債券的證券組合的兩種管理策略

A. 投資者用哪兩種思路判斷債券投資的可行性

投資者用的兩種思路，判斷，

證券投資可行，主要是債券的夜景。

B. 怎樣進行基金資產投資組合管理

做好資產投資組合，一般需要考慮兩點：
第一是個人或者家庭的風險偏好，不同的風險偏好，決定了你適合投資不同的資產。
第二是理財目標，理財目標有長有短，投資的金額也不一樣，投資的資產也不一樣。
至於怎麼做，如果自己有興趣的話，可以多學習；如果不想學習，也可以找個理財師幫助你。

C. 證券投資分析有哪些方法

證券投資分析方法答題可分為六類：技術分析法、投資組合分析法、基礎分析法、行為金融分析法、量化分析法、演化分析法。

一、技術分析法

技術分析法是對證券市場過去和現在的市場行為進行分析，運用圖形表態、邏輯和數學的方法，探索證券市場已有的一些典型變化規律，以此來預測證券市場中各類證券價格變動趨勢。

常見的技術分析方法有：圖示分析法分為切線分析法、k線分析法，還有指標分析法、形態分析法等。

二、投資組合分析法

投資組合分析法是根據不同證券不同的風險收益特徵，通過構建多種證券的組合投資以達到投資收益和投資風險平衡的分析方法。

在處理上，通過求解在特定的風險條件下實現收益的最大化或在特定的收益條件下使得風險最低，來求得組合內各個證券的組合系數，進而進行組合投資的分析方法。

三、基礎分析法

基礎分析法又叫做基礎面分析，是根據經濟學、金融學、投資學及會計學等基本原理，對影響證券市場供應關系的宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、產品市場狀況等進行分析，以此來評估證券的投資價值，為證券投資提供依據。

四、行為金融分析法

行為金融分析法源於20世紀80年代證券市場上不斷出現了一些與經典理論相悖而經典理論無法解釋的」異象「。該方法就是以這些「異象」為研究對象,從對標准金融理論的質疑開始,以行為科學為基礎研究投資者的心理行為,進行投資決策的分析方法。

五、量化分析法

量化分析法是對通過定性風險分析排出優先順序的風險進行量化分析。

六、演化分析法

演化分析是由中國吳家俊在2010年「股市真面目」一書中創立的方法論體系，以生命科學原理和生物進化思想為基礎，運用生物學範式深入解析股市運行的內在動力機制，將股市波動的生命運動本質屬性作為主要研究對象及分析視角。

從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和周期性等方面入手，歸納總結出高勝算博弈的精髓，對市場的中期或重大波動行情做出正確判斷，為投資決策提供機會和風險評估的方法總和。

D. 債券基金問題

一年！！！！！把錢放進股票里，一年50%沒問題，選擇股票吧

E. 求助證券後續培訓財富管理系列課程之二:投資組合管理和久期的測試題，謝謝

答案如下：1A ；2題答案是「82.64美元兩年之後值100美元」，你抄錯了，A和D一樣了，應該有一個錯誤答案最後寫的是1000美元；3D；4A；5D；6D；7A；8B；9C；10C。
放心提交就可以，肯定通過。

