債轉股融資成本

㈠ 險資融資成本是多少

保險小編幫您解答，更多疑問可在線答疑。

民營中小企業融資現狀分析
近幾年來,國務院出台『一系列支持中小民營企業進行產品結構調整和技術改造的政策,這些政策在一定程度上緩解部分中小民營企業
目前融資難問題.但由於種種因素的影響.中小民營企業融資仍受到諸多限制,其融資難的問題並未得到解決,主要表現在以下幾個方面：
直接融資方面：
資本市場為中小民營企業提供的融資渠道有限,門檻過高.中國資本市場結構尚存在一定的缺陷,證券市場門檻高,創業
投資體制不健全,加上民營企業規模小,承擔不起股票發行的費用,也不
易取得公開發行上市的資格等自身弱點,不利於民營中小企業的融資.中小企業板固然為中小企業提供了一條通過資本市場進行融資的途徑,但並不會成為上千萬家中小企業最主要的融資渠道：至於發行債券,目
前發行的重點建設債券和地方企業債券,利率固定,期限較長,主要用於
進行資本密集型大規模項目的投資,帶有政府主導壟斷的推動型色彩,一般民營企業難以進入,況且並不適合作為中小民營企業的融資手段.中小企業難以通過資本市場公開籌集資金.當前,我國金融市場已形成
股票類、貸款類、債券類、項目融資類、財政支持類六大融資方式,但這些塒中小民營企業的開放程度很低,除少量信貸資金外,民營企業很難通
過債權和股權融資的渠道獲取資金.由於國內資本市場准入的門檻高,加上管理日趨規范,中小民營企業已很難像資本市場建立初期那樣靠虛
虛實實的「捆綁上市」獲得上市資格,中小民營企業更被政策性地排斥在資本市場之外,無法到資本市場直接融資.二板市場的建立和發展只是
風聲大、雨點小,多數高科技型中小民營企業仍難以籌措發展所需的資金.而可為廣大中小型企業提供融資服務的地方證券交易市場和風險資
本市場則尚未列一議事日程,這類小型資本市場的缺失,使中小民營企業失去了直接融資的主要渠道.絕大多數民營企業的中長期投資,主要
靠民間借貸市場、私募股本、企業互保加債轉股等非正規、小范圍的集資或股權融資取得,此類融資規模小、成本高、風險大,使投資缺乏穩定性

㈡ 1通俗點講什麼是債轉股式並購融資 是獵手公司把債權資產拍賣轉讓成現金再買入目標公司的股權對嗎 求解釋

因為債權資金是有到期還本付息壓力的，通常情況下如果公司經營資金壓力很大，將債權融資轉換成股權融資可以緩解到期還本付息的壓力，所以對於目標公司來說不僅緩解資金壓力，而且可以降低融資成本，另外也緩解了債務到期違約信譽風險。

㈢ 股權資本和債權資本的各自構成和特性是什麼

股權資本亦稱自由資本或權益資本，是企業依法取得並長期擁有，自主調配運用的資本。股權資本的籌集方式主要是有股票、吸收直接投資、留存收益和認股權證籌資等方式。

我國的股權資本，主要包括：資本金、公積金、盈餘公積金和未分配利潤等內容，可分別列入實收資本（或股本）和留存收益兩大類。股權資本：企業依法取得並長期擁有，自主調配運用的資本具有以下屬性：

1、股權資本的所有權歸企業所有。

2、企業對股權一發享有經營權。

債權資本：企業依法取得並依約而用，按期償還的資本。具有以下的屬性：

1、債權資本體現企業與債權人的債務與債權的關系。

2、企業的債權人有權按期索取債權本息。

3、企業對持有的債務資本在約定的期限內享有經營權，並承擔按期還本付息的義務。

(3)債轉股融資成本擴展閱讀

資金成本是企業籌集和使用資金時必須支付的各種費用，包括用資費用和籌資費用。資金成本是企業籌資、投資決策的主要依據，是影響企業籌資總額的一個重要因素，是選擇資金來源的依據，是籌集方式的標准。資金成本是確定最優資金結構所必須考慮的因素。

