Ⅰ 投資人的出資與所佔股份：如何估值
問：投資人出資不多卻占很多股份，估值是怎麼估的呀?創始人在商業計劃書上大辣辣的寫下了要融資 500萬美金，出讓20% 股份的想法。按這這個想法，公司的融資前估值已經達到了2000萬美金的規模。這個規模大約是第一輪融資的規模，在國內是很稀鬆平常的普遍估值。然而，隨著創業者會面的投資機構越來越多，他的心情也倍受打擊。 大部分投資人死揪著商業模式跟他過招，根本就沒進入到談價格的環節，很多人見過一次以後就再沒消息。兩個月後他修改商業企畫書， 把融資需求金額改成500萬人民幣。想看看是不是更容易找到投資?答：創業者看見機會，投資人看見風險，兩者的平衡點，叫做估值決定投資人的投資最終佔多少股份的關鍵因素，就是估值。初創企業 被估算出來的價值高，投資人投入資金所佔股份比例就小。但是對於 企業到底價值多少，特別是初創企業還虧損連連的時候，甚至在天使 期的企業連財務報表都沒有的時候，根本就說不清。於是我們常聽見這樣的對話：創業者：「我覺得公司未來可以做到這樣的規模(所以我值這個價)」；投資人：「但是你那裡存在著那樣的硬傷(所以你只值那樣的價)」。看到沒?創業者看的是機會，他假定自己能做到。投資人看的是風險，他假定前進的路上會很坎坷。一個樂觀，一個悲觀。當兩者達成一致，就產生雙方都能接受的估值 。融不到資金的創業者，都是因為無法擊敗投資人的悲觀論調，無法 讓對方覺得自己的樂觀論調靠譜。因此，遭到拒絕時降低融資金額是 沒用的，悲觀的投資人連一毛錢都不會給。問：投資人好像很在意我的持股太少?這個經營在線旅館訂房業務的創業者年紀很輕，但看起來很老練，已 經是二度創業了。股東陣容看起來也挺嚇人，主要是一家很有名的外 資企業風投部門在中國所做的投資。奇怪的是，明明才正要進行第二 輪融資，他在這間公司的持股只剩下7%不到。更奇怪的是，跟他一起創業的另外一個合夥人，持股比例還有 15%略 多一些，但卻早已退出實際的經營管理，只擔任董事職務。投資人琢 磨了半天，結覺得他的生意模式還行，但是卻只剩這么少的股份，等 二輪融資完成，股份不就被稀釋到更少了?最後，還是沒有投資。答：專業的投資人不喜歡創業者被佔大股如果你自己創立的事業，只剩下幾個百分點的持股，你還會為他賣命 嗎?答案是顯而易見的：不會。而創業者不打算為自己的事業賣命， 吃虧的是誰?答案也很顯而易見：投資人。所以，專業的投資人雖然 會盡可能的壓榨創業者的股份，但決不幹殺雞取卵的事情。過去看到的慘痛案例，很多都是非專業投資人所做(例如：背景為傳 統實業的投資者)。也有很多是創業者遭到專業投資機構拒絕，轉向 傳統融資管道所致。如果創業者在早期就失去控制權，後期的投資幾 乎註定不會有。投資人看到這樣的情況，就算模式再好都不會投。特別一提，台灣的創業者與大陸相比又更可憐。由於台灣市場小，初 創企業估值低，加上投資人多是傳統實業對於互聯網行業並不了解 ，投資後往往要求占 70%以上股份，已經看過太多這樣的案例。請把 握一個原則，每一次引入新的投資人，出讓股份比例不宜超過 30%。問：媒體報導好多初創都拿了幾千萬美金，我是否也該要這么多?這間初創僱用了一家財務顧問公司(Financial Advisor ，簡稱FA) 來幫他們進行融資。依據業內行情，FA提出將來如果幫初創找來投資 ，要求取得投資金額的3%做為報酬。創始人認為這個比例太高，他說 ：我們這次要融資1000萬美金，你拿3%就是30萬美金，也太多了吧!FA的老闆有點頭暈：你才要做第一輪融資耶，要1000萬美金做啥?初 創企業的創始人說，1000萬很合理呀，我看媒體報導，A 公司不也拿 了1500萬美金，我這算少的呀。FA又說，你的企業現階段估值不高， 拿那麼多錢進來股份會稀釋很嚴重的。創始人說，不會呀，你看我預估接下去兩年內營收能增長到這么多， 我的估值肯定就上去啦!拿1000萬美金肯定不會稀釋太多股份的!FA 說，可是投資人不一定這么想呀，你的估算可能太樂觀了，營收可能 是做不到的!兩人因此僵持不下，最後這個合作不了了之。答：拿別人的錢是為了分攤風險，不是裝飾自己。常見於媒體某初創又拿到幾千萬美金的新聞通常確有其事，但關於真 實金額卻只有當事人清楚。誇大投資金額，投資者與被投資者都有面 子，因此最好不要信以為真。其次，如果公司很賺錢，為何需要引入 投資人來分一杯羹?幾個股東悶聲賺錢不就好了?請理解尋找投資乃是不得以的行為，要了過多的錢並沒有好處。曾有 初創因為拿太多錢根本沒用而後悔股份被稀釋。要預估自己需要多少 錢，應該從開銷面來看，而不是從預估營收面來看，投資人給你錢是 為了分攤你的風險，而不是為了你樂觀估計會賺多少錢而買單。我的創業計劃很穩妥 為何投資看不上？為什麼有人憑商業計劃書就拿到了投資?
