居民杠桿率灰犀牛

❶ 央行房貸新規：去杠桿、降負債是大勢所趨

2020年的最後一天，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布了《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》。

  《通知》要求銀行業金融機構（不含境外分行）的房地產貸款佔比以及個人住房貸款佔比要滿足人民銀行、銀保監會確定的管理要求。目的是提高金融體系韌性和穩健性，促進房地產市場平穩健康發展。

  這是繼2020年8月20日「三條紅線」出台後，又一針對房地產融資的政策，在剛剛過去的2021「丁祖昱評樓市」年度發布會上，我曾說過：「2020年全年與房地產相關的金融政策一直在持續的收緊，哪怕是在疫情最嚴重的上半年也沒有在任何一個公開場合說過要給房地產金融助力，一直到8月20日，這是所有地產人應該記住的日子，『三條紅線』的相關政策給整個行業特別是給房地產金融行業理清了未來的政策脈絡和思路。」

  在當時我給出的十大預測中，提到未來金融政策還將趨緊，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會在全年金融政策持續收緊的2020年的最後一天推出《房地產貸款集中度管理制度》，在某種程度上驗證了我對金融政策趨緊的預測，未來房企整體融資環境依舊偏緊的主基調不變。

  01

  大部分銀行金融機構符合管理要求

  從近期發布的《房地產貸款集中度管理要求》的具體要求來看，銀行業金融機構按類型分檔，其房地產貸款佔比上限各檔不高於40%、27.5%、22.5%、17.5%及12.5%；個人住房貸款佔比上限各檔不高於32.5%、20%、17.5%、12.5%、7.5%。

  若結合居民杠桿率與債務收入比來看，截至2020年三季度，居民杠桿率逐年提升至33%，較2015年增加13.7個百分點，債務收入比升至55%，較2015年增加24.5個百分點。而在疫情陰霾下，居民收入預期大概率將有所下滑，償債能力進一步減弱，由此看來現階段有序引導企業負債率、居民杠桿率逐步回歸到「安全線」以內，堅守不發生系統性金融風險的底線仍是重中之重。

03

  未來房企整體融資環境依舊偏緊

  2020年，房地產政策層面前松後緊，中央繼續堅持「房住不炒、因城施策」的政策主基調，落實城市主體責任，實現穩地價、穩房價、穩預期長期調控目標。上半年房地產信貸政策中性偏積極，央行三度降准釋放長期資金約1.75萬億元，並兩度下調LPR利率中樞，5年期以上LPR累計降幅達15個基點。

  但下半年央行設置「三道紅線」分檔設定房企有息負債的增速閾值，並壓降融資類信託業務規模，倒逼房企去杠桿、降負債。時值年末最後一天中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》，在某種程度上也是對房地產行業將穩杠桿乃至去杠桿的強調和加強。

  聯繫到郭樹清發文強調，堅決抑制房地產泡沫，房地產是現階段我國金融風險方面最大的「灰犀牛」。我們認為未來房企整體融資環境依舊偏緊，房企去杠桿、降負債已是大勢所趨。

  需要注意的是，中國人民銀行、銀保監會關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的答記者問時同時表示要「推動金融、房地產同實體經濟均衡發展」。

  「十四五」規劃也已定調：房地產事關民生消費和投資發展，助力經濟內循環。

  我在2021「丁祖昱評樓市」年度發布會上說過「房地產是中國最大的金融業、製造業、服務業」。因此，我認為政策基本面依然「穩」字當頭，繼續堅持「房住不炒、因城施策」的政策主基調，強化並落實穩地價、穩房價、穩預期的調控目標。

  同時，《房地產貸款集中度管理要求》的發布，也進一步驗證了我對行業步入無增長時代新邏輯的驗證，過去若干年，房企高歌猛進，資金帶來了巨大的動力，時至今日，在「三條紅線」和「央行房貸新規」的要求下，資金被限制，由於沒有更多的資金進入，整個行業再往上走的動力被大大削弱，因為整個行業的主體是房企，缺乏資金的支持，會使得企業動能不足，從而使得行業動能不足，就將步入無增長的時代，這也是2020年的最後一天，我所講到的最核心最關鍵的問題。

