融資決策中的總杠桿具有如下性質

Ⅰ 多選題。

1、下列關於企業總價值的說法，其中正確的有(ABCE )。
A． 企業的總價值與預期的報酬成正比
B． 企業的總價值與預期風險成反比
C． 風險不變，報酬越高，企業總價值越大
E． 在風險和報酬達到最佳平衡時，企業的總價值達到最大

2、關於公司特有風險的說法中，正確的有( ABD )。
A． 可以通過分散投資消除
B． 可分散風險 D． 非系統風險.
3、β系數是衡量風險大小的重要指標，對於某股票來說，下列有關其表述正確的有( ABCD )。
A． β系數=0，則該股票無風險
B． β系數=1，則該股票風險等於市場平均風險
C． β系數＜1，則該股票風險小於市場平均風險
D． β系數＞1，則該股票風險大於市場平均風險

4、吸收直接投資的優點有 ( CD )。
C． 有利於迅速形成企業的經營能力
D． 有利於降低企業財務風險

5、下列屬於股東權益的凈資產股權的是 (ABD )。
A． 股本
B． 盈餘公積
D． 未分配利潤

6、下列屬於債務籌資方式的有( ABE )。
A． 融資租賃
B． 商業信用
E． 長期借款

7、關於經營杠桿系數DOL，當EBIT大於0時，有( AC )。
A． 其他因素一定時，產銷量越小，DOL越大
C． 當固定成本趨近於0時，DOL趨近於1

8、總杠桿具有如下性質(ABC )。
A． 能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用
B． 能夠表達企業邊際貢獻與稅後利潤的比率
C． 能夠部分估計出銷售額變動對每股收益的影響

9、下列說法正確的是( ABE )。
A． 資本成本與資本結構相關，若成本低的籌資方式為主則綜合資本成本較低
B． 負債成本一般低於股權成本，因為債務利息可以稅前扣除
E． 在折現現金流量法下，現金流量一定時，綜合資本成本最低時同時達到企業價值最高

10、影響企業綜合資本成本大小的因素主要有( ABCD )。
A． 資本結構
B． 個別資本成本的高低
C． 籌資費用
D． 所得稅稅率（針對負債）

Ⅱ 怎樣了解企業的財務杠桿和融資結構

財務杠桿，又稱為融資杠桿、資本杠桿或負債經營，是指在制定資本結構決策時對債務籌資的利用。合理、有效地利用財務杠桿作用，可以降低資金成本，提高的自有資金利潤率。自2009年以來，由於人民幣升值預期、外匯儲備過多等諸多因素的影響，我國境內資產價格不斷上漲。同時，在全球范圍，隨著主要經濟體逐漸擺脫經濟危機的影響，大宗商品價格、生產資料的價格不斷上漲，這必將向消費領域傳遞，通脹預期有可能在2010年上半年就成為現實。 作為籌措資金的重要手段，貸款的成本將會隨著貸款利率的上漲而增加。為了維持的生存與發展，應合理利用財務杠桿，來應對復雜多變的國內外經濟環境。 負債籌資就是通過發行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。採用借入資金的方式籌集資金，到期要歸還本金和支付利息，相比權益籌資要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。資本總額及其結構既定的情況下，需要從息稅前利潤中支付的債務利息是固定的。當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的財務費用就會相對減少，就會給普通股股東帶來更多的盈餘；反之，則會大幅減少普通股盈餘。這就是負債籌資的財務杠桿效應。 這種杠桿作用來自於的籌資，與活動沒有什麼直接的關系，後者不會因為杠桿作用而發生改變。
隨著經營的內部環境和外部環境的變化，的財務杠桿水平也應進行動態變化。實際上，在新形勢下，對持續發展有促進作用的財務杠桿，有可能轉化為對發展起阻礙作用。同樣，原來對發展起不利影響的財務杠桿，也有可能轉化為對發展起促進作用的因素。現實經濟環境的多變及財務杠桿的雙重作用，要求應保持一個有彈性的、具備較強調整能力的資本結構，以保持自身的市場競爭力。為此，決策者應做到以下三點。
首先，科學預測未來可能影響財務杠桿效益的內部環境和外部環境因素的變化，並在此基礎上制定相應的對策。
從外部環境來說，由於影響財務杠桿效用的主要因素是的債務利息費用在利潤中所佔比重的大小，因此，在負債融資時，金融市場利率直接影響了的債務利息費用，它的變化勢必會對財務杠桿水平的選擇產生一定的影響。應認真關注並科學預測通貨膨脹的速度及金融市場利率的變化，判斷近期國家會不會對銀行的存款利息率進行調整，並根據預測對財務杠桿的利用水平進行及時的調整。
從內部環境來說，正處於快速發展過程中的，可以利用財務杠桿來擴大規模，打造在行業競爭中的優勢地位，以爭取更多的市場份額。具體做法是，永久性流動資產和部分固定資產由長期資金融通,另一部分永久性流動資產和全部短期流動資產由短期資金融通。這種籌資組合資金成本低，利息支出少，可以增加收益。反之，如果的總資產期望收益率小於負債期望收益率，則應削減債務資本，或者增加權益資本的融資能力。
其次，盡量採取增加資本結構彈性的融資措施，如發行債券融資、合資合作經營、股權出讓、產權交易、引進風險等方式。目前財務杠桿發揮正效應的，可利用期權性質的融資工具，如可轉換債券。當發展狀況良好，市場價格超過轉換價格時，者會選擇將債權轉變為股權。這樣，債務資本在資本結構中的比例就會縮小，的財務風險就會下降，使將更多的資金投放到效益良好的項目上，爭取更多的回報率，從而促進經營走上良性循環的軌道。但必須注意的是，擬發行可轉換債券的要使其發行規模與本的資本結構優化相適應，債券內部各種條款的設計要與的資本結構相匹配。
第三，由於在向銀行借貸時，一般需要用一定數量的資產作為抵押，所以應考慮自身的發展策略，有選擇性地增加可作為舉債抵押的資產的規模，如土地、房屋、建築物等的不動產。這樣既可以滿足進一步擴張的需要，而且在未來一旦需要增加債務資本時，還可利用此前儲備的固定資產向銀行舉債。

