杠桿率在資本結構決策中的重要性

A. 什麼是財務杠桿比率

財務杠來桿比率財務杠桿自是指企業利用負債來調節權益資本收益的手段。財務杠桿比率指反映公司通過債務籌資的比率。財務杠桿使企業能夠控制大於自己權益資本的資源。

對於上市公司來說，財務杠桿是一把雙刃劍。如果投資回報率高於負債成本，財務杠桿的增加就會提高企業的凈資產收益率；相反，如果企業不能按時還本付息就面臨財務危機的威脅。

企業經營活動所產生的現金流量是企業獲得利潤的源泉，但上市公司中，處於高速增長期的企業，其經營活動中難以產生大量的現金流量，所以經營活動現金流量比率用來衡量處於成熟期的企業較為妥當。

(1)杠桿率在資本結構決策中的重要性擴展閱讀：

無論企業營業利潤多少，債務利息和優先股的股利都是固定不變的。當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈餘。這種債務對投資者收益的影響，稱為財務杠桿。財務杠桿影響的是企業的稅前利潤而不是息前稅前利潤。

反映由於固定的債務存在，財務費用（利息）對保險企業利潤的影響程度。在一定程度上反映企業負債的程度和企業償債能力，財務杠桿率越高反映利息費用越高，導致ROE指標越低。

B. 杠桿比率在資本結構決策中的重要性是什麼

負債比率=負債總額/資產總額。
負債比率又稱財務杠桿，而杠桿比率反映公司通過債務籌資的比率，是指償還財務能力比率，量度公司舉債與平常運作收入，以反映公司履行債務的能力。

由於所有者權益不需償還，所以財務杠桿越高，債權人所受的保障就越低，但這並不是說財務杠桿越低越好，因為一定的負債表明企業的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進行較大規模的經營，所以財務杠桿過低說明企業沒有很好地利用其資金。
企業可能會根據資本市場價值的信息對不同資本項目確定目標比例，即目標資本結構，也稱為目標杠桿比率。企業的實際資本結構可能會因為具體情況而有一些不同。如當股票市場處於牛市時，企業傾向於用股票籌資，而債券利率較低時，企業有可能會傾向於發行債券或通過銀行借款來籌資。在現實中，企業試圖建立並維持一個目標杠桿比例是很常見的。企業的目標資本結構只是一個標准，實際構成比例在其附近上下波動。

