企業降杠桿背景

❶ 地方政府和企業如何去杠桿

「給我一個支點，我就能撬動地球。」古希臘著名科學家阿基米德在發現杠桿原理後曾興奮地寫道。在經濟領域，「杠桿」就是通過借債，以較小的投入撬動大量資金、擴大經營規模。例如個人融資融券、企業向銀行借貸、政府發行國債、地方債等，都是「加杠桿」的行為。通俗地說，杠桿率就是債務負債率。適度的杠桿對經濟有益，但如果杠桿率過高，債務增速過快，反而會拖累發展，產生巨大的債務風險。
在當前經濟下行壓力巨大的背景下，地方政府和企業去杠桿勢必會進一步加大經濟下行壓力，因此有必要適當提高中央和居民杠桿來平緩地方和企業去杠桿帶來的經濟波動。
「完成供給側結構性改革，確實需要對過去放大了的過高的杠桿進行整治和調控，這也是通常所說的去杠桿。但去杠桿並不一定完全是做減法。在不同的產業領域要盡可能採取不同的處理方式，以應對經濟增長乏力和政府債務上升時期的發展局面。因此去杠桿本質就是去負債、去投資風險。」
供給側改革的「去杠桿」，從大處看，指的是去除「僵屍企業」，進而降低公共部門整體的杠桿率；從小處看，去的是產能低效企業的杠桿，這主要指的是產能過剩的部分國企。對於市場化程度高、效益良好的民營企業或是已經基本完成市場化改制的國企，國家一直是支持在合理的范圍內提升杠桿率的。

❷ 企業償債能力下降的主要原因是什麼

原因：

宏觀經濟增速不斷放緩，企業盈利惡化導致償債能力大幅下滑。

在供給側結構性改革的推動下，加上世界經濟復甦對外需的拉動，2017年我國經濟實現了超預期增長，今年一季度增速雖受貿易摩擦的影響略有下滑，但整體亦表現不俗。

在此背景下，2018年以來市場出現的連續違約事件格外受到市場關注。4月份以來，低評級信用債信用利差逐漸擴大，進入5月份，隨著市場對信用債市場的擔憂增加。

其他相對高評級的產品收益率也呈現較大幅度上升，5年期各評級的中票收益率上漲了13至15個基點，5年期國債收益率與5年期AA-級中票收益率之差5月4日一度達到3.63%，刷新兩年來新高。

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緩解信用債緊張局面的方法

首先，融資環境方面，可由此前一季度的「緊信用」適度向「寬信用」轉變，在表外融資受限的條件下，多渠道保障實體經濟尤其是民營企業的資金供給。

其次，在去杠桿方面，需認真貫徹中央深改委結構性去杠桿的要求，重點關注國企去杠桿工作，把握好「防風險」和「穩增長」的平衡。

在一季度貨幣政策執行報告中，央行也明確指出，我國宏觀杠桿率增速放緩，金融體系控制內部杠桿取得階段性成效，要保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，把握好穩增長、調結構、防風險之間的平衡。

再次，考慮到未來仍可能有不少民營企業出現融資難而違約的情況，監管層可督促金融機構提前做好相關企業的風險檢查工作。

尤其是上市企業的摸底排查，提高風險預警和處置能力，必要時可對出現融資困難且債務規模較大的企業提供一定支持，有效防範區域性系統性風險的發生。

❸ 中國經濟杠桿率處於穩定狀態嗎

據報道，隨著去杠桿進程的推進，我國總體杠桿率雖然保持基本穩定，但國有企業版杠桿率權和地方政府債務依然是當前我國最突出的債務問題和去杠桿工作的重點領域。

據悉在剛剛過去的2017年央企、國企去杠桿確實已取得積極成效。數據顯示，2017年國企資產負債率為65.7%，相比上一年下降0.4個百分點。而規模以上工業企業資產負債率為55.5%，相比上一年下降0.3個百分點。

