① 論述貨幣政策的調整對證券市場的影響過程
我有一篇存款准備金率對證券市場影響的資料，你可以做參考看看，畢竟三大貨幣政策法寶，央行運用存款准備金率政策用得多。希望對你有幫助
存款准備金率調整對我國證券市場的影響
一、引言
當前,國民經濟快速增長,消費需求穩定增長,城鄉居民收入穩步提高,對外貿易增勢強勁,財政收入大幅提高,後股改時代市場制度環境的改善逐步體現效果,證券市場的深度和廣度也進一步加大。此外,經濟運行中也存在投資需求進一步膨脹、貨幣信貸增長偏快、通貨膨脹壓力加大等問題。為了防止經濟過熱,防止股價飛漲,保持我國國民經濟平衡,中央銀行在2007年曾十次提高存款准備金率,而證券市場是現代市場中最活躍的市場之一,因此,研究存款准備金率的調整對我國證券市場的影響,分析我國2007年十次上調存款准備金率對證券市場過熱的調整是十分必要的。本文基於存款准備金率對證券市場影響的理論研究,討論中央銀行2007年連續上調存款准備金率是否對證券市場產生影響和產生了怎樣的影響,主要包括存款准備金率上調對大盤綜合指數的影響,以及存款准備金率上調對股市各板塊代表性個股的影響。
本文針對2007年連續提高存款准備金率分析其對證券市場的影響,具有一定的現實意義。本文與以往國內相關研究的主要不同在於:一是研究內容方面,以往對存款准備金率調整對證券市場影響的研究,只是從理論上進行了簡單的論述,對於證券市場的觀察指標僅僅選擇了綜合指數、股價等,而沒有對各個版塊的各股進行研究。本文在對存款准備金率對證券市場的影響進行理論研究的同時,通過對股票市場大盤的綜合指數、各板塊個股的主要指標進行分析,研究2007年中央銀行連續十次上調存款准備金率是否對證券市場產生影響。二是研究方法方面,國內研究基本只是對觀測指標的變化進行簡單的說明,並未採用科學的方法進行研究。本文將採用回歸模型進行分析,研究中國人民銀行多次提高存款准備金率對證券市場的綜合指數,各板塊的代表性個股主要指標的影響。
二、文獻回顧
(一)關於存款准備金率的研究
有關存款准備金率的研究最初集中在存款准備金率的調整對金融市場的影響方面。Richard T.Froyen and Kenneth J. Kopecky(1983)研究了短期內存款准備金率變動對貨幣總量的影響,指出存款准備金率調整會影響貨幣的預期價值和貨幣總量,從而對金融市場(包括證券市場)產生影響。James D.Hamilton(1998)討論了影響存款准備金率的因素,並研究了存款准備金的調整產生的影響,指出提高存款准備金率會提高利率,從而影響金融市場。近幾年來,國內對存款准備金的研究也越來越多。針對2003年中國人民銀行宣布將主要金融機構的存款准備金率從6%上調至7%,秦嶺(2003)通過研究提高存款准備金率對整個金融運行、不同類型商業銀行、資本市場和保險市場、債券市場和基金市場以及籌資成本的影響,提出法定存款准備金威力巨大,法定存款准備金率的微小變動會造成貨幣供給的巨大波動,同時帶有很強的宣示效應。自2003年起,中國人民銀行連續多次提高存款准備金率,於是很多學者都對存款准備金率調整的效用進行研究。許勁草(2004)通過對2003年到2004年央行三次提高存款准備金率的研究,指出提高存款准備金率有利於對沖一部分外匯占款,調控部分行業和地區投資過熱傾向,顯示出央行重視貨幣政策的「信號」作用,並強調市場化調控,此外差別存款准備金政策的實施為我國的金融機構提供了一種正向激勵機制的嘗試機會。2007年,央行對存款准備金率的調整更加頻繁,吳瑩(2007)針對2007年央行首次上調存款准備金率,指出存款准備金率作為央行目前較為偏好的流動資金管理工具調整已成為貨幣政策正常化的舉措。李陽(2007)指出,央行試圖用上調存款准備金率控制資金的流動性,以解決目前國內宏觀經濟過熱的整體趨勢,但其效應並不是十分理想,必須實行多種貨幣政策的組合,配合其他部門的各種宏觀政策,尤其應以提高低收入群體的收入水平,加大社會保障部門的投入才能更好地控制資
金的流動性。
(二)存款准備金率調整對證券市場的影響