C. 如何決策最佳資本結構

產業特徵與資本結構的關系
同行業的企業具有相似的資本結構，不同行業的資本結構差別比較顯著，並且具有時間上的穩定性。
（一）產業集中度對資本結構的影響
產業集中度的高低也會影響企業的資本結構，集中化在很大程度上決定了企業的經營行為，並產生市場作用。產業集中與否的主要區別在於兩種不同市場的存在，即不考慮競爭對手間行為對市場價格影響的市場（完全競爭），與關注競爭對手對企業採取行動作出反映的市場（寡頭壟斷）。在完全競爭的市場條件下，在一個集中型產業中，企業可能會以減少債務作為策略競爭的一種追加手段。因為如果市場競爭激烈，財務杠桿水平低的企業或許會採用掠奪性定價策略，從經濟上打擊高負債企業，直至將其驅逐出市場，為了抵禦競爭對手的掠奪性策略，有發展前景的企業則會以較少的債務融資向外界宣告其市場清償力和企業實力。這種策略方法可以抵禦競爭對手的掠奪性進攻。因此在高集中度產業中，財務杠桿低本身就是一項競爭優勢因素，特別是在競爭對手之間經營效率無差異時。另外，根據激勵理論和代理模型，產品市場的高度競爭可能會對經理人員起到監督作用，同時這也會減少對杠桿作用的需求。
（二）產業風險狀況對資本結構的影響
企業總是在財務風險與經營風險之間作出權衡。當企業面臨的經營風險（包括產業風險）水平較高時，為了使總風險降低，企業可以通過減少債務融資或者增加權益融資的的方式來降低財務風險。而且因為此時企業存在破產的可能性，債務融資的成本也相對較高；當企業面臨的經營風險水平較低時，在保持總風險水平不變的情況下，企業就可以更多採用債權融資的形式，適當利用財務杠桿給股東帶來的好處。
競爭戰略與資本結構的關系
（一）產品競爭戰略對於資本結構的影響
企業的資本結構選擇與企業的生產能力投資、研發投資等一樣，可以作為向市場發出的一項承諾，用以顯示自己在產品市場上的產出戰略，以迫使競爭對手改變戰略，甚至把對手趕出市場。產品市場競爭包括產量競爭和價格競爭兩種類型。Brander和Lewis探討了股東有限責任影響產品市場的競爭策略。他們建立了兩階段寡頭壟斷模型，說明在產品市場存在不確定性的條件下，由於債務的有限責任效應，產量競爭類型的公司可以利用債務融資來獲得戰略優勢。在第一階段，公司同時選擇債務水平。在第二階段，公司同時決定產量，由於市場的需求仍然不確定，產量影響公司破產的概率。債務比率越高，追求股東價值最大化的公司提高產量進行競爭的動機越強，有遠見的公司會預期到產品市場條件對財務決策的影響，所以產品市場條件事前就會影響公司資本結構的選擇。
後來許多學者拓展了Brander和Lewis的工作。Glazer進一步從長期考察Brander和Lewis的模型，懲罰性的「觸發」戰略將使寡頭之間的串謀成為可能，廠商有發行長期債券、提高負債水平來加強串謀的動因。Masksimovic按照股權價值最大化假設修改了Brander和Lewis的模型，並指出：企業的債務能力 （ 即在不破壞串謀的前提下，企業能夠實現的最大財務杠桿）和企業面臨市場的供給彈性呈現正相關而和企業的折舊率呈負相關關系。這些文獻都側重產量競爭的類型。Showalter將產量競爭延伸到了價格競爭，並指出：公司的最優債務水平選擇取決於產品市場中不確定性的類型：成本不確定時，債務將導致行業價格和公司預期利潤下降，公司選擇不負債；需求不確定時，債務將引起行業價格和公司預期利潤上升，公司選擇增加戰略債務水平。Schuhmacher分析了生產能力——價格模型中債務對產品競爭的影響。假設兩家壟斷廠商在第一階段選擇生產能力，在第二階段選擇價格，公司無法超出生產能力進行生產。Schuhmacher 認為，是否使用戰略債務取決於寡頭壟斷市場中不確定性的類型：需求不確定時，債務增加將引起公司利潤下降，公司應該不負債；成本不確定時，債務增加引起公司利潤上升，公司應該增加財務杠桿。Lyandres探討了企業的最優財務杠桿率以及債務期限與企業的進攻性經營戰略之間的關系。
（二）持續經營戰略對於資本結構的影響
企業在進行資本結構的決策時，往往要充分考慮高負債比率可能帶來的風險，考慮如何使企業在後續競爭中能夠佔有競爭優勢，有力抵禦各種突發事件的影響，實現持續經營。在一個充分競爭的產業中，高負債比率容易導致企業後續投資能力的不足，還容易導致企業在產品價格戰或者營銷競爭中的財務承受能力不足，被迫削減資本投資甚至退出。因此在競爭過程中，企業僅僅依靠經營效率並不能保證其生存下去，只有在具備高效經營效率的同時，擁有充足的財務資源才能長期生存。
產業生命周期與資本結構的關系
產業生命周期是指從初生到衰亡具有階段性和共同規律性的廠商行為 （ 特別是進入和退出行為） 的改變過程。按照傳統的分類方法，整個產業生命周期可以劃分為進入期、成長期、成熟期和衰退期。在整個生命周期過程中，技術的成熟度、產品的成熟度、顧客的忠誠度以及市場容量等都存在較大的差異，銷售額和凈利潤呈現明顯的倒U型曲線。在產品的演變過程中，尤其是在產品的成長期和成熟期，往往會有不同類型的入侵者在不同的時間做出進入這一產業的選擇，使產業的競爭狀況發生改變。通過大量、多部門數據分析和案例分析，人們發現在產品早期需求上升過程中，進入者數量達到一個頂峰；在產品中後期，則會發生較大的退出，從而使總的在位廠商數目下降到一個將長期穩定的水平。因此，企業要根據自己所處產品生命周期的不同階段進行資本結構的決策，以適應技術不斷變化、產品持續改進和公司進行戰略轉型的需要。Bender和Cranfield在其《Corporate Financial Strategy》一書中指出產業生命周期與企業資本結構決策的互動關系如表1所列。
市場利益相關者與資本結構的關系
在公司資本結構的決策中，除了股東和債權人之外，公司的供應商、代理商、顧客和工人等利益相關者也會發揮一定的影響，將這些利益相關者的行為融入公司融資決策的分析中，可以為公司資本結構決策提供新的解釋。在產品市場競爭過程中必然出現價格戰或者營銷戰，利潤和經營現金流入隨之下降，負債比率高的企業容易陷入財務危機。具有談判地位的供應商、債權人等利益相關者出於自身風險控制的角度可能對企業進行清算，而公司的破產清算會給供應商、顧客、債權人以及工人帶來成本。Titman指出：公司破產清算會給顧客帶來成本。當企業發生財務危機時，顧客預期其所能夠享受到的售後服務會大打折扣，如果企業最終破產，那麼消費者還要付出代價高昂的轉換成本。而且廠商製造「高質量」產品的激勵會隨著企業破產風險的增加而遞減，債務比率可以起到產品質量的「信號」作用，因此企業在選擇高比例的債務融資時，必須考慮由於破產風險增加而給企業顧客帶來的潛在影響。廠商的資本結構並不直接影響廠商的用工需求，然而債務的存在卻改善了股東與要素供應商在談判中的地位處境，例如高杠桿公司的工人在爭取勞動合同時具有更強的談判力，因為當企業進行債務融資時，人力資本一旦消失會導致企業發生破產，因此受杠桿作用影響的企業管理容易被這些工人以怠工來威脅。另外，杠桿水平還會影響到公司與一些專用性較強的生產資源供應商的談判力量。所以，Sarig提出工人或者供應商的談判力或者聯合程度將是影響公司資本結構的一個重要因素。而且在談判過程中債務人承擔了大部分的談判失敗成本，而從談判成功中獲利甚微，這相當於給了債務人一定的保險，而且杠桿水平越高，保障性越大。企業價值對股東而言具有買方期權的特徵，因此資本結構是廠商在無力承擔對利益相關者的相關義務時，與其進行談判的有力工具。而且杠桿水平越高，談判能力越強，從而股東可以通過調整企業的杠桿水平來榨取利益相關者的租金。考慮到這些成本，股東應該在清算的凈收益超過給利益相關者帶來的成本時才進行清算，因此在這類情況下，需要藉助資本結構的設計，以制定最佳的清算決策。