目前國資委已制定了中央企業降杠桿、減負債、控風險的指導意見，並明確到2020年前中央企業的平均資產負債率要再下降2個百分點。

❹ 市場融資杠桿率過高是什麼意思

融資杠桿過高的意思簡單的說，就是融資的時候，需要一定的資本，然後就可以借到高額的貸款。舉個簡單的例子：

比如看好一個項目，如果出5元錢，然後借95元，就是用5元撬動了100元的投資，杠桿20倍。這種情況下如果出風險的話，可以看到，杠桿越大風險越高，波及面越廣。於是貸款方開始不願意給這么高比例的杠桿出資，要求借款方多出資本金。

所以杠桿收購融資是以企業兼並為活動背景的，是指某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時，以被收購企業資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用於收購行為的一種財務管理活動。

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市場融資杠桿率過高的危害

1、過高的杠桿率、加上經濟大環境的下行給企業帶來的壓力和危害不言而喻，溫州、紹興等地不斷有老闆因無法還貸而跑路，企業因此而破產。這些貸款有來自於銀行，也有來自於民間借貸，甚至是高利貸。這樣的企業負債率肯定在100%以上。

2、資金的高杠桿在短期內快速推高股價和指數的同時，也隱伏著巨大的金融風險，在高杠桿不能持續的情況下，稍有風吹草動，高杠桿的資金就會迅速從股市撤退，從而引起股價和指數的急劇下跌。因此，股市的火爆行情，有時與股市的暴跌甚至崩盤如影相隨。

3、藉助於高杠桿來投資股市的交易模式和行情走勢很難具有持續性。更何況，各路加杠桿或拆借入市的資金中難免有違規或打政策「擦邊球」的情況存在，一旦強化監管，這類資金將不計代價撤離股市，加劇股市的大起大伏。

❺ 金融降杠桿什麼意思

即金融去杠桿，應該是轉移銀行信用風險的舉措。信貸資產屬於銀行資產專，而賣資產無論如何不會降低屬銀行的杠桿水平的。因為它和銀行負債端的資金來源根本就是兩回事。不過，如果C其能夠常規化、可盈利，債務風險就能有效轉移，那長期來看對銀行業確實是一個利好。

❻ "股票市場會繼續降杠桿"什麼意思

你好，去杠桿」是指避免企業負債經營或盡量降低企業負債率，簡單說也是一種控制風險的操作。

❼ 金融降杠桿什麼意思

即金融去杠桿，應該是轉移銀行信用風險的舉措。信貸資產屬於銀行資產，而賣資產無論回如何不會答降低銀行的杠桿水平的。因為它和銀行負債端的資金來源根本就是兩回事。不過，如果C其能夠常規化、可盈利，債務風險就能有效轉移，那長期來看對銀行業確實是一個利好。