F. 如何理解企業的資產組合策略

「他無疑是一個聰明人，他未雨綢繆，並且不把所有的雞蛋放在一個籃子里。」－－－塞萬提斯，1605。
「愚蠢的人說，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里；而聰明的人卻說，把你的雞蛋放在一個籃子里，然後看管好那個籃子。」－－－馬克·吐溫，1894。
相比而言，塞萬提斯可能是一個更優秀的投資者，他所謂的「不把所有的雞蛋放在一個籃子里」就是多元化投資組合的最佳比喻，而這已成為現代金融投資界的一條真理。當今世界，那些掌控著數十萬億美元資金的養老基金、投資基金和保險基金經理們每天都不過是在進行著資產組合的「游戲」。而提供資產組合方案已成為金融咨詢業的一項日益興旺的業務，並且逐漸改變了機構投資者的決策運作的結構方式。
一、現代資產組合理論（the Portfolio Theory）概述
現代資產組合理論（Modern Portfolio Theory，簡稱MPT），也有人將其稱為現代證券投資組合理論、證券組合理論或投資分散理論。現代資產組合理論的提出主要是針對化解投資風險的可能性。該理論認為，有些風險與其他證券無關，分散投資對象可以減少個別風險（unique risk or unsystematic risk），由此個別公司的信息就顯得不太重要。個別風險屬於市場風險，而市場風險一般有兩種：個別風險和系統風險（systematic risk），前者是指圍繞著個別公司的風險，是對單個公司投資回報的不確定性；後者指整個經濟所生的風險無法由分散投資來減輕。雖然分散投資可以降低個別風險，但是，首先，有些風險是與其他或所有證券的風險具有相關性，在風險以相似方式影響市場上的所有證券時，所有證券都會做出類似的反應，因此投資證券組合並不能規避整個系統的風險。其次，即使分散投資也未必是投資在數家不同公司的股票上，而是可能分散在股票、債券、房地產等多方面。再次，未必每位投資者都會採取分散投資的方式，正如本文開頭馬克·吐溫所言。因此，在實踐中風險分散並非總是完全有效。
現代資產組合理論最初是由美國經濟學家哈里·馬科維茨（Markowits）於1952年創立的，他認為最佳投資組合應當是具有風險厭惡特徵的投資者的無差異曲線和資產的有效邊界線的交點。威廉·夏普（Sharpe）則在其基礎上提出的單指數模型，並提出以對角線模式來簡化方差－協方差矩陣中的非對角線元素。他據此建立了資本資產定價模型(CAPM)，指出無風險資產收益率與有效率風險資產組合收益率之間的連線代表了各種風險偏好的投資者組合。根據上述理論，投資者在追求收益和厭惡風險的驅動下，會根據組合風險收益的變化調整資產組合的構成，進而會影響到市場均衡價格的形成。
在模型綜述中我將詳細敘述Markowitz的均值－方差組合模型和其學生Sharpe對模型所進行的簡化， 並簡要介紹在此基礎上產生的作為補充、修正和簡化的其他具有代表性的投資組合選擇模型。
二、現代資產組合理論模型綜述
（一） arkowitz的均值－方差組合模型
Markowitz於1952年提出的「均值－方差組合模型」是在禁止融券和沒有無風險借貸的假設下，以個別股票收益率的均值和方差找出投資組合的有效邊界(Efficient Frontier)，即一定收益率水平下方差最小的投資組合。根據Markowitz投資組合的概念，欲使投資組合風險最小，除了多樣化投資於不同的股票之外，還應挑選相關系數較低的股票。因此，Markowitz的「均值－方差組合模型」不只隱含將資金分散投資於不同種類的股票，還應將資金投資於不同產業的股票。
Markowitz的均值－方差模型（1952）依據以下幾個假設：
1、 資者在考慮每一次投資選擇時，其依據是某一持倉時間內的證券收益的概率分布。
2、 投資者是根據證券的期望收益率估測證券組合的風險。
