非公開定向債務融資工具注冊材料

① 城投債細分品種之非公開定向債務融資工具（PPN）

非公開定向債務融資工具（PPN）作為城投公司金融工具的一種，其獨特之處在於「非公開」和「定向」。它是由具有法人資格的非金融企業在銀行間債券市場以非公開定向發行方式發行的債務融資工具，面向具備相應風險識別和承擔能力的專業投資者，發行對象數量不超過200名。發行主體為具有法人資格的非金融企業，交易市場為銀行間市場，注冊機構為交易商協會。PPN設立初衷為提供成長中企業便捷的融資方式，對資產狀況和財務指標的要求相對較低。

以昆明國家高新技術產業開發區國有資產經營有限公司在2020年度發行的一隻以PPN形式的標准化城投債券為例，我們深入了解這一工具。發行方式採用銀行間交易商協會監管的注冊制，發行期限由發行人、主承銷商和投資者三方協商確定，通常以3年為主，也包含1-3年、3-5年以及一年期以內的期限。投資人范圍為專項機構投資人和特定機構投資人，如信託公司、銀行、保險、公募等專業投資者。資金用途靈活，根據發行期限不同，用於補充營運資金、償還借款或項目建設。PPN債券為私募發行，信用評級相對較低，信息披露僅在定向投資者間進行，符合其私募債券的特性。

PPN城投債的特點包括融資成本較高，產品靈活性高，發行程序便捷，一般不做信用評級，信息披露較為靈活。選擇PPN城投債產品時，投資者應注意以下幾點：首先，PPN發行人最好具備企業債、公司債的發行條件，優質的城投發行的PPN債具備較高的性價比。其次，選擇發行區域經濟環境好、政府財政收入高的城投債券，以確保地方政府的償債能力。最後，優先考慮當地主要城投發行的PPN債券，這類債券通常接受財政支持力度更大，再融資能力更強，融資渠道更多元化，違約成本更高。

