『壹』 股市杠桿原理是什麼意思
簡單地說來就是一個乘號（*）。使用這個工具，可以放大投資的結果，無論最終的版結果是收益還權是損失，都會以一個固定的比例增加，所以，在使用這個工具之前，投資者必須仔細分析投資項目中的收益預期，還有可能遭遇的風險.
『貳』 美國次貸危機是如何演變成國際金融危機的
次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機，是一種房地產抵押的按揭貸款。隨著2006年美國房價升值速度放緩，次級借款人利用房屋升值再貸款的資金鏈條出現問題，一些次級按揭貸款開始迅速惡化，購房者只好賣掉房屋償還貸款。隨著利率水平出現逆轉，許多處於還款中後期的次級借款人無法承受利率大幅提高後的償還義務，只能選擇違約，不良貸款迅速積累。於是，次貸危機浮出水面。 一、次貸危機產生的原因及傳導1、房地產市場異常活躍誘發危機。為了刺激經濟，美聯儲採取了極具擴張性的貨幣政策。經過13次降息，到2003年6月25日，美聯儲將聯邦基金率從6.5%下調至1%，並一直保持到2004年6月30日。同時，從上世紀80年代開始，美國一些從事房屋信貸的機構，開始了降低貸款門檻的行動，不僅將貸款人的收入標准調低，甚至沒有資產抵押也可以得到貸款買房，進而形成了比以往信用標准低的購房貸款。利率低到了1%，貸款買房又無需擔保、無需首付，且房價一路攀升，房地產市場日益活躍。可是，次貸的收益建立在一個貸款人信用低的基礎平台上，一旦貸款人無力如期付息還本，放貸機構將蒙受巨大損失，風險甚大。上個世紀末，景氣的美國經濟掩蓋了這一風險。進入21世紀後，次貸風行美國，寬松的貨幣政策給消費市場的活躍推波助瀾。美聯儲儲蓄低利率和房產價格一路飆升，編織出一幅美好的前景，巨大的誘惑驅使著次貸在美國的欣欣向榮。而美國房地產不可能一直上升，利率也不可能持續保持超低水平。為防止市場消費過熱，2005年到2006年，美聯儲先後加息17次，利率從1%提高到5.25%。加息效應逐漸顯現，房地產泡沫開始破滅。貸款機構無法收回貸款，而房價又不斷貶值，出現資金周轉困難。新世紀金融公司首當其沖因頻臨破產被紐約證交所停牌。2、金融創新、違規操作放大危機。進入21世紀，世界經濟金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產價格上升，使流動性在全世界范圍內擴張，激發追求高回報、忽視風險的金融品種和投資行為的流行。作為購買原始貸款人的按揭貸款、並轉手賣給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級房貸衍生產品客觀上有著投資回報的空間。在一個低利率的環境中，它能使投資者獲得較高的回報率，這吸引了越來越多的投資者。美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區的投資者，從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機構降低了貸款條件，以提供更多的次級房貸產品。這在客觀上埋下危機的隱患。事實上，不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內的全球主要商業銀行和投資銀行，均參與了美國次級房貸衍生產品的投資，金額巨大，使得危機發生後影響波及全球金融系統。部分美國銀行和金融機構違規操作，忽略規范和風險的按揭貸款、證券打包行為有關。在美國次級房貸的這一輪繁榮中，部分銀行和金融機構為一己之利，利用房貸證券化可將風險轉移到投資者身上的機會，有意、無意地降低貸款信用門檻，導致銀行、金融和投資市場的系統風險的增大。歷史上標準的房貸首付額度是20%，也一度降到了零，甚至出現了負首付。有的金融機構，還故意將高風險的按揭貸款，「靜悄悄」地打包到證券化產品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現是在發行按揭證券化產品時，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。而評級市場的不透明和評級機構的利益沖突，又使得這些嚴重的高風險資產得以順利進入投資市場。3、高杠桿運作將危機由虛轉實。高杠桿率是當今資本市場金融交易的重要特點。所謂杠桿率是指金融機構的資產對其自有資本金的倍數。商業銀行、投資銀行等金融機構均採用了杠桿經營模式，即金融機構資產規模遠高於自有資本規模。對於給定資本金，杠桿率越高，金融機構所能運作的資產越多，金融機構的盈利就越高。風險偏好高的金融機構傾向於保持較高杠桿率。對於給定的風險偏好，金融市場風險越低，金融機構的杠桿率就越高。例如，過去5年間，雷曼兄弟的資產回報率不過微乎其微的0.76%，但是其股東權益回報率則高達20.39%，獲得如此高收益的秘密就在於其杠桿比例高達26.83倍。在實現高杠桿運作過程中，金融機構紛紛發行商業票據或者以持有的證券作為抵押向貨幣市場借貸資金，然後再將這些低利率獲得的資金投向高收益的投資品種，從而獲得兩者之間的利差。然而高杠桿率也是把雙刃劍，高收益的同時承受著高風險，次貸危機發生後，由於參與次貸的各個金融機構資產迅速縮水，有的清盤破產，有的緊縮銀根，銀行之間的拆借幾乎不可能，雖然美國和各國政府國有化這些機構也罷，向銀行機構注資也罷，雖然試圖增加資金的流動性，增強人們對流動性的信心，但是由於擔心還有漏洞未有揭開及對信用的嚴重擔心，金融機構給實體企業的放貸大幅減少、甚至不予貸款，這就影響了實體經濟的發展，引起失業率增加，但更為重要的是由於次貸危機導致股市暴跌，人們資產不斷縮水，失業率不斷攀升，及大家對未來的信心直接影響到各國的消費，從而使世界的消費水平不斷下降。對於新興市場國家而言，危機首先來自於歐美市場進口需求的放緩，而非銀行體系的崩潰。美國的經濟危機是從虛擬經濟擴散到實體經濟，而新興市場國家在經濟危機中所要面臨的考驗，則很可能是實體經濟不景氣因而拖垮本國的金融部門。 二、次貸危機對我國金融市場的影響及啟示在此次浩劫過程中，中國也難倖免，美國次貸危機不僅對中國貿易,而且對中國金融也已經產生了實質性沖擊,主要體現在以下幾點：1、資本市場倍受沖擊，股市大幅下滑。2007年，中國股票市場一路走高，1月末上證指數只有2786點，到8月23日，短短半年多的時間，上證指數就突破5000點大關，10月15日又站上了6000點的歷史高位，10月16日達到6124點，再創歷史新高。但此後，股指一路走低，截止到2008年4月11日，上證指數為3493點，下跌2500多點，跌幅超過40%，是今年以來全球跌幅最大的證券市場。隨著股指的大幅下挫，滬深股市總市值也急劇縮水。2007年11月5日，隨著中國石油的上市，滬深股市總市值一度達到33.6萬億元，但隨著股指一路下滑， 目前兩市總市值約為23萬億元，縮水10萬億元，蒸發速度之快為世界罕見，讓社會各界深切感受到次貸危機引發的全球性金融危機對大陸資本市場的影響。2、外匯儲備急劇增加，人民幣升值速度加快。