Ⅱ 股權估值和企業估值有什麼區別
企業估值適合絕大多數企業，股權估值一般適合新創企業、企業發行股票債券等，一般委託給專業機構，心流慧估是一個很值得推薦的
Ⅲ 什麼是股權估值
融資要經過八大環節，第一關就是估值。而一個項目的貴和便宜，最終取決於它能給投資人帶來多少回報。如果未來成為一家偉大的公司的概率比較高，它就應該有一個相應的資本市場的價格。
不過，一邊是創業項目接二連三的融資消息，一邊是投資人感嘆如何「瘋狂搶項目」和項目太貴。創業項目的估值是如何評估出來的？如何判斷這個公司的估值有沒有泡沫？
有投資者表示，創業公司的估值如同紙媒的發行量、APP的下載量一樣，外界人永遠不知道具體的數字是多少。一般的創業項目對外公開的估值都會習慣性地「除以2」，個別企業會「除以4或5」，甚至有一些企業直接把估值當做融資額來發布。
此時，VC們開始將他們用一開始投入的「SmartMoney」套得的利益變現，剩下一群不了解市場的投資者們，繼續沉浸在暴富美夢。對企業實際價值的公正估計，變得極為困難，因為大量投資者都投入重金，大家都希望估價繼續膨脹。這種被貪婪驅動的盲目投資，最終會導致泡沫破裂。
巴菲特評價房地產泡沫時曾說：「泡沫形成的唯一原因，是人們一開始因為一個合理理由買入，但隨著時間推移，買入理由被扭曲。大量人不再在意一開始那個合理的理由，而僅僅關注價格的提升。」
下面，整理了一些估值的資料，包括投資機構通過投資前會從哪幾個方面考慮企業的估值；同一個公司A輪和B輪融資的估值為何會有巨大差異？以及從財務角度分享了公司估值的4種計算方法。
一、估值考慮的因素
任何一個VC在投資項目的時候，估值通常要考慮幾個因素：
第一，公司現在的業務和財務狀況，未來三五年你整個的預算大概是什麼樣的。假設未來幾年你能夠上市，我會有多少倍的回報。他們通常會用這個方法計算之後，決定給你一個什麼樣的估值比較合適。
第二，看看同行業裡面有沒有類似的公司融資，或者是並購、上市，根據它們的情況估值。
第三，財務顧問公司也幫助公司來做整個估值的模型，比如財務發展、未來情況，大概未來會是怎麼樣的市值。
第四，在任何一個行業裡面，投的時候要看稀缺性。
二、同一個公司A輪和B輪融資的估值為何會有巨大差異？
當商業模式已經初步被驗證成功，創業者就可以考慮尋找A輪融資。因為這時候，如果投資人多給你一筆錢的話，這筆錢就能幫助你在產品完善、用戶規模、行業排名上上一個大台階。
對創業公司的A輪估值一般是創業者動態詢價達成，初始價格是由創業者制定，然後將項目和價格報給數家業內的投資公司。如果有投資公司認為價格和項目匹配合理，就會達成一致；反之創業者則只能主動降價直到找到合適的投資人。
另外，在A輪的公司往往也還比較小，比較難靠運營數據判斷具體估值，一般國內標準的A輪融資都是在100萬—500萬美金，但也有極少數例外會達到1000萬美金，占股比例一般是20%左右。A輪融資的區間一般不可逾越，但比起天使階段時，還是有一些演算法可以做為直觀的數據支撐。A輪的投資人會通過測算，要求創業者在拿到這筆資金後能達到多少用戶，需要使用多長時間，使用完後能達到什麼樣的結果以及推算的原因。
等走到B輪融資時，每個公司融資的金額和估值差別已經拉開很大的差別。行規起的作用變小了，個體起的作用變大了，這時候的估值基本看項目做的好不好。
數據本身成長的速度、用戶體驗的改善，盈利的可能性，進一步驗證了創業項目在商業模式上的可行性。因此，在B輪融資時，投資人其實不會去拚命的壓低公司的價格，而是考慮如何幫助創業公司在細分行業內做到第一，拿到50%以上的市場份額。
另外，從B輪融資開始，以及以後的C輪、D輪等上市前的融資，都開始會通過公開市場的同等類型公司的估值作為一定參考和比對。一般來說，風險投資人在B輪期望的回報率都在7、8倍甚至10倍起，如果回報率過低，上市後還要再被稀釋一部分股權，那麼投資人就有可能不會投資。
三、公司估值的4種計算方法
