理論為何在預測匯率

⑴ 匯率理論的理論內容

(一)價格不變貨幣模型
二戰後,Mundell和Fleming把國際貿易和資本流動引入經典的IS-LM模型,提出了靜態 Mundell-Fleming模型。該模型是商品價格剛性的假定前提下通過貨幣市場均衡得出的匯率決定模型,有一定意義。然而價格不變的假定與現實明顯不符,這使得該模型的實際運用價值有限。
(二)彈性價格貨幣模型
20世紀70年代,弗蘭克·穆薩和貝爾森假定商品市場價格調整是及時和完全的,資本市場是高度發達和充分流動的,因此購買力平價成立,同時利率平價也成立,進而運用典型的貨幣主義分析方法,得到商品價格完全彈性條件下的兩國間匯率決定模型。該模型突出了貨幣因素在匯率決定和變動中的作用。然而,該模型關於商品價格完全彈性的假定同樣不符合現實,因而該模型在許多場合通不過檢驗。
(三)黏性價格貨幣模型
1976年,Dornbusch提出了黏性價格貨幣模型。他假定,資本市場完全流動,資產可完全替代,短期內商品價格調整不具備完全彈性,因而購買力平價只有在長期內才能成立,而短期內匯率可以偏離長期均衡值,偏離幅度受市場首先是貨幣市場失衡和預期等因素影響。按照該模型,資本市場對經濟中的各種內外沖擊會做出瞬間反應,而產品價格存在粘性,因此匯率變動短期內存在「超調」現象, 這就一定程度地解釋了短期中匯率偏離由購買力平價決定的長期均衡匯率的現象。該模型因此也被稱為「動態的Mundell-Fleming模型」。但遺憾的是,在許多場合,其對現實匯率的預測和解釋仍顯得偏差較大。
(四)REDUX模型
20世紀80年代,宏觀經濟學取得的一個重大成就是構造出了一個具有堅實微觀基礎的動態一般均衡模型,從而開創了「新開放經濟宏觀經濟學」。1995年,Ob-stfeld和Rogoff共同提出了REDUX模型,這是一個跨期 (Intertemporal)均衡分析模型。該模型假定所有產品價格都遵循一價定律,從而本國與外國價格指數存在購買力平價關系,然後再將微觀經濟學中的個人效用函數引申到本國典型家庭終生效用函數、消費函數及價格指數中,通過最優消費、產出和貨幣持有量均衡保證家庭效用最大化,最後通過跨期分析尋求穩定狀態值,進而得出名義匯率的市場均衡值。按照該模型,均衡的名義匯率決定於兩國(對數形式的)各自均衡的貨幣供給之差以及兩國各自均衡的消費需求之差。 REDUX模型經過後人的改進後,對短期匯率的預測有一定準確性,而且其得出的「長期而言貨幣中性,超調的匯率會逐漸向長期均衡值靠攏」的結論對長期中名義匯率的走勢也有一定解釋力。但總的而言,該模型對匯率運動的解釋力還不能令人滿意。
我們不難看出,上述現代匯率決定理論模型與傳統匯率決定理論相比,越來越傾向於用一般均衡分析代替局部均衡分析,用動態分析代替靜態分析,用側重存量分析代替側重流量分析,而且假定前提越來越貼近現實,因而對名義匯率的解釋力、預測力越來越強。但遺憾的是:總的來說,現代匯率決定理論對於名義匯率的解釋力和預測力仍然存在較大誤差。

