聯系匯率缺陷

❶ 香港的聯系匯率制度是怎麼一回事

聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度（又稱貨幣局制度）。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。

它是香港金融管理局（金管局）首要貨幣政策目標，在聯系匯率制度的架構內，通過穩健的外匯基金管理、貨幣操作及其他適當的措施，維持匯率穩定。聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。

(1)聯系匯率缺陷擴展閱讀：

優點缺陷

一、優點：

穩定了幣值，降低了市場的交易費用。

二、缺陷：

1、聯系匯率制被認為在金融危機到來時非常脆弱，例如：阿根廷在經濟危機的持續動盪中放棄了聯系匯率制，大幅下調了官方匯率，並引進了雙重匯率制。

2、中央銀行採用聯系匯率制，無法發揮最終貸款人的作用，不能通過放寬貨幣政策提供流動性，也不能直接融資來支援陷入問題的商業銀行，實際上把貨幣政策的決策權讓給了所聯系貨幣的管理當局。

3、聯系美元的情況下，經濟美元化，中央銀行損失本幣發行、本幣需求增長和本幣存量利息這三項鑄幣稅收入。

❷ 外匯匯率有哪些形式 主要有什麼特點

主要形式及特點
在國際金融史上，一共出現過三種匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動匯率制。
⑴金本位制度下的固定匯率制度
1880-1914年的35年間，主要西方國家通行金本位制，即各國在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。在金本位體系下，兩國之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價(Gold Parity)來決定，例如一個英鎊的含金量為113.0015格林，而一個美元的含金量為23.22格林，則：
外匯匯率
1英鎊=113.0015/23.22=4.8665美元
只要兩國貨幣的含金量不變，兩國貨幣的匯率就保持穩定。當然，這種固定匯率也要受外匯供求、國際收支的影響，但是匯率的波動僅限於黃金輸送點(Gold Point)。黃金輸送點是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點(Gold Export Point)；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點(Gold Import Point)。
當一國國際收支發生逆差，外匯匯率上漲超過黃金輸出點，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價下降，從而提高商品在國際市場上的競爭能力。輸出增加，輸入減少，導致國際收支恢復平衡；反之，當國際收支發生順差時，外匯匯率下跌低於黃金輸入點，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價上漲，輸出減少，輸入增加，最後導致國際收支恢復平衡。由於黃金輸送點和物價的機能作用，把匯率波動限制在有限的范圍內，對匯率起到自動調節的作用，從而保持匯率的相對穩定。在第一次世界大戰前的35年間，美國、英國、法國、德國等國家的匯率從未發生過升貶值波動。
1914年第一次世界大戰爆發，各國停止黃金輸出入，金本位體系即告解體。第一次世界大戰到第二次世界大戰之間，各國貨幣基本上沒有遵守一個普遍的匯率規則，處於混亂的各行其是的狀態。金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的「黃金時代」，固定匯率制保障了國際貿易和信貸的安全，方便生產成本的核算，避免了國際投資的匯率風險，推動了國際貿易和國際投資的發展。但是，嚴格的固定匯率制使各國難以根據該國經濟發展的需要執行有利的貨幣政策，經濟增長受到較大制約。
金本位下匯率制度的特點：
是一種以美元為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。
a. 黃金成為兩國匯率決定的實在的物質基礎。
b. 匯率僅在鑄幣平價的上下各6‰左右波動，幅度很小。
c. 匯率的穩定是自動而非依賴人為的措施來維持。
⑵布雷頓森林體系下的固定匯率制度
布雷頓森林體系下的固定匯率制也可以說是以美元為中心的固定匯率制。1944年7月開始了布雷頓森林體系。布雷頓森林體系建立了國際貨幣合作機構(1945年12月成立了「國際貨幣基金組織」和「國際復興開發銀行」又稱「世界銀行」)，規定了各國必須遵守的匯率制度以及解決各國國際收支不平衡的措施，從而確定了以美元為中心的國際貨幣體系。
布雷頓森林體系下的匯率制度，概括起來就是美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤的「雙掛鉤」制度。綜上所述，布雷頓森林體系下的固定匯率制，實質上是一種可調整的釘住匯率制，它兼有固定匯率與彈性匯率的特點，即在短期內匯率要保持穩定，這類似金本位制度下的固定匯率制；但它又允許在一國國際收支發生根本性不平衡時可以隨時調整，這類似彈性匯率。
1971年8月15日，美國總統尼克松宣布美元貶值和美元停兌黃金，布雷頓森林體系開始崩潰，盡管1971年12月十國集團達成了《史密森協議》，宣布美元貶值，由1盎司黃金等於35美元調整到38美元，匯兌平價的幅度由1%擴大到2.5%，但到1973年2月，美元第二次貶值，歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解。
固定匯率制解體的原因主要是美元供求與黃金儲備之間的矛盾造成的。貨幣間的匯兌平價只是戰後初期世界經濟形勢的反映，美國依靠其雄厚的經濟實力和黃金儲備，高估美元，低估黃金，而隨著日本和西歐經濟復甦和迅速發展，美國的霸權地位不斷下降，美元災加劇了黃金供求狀況惡化，特別是美國為發展國內經濟及對付越南戰爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發行，這使美元遠遠低於金平價，使黃金官價越來越成為買方一相情願的價格。加之國際市場上投機者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾，大肆借美元對黃金下賭注，進一步增加了美元的超額供應和對黃金的超額需求，最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機，不得不放棄美元金本位，導致固定匯率制徹底崩潰。
布雷頓森林體系下匯率制度的基本內容：
a. 實行「雙掛鉤」，即美元與黃金掛鉤，其他各國貨幣與美元掛鉤。b. 在「雙掛鉤」的基礎上，《國際貨幣基金協會》規定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價+－1%的范 圍內波動，各國必須同IMF合作，並採取適當的措施保證匯率的波動不超過該界限。
由於這種匯率制度實行「雙掛鉤」，波幅很小，且可適當調整，因此該制度也稱以美元為中心的固定匯率制，或可調整的釘住匯率制度。(adjustable peg system)
布雷頓森林體系下匯率制度的特點：
a. 匯率的決定基礎是黃金平價，但貨幣的發行與黃金無關。
b. 波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點所規定的上下限。
c. 匯率不具備自動穩定機制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持。
d. 央行通過間接手段而非直接管制方式來穩定匯率。
e. 只要有必要，匯率平價和匯率波動的界限可以改變，但變動幅度有限。
布雷頓森林體系下匯率制度的作用：
可調整的釘住匯率制度從總體上看，在注重協調、監督各國的對外經濟，特別是匯率政策以及國際收支的調節，避免出現類似30年代的貶值「競賽」，對戰後各國經濟增長與穩定等方面起了積極的作用。
布雷頓森林體系下匯率制度的缺陷：
a. 匯率變動因缺乏彈性，因此其對國際收支的調節力度相當有限。
b. 引起破壞性投機。
c. 美國不堪重負，「雙掛鉤」基礎受到沖擊。
⑶浮動匯率制度
進行調節的有管理的浮動匯率制度
一般講，全球金融體系自1973年3月以後，以美元為中心的固定匯率制度就不復存在，而被浮動匯率制度所代替。