資金的使用是存在成本的，不同資金的成本也是不同的。理論上，如果只考慮時間價值產生的成本時，不同方式的籌資成本由低到高的順序為，債券<優先股<留存收益<普通股。

如果考慮到資金既包括時間價值產生的成本也包括風險成本，存在稅收，有金融風險，那麼，融資的順序首先是內部融資，其次是借債，再次是進行債轉股，最次是擴充股權。

風險成本體現在擴充股權的融資方式中，因為控制權的喪失會產生一系列矛盾問題。借債的融資方式，債務人會受到債權人非常強烈的約束，同時債務融資非常強烈、直接地受到貨幣政策、宏觀經濟運行的影響，非常容易波動，並且一旦波動會使企業陷入不利的境地。

㈣ 可轉債融資方式對發行企業具有哪些重要意義

可轉債融資方式對發行企業而言

1. 低成本融資，可以減輕公司的財務負擔
在其他條件相同的情況下，可轉換債券的票面利率會比純粹債券低。從中國已經推出的若干可轉換債券發行方案來看，中國可轉換債券設計中利率很低，明顯偏重於其股票特徵，如上海虹橋機場轉債只有0.8%，如此低廉的利率水平，再加上債務利息特有的「稅盾」作用，可以極大地減輕公司財務上的負擔，降低其遭受財務危機的可能性，進而在一定意義上緩解處於財務困境的公司所容易發生的「投資不足」現象，保證對公司發展有益的投資能夠得到資金支持，促進公司的長遠發展。
2.有利於穩定發行公司的股票市價
無論是配股還是增發，都直接涉及公司股本規模的即期擴張，而在中國這個不盡規范的市場中，由於多種因素的影響，股本規模的擴張幾乎是股價下跌的代名詞。與配股和增發等融資手段相比，可轉換債券融資在相同股本擴張下融資額更大，而且它轉換成股票是一個漸進的過程，不會像配股和增發那樣一步到位，對公司股票價格的沖擊也比較舒緩。正如斯坦因所指出的，「轉券發行比直接股票發行能夠傳遞更好的信號給投資者，股票發行公告會激起市場對股價高估的擔心，通常使股價下跌，而轉券是債券與股票的混合物，傳遞較少的不利信號」。
3.有利於降低代理成本，完善公司治理結構
所謂公司治理結構，是指以一系列合約形式體現的、用來調節公司相關主體之間的利益關系的一整套制度安排。按照委託代理理論，公司治理結構主要體現為利用各種制度安排的互補性，降低委託人與代理人之間的代理成本，實現公司的經濟利益。由於股權和債權在證券利益和優先性方面存在差異，進而產生了不同的干預傾向。債權人只能獲得固定收益和優先資產清算權，而不能分享公司盈利高漲帶來的收益，從而一般偏愛低風險的投資；而股東大多偏好高風險投資。因此股東和債權人之間的代理問題一直存在著。可轉換債券使得債權人具有向股東轉變的選擇權，從而在債權人和股東之間架起了一座單向通行橋。當公司經營良好、股價穩定上升時，債權人會適時地將可轉換債券轉換成股票，以享受公司成長收益。股東收益的減少在一定程度上降低了股東高風險投資和「逆向選擇」的可能性，從而減少了與負債融資相關的代理成本。 同時，所有權和經營權的分離，使得股東和管理者之間同樣存在著利益沖突。可轉換債券作為一種「處於發行權益產生的消極影響與發行債務可能產生的財務危機的中間地帶」的財務工具，同樣有利於緩解股東和管理者之間的矛盾。當公司經營不景氣、股價下跌時，轉債投資者將不會行使轉換權，這樣，可轉換債券就成為實質意義上的普通債券。作為一種具體形式的債權，管理者將面臨還本付息的壓力。同時，競爭和被接管的危險迫使管理者為維護自己的聲譽、威望和實物報酬等利益而努力實施各種有效決策來改善企業的經營狀況，降低資本成本，以提高公司市場價值，從而有效地緩和了股東和管理者的矛盾。可見，可轉換債券能夠在一定程度上緩解股東和債權人以及股東和管理層之間的代理問題，降低代理成本，進而完善公司的治理結構。
4.有利於調節權益資本和債務資本的比例關系
由於可轉換債券兼有債券和股票期權的特性，它對公司的資本結構也會產生特殊的影響。當公司經營良好、公司股票價值增值、市場價格超過轉換價格時，債券持有人將執行其股票期權，將所持可轉換債券轉為普通股。這樣，公司的資本結構將在投資者的決策過程中得到自然優化。債務資本在公司資本結構中的比例下降，而股權資本的比例將逐漸提高，從而降低了公司的財務風險。同時償債壓力的減輕，可使公司把更多的資金投放到高效益的項目上，以提高公司的經營業績。