❷ "灰犀牛"是什麼

「灰犀牛」比喻大概率且影響巨大的潛在危機。

灰犀牛是據古根海姆學者獎獲得者米歇爾·渥克的《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書，「黑天鵝」比喻小概率而影響巨大的事件，而「灰犀牛」則比喻大概率且影響巨大的潛在危機。

在金融方面，「黑天鵝」一般指那些出乎意料發生的小概率風險事件；「灰犀牛」指那些經常被提示卻沒有得到充分重視的大概率風險事件；「明斯基時刻」主要指在經過一段時期的經濟平穩發展，負債不斷提高難以持續，債務風險忽然爆發的資產價值崩潰時刻(拐點)。

拓展資料

中國當前最大的三個「灰犀牛」分別是房地產泡沫、「貨幣貶值、資本外流」帶來的風險動盪以及銀行不良資產增加。

當前和今後一個時期我國金融領域尚處在風險易發高發期，既要防止「黑天鵝」事件發生，也要防止「灰犀牛」風險發生。

中國正處應對「灰犀牛」風險五個階段中的風險診斷階段。中國金融領域的「灰犀牛」隱患主要有房地產市場泡沫、企業債務、資本市場異動、影子銀行和新金融產品。

❸ 我們對抗「灰犀牛」最大的底氣是什麼

「灰犀牛」從哪裡來

宏觀經濟治理須「連貫、一致、長期」

黨的十八大後，我國對影子銀行、地方政府債務等問題的治理就已開始。2016年初至今，「三去一降一補」改革依然是對前期治理影子銀行、地方政府債務等問題的延續和深化，符合「連貫、一致、長期」的宏觀治理原則。因此，不是外媒聰明地發現了中國「灰犀牛」，而是這些問題早在改革菜單上，且已初見成效。

外部環境也有利於中國避免「灰犀牛風險」。2017年是美國次貸危機十周年，受益於中國的經濟刺激計劃，美國已走出金融危機的陰霾，甚至富士康都要在美國設廠生產液晶電視，「再工業化」引發就業預期不斷向好，美聯儲的貨幣政策正常化有了底氣，自2015年12月以來已進行四次加息，並將很快開啟資產負債表的收縮進程。歐洲的2017年復甦形勢甚至好於美國，一季度歐元區GDP季調後實際GDP環比折年率創2015年二季度以來的新高，這促使歐央行也開始頻頻釋放貨幣政策收緊信號。

當然，中國對抗趨勢性「灰犀牛」最大的底氣還是國內經濟的轉型升級，特別是消費升級和消費細分的巨大潛力。2017年上半年社會消費品零售總額累計增長10.4%，增速依然讓歐美國家望塵莫及。結構性的改善也是近幾年強化供給側改革、弱化需求端刺激的成果，在支出法統計GDP中，上半年最終消費支出對GDP增長的貢獻率達到63.4%，遠超資本形成的貢獻；從稅收的角度看，2017年上半年體育、教育、文化藝術、娛樂等行業稅收分別增長64%、34.9%、24.9%和15.6%，遠超全國總體稅收收入8.9%的增速。

❹ 居民杠桿率是什麼意思

杠桿率一般是指資產負債表中權益資本與總資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。杠桿率的倒數為杠桿倍數，一般來說，投行的杠桿倍數比較高，美林銀行的杠桿倍數在2007年是28倍，摩根士丹利的杠桿倍數在2007年為33倍。
杠桿率的優點
引入杠桿率作為資本監管的補充手段，其主要優點為：一是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵禦風險的作用，有利於維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股和留存利潤)。二是能夠避免加權風險資本充足率的復雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明，在新資本協議框架下，如果商業銀行利用新資本協議的復雜性進行監管套利， 將會嚴重影響銀行的資本水平。有關數據顯示，一些銀行的核心資本充足率和杠桿比率出現背離。2008年年末，瑞士信貸(Credit Suisse)的核心資本充足率為13.1% ，但杠桿比率只有2.9%；UBS核心資本充足率為11.5%，杠桿比率卻只有2.6%。
通過引入杠桿率，能夠避免過於復雜的計量問題，控制風險計量的風險。三是有利於控制銀行資產負債表的過快增長。通過引入杠桿率，使得資本擴張的規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內，有利於控制商業銀行資產負債表的過快增長。
杠桿率的缺點
杠桿率也有其內在缺陷：一是對不同風險的資產不加以區分，對所有資產都要求同樣的資本，難以起到鼓勵銀行有效控制資產風險的目的。二是商業銀行可能通過將資產表外化等方式規避杠桿率的監管要求。三是杠桿率缺乏統一的標准和定義， 同時對會計准則有很強的依賴性。由於杠桿率的相關項目主要來源於資產負債表，受會計並表和會計確認規則的影響很大，在各國會計准則有較大差異的情況下，該指標難以在不同國家進行比較。由於杠桿率具有以上內在缺陷，不可能簡單替代加權風險資本充足率作為獨立的資本監管手段，但其作為加權風險資本充足率的補充手段，可以從另一角度反映銀行資本充足狀況和資產擴張規模。