受美國次貸危機爆發的影響，全球經濟面臨的風險和不確定性不斷上升。在次貸危機不斷擴散的過程中，美國不斷採取降息、注資、財政補貼等多種方式防止經濟衰退，這些政策在很大程度上又加劇了全球的流動性問題。再加上中、美利率倒掛，人民幣升值預期不變，更是無法阻擋國際熱錢流入中國的步伐，使中國再次成為國際資本保值增值的避風港。3、進口物資價格劇升，成為推高物價的重要動力。石油、糧食、鐵礦石等國際大宗商品價格上升，直接增加了我國上游產業的生產成本，這必然會擠壓本產業內部的利潤，或者向下游產業轉移成本。我們認為，發生向下游產業轉移成本的可能性增加，從而引起成本推動型通貨膨脹的發生。根據最新數據，3月份CPI上漲8.3%，同比提高5.3個百分點；PPI漲幅也達到6.9%，同比提高4個百分點，上游產品價格向下游傳導的趨勢已經十分明顯。雖然不能認為國際初級產品價格、國內CPI和PPI的大幅上漲都是由次貸危機及相關規避措施引起的，但不可否認的事實是，美國次貸危機及其美元貶值確實推高了國際大宗商品價格，進而增加了國內企業生產成本，加大了國內物價上漲的壓力。此次次貸危機造成了全世界的恐慌，但從正面上看，美國這種金融創新還是分散了風險，對我國還是有啟示意義的。於是，筆者認為應關注以下幾點：其一，對我國房地產市場進行合理調控。中國房貸市場與美國次級貸市場有一些相似性：對客戶真實收入情況缺乏分辨力和監控力；隨著人民幣進入加息通道，客戶還款壓力增大，「優質貸款」有變質的可能；房價已經漲了10多年，有可能出現「拐點」等等。這些情況，足以警示銀行未雨綢繆，加強風險管理，防止出現所謂「類次貸危機」。其二，加大產業結構調整，積極擴大內需，避免出口風險。次貸危機的原因主要有兩個：一是美國高消費、低儲蓄的發展模式。二是金融創新中存在問題。相比而言，前者更為根本和關鍵。正是由於美國的低儲蓄、高消費，結果導致大量的透支消費和高負債，帶來嚴重的風險。短期來看，美國政府救市對美國乃至世界都是有好處的，但是著眼長期，如果不改變高消費、低儲蓄的發展模式，危機仍將再次發生。從短期來看，中國的出口導向難以很快改變。但從中長期來看，中國必須加大產業調整力度，積極擴大內需，改變出口導向的發展模式，堅決貫徹落實科學發展觀，處理好生產和消費、內部平衡和外部平衡的關系。其三，需要推動出口多元化，加強外匯儲備管理，防範外部風險。中國出口依存度高，中國是美國的最大貿易夥伴，每年出口大量的產品到美國，為避免對美國市場的過度依賴，要盡快推動出口多元化，分散風險。同時，中國外匯儲備規模巨大，持有大量的包括美國國債、公司債等在內的金融資產，風險比較大，因此必須加強外匯儲備的管理，加強與我國對外經濟金融關聯度高的國家的風險的跟蹤監測，並採取切實措施防範與化解風險。其四，提高應對金融危機的監控水平，建立早期風險預警系統，加強對國際金融形勢的分析監測。美國次貸危機的發生讓我們看到，即使在美國這樣市場機制相對發達的國家也不會沒有危機的發生，而我們正在進入深化市場體制改革的歷史新時期，資產價格大幅上漲，面對自由市場機制下的持續發展，具前瞻性的風險調控與監管極為重要。次貸危機的教訓之一就是金融穩定不能單純依靠個別銀行穩健就能達成，更要從宏觀審慎角度著眼，審視可能影響整個體系層面的風險。不僅要關注單個銀行的風險和監管，還應該深入到市場層面去關注銀行的整體風險，關注國內外的宏觀經濟環境的變化對銀行風險的影響。要認真搞好風險預警工作，盡快建立早期風險預警系統，加強對國際經濟金融風險的監測，防止國際金融風險傳導到國內產生系統性風險。其五，支持金融創新的同時對各環節操作嚴格把關，杜絕違規風險。房屋抵押貸款被證券化以後帶來的直接後果是，會調動銀行或次貸公司在重新獲得現金流後擴大信貸規模的積極性，次貸不僅很快會被衍生出各種金融產品，並被分配到各種金融機構的投資產品組合中，而且與之相關的高財務杠桿工具會放大其風險，金融創新的杠桿效應就遠離了金融機構的審慎經營原則。因此，我們在金融創新過程中必須很好地堅持審慎經營的基本原則
『叄』 美國次貸危機是怎樣波及全球的(急)
次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機，是一種房地產抵押的按揭貸款。隨著2006年美國房價升值速度放緩，次級借款人利用房屋升值再貸款的資金鏈條出現問題，一些次級按揭貸款開始迅速惡化，購房者只好賣掉房屋償還貸款。隨著利率水平出現逆轉，許多處於還款中後期的次級借款人無法承受利率大幅提高後的償還義務，只能選擇違約，不良貸款迅速積累。於是，次貸危機浮出水面。
一、次貸危機產生的原因及傳導
1、房地產市場異常活躍誘發危機。為了刺激經濟，美聯儲採取了極具擴張性的貨幣政策。經過13次降息，到2003年6月25日，美聯儲將聯邦基金率從6.5%下調至1%，並一直保持到2004年6月30日。同時，從上世紀80年代開始，美國一些從事房屋信貸的機構，開始了降低貸款門檻的行動，不僅將貸款人的收入標准調低，甚至沒有資產抵押也可以得到貸款買房，進而形成了比以往信用標准低的購房貸款。利率低到了1%，貸款買房又無需擔保、無需首付，且房價一路攀升，房地產市場日益活躍。
可是，次貸的收益建立在一個貸款人信用低的基礎平台上，一旦貸款人無力如期付息還本，放貸機構將蒙受巨大損失，風險甚大。上個世紀末，景氣的美國經濟掩蓋了這一風險。進入21世紀後，次貸風行美國，寬松的貨幣政策給消費市場的活躍推波助瀾。美聯儲儲蓄低利率和房產價格一路飆升，編織出一幅美好的前景，巨大的誘惑驅使著次貸在美國的欣欣向榮。
而美國房地產不可能一直上升，利率也不可能持續保持超低水平。為防止市場消費過熱，2005年到2006年，美聯儲先後加息17次，利率從1%提高到5.25%。加息效應逐漸顯現，房地產泡沫開始破滅。貸款機構無法收回貸款，而房價又不斷貶值，出現資金周轉困難。新世紀金融公司首當其沖因頻臨破產被紐約證交所停牌。
2、金融創新、違規操作放大危機。進入21世紀，世界經濟金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產價格上升，使流動性在全世界范圍內擴張，激發追求高回報、忽視風險的金融品種和投資行為的流行。作為購買原始貸款人的按揭貸款、並轉手賣給投資者的貸款打包證券化投資品種，次級房貸衍生產品客觀上有著投資回報的空間。在一個低利率的環境中，它能使投資者獲得較高的回報率，這吸引了越來越多的投資者。
美國金融市場的影響力和投資市場的開放性，吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區的投資者，從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求，許多房貸機構降低了貸款條件，以提供更多的次級房貸產品。這在客觀上埋下危機的隱患。事實上，不僅是美國，包括歐亞、乃至中國在內的全球主要商業銀行和投資銀行，均參與了美國次級房貸衍生產品的投資，金額巨大，使得危機發生後影響波及全球金融系統。