Ⅲ 如何寫融資計劃書

應當包含了投資決策所關心的全部內容，例如企業商業模式、產品和服務回模式等內容。

融資計劃答書包含了投資決策所關心的全部內容，例如企業商業模式、產品和服務模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務分析、風險分析等內容。

項目的可行性和項目的收益率，做為融資人，應該選擇成本低，融資快的融資方式；所融資金應該專款專用，以保證項目實施的連續性。項目的實施總有個期限的控制，一旦項目的實施開始回收本金，就應該開始把所融的資金進行合理的償還，融資利潤的分配。

(3)融資決策中的總杠桿具有如下性質擴展閱讀：

融資計劃書的相關要求規定：

1、在企業經營業績沒有較大提升的前景下，進行新的股權融資會稀釋企業的經營業績，降低每股收益，損害投資者利益。

2、在我國資本市場制度建設趨向不斷完善的情況下，企業股權再融資的門檻會提高，再融資成本會增加。

3、我國多數上市公司的融資順序則是將發行股票放在最優先的位置，其次考慮債務融資，最後是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下，財務杠桿作用弱化，助推股權融資偏好的傾向。

Ⅳ 如何運用財務杠桿

財務杠桿，又稱為融資杠桿、資本杠桿或負債經營，是指企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用。企業合理、有效地利用財務杠桿作用，可以降低企業資金成本，提高企業的自有資金利潤率。自2009年以來，由於人民幣升值預期、外匯儲備過多等諸多因素的影響，我國境內資產價格不斷上漲。同時，在全球范圍，隨著主要經濟體逐漸擺脫經濟危機的影響，大宗商品價格、生產資料的價格不斷上漲，這必將向消費領域傳遞，通脹預期有可能在2010年上半年就成為現實。 作為企業籌措資金的重要手段，貸款的成本將會隨著貸款利率的上漲而增加。為了維持企業的生存與發展，企業應合理利用財務杠桿，來應對復雜多變的國內外經濟環境。 負債籌資就是企業通過發行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。企業採用借入資金的方式籌集資金，到期要歸還本金和支付利息，相比權益籌資要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。資本總額及其結構既定的情況下，企業需要從息稅前利潤中支付的債務利息是固定的。當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的財務費用就會相對減少，就會給普通股股東帶來更多的盈餘；反之，則會大幅減少普通股盈餘。這就是負債籌資的財務杠桿效應。 這種杠桿作用來自於企業的籌資，與投資活動沒有什麼直接的關系，後者不會因為杠桿作用而發生改變。
隨著企業經營的內部環境和外部環境的變化，企業的財務杠桿水平也應進行動態變化。實際上，在新形勢下，對企業持續發展有促進作用的財務杠桿，有可能轉化為對企業發展起阻礙作用。同樣，原來對企業發展起不利影響的財務杠桿，也有可能轉化為對企業發展起促進作用的因素。現實經濟環境的多變及財務杠桿的雙重作用，要求企業應保持一個有彈性的、具備較強調整能力的資本結構，以保持自身的市場競爭力。為此，企業決策者應做到以下三點。
首先，科學預測未來可能影響財務杠桿效益的企業內部環境和外部環境因素的變化，並在此基礎上制定企業相應的對策。
從企業外部環境來說，由於影響財務杠桿效用的主要因素是企業的債務利息費用在企業利潤中所佔比重的大小，因此，在企業負債融資時，金融市場利率直接影響了企業的債務利息費用，它的變化勢必會對企業財務杠桿水平的選擇產生一定的影響。企業應認真關注並科學預測通貨膨脹的速度及金融市場利率的變化，判斷近期國家會不會對銀行的存款利息率進行調整，並根據預測對財務杠桿的利用水平進行及時的調整。
從企業內部環境來說，正處於快速發展過程中的企業，可以利用財務杠桿來擴大企業規模，打造企業在行業競爭中的優勢地位，以爭取更多的市場份額。具體做法是，企業永久性流動資產和部分固定資產由長期資金融通,另一部分永久性流動資產和全部短期流動資產由短期資金融通。這種籌資組合資金成本低，利息支出少，可以增加企業收益。反之，如果企業的總資產期望收益率小於負債期望收益率，則應削減債務資本，或者增加權益資本的融資能力。
其次，盡量採取增加企業資本結構彈性的融資措施，如發行企業債券融資、合資合作經營、股權出讓、產權交易、引進風險投資等方式。目前企業財務杠桿發揮正效應的企業，可利用期權性質的融資工具，如可轉換債券。當企業發展狀況良好，市場價格超過轉換價格時，投資者會選擇將債權轉變為股權。這樣，債務資本在資本結構中的比例就會縮小，企業的財務風險就會下降，使企業將更多的資金投放到效益良好的投資項目上，爭取更多的投資回報率，從而促進企業經營走上良性循環的軌道。但必須注意的是，擬發行可轉換債券的企業要使其發行規模與本企業的資本結構優化相適應，債券內部各種條款的設計要與企業的資本結構相匹配。
第三，由於在向銀行借貸時，一般需要企業用一定數量的資產作為抵押，所以企業應考慮自身的發展策略，有選擇性地增加可作為舉債抵押的資產的規模，如土地、房屋、建築物等企業的不動產。這樣既可以滿足企業進一步擴張的需要，而且在未來一旦需要增加債務資本時，企業還可利用此前儲備的固定資產向銀行舉債。