⑵ 如何理解利率平價理論中利率和匯率的關系

根據利率平價理論，即期利率高的貨幣遠期貶值。以下舉例說明：
假如a貨幣利率為10%,b貨幣利率20%(雖然這里利率差較為誇張,但事實上每種貨幣的利率都不一樣,有利率差的存在)
即期匯率a=2b(這里不考慮買入與賣出價,為簡便起見)
就有一種可能:借1a貨幣(借期一年,存與貸利率一樣),即期兌換成2b貨幣,存款(存期一樣,利率20%),一年以後連本帶利取出,再兌換成a貨幣,以償還借1a的本利,如果一年取出的匯率不變,不計交易費用,在這過程中,就可賺取:
2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1a(如果是1億,賺取1000萬a)
(公式一)
由於貨幣利差的事實存在,但都沒有這么做,因為當一年後(遠期)b本利取出時,兌換成a的匯率改變了,市場處於均衡,理論上可以計算出均衡匯率r
2*(1+20%)/r=1*(1+10%)
,r=2.1818
顯然r增大了,也就是說b貨幣貶值(經濟學家凱恩斯的利率平價理論主要意思就是即期利率高的貨幣遠期貶值)
理論上,當遠期(在這里是一年)匯率小於2.1818時,低息貨幣兌換成高息貨幣存款有利可圖(套取了利差)
賺取:2*(1+20%)/r-1*(1+10%)＞0
當遠期(在這里是一年)匯率小於2.1818時,則是高利率貨幣兌換成低利率貨幣有利可圖
賺取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/r＞0

⑶ 急求！匯率決定基本理論四個內容

（一）國際借貸說
國際借貸說，也稱外匯供求論，由英國經濟學家葛遜（G•L•Goschen）於1861年在其出版的《外匯理論》（The Theory of Foreign Exchange）一書中提出的。這一理論在第一次世界大戰前較為流行。
該理論認為，外匯和其他商品一樣，價格的變動取決於市場的供求，即將外匯匯率看作是外匯的價格，其波動由外匯市場的供求關系決定。而外匯的供求又是由國際收支所引致的國際債權債務關系，即國際借貸決定的。國際借貸的差額是決定匯率變動的基礎。如果一國的債權大於債務，國際市場上對該國貨幣供不應求，該國貨幣匯率上升；反之則下降。在國際借貸中，只有那些已經進入支付階段的借貸，即流動借貸，才會影響外匯的供求關系。對於那些雖然形成了借貸關系但沒有進入實際支付階段的，也叫固定借貸，並不會馬上對外匯市場的供求產生影響。一般認為該理論只能解釋短期匯率的變動，但無法解釋長期匯率的決定。
（二）購買力平價說
購買力平價說（The Theory of Purchasing Power Parity），又稱PPP理論，起源較早，後來由瑞典經濟學家卡塞爾（G•Cassel）於1922年在《1914年以後的貨幣與外匯》（Money and Foreign Exchange, After 1914）一書中加以系統闡述，是匯率理論中最具有影響力的一種。一價定律是購買力平價說的基本假設前提。
該理論認為，貨幣的價值在於其購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決於其購買力之比。也就是說，匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯系。購買力平價有兩種形式，即絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價從靜態的角度考察匯率的決定，說明的是某一時點上的匯率取決於兩國貨幣的購買力（或物價水平）之比。相對購買力平價從動態的角度考察匯率的決定及變動，說明的是某一段時期內兩國貨幣匯率的變動取決於兩國貨幣所代表的購買力（或物價水平）的變動率之比。實際上，相對購買力平價是在絕對購買力平價的基礎上考慮了兩國貨幣的通貨膨脹水平的影響。
（三）匯兌心理說
匯兌心理說是國際借貸說與購買力平價說的結合，由法國學者阿夫達里昂（A•Aftalion）在20世紀20年代後期提出的外匯理論。
該理論認為，人們需要外匯是因為要購買商品與勞務以滿足人們的慾望（具有效用）。效用是外匯的價值基礎，真正的價值在於其邊際效用。而這又是人們主觀心理決定的。人們主觀上對外匯的評價不同，造成了外匯供求的變化，導致匯率的變動。它說明了客觀事實影響主觀評價，而主觀評價又反過來影響客觀事實。如外匯供給增加，邊際效用下降，心理評價降低，匯率就會下跌。這種主觀評價下外匯供求均衡時形成的匯率，就是外匯市場上的實際匯率。該學說的基礎是主觀效用論，主要解釋了短期匯率的形成，但是不能說明長期匯率的決定基礎。
（四）利率平價說
利率平價說，又稱遠期匯率論或利率裁定論，最早由英國經濟學家凱恩斯（J•M•Keynes）於1923年提出，後由其他的經濟學家如愛因齊格（Einzig）等發展而形成。
該理論認為，在兩國間利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國去獲取較高的收益。但是投資者在比較金融資產的收益率的時候，不僅考慮兩種資產利率提供的收益率，還要考慮兩種資產由於匯率變動所造成的收益變動。套利者為了規避匯率風險，往往將套利業務與掉期業務同時進行。即投資者將資金調往高利國獲取利差的同時，賣出遠期高利率國貨幣，買進遠期低利率國貨幣。結果造成遠期外匯市場上高利率貨幣貼水，而低利率貨幣遠期升水。隨著這種套利活動的不斷進行，遠期價差就會不斷擴大，直到兩種資產提供的收益率完全相同，這時遠期匯差正好等於兩國利差，利率平價成立。利率平價說在描述匯率與利率之間的關系起了重要的作用，但也忽視了外匯管制、交易成本、投機等其他因素的影響。按照利率平價去預測遠期匯率往往與實際情況有一定程度的差異。

