傭金協商制

⑴ 證券交易傭金的改革

金融是現代市場經濟的核心，而證券市場則是金融體系的一個核心基礎，證券市場具有融資、投資、定價和資源配置四個方面的重要功能，其對於一個國家的經濟發展有著不可替代的重要作用。隨著全球經濟一體化和金融自由化的發展趨勢，要實現經濟結構的調整、改善投融資環境、推動市場經濟的持續健康發展，就必須促進本國(地區)證券市場發展、提高本國(地區)證券市場的國際競爭力。
傭金是證券交易的主要成本之一，證券交易成本的降低，明顯有助提高投資者的投資信心、提高資本市場運行效率、提高資產配置的效率，營造證券市場的繁榮，提高一個國家證券市場的綜合競爭力。因此，為降低證券交易成本，推動證券市場的發展、繁榮，傭金制度在全球范圍內發生了較大的變革。
1975年5月1日，美國率先在全球取消證券交易的固定傭金制度，實行傭金協商制；
1984年開始，澳大利亞實行浮動傭金制，證券公司可以自主決定傭金費率(有最低傭金)；
1985年，法國也對大額交易實行傭金協商制，1989年7月1日取消固定傭金，將傭金率交由會員公司與客戶協商決定；
1986年10月27日，英國對證券業實施了一場空前的重大變革(BIG BANG)，取消固定傭金制，客戶可與證券經紀商根據各自的實際情況、市場供求情況、交易額度等，決定按何種標准收取傭金或是否收取傭金；
1999年10月，日本實行了傭金自由化；
2000年10月，泰國實行了傭金自由化；
2000年7月1日，台灣證券交易所取消了按交易金額實行傭金分級累進制，實行在最高傭金基礎上的自由協商制度；
2000年，香港聯交所董事局通過了「自2002年4月1日起正式取消證券及期貨交易最低傭金制，引入傭金協商制」，同時宣布減低股票交易印花稅，以提高香港聯交所在國際證券市場的競爭力；
而作為我國，其最早的證券交易傭金採用的是3.5‰的固定傭金比例，其市場化程度較低、傭金水平也較高，且當時的傭金比例是由上海、深圳證券交易所制定。隨著我國證券市場的迅速成長，我國長期以來實行的固定傭金制的不少弊端已逐漸凸現出來。固定傭金制度不利於證券市場競爭機制的培育，較高的費率標准提高了證券交易成本從而妨礙了社會資源的有效配置，同時在一定程度上影響了投資者參與證券市場的積極性。
到2000年，由於證券交易額急劇放大，證券公司傭金收入成倍增長，部分證券公司出於搶占市場份額的考慮開始「傭金打折」。由於傭金打折行為明顯違反了滬、深交易所以及證監會的有關規定，且引起了二級市場交易秩序的混亂，因此證監會當即採取了措施制止此類「傭金打折」行為，並開始著手研究傭金比例調整問題。
2000年底，中國證監會成立了由市場各方參與的傭金改革研究小組，研究小組經過廣泛調查和深入研究，在多次徵求市場主體對傭金改革的意見、反復權衡各種傭金改革方案優劣的基礎上，提出了最高限額內向下浮動的優選方案。最終證監會經商國家計委和國家稅務總局，於2002年4月4日共同發布了《關於調整證券交易傭金收取標準的通知》對我國的證券交易傭金制度進行改革調整，該通知於2002年5月1日起正式執行。
2002年5月1日起執行的《關於調整證券交易傭金收取標準的通知》是降低投資者證券交易成本的一項重大舉措，是我國證券市場規范化、國際化、市場化取向改革的一個重要步驟，是促進我國證券公司優勝劣汰並進而全面提升我國證券業整體實力的一項重大政策，更是我國證券市場適應加入WTO的必然選擇。

⑵ 個人之間可以簽訂傭金協議么

這個抄完全可以按照正常的協議來寫,並不會因為你是個而導致合同失效.只要個人簽名加上指紋就行了.其實很多行業禁止個人私下簽什麼傭金之類的合同,那隻是行業的約束而已,法律方面並不約束這方面的商業行為,因為傭金也是正常的勞動收入.