Ⅳ 櫻桃你好！財務管理作業4還有十道題沒有哦，麻煩你傳一下了，謝謝~

甲企業在2008年8月19日經人民法院宣告破產，破產管理人接管破產企業時編制的接管日資產負債表如下：
接管日資產負債表
編制單位： 2008年8月19日 單位：元
資產 行次 清算開始日 行次 負債及所有者權益 清算開始日
流動資產： 流動負債：
貨幣資金 121380 短期借款 362000
交易性金融資產 50000 應付票據 85678
應收票據 應付賬款 139018.63
應收賬款 621000 其他應付款 10932
其他應收款 22080 應付職工薪酬 19710
存貨 2800278 應交稅費 193763.85
流動資產合計 3614738 流動負債合計 811102.48
非流動資產： 非流動負債：
長期股權投資 36300 長期借款 5620000
固定資產 1031124 非流動負債合計 5620000
在建工程 556422 股東權益：
無形資產 482222 實收資本 776148
非流動資產合計 2106068 盈餘公積 23767.82
未分配利潤 -1510212.3
股東權益合計 -710296.48
資產合計 5720806 負債及股東權益合計 5720806
除上列資產負債表列示的有關資料外，經清查發現以下情況：
（1）固定資產中有一原值為660000元，累計折舊為75000元的房屋已為3年期的長期借款450000元提供了擔保。
（2）應收賬款中有22000元為應收甲企業的貨款，應付賬款中有32000元為應付甲企業的材料款。甲企業已提出行使抵銷權的申請並經過破產管理人批准。
（3）破產管理人發現破產企業在破產宣告日前2個月，曾無償轉讓一批設備，價值180000元，根據破產法規定屬無效行為，該批設備現已追回。
（4）貨幣資金中有現金1500元，其他貨幣資金10000元，其餘為銀行存款。
（5）2800278元的存貨中有原材料1443318元，庫存商品1356960元。
（6）除為3年期的長期借款提供了擔保的固定資產外，其餘固定資產的原值為656336元，累計折舊為210212元。
請根據上述資料編制破產資產與非破產資產的會計處理。

參考答案：
確認擔保資產：
借：擔保資產——固定資產 450000
破產資產——固定資產 135000
累計折舊 75000
貸：固定資產——房屋 660000
確認抵消資產：
借：抵消資產——應收賬款（甲企業） 22000
貸：應收賬款——甲企業 22000
確認破產資產：
借：破產資產——設備 180000
貸：清算損益 180000
確認破產資產：
借：破產資產——其他貨幣資金 10000
——銀行存款 109880
——現金 1500
——應收賬款 599000
——其他應收款 22080
——原材料 1443318
——庫存商品 1356960
——固定資產 656336
——無形資產 482222
——在建工程 556422
——長期股權投資 36300
累計折舊 210212
貸：其他貨幣資金 10000
銀行存款 109880
現金 1500
應收賬款 599000
其他應收款 22080
原材料 1443318
庫存商品 1356960
固定資產 656336
無形資產 482222
在建工程 556422
長期股權投資 36300

2. 請根據題1的相關資料對破產權益和非破產權益進行會計處理（破產清算期間預計破產清算費用為625000元，已經過債權人會議審議通過）。
參考答案：
確認擔保債務：
借：長期借款 450000
貸：擔保債務—長期借款 450000
確認抵消債務：
借：應付賬款 32000
貸：抵消債務 22000
破產債務 10000
確認優先清償債務：
借：應付職工薪酬 19710
應交稅費 193763
貸：優先清償債務——應付職工薪酬 19710
—— 應交稅費 193763
確認優先清償債務：
借：清算損益 625000
貸：優先清償債務——應付破產清算費用 625000
確認破產債務：
借：短期借款 362000
應付票據 85678
應付賬款 107019
其他應付款 10932
長期借款 5170000
貸：破產債務——短期借款 362000
—— 應付票據 85678
—— 應付賬款 107019
—— 其他應付款 10932
—— 長期借款 5170000
確認清算凈資產：
借：實收資本 776148
盈餘公積 23768
清算凈資產 710296
貸：利潤分配——未分配利潤 1510212

