制度存在的這些致命性的缺陷，因此，對人民幣匯率制度進行改革和重新選擇已是勢在必行了。人民幣作出的小幅度升值調整就是我國匯率制度進行改革和重新選擇的契機。一項新的舉措的好與壞往往眾說不一，雖然人民幣升值在短期內對我國的出口貿易會有影響，但從長遠來看，以人民幣升值為代表的匯率制度改革是利大於弊，最終也會提高整個中國的經濟水平。我認為人民幣升值對我國經濟發展是有利的，影響是積極的。主要體現在以下幾方面：（一）可以迫使我國進行產業結構的調整，使勞動密集型部門的資金流向資本密集型部門，向高科技高附加值的產業方向努力。人民幣的升值，將導致流向出口部門也就是勞動密集型部門的資金就會流向資本密集型部門，使我國的產業結構向有利的方向調整，最終資本會轉向投資國內市場，當貨幣升值後，資本就會尋找高科技高附加值的產業進行投資，使這些產業有的資金進行技術創新改革，增加其國際市場競爭力，以高科技高附加值的產品進軍國際市場，這是伴隨著匯率下降產生的。在對很多產業有巨大的沖擊的同時，對整個中國經濟的總體走勢來說還是有益處的。（二）優化我國出口貿易結構、擴大內需，進而有助於我國形成穩定的經濟增長趨勢。中國主要以「價廉物美」打進世界市場。人民幣匯率的上升，對我國大量勞動密集型出口產品的國際市場價格競爭力造成一定的傷害，最終導致出口的減少。但同時，從長遠看，從中國經濟發展的宏觀層面分析，升值的確有利於改善我們的出口貿易結構，改善我們的貿易條件，從而對出口企業也會有正面推動作用。從貿易結構上來說，我國本應該是一個以內需為主的經濟大國，外需比重不宜過大，沒有必要一味地擴大出口規模，調整粗放式外貿發展戰略、促進外貿出口由規模導向型向效益導向型轉變已是勢在必行。此次人民幣小幅升值有助於提升我國目前出口貿易結構，同時增加消費者對進口商品的購買力，促進外需與內需協調發展，加快啟動國內需求，形成內外貿結合的發展態勢，從而起到緩解對外貿易不平衡、擴大內需，穩固中國經濟增長的有利作用
⑤ 如何評價人民幣匯率改革的成效
近年來的人民幣匯率制度改革回顧與績效評價重慶工商大學會計學院王涵濱重慶交通大學財經學院唐恆書
[摘要]1994年以來的人民幣匯率制度改革經歷了如下幾個歷程：匯率並軌實行單一匯率、經常項目下的自由兌換、盯住美元的固定匯率和參考一籃子貨幣。人民幣匯率制度改革獲得了巨大的收益，突出表現為保持了經濟穩定和增長、提升了中國的國際公信力，但同時也產生了諸如游資沖擊、貨幣錯配和貨幣政策獨立性受損等成本。
[關鍵詞]匯率制度人民幣績效改革
人民幣匯率制度改革作為中國經濟體制改革的一項重要內容近年受到了海內外的特別關注。理論界將其作為一個重要研究領域而一再升溫，實務與政策界同樣追捧著這一問題。從每年人代會閉幕後總理的記者招待會就可以窺見一斑：人民幣匯率問題每年都成為記者追問的話題，一次也沒有落下。人民幣匯率制度安排甚至成為中美關系中的一個政治問題，有人提出人民幣匯率應當對中國持續增長的貿易順差、美國的貿易赤字甚至全球經濟失衡發揮「更加積極的作用」。人民幣匯率制度安排與改革為什麼受到如此的「禮遇」，本文擬對1994年以來人民幣匯率制度改革進行一些分析，提出一些初步想法。
一、近年來的人民幣匯率制度改革回顧與評價
筆者以為,1994年以來的人民幣匯率體制改革中可以按照以下四個重大事件將其分成四個階段:1994年1月1日起的匯率並軌、1996年12月起經常項目下自由兌換、1997年東南亞金融危機爆發後人民幣盯住美元以及2005年7月人民幣實行盯住籃子貨幣的匯率制度。
(一)匯率並軌與單一匯率
人民幣匯率制度改革隨著中國經濟體制改革不斷推進和深入。其中，學界和實際部門大都認為始於1994年1月1日的外匯體制改革是人民幣匯率制度改革進程中一次具有里程碑意義上的事件。