⑶ 證券交易傭金的收取標准

如前所述，傭金自由化是國際證券市場發展的必然趨勢，目前世界主要的證券交易所絕大部分對傭金的收取都已採用自由協商制，雖然我國尚未實現完全的傭金自由化，但是我國現行的最高限額內向下浮動傭金制度，亦為投資者與證券公司在一定的范圍內自行協商傭金收取標准提供了依據。
一般來說，作為機構投資者其一般都與證券公司就傭金的收取標准進行了協商確定，但作為普通的個人投資者，特別是新入市的投資者而言，因交易經驗不足、權利意識不強，其既不知道證券公司收取傭金存在一定的幅度，甚至連證券公司如何收費都不清楚，所以更不會知道他有權利與證券公司自行協商確定傭金收取標准。而按照我國現行的法律、法規，不管是機構還是個人投資者，其與證券公司之間都是可以自行協商傭金收取標準的，只是標準的幅度范圍必須在最高限額（3‰）內向下浮動。
從目前的情況來看，證券公司對於普通的個人投資者一般只提供格式文本，文中對傭金收取標准中採取模糊約定，如「按照有關法律法規及證券交易所的交易規則的規定收取傭金、代扣代繳原告的有關稅費」等。這樣的約定就可能導致證券公司單方按照最高限額標准收取傭金，並且可能擅自調整傭金收取標准，從而造成不同投資者存在不同的收費標准問題，造成投資者間的交易成本承擔不公平，而一旦由此引發糾紛，證券公司的行為並不違法，投資者的權益也就難以受到保護和界定。
因此，投資者為避免類似問題的發生，需要提高自己的權利意識，在辦理證券開戶、交易等手續時應全面審閱你與證券公司之間的證券交易委託代理協議等法律文件，以明確其中是否存在傭金條款，對於傭金比例要與證券公司進行充分協商，並最終將雙方協商的傭金標准以書面的形式確定下來，在交易完成後要及時到證券公司列印相應的交割單，一旦發現問題，要及時提出異議並積極與證券公司交涉，以維護自身的合法權益。

⑷ 經濟商傭金制度大體分為

從世界范圍來看，各國在證券市場發展初期採用的傭金標准，都不是由證券經紀商自己決定的，而是由外部決定的，即由各國證券管理部門或證券交易所來確定一個單一或分級的固定傭金比率。1792年，美國24個股票經紀商在華爾街的一棵梧桐樹下，達成了一項關於相互交易證券及彼此收取最低傭金的協議，這一協議形成了紐約證券交易所(NYsE)的雛形，也可以視為現代證券交易史上最早的固定傭金制度。一直以來，紐約證券交易所默許並強化著最低傭金收費的規則。在其他國家和地區，證券交易所也都採取了固定傭金費率。
進入20世紀70年代中期，證券交易傭金制度出現新的變化，傭金制度由外部決定轉向證券經紀商內部決定，固定傭金標准轉為浮動乃至自由標准，這種變化首先出現在美國。1975年
5月1日，~lN((iiE券法修正案》出台，紐約證券交易所內部存在的證券經紀商卡特爾開始遭到禁止。這樣，美國率先取消了證券交易的固定傭金制度，實行傭金自由協商制，即由證券經紀商
根據代理業務的具體情況與客戶商定傭金比例。這一舉措被譽為美國證券業的一場革命。其他國家的固定傭金制格局則直到20世紀80年代才漸漸被打破。法國在1985年開始對大額交易實行傭金自由協商制，並在1989年7月1日徹底取消了固定傭金制，將傭金費率交由交易所會員公司與客戶自由協商決定。
1986年10月27日，英國對金融業實施了一場空前的重大變革(BigBang)，其首要內容便是取消了固定傭金制和最低傭金限制，證券經紀商可根據市場供求情況、交易額度及各自的實際情況，決定按何種標准收取傭金或是否收取傭金。澳大利亞於1984年開始實行浮動傭金制，券商可以自主決定傭金費率(有最低傭金)。20世紀90年代以後，傭金自由化改革愈演愈烈。
在亞洲，韓國於1995年取消了6‰的最高傭金限制，允許自由--協商傭金收費。以封閉著稱的日本證券市場也於1999年10月全面實行了傭金收費自由化。目前，把傭金的決定權交給證券經紀商，由券商像提供其他產品或服務的企業一樣根據情況決定其價格(傭金政策)的傭金自由化之風已席捲全球，並仍在繼續。
從世界主要國家或地區證券市場的交易傭金變革情況來看，盡管自由化的程度各不相同，但傭金自由化的趨勢已定。目前世界主要的27個證券交易所中，絕大部分對傭金的收取拋棄
了固定製，其中大部分實行完全的傭金自由協商，即自由制，其他交易所則主要實行了規定有最低費率和最高費率的浮動制。
截至2002年底，全球15大證券市場中，已有美國、日本、英國、法國、德國、加拿大、義大利、荷蘭、瑞士、西班牙、澳大利亞、瑞典和芬蘭等13個國家採用了不設最低收費限制的自由傭金制。中國香港也於2003年4月1日起正式實施不設最低收費限制的自由傭金制。

⑸ 如何與代理商開展傭金制醫葯招商談判

固定工資
銷售大員的薪酬收入由其基本工資構成。這種薪酬模式的設計是以崗位為基礎進行的，在企業內部什麼樣的崗位就享受什麼樣的工資。銷售部門按崗位劃分一般可分為銷售業務員、業務經理、企業銷售經理等。薪酬收入的多少不會因為其銷售業績的變化而變化。缺點：完全沒有激勵性。優點：員工收入穩定，有一定保證。

傭金制
六成知名品牌採取傭金制 醫葯流通步入傭金時代
北京豐科城醫葯有限公司今年新添了3輛轎車：桑塔納2000、普通桑塔納和一輛價值30多萬元的別克，然而這3輛車都不是公司自己購買的，而是幾家葯廠分別給予該公司的「獎勵」。