❽ 企業財務管理變革的背景及意義

企業戰略型財務管理（轉貼）
一、財務管理要適應新經濟形勢的要求
21世紀管理日趨現代化、國際化，企業為了適應經濟體制和經濟環境的要求，不僅需要合理規劃和運用自身的各項資源，還必將與自身經營活動相關的如客戶、供應商、分銷商等經營資源結合起來，以此來監控經營成本，資金流向，准確反饋信息，提高企業對市場反映的靈活性，全方位掌握市場。為此，企業必須開始重新組織管理機構，改進管理模式。因此，財務管理必須站在為企業長遠戰略目標服務的高度組織和開展活動。
1.傳統財務管理已經不能滿足戰略管理的需要
戰略型財務管理要求對全球市場信息快速反饋，而傳統的財務管理事後收集和反映會計信息已不能適應市場信息的快速反饋，戰略財務管理要求重視外部環境和各方資源，而傳統的財務管理只以企業作為一個獨立完整的主體，只對其資金流程進行管理，不能超越主體，不能以企業在降低各類經營成本和縮短產品進入市場的周期尋找平衡點來研究外部環境，忽視環境的戰略關聯。戰略財務管理要求企業適應市場競爭，而傳統的財務管理重點是資金流程管理。在當今激烈的競爭環境中，衡量競爭優勢的指標除了財務指標之外還有大量非財務指標。如產品質量、生產彈性、顧客滿意度、從接受訂單到交付使用的時間等，傳統的財務管理沒法提供。因此，為了適應企業戰略管理，必須對傳統財務管理進行相應的改革，那麼，開展戰略型財務管理活動也就成為必然的趨勢。
2.戰略型財務管理的特徵
戰略財務管理立足於企業外部環境發生巨大變革的背景條件，充分汲取戰略管理的基本思想，從更高的角度來看待企業的財務管理活動。與傳統財務管理相比，戰略財務管理的基本特徵是：(1)全局性：傳統財務管理活動受舊有企業財務管理環境的影響，過多著眼於企業日常財務工作，事務性較強，很少關注帶有全局性的財務管理活動，戰略財務管理由於面臨理財環境復雜多變，因此，涉及的范圍更加廣泛，它既重視有形資產的管理，更重視無形資產的管理；既重視非人力資產的管理，更重視人力資產的管理，而且同時注重現有的活動和將來可能的活動，並且可以提供諸如質量、市場需求量、市場佔有率等極為重要的非財務信息。(2)外向性：現代企業經營的實質，就是在復雜多變的內外環境中，解決企業外部環境、內部條件和經營目標三者之間的動態平衡問題，傳統財務管理基本上僅局限於企業內部財務管理活動，很少研究外部環境，因而適應能力差。相反戰略財務管理把企業與外部環境融為一體，觀察分析外部環境變化及對企業財務管理活動可能帶來的機會與威脅，增強了企業對外部環境的應變性，從而大大提高了企業市場競爭能力。(3)長期性：傳統財務管理多數以股東財富最大化為理財目標，短期化特徵較為明顯，缺乏戰略意識，在環境發生劇烈變化時適應性較差，不利於企業可持續發展，取得長期競爭優勢。戰略財務管理以戰略管理為導向，要求財務決策者樹立戰略意識，從戰略角度來考慮企業的理財活動，制定財務管理發展的長遠目標，充分發揮財務管理的資源配置和預警功能，以增強企業在復雜環境中的應變能力，不斷提高企業的持續競爭能力。
二、目前對企業財務管理目標爭論較多的幾種觀點
企業管理目標是指企業進行財務管理活動所期望達到的目的，是一項組織企業財務活動、協調企業同各方面財務關系的管理活動。一個企業的財務管理目標既要體現財務活動的客觀規律又要適應客觀經濟體制和企業經營方式的要求，具有客觀性、可比性、可*作性，並注重償債能力，營運能力和盈利能力的協調統一。目前對財務管理目標爭論較多的主要有以下四種觀點：
1.企業利潤最大化