對於單獨研究存款准備金率對證券市場影響的論文並不多。童學軍(1997)就對存款准備金是否會影響股票市場進行了研究。之後,2003年起,由於經濟出現過快增長,中國人民銀行多次提出上調存款准備金率,於是對於存款准備金率對證券市場影響的研究逐漸增多。陳志行(2004)指出,存款准備金政策對股市產生的影響主要表現為對股市貨幣供應量產生的影響,從而影響到市場利率,影響到股票價格指數,影響到股票市場結構。賀強(2006)分析了自2003年以來央行六次上調款准備金率對證券市場的影響,指出從短期看由於連續推出了提高存款准備金率的政策,決策者需要有一個觀察效果的階段,因此,近期進一步調整貨幣政策的可能性不大,在貨幣政策相對穩定的這一階段,利空政策對證券市場的影響將有所緩解;從長期看,由於採取了連續收緊的貨幣政策,不斷對宏觀經濟運行進行實時調控,在政策積累的作用下,各項經濟指標很大程度上會朝著可控的范圍轉化。一旦出現宏觀經濟平穩運行的狀態,貨幣政策進一步收緊的可能性將會大為降低,我國的證券市場也將會獲得一個持續、穩定發展的大好機遇。
針對中央銀行2007年連續多次提高存款准備金率,國外有關專家進行了評論。David Barboza
(2007)指出中央銀行多次提高存款准備金率顯示其回收市場過剩流動性的決心之堅決,中國央行的目標是控制商業銀行向新開工上馬的建設項目提供新的貸款,提高存款准備金率降低了商業銀行發放貸款的能力,同時這次上調存款准備金率也有調控中國內地股市的意圖。但是因提高存款准備金率而造成凍結的流動性資金相對於數萬億元洶涌的流動性過剩,仍是杯水車薪,根據當前形勢,單純依賴緊縮銀根的政策,已功效趨弱,要達到有效調控經濟、抑制泡沫的目的,必須從以下方面實行組合策略,一是要引導投資走向成熟,二是要加強股市立法監管,三是要積極培養價值投資理念,四是要科學規劃調節資本流向。
三、研究設計
(一)研究假設
1.存款准備金率與股市大盤綜合指數。
存款准備金率調整通過影響股票市場資金供給,從而影響到股票價格指數。如果存款准備金率下調,則增加股票市場資金供給,導致股票價格指數趨於上漲。如果存款准備金率上調,則減少股票市場資金供給,導致股票價格指數趨於下跌(陳志行,2004)。因此,本文提出以下假設:
H1:存款准備金率變化與大盤綜合指數變化率負相關。
2.存款准備金率與各板塊代表性個股股價。
存款准備金率上調直接影響的是市場資金供給,而資本密集型企業對資金的依賴性較大,首當其沖受到沖擊,勞動密集型企業對資金的依賴性較小, 受到的沖擊會比較小。因此,存款准金率上調對重工業(汽車、鋼鐵等)、化工、醫葯、房地產、電信、信息產業、航空、金融類等資本密集型企業影響較大,對輕工業(家電製造、紡織業、服裝、鞋帽、玩具、食品加工等)、電力、建築、商業、貿易、餐飲、旅店、修理、家政、農業、旅遊、基礎設施類等勞動密集型企業影響較小。存款准備金率下調促進了貨幣供應量增加,有利於促進社會消費和投資,使上市公司的生產經營環境較以前會有較大改善,對上市公司的經營業績會產生積極影響,這有利於鞏固證券市場持續穩定運行的基礎。同理,存款准備金率上調則可能會對上市公司的經營業績產生消極影響(李陽,2007)。因此,本文提出以下假設:
H2:存款准備金率變化與板塊代表性個股股價變化率負相關。
(二)樣本選取
本文對於證券市場影響的研究選取大盤綜合指數和各板塊代表性個股股價自存款准備金率開始上調的第一個交易日的變化率進行研究,大盤綜合指數選取上證指數,工業板塊、商業板塊、地產板塊、公共事業類板塊代表性個股分別選取邯鄲鋼鐵、伊利股份、天鴻寶業、工商銀行。數據主要來源於新浪財經網和新華財經網。
四、實證分析
(一)准備金率調整對大盤綜合指數影響