據可靠消息，長澳葯業也購置了一批高檔轎車，准備免費送給阿莫靈的經銷商開。如果年底銷售業績好，長澳將把轎車產權贈送給經銷商。拿轎車換流通網路，這在前幾年的流通市場聞所未聞。然而，這種做法的效果已部分顯現，據說，已經有許多經銷商紛紛到長澳葯業洽商合作。

北京豐科城的副總經理牛正乾先生告訴記者，像這樣由生產企業採取非現金支付方式對經銷企業進行獎勵，實際上是傭金制的一種形式。現在的葯品批發企業約有30％的利潤都來自於傭金——而不是過去的批零差價。

60％知名品牌採取傭金制

沒有人能確切地說出醫葯流通行業的傭金制是從哪一天開始的，但是業內普遍認為，1999年之後傭金制開始出現，特別是在一些知名葯品生產企業的知名品牌當中。專家估計，目前約60％的知名品牌葯品都採用了傭金制的結算模式。

腦白金、嗎叮啉、急支糖漿……在狂轟猛炸的廣告作用下，這些保健品以及葯品在百姓心目中達到了很高的認知度，常常有人到葯店點名要買這些產品。那麼，經銷這些知名品牌一定利潤豐厚吧？然而業內人士的回答卻大大出乎記者的預料，用他們的話說，「知名品牌不賺錢，賺錢品牌不知名。」

所謂不賺錢指的是，批發商在經營知名品牌葯品時，基本上是「平價進、平價出」。比如西安楊森的嗎叮啉，如果市場零售價14元，可能批發商拿貨的價格就在13．8元，只能把費用打平，幾乎不賺什麼價差。而真正批零差價大、利潤豐厚的，反到是一些不怎麼知名的小品牌。

那麼，經銷品牌葯品真的不賺錢嗎？其實並非如此。豐科城的例子就很能說明問題。牛先生告訴記者，現在很多知名葯品的經銷都或多或少採用了傭金制的支付方式——經銷企業平時看似「白乾」，而到了年終的時候，會根據銷售業績，從生產企業獲取一定比例的銷售額獎勵，一般是1％－5％，或是非現金支付的其他形式。

非現金的傭金支付形式有哪些呢？據透露，除了以轎車等高檔物品作為「獎勵」外，葯品生產企業還經常以提供「出國旅遊」、「專業培訓」等方式把費用返還給經銷企業，或是同經銷企業一起，舉辦一些商業推廣活動，贊助費用當然由葯廠方面負擔。

「傭金制」代替「批零差價」

從賺取差價到賺取傭金，這種變化產生的原因是什麼呢？牛正乾認為，主要是由於信息的透明化。過去醫葯批發商主要採取批零差價的贏利方式，是建立在信息不對稱的市場環境之下。換句話說，由於信息閉塞，下游的零售商不知道上游的批發商是以何種價格進的貨，也不知道其他地區的批發商同類品種的銷售價格，上游的批發商也不知道零售商會以怎樣的價格出售，雙方之間的交易是一種博弈。然而隨著市場放開，競爭日益激烈，信息渠道的多樣化促使價格信息趨於透明，零售企業很容易知道批發企業的采購成本，加上同類企業的價格競爭，平進平出逐漸成為批發企業的一種大勢所趨。「由於知名品牌的市場關注度更高，所以價格的透明度也更高，因此傭金制最先就從知名品牌開始。」牛正乾說。

傭金制抬高門檻

事實上，雖然支付方式不同，但是「羊毛出在羊身上」，批發企業還是會從葯廠那裡獲得相應的利潤，雙方的利益似乎並沒有太大變化。然而記者在采訪中發現，企業對於這種新的營銷模式的態度差異很大。

北京一家知名葯品生產企業的老總告訴記者，傭金制對葯廠來說，好處非常多，「最主要的是有利於保持價格的穩定。」他說。據他介紹，過去，不少銷售企業利用進貨的價差，常常跨區串貨，大打價格戰，嚴重擾亂正常的市場價格秩序。而傭金制主要採取年終返利。一般來說，經銷商要到年終才能拿到應得的利潤，從而能夠有效地減少經銷商之間為擴大市場佔有率而展開的價格戰等惡性競爭。而且傭金制的主動權掌握在廠家手中，也能促使更多經銷企業遵守廠家制定的游戲規則，雙方之間的合作將更加緊密，有可能建立一種戰略夥伴關系。

大型葯品批發企業對傭金制同樣表示滿意。北京豐科城醫葯有限公司是中國最大的民營醫葯批發企業——湖北九州通醫葯集團的下屬子公司，牛正乾表示，傭金制對公司的經營水平提出了很高要求，同時大大抬高了葯批行業進入的門檻。他認為，沒有一定資金實力的企業，很難撐過沒有利潤或者利潤很低的那一段苦日子，這將使一批規模小、實力弱的小公司被淘汰出局，市場集中度會大大提高。此外，由於市場價格基本統一，企業不再能夠通過抬高價格來獲取高額利潤，也迫使企業更加註重提高經濟運行效率，從降低成本等方面來想辦法提高利潤。