3、 投資者的決定僅僅是依據證券的風險和收益。
4、 在一定的風險水平上，投資者期望收益最大；相對應的是在一定的收益水平上，投資者希望風險最小。
根據以上假設，Markowitz確立了證券組合預期收益、風險的計算方法（這里關鍵是組合收益率的方差是唯一的風險測度）和有效邊界理論，建立了資產優化配置均值－方差模型：
minDw=∑∑WiWjCov(Xi, Xj)
s.t. Uw= E(Rw)=E(∑Wi Xi)≥ Uo
1=∑Wi （允許賣空）
或 1=∑Wi，Wi≥0（不允許賣空）
其中Xi為投資組合W中第i只證券的收益率，Wi為證券i的投資比例，Rw為組合收益率, Uw為組合的預期收益率，Dw為組合投資方差(組合總風險)，Cov(Xi, Xj)為兩個證券之間的協方差。
現代資產組合理論及模型綜述 來自: 免費論文網 （二）Sharpe的單指數模型
Sharpe是Markowitz的學生，他在研究過程中於1963年提出「單指數模型」，將「均值－方差模型」進行了簡化。他認為在Markowitz的投資組合分析中，方差－協方差矩陣太過復雜不易計算，因此他提出對角線模式來簡化方差－協方差矩陣中的非對角線元素。此模型假設證券間彼此無關且各證券的收益率僅與市場因素有關，這一因素可能為股票市場的指數、國民生產總值、物價指數或任何對股票收益產生最大影響的因素，每一種證券的收益都與某種單一指數線性相關。威廉·夏普的這一簡化以及由此提出的資產定價的均衡模型，即CAPM。作為第一個不確定性條件下的資產定價的均衡模型，CAPM具有重大的歷史意義，它導致了西方金融理論的一場革命。由於股票等資本資產未來收益的不確定性，CAPM的實質是討論資本風險與收益的關系。CAPM模型十分簡明的表達這一關系，即：高風險伴隨著高收益。在一些假設條件的基礎上，可導出如下模型：E(Rp)=Rf+β([(RM)-Rf]，其中E(Rp)表示投資組合的期望收益率；Rf為無風險報酬率，投資者能以這個利率進行無風險的借貸；E(RM)表示市場組合期望收益率；β為某一組合的系統風險系數，β=Cov(Ri,Rm)/Var(Rm)，是股票j 的收益率對市場組合收益率的回歸方程的斜率，常被稱為「β系數」。其中Var(Rm)代表市場組合收益率的方差，Cov(Ri,Rm) 代表股票i的收益率與市場組合收益率的協方差。 從上式可以看出，一種股票的收益與其β系數是成正比例關系的。β系數是某種證券的收益的協方差與市場組合收益的方差的比率，可看作股票收益變動對市場組合收益變動的敏感度。如果這種證券的線性系數β=1,那麼,這種證券的風險程度 就與市場指數(即整個市場的風險程度)相同；如果一種證券的線性系數 β<1,那麼這種證券的風險程度就會比市場指數更穩定；如果一種證券的線性系數β>1,那麼這種證券的風 險程度就會比市場指數更不穩定。通過對β進行分析，可以得出結論：在風險資產的定價中，那些隻影響該證券的方差而不影響該股票與股票市場組合的協方差的因素在定價中不起作用，對定價唯一起作用的是該股票的β系數。由於收益的方差是風險大小的量度，可以說：與市場風險不相關的單個風險，在股票的定價中不起作用，起作用的是有規律的市場風險，這是CAPM的中心思想。
對此可以用投資分散化原理來解釋。在一個大規模的最優組合中，不規則的影響單個證券方差的非系統性風險由於組合而被分散掉了，剩下的是有規則的系統性風險，這種風險不能由分散化而消除。由於系統性風險不能由分散化而消除，必須伴隨有相應的收益來吸引投資者投資。非系統性風險，由於可以分散掉，則在定價中不起作用。夏普的方法大大地減少了資產組合 問題的維數,使得計算有效資產組合大為簡化。經由Sharpe的模型，任一股票收益率可由單一的外在指數來決定，大大簡化了Markowitz模型的分析工作。