實行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業國，如、美國、英國、德國、日本等，其他大多數國家和地區仍然實行釘住的匯率制度，其貨幣大都釘住美元、日元、法國法郎等。
在實行浮動匯率制後，各國原規定的貨幣法定含金量或與其他國家訂立紙幣的黃金平價，就不起任何作用了，因此，國家匯率體系趨向復雜化、市場化。
在浮動匯率制下，各國不再規定匯率上下波動的幅度，中央銀行也不再承擔維持波動上下限的義務，匯率是根據外匯市場中的外匯供求狀況，自行浮動和調整的結果。同時，一國國際收支狀況所引起的外匯供求變化是影響匯率變化的主要因素－－國際收支順差的國家，外匯供給增加，外國貨幣價格下跌、匯率下浮；國際收支逆差的國家，對外匯的需求增加，外國貨幣價格上漲、匯率上浮。匯率上下波動是外匯市場的正常現象，一國貨幣匯率上浮，就是貨幣升值，下浮就是貶值。
應該說，浮動匯率制是對固定匯率制的進步。隨著全球國際貨幣制度的不斷改革，國際貨幣基金組織於1978年4月1日修改「國際貨幣基金組織」條文並正式生效，實行所謂「有管理的浮動匯率制」。由於新的匯率協議使各國在匯率制度的選擇上具有很強的自由度，所以各國實行的匯率制度多種多樣，有單獨浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯合浮動等待。
a.單獨浮動(Single Float)。指一國貨幣不與其它任何貨幣固定匯率，其匯率根據市場外匯供求關系來決定，包括美國、英國、德國、法國、日本等在內的三十多個國家實行單獨浮動。
b.釘住浮動(Pegged Float)。指一國貨幣與另一種貨幣保持固定匯率，隨後者的浮動而浮動。一般地，通貨不穩定的國家可以通過釘住一種穩定的貨幣來約束該國的通貨膨脹，提高貨幣信譽。當然，採用釘住浮動方式，也會使該國的經濟發展受制於被釘住國的經濟狀況，從而蒙受損失。全世界約有一百多多個國家或地區採用釘住浮動方式。
c.彈性浮動(Elastic Float)。指一國根據自身發展需要，對釘住匯率在一定彈性范圍內可自由浮動，或按一整套經濟指標對匯率進行調整，從而避免釘住浮動匯率的缺陷，獲得外匯管理、貨幣政策方面更多的自主權。巴西、智利、阿根廷、阿富汗、巴林等十幾個國家採用彈性浮動方式。
d.聯合浮動(Joint Float)。指國家集團對成員國內部貨幣實行固定匯率，對集團外貨幣則實行聯合的浮動匯率。歐盟(歐共體)11國1979年成立了歐洲貨幣體系，設立了歐洲貨幣單位(ECU)，各國貨幣與之掛鉤建立匯兌平價，並構成平價網，各國貨幣的波動必須保持在規定的幅度之內，一旦超過匯率波動預警線，有關各國要共同干預外匯市場。1991年歐盟簽定了《馬斯赫特里特條約》，制定了歐洲貨幣一體化的進程表，1999年1月1日，歐元正式啟動，歐洲貨幣一體化得以實現，歐盟這樣的區域性的貨幣集團已經出現。
在全球經濟一體化進程中，過去美元在國際金融的一統天下，正在向多極化發展，國際貨幣體系將向各國匯率自由浮動、國際儲備多元化、金融自由化、國際化的趨勢發展。
4.匯率制度的創新應用——香港聯系匯率制度
香港聯系匯率制度1
香港歷史上曾實行了多種貨幣本位和匯率制度。1842至1935年為銀本位制；1935至1972年為英鎊匯兌本位制；1972年7月至1974年11月實行港元與美元掛鉤的固定匯率制(1美元兌5.65港元)；1974年11月1983年10月實行自由浮動匯率制；1983年10月開始，實行聯系匯率制度至今。聯系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率並存，是香港聯系匯率制度最重要的機理。
准確來說，聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。香港特別行政區的聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。
聯系匯率制的實施，有著深層的政治及經濟原因。
香港聯系匯率制度2
1982年9月，中英就香港前途問題正式開始談判。由於最初談判進展緩慢，導致謠言四起，人心浮動，房地產市場崩潰，港元不斷貶值。其間，香港各階層人士多次呼籲港府出面挽救港元，但港英當局以種種理由進行推諉。1983年9月24日，港元在外匯市場上暴跌，對美元匯價逼近1：10，港匯指數也銳挫至57.2的歷史最低水平。在如此嚴峻的形勢下，港英當局不得不放棄其完全不幹預貨幣市場的原則，轉而接受經濟學家格林伍德的建議——建立一個釘住美元的浮動匯率制。
簡言之，匯率水平就像其他任何商品的價格一樣，是由供求關系決定的，如果一個國家感覺自己的貨幣匯率太高了，那麼只要多印一點自己的貨幣，投放到市場上，供應量增加，其價格也就是匯率自然會下來，所以要讓自己的貨幣貶值，政府是較容易做到的，但要讓自己的貨幣升值，就不是完全靠主觀意願能做到的，因為政府需要用外匯來支持自己的匯率，但它自己不能印外幣，所以它對該國貨幣的支持能力是由它所持有的外匯儲備量決定的。在1997—1998年亞洲金融危機期間，印尼、韓國等最終不得不讓自己的貨幣大幅貶值，便是由於沒有足夠的外匯儲備，而聯系匯率制度就是以一系列制度來保證有足夠的外匯儲備去支持事先固定的匯率，並且在制度上保證供需關系最終會自動調整到固定的匯率水平，達到平衡。
要做到這一點，首先一點，就是在發行該國或該地區貨幣時，其數量不能超過自己的外匯儲備，比如說香港政府最終把把港元匯率固定在1美元兌7.8港元左右，即每發行7.8港元，至少要相應地有1美元的儲備，這樣，它就能確保不至於在有人大量拋出港幣時，沒有足夠的美元以固定的匯率買入，由於金融體系的放大作用，盡管香港政府可能只發行了一定數量的港幣，但市場上實際的資金量，再加上銀行存款金額，要大大超過這一數字，所以，香港特區的美金儲備量要超過港幣的實際投放量。
而在日常運作中，一旦對美元需求增大，港幣要貶值時，香港政府便會用它的美元儲備買入港元，以維持固定匯率，這時候，隨著買入港元的活動越來越深入，市面上港幣越來越少，獲取港幣的成本越來越高，也就是港幣的利率水平越來越高，與此同時，利率的大幅上升，也會最終使投資者感覺與其換成美元取得低利息，還不如以港幣賺取高利息，這也會使拋港幣、買美元的人減少，最終使其匯率穩定在固定匯率上，而無須政府繼續入市干預。相反，當港幣需求增大，產生升值壓力時，政府會拋出港幣買入美元，從而促使對港幣的需求減少，對美元的需求增大。
聯系匯率制度的實施，迅速地穩定了香港貨幣。十多年來，香港聯系匯率制度受到多次的挑戰。其間，經歷了1987年的全球性股災、1990年的海灣戰爭、1991年國際商業銀行倒閉、1992年歐洲匯率機制風暴、1995年墨西哥貨幣危機以及1997年下半年以來的東南亞金融危機，但香港貨幣都能一一化解風險，成功地經受住了考驗。港幣信譽卓著，堅挺穩定。與此同時，香港經濟運行良好，其國際金融中心、國際貿易中心和國際航運中心的地位不斷得到鞏固和加強。所有這些，聯系匯率制度都起到了重要的、不可磨滅的作用。
對香港而言，由於其典型的外向型經濟的特點，決定了其經濟對外有著強烈的依附性，外資和外貿在經濟中佔有極大的比重。因此，本地經濟的增長往往受到各種無法預料和控制的外部因素的影響和制約。在這種情況下，用港元釘住美元，穩定匯率，減少了國際貿易和經濟生活中大量存在的外匯風險，有利於各類長期貿易及經濟合同的締結及國際資本的集系，從而給香港帶來了更多的利益和機會。這些也可以說是導致聯系匯率制度得以產生並持續下來的內在根源。
由此可見，聯系匯率制度可以調節市場，使匯率穩定在一個固定水平上，但同時也要看到，聯系匯率制度也有其不利的一面，由於政府特別關注外匯市場上的供需關系，它的貨幣數量不完全受到市場對其貨幣的供求關系的影響，比如，亞洲金融危機期間，港元受到投機資金的沖擊，在聯系匯率制度的作用下，港幣利率高漲，並影響到地產、金融等行業，但香港政府卻一時難以像別的國家或地區一樣，通過調低利率來刺激經濟，因為它的利率水平是由外匯市場決定的，所以聯系匯率制度是相當嚴格、彈性很小的一種體制，並非對每一個國家或地區都適合。
因此，香港的聯系匯率制度也有其自身的一些缺點。
①它使得香港的利率和貨幣供應受制於美國的利率政策和貨幣政策，從而嚴重地削弱了這兩個經濟杠桿的調節能力。
②聯系匯率制度還被認為是造成香港高通貨膨脹和實際上的負利率並存的主要原因。
③由於實行了聯系匯率，也無法通過匯率的手段來調節國際收支狀況等等。
但是，盡管存在著種種缺陷，香港的聯系匯率制度有著深刻和堅實的經濟基礎，歷史也肯定了其穩定經濟和市場的作用，同時，經過十多年的風雨和考驗，這一制度本身也日趨完善。