首先,分別對存款准備金率在不同時期的調整,對大盤綜合指數變動率進行單因素方差分析,以判定不同時期存款准備金率調整對大盤綜合指數影響,大盤指數變動率與均值之間是否具有顯著性差異。統計分析結果得到F=0·65877<Fcrit=4·413873,所以不能認為不同時期存款准備金率調整對大盤綜合指數影響是顯著的。同樣,從P-value=0·427595>α=0·05,可得出同樣的結論。然後,對2007年存款准備金率十次上調幅度與上證指數自上調後第一個交易日的變化率進行一元回歸分析,分析結果得到相關系數R=-0·8440577,上調後第一個交易日上證指數的變化與存款准備金率變化是高度相關的,且是負線性相關。判定系數RSquare=0·7124334,回歸直線對各數據的擬合程度較好。SignificanceF=0·00213383<α=0·05,表明上證指數變化率與存款准備金率變動有顯著的線性關系。分析結果與研究假設一致。
(二)存款准備金率調整對各板塊代表性個股的影響
1·工業板塊—邯鄲鋼鐵。
通過回歸分析可得到以下結果,相關系數R=0·010157,判定系數RSquare=0·000103,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·977783>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對工業板塊的邯鄲鋼鐵影響並不顯著。
2·商業板塊—伊利股份。
對於商業板塊的研究選取伊利股份,通過回歸分析來檢驗存款准備金率調整對商業板塊的影響,分析結果得到相關系數R=0·20921729,判定系數RSquare=0·043771874,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·561849299>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對商業板塊的伊利股份影響並不顯著。
3·地產板塊—天鴻寶業。
對於地產板塊的研究選取天鴻寶業,通過回歸分析來檢驗存款准備金率調整對地產板塊的影響,分析結果得到相關系數R=0·17362668,判定系數RSquare=0·030146224,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·631435812>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對地產板塊的天鴻寶業影響並不顯著。
4·公共事業類板塊—工商銀行。
對於公共事業類板塊的研究選取工商銀行,通過一元回歸分析結果得到相關系數R=0·089931667,判定系數RSquare=0·008087705,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·804857831>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對公共事業類板塊的工商銀行影響並不顯著。通過一元回歸分析發現2007年央行十次提高存款准備金率對於邯鄲鋼鐵、伊利股份、天鴻寶業和工商銀行自上調日起第一個交易日的股票價格影響並不顯著,有些股票在存款准備金率上調後依然呈現上漲趨勢,分析其原因主要有以下幾點:首先,從提高存款准備金到對宏觀經濟活動發生影響,取得效果,需要很長的時間,一般情況,央行採取措施以後,不可能馬上引起最終目標的變化,需要通過貨幣政策的傳導機制,慢慢影響各個單位的經濟行為,從而對政策的最終目標產生影響。其次,社會經濟單位和個人可能會根據央行貨幣政策的變化,對未來經濟形勢以及貨幣政策的繼續調整進行預測,並對這種形勢的變化做出反應,這可能會使貨幣政策歸於無效。再次,央行上調存款准備金率,吸納的資金盡管通過貨幣乘數的效應可以達到上千億以上,但對於2007年上半年股市處於牛市的起點,上調存款准備金率會在一定程度上對股市的結構進行調整,而不會在根本上產生影響,同時,我國銀行信貸市場與股票市場是分開的,銀行資金很難直接進入股票市場進行流通。但是在2007年下半年,存款准備金率的調整對證券市場的影響逐漸顯示出來,各股紛紛呈現下跌趨勢。第7、8、9次存款准備金率的上調對各板塊代表性個股影響較大,各股票股價紛紛下跌,可見,存款准備金率的調整對各板塊的影響還是存在一定的影響的;第四,目前我國證券公司收入、盈虧主要來自於二級市場,因此,上調存款准備金率對證券類上市公司很不利。由此可見,存款准備金率的調整與各板塊代表性個股股價負相關,只是相關程度有所不同,且具有一定的時滯性,還會受到經濟政治等其他因素的影響,所以假設二成立。