3. A公司在2007年1月1日將一套閑置不用的生產設備出租給乙公司，租期2年，租金為24 000元。每月設備折舊10 000。合同約定，2007年1月1日，乙公司先支付一年的租金12000元，2008年1月1日，支付餘下的當年租金12 000元。
要求：做承租方和出租方雙方的核算。
參考答案：
出租方A公司：
借：銀行存款 12000
貸：其他業務收入—租金收入 1000
其他應付款 11000
借：其他應付款 1000
貸：其他業務收入—租金收入 1000
借：其他業務成本 10000
貸：累計折舊 10000
承租方乙公司：
借：製造費用 1000
預付賬款 11000
貸：銀行存款 12000
借：製造費用 1000
貸：預付賬款 1000

4. 2004年12月1日，M公司與N公司簽訂了一份租賃合同。該合同的有關內容如下：
（1）租賃資產為一台設備，租賃開始日是2005年1月1日，租賃期3年（即2005年1月1日~2008年1月1日）。
（2）自2005年1月1日起，每隔6個月於月末支付租金160000元。
（3）該設備的保險、維護等費用均由M公司承擔，估計每年約為12000元。
（4）該設備在2005年1月1日的公允價值為742000元，最低租賃付款額現值為763386元。
（5）該設備估計使用年限為8年，已使用3年，期滿無殘值。
（6）租賃合同規定的利率為7%（6個月利率）
（7）租賃期屆滿時，M公司享有優先購買該設備的選擇權，購買價為1000元，估計該日租賃資產的公允價值為82000元。
（8）2006年和2007年兩年，M公司每年按設備所產產品年銷售收入的6.5%向N公司支付經營分享收入。
M公司（承租人）的有關資料如下：
（1）2004年12月20日，因該項租賃交易向律師事務所支付律師費24200元。
（2）採用實際利率法確認本期應分攤的未確認融資費用。
（3）採用平均年限法計提折舊。
（4）2006年、2007年分別支付給N公司經營分享收入8775元和11180元。
（5）2008年1月1日，支付該設備價款1000元。
要求：（1）編制M公司2005年6月30日支付第一期租金的會計分錄；
（2）編制M公司2005年12月31日計提本年融資租入資產折舊分錄；
（3）編制M公司2005年12月31日支付保險費、維護費的會計分錄；
（4）編制M公司支付或有租金的會計分錄；
（5）編制M公司租期屆滿時的會計分錄。
參考答案：
購入時：
借：固定資產 766200
未確認融資費用 220000
貸：長期應付款——應付融資租賃費 960000
銀行存款 24200
（1）編制M公司2005年6月30日支付第一期租金的會計分錄；
借：長期應付款——應付融資租賃費 160000
貸：銀行存款 160000
融資費用分攤率：
160000*PA（6，r）=742000，r=7.9%
借：財務費用 742000*7.9%= 58618
貸：未確認融資費用 58618
（2）編制M公司2005年12月31日計提本年融資租入資產折舊分錄；
借：製造費用 766200/3=255400
貸：累計折舊 255400
（3）編制M公司2005年12月31日支付保險費、維護費的會計分錄；
借：製造費用 12000
貸：銀行存款 12000
（4）編制M公司支付或有租金的會計分錄；
借：銷售費用 8775
貸：其他應付款 8775
（5）編制M公司租期屆滿時的會計分錄。
借：長期應付款—應付融資租賃款 1000
貸：銀行存款 1000
借：固定資產-某設備 742000
貸：固定資產-融資租入固定資產 742000