令一些人叫好的事情必然損害另一些人的利益。接受記者采訪的幾家小型葯廠普遍對傭金制「不感興趣」。一位銷售代表認為，雖然傭金制可能會是一種發展趨勢，但目前來講，賺取差價仍然是批發企業普遍採用的形式。他承認，這種傭金制可能會對小企業的發展有不利影響

保監辦解釋傭金制

荊楚在線消息（楚天都市報）（記者丁紅森）部分消費者認為，保險營銷特別是壽險營銷人員在開展業務時提取的傭金比例過高，損害了客戶的利益。對此，保監辦負責人昨日進行了解釋。

監辦負責人說，傭金制是保險代理制度的重要內容。像壽險這樣的分期交費業務的傭金，保險機構一般在3－5年內提前、集中支付給營銷人員。所以，營銷人員首期可以提到占保費總量30％左右的傭金，以後逐年減少，一般到第5年止，而服務期則達到10年、20年或更長。按總服務年限平攤起來，代理人費用實際只佔總保費的4％左右，並不比其它行業高，也比國外低，如東南亞一些國家長期險的首年傭金比例達到當年交保費的100％。

⑹ 請各界高人指點：如何制定酒店與旅行社的傭金協議，請提供現有的協議條款和具體返佣明細。謝謝！

我給你一份簡單的 ，個別條款自己在添加

甲方： 乙方：

電話： 電話
傳真

傳真：
聯系人： 聯系人：
地址： 地址：
郵箱： 郵箱：
網址： 網址

甲、乙雙方經友好協商，就開展商務散客訂房事宜達成協議如下：
一、房、餐價 單位：人民幣元.間.晚
房類
門市價 結算價 建議售賣價 床型
標准房（單雙）
高級房（單雙）
豪華房（單雙）
三人房
套房1房1廳
高級2房1廳
豪華三房兩廳
1、房價不含早，早餐￥/位；
2、同一時間入住，同一時間離店，拾間房以上，房價另議。
二、注意事項:
1、以上房價、餐價不適用於XX期間。
2、結算房價如有變更，將提前15日通知。
3、乙方的客人到甲方前台入住前，以傳真形式通知甲方。甲方收到訂房傳真後應及時以傳真形式予以確認。乙方應在訂房傳真上註明賓客姓名、國籍、訂房數量、房類及抵店日期等。沒作擔保的預訂，所有房間將保留至入住當天18時。
4、如乙方客人提出續住申請,乙方必須在續住當天向甲方提供有效續住單據, 經甲方確認後方可生效，否則甲方有權按乙方售賣價向客人直接收取多住天數的房費而無需向乙方返還差額部分。
5、客人到達酒店後，應向甲方提供身份證明資料，以便核對並辦理開房手續。
6、乙方不得在甲方業務范圍內及公寓四周拉客售房。如公寓原有門市住客以公司買單形式續住、或當天已辦理退房手續後，再由乙方介紹重新入住，則視為乙方違約，甲方有權終止本協議。
三、結算方式：
1、現付——費用於客人離店前由乙方支付或所有費用於客人入住時由客人現付甲方。
2、匯款——乙方應提前在客人離店前將匯款匯至甲方賬號上，同時將匯款憑證（附訂房內容，以便識別）傳真至甲方作查收。否則，甲方有權向乙方客人收取售賣價的房費而無須返佣。
3、現金返佣——
（1）乙方客人的住宿天數以甲方電腦記錄資料為准。
（2）客人以甲乙雙方傳真確認價格現付甲方賬務處，甲方將客人現付價與乙方結算價的差額部分（傭金）返還乙方。
（3）每月初，雙方將上月客人入住的間.晚數進行統計,並相互確認。
（4）甲方在每月15號前，將乙方應得的房租差額以電匯或現金形式向乙方返還。乙方應出具等額服務業發票予甲方，以作證明。
如需電匯，請填寫詳細賬戶資料:
開戶名：
開戶行 ：

賬號 ：
甲方匯款開戶名：
甲方開戶行：
人民幣賬號：

四、其它：
1、根據平等競爭的原則，乙方賣房價不能低於甲方提出的「建議售賣價」。
2、本協議如有未盡事宜，甲、乙雙方再商討解決。
3、本協議有效期：2010年1月1日至2010年12 月31日止。