⑷ 購買力平價理論在人民幣匯率實證中為什麼不成立

第一，利率平價論的一個重要假設前提是資本能在兩國自由的移動，但是我國在資本和金融市場沒有完全開放的情況下，實現資本的國際間的自由移動相對困難，這造成了利率平價論不適用的根本原因。
第二，當時我國的匯率政策是盯住單一的美元，所以人民幣匯率保持相對的穩定，並未受到兩國利率差異的影響，也就是說利率的變動並沒有決定匯率的變動。
第三，在我國從1997年到 2005年，先經歷了亞洲金融危機以及SARS等突發事件。防範突發事件，保證經濟快速穩定增長，人為地對匯率進行調控，保持匯率穩定。
第四，利率利率平價論在一些實證研究中被人為是長期理論，而我們的分析偏向於中短期，所以利率平價理論不成立。

⑸ 影響匯率的因素有哪些並預測人民幣匯率將來走向

2015年影響匯率的因素主要有以下三方面：
一是美聯儲加息呼之欲出，預計美元指數將繼續上行，國際資本迴流美國以及美元資產配置需求增加，將導致包括人民幣在內的非美元貨幣繼續承壓。目前，美元兌人民幣1年期NDF價格為6.36元人民幣，較即期價格貶值2.5%左右。
二是我國宏觀經濟總體穩定和國際收支日趨平衡決定當前人民幣兌美元匯率基本達到均衡水平。2014年進口相對出口疲軟導致我國經常項目順差較上年增長30%以上，預計2015年經常項目順差將出現負增長，同時我國有望成為對外投資凈輸出國，國際收支日趨平衡會減輕人民幣升值壓力。
三是人民幣國際化進程要求人民幣保持相對穩定。人民幣國際化正在成為全球經濟金融的新亮點，人民幣國際接受程度在快速提高。
2015年是IMF對SDR籃子貨幣是否增加新貨幣進行五年1次的例行評估，人民幣在上次評估中與SDR失之交臂，在此後5年裡人民幣在國際使用方面已取得積極進展，央行為了鞏固人民幣國際化已有成績也會採取適當干預保證人民幣匯率穩定，避免陷入趨勢性貶值。
總之，2015年決定人民幣匯率升貶值因素交織在一起，會增加人民幣匯率走勢的不確定性，正是基於這種不確定性，才會更好地發揮市場在匯價決定中的作用。

⑹ 為什麼預測匯率變動如此困難

購買力平價說存在的缺陷1、忽略了國際資本流動對匯率的影響。盡管專購買力平價理論在揭屬示匯率長期變動的根本原因和趨勢上有其不可替代的優勢，但在中短期內，國際資本流動對匯率的影響越來越大；2、購買力平價忽視了非貿易品因素，也忽視了貿易成本和貿易壁壘對國際商品套購的制約；3、計算購買力平價的諸多技術性困難使其具體應用受到了限制。