1993年12月28日，國務院發出了加快外匯體制改革的通知，中國人民銀行公布了《關於進一步改革外匯管理體制的公告》，宣布從1994年起，對我國的外匯管理體制進行重大改革，改革的主要內容是：第一，從1994年1月1日起，實現人民幣國家匯率與外匯調劑市場匯率並軌，並軌後的人民幣匯率實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。第二，實行銀行結售匯制，允許人民幣在經常項目下有條件地兌換。第三，建立銀行間外匯市場，改進匯率形成機制。第四，從1994年1月1日起，取消任何形式的境內外幣計價結算，境內禁止外幣流通和指定金融機構以外的外匯買賣；停止發行外匯券，已發現流通的外匯券，可繼續使用，逐步兌回。第五，外商投資企業的外匯管理仍維持原有辦法不變。
無庸諱言，人民幣匯率並軌實行單一匯率是人民幣匯率制度改革的重要成果。但現在看來，這次匯率制度改革遠沒有真正建立匯率的市場形成機制，在一定意義上，匯率並軌是這次匯率制度改革的唯一成果。
⑥ 請分析人民幣匯率制度的選擇與改革
現行人民幣匯率制度是本次匯率制度改革的最佳選擇，其他中間類型的匯率制度具有的特點決定了他們不能夠成為本次匯率改革選取的目標。匯率改革下一步的方向應該是浮動匯率制度。
按照國際貨幣基金組織的分類（1999），各成員國的匯率制度可分為8類（見表1）。本次匯率制度改革前我國實行的是第三類即盯住美元制度，改革後實行的匯率制度同時兼顧了第三類和第七類的特點。
一、 對現行匯率制度的認識
以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度較之於原先的匯率制度，從形式上看有三個方面的變化：一是匯率形成機制市場化；二是選取參照一籃子貨幣調節的方式取代原來單一盯住美元的調整方式；三是選取有管理的浮動匯率制度取代原來的固化的匯率制度，它既吸收了盯住一籃子貨幣制度與管理浮動制度的優點，又擯棄了兩種匯率制度的缺點，從理論上講是人民幣走向區域貨幣道路上的最佳選擇，但在實際操作過程中能否如理論設想那樣完美，還有待檢驗。
1． 參照一籃子貨幣調節方式優於單一盯住方式。
（1）從貿易多元化的角度看，美國雖然是中國的一個重要貿易夥伴，但也僅佔1/6，比日本和歐盟都略低一些，中國和亞洲的貿易則佔57%。因此，應該參照所有主要貿易國的一籃子貨幣，而不能只盯住美元。另外，改參照一籃子貨幣，會鼓勵人們減少用美元結算，長期而言有助於人民幣成為亞洲地區國際貿易的結算單位與貨幣。
（2）從降低內生交易費用的角度考慮，中國應選擇經濟聯系緊密的國家的貨幣作為人民幣匯率參照的對象。單一的盯住美元，意味著我國的貨幣政策在某種程度上受制於美國的貨幣政策，而且由於中美兩國的經濟情況和政策傾向有很大的差別，單純與美元掛鉤的匯率制度會對我國的貨幣政策有效性產生沖擊。近年來，我國和歐盟、日本以及美國的貿易額分別佔中國總貿易額的比重幾乎相當，歐盟和日本的對華投資也不遜於美國。因此，以一籃子貨幣為參照對象更適應我國的對外經貿往來。
（3）從滿足人民幣匯率政策出口競爭力的目標看，人民幣匯率政策出口競爭力的目標是：穩定出口國際競爭力與進口成本。參照一籃子貨幣制度的突出優點是穩定人民幣的名義貿易加權匯率（如果權數按照貿易比重在各貨幣之間分配）。如果中國與主要貿易夥伴國家沒有嚴重的通貨膨脹差異，參照一籃子貨幣同時也保障了真實貿易加權匯率的穩定。
2． 有管理浮動匯率制度優於原先的固定匯率制度。
（1）從有管理浮動匯率制度本身看，它既具有固定匯率制度的某些優點，又能使匯率保持一定的彈性。在管理浮動匯率制度下，一方面，匯率隨著外匯市場的供求變化而調整，從而可以在一定程度上發揮對經濟的調節作用；另一方面，貨幣當局可以對匯率進行較多的干預和管理，從而能夠保持本國貨幣匯率的穩定，避免本國貨幣匯率劇烈波動對國內經濟的沖擊。
