去杠桿與企業兼並重組

1. 政府要去杠桿這意味著什麼

去杠桿主要有三個層次，一是政府去杠桿，二是金融去杠桿，三是企業去杠桿。

政府去杠桿，就是削減政府債務，對中國而言重點是地方政府債務。其實中國政府整體債務佔GDP比重與美國、日本以及一些歐洲國家相比，還不算高，去杠桿的需求不是太迫切。主要問題是不透明，讓中央領導、銀行心裡沒底。所以我覺得與其說政府去杠桿，不如說是調結構更合適。

在經濟繁榮時期，金融市場充滿了大量復雜的、杠桿倍數高的投資工具。如果大部分機構和投資者都加入「去杠桿化」的行列，這些投資工具就會被解散，而衍生品市場也面臨著萎縮，相關行業受創，隨著市場流動性的大幅縮減，將會導致經濟衰退。

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影響：

美國債券之王比爾·格羅斯的最新觀點是，美國去杠桿化進程，已經導致了該國三大主要資產類別（股票、債券、房地產）價格的整體下跌。

格羅斯認為，全球金融市場目前處於去杠桿化的進程中，這將導致大多數資產的價格出現下降，包括黃金、鑽石、穀物這樣的東西。「我們經常說總有機會存在於市場的某個地方，但我要說現在不是時候。」

格羅斯表示，一旦進入去杠桿化進程，包括風險利差、流動性利差、市場波動水平、乃至期限溢酬都會上升。資產價格將因此受到沖擊。 而且這個進程將不是單向的，而是互相影響、彼此加強的。

比如，當投資者意識到次貸風險並解除在次級債券上的投資杠桿時，那些和這些債券有套利關系的其他債券、持有這些債券的其他投資者、以及他們持有的其他品種，都會遭受影響。這個過程可能從有「瑕疵」的債券蔓延到無瑕疵的債券，並最終影響市場的流動性，進而沖擊實體經濟。

2. 如何理解2016年五大任務去產能，去庫存，去杠桿，降成本，補短板

1、去產能
主要講來的是鋼自鐵、煤炭等行業，該破產的就破產關掉。失業的企業職工，安排轉崗和再培訓再就業。目前這些僵屍企業都是靠銀行貸款，還有一口氣。
2、去庫存
主要說的是房地產開發的空置樓房，要賣掉空房、去掉庫存。據說各地政府都有去庫存的任務指標。
3、去杠桿
就是減低負債，政府、企業、個人都可以有負債，政府舉債搞某某項目即在加杠桿。
4、降成本
就是降低整體的稅負水平，5月1號開始實行的營改增即為具體的舉措。
5、補短板
諸如脫貧、基礎設施建設等等。
核心問題是所謂去杠桿，即減低負債。持續虧損，資不抵債的大型企業，持續向銀行借錢，不會因為「債轉股」而好轉，窟窿只能越來越大，銀行自身的風險就越來越大。個人方面的負債，主要還是供房一族。

3. 國企負債總額94萬億負債率達65.6% 如何去杠桿

高杠桿控制不好就會引發系統性金融風險。因此，破解國有企業高杠桿困境，成為當下的重中之重。
如何降低企業杠桿，李克強總理曾指出，「有的要通過直接融資、市場化法治化的債轉股來推進」。
目前情況下，債轉股和兼並重組等方式是去杠桿的主要途徑。除此之外，在資產負債率不斷高企的情況下，一些央企開始嘗試設立專業投資平台，通過平台出資，協助解決企業債務危機來降低企業的負債率。
中國誠通控股集團有限公司（下稱「中國誠通」）為服務央企 「三去一降一補」，發起設立了中國國有企業結構調整基金（下稱「結構調整基金」）。中國誠通集團總裁辦公室主任竺小政告訴《中國經濟周刊》記者，結構調整基金是服務於國家供給側結構性改革的市場化運作的專業投資平台，承擔著推動國企國資改革、優化中央企業布局結構調整的重要使命，重點投資於央企、國企的行業整合、專業重組、優化升級、國際化經營等重大結構調整項目。
結構調整基金運行一年來，在支持中央企業及國有骨幹企業擺脫困境、轉型升級方面發揮了積極作用。
比如，中鋼集團下屬子公司中鋼股份於2010年發行的企業債，因受中鋼集團整體債務危機影響，出現兌付危機（目前本息合計人民幣23.18億元）。為此，中國誠通遵照國務院國資委要求，積極與中鋼集團溝通，充分發揮市場化運作機制，出資協助中鋼集團解決債務危機。同時，結構調整基金高度重視風險防控，採取多種措施防控信用風險，爭取中鋼國際股票質押擔保以及大股東回購等保障措施，確保基金資金安全，保障股東股權不受損害。
中國誠通接收的中冶紙業集團有限公司（簡稱「中冶紙業」），債務重組工作取得重要階段性成果。6月27日，中冶紙業金融債權人委員會本部板塊成員與中冶紙業簽署銀團協議，並於6月28日向中冶紙業發放銀團貸款，中冶紙業最後一批逾期金融債務得以妥善解決。
應該說，中國誠通發起設立的結構調整基金，為去杠桿提供了一個可觀測的樣本。
但是，去杠桿意味著痛苦的出清，對於諸多的國有企業而言，該怎麼做才能夠避免經濟下行壓力下的高杠桿？
鍾春平告訴《中國經濟周刊》記者，首先，國有企業要提升風險意識，杠桿高意味著風險較高；其次，國企要減少盲目擴張。雖然國有企業獲取資源比其他企業相對容易，但是擴張要張弛有度，不能過度。第三，國企要盡量減少所謂的多元化經營。因為國企多元化發展後攤子會鋪得很大，業績難免會下降，大多數企業多元化發展之後業績下滑。
文宗瑜則給出了三點建議：「首先要加強企業管理，提高資金的使用效率。其次是加快轉型，加快產品結構的調整，提高產品的市場佔有率，增加企業的營業收入。第三，也是更重要的，要從體制上進一步深化國有企業混合所有制改革，引入非公資本，進行產權多元化。非公資本拿了錢進來，成為股東，這樣各個股東都會對企業的經營進行監督，這有利於企業的機制轉換與創新發展。」