隨後，Sharpe有鑒於Markowitz「均值－方差組合模型」及其早期提出「單指數模型」中方差與投資比例不呈線性關系，必須用二次規劃法求解，求解程序復雜。因而於1967年提出線性規劃法，將Markowitz的組合模型以線性規劃的方式求解。根據Sharpe進行的實證研究，當股票種類達20種以上時，投資組合的非系統風險逐漸趨於零，此時風險只生剩下系統風險，從而只與市場因素的方差有關，投資組合的標准差逐漸成為一個線性函數，因此可用「線性規劃法」迅速找出有效邊界。
（三）Mao的線性規劃模型
Mao繼Sharpe的單指數模型後，於1970年將Markowitz的組合模型加入一個限制條件：投資組合中所包含的證券數目不能超過某個上限，並在禁止融券、股票收益率與市場指數有關以及當投資組合包含的股票數目足夠大則投資組合的非系統風險可忽略三個假設條件下，求投資組合的超額收益除以系統風險的比例極大化。雖然以上的假設過於簡化，但因只需估計每種股票的均值及系統風險，運算時間大大減少，雖然所選出來的投資組合稍微偏離Markowitz的有效邊界，但計算及估計成本較小，不失為一個有效的方法。
（四）Jacob的限制資產分散模型
以上介紹的投資組合模型都比較適合樣本非常大的投資組合，但Jacob認為一般投資者由於資金的限制及固定交易成本的考慮，多半趨向選擇投資基金或少數幾種股票，因此Markowitz和Sharpe的分析方法對小額投資者幫助不大。此外，由於當股票數目增加至8種以上時，非系統風險已無法顯著減少。有鑒於此，Jacob於1974年提出一套適合小額投資者的組合選擇模型－「限制資產分散模型」，將Sharpe的「單指數模型」加入一條限制式以限制投資者股票的投資數目，使小額投資者可以在有限的股票數目中，選擇最適的投資組合。Jacob認為在考慮交易成本的情況下，若接受一部分非系統風險，可使交易成本降低的收益大於組合充分分散的收益，因此對投資者是有利的。
（五）Konno的均值－方差－偏態組合模型
上述四種模型均是以「均值－方差」作為分析架構的，但事實上股票收益率分布並不完全服從正態分布，因此許多學者認為：在進行投資組合分析時，只考慮預期收益及方差是不夠的，還必須考慮其它影響投資風險的因素，如偏態等。
所謂股票收益率的偏態，就是指股票收益率的三階矩，若偏態為正值(右偏)，表示投資這種股票獲得的收益率可能極大，並且不大可能發生大的損失；若股票收益率的偏態為負值(左偏)，則投資這種股票可能損失慘重，，而獲利可能僅局限於某一范圍。因此，一般理性投資者會選擇具有右偏態的股票或投資組合。
Konno於1990年提出「均值－絕對方差－偏態最適投資組合」模型，此模型以投資組合的預期收益以及絕對方差作為限制條件，以投資組合的偏態最大值為目標。可見，Konno的模型將偏態納入選股的考慮因素中，以滿足投資者獲利無窮、損失極小的期望，更以絕對方差取代方差用來衡量投資組合的波動程度可使投資組合模型線性化，不但可節省求解的時間，還可處理規模較大的投資組合模型。
三、結語
以上我羅列並綜述了由美國經濟學家哈里·馬科維茨（Markowits）創立並由其學生Sharpe等人加以發展的現代資產組合理論。該理論在發展的過程中不斷修正和簡化，力求使之更具有實用價值，並榮獲了諾貝爾經濟學獎。我個人非常贊成這樣的一種觀點，就是理論和模型的重要性在於模擬現實，而這正是科學和占星術的區別。從這一意義上來說，投資組合模型將會繼續發展，並將在現實世界中得到更廣泛的運用。
1921年，《華爾街日報》這份著名的雜志向投資者建議這樣的一種最優投資組合：25%投資於穩健型債券、25%投資於穩健型優先股、25%投資於投資於穩健型普通股，剩下的25%則投資於投機性證券。80多年過去了，當時的最優投資組合在今天或已被人淡忘，但投資組合的重要性卻越來越為投資界專業人士和許多個人投資者所認同。