（2）從我國的國情看，我國作為一個發展中的大國，選擇有管理的浮動匯率制度有以下的基本優勢：①保證國內貨幣政策的獨立性。盡管我國的貨幣政策在刺激或緊縮經濟方面的作用一直受到理論界的質疑和實踐效果的挑戰，但利用貨幣政策進行前瞻性的微調而平抑經濟波動的作用目前在發達國家卻得到了普遍的認同。因而恰當的利用貨幣政策對我國這種以國內市場為主的發展中大國仍然具有重要的意義。②調整國際收支的靈活性。這種價格的調整可以減輕國際不利環境對國內經濟的影響。③阻止投機沖擊。在20世紀90年代，頻繁的貨幣投機沖擊對資本開放並實行固定匯率制度的國家造成了極為嚴重的損害，這一教訓對我國在未來逐步開放資本市場過程中相當重要。
3． 現行匯率制度並非完美無缺的。
（1）參照一籃子貨幣調節意味著人民幣將逐步不再直接與美元掛鉤，由於我們參照的貨幣實行的均是浮動匯率制度，結果是人民幣對美元的雙邊名義匯率變動頻率與幅度都增加，這會給對外貿易和投資帶來匯率風險。
（2）對於人民幣匯率三項政策目標金融安全、出口競爭力和內外部均衡中的任何一項都難以完全顧及。而對外貿易在中國經濟中具有舉足輕重的特殊地位、我國國內市場經濟制度發育還不完善等現實，又要求目前的匯率政策必須有所側重。
（3）不能充分發揮匯率的調節作用。由於貨幣當局對匯率進行管理浮動，匯率變化的幅度被限制，匯率不能充分反映外匯市場供求狀況，因而難以有效調節商品交易和資本流動。還有可能引發操縱匯率之嫌，容易導致貿易爭端。
通過上述分析，筆者認為：以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度只是人民幣匯率制度改革的一個階段性的取向，在人民幣具有區域貨幣功能後就應該再次調整。
二、 對匯率目標區制度的認識
在本次匯率改革前，理論界很多學者提出以兼具本文表1中4、5、6類的貨幣制度特徵的匯率目標區制度作為改革的選擇目標。從實踐看，這種方案沒有得到認可。原因在於：
1． 從理論上看。首先提出匯率目標區理論的弗來明認為一國也許會希望將其貨幣的匯率限定在或接近於某一「目標區」內，如果實際匯率的波動超出了這個目標區，該國就應調整政策使匯率向目標區內移動。後來，克魯格曼進一步將匯率目標區模式化，提出了匯率目標區模型，威廉姆森進一步發揮了匯率目標區理論，他提出了「BBC制度」。多恩布希和帕克將這一思想近年來的發展稱之為BBC規則。為實行匯率目標區制度，貨幣當局要設立一個基礎均衡匯率以便同國內經濟、國際收支的長期趨勢相適應，並且圍繞這一可調整的均衡匯率設定較寬波幅，達到一方面保持匯率基本穩定，一方面使經濟政策具有一定靈活性之目的。但基礎均衡匯率計算很困難，而如果不能計算出合理的基礎均衡匯率，目標區匯率的合理性將在根本上受到動搖。此外，匯率目標區體系應包括哪些貨幣，其寬度和調整頻率應根據什麼標准確定等一系列問題也不好解決，或確立起來具有很大隨機性。
2． 從我國實際看。匯率目標區制度在我國實行有三大難題。（1）匯率目標區制度下的中心匯率難以確定。（2）資本流動性和投機沖擊難以抵擋。（3）我國不滿足實施匯率目標區的三個前提條件，這三個條件是：不同國家的目標值一致；競爭力水平的目標值必須與國內宏觀經濟均衡相協調；貨幣與財政政策的協調。
3． 從實踐效果看。已經崩潰的全球性的匯率目標區—布林頓森林體系和目前正在運行的區域性匯率目標區—歐洲貨幣體系下的歐洲匯率機制是最著名的實踐。從實踐的效果看，布林頓森林體系無以為繼，最終崩潰。歐洲匯率機制運行中也是困難重重。更為重要的是，中國無論是選擇什麼樣的國家組成匯率目標區，其運行的制度環境與調節機制是無法與歐洲匯率機制相提並論的。