部分美國銀行和金融機構違規操作，忽略規范和風險的按揭貸款、證券打包行為有關。在美國次級房貸的這一輪繁榮中，部分銀行和金融機構為一己之利，利用房貸證券化可將風險轉移到投資者身上的機會，有意、無意地降低貸款信用門檻，導致銀行、金融和投資市場的系統風險的增大。歷史上標準的房貸首付額度是20%，也一度降到了零，甚至出現了負首付。有的金融機構，還故意將高風險的按揭貸款，「靜悄悄」地打包到證券化產品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現是在發行按揭證券化產品時，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。而評級市場的不透明和評級機構的利益沖突，又使得這些嚴重的高風險資產得以順利進入投資市場。
3、高杠桿運作將危機由虛轉實。高杠桿率是當今資本市場金融交易的重要特點。所謂杠桿率是指金融機構的資產對其自有資本金的倍數。商業銀行、投資銀行等金融機構均採用了杠桿經營模式，即金融機構資產規模遠高於自有資本規模。對於給定資本金，杠桿率越高，金融機構所能運作的資產越多，金融機構的盈利就越高。風險偏好高的金融機構傾向於保持較高杠桿率。對於給定的風險偏好，金融市場風險越低，金融機構的杠桿率就越高。例如，過去5年間，雷曼兄弟的資產回報率不過微乎其微的0.76%，但是其股東權益回報率則高達20.39%，獲得如此高收益的秘密就在於其杠桿比例高達26.83倍。
在實現高杠桿運作過程中，金融機構紛紛發行商業票據或者以持有的證券作為抵押向貨幣市場借貸資金，然後再將這些低利率獲得的資金投向高收益的投資品種，從而獲得兩者之間的利差。然而高杠桿率也是把雙刃劍，高收益的同時承受著高風險，次貸危機發生後，由於參與次貸的各個金融機構資產迅速縮水，有的清盤破產，有的緊縮銀根，銀行之間的拆借幾乎不可能，雖然美國和各國政府國有化這些機構也罷，向銀行機構注資也罷，雖然試圖增加資金的流動性，增強人們對流動性的信心，但是由於擔心還有漏洞未有揭開及對信用的嚴重擔心，金融機構給實體企業的放貸大幅減少、甚至不予貸款，這就影響了實體經濟的發展，引起失業率增加，但更為重要的是由於次貸危機導致股市暴跌，人們資產不斷縮水，失業率不斷攀升，及大家對未來的信心直接影響到各國的消費，從而使世界的消費水平不斷下降。對於新興市場國家而言，危機首先來自於歐美市場進口需求的放緩，而非銀行體系的崩潰。美國的經濟危機是從虛擬經濟擴散到實體經濟，而新興市場國家在經濟危機中所要面臨的考驗，則很可能是實體經濟不景氣因而拖垮本國的金融部門。
二、次貸危機對我國金融市場的影響及啟示
在此次浩劫過程中，中國也難倖免，美國次貸危機不僅對中國貿易,而且對中國金融也已經產生了實質性沖擊,主要體現在以下幾點：
1、資本市場倍受沖擊，股市大幅下滑。2007年，中國股票市場一路走高，1月末上證指數只有2786點，到8月23日，短短半年多的時間，上證指數就突破5000點大關，10月15日又站上了6000點的歷史高位，10月16日達到6124點，再創歷史新高。但此後，股指一路走低，截止到2008年4月11日，上證指數為3493點，下跌2500多點，跌幅超過40%，是今年以來全球跌幅最大的證券市場。隨著股指的大幅下挫，滬深股市總市值也急劇縮水。2007年11月5日，隨著中國石油的上市，滬深股市總市值一度達到33.6萬億元，但隨著股指一路下滑， 目前兩市總市值約為23萬億元，縮水10萬億元，蒸發速度之快為世界罕見，讓社會各界深切感受到次貸危機引發的全球性金融危機對大陸資本市場的影響。
2、外匯儲備急劇增加，人民幣升值速度加快。受美國次貸危機爆發的影響，全球經濟面臨的風險和不確定性不斷上升。在次貸危機不斷擴散的過程中，美國不斷採取降息、注資、財政補貼等多種方式防止經濟衰退，這些政策在很大程度上又加劇了全球的流動性問題。再加上中、美利率倒掛，人民幣升值預期不變，更是無法阻擋國際熱錢流入中國的步伐，使中國再次成為國際資本保值增值的避風港。
3、進口物資價格劇升，成為推高物價的重要動力。石油、糧食、鐵礦石等國際大宗商品價格上升，直接增加了我國上游產業的生產成本，這必然會擠壓本產業內部的利潤，或者向下游產業轉移成本。我們認為，發生向下游產業轉移成本的可能性增加，從而引起成本推動型通貨膨脹的發生。根據最新數據，3月份CPI上漲8.3%，同比提高5.3個百分點；PPI漲幅也達到6.9%，同比提高4個百分點，上游產品價格向下游傳導的趨勢已經十分明顯。雖然不能認為國際初級產品價格、國內CPI和PPI的大幅上漲都是由次貸危機及相關規避措施引起的，但不可否認的事實是，美國次貸危機及其美元貶值確實推高了國際大宗商品價格，進而增加了國內企業生產成本，加大了國內物價上漲的壓力。
此次次貸危機造成了全世界的恐慌，但從正面上看，美國這種金融創新還是分散了風險，對我國還是有啟示意義的。於是，筆者認為應關注以下幾點：
其一，對我國房地產市場進行合理調控。中國房貸市場與美國次級貸市場有一些相似性：對客戶真實收入情況缺乏分辨力和監控力；隨著人民幣進入加息通道，客戶還款壓力增大，「優質貸款」有變質的可能；房價已經漲了10多年，有可能出現「拐點」等等。這些情況，足以警示銀行未雨綢繆，加強風險管理，防止出現所謂「類次貸危機」。
其二，加大產業結構調整，積極擴大內需，避免出口風險。次貸危機的原因主要有兩個：一是美國高消費、低儲蓄的發展模式。二是金融創新中存在問題。相比而言，前者更為根本和關鍵。正是由於美國的低儲蓄、高消費，結果導致大量的透支消費和高負債，帶來嚴重的風險。短期來看，美國政府救市對美國乃至世界都是有好處的，但是著眼長期，如果不改變高消費、低儲蓄的發展模式，危機仍將再次發生。從短期來看，中國的出口導向難以很快改變。但從中長期來看，中國必須加大產業調整力度，積極擴大內需，改變出口導向的發展模式，堅決貫徹落實科學發展觀，處理好生產和消費、內部平衡和外部平衡的關系。
其三，需要推動出口多元化，加強外匯儲備管理，防範外部風險。中國出口依存度高，中國是美國的最大貿易夥伴，每年出口大量的產品到美國，為避免對美國市場的過度依賴，要盡快推動出口多元化，分散風險。同時，中國外匯儲備規模巨大，持有大量的包括美國國債、公司債等在內的金融資產，風險比較大，因此必須加強外匯儲備的管理，加強與我國對外經濟金融關聯度高的國家的風險的跟蹤監測，並採取切實措施防範與化解風險。
其四，提高應對金融危機的監控水平，建立早期風險預警系統，加強對國際金融形勢的分析監測。美國次貸危機的發生讓我們看到，即使在美國這樣市場機制相對發達的國家也不會沒有危機的發生，而我們正在進入深化市場體制改革的歷史新時期，資產價格大幅上漲，面對自由市場機制下的持續發展，具前瞻性的風險調控與監管極為重要。次貸危機的教訓之一就是金融穩定不能單純依靠個別銀行穩健就能達成，更要從宏觀審慎角度著眼，審視可能影響整個體系層面的風險。不僅要關注單個銀行的風險和監管，還應該深入到市場層面去關注銀行的整體風險，關注國內外的宏觀經濟環境的變化對銀行風險的影響。要認真搞好風險預警工作，盡快建立早期風險預警系統，加強對國際經濟金融風險的監測，防止國際金融風險傳導到國內產生系統性風險。