❸ 請說一下聯系匯率，市場匯率，固定匯率和浮動匯率之前的關系和特點

固定匯率是一國貨幣管理機構（一般是央行）制定匯率在很小范圍內波動，如:人民幣，
浮動匯率一國貨幣管理當局不規定匯率波動的上下限，匯率隨外匯市場的供求關系自由波動。又分清潔浮動和骯臟浮動，清潔是完全由市場供求決定價格，骯臟指的是貨幣管理當局採取力不大的干預形式，買入或者賣出貨幣，如：歐元，美元都是浮動匯率。
如果本幣盯住基本外幣，匯率隨其浮動，則被稱為聯系匯率或盯住的匯率制度。 如：港元盯住美元匯率，跟隨著美元波動。
市場匯率就是由市場供求決定匯率。

聯系匯率和浮動匯率都是算是市場供求決定匯率，一般發達國家都採用浮動匯率，如;美歐日，前提是需要市場經濟制度比較完善，經濟結構較為合理，貨幣政策穩定，特點是：(1)浮動匯率制度可以保證貨幣政策的獨立性；(2)浮動的匯率可以幫助減緩外部的沖擊；(3)干預減少，匯率將由市場決定，更具有透明性；(4)不需要維持巨額的外匯儲備。但是人們對浮動匯率也有一些顧慮:(1)在浮動匯率制度下，匯率往往會出現大幅過度波動，可能不利於貿易和投資；(2)由於匯率自由浮動，人們就可能進行投機活動；(3)浮動匯率制度對一國宏觀經濟管理能力、金融市場的發展等方面提出了更高的要求。
固定匯率的特點是:(1)匯率波動的不確定性將降低；(2)匯率可以看作一個名義錨(nomina l a n c h o r )，促進物價水平和通貨膨脹預期的穩定。但固定匯率制度也存在一些缺陷:(1)容易導致本幣幣值高估，削弱本地出口商品競爭力，引起難以維系的長期經常項目收支失衡；(2)同時，僵化的匯率安排可能被認為是暗含的匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。
在固定匯率制度下，一國必須要麼犧牲本國貨幣政策的獨立性，要麼限制資本的自由流動，否則易引發貨幣和金融危機。如1992～1993年的歐洲匯率機制危機、1994年的墨西哥比索危機、1997年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯盧布危機。這些發生危機的國家都是採用了固定匯率制度，同時又不同程度地放寬了對資本項目的管制。

❹ 既然港幣跟美元聯系匯率，那麼發行港幣的意義是什麼，與直接用美元結算有什麼差別

作為理財師對於你問題，其實解答起來還是很簡單的，因為聯系匯率並不是經濟統一，更不是貨幣統一，只是兩個經濟體的一種貨幣相互匯率的穩定，所以港幣和美元是不同的貨幣，經濟發展也不統一，經濟類型更加不一樣，只是貨幣之間的穩定性，相互達成一種平衡，所以美元和港幣在本質上是不同的，香港和美國聯系匯率有好處，也有不好的地方，下面我給您說明一下：

第一、港幣和美元作為聯系匯率，可以最大限度的提高香港金融城市的地位，使美元在香港的兌換更加的容易，這樣可以吸引其他地區的不同貨幣，來香港進行不同的業務。

第二、港幣和美元聯系匯率以後，港幣的地位被提高，這樣在貨幣穩定方面有一定的好處，可以在一個相對穩定的經濟中，得到最大的美元儲備形式。

第三、但是缺陷也同樣的明顯，如果有某種強大的外來沖擊，比如美國金融危機的時候，港幣的信用體系受到很大的打擊，這時候會使公眾信心動搖，從而有相當比例的港幣存款要擠兌美元的話，香港就有發生信用危機的客觀性了。