㈤ 目前上市公司的融資手段有哪些主要又靠哪些方式為主

目前上市公司普遍使用的再融資方式有三種：配股、增發和可轉換債券，在核准制框架下，這三種融資方式都是由證券公司推薦、中國證監會審核、發行人和主承銷商確定發行規模、發行方式和發行價格、證監會核准等證券發行制度，這三種再融資方式有相通的一面，又存在許多差異：
1．融資條件的比較
(1) 對盈利能力的要求。增發要求公司最近3個會計年度扣除非經常損益後的凈資產收益率平均不低於6%，若低於6%，則發行當年加權凈資產收益率應不低於發行前一年的水平。配股要求公司最近3個會計年度除非經常性損益後的凈資產收益率平均不低於6%。而發行可轉換債券則要求公司近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬於能源、原材料、基礎設施類公司可以略低，但是不得低於7%。
（2）對分紅派息的要求。增發和配股均要求公司近三年有分紅；而發行可轉換債券則要求最近三年特別是最近一年應有現金分紅。
（3）距前次發行的時間間隔。增發要求時間間隔為12個月；配股要求間隔為一個完整會計年度；而發行可轉換債券則沒有具體規定。
（4）發行對象。增發的對象是原有股東和新增投資者；配股的對象是原有股東；而發行可轉換債券的對象包括原有股東或新增投資者。
（5）發行價格。增發的發行市盈率證監會內部控制為20倍；配股的價格高於每股凈資產而低於二級市場價格，原則上不低於二級市場價格的70%，並與主承銷商協商確定；發行可轉換債券的價格以公布募集說明書前30個交易日公司股票的平均收盤價格為基礎，上浮一定幅度。
（6）發行數量。增發的數量根據募集資金數額和發行價格調整；配股的數量不超過原有股本的30%，在發起人現金足額認購的情況下，可超過30%的上限，但不得超過100%；而發行可轉換債券的數量應在億元以上，且不得超過發行人凈資產的40%或公司資產總額的70%，兩者取低值。
（7）發行後的盈利要求。增發的盈利要求為發行完成當年加權平均凈資產收益率不低於前一年的水平；配股的要求完成當年加權平均凈資產收益率不低於銀行同期存款利率；而發行可轉換債券則要求發行完成當年足以支付債券利息。
2．融資成本的比較
增發和配股都是發行股票，由於配股面向老股東，操作程序相對簡便，發行難度相對較低，兩者的融資成本差距不大。出於市場和股東的壓力，上市公司不得不保持一定的分紅水平，理論上看，股票融資成本和風險並不低。
目前銀行貸款利率為6.2%，由於銀行貸款的手續費等相關費用很低，若以0.1%計算，其融資成本為6.3%。可轉換債券的利率，一般在1%-2%之間，平均按1.5%計算，但出於發行可轉換債券需要支付承銷費等費用（承銷費在1.5%-3%，平均不超過2.5%），其費用比率估計為3.5%，因此可轉換債券若不轉換為股票，其綜合成本約為2.2%（可轉換債券按5年期計算），大大低於銀行貸款6.3%的融資成本。同時公司支付的利息可在公司所得稅前列支，但如果可轉換債券全部或者部分轉換為股票，其成本則要考慮公司的分紅水平等因素，不同公司的融資成本也有所差別，且具有一定的不確定性。
3．優缺點比較
（1）增發和配股
配股由於不涉及新老股東之間利益的平衡，因此操作簡單，審批快捷，是上市公司最為熟悉的融資方式。
增發是向包括原有股東在內的全體社會公眾發售股票，其優點在於限制條件較少，融資規模大。增發比配股更符合市場化原則，更能滿足公司的籌資要求，但與配股相比，本質上沒有大的區別，都是股權融資，只是操作方式上略有不同。
增發和配股共同缺點是：融資後由於股本大大增加，而投資項目的效益短期內難以保持相應的增長速度，企業的經營業績指標往往被稀釋而下滑，可能出現融資後效益反而不如融資前的現象，從而嚴重影響公司的形象和股價。並且，由於股權的稀釋，還可能使得老股東的利益、尤其是控股權受到不利影響。
（2）可轉換債券
可轉換債券兼具股票和債券的特點，當股市低迷時，投資者可選擇享受利息收益；當股市看好時，投資者可將其賣出獲取價差或者轉成股票，享受股價上漲收益。因而可轉債可認為是一種「推遲的股本融資」，而對上市公司來說，發行可轉換公司債券的優點十分明顯：
首先，是融資成本較低。按照規定轉債的票面利率不得高於銀行同期存款利率，若未被轉換，則相當於發行了低利率的長期債券。其次，是融資規模大。由於可轉換債券的轉股價格一般高於發行前一段時期的股票平均價格，如果可轉換債券被轉換了，相當於發行了比市價高的股票，在同等股本擴張條件下，與增發和配股相比，可為發行人籌集更多的資金。再次，業績壓力較輕。可轉債至少半年之後方可轉為股票，因此股本的增加至少有半年的緩沖期，即使進入可轉換期後，為避免股權稀釋得過快，上市公司還可以在發行公告中，安排轉股的頻率，分期按比例轉股。股權擴張可以隨著項目收益的逐漸體現而進行，不會很快攤薄股本，因而避免了公司股本在短期內的急劇擴張，並且隨著投資者的債轉股，企業還債壓力也會逐漸下降，因而比增發和配股更具技巧性和靈活性。
但是，可轉債像其它債券一樣，也有償還風險。若轉股不成功，公司就會面臨償還本金的巨大風險，並有可能形成嚴峻的財務危機。這里還有一個惡性循環問題，轉股未成功的原因必然是股價低迷，而股價低迷的原因很有可能是公司業績滑坡，若此時必須償還本金，公司財務狀況將會進一步惡化。

