國有企業高杠桿風險

A. 國企負債總額94萬億負債率達65.6% 如何去杠桿

高杠桿控制不好就會引發系統性金融風險。因此，破解國有企業高杠桿困境，成為當下的重中之重。
如何降低企業杠桿，李克強總理曾指出，「有的要通過直接融資、市場化法治化的債轉股來推進」。
目前情況下，債轉股和兼並重組等方式是去杠桿的主要途徑。除此之外，在資產負債率不斷高企的情況下，一些央企開始嘗試設立專業投資平台，通過平台出資，協助解決企業債務危機來降低企業的負債率。
中國誠通控股集團有限公司（下稱「中國誠通」）為服務央企 「三去一降一補」，發起設立了中國國有企業結構調整基金（下稱「結構調整基金」）。中國誠通集團總裁辦公室主任竺小政告訴《中國經濟周刊》記者，結構調整基金是服務於國家供給側結構性改革的市場化運作的專業投資平台，承擔著推動國企國資改革、優化中央企業布局結構調整的重要使命，重點投資於央企、國企的行業整合、專業重組、優化升級、國際化經營等重大結構調整項目。
結構調整基金運行一年來，在支持中央企業及國有骨幹企業擺脫困境、轉型升級方面發揮了積極作用。
比如，中鋼集團下屬子公司中鋼股份於2010年發行的企業債，因受中鋼集團整體債務危機影響，出現兌付危機（目前本息合計人民幣23.18億元）。為此，中國誠通遵照國務院國資委要求，積極與中鋼集團溝通，充分發揮市場化運作機制，出資協助中鋼集團解決債務危機。同時，結構調整基金高度重視風險防控，採取多種措施防控信用風險，爭取中鋼國際股票質押擔保以及大股東回購等保障措施，確保基金資金安全，保障股東股權不受損害。
中國誠通接收的中冶紙業集團有限公司（簡稱「中冶紙業」），債務重組工作取得重要階段性成果。6月27日，中冶紙業金融債權人委員會本部板塊成員與中冶紙業簽署銀團協議，並於6月28日向中冶紙業發放銀團貸款，中冶紙業最後一批逾期金融債務得以妥善解決。
應該說，中國誠通發起設立的結構調整基金，為去杠桿提供了一個可觀測的樣本。
但是，去杠桿意味著痛苦的出清，對於諸多的國有企業而言，該怎麼做才能夠避免經濟下行壓力下的高杠桿？
鍾春平告訴《中國經濟周刊》記者，首先，國有企業要提升風險意識，杠桿高意味著風險較高；其次，國企要減少盲目擴張。雖然國有企業獲取資源比其他企業相對容易，但是擴張要張弛有度，不能過度。第三，國企要盡量減少所謂的多元化經營。因為國企多元化發展後攤子會鋪得很大，業績難免會下降，大多數企業多元化發展之後業績下滑。
文宗瑜則給出了三點建議：「首先要加強企業管理，提高資金的使用效率。其次是加快轉型，加快產品結構的調整，提高產品的市場佔有率，增加企業的營業收入。第三，也是更重要的，要從體制上進一步深化國有企業混合所有制改革，引入非公資本，進行產權多元化。非公資本拿了錢進來，成為股東，這樣各個股東都會對企業的經營進行監督，這有利於企業的機制轉換與創新發展。」

B. 國有企業風險管理有什麼特點

(一)全面性

風險管理的目標不僅僅是使公司免遭損失，而且包括能在風險中抓住發展機遇。全面性可歸納為三個「確保」，一是確保企業風險管理目標與業務發展目標相一致;二是確保企業風險管理能夠涵蓋所有業務和所有環節中的風險;三是確保能夠識別企業所面臨的各類風險。

(二)一致性

風險管理有道亦有術。風險管理的「道」根植於企業的價值觀與社會責任感。風險管理的「術」是具體的操作技術與方法。風險管理的「道」是「術」之綱，「術」是「道」的集中體現，二者高度一致。

(三)關聯性

有效的風險管理系統是一個由不同的子系統組成的有機體系，如信息系統、溝通系統、決策系統、指揮系統、後勤保障系統、財物支持系統等。因而，企業風險管理的有效與否，除了取決於風險管理體系本身外，在很大程度上還取決於它所包含的各個子系統是否健全和有效。任何一個子系統的失靈都有可能導致整個風險管理體系的失效。