4. 企業為什麼要去杠桿，企業為什麼要去杠桿資訊

也就是去泡沫，腳踏實地走好每一步方能遠

5. 2016去杠桿怎麼去地方政府和企業如何去杠桿

在經濟領域，「杠桿」就是通過借債，以較小的投入撬動大量資金、擴大經營規模。例如個人融資融券、企業向銀行借貸、政府發行國債、地方債等，都是「加杠桿」的行為。通俗地說，杠桿率就是債務負債率。適度的杠桿對經濟有益，但如果杠桿率過高，債務增速過快，反而會拖累發展，產生巨大的債務風險。
「完成供給側結構性改革，確實需要對過去放大了的過高的杠桿進行整治和調控，這也是通常所說的去杠桿。但去杠桿並不一定完全是做減法。在不同的產業領域要盡可能採取不同的處理方式，以應對經濟增長乏力和政府債務上升時期的發展局面。因此去杠桿本質就是去負債、去投資風險。」
供給側改革的「去杠桿」，從大處看，指的是去除「僵屍企業」，進而降低公共部門整體的杠桿率;從小處看，去的是產能低效企業的杠桿，這主要指的是產能過剩的部分國企。對於市場化程度高、效益良好的民營企業或是已經基本完成市場化改制的國企，國家一直是支持在合理的范圍內提升杠桿率的。
首先，地方移中央，這本質上是一個信用增級過程。中央政府的財權比較大，但是地方政府的事權又比較大，很多本來應該由中央政府承擔的事權都交給地方政府。由於中央政府的資產負債表總體來看非常健康，它能夠發行或者代理發行項目債或者特別國債，把一部分符合標準的地方債務承接過來，而且中央政府的信用等級最高，所以融資成本最低。因此，2016年3%的赤字率對於政府來說，加杠桿的空間就要大很多了。當然，也需要適時安排給地方更多自主可支配的財力，目的是應對復雜多變的經濟情況。
其次，平台移開行。其實地方政府之所以杠桿特別大，預算內的「吃飯財政」不是一個大問題，主要是它的城市化建設功能。融資平台就是以土地為資本金的杠桿操作，一旦抵押品價格下降，那麼一端是長期才能有微薄回報的基礎設施資產，一端則是短期的銀行借貸和性價比更差的影子融資。因此，地方融資平台可以把債務轉給以國家開發銀行為代表的政策性銀行(最大的中央融資平台)。

6. 關於企業兼並與重組

企業兼並
兩個或兩個以上的企業根據契約關系進行權合並，以實現生產要素的優化組合。企業兼並不同於行政性的企業合並，它是具有法人資格的經濟組織，通過以現金方式購買被兼並企業或以承擔被兼並企業的全部債權債務等為前提，取得被兼並企業全部產權，剝奪被兼並企業的法人資格。企業兼並的核心問題是要確定產權價格，這是轉移被兼並企業產權的法律依據。企業兼並的主要形式有；購買兼並，即兼並方通過對被兼並方所有債權債務的清理和清產核資，協商作價，支付產權轉讓費，取得被兼並方的產權；接收兼並，這種兼並方式是以兼並方承擔被兼並方的所有債權、債務、人員安排以及退休人員的工資等為代價，全面接收被兼並企業，取得對被兼並方資產的產權；控股兼並，即兩個或兩上以上的企業在共同的生產經營過程中，某一企業以其在股份比例上的優勢，吸收其他企業的股份份額形成事實上的控制關系，從而達到兼並的目的；行政合並，即通過國家行政干預將經營不善、虧損嚴重的企業，劃歸為本系統內或行政地域管轄內最有經營優勢的企業，不過這種兼並形式不具備嚴格法律意義上的企業兼並。企業兼並，是企業經營管理體制改革的重大進展，對促進企業加強經營管理，提高經濟效益，有效配置社會資源具有重要意義。企業重組企業重組是對企業本身的生產力諸要素進行分析 整合以及內部優化組合的活動.
企業重組的模式
企業重組一般有業務重組 資產重組 債務重組 股權重組 人員重組 管理體制重組等模式.
(1)業務重組,是指對被改組企業的業務進行劃分從而決定哪一部分業務進入上市公司業務的行為.它是企業重組的基礎,是其重組的前提.重組時著重劃分經營性業務和非經營性業務 盈利性業務和非盈利性業務 主營業務和非主營業務,然後把經營性業務和贏利性業務納入上市公司業務,剝離非經營性業務和非經營性業務.
(2)資產重組,是指對重組企業一定范圍內的資產進行分析 整合和優化組合的活動.它是企業重組的核心.
(3)債務重組即負債重組,是指企業的負債通過債務人負債責任轉移和負債轉變為股權等方式進行重組的行為
(4)股權重組,是指對企業股權進行調整的行為.它與其他重組相互關聯,甚至同步進行,比如債務重組時債轉股.
(5)人員重組,是指通過減員增效,優化勞動組合,提高勞動生產效率的行為.
(6)管理體制重組,是指修訂管理制度,完善企業管理體制,以適應現代企業制度要求的行為.編輯本段企業重組的發展趨勢及創新