第四、香港的貨幣靈活性很低，制約政府的經濟調控手段，因為聯系匯率制度使香港貨幣當局喪失自我的調節性，匯率幾乎無法根據政府政策作出調整，這樣調整經濟的靈活性就幾乎失去了，所以香港近幾年的經濟出現下滑。

第五、最近幾年的香港經濟的緊縮，已經明顯的影響匯率的穩定，特別是經濟作用所帶來的負面影響，就是對港幣有很大的沖擊，正常來說港幣利率高有利於穩定港幣，但是目前的香港經濟已經無法支撐高匯率，更談不上港幣當美元使用了。

綜合上面的情況，大家不能看出，經濟穩定的一個平衡時期，聯系匯率對港幣和美元，有一個匯率穩定的作用，提高港幣的兌換程度，但是這並不是說港幣可以和美元一樣，只是匯率穩定而已，出現金融危機的時候，港幣就會出現縮水，這時候美元依舊是美元。

❺ 既然是聯系匯率為什麼還會貶值不是固定的嗎

聯系匯率制編輯
（Currency board，簡稱：聯匯，又譯作：貨幣發行局制度、鈔票局、貨幣局制度、貨幣發行板、貨幣發行局機制、貨幣局安排、）是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，並嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發行量隨外匯存儲量聯動的貨幣制度。如果所聯系的貨幣是美元，也可稱作「美元化制度（dollarization）」。

歷史
十九世紀末，英國為殖民地提出並設立了聯系匯率制。香港作為英國殖民地而採用此匯率制度，與英鎊聯系，1972年取消，1983年再度啟用，與美元聯系，7.8港元兌1美元。
比較典型的例子有阿根廷比索對美元的聯系匯率制和保加利亞列弗對西德馬克（如今為歐元）的聯系匯率制。

特點
對本幣匯率穩定的更強承諾和更小的逆轉可能
優點
穩定了幣值，降低了市場的交易費用
缺陷
聯系匯率制被認為在金融危機到來時非常脆弱，例如：阿根廷在經濟危機的持續動盪中放棄了聯系匯率制，大幅下調了官方匯率，並引進了雙重匯率制。
中央銀行採用聯系匯率制，無法發揮最終貸款人的作用，不能通過放寬貨幣政策提供流動性，也不能直接融資來支援陷入問題的商業銀行，實際上把貨幣政策的決策權讓給了所聯系貨幣的管理當局。
聯系美元的情況下，經濟美元化，中央銀行損失本幣發行、本幣需求增長和本幣存量利息這三項鑄幣稅收入。

香港聯系匯率制的歷史
港元與其他貨幣掛勾的制度其實由來已久。港元於1935年12月至1972年6月期間，曾經與英鎊掛勾，1935年12月至1967年11月間，1英鎊可兌16港元，1967年11月至1972年6月，1英鎊則可兌14.55港元。1972年7月至1974年11月，則與美元掛勾，之後曾自由浮動。
1980年代初，香港面臨回歸談判問題，加上香港股市出現股災，市民對港元信心出現動搖，港元不斷貶值。1983年9月，出現港元危機，港元兌美元跌至9.6港元兌1美元的歷史低點。為挽救香港金融體系，香港政府於1983年10月15日公布聯系匯率制度，港元再與美元掛勾，匯率定為7.8港元兌1美元。此後穩定下來，聯系匯率制度一直實行至今。聯系匯率制度依賴香港龐大的外匯儲備支持。
1998年亞洲金融風暴期間，港元曾受到以索羅斯為首的國際投資者大手買賣而造成匯價大幅波動，其後香港金融管理局決定投放資金穩定匯價，才使得7.8港元兌1美元的匯率得以維持。

香港聯系匯率制的利弊
香港是一個城市而非國家，經濟自由度高，屬開放性經濟體系，聯系匯率有助穩定香港經濟，減低外國經濟及匯率上的波動對香港的沖擊，可減低與香港從事貿易及外國投資者在香港投資的匯率風險；由於香港的原材料、食品與消費品等，大部分依賴進口，聯系匯率制可穩定香港的物價。但聯系匯率制迫使香港需要跟隨美國調整利率，不能發揮以利率調節經濟與通貨膨脹/收縮的作用。

❻ 香港聯系貨幣制度有哪些缺陷

香港維持聯系匯率制度的代價是必須面對著以下各種限制。

國際收支不能透過匯率調整

由於實行聯系匯率，港元兌其他貨幣的升值還是貶值完全受制於美元兌該貨幣的匯率。然而，香港與美國的經濟環境不盡相同，若果香港面對競爭對手的貨幣貶值，或出口市場經濟衰退等海外或本地事件對經濟造成的沖擊時，不能透過匯率貶值去適應環境的變化，因而影響對外貿易和國際收支平衡等問題。
不同於浮動匯率制，市場上的波動不能透過自由浮動的匯率即時調整，即在聯系匯率制度下國際收支或會出現不平衡。與其他類型的固定匯率制度相同，如果市場匯率高於聯系匯率，外幣出現超額需求，因此香港便會有國際收支赤字。如果市場匯率低於聯系匯率，即意味香港會有國際收支盈餘。龐大的赤字對經濟不利，經常帳赤字一般等同外債增加，而負債沉重更可能會令投資者卻步。龐大的經常帳盈餘則有機會受貿易保護主義之害。

輸入性通貨膨脹

聯系匯率及其他固定匯率制度之下，通貨膨脹會在國際間傳開，稱為輸入性通貨膨脹（輸入通脹）。而香港相對於美國的經濟規模很小，很容易受到美國方面的政策影響。
根據購買力平價理論，在固定匯率下如果外國物價上升，本地物價水平也會跟隨上升。該理論認為：匯率等於兩國物價水平的比率。以ED表示本幣匯率，PF表示外地物價，而PD表示本地物價，絕對購買力平價理論得出的匯率公式是：