因此，本文認為，類似於匯率目標區制度的中間匯率制度在中國是難以實行的，它既不會成為當今的選擇，也不會成為匯率制度改革下一步的選擇。
三、 對單獨浮動匯率制度的認識
1． 單獨浮動匯率制度具有制度優點，主要體現在：一是均衡匯率水平完全由市場供求所決定，因而不會出現外匯的超額供給有超額需求的問題，外匯資金的利用服從邊際成本等於邊際收益的原理，從而更有效率。二是由於匯率決定於市場的供求，資本的流出入只會引起匯率水平的升降，而不會改變貨幣供應量，使貨幣政策有了較大的獨立性；同時，由於匯率水平的升降能夠自動的調節國際收支使之達到均衡，降低了大量國際儲備的機會成本，減少了中央銀行對市場的頻繁干預。三是在浮動匯率制度下，匯率的變動呈連續、輕微的態勢，投機者的獲利空間狹小，使投機行為相對減弱。
2．我國還缺乏將單獨浮動制度理論上的優點轉化為現實中的優點的實力。從我國的情況來看，宏觀經濟預期具有較大的不穩定性。改革開放以來，我國的經濟體制和經濟結構已經發生了巨大的變化，而且這種變化還將繼續進行，人們對宏觀經濟的預期也就呈現出高度的不穩定性。隨著我國對外開放的進一步擴大，對外經濟依存度日益提高，國際間競爭的加劇，對我國經常項目的影響具有一定程度的不確定性；加上金融領域的進一步開放，資本的流動性將隨之增強，其結果對我國的貨幣供需產生影響，這些影響也具有一定程度的不確定性。因此，在我國深化改革和擴大開放的過程中，對宏觀經濟波動的預期具有高度的不穩定性。在這種情況下，如果我國實行浮動匯率制度，匯率也具有高度的易變性。如果貿然採取一步到位的匯改策略，走上浮動匯率的道路，對我國經濟的負面影響是巨大的。
3． 單獨浮動匯率制度也有其自身的缺陷。最大問題就是存在著匯率的過度波動或匯率的易變性。因而在一定程度上影響了國際貿易和國際投資，並且使經濟中面臨的匯率風險增強。弗里德曼認為，浮動匯率制度之所以出現不穩定。主要是因為與之相關的宏觀經濟的不穩定。由於人們對貨幣供給、實際收入的預期決定著當前的匯率，如果人們的預期是不穩定的，匯率就會表現出易變性，且匯率波動的幅度會大大超過貨幣供給和實際收入的波動幅度。依據該理論，如果人們的預期是穩定的，匯率就應當是穩定的；而事實上則是，在大多數預期穩定或預期較大穩定的情況下，匯率仍然是易變的。因此，一般來說，市場經濟比較發達，對外匯市場調控能力較強的國家，或是參與國際經濟活動較深，需要充分利用匯率機制調節作用的國家，比較適合採用這種匯率制度。
⑦ 結合影響一國匯率制度選擇的因素，分析人民幣匯率制度改革趨勢。 這是一個論述題，麻煩您了
第一，一般認為經濟規模較小的國家不太適用浮動匯率制，而經濟規模較大的國家則較適宜採用浮動匯率制；
第二，通常認為通貨膨脹率較高的國家適宜採用固定匯率制，而通貨膨脹率較低的國家適宜採用浮動匯率制；
第三，在全球化背景下，如果一國已經放鬆了對國際資本流入、流出本國的限制，而且貨幣當局手中沒有掌握足夠的外匯儲備數量，則適宜採用浮動匯率制，反之，則適宜採用固定匯率制。
（2）1994年，我國改革人民幣匯率制度，開始實行以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度；2005年，我國進一步推進匯率形成機制改革，實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增加了匯率彈性。
（3）伴隨著我國經濟的發展及經濟、金融對外開放程度的逐步深化，在經濟全球化背景下，作為一個經濟大國，我國確立的匯率制度改革目標是建立健全以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。在匯率制度改革中應堅持主動性、可控性和漸進性的原則。
⑧ 人民幣匯率制度的改革文章