⑺ 一、論述題 1.闡述匯率的決定理論，主要影響因素，並分析人民幣對中國經濟的影響。

1正面影響
1.1有利於實現人民幣的國際化，提高中國經濟的際地位
從國內與國際上看，一國貨幣的升貶主要與其綜合國的興衰密切關聯。在人民幣長期升值的趨勢中，國內外人民幣和中國經濟的信任將與日俱增。由此，人民幣作為堅挺的貨幣，必將進一步擴大在周邊國家乃至全球范圍的流通，並最終實現國際化，成為國際通貨。因此，人民升值是中國經濟綜合實力強、經濟形勢好的信號，有利於強國內外投資者的信心以及改變他們對政府行動和經濟行的預期，使投資者有投資意願，並使中國對外再融資更易，成本更低。
1.2人民幣升值有利於中國的進口
人民幣升值對我國的貿易條件是個大的改善。隨著貿易順差的加劇，我國貿易條件曾一度處於惡化的情況。根據商務部的一份調查顯示，我國進口商品的價格相對於出口商品的價格比值正在提升，這說明我國的國民福利正在向外流失，必須更多進口商品才能換回同樣數量的出口商品。近年來，我國大部分初級產品和製成品的美元價格均有不同程度上升趨勢，我國經濟的迅速發展也導致進口的需求在進一步上升。人民幣的升值會降低進口產品的價格，尤其是原材料和高級設備價格的降低，使得原料進口依賴型廠商的成本下降，有利於企業進一步引進新技術，提高生產效率，進行產品的更新換代。同時，由於大部分進口商品都用於復出口，隨著企業生產效率的提高，出口產品的質量得到提升，有助於我國企業向高端延伸，使得貿易條件有所改善，有助於我國更好地利用世界資源，提高國際競爭力，增加國民福利。根據海關數據顯示，從今年5月份到7月份，人民幣匯率從682.80升值到677.50的過程中，我國的進口額也呈現著同步的上升趨勢，從1122.1億美元上升到1168.0億美元（統計數據見附件）。但是需要強調的是，決定進口的邊是很多的，不能把匯率這個變數的地位和作用強調過頭。
1.3人民幣升值優化我國對外貿易商品結構
當前，我國貿易結構存在著不合理的結構，多數企業都處在勞動密集型企業模式中，高新技術含量較少，存在加工過程短，增值空間不大的問題，而真正體現科技水平的設備和商品要從國外進口，導致我國生產企業的加工收益絕大部分屬於國外。通過人民幣匯率的升值，可以有效地減少技術含量較低、管理制度相對較差的企業，向符合我國產業結構的大方向發展。由於人民幣的升值會引起國內更加激烈的競爭，同時可以減少國外無效率企業的惡性競爭，另外，能夠加快企業走向世界的步伐。不難發現，德國、日本等大國的國際品牌都是在本國貨幣升值的過程中成長起來的，可見，本國貨幣的增值可以讓本國企業在優勝劣汰的壓力下，不斷創新，實現可持續發展的意義。
2負面影響
2.1抑制中國的出口
人民幣升值後，將會對我國的出口產生一定的抑製作用。一方面我國出口企業成本相應提高，另一方面，以外幣表示的我國商品的價格會上漲，在兩方面因素的共同作用下，我國出口商品的價格必然會出現上揚，從而削弱出口商品的國際競爭力；而由於本國商品價格上升，國內也會增加對外國進口商品的消費，減少對本國商品的消費，這將對國內這種以勞動密集型商品為主的市場造成極大傷害。與此同時，專家強調，匯率在我國出口方面的影響作用固然十分重要，但是影響和決定出口的變數很多，各個變數在不同時期不同環境下對出口影響作用的地位也不相同，所以，應當注意的是不能過高估計匯率對我國出口的影響。
2.2抑制外商直接投資
人民幣升值後，不利於吸引外資，尤其是外商直接投資將受到抑制。在人民幣升值的大背景下，外商在中國的投資成本如投資建廠、購置設備、在華勞動力的成本都需用人民幣支付，而人民幣的升值無疑也使他們的成本升值。其次在華外商投資企業的各類產品和服務中有相當部分是面向國際市場的，人民幣幣值的上升，同樣給這些企業的這些產品走向海外市場的競爭力打了折扣。
2.3加大國內就業壓力
目前，中國有效勞動力數量和質量都在快速增長，但經濟增長的速度並不足以抵消這種壓力。如果人民幣升值，經濟增長將更趨緩慢，勞動力市場由於供給過剩，競爭將加劇，工資不會上漲，這不利於緩解我國的就業壓力。尤其值得注意的一點是我國的進出口企業為緩解國內就業壓力做了很大的貢獻，但人民幣升值後將影響這些企業的經營狀況，這勢必對當前的就業環境造成沖擊。另外，人民幣匯率上升還會導致中國非貿易品（諸如土地、勞動等生產要素）價格的上升，從而減弱國內需求，進而給就業市場帶來嚴重的負面影響。