(四)集權性

集權的實質就是要在企業內部建立起職責清晰、權責明確的風險管理機構。因為清晰的職責劃分是確保風險管理體系有效運作的前提。同時，企業應確保風險管理機構具有高度權威，並盡可能不受外部因素的干擾，以保持其客觀性和公正性。

(五)互通性

風險管理戰略的有效性在很大程度上取決於其所獲信息是否充分。而風險管理戰略能否被正確執行則受制於企業內部是否有一個高效的信息溝通渠道。有效的信息溝通可以確保企業所有人員都能正確理解其工作職責與責任，從而使風險管理體系各環節正常運行。

(六)創新性

風險管理既要充分借鑒成功的經驗，又要根據風險的實際情況，尤其要藉助新技術、新信息和新思維，進行大膽創新。

C. 國企去杠桿任務重困難多如何破解

為推進央企降杠桿工作，國務院常務會議推出一系列舉措，包括要建立嚴格的分行業負債率警戒線管控制度；建立多渠道降低企業債務的機制；積極穩妥推進市場化法治化債轉股，督促已簽訂的框架協議抓緊落實；強化問責等。

在當前經濟環境下，國企降杠桿也需積極穩妥地推進。連平建議，首先要確定合理的降杠桿目標。應充分考慮中國國情和央企特點，結合不同行業的特
點，把企業負債率目標定在合理水平上，即便是適當高一點的水平也是可以接受的。其次，要制定規劃。目前，國企負債規模很大，降杠桿如果壓得過猛，企業將難
以承受。因此，有關方面應把握好節奏，下足「綉花」功夫，敢於啃硬骨頭，分步驟實施，嚴防風險，持之以恆地加以推進。

國企的資金還是很雄厚的。

D. 淺談國有企業如何提高風險應對能力

1國有企業風險處理現狀及分析

我國大部分國有企業仍沒有建立起一套行之有效的控制與防範風險體系，面對風險時，往往是手足無措，主要表現在以下幾個方面：

（1）風險意識薄弱。雖然，我國國企領導層的管理能力已經比計劃經濟時代有大幅提升，對風險也已經有了初步的認識，但風險意識比較薄弱。目前，國有金融企業對內部控制比較重視但國內仍有不少企業認為內控是可有可無的，有的連獨立的內控部門都沒有，有的就算成立了內控部門，也往往流於形式。相反，我國不少的民營企業家有著很強的風險意識，華為董事長任正非寫過一篇著名的文章《華為的冬天》，對華為在迅速發展過程中面臨的風險進行全面的剖析，每一天都要提醒自己，企業離破產只有一步之遙。他認為，公司從上到下，如果沒有真正認識到危機，當危機來臨的時候，就會措手不及。

（2）風險控制體系不健全。一些企業缺乏完整的內部風險控制體系，一些企業忽視法律顧問的作用，在重大決策、工商談判、對外出具法律文書等活動中缺乏嚴格的法律論證和工作程序，部分企業未經論證，盲目地超速發展，造成資金鏈斷裂。中航油事件充分暴露出國有企業風險防範和預警機制的缺失。

（3）風險應變能力不夠。有一些企業在應對危機時，採用錯誤的手段，反使危機愈演愈烈，如紫金礦業銅酸水滲漏事故，事故造成汀江部分水域嚴重污染，紫金礦業直至事件發生後12天才發布公告，瞞報事故9天，一場環境危機演變成了「環境＋誠信」危機。

2國有企業提高風險應對能力的方法

國有企業占據了中國經濟的半壁江山，國有企業經濟關乎國家的興衰和民生的安定。國有企業必須牢固樹立風險意識，提高應對風險的能力。

2.1強化風險意識和法律意識

風險意識的強化與企業文化的建立一樣，不可能一蹴而就，這就需要不斷地培訓和宣傳，特別是對企業的領導層，強化企業領導層的風險意識是關鍵。而面對復雜多變的國際、國內市場環境和日益增多的法律事務，進一步加強企業法制建設尤為重要和緊迫。大力推進國有企業特別是國有重點企業法制建設，既是企業防範法律風險、實現又好又快發展的重要措施，也是各級國資委有效實施國有資產監管的一項重要職責，同時也是加快我國市場經濟進程和法治建設進程的必然要求。國務院國資委副主任黃淑和指出：「以加快完善企業法律風險防範機制為核心，力爭再用三年時間（2009－2011年），省屬國有重點企業全部設立法律事務機構，建立總法律顧問制度的比例達到70％；以事前防範和事中控制為主、事後補救為輔的企業法律工作制度基本健全，企業法律風險防範機制在國有企業改革發展中的作用得到進一步發揮」。