利潤最大化是西方微觀經濟學的基礎。該觀點認為，企業要想在市場中求得生存，除了以收抵支，到期償債以外，還必須最大限度地獲得利潤，用於擴大再生產，提高自身抗風險能力，在發展中求得生存。但在實際*作過程中，企業能夠在競爭中求生存與發展，還取決於其他一些因素，如現金凈流量、投資決策和籌資結構等。若以利潤最大化作為財務管理追求目標，則會存在下列弊端：
(1)以利潤最大化為目標，會給企業帶來較大的財務風險。這是西方學者在對一些破產企業進行實證分析後得出的結論。在企業面臨破產前，為了獲得最大的利潤，往往熱衷於通過負債來獲得杠桿利益，這是以增大企業風險為代價的，結果由於舉債過多，最終陷入財務危機。(2)以利潤最大化為目標，易引發企業的短期行為。這是因為用利潤的多少考核管理人員和職工的業績會使企業管理者只顧眼前利益，人為作高當期利潤，其結果是導致企業長遠發展後勁不足。(3)以利潤最大化為目標，會使企業重投入，輕產出，從而導致社會資源的浪費和不合理配置。利潤最大化的條件是邊際成本＝邊際收入，而成本利潤率最大化的條件是邊際成本等於平均成本，但二者不可同時兼得。因此，這一理財目標會使企業管理者在邊際收入大於邊際成本時，不斷地增加投入，而不考慮供求關系，從而造成社會資源的嚴重浪費。
2.股東財富最大化
這種觀點將理財的最終目標看成是為股東增加財富。而股東的財富一般表現為擁有企業股票的數量與股票價格的乘積。在股票數量一定時，股東財富就與股票價格成正比。由此可見，股東財富最大化實質上可以看作股票價格最高化，這顯然是站不住腳的。因為股票價格的升降除受企業盈利的影響外，同時還受其他因素的影響。以股東財富最大化作為財務管理目標，最主要的優點在於它考慮了貨幣的時間價值和風險價值，並在一定程度上克服了企業在追求利潤上的短期行為。但是，這種觀點還存在下列缺陷：
(1)強調股東利益，而對企業其他關系主體的利益重視不夠，不利於處理好現代企業財務活動中產生的各種財務關系。(2)無論是在資本市場發展相對成熟的西方，還是在剛起步的中國，在全部企業中上市公司仍然只佔少數的情況下，這一目標顯然不具有普遍適用性。(3)股票價格真正能反映投資者的財富是建立在完善的金融資本市場基礎之上，而目前股票價格受多種因素的影響，具有很大的不確定性。
3.現金凈流量最大化
利潤最大化目標和股東財富最大化目標主要反映了企業獲利能力的高低，並未反映企業現實支付能力的強弱。一個利潤額和每股收益很高，並且資產總額非常龐大的企業，可能在短期內會因無法償還到期債務而導致破產。反而一個負債累累，常年虧損的企業，只要能籌集到資金，按時償還到期債務，也能繼續生存下去。這是因為企業有充足的現金凈流量的緣故，所以現金凈流量大小在一定程度上決定企業的生存和發展能力。但是，現金是一種非盈利性資產，當企業持有現金凈流量過大，表明資產處於閑置狀態，沒有得到充分利用。因此，若以現金凈流量最大化為目標，可能會使企業管理人員不顧風險地去籌集更多的資金，造成資源的浪費。
4.企業價值最大化
該觀點認為企業是眾多利益相關者之間締結一系列契約的結合體。股東和各相關利益者為了各自利益最大化必然要進行博弈，而博弈的結果必然使股東效益與其他相關利益者的效益之和達到最大值。但以企業價值最大化作為企業財務管理目標至少存在三個方面的缺點：即企業價值最大化在概念上給人們的印象比較抽象；計量上存在困難；不能直接反映出微觀企業為了盈利這個生存的動因。所以，將企業價值最大化作為企業財務管理目標的最佳選擇不太合適。
三、財務管理目標的新思考