⑺ 證券公司開戶後傭金可以再協商改變嗎

現在網上交易的默認傭金為0.0016，監管部門的規定是最高不超過0.003.您按這個參考就可以了，傭金不是終生制的，以後資金增多，可以再次申請調整的。

⑻ 證券交易傭金的傭金制度

1975年以前，世界各國的證券市場交易基本上都採用固定傭金制度。但隨著1975年5月1日，美國國會通過「有價證券修正法案」，並率先在全球范圍內廢除了證券交易的固定傭金制度和實行傭金協商制，使得證券交易傭金自由化成為全球證券交易市場的基本發展方向，只不過目前的自由化的程度存在一定差別。
據統計，全球主要的27個證券交易所中，絕大部分對傭金的收取採用自由協商制，其中大部分實行完全的自由協商制（如紐約證券交易所、NASDAQ、東京證券交易所、倫敦證券交易所、大阪證券交易所、巴黎證券交易所、多倫多證券交易所、義大利證券交易所、阿姆斯特丹證券交易所、瑞士證券交易所、蒙特利爾證券交易所、馬德里證券交易所、畢爾巴鄂證券交易所、新加坡證券交易所等），少數證券交易所實行規定最低費率、最高費率或在一定區間內協商議價的方式（如斯德哥爾摩證券交易所、雅加達證券交易所、澳大利亞證券交易所、紐西蘭證券交易所、孟買證券交易所、台灣證券交易所、泰國證券交易所等）。

⑼ 傭金制度的變革是什麼

在日趨激烈的國際競爭中，提高競爭優勢是事關一國或一個地區資本市場未來發展的核心問題。事實上，這一問題已引起了有關各方，尤其是監管當局及證券交易所的高度關注。回顧最近幾年世界主要證券市場所發生的一系列事件，甚至目前香港證券市場正在進行的關於延長交易時間的討論，目的均在於提高證券市場的競爭力。明顯地，提高交易效率，降低交易成本是一個自然的選擇。

從固定製到自由制的傭金制度改革之路

一種最簡單的方式，就是降低交易稅率和傭金費率。可以說，這方面正是我國證券市場監管機構進行交易成本改革的一個主要考慮。當然，稅率與費率方面的降低對於吸引中小投資者，從而促進市場交投活躍的作用是不言而喻的。對於一些以中小投資者為主體的新興市場，或者說以散戶為投資主體的市場而言，交易稅費方面改革的意義顯得非常重要。這是因為中小投資群體對由交易稅費導致的成本變化較為敏感，或者說有彈性。但是，如果考慮到我國證券市場包括投資者結構在內的結構性變化，同時把我國證券市場置於世界證券市場這個大的格局中，很明顯，稅費降低的效應將顯著減小。這是因為稅費僅僅構成了證券總交易成本的較小部分。由於這些成本是可見的，因此比較容易受到投資者的關注，而其他很多涉及稅費改革以外的效率增進措施經常受到忽視。這些效率增進措施包括增加交易系統以供不同的投資者選擇、提高交易信息的可獲得性、提高交易信息的持續性與真實性等方面。

傭金制度改革是我國證券市場進行交易制度改革的重要一環。事實上，始於000年下半年，隨著國內部分券商明確表示下調交易手續費，標志著「返佣現象」的公開化。盡管當時因缺乏相關法規的認同與支持，傭金費率下調風波暫時得以平息。但是，「返佣」風波充分表明，必須對原有的傭金制度進行改革。

、傭金制度改革的國際經驗

綜觀國際證券市場傭金制度變遷的軌跡，可以清晰地發現，從管制到放鬆，傭金制度經歷了一個從固定傭金制到自由傭金制的制度變遷過程。盡管因各國證券市場傭金制度變遷存在初始條件的差異，從而導致變遷路徑的不同，但是，傭金制度變遷的國際比較顯然可以為我國證券市場進行傭金制度改革提供有益的借鑒與啟示。

隨著經濟一體化與金融自由化的發展，國際證券市場傭金制度基本經歷了從固定製到自由制的結構變遷。作為一種制度創新，傭金制度改革首先始於美國證券市場。975年5月，美國對傳統的傭金制度進行了重大改革，取消了固定傭金制度，實行協商傭金制度。在美國的示範效應下，同時伴隨金融自由化浪潮的沖擊，世界范圍內傳統的傭金制度經歷了一次重大的制度轉換。0世紀80年代以來，法、英、澳、意等發達國家逐步啟動了傭金制度自由化的進程。0世紀90年代以來，傭金制度自由化的趨勢進一步在世界范圍內擴散，尤其是新興證券市場上，諸如新加坡、韓國、香港等。技術的進步以及網上交易的興起，在更大程度上推進了傭金自由化的進程。

比較世界主要證券市場的傭金制度，盡管存在程度上的差異，但是傭金自由化已經成為傭金制度發展的主要趨勢。在世界主要的7個證券交易所中，主要實行兩種傭金制度：一種是實行完全的傭金自由協商，另一種實行規定費率或區間范圍內自由協商。在實行傭金自由化的證券市場上，一般而言，大宗交易的傭金標准相對較低，而在實行固定傭金制的證券市場上，也存在採取按照交易額的大小遞減收費的方式。同時，傭金的收取與交易品種有關，並隨交易品種實行一定比例的折扣。綜觀0世紀70年代以來的傭金制度改革，傭金制度變遷的特點主要體現在三個方面。一是傭金自由化趨勢，二是傭金費率與交易數量呈現負相關，三是傭金平均費率呈現持續下降的趨勢。