2.2完善風險控制體系

國有企業有關風險控制的制度不少，但並不全面，制度執行偏差仍然在相當廣的范圍內存在，應盡快完善風險控制體系。

（1）補充完善風險控制制度，減少部門間重復、沖突的制度

某公用事業單位，僅對涉外服務人員就制定了八項制度，如「服務規范標准」、「限時服務項目規定」、「服務質量驗證管理辦法」、「統一穿著職業裝、佩帶標識的規定」等，部分內容、規定重復且冗餘，完全可以在「服務規范標准」中將限時服務、服務質量驗證、著裝要求等一並納入。然而如此大的企業，且是涉及民生的企業，卻沒有有關對外宣傳、與媒體溝通方面的規定。

（2）在風險控制制度中充分發揮人的主觀能動性

制度貴在執行，制定時轟轟烈烈，制定完了就束之高閣，實際執行中又將其拋到九霄雲外，再好的風險控制設計也只是流於形式。因而如何培養盡責的員工，調動他們的主觀能動性，是落實風險控制的關鍵。發揮人的主觀能動性一定要和績效考評結合起來，建立一套公平、公正、公開的，具有可操作性的獎懲制度。此外，企業應積極鼓勵員工，對於發現的風險點提出建議；重大決策事項應公開透明，接受全員監督。

2.3建立全面的風險防範和應急系統

國有企業的風險主要來自於財務風險、安全生產風險及經濟法律風險等方面，其中安全生產風險受外部諸多因素的影響，僅靠企業自身的力量難以解決。國有企業可以建立更加完善的風險防範系統來控制和化解風險，減少損失。

（1）風險防範的組織機制。除金融企業外，我國絕大部分企業沒有條件，也沒有足夠的能力設立獨立的風險控制部門，但可以由現有的職能部門承擔風險防範組織機構的日常工作，如財務部、審計部、安全服務部、法務部等，不論由哪個部門承擔，都必須保證其工作的獨立性。此外，除聘請常年法律顧問外，企業自身也應選聘一些法律方面的專才。

（2）風險防範的會計系統。通過計算機處理大量的財務數據，進行大范圍的比較分析，對於異常值及時報警，使經營者及時解決出現的問題，防範風險。

（3）風險的評估和分析機制。通過風險分析機制，抓大放小，重點關注可能造成重大影響的風險上，評估其可能造成的損失，評估風險的部門或個人應保持高度的獨立性。

（4）風險處理機制。風險分析清楚後，就應該立即採取相應的預防、轉化措施，減少風險帶來的損失。風險應對方法有以下4類：

①迴避風險，如當某些項目超出了自身的技術條件和安全防護能力時，企業應暫時迴避，等條件成熟再開工，不要倉促上馬。

②轉嫁風險，如將部分大型施工項目總包給有資質的其他大型公司，由其再分包下去，減少自身的責任。

③接受風險，接受風險不是任憑風險發生而無能為力，而是確認風險的威脅後，制定對策方案，一旦預計的風險成為現實，可以使風險造成的損失降低到預先設定的程度之下。

④分散風險，如針對安全事故高發、易發的特點，可以針對性地購買各類保險（施工責任險、第三方責任險等）。

（5）風險責任機制。必須明確企業經營者全面負責本單位的風險管理，並將風險責任落實到實處。一旦發生問題，能夠及時尋找問責對象，結合相關的獎懲制度，促使其提高警惕，在未來的經營中不再重蹈覆轍。

（6）建立風險審計體系，推行安全審計。目前，國際上已經開始開展安全審計，主要是在石油行業，很多跨國石油公司都在開展HSE（Healthy Safety
Environment，健康、安全與環保）審計。大中型國企應定期對安全投入資金的使用及結余情況、安全規范流程執行情況等進行審計。審計應該制度化，成為剛性的原則，並和激勵、約束機制聯系在一起。