ED=PF/PD

而除了購買力平價理論的說法外，香港聯系匯率制度的運作機制本身也是以控制貨幣供應量來調控利率，取得預期的資金流動方向來穩定匯率在聯系匯率水平。因此當外國通脹時，香港貨物以外幣計算的價格相對下降，香港的出口會上升，令香港出現國際收支盈餘，匯率有升值壓力。在自動調節機制下，銀行持美元購入負債證明書發行港元，港元貨幣供應增加，通脹因此而加劇。再者，由於美國的量化寬松政策，美國利率下跌，港元利率相對較高，吸引資金流入以規避風險而對港元匯率形成升值壓力。因此香港也必須增加貨幣供應使得利率與美國看齊，堵塞資金流入，才可維持聯系匯率。
除此以外，較多人提及的輸入通脹是指在聯系匯率下，港元隨美元貶值，使香港的進口貨品的港元價格上升並加劇通脹。這亦是近期（約2010年始）香港通脹的主要推動力。美國經濟受金融海嘯沖擊，經濟狀況持續低迷，美國聯邦儲備局實施量化寬松政策使美元匯率持續下跌。因為美元兌人民幣貶值，意味港元也兌人民幣貶值，入口自中國內地的物品價格便因此急升。而在香港入口自中國內地的物品多不勝數，人民幣升值的影響波及香港的各個層面，如食品價格的上揚對基層市民影響甚大。美國的量化寬鬆手段也許乃其經濟良葯，但葯效未顯已見其副作用：即大量資金流出而使其他地方通脹壓力升溫。在理論上，若非聯系匯率港元犯不著跟隨美元貶值，港元匯率假若自由浮動，匯率可以調整以抵消外地物價變動的影響。
為應付通脹壓力，新加坡金融管理局於2010年輕微擴大新加坡元波幅范圍及斜度，新元匯價隨即上升。這是對抗輸入通脹的一例。

喪失貨幣政策自主性

貨幣政策是一國政府試圖對經濟進行宏觀調控的兩大工具之一（另一工具是財政政策）。貨幣政策的概要原理是利用貨幣供應調節利率，以利率及投資之間的關系對經濟施加刺激或緩沖。貨幣政策不像財政政策般面對排擠效應，又不用如推行財政政策時要面對國會組織的政治關卡，能行之迅捷。
然而，維持聯系匯率制度的其中一個最大代價是喪失貨幣政策的自主性。上文所述聯系匯率制度是貨幣發行局制度，主要透過貨幣供應的增減來維持匯率水平，換言之，在聯匯制度下，香港的貨幣政策自動成為維持匯率穩定的工具。金管局亦指出維持匯率穩定乃香港之首要貨幣政策目標。
假設美國提高利率。香港出現資金外流，匯率有貶值壓力，於是香港減少貨幣供應量來推動利率跟隨美國上升，吸引資金迴流。由此可見香港的利率將跟隨美國利率的步伐同升同跌。而在聯匯制度的機制下，事實上香港亦不能獨立控制利率。如果香港減息，資金會外流，令港元出現下調壓力。這時自動調節機制運作，發鈔銀行收緊貨幣供應量，慢慢使利率回升。簡言之，實施聯系匯率制度便要把利率也一同「聯系」了，所以香港不可能有獨立針對性的貨幣政策，削弱了香港政府對經濟周期的整治和調節能力。
香港利率需跟隨美國，但兩地經濟周期不同，合適的政策也不同。例如美國在金融海嘯期間實行量化寬松貨幣政策以刺激國內疲弱的經濟形勢。這逼使與美元掛勾的港元也必需增加貨幣供應壓低利率。結果是增加香港通脹壓力及有可能觸發經濟過熱。兩地經濟環境不同時有發生，又假設香港正值衰退期，但美國經濟卻繁榮，於是美國加息壓抑經濟過熱。香港跟隨調高利率，於是便阻延了香港的復甦步伐。

內部和外部目標沖突

有些情況下，外部目標（國際收支平衡）與內部目標（整治失業和通脹）會因為聯系匯率而相沖突，政府便面對一個兩難局面。
通脹缺口和國際收支盈餘－通脹缺口即國民收入高於充分就業水平的收入，一般形容為經濟過熱。當此時國際收支有盈餘（即超額港幣需求，港元有升值壓力），聯系匯率制度下貨幣供應量上升，利率下跌，以堵截資金流入。這會刺激總需求，加重通脹壓力。
緊縮缺口和國際收支赤字－緊縮缺口即國民收入低於充分就業水平的收入，即失業出現。若國際收支發生赤字，利率會上升以防止資金流失，才可維持聯系匯率。然而，這會減少投資，令失業問題更嚴重。
這兩個情況下顯示了聯系匯率制度要求以利率處理外部問題的缺點。當內部和外部目標沖突，浮動匯率制可以把外部問題交由匯率調整來解決，而內部問題則由貨幣政策著手處理。維持聯系匯率不但要犧牲貨幣政策的自主性，更有機會造成與內部問題相沖突的貨幣政策。

❼ 香港的聯系匯率存在哪些缺陷

最大的缺陷是問大學論文的問題, 但只給人家零分

❽ 聯系匯率具體意義是什麼

聯系匯率制（英語：Linked exchange rate）是固定匯率制的一種，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，並嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發行量隨外匯存儲量聯動的貨幣制度。如果所聯系的貨幣是美元，也可稱作「美元化制度（dollarization）」。

特點：對本幣匯率穩定的更強承諾和更小的逆轉可能
優點：穩定了幣值，降低了市場的交易費用
缺陷：聯系匯率制被認為在金融危機到來時非常脆弱，例如：阿根廷在經濟危機的持續動盪中放棄了聯系匯率制，大幅下調了官方匯率，並引進了雙重匯率制。
中央銀行採用聯系匯率制，無法發揮最終貸款人的作用，不能通過放寬貨幣政策提供流動性，也不能直接融資來支援陷入問題的商業銀行，實際上把貨幣政策的決策權讓給了所聯系貨幣的管理當局。
聯系美元的情況下，經濟美元化，中央銀行損失本幣發行、本幣需求增長和本幣存量利息這三項鑄幣稅收入。