當前人民幣匯率機制的形成，雖然由市場供求來決定，但是從嚴格意義來說，並未形成真正的外匯供求關系。這是因為：
（一）強制結售匯制的缺陷。雖然目前我國對經常項目的外匯支出基本上沒有限制，但是對資本項目仍實行較為嚴格管理，這種體制下形成的外匯交易受到體制約束，不能充分、完全、真實地反映市場的供求關系。加之，在近幾年的實際運行過程中，由於出口貿易增長快，外貿出現大量順差，加上外資的大量流入，特別是1996-1999年年間，人民幣的利率水平高於美元，造成結匯額大於售匯額。表現在銀行業間外匯市場上，外匯持續供大於求，而且同期外匯需求則相對不足。在銀行間外匯市場主體缺乏，市場機制尚未健全的情況下，想通過市場機制來調節外匯供求根本無法做到。雖然央行幾次調整了外匯指定銀行的結售匯頭寸，仍然無法從根本上改變外匯供求關系，於是造成中央銀行被動入市進行干預，充當外匯交易最後差額的承擔者，失去了外匯調控的主動權。
（二）匯率缺乏彈性。1994年以來，除1999年外，我國國際收支無論經常項目和資本項目都呈現雙順差的局面。外匯市場上人民幣長期處於供大於求的情況，央行對外匯市場的干預不可避免。這表明，人民幣匯率水平不是純粹由市場真實供求所決定。在較大程度上，受國家宏觀經濟政策所制約。近兩年來人民幣對美元的匯率，只是在1美元兌8.23-8.28元人民幣之間波動，波動幅度和彈性區間極小，匯率基本上釘住美元。
（三）金融市場的不完善。由於利率尚未實現市場化、資本項目未放開、資金不能自由流動、市場金融工具匱乏，這都是造成我國外匯市場仍然是一個不成熟、不完善的市場。因此在今後的一段時期里，央行的干預和國家宏觀經濟政策的取向對外匯的供求起到較大的調節作用。
改革面臨的思考
（一）如何處理把握好市場供求與國家宏觀政策調控的關系。在逐步建立和完善社會主義市場運行體系中，最終必須實現人民幣資本項目可兌換，才能使外匯資金供求完全放開，真正實現由供求確定匯率運行機制。但需注意的是，資本項目的放開是要具備條件的，放開應逐步有序的進行。在過渡時期，即使逐步實現了資本項目可兌換的情況下，也不能忽視國家宏觀經濟政策的取向和央行的干預調控作用。
（二）如何保持和實現匯率的穩定與均衡。如何確定一國貨幣的匯率水平，保持一種「最佳」或「適當」的匯率狀況，這涉及所謂「均衡匯率」問題。也就是說，使匯率的變動與經濟內部和外部關系獲得一種協調、合理的關系，能促進和達到內外平衡和總供給與總需求的平衡，充分發揮匯率在國民經濟的杠桿調節作用。為此，應進一步鼓勵和推動人民幣匯率的基礎理論研究。比如，對國際價值論、購買力平價論、出口換匯成本、均衡匯率模型、匯率預警模型以及其他理論模型和相關方案，比如盯住單一貨幣或一籃子貨幣、爬行浮動、管理浮動、單獨浮動等都值得深入研究和探討。
（三）如何在我國加入世貿組織和金融市場將全方位的開放框架下，構建和完善人民匯率機制。世貿組織所倡導的基本原則是：自由競爭原則、自由貿易原則、非歧視原則、透明度原則。在這種原則下，為適應和迎接經濟金融全球化的挑戰，為實現經濟金融與國際接軌，就必須消除國內外資本自由流動的障礙，這就要求做到國內外資金價格市場化、進而匯率的市場化。也就是說，在逐步實現資本項目開放的條件下，實現人民幣的自由兌換，這是構築人民幣與外幣價值比較和自由兌換所形成的市場均衡匯率的基礎。只有這樣，才能把國內外市場的價格信號、更直接、更迅速、更准確地反映出來，才能使中國經濟與實現自由競爭和自由貿易原則的國際經濟融合，才能實現國內價格體系逐步與國際市場價格體系靠攏，才能作到競爭機制按照透明度的原則和共同的游戲規則在各個層面上反映出來。這是一個緊迫的大課題和一項復雜的系統工程。但絕不能一蹴而就，必須逐步有序地進行。
幾點建議