② 非公開定向債務融資工具（PPN）

一、產品定義

具有法人資格的非金融企業，向銀行間市場特定機構投資人發行債務融資工具，並在特定機構投資人范圍內流通轉讓的行為。 又叫私募中票。

在銀行間債券市場以非公開定向發行方式發行的債務融資工具稱為 非公開定向債務融資工具。 （PPN，private placement note）

二、PPN的要素

1、監管機構： 中國銀行間市場交易商協會

2、行業限制： （1）國家鼓勵扶持的行業優先

（2）國有房地產行業主體放開，但需用於保障房項目（個地方政府名單上的保障房項目）

（3）有明顯瑕疵的企業暫不受理

3、發行對象： （1）在銀行間債券市場發行，有協會界定的銀行間債券市場合格投資者認購

（2）定向投資人投資定向工具應向交易商協會出具書面確認函

（3）發行定向工具前，企業應與擬投資該期定向工具的定向投資人達成《定向發行協議》

4、交易流通： 不限於初始投資人，可在簽訂《定向發行協議》的投資人之間轉讓

5、發行期限： 未做特別限制，可由發行人、主承銷商和投資者商定

6、融資成本： 協會不做利率指導，發行利率由主承銷商、發行人和投資者商定，不受貸款利率管制。發行利率略高於同資質同期限公募中票。

7、發行規模： 突破「累計發行債券余額不得超過公司凈資產的40%」的限制。

8、資金用途： 未做嚴格限定，用於符合國家相關法律法規及政策要求的企業生產經營活動，並在注冊文件中予以明確。

9、信息披露： 信息披露要求簡化，只需向債券投資者進行披露，不需公開披露。

10、登記託管： 上海清算所

11、其他規定：

（1）注冊有效期為2年，首期發行應在注冊後6個月內完成。

（2）企業在注冊有效期內，變更主承銷商或變更注冊金額的，應重新注冊。

（3）發行人在定向工具發行完成後的次一工作日，通過主承銷商向交易商協會做書面報告

（4）《接受注冊通知書》發出後，已注冊的《定向發行協議》不得修改，否則自動失效。

（5）發行人應嚴格按照《定向發行協議》約定的資金用途使用募集資金，如存續期內需要變更募集資金用途應提前披露，變更後的募集資金用途應符合國家法律法規及政策要求。

（6）合格投資者：注冊資本金要達到1000萬元以上，或者經審計的凈資產2000萬元以上的法人或授資組織。

三、PPN特點

1、程序便捷。定向工具採取注冊制，在協會現有中期票據注冊規則的基礎上進一步簡化注冊程序。申報材料簡化，同時僅作要件審核，審批過程進一步加快。

2、產品結構靈活。定向工具產品結構靈活，可以由發行人與定向投資者協商，根據雙方特定需求靈活制定個性化產品。

3、信息披露較少。定向工具發行人的全部信息僅在定向投資者間披露，信息披露的具體要求由發行人和定向投資者協商確定，可豁免信用評級。

4、融資成本或高於公開發行。定向工具只能在定向投資人范圍內流通，相對公開發行其流通范圍較小，因此定向工具流動性稍弱，發行利率高於公開發行的中期票據。

5、突破凈資產40%的限制。定向工具不受企業凈資產40%的限制，企業直接債務融資的空間增長潛力巨大。

四、PPN與公開發行債務融資工具的比較

1、公開發行債務融資工具與非公開定向債務融資工具

（1）注冊要求

A、經交易商協會統一注冊，在注冊額度有效期內分期發行，注冊周期一般為2-3個月

B、經交易商協會統一注冊，在注冊額度有效期內分期發行，但注冊程序相對簡單，注冊周期為1個月左右

（2）注冊材料

A、包括募集說明書、審計報告、評級報告等，注冊材料相對復雜

B、注冊材料較公開發行債務融資工具申報材料簡單，在銀行間市場發行過交易商協會管轄的融資工具的發行人與初始投資者協商一致可豁免信用評級

（3）投資人范圍

A、除國家法律法規禁止外的銀行間債券市場的機構投資者

B、投資人限定為簽署《定向發行協議》的定向投資者，每隻定向工具的投資人不能超過200家

（4）發行額度

A、不超過發行人凈資產的40%

B、發行額度不受發行人凈資產40%的限制

（5）定價原則

A、交易商協會每周一設定指導利率下限，通過市場公開招標或簿籍來確定發行利率

B、在監管要求范圍內由發行人與投資者協商確定，由於定向工具流動性弱於公募產品，發行利率高於公開發行債務融資工具

（6）流通轉讓

A、在銀行間債券市場公開流通

B、在定向投資者之間流通轉讓

五、發行流程

1、選聘主承銷商

2、准備注冊文件，設計產品，落實認購投資者

3、主承銷商將材料報送至交易商協會注冊辦公室

4、協會對形式不完備的非公開定向發行注冊材料通過主承銷商一次性書面告知發行人予以補正

5、復核人認定非公開定向發行注冊材料形式完備，召開注冊會議，確定是否接受發行注冊

6、交易商協會向接受注冊的企業出具《接受注冊通知書》

7、向定向投資者進行非公開的信息披露，實施定向發行

8、向交易商協會書面報告發行情況

9、按協會要求向債券持有人進行後續信息披露

六、注冊申報材料

1、主承銷商：非公開定向發行注冊信息表

2、發行人：非公開定向發行注冊材料報送函

3、發行人：內部有權機構決議

4、發行人：企業法人營業執照（副本）復印件或同等效力文件

5、主承銷商：非公開定向發行注冊推薦函

6、主承銷商：承銷協議

7、承銷團成員：承銷團邀請函、回函及承銷團成員資質文件

8、發行人：最近一年經審計的財務報表

9、發行人及投資人和其他相關方：定向發行協議

10、律師事務所：非公開定向發行法律意見書

11、投資人：定向工具投資人確認函

12、其他機構：相關機構及從業人員的資質證明

七、發行方案建議

1、發行規模：非公開定向債務融資工具發行額度不受凈資產40%的限制（《證券法》中僅對公開發行公司債券有「累計債券余額不超過公司凈資產百分之四十」的限定，對非公開發行債券並無明確規定，因此定向工具規模可突破凈資產40%的限制），理論上，公司可根據資金需求情況發行任意規模。 但是考慮監管層的態度以及成功發行的案例，不建議發行過大規模，可保持在40%上下。