㈥ 債轉股對公司有什麼影響

債轉股比其他減免企業債務措施的優越之處在於，金融資產管理公司對企業債轉股後獲得了持股權，可藉此參與或控制企業，重組企業，從更深層、更根本的企業體制改革人手解決不良負債問題。金融資產管理公司對債轉股企業可能會有不同程度的持股權，從而對企業的重組過程的操作及重組效益的實現會有所不同。金融資產管理公司對債轉股企業的控股重組，由弱至強，大致有三種情況：
第一種，減輕企業債務負擔。金融資產管理公司對企業持股較少，影響力或控制力較弱，主要以減輕企業負債負擔的方式解決企業不良負債問題。債轉股之後，企業債務負擔減輕，利息成本支出減少，資產負債狀況改善，有可能扭轉虧損，使金融資產管理公司所持股權變成優良股權，實現追回不良資產損失的目標。但金融資產管理公司介入企業內部體制調整的力度不大，如果企業經營機制不改進，企業債務負擔靠債轉股而減輕，易於產生貸款約束軟化的趨勢，可能還會產生新的虧損和不良負債；即使扭虧為盈，也主要是因為享受免債優惠政策，沒有整改措施，不能服人，容易對其他不良負債企業產生等待或追求國家減債政策的逆向引導效應。
第二種，盡快退回資產權益。金融資產管理公司對企業債轉股後持有較強控股權。在不能使企業很快扭虧為盈的情況下，金融資產管理公司主要採取清理追索債務，產權交易變現等方式盡快追回資產權益，並加強對企業經營班子的監督，阻止損害資本權益人的行為繼續擴大。金融資產管理公司出於盡快追回資產權益的策略選擇，既可能採取與優良資產結合重組的方式使企業資產質量提高，也可能採取低價變現資產的作法使企業發展受損。
第三種，控股重組企業。金融資產管理公司通過債轉股獲得企業控股權，對企業的經營體制進行大力度的調整重組。在資產方面，採取增加投入，購並企業等措施改善資產質量,壯大企業實力，提高資本增值能力；在經營及體制方面，調整重組企業經營班子，建立產權明晰，權責分明的企業體制，提高企業經營效率，扭虧為盈，消除導致產生不良負債的企業體制及企業行為缺陷，實現企業健康有效率的發展，金融資產管理公司可在企業重組取得良好效益以後的適當時期，在企業資產升值的優勢交易條件下轉讓股權，收回資金，甚至獲得增殖收益。