以當前形勢來判斷，人民幣的匯率總體水平應保持不變，這有助於匯率的穩定，有助於我國和世界經濟貿易的發展。可考慮如下改革措施。
（一）應該對我國建國以來，各個時期，各個階段人民幣匯率制度的形成、特點，問題，結合當時的經濟政治的背景和對外經濟貿易等方面的情況，進行認真總結和反思。特別是當前，人民幣受到國外升值的強大壓力時，更應該沉著應對。要總結成功的經驗，也要總結不利的教訓。
（二）改變盯住美元為「一籃子貨幣」掛鉤的匯率機制。選擇我國對外經貿往來中經常使用的若干種貨幣，按其重要程度確定權重，根據這些貨幣在國際市場上升降幅度，加權計算出人民幣的匯率。這樣的改變，將有助於人民幣匯率的水平更趨於合理。
（三）擴大匯率的彈性區間。目前人民幣匯率每日波動幅度太小，匯率缺乏彈性，可以根據國內外外匯市場的供求等因素把波動的幅度擴大到上下1%。建立內部匯率目標區。目標區上下限可定為10-15%，可根據國內外經濟貿易發展狀況，外匯市場交易狀況和匯率走勢預期以及其他因素進行階段性的調整。保持人民幣匯率調節的長期靈活性，更好的應對投機的沖擊。
（四）緩解人民幣升值預期的壓力。鑒於人民幣有升值的預期，市場已有所反應。1.外資流入有增加的勢頭（包含迴流的外匯）。美元資金除進行投資外，想獲取人民幣升值的好處，匯率走強的歐元、日元也趁勢流入，其結果將造成外匯儲備的增加，同時加大人民幣基礎貨幣的投放，形成國內通貨膨脹的壓力。對此，應加強對外資投向的引導，同時進一步加強外匯儲備的管理和運用。2.國內企業和外商投資企業對美元外匯貸款的需求有較強的增長趨勢，一來美元利率處於低水平，二來沒有匯率風險，甚至可能獲得匯率預期的好處。對此，要引導資金的運用渠道，特別關注把美元換成人民幣使用的投向。3.增加銀行外幣業務的產品和創新。如發行外幣面值的存單、證券，代客進行國外證券買賣，開展外匯與人民幣的遠期買賣、遠期合約、貨幣掉期、外匯期權等業務。進一步溝通本外幣資金的交易、兌換渠道。通過人民幣升值心理預期的契機，進一步活躍外匯市場融資與交易、積極開展規避匯率風險業務，完善供求關系，確保人民幣匯率的穩定。
06年3月21日晚，央行宣布人民幣匯率開始實行以市場供求為基礎、參考一藍子貨幣調節、有管理的浮動匯率。
從宣布的方案來看，有三個值得注意的特點。一是匯率升值的幅度大大低於市場預期，升值幅度僅為2.07％（21日國家外匯管理公布的人民幣兌美元的中間匯率為100美元＝827.65元人民幣）；二是盡管央行公告稱人民幣不再盯住單一美元，但同時也不盯住一藍子貨幣，而是參考一藍子貨幣。至於這一藍子貨幣是什麼，藍子中的貨幣品種及其結構是什麼並沒有公布。但可以肯定地說，美元占藍子中肯定占重要比重，其次是日元、歐元；三是人民幣確立兌美元的中間匯率後，其波動范圍並沒有拓寬，仍在3‰的范圍之內，波動范圍大大低於實行管理浮動匯率制貨幣的波動幅度。
從以上幾個特點看，我們可以認為這次人民幣匯改是在面臨國際壓力下對人民幣匯率作出的一次漸進式的改革，象徵意義大於實際影響，長遠意義大於短期意義，歷史意義大於實際意義。這次匯改也基本體現了溫總理提出的人民幣匯改的主動性、可控性、漸進性三大原則。
首先，這次匯改意味著央行開始正式運用匯率這一經濟杠桿來調控宏觀經濟的內部平衡和外部平衡。實際上，自90年代中期以來，匯率這一杠桿手段一直處於旁落手段。匯率手段的運用將增強政府調控經濟的能力，更好地發揮政府的貨幣政策和財政政策。
其次，由於這次幅度調整的微調性質，調整幅度大大低於市場預期，市場對人民幣的升值預期將隨這次調整而有增無減，人民幣有可能因此而面臨更大的升值壓力，國際收支的資本項目和隨之相聯的國際儲備資產有可能有增無減。
第三，人民幣有可能中期因此而進入小幅升值的新階段。這將和80年代人民幣的走勢形成鮮明的對比。