❺ "灰犀牛"為何對經濟社會破壞極大

「灰犀牛」

與人們熟知的「黑天鵝」概念一樣，「灰犀牛」是一個舶來品，它在國外被提出並應用也是近幾年的事。

「黑天鵝」要防，「灰犀牛」也要防

早識別、早預警、早發現、早處置，守住不發生系統性金融風險的底線

事實上，作為不同的風險事件類型，「灰犀牛」和「黑天鵝」有區別更有聯系，不能將兩種事件完全割裂，要從偶然發生的小概率「黑天鵝」事件背後，發現和防控必然發生的大概率「灰犀牛」系統性風險。防範當前金融風險，必須既防「黑天鵝」，也防「灰犀牛」。

「黨中央非常重視防範和化解金融風險，始終要求守住底線，特別是守住不發生系統性金融風險的底線。」中央財經領導小組辦公室經濟一局局長王志軍表示，「黑天鵝」和「灰犀牛」都有可能沖擊金融風險的底線，要以不同的思路和辦法應對防範。

「對於『灰犀牛』事件，因為問題已經存在了，也有徵兆，所以對這類問題要增加危機意識，堅持問題導向。」王志軍說，對「灰犀牛」風險隱患，如影子銀行、房地產泡沫、國有企業高杠桿、地方債務、違法違規集資等問題，應當摸清情況，區分輕重緩急和影響程度，突出重點，採取有效措施，妥善解決。

「『灰犀牛』是大概率、可感知的風險事件，應該成為風險防範和化解工作的重點。」曾剛認為，防範「灰犀牛」風險，首先要正視「灰犀牛」的存在，全面提高金融機構、地方政府和國有企業的風險意識。同時要統籌全局，制定防範和化解方案，特別是由於「灰犀牛」事件天然具有一定的公共性特徵，政府要在其中發揮主導作用。

「灰犀牛」事件的形成往往與制度缺陷或激勵約束不當有關，在既有框架之下，難以阻止風險的進一步升級，必須訴諸體制改革和完善。「目前看，繼續推進國企改革、金融體制改革等，都是防範此類風險的應有之義。」

❻ 居民部門杠桿率是怎麼計算的舉例說明

居民部門杠桿率=居民部門貸款余額/名義GDP
如:2016年我國GDP74.4萬億,居民部門貸款余額大約33.33萬億,相除後得2016年末居民部門杠桿率為44.8%。
杠桿率一般是指資產負債表中權益資本與總資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。杠桿率的倒數為杠桿倍數，一般來說，投行的杠桿倍數比較高，美林銀行的杠桿倍數在2007年是28倍，摩根士丹利的杠桿倍數在2007年為33倍。
杠桿率的優點
引入杠桿率作為資本監管的補充手段，其主要優點為：一是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵禦風險的作用，有利於維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股和留存利潤)。二是能夠避免加權風險資本充足率的復雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明，在新資本協議框架下，如果商業銀行利用新資本協議的復雜性進行監管套利， 將會嚴重影響銀行的資本水平。有關數據顯示，一些銀行的核心資本充足率和杠桿比率出現背離。

❼ 居民資金杠桿率到底是怎麼算的

杠桿比率到底怎麼算？
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部分銀行配資業務重啟 杠桿率1:1.5到1:2.5之間 2.融資融券的比例為1：1，和買房首付是20%，那麼杠桿率為有