其五，支持金融創新的同時對各環節操作嚴格把關，杜絕違規風險。房屋抵押貸款被證券化以後帶來的直接後果是，會調動銀行或次貸公司在重新獲得現金流後擴大信貸規模的積極性，次貸不僅很快會被衍生出各種金融產品，並被分配到各種金融機構的投資產品組合中，而且與之相關的高財務杠桿工具會放大其風險，金融創新的杠桿效應就遠離了金融機構的審慎經營原則。因此，我們在金融創新過程中必須很好地堅持審慎經營的基本原則
提問人的追問 2009-12-23 18:05
我要的是如何演變，而不是對我國的影響，演變才是重點好非回答人的補充 2009-12-23 18:13 直接原因是美國國民基本上住的起小面積樓房，少部分國民住的起大面積樓房。大部分國民住不起大面積樓房。美國貸款樓房的各銀行把大部分國民住不起大面積樓房的客戶評定還貸款能力為次一級還貸款能力客戶，簡稱次級還房貸客戶。
2美國貸款樓房的各銀行，為了賺錢，邀請全世界各個有經濟能力的國家國有銀行，和私營銀行，拿錢到美國，投錢買入美國貸款樓房的各銀行的股份。投錢給美國銀行，給美國國民和次級還房貸客戶，貸款樓房，投錢之後。錢蓋成樓房，房貸給全國國民，國民住上樓房，但因貸款錢就還不上，美國貸款樓房的各銀行收錢，收不夠錢。全世界各個有經濟能力的國家銀行和私營銀行收錢，收不夠錢。 出現美國銀行和外國銀行大額虧損。銀行又不能收回美國全國國民樓房，如收回來，也賣不掉啊。就拿美國全國和全世界其他國家錢補貼這以銀行代款損失。
3美國通知各個外國投錢國家政府和投錢外國國家國有銀行，和私營銀行到美國，協商，給美國貸款樓房的各銀行，繼續投錢。投大量錢，幫助美國銀行和美國國民，住大面積樓房。和買美國國家國債，好讓美國補貼樓房銀行代款50年-70年虧損啊 。如各國國家政府不繼續投錢，以前樓房的入股貸款錢就收不回來了，或延期少少還錢。要各國政府為此表態拿錢，補貼美國國民樓市大面積樓房貸款50年-70年虧損。全世界各主要國家政府都同意了辦理。給美國再投錢。各個國家都同意給美國2009年2-010年以後投錢，幫助救美國樓市國民貸款50年-70年，因銀行如倒閉，各國國有銀行和私有銀行平均各自都投的1000多億以上，錢數額上有多有少，錢就沒了。賣破產公司賣不出價，美國私有公司和美國國家有優先收購權。到不了外國。 已經蓋在美國全國各地的樓房。搬不到外國國土。
4總根源原因：全世界各主要國家1不依靠教育科學技術國家科學試驗室的工作，作國家致富第一順序，2生產工業農業產品工作，列為國家優先致富順序，而是把1樓市房產買賣，2股票買賣。3出口收外幣外匯用外匯外幣買美國科技產品4依靠定期到美國 采購100億以上科技產品，避免形成國家之間科技二代三代代差。國家間競爭較量國敗。5國家旅遊，等作國家優先致富順序。
51經濟危機是指農業，工業，生產，不夠數量，質量。不夠全國國民用。
1農業農田。面積很少。水利很少，生產不出。生產不夠。糧食和蔬菜等，生活必需食品吃飽。缺錢，2工業工廠生產不出.衣服穿暖，電力，汽車，電話通迅，等。缺錢3衛生上，水污染，人不能喝，土污染，不能種糧食。空氣污染，石油污染。傳染病流行，等，缺錢，看不起病，破壞正常生產生活。這是全世界各國公開公認標准。4國民普遍買不起樓房，買不起車，結不起婚，上不起學，看不起病，養不起子女。國民普遍窮。全世界各國公開公認標准。
2金融危機是1銀行樓房貸款給國民。國民按50年-70年年年按一定數額錢還錢，還不起錢。銀行虧損錢。2銀行給公司工廠貸款，公司工廠收錢用錢後，年年按一定數額錢還錢，還不起錢。銀行虧損錢。3股票普遍虧損。4保險普遍虧損。全世界各國公開公認標准。
『肆』 股市裡什麼叫杠桿：股票中的杠桿原理是什麼意思
股市杠桿指的是運用少數保證金翹起N倍本金進行炒股的工具。這是一個很形象的比喻，其本質在於放大收益與風險。使用金融杠桿這個工具的時候，現金流的支出可能會增大，資金鏈一旦斷裂，即使最後的結果可以是巨大的收益，您也必須要面對提前出局的下場。A股市場上運用股市杠桿的方式可以使向證券公司融資融券，或者向配資公司配資炒股。股市杠桿的存在正是一種風險意識的體現。
杠桿原理在金融上的應用——衍生證券簡介 期權和期貨.期權和期貨與投入股市有所不同.期貨市場是一種Zero-sum Game(零和游戲),就像四個人打麻將,有人嬴必定有人輸,同一段時間內所有實驗室傢具贏家賺的錢和所有輸家賠的錢相等.期權期貨市場只是經濟價值的再分配,而不會創造新的經濟價值.投入股市的錢則又不同了,股票透過商業機構的營運業務增長,可以創造新的經濟價值,若經濟環境穩定,大部分股民靠長期投資都可以同時賺錢.因為財務杠桿的放大,做期權和期貨來錢快,但虧起來也快,其風險比買賣普通股票高太多,又所謂「成也蕭何,敗也蕭何」.在我們的日常生活中,杠桿原理應用非常廣.譬如,你每天開車用的方向盤,就運用了杠桿原理.或許你平時沒注意,在財經領域,財經杠桿應用也很廣泛.最簡單的例子就是房屋按揭貸款.絕大多數人買房子,都不是一筆付清的.如果你買一幢100萬的房子,首付是20%,你就用了5倍的財經杠桿.如果房價增值10%的話,你的投資回報就是50%.那如果你的首付是10%的話,財經杠桿就變成10倍.如果房價增漲10%,你的免熏蒸托盤投資回報就是一倍!你高興了吧!慢著,凡事有一利就有一弊,甘蔗沒有兩頭甜,財經杠桿也不例外.財經杠桿可以把回報放大,它也可以把損失放大.同樣用那100萬的房子做例子,如果房價跌了10%,那麼5倍的財經杠桿損失就是50%,10倍的財經杭州隱形紗窗杠桿損失,就是你的本錢盡失,全軍覆沒……現在美國很多房子被強行拍賣,其主要原因就是以前使用的財經杠桿的倍數太大.期權期貨本身就已經是財務杠桿了,而往往又是通過一種Margin(保證金)賬戶具體操作,這種賬戶用的也是杠桿原理,這等於是杠桿再加杠桿.什麼是保證金賬戶?保證金帳戶是指在購買股票時,只須花股票總值的25%到30%就行了.在「買長」時25%,在「賣短」時30%.比如,你把一萬元放入保證金賬戶,就可以買總值四萬元的股票.也就是說有四倍的杠桿作用.當然,那75%的錢是向證券商借來的,利率一般比銀行高一些,比信用卡低；而且你的賬戶還必須維持你所擁有股票市值的25%(買長)到30%(賣短).一旦低於那個數,你的經紀人就不客氣,要來「Margin Call」了,就是要你趕緊「輸血」進去.外匯交易的保證金賬戶,一般都會用到15倍以上的財經杠桿；對沖基金的財經杠桿一般用到20倍；「兩房」的財經杠桿大約是30倍,雷曼兄弟整個公司的財務杠桿高達33倍……現在你就會理解它們為何說玩完兒,就玩完兒了.而期貨的保證金比一般股票Margin比例更低,只需總價的5%到10%.所以做期貨獲利或虧蝕的幅度,可以高達本金的數千倍!想當年英國的老牌銀行巴林(Barings Bank),就是被一個交易員玩「日經期指」給玩兒殘的.「磨刀恨不利,刀利傷人指」.