2.4影響央行貨幣政策調節的作用
由於人民幣面臨升值壓力，為使人民幣匯率可以保持基本穩定，央行不得不在外匯市場上投放大量基礎貨幣以購買外匯，而在市場中投放過多的基礎貨幣顯然與央行不斷提高存款准備金和存貸款利率以控制通貨膨脹的政策目標相左，從而影響央行貨幣政策的調節作用。
2.5外債規模進一步擴大
因為人民幣升值之後，外國資本會因為預期人民幣繼續升值而大量進入我國資本市場，並相應地增大我國的外債規模。
此外，人民幣升值還存在會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力、增加財政赤字等負面影響。
4 針對人民幣匯率升值影響提出的對策建議
目前人民幣升值壓力已成為人們關注的焦點，從經濟長期發展來看，中國必須適時採取適當的應對措施，這已經成為中國經濟健康穩定發展過程中必不可少的過程。鑒於人民幣升值對我國經濟發展存在以上諸多方面的影響，我國的許多學者提出了一些有參考作用的對策建議，主要概括為以下幾個方面。
4.1改變對外貿易的傳統理念
中國對外貿易受傳統觀念的影響，存在著片面追求貿易順差，追求出口創匯的傾向。為化解人民幣升值的國際壓力，應從根本上改變這一理念，由強調貿易順差向貿易平衡轉變。事實上，現代國際貿易的目標不是追求出口數量或金額，而是最大限額地獲取高額利潤。從世界經濟發展的演變過程來看，發達國家的經濟繁榮在很大程度上是建立在發展中國家的廉價出口基礎上的，換言之，逆差國家恰恰是世界強國，只有大國和強國才有能力大量進口。中國目前仍然處在一個較弱的歷史階段，要盡快渡過這一歷史階段，實現貿易平衡，並取得通過進口盡可能地獲得外部資源。
4.2適當增加商品進口，升級出口產品結構
目前，中國出口成品中大部分是勞動密集型產品，產品的技術含量有限，利潤率極低，因此化解人民幣升值的壓力，應加大對進口的扶持力度，增加重要原料和能源的進口，同時加大技術設備特別是高新技術的進口，這不僅有利於增強綜合國力，而且有利於改善產業結構，促使出口商品結構升級換代。在升級出口產品結構上，首先，要提高出口產品的技術含量，改變進出口產品結構，應淘汰一批產品技術含量低、檔次低的企業，提高出口商品技術含量和附加值，努力提高出口品中工業製成品的比重；大力發展高新技術產業是提高產品技術含量，促進產品結構升級的保障，從而推動經濟由外向型向內需型發展轉變，由粗放型向集約型轉變。
4.3適時調整匯率水平與匯率制度
從國際經驗來看，既然經濟大國在經濟高速增長時期面臨匯率升值的內部壓力與外部壓力是不可避免的，而人民幣升值是大勢所趨，在人民幣未來的升值過程中，避免出現大幅度匯率調整極為重要。為此，要讓匯率始終能夠反映經濟基本面，要在全球化的背景下，在未來一段時期內，對人民幣匯率適時作出適當的調整，使匯率水平既能真實反映中國的經濟狀況，又能避免未來人民幣快速升值所帶來的負面影響。這一點，有待於政府採取果斷措施。
4.4適當調整稅收政策
東南亞金融危機後，中國貿易順差的保持得益於出口退稅政策，因此，可以通過改革出口退稅政策來緩解人民幣升值的壓力。這一政策調整將一定程度上限制中國對外貿易，特別限制出口，是化解人民幣匯率升值壓力的應急措施，但它僅在短期內有效，而且只能是權宜之計。除此之外，國家應對某些自然資源輸出行業，尤其是中國將來可能出現短缺的資源，徵收出口附加稅，比如煤炭、某些礦產等資源，要使這些產品的出口綜合成本與國際上同類產品相當，避免被其他國家借傾銷之詞而徵收懲罰性關稅，同時又保護中國有限的寶貴資源。
4.5其他減輕人民幣升值負面影響的對策
在經濟基本面臨持續升值壓力情況下，人民幣小幅度的升值，有可能形成不斷強化的升值預期，因此要採取配套改革來穩定人民幣升值。針對出現人民幣升值對物價水平下調的壓力，以及對總需求的負面影響，我們可以通過西部大開發的措施，擴大內需來解決。針對人民幣升值所帶來的儲備風險，我們要深入研究未來世界主要貨幣的變動趨勢，根據我們進口規模，適時調整中國的外匯儲備幣種結構和總量規模。針對人民幣升值對房地產市場的影響，我們可以大力發展多元化的金融市場，增加投資、融資渠道。另外還應該進一步深化改革，優化市場資源配置，大力發展服務業，增加就業創造條件。