高級財務管理作業四參考答案
2009-11-01 23:22
4、經營者貢獻報酬：也叫經營者知識資本報酬，它是公司根據「績效依存性」狀態，從剩餘稅後利潤中支付給經營者知識資本的報酬。
二判斷題：
1、稅收籌劃的宗旨不是為了追求納稅的減少，而是為了取得更大的稅後利潤。（√）
2、稅收籌劃應當立足於收益實現基礎、實現過程與結果等三個基本階段。（╳）
3、母公司制定集團股利政策的宗旨是為了直轄市處理好集團內部以及與外部各方面的利益的關系。（╳）
4、企業應否發放較多的現金股利，完全取決於企業是否具有較強的現金融通能力。（╳ ）
5、企業集團各成員企業都是獨立的法人，因此成員企業沒能規避納稅風險產生的不利影響不會波及整個集團。（╳）
6、增資配股裨上是一種資本籌措行為而不屬於股利分配范疇。（ √）
7、對企業來講，滿足股利支付優先於經營活動和納稅的現金需要。（ √）
8、企業集團在任何時候都不應輕易放棄營業現金凈流量大於零的投資項目。（ √）
9、經營者的薪金水平，主要取決於經營者風險管理的成敗。（╳）
10、由於經營者及其知識產權完全融入了企業價值及其增值的創造過程，所以知識醬是與財務資本同等重要、甚至更為重要的一種資本要素。（ √）
11、財務資本更主要的是為知識資本價值功能的發揮提供媒體的物質基礎。（ √）
12、薪酬酬計劃的立足點是：經營者為企業取得了稅後利潤，它既能滿足持續再生產的需要，又能為擴大再生產提供保障。（╳）
13、一般而言，剩餘稅後利潤主要是經營者的知識資本創造的。（╳）
14、股東與經營者之間激勵不兼容以及由此而導致的代理成本、道德風險、效率損失等，是委託代理制面臨的一個核心問題。（ √）
15、遵循激勵與約束的互動原則，要求企業必須以塑約束機制為立足點，不斷強化激勵機制的功能。（╳）
16、經營者各項管理績效考核指標值較之市場或待業最好水平的比較劣勢越大，股東財務資本要求的剩餘貢獻比例就會越高。（╳）
17、從風險的承擔角度來看，財務資本面臨的風險要比知識資本大得多。（ √）
18、判斷企業財務是否處於安全運營狀態，分析研究的著眼點是考察企業現金流入與現金流出彼此間在時間、數量及其結構上的直轄市對稱程度。（ √）
19、如果銷售營業現金流入比率小於1，通常意味著企業收益質量低下，甚至處於過度經營狀態。（ √）
20、同樣的產權比率，如果其中長期債務所佔比重羅大，企業實際的財務風險將會相對減少。（ √）
三、單項選擇題：
1、納稅籌劃的目的是（C）。
A．減少納稅成本 B．降低納稅風險 C．稅後利潤最大化 D．減少納稅資金短缺的機會成本
2、股利政策屬於企業集團重大的戰略管理事宜，其各項決策權高度集中於（B）。
A．母公司肥肉東大會 B．母公司董事會 C．企業集團財務部 D．企業集團財務中心
3、已知企業注冊資本2000萬元，盈餘公積金600萬元，如果用盈餘公積鑫派發股利的話，按中國法律規定，最高金額應為（A）萬元。
A．100 B．300 C．500 D．600
4、在兩權分離為基礎的現代企業制度下，股東擁有的最裨性的權利是（D）。
A．經營決策權B．審計監督權C．董事選舉權D．剩餘索取權與剩餘控制權
5、將每年股利的發放額固定在某一水平上，並在較長時期內保持不變的股利政策是（D）。
A．低定額加額外股利政策B．剩餘股利政策C．定率股利政策D．定額股利政策
6、競爭機制之所以能夠促使經營者不斷提高管理效率，道德是源於（B）對經營者的激勵與約束。
A．產權利益B．控制權利益C．董事會 D．監事會
7、從謀求市場競爭優勢角度而言，（C）指標最具基礎性的決定意義。
A．凈資產收益率B．財務資本保值增值率C．核心業務資產銷售率D．營業現金流量比率
8、股票期權的購買費最適合用經營者的（B）報酬來支付。
A．雇員薪金B．知識資本報酬C．個人負債D．個人積累
9、在下列支付策略中，對經營者激勵與約束效應影響最為短暫的是（A）。
A．即期現金支付策略B．即期股票支付策略C．遞延現金支付策略D．遞延股票支付策略
10、（C）指標值如果過低，預示著企業可能處於過度經營狀態。
A．核心業務資產銷售率B．憶獲利息倍數C．銷售營業現金流入比率D．經營性資產收益率
四、多項選擇題：
1、相對於企業其他各項支出，納稅成本具有的顯著特徵是（BE）。
A．風險性B．完全的現金性C．廣泛性D．可預測性E．與收益變現程度的非對稱性
2、下列方式中，屬於直接的股利分配性質的有（CD）。
A．股票回購B．股票合並C．現金股利D．股票股利E．增資配股
3、在經營者的下列薪酬中，（ABCD）與管理績效或公司效益不直接掛鉤。
A．生活保障薪金B．職位級差酬勞C．管理分工辛苦酬勞D．主管業務重要性附加酬勞E．知識資本報酬
4、下列指標中，反映企業財務是否處於安全運營狀態的指標是（AE）。
A．營業現金流量比率B．經營性資產銷售率C．凈資產收益率D．產權比率E．營業現金流量適合率
5、在經營者薪酬支付方式的確定上應遵循（ABCD）。
A．權益匹配原則 B．目標導向原則 C．後勁推動原則 D．約束與激勵互動原則 E．決策、執行、監督「三權」分立原則
6、下列能夠直接體現知識資本權益特徵的支付方式有（BC）。
A．現金支付方式B．股票支付方式C．股票期權支付方式D．實物支付方式E．債權支付方式
7、下列指標中，反映了企業營運效率高低的有（CDE）。