股票、房子瘋長的時候,許多人恨不得財經杠桿能用到100倍以上,這樣才能回報快,一本萬利；而現在股市、房子下跌,很多人被迫把股票和房子以低價賣出,有點象Margin Call.而當他們把股票和房子低價賣出時,則造成了更多的家庭資不抵債,被迫將資產更低價出售,從而造成惡性循環.美國人把這一惡性循環過程稱為Deleverage(減少財經杠桿過程).減少財經杠桿非常痛苦.房價跌,房屋凈值(Home Equity)消失,很多房子被拍賣,房價更跌……格老說,美國現在面臨上世紀三十年代以來最嚴重的經濟危機,並非聳言動聽.現在美國很多家庭和銀行都深受財經杠桿減少過程之害,所以只好轉向政府救助(Bailout).政府從全國經濟發展的角度,除了救助以外,別無選擇.政府救了貝爾斯通、救了「兩房」、救了AIG,接下來還要救聯邦存款保險公司(FDIC)、救學生貸款保證金…… 如果說以前是個人大量使用財經杠桿的話,那麼現在將是政府大量使用財經杠桿.政府使用財經杠桿的結果,將是通貨膨脹和美元貶值.從這個角度看,現在美國政府長期債券回報(3.75%),扣除稅收和通貨膨脹率以後,幾乎沒有任何回報.
『伍』 經濟學！簡單的，100分！
1，聯儲提高利息，一般是用來抑制經濟過熱的。
產生的後果是信貸緊縮，市場貨幣供應量減少，物價下降，
這一階段不只是房子，很多商品都會處於觀望期：等待物價下降
2，杠桿率即一個公司資產負債表上的風險與資產之比。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。一般來說，投行的杠桿率比較高，美林銀行的杠桿率在2007年是28倍，摩根士丹利的杠桿率在2007年為33倍。
3，一、全球金融危機的發展歷程
本輪全球金融危機肇始於美國次貸危機，而美國次貸危機則源於美國房地產價格泡沫的破滅。在互聯網泡沫破滅之後，美聯儲在很長時期內實施了過於寬松的貨幣政策，導致美國房地產價格指數在2000年1月至2006年5月期間上漲了1.24倍。[1] 在低利率與房價持續上漲背景下，由於美國政府金融監管缺位，導致次級抵押貸款市場以及基於次級抵押貸款的各種金融衍生產品過度發展。不過，上述繁榮建立在假定美國房地產價格將會持續上漲的脆弱基礎上。 當美聯儲在通貨膨脹壓力下從2004年6月起重新步入加息周期後，房地產價格從2006年6月起開始下跌。次級抵押貸款市場以及金融衍生產品市場繁榮的基礎不復存在。2007年8月，美國第五大投資銀行貝爾斯登宣布旗下對沖基金停止贖回，引發投資者撤資行為，從而觸發了流動性危機。這被視為美國次貸危機全面爆發的標志。2008年2月，英國北岩銀行被英國政府國有化，這是次貸危機爆發以來第一家被國有化的金融機構，也標志著次貸危機已經傳遞至歐洲。2008年3月，貝爾斯登申請破產倒閉，在美聯儲的斡旋下被摩根大通收購。美國政府對貝爾斯登的救援標志著次貸危機進入一個新階段，同時強化了投資者對金融機構「大而不倒」的預期。 2008年9月是美國次貸危機轉變為全球金融危機的轉折點。9月7日，美國政府宣布接管房地美與房利美，這意味著美國房地產金融市場爆發系統性危機。9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產保護，美國政府沒有實施救援。美國政府聽任雷曼兄弟破產倒閉的做法打破了金融市場關於金融機構「大而不倒」的預期，直接造成美國短期貨幣市場崩盤。由於短期貨幣市場是美國影子銀行體系最重要的融資來源，雷曼兄弟的破產使得美國投資銀行的覆滅變得不可逆轉。在雷曼兄弟破產的同一周內，美國第三大投資銀行美林宣布被美洲銀行收購，美國前兩大投資銀行高盛與摩根士丹利宣布轉為銀行控股公司。華爾街上煊赫一時的五大投行集體消失。此外，美國最大的保險公司美國國際集團（AIG）出現嚴重虧損，最終被美聯儲注資850億美元並實施國有化，這標志著信用違約掉期（Credit Default Swap，CDS）市場開始崩潰。在2008年9月，危機也由美國金融市場全面蔓延至歐洲與新興市場國家的金融市場，危機正式由國別危機轉變為全球金融市場危機。
金融市場的危機也通過財富效應、信貸緊縮、切斷企業融資來源等渠道影響到全球實體經濟。從2008年第2季度起，歐元區與日本經濟進入負增長；從2008年第3季度起，美國經濟進入負增長。三大發達經濟體在2008年下半年集體陷入衰退，新興市場國家與發展中國家的經濟增長也明顯減速。根據IMF的最新預測，2009年全球經濟將實現1.3%的負增長，這是全球經濟自二戰以來的首度萎縮。其中發達國家經濟將萎縮3.8%，新興市場國家與發展中國家的經濟增長率也僅為1.6%。[2] 在2009年2-3月，有四種危機重疊發生：一是以花旗銀行、美洲銀行為代表的美國大型商業銀行爆出巨額資產減記（不過09年第1季度財報顯示相關銀行盈利狀況有所好轉）；二是美國對沖基金行業從2008年10月起遭遇大規模的投資者撤資行為；三是發達國家實體經濟仍在不斷下滑；四是中東歐國家很可能爆發因為外資抽逃而引發的金融危機。因此，2009年春季也被稱為「金融海嘯第二波」，以對應雷曼兄弟破產所引發的金融市場系統性危機。不過，由於投資者預期已經顯著調低，目前已經很難有打破投資者預期的意外事件發生，金融市場重現系統性危機的可能性相對較低。然而，全球金融危機仍處於深化與擴展的過程中。 以上我們簡要回顧了全球金融危機的發展歷程。事實上，我們很難清晰劃分金融危機的發展階段，原因是各種不同類型的危機往往交疊在一起。例如，房價下跌從2006年6月起延續至今（美國房價指數迄今為止已經下跌了30%[3]），流動性短缺和信貸緊縮從2007年8月起延續至今，股市下跌從2007年10月起延續至今，實體經濟衰退從2008年第3季度起延續至今。因此，我們只能用標志性事件（例如金融機構破產）的發生來大致描述金融危機的演進。
二、美國政府救市政策及其後果
要判斷全球金融危機的未來走向，就離不開對美國政府救市政策的梳理與評價。下面我們從財政政策與貨幣政策兩個層面來分析美國政府救市政策及其後果。 表1總結了迄今為止美國政府出台的財政救市方案，主要包括1680億美元的減稅、7000億美元的問題資產紓困方案、奧巴馬政府7870億美元的經濟刺激方案，以及最近出台的公私合營的壞賬銀行等。簡單計算，美國政府財政救市方案的金額已經高達1.66萬億美元，約為GDP的12%。上述方案既包括幫助金融機構紓困的具體措施（包括注資、剝離問題資產、為金融機構負債提供擔保等），也包括提振實體經濟的具體措施（包括減稅和增加社會公共支出等）。現在要全面評價財政救市方案的效力為時尚早，但相關政策的出台至少緩解了金融市場與實體經濟的進一步下滑。 美國政府巨額財政刺激方案的直接後果，是美國政府的財政赤字飆升，以及為財政融資的壓力上升。2002年至2007年，美國政府財政赤字平均為4270億美元。根據奧巴馬政府的預算，2009財年的財政赤字將達到1.75萬億美元，超過美國GDP的12％。發行國債是美國政府用於彌補財政赤字的重要手段。如圖1所示，自1990年以來，美國歷年的國債凈發行額與財政赤字水平大體相符，這表明美國政府主要用增發國債來彌補財政赤字。