❾ 外匯匯率的匯率制度

所謂有效匯率，是指由貿易權重確定的外幣的加權平均價格。組織測算成員有效匯率時，一般選擇該國前20名貿易夥伴國，按照每一貿易夥伴國在該進出口貿總額中所佔的比重確定貿易權重，該國貨幣的名義有效匯率等於這20個國家本幣對所求外幣的名義匯率的加權平均數。將名義有效匯率剔除該國當年的物價上漲因，就得到實際有效匯率。由於實際有效匯率不僅考慮了本國的主要貿易夥伴國貨幣的變動，而且剔除了通貨膨脹因素，與單純運用名義匯率相比，能夠更加全面地反映一國貨幣的對外值。如果一國的實際有效匯率上升，意味著該國的貨幣對外貶值較主要貿易夥伴國貨幣對外貶值的平均幅度更大，該國產品的國際競爭能力相對提高，有利於出口不利於進口，貿易收支容易出現順差，反之則相反。
匯率制度又稱匯率安排（Exchange Rate Arrangement）：是各國普遍採用的確定該國貨幣與其它貨幣匯率的體系。是各國或國際社會對於確定、維持、調整與管理匯率的原則、方法、方式和機構等所作出的系統規定。匯率制度對各國匯率的決定有重大影響。回顧和了解匯率制度，可以使我們對國際金融市場上匯率的波動有更深刻的理解。按照匯率變動幅度的大小，匯率制度可分為固定匯率制和浮動匯率制。
固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準，匯率比較穩定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。
浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當局也不再承擔維持匯率波動界限的義務，匯率隨外匯市場供求關系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰以後。 a. 確定匯率的原則和依據。例如，以貨幣本身的價值為依據，還是以法定代表的價值為依據等。
b. 維持與調整匯率的辦法。例如是採用公開法定升值或貶值的辦法，還是採取任其浮動或官方有限度干預的辦法。c. 管理匯率的法令、體制和政策等。例如各國外匯管制中有關匯率及其適用范圍的規定。
d. 制定、維持與管理匯率的機構，如外匯管理局、外匯平準基金委員會等。 在國際金融史上，一共出現過三種匯率制度，即金本位體系下的固定匯率制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動匯率制。
⑴金本位制度下的固定匯率制度
1880-1914年的35年間，主要西方國家通行金本位制，即各國在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。在金本位體系下，兩國之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價（Gold Parity）來決定，例如一個英鎊的含金量為113.0015格林，而一個美元的含金量為23.22格林，則：
1英鎊=113.0015/23.22=4.8665美元
只要兩國貨幣的含金量不變，兩國貨幣的匯率就保持穩定。當然，這種固定匯率也要受外匯供求、國際收支的影響，但是匯率的波動僅限於黃金輸送點（Gold Point）。黃金輸送點是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點（Gold Export Point）；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點（Gold Import Point）。
當一國國際收支發生逆差，外匯匯率上漲超過黃金輸出點，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價下降，從而提高商品在國際市場上的競爭能力。輸出增加，輸入減少，導致國際收支恢復平衡；反之，當國際收支發生順差時，外匯匯率下跌低於黃金輸入點，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價上漲，輸出減少，輸入增加，最後導致國際收支恢復平衡。由於黃金輸送點和物價的機能作用，把匯率波動限制在有限的范圍內，對匯率起到自動調節的作用，從而保持匯率的相對穩定。在第一次世界大戰前的35年間，美國、英國、法國、德國等國家的匯率從未發生過升貶值波動。
1914年第一次世界大戰爆發，各國停止黃金輸出入，金本位體系即告解體。第一次世界大戰到第二次世界大戰之間，各國貨幣基本上沒有遵守一個普遍的匯率規則，處於混亂的各行其是的狀態。金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的「黃金時代」，固定匯率制保障了國際貿易和信貸的安全，方便生產成本的核算，避免了國際投資的匯率風險，推動了國際貿易和國際投資的發展。但是，嚴格的固定匯率制使各國難以根據該國經濟發展的需要執行有利的貨幣政策，經濟增長受到較大制約。
金本位下匯率制度的特點：
是一種以美元為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。
a. 黃金成為兩國匯率決定的實在的物質基礎。
b. 匯率僅在鑄幣平價的上下各6‰左右波動，幅度很小。
c. 匯率的穩定是自動而非依賴人為的措施來維持。
⑵布雷頓森林體系下的固定匯率制度
布雷頓森林體系下的固定匯率制也可以說是以美元為中心的固定匯率制。1944年7月開始了布雷頓森林體系。布雷頓森林體系建立了國際貨幣合作機構（1945年12月成立了「國際貨幣基金組織」和「國際復興開發銀行」又稱「世界銀行」），規定了各國必須遵守的匯率制度以及解決各國國際收支不平衡的措施，從而確定了以美元為中心的國際貨幣體系。
布雷頓森林體系下的匯率制度，概括起來就是美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤的「雙掛鉤」制度。綜上所述，布雷頓森林體系下的固定匯率制，實質上是一種可調整的釘住匯率制，它兼有固定匯率與彈性匯率的特點，即在短期內匯率要保持穩定，這類似金本位制度下的固定匯率制；但它又允許在一國國際收支發生根本性不平衡時可以隨時調整，這類似彈性匯率。
1971年8月15日，美國總統尼克松宣布美元貶值和美元停兌黃金，布雷頓森林體系開始崩潰，盡管1971年12月十國集團達成了《史密森協議》，宣布美元貶值，由1盎司黃金等於35美元調整到38美元，匯兌平價的幅度由1%擴大到2.5%，但到1973年2月，美元第二次貶值，歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解。
固定匯率制解體的原因主要是美元供求與黃金儲備之間的矛盾造成的。貨幣間的匯兌平價只是戰後初期世界經濟形勢的反映，美國依靠其雄厚的經濟實力和黃金儲備，高估美元，低估黃金，而隨著日本和西歐經濟復甦和迅速發展，美國的霸權地位不斷下降，美元災加劇了黃金供求狀況惡化，特別是美國為發展國內經濟及對付越南戰爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發行，這使美元遠遠低於金平價，使黃金官價越來越成為買方一相情願的價格。加之國際市場上投機者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾，大肆借美元對黃金下賭注，進一步增加了美元的超額供應和對黃金的超額需求，最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機，不得不放棄美元金本位，導致固定匯率制徹底崩潰。
布雷頓森林體系下匯率制度的基本內容：
a. 實行「雙掛鉤」，即美元與黃金掛鉤，其他各國貨幣與美元掛鉤。b. 在「雙掛鉤」的基礎上，《國際貨幣基金協會》規定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價+－1%的范 圍內波動，各國必須同IMF合作，並採取適當的措施保證匯率的波動不超過該界限。
由於這種匯率制度實行「雙掛鉤」，波幅很小，且可適當調整，因此該制度也稱以美元為中心的固定匯率制，或可調整的釘住匯率制度。（adjustable peg system）
布雷頓森林體系下匯率制度的特點：
a. 匯率的決定基礎是黃金平價，但貨幣的發行與黃金無關。
b. 波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點所規定的上下限。
c. 匯率不具備自動穩定機制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持。
d. 央行通過間接手段而非直接管制方式來穩定匯率。
e. 只要有必要，匯率平價和匯率波動的界限可以改變，但變動幅度有限。
布雷頓森林體系下匯率制度的作用：
可調整的釘住匯率制度從總體上看，在注重協調、監督各國的對外經濟，特別是匯率政策以及國際收支的調節，避免出現類似30年代的貶值「競賽」，對戰後各國經濟增長與穩定等方面起了積極的作用。
布雷頓森林體系下匯率制度的缺陷：
a. 匯率變動因缺乏彈性，因此其對國際收支的調節力度相當有限。
b. 引起破壞性投機。
c. 美國不堪重負，「雙掛鉤」基礎受到沖擊。
⑶浮動匯率制度
進行調節的有管理的浮動匯率制度
一般講，全球金融體系自1973年3月以後，以美元為中心的固定匯率制度就不復存在，而被浮動匯率制度所代替。