㈦ 債轉股資產配置比銀行靈活嗎

通過市場化債轉股手段去杠桿已並非新鮮話題，但真正能落地的項目卻始終雷聲大雨點小，且遲遲不見改觀。

2018年8月8日，國家發改委、央行、銀保監會、財政部、國資委聯合發布了關於印發《2018年降低企業杠桿率工作要點》的通知，則重點談及了深入推進市場化法治化債轉股的具體分工措施。

根據相關法律規定，上市公司可以發行優先股，非上市公眾公司可以非公開發行優先股。與普通股相比，優先股既具有股本權益特點又具有債務特點，其股份持有人優先於普通股股東分配公司利潤和剩餘財產，但參與公司決策管理等權利受到限制。

在退出機制方面，《工作要點》提出，完善轉股資產交易機制，研究依託多層次資本市場集中開展轉股資產交易，提高轉股資產流動性，拓寬退出渠道。

已有多家銀行債轉股實施機構瞄準私募基金

8月8日，有兩則與銀行債轉股實施機構緊密相關的報道也一並傳出。一是農業銀行旗下債轉股實施機構農銀金融資產投資有限公司於近日注冊成立私募基金子公司農銀資本管理有限公司，另一則是中國基金業協會最新備案數據顯示，工商銀行的債轉股實施機構工銀金融資產投資有限公司已成功拿下私募股權牌照。

《工作要點》也提到了拓寬實施機構融資渠道，支持金融資產投資公司通過發行專項用於市場化債轉股的私募資管產品、設立子公司作為管理人發起私募股權投資基金等多種方式募集股權性資金開展市場化債轉股。而這一要點也逐步得到落實，理順了銀行類實施機構未來開展債轉股的一個通道。

央行研究局局長徐忠近日 撰文指出，表面上看，「債轉股」可以降低企業財務成本、避免企業直接破產、商業銀行保全資產。但從根本上講，「債轉股」只有實現企業公司治理和經營狀況的改善，才能實現真正優於直接破產清算的結果，達到債權人與債務人的雙贏。

《工作要點》也對此作出了相關的要求，即要求指導債轉股實施機構和企業在債轉股協議中對企業未來債務融資行為進行規范，對企業資產負債率作出明確約定；推動將市場化債轉股與國有企業混合所有制改革等工作有機結合，推動企業改組改制，形成股權結構多元、股東行為規范、內部約束有效、運行高效靈活的治理結構。

㈧ 如何寫融資計劃書

應當包含了投資決策所關心的全部內容，例如企業商業模式、產品和服務回模式等內容。

融資計劃答書包含了投資決策所關心的全部內容，例如企業商業模式、產品和服務模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務分析、風險分析等內容。

項目的可行性和項目的收益率，做為融資人，應該選擇成本低，融資快的融資方式；所融資金應該專款專用，以保證項目實施的連續性。項目的實施總有個期限的控制，一旦項目的實施開始回收本金，就應該開始把所融的資金進行合理的償還，融資利潤的分配。

(8)債轉股融資成本擴展閱讀：

融資計劃書的相關要求規定：

1、在企業經營業績沒有較大提升的前景下，進行新的股權融資會稀釋企業的經營業績，降低每股收益，損害投資者利益。

2、在我國資本市場制度建設趨向不斷完善的情況下，企業股權再融資的門檻會提高，再融資成本會增加。

3、我國多數上市公司的融資順序則是將發行股票放在最優先的位置，其次考慮債務融資，最後是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下，財務杠桿作用弱化，助推股權融資偏好的傾向。

㈨ 央行將定向降准多少個百分點

0.5個百分點。

據中國人民銀行網站消息，央行決定通過定向降准支持市場化法治化「債轉股」和小微企業融資，有關負責人就此指出，當前中國小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行在支持小微企業方面發揮著重要作用，對其實施定向降准，有利於增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。

二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款准備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。金融機構使用降准資金支持「債轉股」和小微企業融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估。

㈩ 央行定向降准為何支持「債轉股」和小微企業融資

2018年6月24日，央行宣布自7月5日起定向降准，下調五大國有銀行和十二家股份制商業銀行人民幣存款准備金率0.5個百分點，根據2017年末上述銀行總資產規模100萬億測算，預計將釋放流動性5000億元；下調郵儲、城商行外資行等金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元。

總的來看，此次定向降准有利於穩步推進結構性去杠桿，有利於加大對小微企業等薄弱環節的支持力度，屬於定向調控和精準調控。人民銀行將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。