自1996年以來，每年國債凈發行額均高於財政赤字水平。[4] 2002年至2007年，美國國債凈發行額一直穩定在5000億美元左右，2008年則飆升至1.47萬億美元。市場預計，要為巨額財政赤字募集足夠資金，2009年美國國債凈發行額將至少達到2萬億美元。 2008年年底美國國債市場未清償余額約為10.7萬億美元。如果2009年新增2萬億美元的國債發行，相當於市場上新增20%的供給。如果對美國國債需求的增長跟不上國債供給的增長，美國政府必須提高新發國債的收益率，而這會壓低存量國債的市場價值，持有大量美國國債的外國投資者將遭受嚴重損失。[5] 然而現實情況是，截止2009年4月中旬，美國國債市場收益率總體而言仍處於不斷下降趨勢：目前10年期國債收益率低於3%，而3個月國債收益率低於0.20%。美國國債市場的火爆行情，主要與國際金融機構的去杠桿化，以及國際資本在危機時期的「流向安全港」（Fly to Safety）效應有關。一旦國際機構投資者的去杠桿化結束並重新配置風險資產，大量的資金將從美國國債市場撤出，這可能顯著推高國債市場收益率並壓低國債市場價值。 表2歸納了危機爆發至今美聯儲的應對方案。美聯儲的救市方案主要包括三類：一是降息，在次貸危機爆發後一年半時間內，聯邦基金利率由5.25%降低至0-0.25%；二是通過各種信貸創新機制向金融機構提供流動性支持，包括針對存款類金融機構的期限拍賣貸款（TAF）、針對交易商（投資銀行）的主要交易商信用貸款（PDCF）、針對商業票據發行者的商業票據貸款（CPFF），以及針對資產支持證券購買者的期限資產支持證券貸款（TALF）；三是所謂的定量寬松（Quantitative Easing）政策，即美聯儲通過直接購買證券的方式向金融市場注入流動性，相關證券包括國債、機構債與MBS。 美聯儲極其寬松的貨幣政策收到了一定成效，目前無論是反映短期貨幣市場融資成本的TED息差，還是美國居民中長期住房抵押貸款利率，與危機爆發初期相比都顯著下降。然而，美聯儲貨幣政策也造成了兩個明顯後果：後果之一是美聯儲資產負債表的規模不斷上升。如圖2所示，從2008年9月初到2009年4月中旬，美聯儲資產負債表的總規模由9000億美元左右飆升至2.2萬億美元左右。總資產上升的主要原因是美聯儲通過各種創新機制提供的流動性貸款顯著增加，自2008年3月推出PDCF機制以來，美聯儲流動性貸款由零上升至2009年4月中旬的1.2萬億美元。自美聯儲實施定量寬松政策以來，美聯儲直接持有的證券數量也有所上升；後果之二是美國金融機構的超額准備金大幅飆升。由於美聯儲的資本金沒有發生變動，因此資產負債表總體規模的上升實際上意味著美聯儲負債的上升。如圖3所示，在美聯儲各項主要負債中，流通中現金的規模大致穩定在9000億美元左右，而存款類金融機構的存款則由2008年9月初的200億美元左右上升至2009年4月中旬的接近9000億美元。 盡管美聯儲對金融機構流動性貸款的增加目前主要體現為金融機構超額准備金的增加，但這主要與金融機構去杠桿化尚未結束、風險偏好很低，因此存在惜貸現象有關。一旦金融機構去杠桿化結束並重新開始放貸，貨幣流通速度可能在短期內顯著上升，從而帶來通貨膨脹壓力。一旦在金融市場與實體經濟開始反彈後，美聯儲不能及時抽迴流動性，那麼美國很可能出現嚴重的通貨膨脹，美元可能大幅貶值。事實上，盡管美聯儲賬面上有大量證券，但其中國債數量有限，故而通過出售國債能夠收回的流動性有限。另一方面，美聯儲通過創新信貸機制積累的其他種類債券很可能短期內無人問津，這意味著短期內美聯儲抽迴流動性的能力有限，中期內美國爆發通脹與美元貶值的可能性較大。
三、全球金融危機的未來走向
要准確預測全球金融危機的未來走向，存在著很大的不確定性。例如，美國財政部新近出台的公私合營壞賬銀行方案能否吸引到大量私人投資者的參與，從而為壞賬銀行的運營提供足夠資金？美國金融機構的去杠桿化何時結束？美國金融市場何時開始反彈？美國國債市場的火爆行情何時結束，新興市場國家中央銀行是否會持續追捧美國國債？美元匯率是否以及何時會反轉？一旦市場反彈，美聯儲能否及時抽迴流動性，從而避免惡性通脹的爆發？全球能源與大宗商品市場何時止跌反彈？
盡管我們尚不能對以上問題作出滿意回答，但我們相信，危機演進的某些中長期方向是比較確定的。以下我們將就全球金融市場、全球實體經濟增長與全球通貨膨脹狀況等方面作出預測。 美國金融市場的危機尚未見底。盡管2009年第1季度美洲銀行、花旗銀行、富國銀行、高盛等金融機構的盈利狀況超出市場預期，但這些金融機構在2009年的業績可能有所反復。金融機構將會繼續披露壞賬，這意味著金融機構的去杠桿化仍會繼續，金融機構也會繼續尋求政府或私人部門的股權投資。如果大型商業銀行情況惡化，不排除美國政府進一步實施國有化的可能性。對沖基金的投資者撤資行為並未顯著減弱，如果短期貨幣市場仍不能恢復正常運轉，則2009年春季可能出現對沖基金大面積解散清算的現象。隨著實體經濟增長前景的惡化，美國公司債市場可能爆發新的危機。歐洲金融機構對問題資產的披露遠沒有美國同行充分，這意味著歐洲金融市場還有很大的下行空間。[6] 一旦中東歐國家爆發金融危機，在中東歐國家擁有大量信貸頭寸的西歐商業銀行將出現更多壞賬。然而，盡管如此，全球金融市場很難重演2008年9月雷曼兄弟破產引發的系統性危機，這是因為投資者的預期已經顯著下調，很難發生打破投資者預期從而引發恐慌性拋售的惡性事件。我們預計，美國金融市場有望在2009年下半年觸底，逐步恢復正常的投融資功能。 實體經濟的恢復則要緩慢的多。從目前世界各國出台的救市方案來看，全球國際收支失衡的狀況很可能不但得不到緩解，反而進一步惡化。美國居民並沒有顯著壓縮消費，而中國居民並沒有顯著擴大消費，這意味著美國當前經常賬戶赤字的改善很可能只是暫時現象。[7] 一旦實體經濟反彈、全球能源與大宗商品市場價格上漲，美國經常賬戶赤字可能進一步擴大，中國的經常賬戶順差也是如此。從短期來看，美國經濟有望在2009年下半年止跌，在2010年上半年恢復正增長。但要恢復到危機爆發前的水平，可能至少需要5年左右時間。歐元區和日本的經濟反彈將會晚於美國，而且在很大程度上依賴於美國的進口需求是否重新強勁。受4萬億人民幣投資方案（重點在於基礎設施投資與房地產投資）與銀行信貸飆升刺激，中國經濟有望在2009年下半年強勁反彈。但由於居民消費持續疲弱、刺激投資可能進一步形成過剩產能、信貸飆升可能導致不良貸款率上升、出口可能持續疲軟，這意味著中國經濟在中期內缺乏持續增長的動力。如果全球范圍內刺激政策運用不當，各國政府缺乏進行結構性調整的魄力以及協調各國宏觀政策的遠見，整個世界經濟都可能呈現出W型走勢，即短期內顯著復甦，中期內不容樂觀。 目前全球范圍內的通貨緊縮很可能只是暫時現象。當然，如果世界經濟重返通脹，其根源可能不在於全球需求的強勁復甦，而在於美元大幅貶值引發的全球能源與初級產品價格再度上漲。如前所述，我們很難說服自己，「直升飛機上的伯南克」能夠在市場反彈之際迅速抽迴流動性，因此當前美國的定量寬松政策很可能埋下未來通貨膨脹的種子。一旦金融機構的去杠桿化結束、機構投資者重新開始配置風險資產、銀行重新開始放貸，這意味著貨幣乘數短期內可能迅速上升。在基礎貨幣沒有相應削減的情況下，這將加劇經濟體中的通脹壓力。隨著大量資金流出美國國債市場並重新流向新興市場國家，美元可能大幅貶值，從而推動全球能源及大宗商品價格再度走高。如果大宗商品市場的價格上漲伴隨著總需求的持續不振，我們就不能排除世界經濟陷入滯漲的可能性。