五、結論與建議
2007年中國人民銀行十次提高存款准備金率對證券市場總體影響顯著,且呈現顯著的負線性相關性。由於存款准備金率對證券市場的影響存在一定的滯後性,且調整能力有限,並且受到經濟政治等多方面影響,在2007年上半年存款准備金率上調對證券市場各板塊代表性個股的影響並不顯著,但是2007年下半年存款准備金率的調整對證券市場各板塊產生了較大的影響,存款准備金率調整的效果逐漸在證券市場體現出來。存款准備金率的調整對不同行業影響存在差異,對資本密集程度較高的行業影響較大,其中對於金融類上市公司影響更為顯著,而對於勞動密集型行業影響較小。為了更好地控制資金的流動性,使宏觀經濟能夠持續、快速、健康發展,擺脫目前這種過熱局面,特提出以下建議:
(一)實行多種貨幣政策組合
存款准備金政策目前在其他國家使用並不多,單純的提高或降低存款准備金率,很難從根本上解決宏觀經濟中的問題與矛盾,必須輔以公開市場業務操作等,使銀根緊縮,抑制過度的投資需求。央行可以適時適當賣出有價證券,購買者無論是商業銀行或社會其他部門或個人,經過票據交換與結算,都能導致銀行體系放款規模減小,貨幣供給量減少。同時,在這一過程中,證券價格會有所下降,導致市場利率提高,信貸成本上升,從而有效抑制目前我國國民經濟中投資過熱、消費過熱的局面。
(二)密切配合其他宏觀調控政策
單純的貨幣政策還是很難從根本上實現對經濟的宏觀調控,必須配合其他的政策,與政府其他部門如財政部門進行充分的合作和協調,才能達到最大效果。在目前這種狀況下,必須配合緊縮的財政政策,相關部門壓縮財政支出,增加在中央銀行的存款,減少社會總的貨幣量。在稅收方面,加強征管力度,提高實征率,在一定程度上可以抑制企業的投資慾望。
(三)提高低收入群體的工資水平
提高低收入群體,尤其是產業工人工資,可以在一定程度上將企業的利潤轉化為分紅,將繼續投資沖動減弱,對緩解目前投資過熱、資金流動性過高的局面有一定作用。同時,單純抑制投資的行為,可能會使經濟過度緊縮,也會在另一個層面影響國民經濟的運行。·
② 2012年到現在中國實行的貨幣政策，財政政策，匯率政策對證券市場的影響
說到貨幣政策，美國等國家，包括中國都實施的是寬松貨幣政策
中國的匯率政策是盡可能的不讓貨幣升值，雖然在中國經濟高度發展的情況下比較有難度，當貨幣升值會到牽連的首先是貿易將會下滑。當匯率升高，反而會讓現金流流出，購買外國的商品
如果本國的利息升高，會提高人們的儲蓄慾望，如果利息下跌，儲蓄只能虧損（被通貨膨脹覆蓋或成為負數），人們會有投資的沖動，要麼股票，要麼房產
③ 匯率制度對證券市場有什麼影響
匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標值來表示。
一般而言，以外幣為基準，匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將增加收益，因而企業的股票和債券價格將上漲；相反，依賴於進口的企業成本增加，利潤受損，股票和債券的價格將下跌。同時，匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。
另外，匯率上升時，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內物價水平上漲，引起通貨膨脹。通貨膨脹對證券市場的影響需根據當時的經濟形勢和具體企業以及政策行為進行分析。
④ GDP通脹匯率,貨幣政策,財政政策,對證券市場的影響:
3.6.2、在2007年到2010年之間，從圖中可以看出，中國企業的海外並購可謂是持續高升，並購案件越來越多，金額也越來越大。從數據可以看出，
2007年中國海外並購熱潮達到最高點，並購總額達186.69億美元。