任何管理都是有目的的行為，財務管理也不例外。從「利潤最大化」到「股東財富最大化」，再到「企業價值最大化」，無疑是認識上的一大飛躍，但他們都存在著一個共同的缺點，即只考慮了相關財務指標對企業經營的影響，而忽略了非財務指標對企業經營活動的作用。利潤最大化側重於經營者利益，而股東財富最大化，則側重於所有者或股東利益，而忽視了其他利益相關者的正常需要，並且都帶有工業經濟時代的特徵，即以耗費大量自然資源求得社會經濟的高速發展，是不符合可持續發展要求的。現今已是一個市場日益法制化、規范化，並且經濟一體化趨勢漸強的時代。人類社會已經從工業經濟時代過渡到知識經濟時代。在知識經濟時代，知識和技術已成為生產經營的主要生產要素，創造社會財富的主要源泉不再是資本、勞動力、土地、原材料等資源，而是科學技術。很顯然，從事知識創新、傳播和運用的知識勞動者是社會財富的主要創造者。在社會發展進程中，人力資源將成為企業乃至整個社會最寶貴的資源。而企業也不再是一個獨立的經濟個體，其資本也不僅僅局限於財務資本。相反，企業是一個多種關系的集合體，其財富的主要來源將轉變為知識資本。現代企業財務管理就是正確「組織財務活動」，妥善「處理財務關系」的一項經濟管理工作。如果過分強調自身利益，勢必要影響到相關主體的利益，從而不能理順各項財務關系，最終不能達到我們所期望的財務管理目標。況且，同西方普遍認同的股東財富最大化一樣，以上所分析的各種不同觀點的共同缺點，在於只考慮到企業自身和股東個人的利益。那麼，在一個嶄新的經濟形勢面前，能否從更為廣泛，長遠的角度來找到一個更為合適的財務管理目標呢?筆者認為，財務管理目標應該是各項財務資本和知識資本效用最大化。
1.在知識經濟時代，財務資本雖然仍是企業生存與發展必不可少的生產要素，但知識資本在整個社會進程中特別是在可持續發展中的作用更為重要。一是知識和技術在經濟增長中的貢獻率是其他資源無法超過的；二是知識性生產要素具有非磨損性、可重復性、共享性、增值性等特點，是取之不盡，用之不竭的一項資源。可見如何充分有效合理地利用和配置知識資本是財務管理不可迴避的問題。
2.在進入知識經濟時代以後，企業在激烈的市場競爭中要求得生存與發展，財務管理面臨許多挑戰。在資本運作方面，不僅要關注財務資本的取得、運用和資本收益分配等問題，更重要地是要關注知識資本：如在知識資本的取得上，財務管理要關注從什麼渠道用什麼方式取得知識資本；在知識資本的運用上，財務管理要關注知識資本與財務資本如何結合使用，如何有效配置企業的財務資本和知識資本，提高知識資本的利用效率；在知識資本收益分配上，財務管理要關注知識資本如何參與企業收益分配。從這個意義上看，知識資本構成了財務管理的內容，而其利用效率則成為財務管理所追求的目標。
3.隨著新經濟形勢的到來，企業的生存與發展不僅需要堅實的經營基礎，即擁有一定的財務資本，同時，財務管理的戰略趨勢要求將知識資本納入其中，並樹立「人本化」理財理念。因此，知識經濟時代的財務管理必須創新。
傳統財務的基本要素是財務資本，財務管理就是關於財務資本的運作。包括財務資本的取得、運用和收益的分配等，但知識資本的出現使得企業的價值不再體現在企業規模的大小上，更不體現在傳統財務理論堅持的「流通在外的債券和流通在外的普通股與市價之和」上，而是體現在擁有知識資本的數量和質量上。因此，在知識經濟時代，財務管理的基本要素麵臨著從財務資本向知識資本的擴展。在現代企業理財中，人們已普遍意識到籌資有經營風險、財務風險，投資有投資風險，但對知識經濟會給企業帶來怎樣的風險及怎樣去衡量和防範風險卻意識淡薄。