『陸』 財務杠桿應用的案例
財務杠桿是一個應用很廣的概念。在物理學中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什麼是財務杠桿呢？從西方的理財學到我國目前的財會界對財務杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務杠桿定義為"企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用"。因而財務杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經營。這種定義強調財務杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。
另外，有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由於使用利率固定的債務資金而對企業主權資金收益產生的重大影響。與第二種觀點對比，這種定義也側重於負債經營的結果，但其將負債經營的客體局限於利率固定的債務資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在後文中論述到，企業在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向於將財務杠桿定義為對負債的利用，而將其結果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益。這兩種定義並無本質上的不同，但筆者認為採用前一種定義對於財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統化的作用，便於財務學者的進一步研究和交流。
我們在明確了財務杠桿的概念的基礎上，進一步討論伴隨著負債經營的財務杠桿利益（損失）和財務風險、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素以及如何更好地利用財務杠桿和減少財務風險。
一、財務杠桿利益（損失）（Benefit on Financial Leverage)
通過前面的論述我們已經知道所謂財務杠桿利益(損失）是指負債籌資經營對所有者收益的影響。負債經營後，企業所能獲得的利潤就是：
資本收益＝企業投資收益率×總資本－負債利息率×債務資本
＝企業投資收益率×（權益資本＋債務資本）－負債利息率×債務資本
＝企業投資收益率×權益資本－（企業投資收益率－負債利息率）×債務資本 ①
（此處的企業投資收益率率＝息稅前利潤÷資本總額，所以即息稅前利潤率）
因而可得整個公司權益資本收益率的計算公式為
權益資本收益率=企業投資收益率＋(企業投資收益率－負債利率)×債務資本／權益資本 ②
可見，只要企業投資收益率大於負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由於負債經營而絕對值增加，從而使得權益資本收益率大於企業投資收益率，且產權比率（債務資本／權益資本）越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由於企業投資收益率大於負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉化給了權益資本，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業投資收益率等於或小於負債利率，那麼負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。
負債的財務杠桿作用通常用財務杠桿系數（Degree of Financial Leverage,DFL)來衡量，財務杠桿系數指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數。其理論公式為：
財務杠桿系數=權益資本收益變動率／息稅前利潤變動率 ③
通過數學變形後公式可以變為：
財務杠桿系數=息稅利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率)
=息稅前利潤率 ／（息稅前利潤率--負債比率×利息率） ④
根據這兩個公式計算的財務杠桿系數，後者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關系，前者可以反映出主權資本收益率變動相當於息稅前利潤變動率的倍數。企業利用債務資金不僅能提高主權資金的收益率，而且也能使主權資金收益率低於息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益（損失）。
二、財務風險（Financial Risk)
風險是一個與損失相關聯的概念，是一種不確定性或可能發生的損失。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大於負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小於負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業財務風險的大小主要取決於財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對於息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則主權資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那麼主權資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由於負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。下面的例子將有助於理解財務杠桿與財務風險之間的關系。
假定企業的所得稅率為35%，則權益資本凈利潤率的計算表如表一：
項目 行次 負債比率
0% 50% 80%
資本總額 ① 1000 1000 1000
其中：負債 ②＝①×負債比率 0 500 800
權益資本 ③＝①－② 1000 500 200
息稅前利潤 ④ 150 150 150