、影響傭金制度改革的因素

考察傭金制度改革，必須結合歷史時期的金融環境，將其置於金融自由化的大趨勢中進行研究。傭金自由化是一個由多種因素相互推進的制度變遷過程。從制度變遷的具體過程分析，影響傭金制度變遷的主要因素有金融創新、金融監管制度、技術、市場結構等因素。

金融創新是影響傭金制度變遷的首要因素。事實上，傭金制度的這種變遷，僅僅是0世紀60年代以來西方發達國家涌現的金融創新浪潮的繼續，是金融創新在證券交易制度方面的具體體現。從博奕的角度而言，傭金費率是投資者與投資銀行相互博奕而引致的均衡交易成本。從社會的角度看，傭金存在的理由在於，證券經紀機構在提供經紀業務上存在的規模經濟節約了單個交易的成本。影響均衡成本的因素包括技術、投資者的偏好和理性程度等方面。0世紀70年代以來，隨著證券市場規模的持續擴張，技術出現了顯著的進步，投資者的視野和理性得以明顯增進，而且更加傾向於獲得個性化的所謂「柔性服務」。這些方面的變化導致均衡成本曲線向下移動。這提供了作為主要創新主體的投資銀行與投資者進行重新博奕確定新的均衡價格的可能。證券監管機構的作用則主要體現為對新的游戲規則的確認。

金融監管的變化為傭金制度變遷提供了制度環境。0世紀70年代，隨著布雷頓森林體系的崩潰，金融市場的匯率、利率波動加大，導致金融風險增加。同時，實體經濟增長減緩，金融資本出現相對過剩，導致更加激烈的市場競爭。為了規避風險，拓展利潤空間，金融機構對通過金融創新逃避既有的監管框架存在強烈的偏好。金融創新呼喚金融監管從管制走向放鬆。80年代以來，放鬆金融管制更是呈現全球化的趨勢。可以說，傭金制度從管制到放鬆，正是因應金融監管制度這種變化大趨勢的。
技術進步加速了傭金制度變遷。技術進步對於降低成本的作用是不言而喻的。技術進步日益對傳統的證券交易方式提出了挑戰，並深刻地影響了交易制度。重大的變化來自電子、通訊、網路等方面的技術變革，電話委託、網上交易等新型交易方式則是其直接產物。

市場結構與傭金制度變遷的關系。由於傭金自由化導致證券經紀收益降低，因此從券商的角度而言，推動傭金制度變遷的激勵在於追求市場份額的提高及由此增進的收益。所以，壟斷市場結構是傭金自由化的一個結果。透視傭金制度變遷軌跡，壟斷競爭更有利於推動這個過程。在一個壟斷競爭的市場結構中，存在推進傭金制度變遷的有效激勵，對壟斷收益的穩定預期及對「搭便車」行為的一定約束。由於對金融制度創新較難實施專利制度，因此在創新主體對創新收益不享有獨占性，及模仿成本較低的條件下將導致「搭便車」行為的大量發生。壟斷競爭在一定程度上提高了模仿的門檻，即提高了進入壁壘。這種市場結構提供了一種推進傭金制度變遷的較為有效的激勵設計。

3、必須規范我國傭金制度改革

日前，中國證監會、國家計委、國家稅務總局聯合發布了《關於調整證券交易傭金收取標準的通知》，表明我國證券市場在降低證券交易成本的改革中走出了重要的一步。從我國目前的金融環境看，基本具備了逐步推進傭金制度改革的基本條件，可行的選擇是漸進式的改革模式。結合我國證券市場的發展現狀，存在兩種主要的過渡方式：一是傭金分級制度，在目前交易費率3。5‰的基礎上，根據投資者開戶資金與交易額的數量，制定若干不同等級的收費標准，基本原則是交易量與傭金成反比。二是浮動制，即規定最高或最低傭金收取費率，在此基礎上具體收費標准由投資者與券商協商決定。比較而言，二種方式更加具有可操作性。

從長遠看，傭金的完全自由化是我國傭金制度改革的最終目標。在穩定現有實際傭金水平的基礎上，逐步放開對大宗交易的傭金限制，是我國傭金制度改革的基本方向。值得指出的是，在我國實行漸進式傭金市場化的進程中，在注重借鑒國際經驗的同時，應予以關注的問題包括：

首先，加強金融監管。實施傭金市場化改革後，券商的經營風險會在某種程度上增加，因此有必要進一步強化證券監管，確保券商穩健經營。其中，一個重要的方面是，必須完善和健全證券公司內控機制，著力提高其風險分析、預測和規避能力。

其次，避免惡性競爭。傭金自由化必將導致傭金費率的下調，從而導致券商經紀收入下降。根據統計，996年、997年、998年我國券商傭金收入占總收入的比例分別為4。％、38。4％、36％。這表明我國券商的收入來源較為單一，對傭金收入的依賴度較高。因此，我國券商的抗風險能力較為有限。從已發生的「返佣」現象看，傭金改革有發生惡性競爭的可能。因此，在積極穩妥推進傭金制度改革的過程中，必須考慮到我國券商整體的運營成本，考慮券商的承受能力，避免重蹈彩電行業價格戰的覆轍。