第四，央行盡管稱不再盯住單一美元，但因一藍子貨幣的具體情況沒公布，再加上美元的國際地位及中美貿易的重要性，美元仍是人民幣盯住的最重要的貨幣，只不過人民幣盯住美元從原來的顯形盯住改成是隱性盯住。
第五，在宣布升值2％的同時，央行宣布調境內商業銀行美元和港幣存款利率5％，這似乎是企圖對匯率調升的影響起到對沖的作用，減緩因匯改造成的熱幣沖擊。
匯率的變動和匯率制度的改革必將對我國經濟生活帶來重大的影響，對股市影響不可避免。
由於小幅升值後，人民幣的升值預期將有增無減，因此，包括QFII在內的境外資金並不會因為人民幣升值而出逃，而是會進一步注入國內的各類市場。
盡管如此，盡管升值後對不同上市公司可能帶來不同的影響，但是，人民幣升值在宏觀上對出口會有影響，對GDP有一定冷卻作用，因此，對上市公司業績的提升會帶來一定影響，股票市場總體會因此受到抑製作用，特別是當目前市場十分脆弱時，盡管這種抑製作用很小，但有較大的放大效應。
從具體公司來看，旅遊、紡織業等出口價格需求彈性較小產品的行業可能會有較大的影響，但這種影響很大程度上是心理上的。
人民幣進入正常浮動後，也對上市公司的外匯風險管理提出了新的要求。匯率對企業構成的交易風險和經濟風險及會計轉換風險將逐步顯露。
⑨ 人民幣匯率改革的論文怎麼寫啊
人民幣匯率改革的十大問題
最終的改革目標？中國人民幣匯率形成機制最終的改革目標是實行更加富有彈性的匯率形成機制，我們認為這是一個很好的方向。長期來看，浮動匯率機制將給予中國政府部門完全獨立的貨幣政策自由，同時也會避免亞洲金融危機那樣的經濟衰退。絕大多數新興市場經濟體的經濟危機都是來自於試圖長期地施行固定匯率機制，這樣就會面臨國內政策的不協調和自相矛盾。正如我們原來所認為的那樣，這樣的改革將會引導中國經濟逐步（但是長期）走向完全浮動匯率形成機制。
為什麼現在改變？以下因素起到了決定
性作用：政府部門靜靜地加強了貨幣交易技術和平台的建設，這有助於提高中國經濟應對匯率變化所帶來的波動。第二，中國的外部失衡不斷加劇，貿易盈餘迅猛增加、外匯儲備增加過快和貨幣政策的失效；在過去的一年裡，政府部門擔憂貿易盈餘僅僅是臨時性的，現在已經不怎麼擔心了。第三，外部的政治壓力迅速增加，特別是美國，試圖在今年秋天引入一系列的貿易保護機制。最後，我們一貫地認為今年夏天是一個改變的好時機，因為在6-9月的市場投機和資本流動趨向於最低。
政府部門是用匯率來冷卻經濟增長過熱嗎？不，一些觀察家將最近公布的半年期數據和人民幣匯率改革聯系在一起，提出的觀點是因為出現了超過預期的經濟增長，所以中國要改革人民幣匯率形成機制，我們不認為這些數據能起到什麼作用，從一開始，政府部門就從來沒有將人民幣匯率和宏觀經濟周期性政策聯系在一起。而且，政府部門一直認為經濟增長速度很高，所有的行動都表明過去的12個月的經濟增長與以前相比較已經慢了很多，同時，通貨膨脹的壓力在減輕；如果政府部門用人民幣匯率政策的變化來冷卻過熱的經濟，2003年底是一個比較合乎邏輯的時間。最後，短期內，2%的變化對中國經濟來說是非常小的。
美國的壓力扮演了關鍵性角色？就是美國的國會也不相信這一點。我們認為，美國財政部的貿易保護措施、白宮和議會的法案可能會對中國改革匯率形成機制的時間構成影響。但是，我們認為美國對中國商品的需求將不會減少。對人民幣匯率政策的調整符合中國的長期利益。
盯住一籃子貨幣是如何運做的？概念很簡單：過去，人民幣一直是盯住美元的，這意味著人民幣將隨著美元變動，而不管歐元、日元和其他貨幣有什麼樣的變化。現在，如果歐元和日元兌換美元的匯率發生了變化，根據貿易權重的安排，人民幣匯率應該相應調整。比如，如果歐元占人民幣一籃子貨幣的20%權重，如果歐元兌美元升值了10%，那
么人民幣兌美元將會升值2%，兌歐元將會貶值8%（假設其他貨幣兌美元保持不變）。