利息費用 ⑤＝②×10% 0 50 80
稅前利潤 ⑥＝④－⑤ 150 100 70
所得稅 ⑦＝⑥×35% 52.5 35 24.5
稅後凈利 ⑧＝⑥－⑦ 97.5 65 45.5
權益資本凈利潤率⑨＝⑧÷③ 9.75％ 13％ 22.75％
財務杠桿系數 ⑩＝④÷⑥ 1 1.5 2.14
假定企業沒有獲得預期的經營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權益資本凈利潤率計算如表二：
項目 負債比率
0% 50%8 0%
息稅前利潤 90 90 90
利息費用 0 50 80
稅前利潤 90 40 10
所得稅 31.5 14 3.5
稅後凈利 58.5 26 6.5
權益資本凈利潤率5.85% 5.2% 3.25%
財務杠桿系數 1 2.25 9
對比表一和表二可以發現，在全部息稅前利潤率為15%的情況下，負債比率越高，所獲得財務杠桿利益越大，權益資本凈利潤越高。在企業全部資本息稅前利潤率為9%的條件下，情況則相反。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點〔（22.75%－9.75%）÷（15－10）〕，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等於負債成本為轉折點），財務杠桿作用就會從積極轉化為消極。此時，使用財務杠桿，反面降低了在不使用財務杠桿的情況下本應獲得的收益水平，而且越是較多使用財務杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務杠桿系數高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎上每降低1%，權益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務風險之高。如果不使用財務杠桿，就不會產生以上損失，也無財務風險而言，但在經營狀況好時，也無法取得杠桿利益。
三、影響財務杠桿利益（損失）和財務風險的因素
由於財務風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那麼影響財務杠桿作用大小的因素，也必然影響財務杠桿利益（損失）和財務風險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素：
1、息稅前利潤率：由上述計算財務杠桿系數的公式④可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。由計算權益資本收益率的公式②可知，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對主權資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率：同樣上述公式②④可知，在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，反之，財務杠桿系數越小。負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的，而對主權資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，主權資本收益率會相應提高，而當負債的利息率提高時，主權資本收益率會相應降低。那種認為財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險是片面的觀點。
3、資本結構：根據前面公式①②可以知道，負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務杠桿利益和財務風險的因素之一，負債比率對財務杠桿系數的影響與負債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小，也就是說負債比率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的。但負債比率對主權資金收益率的影響不僅不同於負債利息率的影響，也不同於息稅前利潤率的影響，負債比率對主權資本收益率的影響表現在正、負兩個方面，當息稅前利潤率大於負債利息率時，表現為正的影響，反之，表現為負的影響。
上述因素在影響財務杠桿利益的同時，也在影響財務風險。而進行財務風險管理，對企業來講是一項極為復雜的工作，這是因為除了上述主要因素外，影響財務風險的其他因素很多，並且這其中有許多因素是不確定的，因此，企業必須從各個方面採取措施，加強對財務風險的控制，一旦預計企業將出現財務風險，就應該採取措施迴避和轉移。
迴避財務風險的主要辦法是降低負債比率，控制債務資金的數額。迴避風險的前提是正確地預計風險，預計風險是建立在預計未來經營收益的基礎上的，如果預計企業未來經營狀況不佳，息稅前利潤率低於負債的利息率，那麼就應該減少負債，降低負債比率，從而迴避將要遇到的財務風險。轉移風險是指採取一定的措施，將風險轉移他人的做法，其具體做法是通過選擇那些利率可浮動，償還期可伸縮的債務資金，以使債權人與企業共擔一部分財務風險。此外，財務杠桿作用程度的確定除考慮財務杠桿利益（損失）和財務風險之外，還應注意經營杠桿聯合財務杠桿對企業復合杠桿和復合風險的影響，使之達到一定的復合杠桿作用，根據經營杠桿的不同作用選擇不同的財務杠桿作用。
綜上所述，財務杠桿可以給企業帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構成財務風險的重要因素。財務杠桿利益並沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權人之間的分配；財務風險也沒有增加整個社會的風險，是經營風險向投資人的轉移。財務杠桿利益和財務風險是企業資本結構決策的一個重要因素，資本結構決策需要在杠桿利益與其相關的風險之間進行合理的權衡。任何只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法都是企業財務決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。
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財務杠桿(Financial Leverage)又叫融資杠桿,是指企業在制定資本結構決策時對債務籌資的應用,即在某一固定財務比重下,息稅前利潤變動對普通股每股利潤產生的影響.也就是說,由於固定成本的原因,當息稅前利潤增加時,由於每一元息稅前利潤所負擔的固定財務費用就會減少,這能給普通股股東帶來更多盈餘;反之,當息稅前利潤減少時,由於每一元息稅前利潤所負擔的固定財務費用增加,會造成普通股盈餘成倍減少.