最後，放鬆金融管制，推進金融改革，為傭金制度的完全自由化創造寬松的配套條件。傭金自由化的程度不僅依賴於整個金融市場的市場化程度，而且取決於我國證券市場自身的成熟程度，取決於我國證券市場的開放程度。傭金自由化是金融自由化過程的一個組成部分，傭金自由化僅在整體金融自由化的諸多環節相互協調的條件下才能取得實質性進展。

從構成上看降低證券交易成本的空間

如果說用傭金、稅收等稅費方面的成本降低措施是一種普惠式改革的話，因此受到全體投資者的青睞，那麼稅費以外其他方面的成本降低措施主要受到機構投資者的重視。這是因為這些改革措施主要是針對隱性交易成本而言的，而隱性成本構成了總交易成本的主要部分。在美國等發達證券市場上，存在多種主要針對各種機構投資者需要的交易系統。之所以這樣做，一個重要的原因是，相對散戶投資者而言，無論是從持有的股票佔全部股票的比重，還是從交易量上看，機構投資者均佔有非常重要的地位。

一般而言，從構成上來說可以把交易成本分為兩個主要部分：顯性成本和隱性成本。所謂顯性成本，是指證券交易導致的直接成本，包括傭金與稅金。所謂隱性成本，是指證券交易導致的間接成本，包括交易價格影響與機會成本等。由於研究角度的不同及測度方法的差異，因此在對總交易成本的測度上存在明顯的差別，尤其是在隱性成本的測度上。從國外的研究進展來看，隨著交易數據，尤其是關於機構投資的交易數據在數量和質量兩個方面的明顯提高，測度交易成本的准確性日趨改進。
顯性成本主要由傭金和稅金構成。由於稅收、傭金涉及法定費率，因此在任何一個證券市場上稅金都是缺乏彈性的。隨著稅費總體水平的顯著降低，證券市場主體討價還價的空間愈發變小。

從構成上分析，隱性成本主要由三部分構成：買賣報價價差、價格影響和機會成本。

從性質上看，買賣報價價差與傭金較為類似，二者均是作為一種收益補償機制。為了平抑證券市場的價格波動，增強證券的流動性，同時保證證券交易的連續性，國外證券市場一般均引入了做市商制度。如果說傭金是對經紀商的一種補償，那麼買賣報價價差就是對做市商的一種補償。一般而言，買賣報價價差通常用股票價格或證券市場資本總額的一定百分比表示。作為隱性交易成本的買賣報價價差，主要和兩個因素有關，一方面是和流動性有關，另一方面是和價格形成方式有關。由於股票流動性不同，因此買賣報價價差變化比較顯著。一般而言，股票流動性越高，報價價差這種交易成本越低，而股票流動性越低，則賣出價與買入價之間的價差越高。同時，由於買賣報價價差與價格形成方式有關，因此在不同的交易系統下買賣報價價差也顯著不同。從比較來看，指令驅動系統透明度較高，管理成本和交易費用較低，但在維持市場穩定和流動性方面較差，對大宗交易的承受力差，或者成交達成費時較長，或者引起市場劇烈波動。報價驅動系統的透明度不如指令驅動系統，且管理成本和交易費用較高，但其在維持市場穩定和流動性方面具有特別的功能，並對大宗交易有較強的承受力。

從世界主要證券市場交易定價的形成機制看，一般都是傾向協商定價。對於大宗交易而言，交易定價更是富於彈性，就是交易價格隨著交易數量的增加而下降。為了消除價格變動對交易成本測度的影響，提高測度的准確性，可以應用「價格影響」這種測度方式。

所謂價格影響，是指實際交易價格對基準價格的背離，這個假定基準價格是指在假定交易沒有發生條件下的主導價格，是一個參照價格。從這里看出，價格影響其實涉及到了事前價格和事後價格的一種比較。通過這種比較，可以發現大宗交易本身所帶來的影響。

由於價格影響成本主要是針對大額交易而言的，因此研究機構投資者的交易行為，對於分析究竟哪些因素對這種測度成本測度方式有實質性影響就顯得至關重要了。統計數據顯示，在美國，965年大宗交易僅占紐約交易所總交易量的3％，但是到了0世紀90年代這個數字已經超過了50％。通過對具有不同交易機制的證券市場的比較研究，發現在小額限價買單的市場中，價格影響成本較高，而在大額限價買單的市場中，價格影響成本顯著降低。

如果說測度報價價差、價格影響這兩種隱性成本時存在一定難度的話，那麼測度另外一種隱性成本，也就是機會成本，就更加困難了。從機會成本的定義中，我們也能看出機會成本是與交易的時間價值密切有關的。正是從這個角度，有兩種情況值得我們注意。一種情況，是訂單僅僅部分得以執行或根本沒有得到執行。另外一種情況，是訂單延遲執行，也就是說訂單等待時間延長了，在等待的過程中價格的變化對投資者不利。