2008年，由美國次貸危機引發的全球金融危機在一定程度上降低了並購事件的發生數量。中國市場共發生了66起跨國並購事件，其中43起已披露價格的並購事件並購總額達129.58億美元，相比去年的186.69億美元的高位，下降了30.6%。
2009年，同樣根據清科研究中心發布的對中國並購市場的最新研究報告數據顯示，2009年中國並購市場共完成261起並購交易，披露並購價格的209起交易並購總額達到281.94億美元。其中，中國企業海外並購完成32起，占交易總數的12.3%；披露的交易總金額高達133.22億美元，占並購交易總額的47.3%。
而到2010年開始，中國企業海外並購仍然會持續上升，普華永道預計2010年中國企業海外投資並購將出現40%的漲幅。能源及資源行業的並購將繼續主導市場,同時隨著中國大型民營企業謀求獲取技術專利和進入國外市場，其他行業的並購交易預計也將迅猛增長。
從數據中我們可以看出，中國企業跨國並購到了2007年出現了一次海外並購高潮，但是因為2008年的美國次貸金融危機席捲全球，導致全球各國經濟都出現滑坡，資金鏈斷裂的企業比比皆是，所以中國企業的海外並購有所下降，但是2009年，中國經濟開始回暖，對於中國來說，因為中國國土面積巨大，人口眾多，從而中國的內需也就很龐大，金融海嘯來了以後，中國部分企業出口都轉為內銷，所以金融危機對於中國的經濟雖然有影響但影響較小。而世界各個國家，為了幫助國家回復經濟，都想引進外資，來穩定本國的國家經濟，所以各個國家通通打開國門，降低壁壘，這樣就讓大批的中國企業有機會，進入國際市場，就是這樣的國際環境，中國企業跨國並購可以在2009年之後又開始新一輪並購狂潮，也恰恰是這樣的國際環境，這樣的並購狂潮，給中國一個有一個企業帶來了機遇和挑戰，也讓中國更多的本土企業去收購國際中大型的知名企業，就像世人矚目的—吉利收購沃爾沃。
第四章、吉利收購沃爾沃的動因
第一節4.1、福特為什麼要賣掉沃爾沃
作為與賓士、寶馬、奧迪齊名的國際豪華汽車品牌，沃爾沃的品牌價值和技術含量遠遠超過薩博。已有82年歷史的沃爾沃，是歐洲著名的豪華汽車品牌，被譽為「世界上最安全的汽車」。在汽車安全和節能環保方面，有許多獨家研發的先進技術和專利。
1999年，全盛時的福特汽車公司花了64.5億美元，收購了總部位於瑞典的豪華乘用車品牌沃爾沃。目前吉利收購沃爾沃的全部凈資產，不到當年福特收購價的三分之一。2009年10月底，福特汽車總裁穆拉利在出席長安福特馬自達重慶新工廠奠基儀式時表示，之所以為什麼要賣掉沃爾沃，不是因為沃爾沃品牌不好，相反，沃爾沃是一個很棒的品牌。但之所以要出售沃爾沃，主要原因是因為受到金融危機的影響，福特汽車出現巨額虧損，已經負擔不起沃爾沃那高額的生產費用，同時福特為了在今後的日子裡能夠迅速的擺脫金融危機帶來的影響，福特今後將重點發展福特品牌的開發及運營工作。這就是這樣的原因福特要賣掉沃爾沃的全部股權，使得福特汽車降低成本、減少債務、改善財務狀況，重新實現盈利。
第二節4.2、吉利的發展和並購的動因
4.2.1、海外收購正逢其時，從政府的角度來說，一直以來，我們的官方用車一直被賓士奧迪所控制，政府開支相當巨大，中國一直都想有國產高端車來代替，但很可替，這么多年的汽車工業發展，卻一直在低端發展，車企成了扶不起阿鬥上不了檯面，用這些車，讓中國的官員們很掉價。政府這些年一直都想收購一個國際中高端的品牌車企，但很可惜，沒有哪個國際車企肯出售手中的好公司，因為他們還能經營下去。所以中國的汽車業想收購外企一直沒有什麼結果，直到金融危機的爆發。金融危機的爆發，讓許多外國企業的資產價值被嚴重低估，是中國企業出手的好時候。通過海外並購，可以用較低的成本，獲取到夢寐以求的汽車國際品牌、核心技術和國際營銷渠道。這是中國汽車產業實現技術跨越的一個捷徑，可以迅速提高中國汽車產業的競爭實力。所以在金融危機席捲全球的同時，也讓著名的福特汽車巨額虧損，以至於福特公司為了減少虧損，就要變賣與自己不相關的品牌，來專注發展自己福特品牌的開發與運營。