隨著知識經濟的到來，諸多因素會讓企業面臨更多風險：(1)由於經濟活動的網路化，虛擬化，信息的傳播處理和反饋速度將會大大加快，若企業不能及時有效地選擇利用內部和外部信息，即會加大企業的決策風險；(2)由於知識更新的速度加快，要求企業及其員工要不斷調整知識結構，否則必然進一步加大企業的風險；(3)高新技術的發展，使產品壽命周期不斷縮短，這不僅加大了存貨風險，而且加大了產品設計開發風險；(4)由於「媒體空間」的無限擴展性以及「網上銀行」和「電子貨幣」的運用，使得貨幣風險進一步加劇；(5)風險投資倍受企業青睞，它們將大量資金投放在高新技術產業和無形資產上，使投資風險進一步加大。因此，如何有效防範抵禦各種風險及危機使企業更好地追求創新與發展，就成為財務管理創新的重要方面。
4.知識資本與財務資本共享資本收益。知識經濟的到來，擴展企業資本范圍改變了企業資本結構，知識資本的地位將大大上升，且人力資本將成為決定企業乃至整個社會和經濟發展的最主要資源，是決定社會財富分配的最主要因素，因此，財務目標不僅要考慮財務資本所有者的資本增值最大化、債權者的償債能力最大化、政府的社會經濟貢獻最大化的財務要求，更要考慮人力資本所有者（經營者與員工）的薪金收入最大化和參與企業稅後利潤分配的財務要求。所以，在知識經濟條件下，樹立「人本化」理財觀念，建立多元的財務目標主體，充分協調好各相關利益者之間的財務關系，是財務管理追求的目標之一。
5.在新的經濟形勢下，特別是在日趨規范的市場環境中，對知識資本的管理要求重視並提高財務人員的素質，才能最終達到資本效用最大化的目標。
高素質的管理者應具有理性思維、創新能力和以人為本的管理理念。為此，企業財務管理人員應具有很強的專業知識能力，敏銳地處理接受信息能力，創新科學理財方法的能力。從我國目前情況看，從事財務與會計工作的人員大多數出自各高等院校，財務人員素質雖得到一定的改善和提高，但他們普遍缺乏戰略眼光，很難將自己的財務工作主動地融入企業管理系統中去。在實踐中很容易使財會部門脫離企業的其他職能部門。而新的知識經濟形勢要求企業應該是「學習型的企業」，上下協調，共同努力才能使企業長久地發展，因此，從這方面看，企業對知識資本的管理首先要提高財務人員素質，樹立其財務管理戰略觀。面對未來經濟形勢，現代企業價值管理應堅持「以人為本」的管理理念，充分調動人才這一最積極、最活躍的生產要素潛力，形成人文管理環境。而財務管理觀念的變化與新技能的獲得並不是同步進行的，人才是最關鍵的資源，提高財務人員的素質刻不容緩。特別是我國加入WTO後，金融市場及產品都將發生很大變化，財務管理將在比如金融風險管理、保險管理、稅金管理等方面增添新的內容。同時，金融服務的多樣化、國際化，給財務管理較大的選擇面。加入WTO後，國內企業面臨的理財環境更復雜，許多企業特別是中小企業的財務管理人員如果還停留在傳統知識面上，將無法適應新環境下的理財工作。因此，財務人員必須拓展知識和技能，其內容應包括國際理財專業知識、計算機、外語水平、國際經濟法知識、稅收籌劃能力等方面，最重要的是提高公司財務人員適應新的財務環境能力。任何一家公司財務人員只有提高自身整體素質，才能適應更加激烈的市場競爭，也才能實現知識資本效用最大化。
當然，也有部分學者提出，履行社會責任也是一個理財目標。但筆者認為，社會責任是企業實現理財目標的一個基本約束條件，是企業的義務，其性質並不屬於企業理財目標。
通過以上分析，我們不難發現，企業財務管理目標的確定，財務管理活動的進行是與企業特徵、經濟體制和經濟環境密切聯系的。因此，充分考慮企業內外部環境，重視知識資本對企業自身發展的影響和對企業成功經營起著至關重要的作用，是順理成章的事。那麼，順應形勢以財務資本和知識資本效用最大化作為企業財務管理目標將是首選。