在隱性成本的構成中，對投資者尤其是機構投資者來說，最重要的成本是機會成本。可以說，關於機會成本的研究還有待進一步深入。從國外這方面的研究中，我們感到應該對這樣一些因素，包括交易制度、訂單限額等因素給予足夠的重視。

很明顯，我們對交易成本的研究是從總交易成本構成的角度來進行的，無論是顯性成本和隱性成本的區分，還是對其內部各個組成部分的考察都是遵循這樣的分析思路。但是，作為一個投資者，最關心的成本不是各個組成部分，而是如何降低總交易成本。

從影響因素看如何有效降低證券交易成本

交易成本是和交易難易程度聯系在一起的。有關的研究也表明交易成本與交易難易程度之間是正相關的。這和我們的市場經驗是一致的。影響交易難易程度的因素復雜多樣，幾乎任何交易過程中涉及到的因素均與之有關。在所有這些因素中，交易規模和市場限額是最為重要的因素。

交易規模是影響交易成本的一個重要因素。比如說，執行大額訂單的成本較高，小額訂單的交易成本較低。之所以如此，其原因就在於交易規模與流動性是一種正相關關系，也就是說大額訂單本身要求更高的流動性。在交易成本和交易規模之間存在明顯的因果關系。關於這一點，已經得到了國內外很多研究的證實。表顯示了個機構投資者從99年月到993年3月交易成本和交易規模之間的關系。

可以看出交易成本隨交易規模的變化而顯著變化。以納斯達克市場為例，用大額交易比小額交易，總交易成本分別是4。43％和。05％，前者是後者的4倍，差別是非常大的。表中還反映出一點也值得我們關注。無論是從賣出交易還是買入交易來說，納斯達克股票的交易成本均比紐約交易所與美國交易所上市公司股票的交易成本高。

市場流動性也是影響交易成本的一個重要因素。早期研究表明，通過對965年紐約交易所9種股票為樣本的統計分析，結果表明股票的流動性和交易成本之間存在著很強的負相關關系，而股票的流動性與日成交量及股東人數之間則存在正相關關系。因此，股本規模越大、股東人數越多的股票，其流動性也就越大，交易成本也就越小。

但是，早期的這種研究與後來的研究似乎存在一定的矛盾之處。比如，因為納斯達克市場的交易成本一般較紐約交易所市場高，所以可以推測出前者的流動性應顯著低於後者。這和近年來的研究是不一致的。根據統計數據，996年納斯達克的周轉率為8。4％，而紐約交易所市場僅為59。4％。產生這種現象的原因在於納斯達克和紐約交易所股票在股本規模與交易規模上存在較大的差異。因此，盡管從總體平均交易成本的角度而言，我們可以說紐約交易所股票的交易成本較低，但是毫無疑問的是，這種分析方法似乎過於簡單了。近來的研究進一步豐富了流動性與交易成本之間關系的研究。比如，對於規模較小的上市公司而言，在納斯達克市場中的交易成本較低。有關的研究表明，對於不同股本規模的股票來說，在流動性、交易成本和所在交易市場的交易制度之間存在嚴格的相關性。一般而言，股本規模大、股東多的股票，在指令驅動的市湯中，比如說在紐約交易所市場，其流動性較高，因此交易成本較低。而股本較小、股東人數少的股票，在報價驅動的市場中，比如說在納斯達克市場，其流動性較高，從而交易成本相對較低。

為了研究流動性，與交易成本之間的關系，一般是通過間接方式處理的。因為市場限額和流動性之間是正相關的，也就是說市場限額越大，流動性就高，而限額越小，就意味著流動性越低。因此，限額愈大的交易，也就是流動性愈大的交易，其成本愈低。

交易成本隨著流動性的增強而降低

投資策略對交易成本有影響。投資策略不同，交易成本也不同。根據投資期限和投資目標，可以把投資策略分成價值型投資策略、技術型投資策略和指數型投資策略。一般而言，價值型投資策略的交易成本較小，而技術型和指數型投資策略的交易成本較高。這是因為價值型投資策略依據基本分析，投資期限較長，一般是耐心持有股票，屬於比較被動的一種投資類型。而對於技術型和指數型投資策略來說，因為立足投資股票的成長性，一般是基於短期的技術分析，因此交易頻率較高，反映在周轉率方面比價值型投資策略的股票周轉率高，因此這兩種投資策略的交易成本也較高。還有一種情況，那就是激進型投資策略也容易導致較高的交易成本。統計分析表明，價值型投資策略的交易成本是0。45％，指數型是。09％，技術型是。04％。

⑽ 公司扣傭金，協商不成，遭辭退！仲裁時，公司確以考勤為由！

1、本律師精研《勞動合同法》，在該法中，單位合法理由解除勞動合同的機會只有兩個：嚴重違反單位的規章制度和嚴重瀆職、給單位造成重大經濟損失。而嚴重違章必須在員工手冊或單位制度中明確規定，否則無效。
2、你仲裁的請求是什麼？以方便給你建議。