⑻ 急急急！！在線等！論述題：如何應用購買力平價理論和利率平價理論來預測匯率的變化。

購買力平價說（The Theory of Purchasing
Power Parity），又稱PPP理論，起源較早，後來由瑞典經濟學家卡塞爾（G·Cassel）於1922年在《1914年以後的貨幣與外匯》（Money
and Foreign Exchange, After 1914）一書中加以系統闡述，是匯率理論中最具有影響力的一種。一價定律是購買力平價說的基本假設前提。
該理論認為，貨幣的價值在於其購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決於其購買力之比。也就是說，匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯系。購買力平價有兩種形式，即絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價從靜態的角度考察匯率的決定，說明的是某一時點上的匯率取決於兩國貨幣的購買力（或物價水平）之比。相對購買力平價從動態的角度考察匯率的決定及變動，說明的是某一段時期內兩國貨幣匯率的變動取決於兩國貨幣所代表的購買力（或物價水平）的變動率之比。實際上，相對購買力平價是在絕對購買力平價的基礎上考慮了兩國貨幣的通貨膨脹水平的影響。

利率平價說，又稱遠期匯率論或利率裁定論，最早由英國經濟學家凱恩斯（J·M·Keynes）於1923年提出，後由其他的經濟學家如愛因齊格（Einzig）等發展而形成。
該理論認為，在兩國間利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國去獲取較高的收益。但是投資者在比較金融資產的收益率的時候，不僅考慮兩種資產利率提供的收益率，還要考慮兩種資產由於匯率變動所造成的收益變動。套利者為了規避匯率風險，往往將套利業務與掉期業務同時進行。即投資者將資金調往高利國獲取利差的同時，賣出遠期高利率國貨幣，買進遠期低利率國貨幣。結果造成遠期外匯市場上高利率貨幣貼水，而低利率貨幣遠期升水。隨著這種套利活動的不斷進行，遠期價差就會不斷擴大，直到兩種資產提供的收益率完全相同，這時遠期匯差正好等於兩國利差，利率平價成立。利率平價說在描述匯率與利率之間的關系起了重要的作用，但也忽視了外匯管制、交易成本、投機等其他因素的影響。按照利率平價去預測遠期匯率往往與實際情況有一定程度的差異。

⑼ 根據國際費雪效應理論,當美元利率低於人民幣利率時,人民幣匯率發生的變化

用IFE國際費雪效應預測匯率，即期匯率變化率則反應的是利率的差額。
簡化公式：(et-e0)/e0=rh-rf。

用PPP購買力平價理論預測匯率，即期匯率變化率反應的是通貨膨脹率的差額。
簡化公式：(et-e0)/e0=ih-if。

預測未來6個月的匯率，除已知即期匯率外，還需要兩國6個月後的預期通脹率或兩國6個月後的預期利率。