國家受到金融危機的迫害，就要降低壁壘引進外資。而福特公司為了要彌補巨額的虧損，在金融危機後慢慢的回到自己巔峰，就要賣掉自己不相關的產業。就是這樣的良好的外部環境，給了中國企業低端汽車工業進入國際市場，獲得高端技術的機會，於是吉利李書福抓住了機會，在政府的支持和吉利本身的努力下，最終修成正果，以18億美元成功收購。
4.2.2、企業成就的驅動：吉利作為中國自主品牌汽車的一匹黑馬，近年來發展神速，成為中國汽車工業的一支生力軍。但是和收購的企業沃爾沃相比，吉利不論企業規模、研發水平，以及銷售額等，都與沃爾沃還有很大差距，但是吉利2008年的時候就開始啟動了並購沃爾沃項目，對於吉利來說，吉利企業想要獲得更大的成功，讓企業無論是在中國還是世界都可以獨占鰲頭，就要去收購世界頂端的汽車企業，來更新自己的技術和提升自己的世界知名度。所以吉利在收購沃爾沃以後，吉利將充分調動發揮瑞典現有管理團隊的積極性、主動性和創造性,制定新的獎勵考核機制。在鞏固穩定現有歐美成熟市場的同時，積極開拓以中國為代表的新興市場，降低成本、拓寬產品線。
為什麼吉利在2008年就開始有收購沃爾沃的意向呢？吉利在中國算是一匹黑馬，浙江吉利控股集團有限公司是中國汽車行業十強企業，1997年進入轎車領域以來，憑借靈活的經營機制和持續的自主創新，取得了快速的發展，資產總值超過140億元。連續六年進入中國企業500強, 連續四年進入中國汽車行業十強，被評為首批國家「創新型企業」和首批「國家汽車整車出口基地企業」，是「中國汽車工業50年發展速度最快、成長最好」的企業。 吉利雖然發展很快，在中國本土汽車業中也是獨占鰲頭，但是吉利汽車一直都在低端汽車業發展，所以很想擺脫低端車製造商的吉利汽車，開始向國際頂端的汽車製造商下手，當然隨著這幾年吉利的發展，吉利已經成長為有能力消化和吸收國際化企業技術的能力。所以並購了沃爾沃汽車以後，吉利可以更好的吸收國際汽車製造商的高新技術，和先進的技術，這樣就可以讓吉利更好的向世界頂端的汽車製造業進軍。
4.2.3、技術的更新：中國的汽車製造業已經發展很多年，卻是一直都是在低端發展，政府投入很多資金來發展高端汽車業，但成效很低，就拿吉利汽車來看。吉利汽車在中國的汽車製造業中，自從1997年進入轎車領域以來，吉利汽車發展神速，也是中國汽車製造業中，發展速度最快，成長最好的企業。其實吉利汽車的成長，也是不斷的在發展，不斷的自主創新，但是長久以來，吉利汽車還是在低端汽車業發展，所以吉利汽車迫切的想改變現狀，讓自己從低端的汽車業中脫離，進入高端的汽車製造行列。所以吉利在收購沃爾沃的同時，其最重要的原因就是看重沃爾沃世界級頂端的核心技術。
吉利已經成功的收夠了沃爾沃100%的股份，這也就代表吉利已經成功的收購了沃爾沃能成為世界頂級汽車製造商的核心技術。因為沃爾沃在技術方面，一直都有許多獨家研發的先進技術和專利。而這些技術和專利都是中國汽車業所夢寐以求的，所以吉利收購沃爾沃之後，當吉利有了這些核心的技術，吉利就可以擺脫低端製造商的帽子，這樣吉利就會利用這些有用的技術，來發展自己的產品，從而更好的去面向國際市場。
4.2.4、品牌的提升：說到吉利收購沃爾沃，吉利汽車除了想要沃爾沃的核心技術之外，更看重的是沃爾沃的品牌價值。中國自主的汽車業，在海外一直都以是靠「模仿秀，山寨版」的壞形象起家，所以通過對具有深厚技術積淀的國際著名品牌的收購，明媒正娶地獲得一個好出身，這樣就可以提升自己本國的品牌效益。
吉利收購沃爾沃，雖然沃爾沃現在處於虧損的階段，但是國際一流品牌、業界領先的安全技術、豐厚的技術和知識產權積累，遍布全球的營銷網路，沃爾沃的誘惑力仍然大到讓任何一傢具有戰略雄心的企業都無法抗拒。這次的收購是吉利脫胎換骨，進行全球化擴張的大好機會。也可以說吉利收購沃爾沃，是自主品牌加速全球化擴張的重要途徑。
4.2.5、市場競爭力的影響：在中國的汽車市場，雖然吉利自1997年進入轎車領域以來，一直都發展很快，也發展很好，而企業也一直發揚自主創新的精神，但吉利無論怎麼創新，還是一直在低端汽車製造商的行列，所以在中國的汽車市場上，無論中國本土的吉利怎麼發展，也總是被德國的賓士，奧迪，大眾所壓制，所以吉利想要更好的發展，增強自己的市場競爭力，就要有先進的技術，來擺脫自己低端製造商的帽子，所以為了更新自己的技術，增強自己的市場競爭力，吉利開始收購沃爾沃。