A．實性流動比率B．產權比率C．核心業務資產銷售率D．經營性資產銷售率E．核心業務資產營業現金流入率
8、下列指標，屬於財務風險變異指數的是（BCD）。
A．資產負債率B．產權比率C．債務期限結構比率D．財務杠桿系數E．實性流動比率
9、下列指標值要求應該大於1的是（ABD）。
A．營業現金流量比率B．營業現金流量納稅保障率C．實性資產負債率D．實性流動比率E．非付現成本占營業現金凈流量比率
10、財務危機預警指標必須同時具備的基本特徵是（BDE）。
A．重要性B．高度的敏感性C．同一性D．先兆性E．危機誘源性
五、簡答題：
1、簡述納稅成本的基本特徵。
答：納稅成本具有兩個顯著的特徵：一是與收益變現程度的非對稱性；二是完全的現金性。
（1）按照稅法的規定，企業以賬面利潤為基礎納稅，而不論這些賬面利潤是否已經變現，這往往使得納稅相對於賬面收益的變理形成一家的「預付」性質。
（2）在法制健全的國家，企業必須以完全的現金（包括抵押變現）方式依法履行納稅責任，幾乎沒有其他任何的替代方式。
（3）納稅的兩個顯著特徵給企業帶來納稅風險，此外還會帶來投資扭曲風險成本、經營損失風險和納稅支付風險等。
2、比較經營者知識資本與股東財務資本權益實現條件的差異。
答：（1）財務資本權益的實現條件是「狀態依存性」；而知識資本權益的實現條件進一步體現為「績效依存性；
（2）財務資本所依存的是凈利潤；知識資本所依存的剩餘稅後利潤。剩餘稅後利潤是超出市場或行業平均利潤的部分。
（3）知識資本之所以依據剩餘稅後利潤是由於：知識資本只有為企業創造出超過市場或行業平均水平的利潤，才體現出經營者的價值，從而才有資本化的資格。
3、簡述營業現金流量比率的涵義及功能。
答：（1）營業現金流量比率是指企業集團的營業現金流入量與流出量的比值，反映了整個現金流量結構的穩健程度。
（2）營業現金流量比率是以1作為標桿值，通過與1的比較，可以反映出財務狀況。當該比率大於1時，表明有良好的現金支付保障能力；如果小於1則意味著收益質量低下，可能處於過度經營狀態。
4、簡述產權比率的涵義及功能。
答：產權比率是指債務與股東權益的比率。它提示了企業集團負債與資本的對應關系以及可能的風險態度與信用品質，並對債權人權益的風險變異程度進行估量。
對財務狀況的反映：產權比率越低，即股權資本所佔比重越大，債權人的利益一般越有保障，遭風險損失的可能性也就越小，反之越大。
5、簡述財務危機預警指標需具備的基本特徵。
答：既然是基於預報功能而非業已陷入危機狀態，相關的預警財務指標必須遵循的基本原則有：
（1）必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生，能夠在指標值上迅速反映出來。
（2）屬於先兆性指標，即一旦指標趨於惡化，往往意味著危機可能發生或將要發生，而非已陷入嚴重危機時的結果性指標。
（3）必須與與危機誘發源密切相關，即尋找危機動因。
（4）最好選用能夠反映公司業績的關鍵業績指標。
六、計算及案例分析題：
1、FPL為美國佛羅里達州最大、全美第四大信譽良好的電力公司。長期以來，FPL公司經營利潤一直穩定增長，經營現金流穩定，負債比率較低，資信等級長期維持在A級以上，公司現金經利支付率一直在75%以上，每股現金紅利穩中有升，這種情況延續了47年。即使在虧損的1990年，每股仍然派發現金紅利美元2.34。1993年。現金紅利支付率達到107.39%（當年電力待業上市公司平無現金紅利支付率為80%），是一個典型的價值型公司。
1994年，面對電力市場日益加劇的競爭環境，FPL公司決定繼續彩擴張戰略，並制定了未來5年39億的投資計劃。但公司感到需要減少非投資方面的現金流出，增強財務能力的流動性，保持A級以上的資信等級，降低財務風險，增加留存收益和內部融資能力。而公司近期的發展並不能立即大幅度提升每股收益，繼續維持高的現金紅利支付率的經營壓力很大。為以積極主動的態度來應對日益變化的競爭環境，保證公司長遠發展目標，1994年5月初，FPL公司考慮在其季報中宣布削減30%的現金紅利，此舉可以使公司減少1。5億美元的現金支出，盡管相對於公司未來五年39億美元的資本支出計劃來說，這筆錢似乎杯水車薪，但有助於增強公司減輕今後的經營壓力，嗇股利政策方面的靈活性，使現金紅利在今後幾年中有較大的上升空間。
但大幅度削減現金紅利不可避免導致公司股票價格大幅下跌，動搖投資者的信心，進而影響公司與既有的穩定投資者的關系。歷史經驗也證實了這種負面影響。大多數投資銀行分析家也預期FPL公司將削減30%的現金紅利。因此，相繼調低了對公司股票評級。投資分析家的這些言論確實導致FPL公司尚未宣布紅利政策，股票價格已下跌了6%。FPL公司1994年5月中旬頌了最終的分紅方案，把該季度現金紅利削減了32。3%。公司同時宣布了在以後三年內回購1000萬股普通股計劃，並且承諾以後每年的現金紅利增長率不會低於5%。
盡管在宣布削減紅利的同時，FPL公司在給股東信中說明了調低現金紅利的原因，並且作出回購和現金紅利增長的承諾，但股票市場仍然視削減現金紅利為利空信號。當天公司股價下跌了14%。反映了股票市場對FPL公司前景很不樂觀的預期。但幾個月後，股價隨大勢上漲回升並超過了宣布削減現金紅利以前的價格。
1994年以來，FPL公司擴張戰略奏效，EPS和DPS繼續保持了增長勢頭，基本上兌現了當初給股東的諾言。公司股價大幅度增長，最高時比1994年翻了近5倍。