2、發行期限：非公開定向債務融資工具對發行期限沒有明確要求，根據市場情況以及建管層態度，主流發行期限集中在1年、2-3年期品種，部分5年期。

3、發行期次：可以申請一次注冊，分期發行，首期發行應在注冊後6個月內完成。首期發行規模不低於總規模的50%，剩餘數量可在24個月內發行完畢。

4、擔保方式：發行情況來看，已發行產品均為無擔保債券，投資者對於債券擔保並沒有硬性要求。

5、付息方式：固定利率品種。

6、含權方式：可以設計含權條款，如附發行人調整票面利率選擇權和投資者回售權，但不常見。

7、發行利率：略高於公開發行債券融資工具，還要根據發行時市場情況和債券級別等確定。

8、申報周期：申報後1-2月可獲得批文。

9、資金用途：未做嚴格限定，用於符合國家相關法律法規及政策要求的企業生產經營活動，並在注冊文件中予以明確。

補充：銀行間市場債券產品：

SCP 超短期融資券  Super&Short-term Commercial Paper

CP 短期融資券（短融） Commercial Paper

MTN 中期票據（中票） Medium Term Note

PPN 定向工具（私募券）Private Placement Note

ABN 資產支持票據  Asset-Backed Medium-term Notes

PRN 項目收益票據  Project Revenue Note

SMECN 中小企業集合票據  

中小企業融資工具

③ 債務融資工具之定向融資工具

債務融資工具中的定向融資工具，尤其是非公開定向債務融資工具，是一種為成長型企業提供的靈活且便捷的私募融資方式。以下是關於定向融資工具的詳細解答：

1. 發行對象與方式 發行對象：定向融資工具主要面向具備相應風險識別和承擔能力的專業投資者，且發行對象數量不超過200名。 發行方式：採用非公開發行方式，允許企業在市場中尚未廣泛認知、資質一般的情況下進行融資。

2. 發行流程與期限 發行流程：企業需向交易商協會申請注冊，注冊通過後，可在兩年內進行一次發行或分期發行。 發行期限：發行期限由發行人、主承銷商和投資者協商確定，一般不超過3年。

3. 資金用途與靈活性 資金用途：定向融資工具的資金用途靈活，可用於補充營運資金、償還借款或項目建設。 靈活性：發行過程更加靈活，期限、融資成本和資金用途可由發行人和投資者協商確定，以適應特定需求。

4. 融資成本與信息披露 融資成本：由於定向發行的債券通常由企業資質較弱的發行人發行，且流動性范圍有限，因此票面利率通常較高，以彌補流動性風險。 信息披露：定向融資工具在信息披露方面更為寬松，無需公開披露，僅在定向投資者間進行披露。發行材料包括募集說明書、審計報告及財務報表等，具體要求由發行人與定向投資者協商確定。

5. 發行條件與適用范圍 發行條件：定向融資工具對發行人的發行條件相對寬松，適合資產規模較小、財務實力較弱的企業。沒有對近三年利潤的特定要求，因此適用於虧損企業或對利潤指標有較高要求的公募產品不適用的公司。 適用范圍：定向融資工具為地方融資平台等特定受限企業提供了靈活的融資方式，且資金用途范圍更加廣泛。例如，城投公司若發行PPN，可用於省級保障性安居工程、棚改項目等多個特定領域。

④ PPN是什麼材料

PPN是聚丙烯的一種（聚丙烯是PP），一把都是進口的，耐溫性能好，用在電子、電器方面居多。

聚丙烯，是由丙烯聚合而製得的一種熱塑性樹脂。按甲基排列位置分為等規聚丙烯（isotactic polypropylene）、無規聚丙烯（atactic polypropylene）和間規聚丙烯（syndiotactic polypropylene）三種。

甲基排列在分子主鏈的同一側稱等規聚丙烯，若甲基無秩序的排列在分子主鏈的兩側稱無規聚丙烯，當甲基交替排列在分子主鏈的兩側稱間規聚丙烯。一般工業生產的聚丙烯樹脂中，等規結構含量約為95%，其餘為無規或間規聚丙烯。工業產品以等規物為主要成分。聚丙烯也包括丙烯與少量乙烯的共聚物在內。通常為半透明無色固體，無臭無毒。由於結構規整而高度結晶化，故熔點可高達167℃。耐熱、耐腐蝕，製品可用蒸汽消毒是其突出優點。密度小，是最輕的通用塑料。缺點是耐低溫沖擊性差，較易老化，但可分別通過改性予以克服。

共聚物型的PP材料有較低的熱變形溫度（100℃）、低透明度、低光澤度、低剛性，但是有更強的抗沖擊強度，PP的沖擊強度隨著乙烯含量的增加而增大。PP的維卡軟化溫度為150℃。由於結晶度較高，這種材料的表面剛度和抗劃痕特性很好。PP不存在環境應力開裂問題。

PP的熔體質量流動速率（MFR）通常在1~100。低MFR的PP材料抗沖擊特性較好但延展強度較低。對於相同MFR的材料，共聚型的抗沖強度比均聚型的要高。由於結晶，PP的收縮率相當高，一般為1.6~2.0%。

現在的EVA具有最好彈性的是哪產的<2004-11-21 >?什麼牌號?要國產的,還有軟質聚氯乙烯用於注塑的有什麼啊?
回復：國產的EVA基本是北京產的,分為擠塑級的14型(VA=14)一般用途膜,18型(VA=18)發泡體,和注塑級的5型(VA=5)食品包裝膜。
PVC用於注塑的一般是5型和3型。