❾ 國企去杠桿最大的困難在哪

我國非金融企業杠桿率上升趨勢已出現改變，但國企高杠桿問題依然突出。專家認為，國務院常務會議的有關部署，方向明確，對象具體，將會加速國企降杠桿進程。

另一方面，國企負債主要對應著國有銀行資產。國有企業通過處置資產而承受的損失，有相當部分要傳導到國有銀行部門，形成不良貸款。當前，在金融監管強化的背景下，大型國有銀行承擔著較大的資本金壓力。國有銀行部門為了規避不良貸款，很難積極配合國有企業去杠桿。

在降杠桿的過程中，很多企業寄希望於「債轉股」。國家發改委最新公布的數據顯示，各類實施機構已與鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造等行業中具有發展前景的70餘家高負債企業積極協商談判達成市場化債轉股協議，協議金額超過1萬億元。

從目前情況看，「債轉股」落地狀況並不理想。一位不願具名的銀行人士表示，落實債轉股的資金都是通過市場化籌集的，本身就有利息成本，銀行也得有收益的考慮。同時，對於鋼鐵等周期性行業的發展前景，仍需謹慎觀察。

如何可持續發展才是重要的。

❿ 關於《積極穩妥降低企業杠桿率實施意見的》反饋意見

降杠桿需要「組合拳」
「我省企業杠桿率上升勢頭偏快，債務規模增長較快，債務負擔沉重。」人行南昌中心支行副行長陳鋒說，杠桿率是衡量一個地區或部門整體負債水平的重要指標。目前全省各行業企業負債率差異明顯，產能過剩行業負債率偏高問題突出。在國內外經濟環境更趨復雜的背景下，一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升，並存在沿債務鏈、擔保鏈和產業鏈蔓延的風險隱患。
據測算，我省總杠桿率並不高，但近兩年上升較快，2016年末，我省總杠桿率為204.9%，雖然低於全國40.5個百分點，但比上一年提高了10.2個百分點。2016年末，江西省企業杠桿率為122.0%，比去年提高了6.6個百分點，增幅高出全國平均水平6.0個百分點。
降杠桿應該從哪些方面著手？省發改委副主任王前虎說，我省降杠桿的具體任務有七個方面，包括推進企業兼並重組、強化企業自我約束機制、盤活企業存量資產、優化企業債務結構、開展市場化銀行債權轉股權、依法依規實施企業破產、積極發展股權融資等。這些途徑既有制度性建設的長效機制，也有短期可見效的實招硬招，對高杠桿風險既有防範也有化解，體現了立足當前、著眼長遠的考慮。
《實施意見》明確了降杠桿的原則，以市場化、法治化方式，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用；依法依規開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防範道德風險，政府不承擔損失的兜底責任；充分考慮不同類型行業和企業的杠桿特徵，分類施策；與企業改組改制、降低實體經濟企業成本、化解過剩產能、促進企業轉型升級等工作有機結合。
企業是降杠桿第一責任主體
降杠桿，不能責任不明、主體不清。企業是降杠桿的第一責任主體，要強化企業自我約束機制，防止激進經營過度負債。政府在引導降杠桿過程中，要依法依規、遵循規律、規范行為，不幹預降杠桿工作中市場主體的相關決策和具體事務。
省國資委副主任文翠萍認為，建立和完善現代企業制度是有效控制企業杠桿率、形成合理資產負債結構的治本之舉，關繫到能否建立起防止企業杠桿降後復升的長效機制。《實施意見》提出，要建立和完善現代企業制度，建立權責明確、制衡有效的決策執行監督機制，強化企業負債自我約束機制。明確企業降杠桿的主體責任，強化國有企業降杠桿的考核機制。健全和完善多層次股權市場。加快江西聯合股權交易中心和省產權交易所建設，健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。大力創新和豐富股權融資工具。
政府在降杠桿工作中如何更好地發揮作用？省財政廳副巡視員鍾心平表示，《實施意見》明確了降杠桿的政策環境與配套措施，如在財稅支持方面，明確了降杠桿、債轉股所涉及的不良資產處置方面的配套政策，如允許以債轉股為目的轉讓單筆債權，提高債權轉讓的便捷度；出台了比較全面的稅收優惠政策，讓企業重組、破產、注銷、清算過程中可享受一系列政策支持。
債轉股「救急不救窮」
開展市場化銀行債權轉股權，是我省降杠桿的重要舉措。一些優質企業通過債轉股後對原貸款不再還本付息，「債主」變股東參與企業管理、分紅，可以減少企業利息支出。此舉既降低了企業資產負債率，也改善了銀行債權結構，盤活了存量資產，化解了金融風險。
如何避免債轉股變為「免費午餐」？江西銀監局副局長柯愈華說，本輪債轉股的立意是「救急」「解困」，針對有較好發展前景但杠桿水平較高、遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，幫助其降本增效，為結構調整、脫困發展贏得時間和空間。
《實施意見》明確了債轉股的政策邊界，政府不搞債轉股的「拉郎配」，債轉股企業轉股的債權、轉股的價格、實施機構由市場主體自主協商確定。同時也制定了債轉股的「正負面清單」，概括為「四個禁止、三個鼓勵」：即嚴禁已失去生存發展前景扭虧無望的「僵屍企業」、有惡意逃廢債行為的企業、債權債務關系復雜且不明晰的企業、有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業參與債轉股。鼓勵三類企業開展市場化債轉股，即因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居於產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。