國有企業的風險應急系統仍不夠成熟，在風險發生時，反應往往過於滯後。①建立風險應急方案，並定期開展風險應急的演練，在演練中發現不足並加以改進，演練不是過場，有條件的企業，可以聘請有關專家參與並打分。②塑造負責任的國企形象，一旦發生風險，要積極、誠實地接受事實，不隱瞞、不推卸，向社會證明有企業魄力、有能力處理好風險。同樣涉及兒童奶粉問題，與三鹿集團的逃避、隱瞞不同，美贊臣（Mead
Johnson）、雅培（Abbott
Laboratories）等國外企業不僅有自己的召回機制、賠償機制，一旦發現問題，他們均可以做到在第一時間公布消息，從不隱瞞。③加強與新聞媒體的溝通，避免風險發生時，社會輿論出現不利於國企的一邊倒現象。

E. 什麼是國有企業杠桿率

杠桿率一般是指權益資本與資產負債表中總資產的比率。杠桿率是一個衡量內公司負債風險的指標，從側容面反映出公司的還款能力。

國有企業，是指國務院和地方人民政府分別代表國家履行出資人職責的國有獨資企業、國有獨資公司以及國有資本控股公司，包括中央和地方國有資產監督管理機構和其他部門所監管的企業本級及其逐級投資形成的企業。

(5)國有企業高杠桿風險擴展閱讀：

杠桿率的優點

引入杠桿率作為資本監管的補充手段，其主要優點為：

1、是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵禦風險的作用，有利於維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股和留存利潤)。

2、是能夠避免加權風險資本充足率的復雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明，在新資本協議框架下，如果商業銀行利用新資本協議的復雜性進行監管套利， 將會嚴重影響銀行的資本水平。

3、是有利於控制銀行資產負債表的過快增長。通過引入杠桿率，使得資本擴張的規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內，有利於控制商業銀行資產負債表的過快增長。

F. 企業如何應對高杠桿債務風險 有哪些有效的解法

解決地方政府債務風險的措施，主要是增加稅收、改革轉移支付制度、強化預算約束、規范債務管理。（一）改革稅制，充實地方政府稅收來源地方政府債務風險是指地方政府所承擔的債務而無能力按期償還本付息的可能性以及相應產生的後果，因此也可以說是政府收入不足帶來的風險。「營改增」改革以後，會出現地方政府自主財源進一步減少的局面。現在地方財政本來就拮據，地方稅收下降後將更加捉襟見肘。所以，要改革稅制，給地方政府足夠的稅收來源，增加其自主稅源，增加其收入，提高其抗風險能力。（二）改革轉移支付制度。現行的轉移支付制度最大的問題就是專項轉移支付太多，一般轉移支付太少。而專項轉移支付的特點就是鎖定用途，決策權在中央部門，導致地方政府缺乏自主權。因此，要改革轉移支付制度，給地方更多的自主權，來統籌財力，確保應急之需。（三）強化預算約束。為使地方政府舉債行為法制化，必須強化地方財政預算約束，提高地方財政預算執行的透明度。但同時為拓寬地方融資渠道，國家應給予地方政府一定的自主發債權。（四）規范地方政府債務管理。要立法規范地方政府舉債行為，完善地方政府債務管理制度，使地方政府舉債融資渠道合理，額度相當，風險可控，有效地防止債務風險的發生。

G. 國企去杠桿最大的困難在哪

我國非金融企業杠桿率上升趨勢已出現改變，但國企高杠桿問題依然突出。專家認為，國務院常務會議的有關部署，方向明確，對象具體，將會加速國企降杠桿進程。

另一方面，國企負債主要對應著國有銀行資產。國有企業通過處置資產而承受的損失，有相當部分要傳導到國有銀行部門，形成不良貸款。當前，在金融監管強化的背景下，大型國有銀行承擔著較大的資本金壓力。國有銀行部門為了規避不良貸款，很難積極配合國有企業去杠桿。

在降杠桿的過程中，很多企業寄希望於「債轉股」。國家發改委最新公布的數據顯示，各類實施機構已與鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造等行業中具有發展前景的70餘家高負債企業積極協商談判達成市場化債轉股協議，協議金額超過1萬億元。

從目前情況看，「債轉股」落地狀況並不理想。一位不願具名的銀行人士表示，落實債轉股的資金都是通過市場化籌集的，本身就有利息成本，銀行也得有收益的考慮。同時，對於鋼鐵等周期性行業的發展前景，仍需謹慎觀察。

如何可持續發展才是重要的。