實行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業國，如、美國、英國、德國、日本等，其他大多數國家和地區仍然實行釘住的匯率制度，其貨幣大都釘住美元、日元、法國法郎等。
在實行浮動匯率制後，各國原規定的貨幣法定含金量或與其他國家訂立紙幣的黃金平價，就不起任何作用了，因此，國家匯率體系趨向復雜化、市場化。
在浮動匯率制下，各國不再規定匯率上下波動的幅度，中央銀行也不再承擔維持波動上下限的義務，匯率是根據外匯市場中的外匯供求狀況，自行浮動和調整的結果。同時，一國國際收支狀況所引起的外匯供求變化是影響匯率變化的主要因素－－國際收支順差的國家，外匯供給增加，外國貨幣價格下跌、匯率下浮；國際收支逆差的國家，對外匯的需求增加，外國貨幣價格上漲、匯率上浮。匯率上下波動是外匯市場的正常現象，一國貨幣匯率上浮，就是貨幣升值，下浮就是貶值。
應該說，浮動匯率制是對固定匯率制的進步。隨著全球國際貨幣制度的不斷改革，國際貨幣基金組織於1978年4月1日修改「國際貨幣基金組織」條文並正式生效，實行所謂「有管理的浮動匯率制」。由於新的匯率協議使各國在匯率制度的選擇上具有很強的自由度，所以各國實行的匯率制度多種多樣，有單獨浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯合浮動等待。
a.單獨浮動（Single Float）。指一國貨幣不與其它任何貨幣固定匯率，其匯率根據市場外匯供求關系來決定，包括美國、英國、德國、法國、日本等在內的三十多個國家實行單獨浮動。
b.釘住浮動（Pegged Float）。指一國貨幣與另一種貨幣保持固定匯率，隨後者的浮動而浮動。一般地，通貨不穩定的國家可以通過釘住一種穩定的貨幣來約束該國的通貨膨脹，提高貨幣信譽。當然，採用釘住浮動方式，也會使該國的經濟發展受制於被釘住國的經濟狀況，從而蒙受損失。全世界約有一百多多個國家或地區採用釘住浮動方式。
c.彈性浮動（Elastic Float）。指一國根據自身發展需要，對釘住匯率在一定彈性范圍內可自由浮動，或按一整套經濟指標對匯率進行調整，從而避免釘住浮動匯率的缺陷，獲得外匯管理、貨幣政策方面更多的自主權。巴西、智利、阿根廷、阿富汗、巴林等十幾個國家採用彈性浮動方式。
d.聯合浮動（Joint Float）。指國家集團對成員國內部貨幣實行固定匯率，對集團外貨幣則實行聯合的浮動匯率。歐盟（歐共體）11國1979年成立了歐洲貨幣體系，設立了歐洲貨幣單位（ECU），各國貨幣與之掛鉤建立匯兌平價，並構成平價網，各國貨幣的波動必須保持在規定的幅度之內，一旦超過匯率波動預警線，有關各國要共同干預外匯市場。1991年歐盟簽定了《馬斯赫特里特條約》，制定了歐洲貨幣一體化的進程表，1999年1月1日，歐元正式啟動，歐洲貨幣一體化得以實現，歐盟這樣的區域性的貨幣集團已經出現。
在全球經濟一體化進程中，過去美元在國際金融的一統天下，正在向多極化發展，國際貨幣體系將向各國匯率自由浮動、國際儲備多元化、金融自由化、國際化的趨勢發展。
4.匯率制度的創新應用——香港聯系匯率制度
香港聯系匯率制度1
香港歷史上曾實行了多種貨幣本位和匯率制度。1842至1935年為銀本位制；1935至1972年為英鎊匯兌本位制；1972年7月至1974年11月實行港元與美元掛鉤的固定匯率制（1美元兌5.65港元）；1974年11月1983年10月實行自由浮動匯率制；1983年10月開始，實行聯系匯率制度至今。聯系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率並存，是香港聯系匯率制度最重要的機理。
准確來說，聯系匯率制度是一種貨幣發行局制度。根據貨幣發行局制度的規定，貨幣基礎的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。香港特別行政區的聯系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學，以及靈活的經濟結構。
聯系匯率制的實施，有著深層的政治及經濟原因。
香港聯系匯率制度2
1982年9月，中英就香港前途問題正式開始談判。由於最初談判進展緩慢，導致謠言四起，人心浮動，房地產市場崩潰，港元不斷貶值。其間，香港各階層人士多次呼籲港府出面挽救港元，但港英當局以種種理由進行推諉。1983年9月24日，港元在外匯市場上暴跌，對美元匯價逼近1：10，港匯指數也銳挫至57.2的歷史最低水平。在如此嚴峻的形勢下，港英當局不得不放棄其完全不幹預貨幣市場的原則，轉而接受經濟學家格林伍德的建議——建立一個釘住美元的浮動匯率制。
簡言之，匯率水平就像其他任何商品的價格一樣，是由供求關系決定的，如果一個國家感覺自己的貨幣匯率太高了，那麼只要多印一點自己的貨幣，投放到市場上，供應量增加，其價格也就是匯率自然會下來，所以要讓自己的貨幣貶值，政府是較容易做到的，但要讓自己的貨幣升值，就不是完全靠主觀意願能做到的，因為政府需要用外匯來支持自己的匯率，但它自己不能印外幣，所以它對該國貨幣的支持能力是由它所持有的外匯儲備量決定的。在1997—1998年亞洲金融危機期間，印尼、韓國等最終不得不讓自己的貨幣大幅貶值，便是由於沒有足夠的外匯儲備，而聯系匯率制度就是以一系列制度來保證有足夠的外匯儲備去支持事先固定的匯率，並且在制度上保證供需關系最終會自動調整到固定的匯率水平，達到平衡。
要做到這一點，首先一點，就是在發行該國或該地區貨幣時，其數量不能超過自己的外匯儲備，比如說香港政府最終把把港元匯率固定在1美元兌7.8港元左右，即每發行7.8港元，至少要相應地有1美元的儲備，這樣，它就能確保不至於在有人大量拋出港幣時，沒有足夠的美元以固定的匯率買入，由於金融體系的放大作用，盡管香港政府可能只發行了一定數量的港幣，但市場上實際的資金量，再加上銀行存款金額，要大大超過這一數字，所以，香港特區的美金儲備量要超過港幣的實際投放量。
而在日常運作中，一旦對美元需求增大，港幣要貶值時，香港政府便會用它的美元儲備買入港元，以維持固定匯率，這時候，隨著買入港元的活動越來越深入，市面上港幣越來越少，獲取港幣的成本越來越高，也就是港幣的利率水平越來越高，與此同時，利率的大幅上升，也會最終使投資者感覺與其換成美元取得低利息，還不如以港幣賺取高利息，這也會使拋港幣、買美元的人減少，最終使其匯率穩定在固定匯率上，而無須政府繼續入市干預。相反，當港幣需求增大，產生升值壓力時，政府會拋出港幣買入美元，從而促使對港幣的需求減少，對美元的需求增大。
聯系匯率制度的實施，迅速地穩定了香港貨幣。十多年來，香港聯系匯率制度受到多次的挑戰。其間，經歷了1987年的全球性股災、1990年的海灣戰爭、1991年國際商業銀行倒閉、1992年歐洲匯率機制風暴、1995年墨西哥貨幣危機以及1997年下半年以來的東南亞金融危機，但香港貨幣都能一一化解風險，成功地經受住了考驗。港幣信譽卓著，堅挺穩定。與此同時，香港經濟運行良好，其國際金融中心、國際貿易中心和國際航運中心的地位不斷得到鞏固和加強。所有這些，聯系匯率制度都起到了重要的、不可磨滅的作用。
對香港而言，由於其典型的外向型經濟的特點，決定了其經濟對外有著強烈的依附性，外資和外貿在經濟中佔有極大的比重。因此，本地經濟的增長往往受到各種無法預料和控制的外部因素的影響和制約。在這種情況下，用港元釘住美元，穩定匯率，減少了國際貿易和經濟生活中大量存在的外匯風險，有利於各類長期貿易及經濟合同的締結及國際資本的集系，從而給香港帶來了更多的利益和機會。這些也可以說是導致聯系匯率制度得以產生並持續下來的內在根源。
由此可見，聯系匯率制度可以調節市場，使匯率穩定在一個固定水平上，但同時也要看到，聯系匯率制度也有其不利的一面，由於政府特別關注外匯市場上的供需關系，它的貨幣數量不完全受到市場對其貨幣的供求關系的影響，比如，亞洲金融危機期間，港元受到投機資金的沖擊，在聯系匯率制度的作用下，港幣利率高漲，並影響到地產、金融等行業，但香港政府卻一時難以像別的國家或地區一樣，通過調低利率來刺激經濟，因為它的利率水平是由外匯市場決定的，所以聯系匯率制度是相當嚴格、彈性很小的一種體制，並非對每一個國家或地區都適合。
因此，香港的聯系匯率制度也有其自身的一些缺點。
①它使得香港的利率和貨幣供應受制於美國的利率政策和貨幣政策，從而嚴重地削弱了這兩個經濟杠桿的調節能力。
②聯系匯率制度還被認為是造成香港高通貨膨脹和實際上的負利率並存的主要原因。
③由於實行了聯系匯率，也無法通過匯率的手段來調節國際收支狀況等等。
但是，盡管存在著種種缺陷，香港的聯系匯率制度有著深刻和堅實的經濟基礎，歷史也肯定了其穩定經濟和市場的作用，同時，經過十多年的風雨和考驗，這一制度本身也日趨完善。
建國至今人民幣匯率年表(1949年-1952年採用浮動匯率換算，53-71年都是2.462) 年份匯率2.4622.2451.9891.9611.8591.9411.8581.6841.5551.4981.7051.8931.9762.320年份匯率2.9373.4533.7223.7223.7654.7835.3235.5165.7628.6198.351 8.3148.2908.279年份匯率8.2788.2798.2778.2778.2778.09228.19177.97357.52156.93856.836.6156. 38516.298