問題：1、股利政策主要有哪些功能？
2、股利政策的變動可能產生哪些不利影響？
3、FPL公司股利政策變更取得成功的關鍵點何在？
4、從FPL公司對股利政策的把握安全中你將得到什麼啟示？
答：（1）股利政策的功能主要有：
一股利政策向投資者傳遞企業盈利水平的信息。持續的股利支付政策向投資者傳遞樂觀的未來業績表現的信號，有利於樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票價格。
二股利政策影響企業的舉債能力。穩定的股利政策通常表明企業具有長期盈利能力和充足的現金流量，債權人因此認為企業財務風險小，通常會給這種企業較高的資信評估水平。
三股利政策影響資產的流動性。以現金股利支付方式的股利政策會增加企業現金流出，使流動性降低。尤其在企業現金流量不足的情況下可能給企業帶來財務風險。
四股利政策影響企業資本成本。通過調整股利政策，可以調整內部融資與負債融資的比重，進而影響整個企業資本成本高低。
五股利政策影響控制權結構。如果股利發放水平高，企業不得不增籌新股，這將導致現有股東對企業控制權的稀釋；如果股利發放水平過低，企業市價被大大低估，企業極易為他人伺機兼並，致使現有股東的控制權完全喪失。
（2）股利政策的變動會產生下列不利影響：
一股利政策的變動會影響投資者對管理政策、付現能力及對未來獲利能力的判斷，並相應引起股票價格從而市場價值的波動。穩定的股利政策突然變動極易造成公司不穩定的感覺，不利於穩定股票價格。如FPL公司尚未宣布新的紅利政策時，股票價格已下跌了6%；在宣布削減紅利時，當天公司股價下跌了14%，反映了股票市場對FPL公司前景很不樂觀的預期。
二股利政策的變動影響企業融資能力。股利政策會引起債權人對企業風險水平的評估，影響企業的負債融資能力。本案例中，大多數投資銀行分析家預期FPL公司將削減30%的現金紅利，相繼調低了對公司股票評級。
（3）FPL公司股利政策變更取得成功的關鍵點有：
一FPL公司有很好的投資機會；
二FPL公司擴張戰略奏效，EPS和DPS繼續保持了增長勢頭，基本上兌現了當初給股東的諾言；
三公司同時宣布在在以後三年內回購1000萬股普通股計劃，防止因股價被低估遭人兼並。
（4）啟示：一股利政策具有信息內涵。股利政策給投資者傳遞了企業盈利能力、付現能力及風險的信息。
二在制定股利政策時晝保持其靈活性。增加股利政策方面的靈活性有助於增強公司減輕經營壓力，避免企業陷入支付壓力。
三如果沒有較好的投資機會，企業晝不要輕易改變股利政策，以免引起股票價格變動，企業價值被低估。
四公司股利政策變化時，應採取配套預防措施以免被兼並。在FPL公司同時宣布了在以後三年內回購1000萬股普通股計劃，並且承諾以後每年的現金紅利增長率不會低於5%，以防止股價下跌被人伺機兼並。
2、已知某年度企業平均股權資本50000萬元，市場平均凈資產收益率20%，企業實際凈資產收益率為28%。若剩餘貢獻分配比例以50%為起點較之市場或待業最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80%。
要求：（1）計算該年度剩餘貢獻總額以及經營者可望得到的知識資本報酬額。
（2）基於強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續增長角度，你認為採取怎樣的支付策略較為有利。
解：（1）剩餘貢獻總額=50000×（28%－20%）=4000（萬元）
經營者可望得到的知識資本報酬額=剩餘稅後利潤總額×50×50%∑各項指標報酬影響有效權重=4000×50%×80%=1600（萬元）
（2）最為有利的是採取（股票）期權支付策略；其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。理由如下：
一股票期權方式下，經營者首先獲得的是一項購買股票的選擇權，此時並未取得現實的收入；當經營者行權後，得到了相應的股票及預計的價差收入才表示經營者的知識資本報酬得以實現。而股票的價差是與經營者的業績密切相關的，所以這種方式能夠充分體現風險一收益的對稱。
二遞延支付策略是企業在未來幾年根據經營者的業績表現決定前期的薪酬是否發放、發放多少，它能夠促使經營者關注特定戰略計劃的長期盈利能力，從而保證企業可持續發展。
3、已知2002年、2003年A企業核心業務平均資產佔用額分別為1000萬元、1300萬元；相應所實現的銷售收入凈額分別為6000萬元、9000萬元；相應的營業現金流入量分別為4800萬元、6000萬元；相應的營業現金凈流量分別為1000萬元（其中非付現營業成本為400萬元）、1600萬元（其中非付現營業成本為700萬元）。
假設2002年、2003年市場上同類業務的資產銷售率平均水平分別為620%、650%，最好水平分別為660%、720%
要求：分別計算2002年2003年A企業的核心業務資產銷售率、核心業務銷售營業現金流入比率、核心業務非付現成本占營業現金凈流量比率，並作出簡要評價。
解：2002年：A企業核心業務資產銷售率=銷售收入凈額/平均資產佔用額=6000/1000=600%
A企業核心業務銷售營業現金流入比率=營業現金流入量/銷售收入凈額=4800