一、重組發展趨勢
首先，隨著WTO的加入，我們的游戲規則將發生根本的改變，隨之將帶來各經濟體角色的轉變，最主要的將體現在政府幹預職能的淡化，而各中介組織的職能和作用將得到強化。這一淡一強將使以後的重組中，政府的作用將由現在的直接干預為主轉變為以協調、監督為主，力圖引導有利於本國產業競爭力提高的重組，政府恰到好處地支持將使重組迎來比以往更有利的政策環境。
其次，國民經濟的結構調整將使資產重組迎來又一高潮。
再次，資產重組將在資本市場的規范完善中扮演重要角色。
第四，企業自身的內在要求使戰略重組成為主流。
二、重組創新模式
1．股權託管
股權託管是公司的股東通過與託管公司簽定契約合同，委託託管公司代表股權所有者根據委託合同的授權范圍對該股份行使管理監督權利，進行高效的資本運營，一方面達到有效維護股權所有者權益的目的，另一方面通過與其他託管方式的結合，發揮託管經營的綜合優勢，從而使股權擁有人獲得更大的投資回報，以有效實現資產的保值和增值。
2．MBO（管理層收購）MBO（Management Buyout）是在西方國家產生的，在西方國家的發展已有近20年的歷史，它是在傳統並購理論的基礎上發展起來的。20世紀六、七十年代是MBO的前奏，自八十年代始，MBO成為英國對公營部門私有化的最常見的方式，英國政府廣泛採用了MBO形式及其派生形式EBO（員工控股收購）。1987年英國MBO交易數量已達300多起，交易額近400億美元。
3．LBO（杠桿收購）LBO（LEVERAGED BUYOUT）盛行於80年代的美國，是並購重組的一種經典型式，將公司的很多重大思維、理念和金融技術函納於一身，並開發出了一系列的金融工具：垃圾債券、私募、橋式融資、風險資本、商人銀行等。

7. 新聞報道說企業去杠桿是什麼意思

什麼是去「去杠桿化」？--金融危機下的現象
簡單來說，「杠桿化」指的就是借債進行投資運營，以較少的本金獲取高收益。這種模式在金融危機爆發前為不少企業和機構所採用，特別是投資銀行，杠桿化的程度一般都很高。
當資本市場向好時，這種模式帶來的高收益使人們忽視了高風險的存在，等到資本市場開始走下坡路時，杠桿效應的負面作用開始凸顯，風險被迅速放大。對於杠桿使用過度的企業和機構來說，資產價格的上漲可以使它們輕松獲得高額收益，而資本價格一旦下跌，虧損則會非常巨大，超過資本，從而迅速導致破產倒閉。金融危機爆發後，高「杠桿化」的風險開始為更多人所認識，企業和機構紛紛開始考慮「去杠桿化」，通過拋售資產等方式降低負債，逐漸把借債還上。這個過程造成了大多數資產價格如股票、債券、房地產的下跌。
綜合各方的說法，「去杠桿化」就是一個公司或個人減少使用金融杠桿的過程。把原先通過各種方式（或工具）「借」到的錢退還出去的潮流。
單個公司或機構「去杠桿化」並不會對市場和經濟產生多大影響。但是如果整個市場都進入這個進程，大部分機構和投資者都被迫或主動的把過去採用杠桿方法「借」的錢吐出來，那這個影響顯然不一般。
在經濟繁榮時期，金融市場充滿了大量復雜的、杠桿倍數高的投資工具。如果大部分機構和投資者都加入「去杠桿化」的行列，這些投資工具就會被解散，而衍生品市場也面臨著萎縮，相關行業受創，隨著市場流動性的大幅縮減，將會導致經濟衰退。
甚至有機構投資者認為，美國（即將）進入大規模去杠桿化的過程，這種影響將逐步向實體經濟擴散，導致美國陷入衰退，整個經濟調整期或許將需要十年。