吉利收購沃爾沃以後，很多人認為吉利收購沃爾沃是蛇吞象，吉利無法保證吉利本身的正常運營的同時，讓沃爾沃扭虧轉贏，甚至會降低沃爾沃的質量和品牌，影響市場競爭力。但是沃爾沃已經說明始終會把豪華品質放在第一位，無論在那裡都會按照統一的標准生產高品質汽車。而且不但不會降低吉利的市場競爭力，反而會增加吉利在中國市場的競爭力，甚至是國際市場的競爭力。因為吉利在中國雖然一直低端發展，但在中國本土的汽車製造業中，卻一直是佼佼者，這回收購沃爾沃，也把沃爾沃長久以來許多的核心技術歸到吉利旗下，這樣吉利不但本身的技術得到很大的提高，而且沃爾沃和吉利是兩個完全不同的細分市場的品牌，吉利得到沃爾沃的核心技術可以更好的發展自己本身的產品，而沃爾沃被吉利收購也有利於沃爾沃在中國市場更好，更便利的發展，無論是中國人民還是中國政府，都會給予沃爾沃更多的支持，所以吉利在收購沃爾沃以後，吉利不但不會降低市場競爭力，反而會大大的增加吉利中國市場，乃至國際市場的競爭力。
⑤ 試分析匯率政策對證券市場的影響過程
匯率對證券市場的影響：
匯率對證券市場的影響是多方面的，一般來講，一國的經濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場匯率的影響越大。這里匯用單位外幣的本幣幣值來表示。
1、 匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將受益，因而企業的股票價格將上漲；相反，依賴於進口的企業成本增加，利潤受損，股票價格將下跌。
2、 匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。
3、 匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內物價水平上漲，引起通貨膨脹。
匯率上升，為維持匯率穩定，政府可能動用外匯儲備，拋售外匯，從而將減少本幣的供應量，使得證券市場價格持續下跌，直到匯率水平回落恢復均衡，反面效應可能使證券價格回升。
匯率上升時，政府可能利用債市與匯市聯動操作達到既控制匯率升勢又減少貨幣供應量，即拋售外匯，同時回購國債，則將使得國債市場價格上揚。
從上述理論看出，本幣升值時對證券市場形成利好，本幣貶值時對證券市場是利空。結合人民幣匯率的當前的狀況，匯率因素對證券市場應該是負面的。
⑥ 貨幣政策對證券市場有什麼影響
中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從四個方面加以分析：
1、中央銀行調整基準利率對證券價格產生影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。
2、中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。這會推動利率下調，資金成本降低，從而企業和個人的投資和消費熱情高漲，生產擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。
3、調節貨幣供應量對證券市場的影響。中央銀行可以通過法定存款准備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。
4、選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。為了實現國家的產業政策和區域經濟政策，我國對不同行業和區域採取區別對待的方針。一般說來，該項政策會對證券市場整體走勢產生影響，而且還會因為板塊效應對證券市場產生結構性影響。
應答時間：2021-01-22，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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