❿ 通貨緊縮的原因

引起通貨緊縮的一般原因：
1、緊縮性的貨幣財政政策
如果一國採取緊縮性的貨幣財政政策，降低貨幣供應量，削減公共開支，減少轉移支付，就會使商品市場和貨幣市場出現失衡，出現「過多的商品追求過少的貨幣」，從而引起政策緊縮性的通貨緊縮。
2、經濟周期的變化
當經濟到達繁榮的高峰階段，會由於生產能力大量過剩，商品供過於求，出現物價的持續下降，引發周期性的通貨緊縮。
3、投資和消費的有效需求不足
當人們預期實際利率進一步下降，經濟形勢繼續不佳時，投資和消費需求都會減少，而總需求的減少會使物價下跌，形成需求拉下性的通貨緊縮。
4、新技術的採用和勞動生產率的提高
由於技術進步以及新技術在生產上的廣泛應用，會大幅度地提高勞動生產率，降低生產成本，導致商品價格的下降，從而出現成本壓低性的通貨緊縮。
5、金融體系效率的降低
如果在經濟過熱時，銀行信貸盲目擴張，造成大量壞賬，形成大量不良資產，金融機構自然會「惜貸」和「慎貸」，加上企業和居民不良預期形成的不想貸、不願貸行為，必然導致信貸萎縮，同樣減少社會總需求，導致通貨緊縮。
6、體制和制度因素
體制變化（企業體制，保障體制等）一般會打亂人們的穩定預期，如果人們預期將來收入會減少，支出將增加，那麼人們就會「少花錢，多儲蓄」，引起有效需求不足，物價下降，從而出現體制變化性的通貨緊縮。
7、匯率制度的缺陷
如果一國實行釘住強幣的聯系匯率制度，本國貨幣又被高估，那麼，會導致出口下降，國內商品過剩，企業經營困難，社會需求減少，則物價就會持續下跌，從而形成外部沖擊性的通貨緊縮。 我國存在著嚴重的通貨緊縮，其形成原因是復雜的，既有深遠的全球經濟形勢背景，又受到我國內部因素的多重影響，既有客觀原因，也有主觀原因。對形成我國通貨緊縮局面的主要原因，存在著不同看法。 有的學者認為，導致我國通貨緊縮的主要原因不在國內，而是由國際通貨緊縮的大背景決定的，亞洲金融危機不僅使世界經濟增長率大幅度下降，而且使生產能力大量過剩，需求減少，導致國際商品價格大幅度下降；同時，東南亞一些國家和地區為擺脫危機，大幅度貶值本國貨幣，向世界市場低價出口其商品，大大增加了我國商品出口的競爭壓力，而商品出口已成為我國總需求的重要組成部分，出口的受阻，必然影響我國的需求，因而出現了通貨緊縮。 更多的學者認為，外部沖擊只是一個誘因，導致我國通貨緊縮的主要原因只能在國內尋找，而且要從總量、結構和體制等角度去尋找。我國正處於制度變遷和轉型時期，由於原來的穩定預期被打破，居民的消費行為變的更為保守，都在推遲消費需求，而現實消費需求的不足則會使商品變的過剩；我國多年來盲目投資，重復建設，形成了極不合理的產業結構和生產結構，而低水平生產能力的大量過剩，必然造成眾多產品供大於求，引起物價下降，出現通貨緊縮；面對通貨緊縮局面的慢慢形成，由於缺乏經驗，貨幣政策調整的滯後，加劇了通貨緊縮的形成。