G. 證卷組合的風險有那些具體解釋各自的含義

1證卷組合的風險有那些？具體解釋各自的含義
證券組合的風險可分為兩種性質完全不同的的風險，既可分散風險和不可分散風險。可分散風險和不可分散風險是指某些因素對單個證劵造成經濟損失的可能性。如個別公司工人罷工等。這種風險，可以通過證劵持有的多樣化來抵消。不可分散風險，指由於某些因素給市場上所有的證劵都帶來經濟損失的可能性。如宏觀經濟狀況的變化等。這種風險影響到所有的證劵，不能通過證劵組合分散掉

2簡述資金成本的種類和用途：
在企業籌資實務中，通常運用資本成本的相對數，即資本成本率。資本成本率有下列幾類：一，個別成本率 二綜合資本成本率 三，邊際資本成本率
用途：①資本成本是選擇籌資方式、進行資本結構決策和選擇追加籌資方案的依據 a個別資本成本率是企業選擇籌資方式的依據b綜合資本成本率是企業進行資本結構決策的依據c邊際資本率是比較選擇追加籌資方案的依據②資本成本是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策的經濟標准③資本成本可以作為評價企業整個經營業績的基準

3企業的籌資組合策略：
① 正常的籌資組合策略，短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通 ②冒險的籌資組合策略，短期資產仍由短期資金融通，部分長期資產由短期資金來融通 ③保守的籌資組合策略，部分短期資產由長期資金來融通，長期有長期資金來融通

4營運資金的特點
一， 營運資金的周轉具有短期性，可通過商業信用、銀行短期借款等短期籌資方式 加以解決 二，營運資金的實物形態具有易變性，如遇到意外情況，起夜出現資金周轉不靈、現金短缺時，便可迅速變賣這些資產，以獲取現金 三，營運資金的數量具有波動，流動資產的數量會隨企業內外條件的變化而變化，時高時低，波動很大 四，營運資金的實物形態具有變動性，一般在現金、材料、在產品、產成品、應收賬款、現金之間順序轉化 五，營運資金的來源具有靈活多樣性，企業籌集長期資金的方式一般比較少，只有吸收直接投資、發行債券、銀行長期借款等方式

5存貨成本的組成部分
采購成本：由買價、運雜費等構成；訂貨成本：是指為訂購材料、商品而發生的成本； 存成本：在物資儲存過程中發生的各種費用；存貨成本由以上三個部分所組成：存貨成本=采購成本+訂貨成本+ 存成本

6企業稅後利潤的分配程序
① 用於抵補被沒收的財務損失，支付違反稅法規定的各項滯納金和罰款②彌補超過用所得稅前利潤彌補期限、按規定可用稅後利潤彌補的虧損③按稅後凈利潤扣除前兩項以後的100%計提法定盈餘公積金④按規定計提公益金⑤向投資者分配利潤。企業以前年度未分配的利潤，可以並入本年度向投資者分配

7股票投資的特點
A股票投資是權益投資b股票投資的風險大c股票投資的收益不穩定d股票價格波動大

H. 債券組合管理的積極管理

積極管理策略是積極交易證券組合試圖得到附加收益的一種策略。需要預測未來的利率走向，然後選擇債券和決定市場的時機，或者識別錯定價格的債券。主要包括如下策略：
1、應變免疫：是證券組合管理人員通過積極管理策略免疫證券組合以確保得到他們可以接受的最小目標利率（也稱安全凈收益）。如果證券組合的收益下跌到安全凈收益這一點，證券組合管理人員就要免疫該證券組合並鎖定安全凈收益。免疫收益與安全凈收益之差稱為安全緩沖。
2、橫向水平分析：使用實現復收益估計在某個投資橫向水平上的業績。投資收益由息票收入、利息上的利息和資本盈餘提供。資本盈餘又可分為時間效應和收益變化效應兩部分。
3、債券換值：是證券組合管理人員通過辨別市場中的債券是否被暫時錯誤定價，然後購買和出售同等數量的類似債券以增加債券的組合收益。通常有：
（1）替代換值：指兩種債券在等級、到期期限、息票利息付款等方面都相同，僅在特點時間由於市場不均衡、兩種債券價格不同，因此到期收益不同。應出售較低收益債券、同時購買較高收益債券。
（2）市場間差額換值：是利用債券市場的不同部門間的收益差額的預期變化進行換值。
（3）獲得純收益換值：出售較低息票率或較低到期收益或兩者兼備的債券而購買相對高的債券一獲得較高收益。
（4）利率預測換值：根據對利率的預測進行換值