Ⅵ 財務管理科目中的總杠桿系數的內容及意義有哪些

總杠來桿系數是指公司源財務杠桿系數和經營杠桿系數的乘積，直接考察了營業收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度。
總杠桿系數對公司管理層的意義:
首先，使公司管理層在一定的成本結構與融資結構下，當營業收入變化時，能夠對每股收益的影響程度做出判斷，即能夠估計出營業收入變動對每股收益造成的影響。例如，如果一家公司的總杠桿系數是3，則說明當營業收入每增長(減少)1倍，就會造成每股收益增長(減少)3倍。
其次，通過經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系，有利於管理層對經營風險與財務風險進行管理，即為了控制某一總杠桿系數，經營杠桿和財務杠桿可以有很多不同的組合。比如，經營杠桿系數較高的公司可以在較低的程度上使用財務杠桿;經營杠桿系數較低的公司可以在較高的程度上使用財務杠桿等等。這有待公司在考慮各相關具體因素之後做出選擇。

Ⅶ 什麼是經濟學中的杠桿原理

經濟杠桿（economic lever），是在社會主義條件下，國家或經濟組織利用價值規律和物質利益原則影響、調節和控制社會生產、交換、分配、消費等方面的經濟活動，以實現國民經濟和社會發展計劃的經濟手段。包括價格、稅收、信貸、工資、獎金、匯率，等等。

運用經濟杠桿，就是根據國家或經濟組織的既定目標，從生產、交換、分配、消費等方面對從事經濟活動的經濟單位和當事人造成有利條件或不利條件。利用這種經濟利益的變動作為閥門，以影響、調節、控制它們的經濟活動，促進或保證既定目標的實現。

(7)融資決策中的總杠桿具有如下性質擴展閱讀：

在力學里，典型的杠桿（lever）是置放連結在一個支撐點上的硬棒，這硬棒可以繞著支撐點旋轉。古希臘人將杠桿歸類為簡單機械，並且嚴謹地研究出杠桿的操作原理。

某些杠桿能夠將輸入力放大，給出較大的輸出力，這功能稱為「杠桿作用」。杠桿的機械利益是輸出力與輸入力的比率。

經濟學中的杠桿的功能：

1、調節作用

是指在生產總過程中發揮調節生產、分配、交換、消費比例使之平衡的作用。例如，在經濟管理中利用價格杠桿，提高某些短線產品價格可以促進這些產品的生產，降低長線產品的價格可以減少該產品的生產。

在流通中，通過提高供不應求商品的價格可以減少需求，降低供過於求的商品價格可以限制生產，這就是調節供求比例使之平衡的作用。

2、推動作用

是指在生產總過程及各個方面、各個環節中調動人們改善經營管理，厲行節約，講求經濟效果的作用。不同的經濟杠桿不論其作用是相同的或不相同的，往往有相互補充、取長補短的作用。比如，利用價格杠桿調動企業合理地利用能源，對煤定低價，對石油定高價以推動企業少用石油。

另外一個作用就是低價將限制生產，高價鼓勵生產的作用，煤炭價格定低了勢必減少煤炭生產的收益甚至造成虧損，從而打擊煤炭生產的積極性，而石油價高造成石油企業得到額外的收益，造成石油企業虛假的經濟效果掩蓋經營中的浪費，不利於加強經濟核算制。

Ⅷ 杠桿收益和融資風險的關系

假設有A、B兩個投資者，他們分別以保證金方式和實盤方式，按歐元:美元=0.653的價位買入100萬美元。由於A採用的是外匯保證金 交易方式，其本金就需要6500歐元（假設保證金比例為1%）。

B採取的是實盤交易模式，那麼其就需要65萬歐元。由於賣出時的匯率為歐元:美元=0.648，因此A、B兩個投資者 可以獲利：

A：100×（0.653-0.648）=5000歐元。

B：100×（0.653-0.648）=5000歐元。

相反如果賣出時候的匯率變為了歐元:美元=0.668，那麼他們的損失分別為：

A：100×（0.668-0.653）=1.5萬歐元>6500歐元，損失為6500歐元。

B：100×（0.668-0.653）=1.5萬歐元。

(8)融資決策中的總杠桿具有如下性質擴展閱讀：

權證杠桿效應

權證的杠桿效應是由權證產品特性所決定的。

假設標的股票2013年價格為10元，標的股票認股權證執行價格為12元，認股權證市價（假設權證兌換比例為1:1）為0.5元。投資者如果購買一張認股權證，相當於用0.5元的代價來投資12元的標的股票，如果今後標的股票上漲到15元，則其報酬率（不考慮交易成本）為：

投資認股權證報酬率=（15-12-0.5）/0.5=500%

若投資者直接投資標的股票，則其報酬率=（15-10）/10=50%

由於權證具有杠桿效應，如果投資人對標的資產後市走勢判斷正確，則權證投資回報率往往會遠高於標的資產的投資回報率。反之，則權證投資將血本無歸。

當然，投資者如果將原本買入標的資產的數量，改為以買入標的資產認購權證的方式買入同樣的數量，其餘部分則以現金方式持有，則風險是較小的，因為投資者最大損失是並不太高的權利金。

Ⅸ 股票中的杠桿是什麼意思

簡單地說來就是復一個制乘號（*）。使用這個工具，可以放大投資的結果，無論最終的結果是收益還是損失，都會以一個固定的比例增加，所以，在使用這個工具之前，投資者必須仔細分析投資項目中的收益預期，還有可能遭遇的風險.