公司估值有一些定量的方法，但操作過程中要考慮到一些定性的因素，傳統的財務分析只提供估值參考和確定公司估值的可能范圍。根據市場及公司情況，被廣泛應用的有以下幾種估值方法：
1、可比公司法
首先要挑選與非上市公司同行業可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務數據為依據，計算出主要財務比率，然後用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值，比如P/E（市盈率，價格/利潤）、P/S法（價格/銷售額）。
目前在國內的風險投資（VC）市場，P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種：
歷史市盈率（Trailing P/E）－即當前市值/公司上一個財務年度的利潤（或前12個月的利潤）；預測市盈率（ForwardP/E）－即當前市值/公司當前財務年度的利潤（或未來12個月的利潤）。
投資人是投資一個公司的未來，是對公司未來的經營能力給出目前的價格，所以他們用P/E法估值就是：公司價值＝預測市盈率×公司未來12個月利潤
公司未來12個月的利潤可以通過公司的財務預測進行估算，那麼估值的最大問題在於如何確定預測市盈率了。一般說來，預測市盈率是歷史市盈率的一個折扣，比如說NASDAQ某個行業的平均歷史市盈率是40，那預測市盈率大概是30左右，對於同行業、同等規模的非上市公司，參考的預測市盈率需要再打個折扣，15-20左右，對於同行業且規模較小的初創企業，參考的預測市盈率需要在再打個折扣，就成了7-10了。這也就目前國內主流的外資VC投資是對企業估值的大致P/E倍數。比如，如果某公司預測融資後下一年度的利潤是100萬美元，公司的估值大致就是700-1000萬美元，如果投資人投資200萬美元，公司出讓的股份大約是20％-35％。
對於有收入但是沒有利潤的公司，P/E就沒有意義，比如很多初創公司很多年也不能實現正的預測利潤，那麼可以用P/S法來進行估值，大致方法跟P/E法一樣。
Ⅳ 股份如何估值如何劃分股份
第一、是估值。每個店的價值，以及加起來的全部的價值。根據你的描述，你們的之前估值都是指投資成本以及固定資產。實際上還可以增加一部分無形的品牌資產；通俗的講，你的公司上軌道了，有盈利能力了，有發展潛力了，買股票都會比高出不少；當然如果你覺得大家是朋友，這部分也可以忽略不計。
第二、跟你的朋友乙溝通清楚，他是想參股各分店，還是要參股總公司；
第三、假如房子賣了60萬，假如朋友乙參股分店，那麼你朋友出資40萬，你們出資60萬，一共可以開5個分店；每個店的經營情況都獨立核算；這樣朋友乙在新開的5個分店裡各占股份40%，你本人和朋友甲是合算起來以總公司名義控股60%。 這個的好處是，等你現成的兩個店發展成連鎖總公司以後，有其他人加入，你也可以用這個方法，以總部控股，投資人參股的形式開分店。
第四、朋友乙直接參股總公司，那這個簡單一點，按你目前的公司價值估值以後假如是100萬，朋友乙出資40萬，那麼股權就變成，你本人占股35.7％ 朋友甲占股35.7％，朋友乙占股28.5％，以上數字取近似值。
股權分配以後，按總公司的資產投資的所有分店，最終的利潤全部納入總公司，都是按同樣的股份比例分紅。 這樣的方法適合朋友乙進入，但如果還有丙，丁呢？ 每次都要重新估值，重新分配，很麻煩的。所以按第三點，連鎖公司的形式對你以後的發展比較好。
當然，你也可以朋友乙採用第四的方法，再規定，以後有人加入就按第三的。
以上只供參考。
Ⅳ 估值與投資價格相對應,每股的價格決定公司值多少錢對嗎
公司估值與你投資價格不對應，公司價值最大化可以讓公司股東收益最大化。因為公司的價值由餡餅模型可知V=S➕B，即負債的價值和權益的價值，又此也可以解答每股的價格對應的不過是權益的價值，負債的價值沒有算入，具體想對公式價值股價有WACC.AVP.FET法等，區別有無杠杠公司對應計算。（講的比較通俗，櫻花，比較好懂，具體問題可以具體問）