D. 財務杠桿率的問題

財務杠桿=EBIT/（EBIT-I），其他公式就是用貢獻毛利等表示的，自己根據下式變換下就知道了EBIT=收入-變動成本-固定成本，還有個就是定義式了，每股收益的變動率除以息稅前利潤的變動率
題目已經寫明甲公司股本100萬了，就是沒有負債自然沒有利息

E. 財務杠桿比率和財務杠桿、財務杠桿系數三者之間的區別

1，定義不同

財務杠桿被定義為「企業在制定資本結構決策時使用債務融資」。 因此，財務杠桿可以稱為融資杠桿，資本杠桿或債務管理。 該定義強調財務杠桿是債務的使用。

財務杠桿因子可用於預測公司的稅後利潤和每股普通股收益，但主要用於確定公司的財務風險。 人們普遍認為，財務杠桿因素越大，稅後利潤對利息和稅前利潤變化的影響越大，財務風險程度越大。 財務杠桿比率是指公司通過債務融資的比率。

2，不同的計算方法

計算財務杠桿因子的公式為：財務杠桿因子=普通股每股收益變化率/利息和稅前利潤變化率。財務杠桿比率權益比率=總負債/股東權益，資產負債率=總負債/總資產，資產負債率=總負債/總資產。

3，具體作用不同

財務杠桿使公司能夠控制大於其股權資本的資源。 對於上市公司而言，財務杠桿是一把雙刃劍。 如果投資回報率高於債務成本，財務杠桿的增加將增加公司的股本回報率; 相反，如果公司未按時支付利息，將面臨金融危機的威脅。

財務杠桿因子可用於預測企業的稅後利潤和普通股的每股收益，但主要用於確定企業的財務風險。 人們普遍認為，財務杠桿因素越大，稅後利潤對利息和稅前利潤變化的影響越大，財務風險程度越大; 相反，財務杠桿因素越小，財務風險越小。

F. 經營杠桿系數公式對企業決策有什麼實際意義舉一個應用實例

1.經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/銷售變動率
2.經營杠桿的作用
(1)反映企業的經營狀況:規模大的企業的固定成本很高，這就決定了其利潤變動率遠遠大於銷售變動率。業務t越高，固定成本總額越大，經營杠桿越大。企業要想多提高盈利能力，就必須要不斷增加銷售，就可以成倍獲取利潤。單位變動成本較高，銷售單價較低，經營杠桿同樣會偏大，利潤變動幅度仍然大於銷售變動幅度。也就是說，獲得能力與利潤增長的快慢之間不存在直接的關系。
(2)反映企業的經營風險
在較高經營杠桿率的情況下，當業務量減少時，利潤將以經營杠桿率的倍數成倍減少.業務t增加時，利潤將以經營杠桿率的倍數成倍增長。這表明經營杠桿率越高，利潤變動越劇烈，企業的經營風險越大。反之，經營杠桿率越低，利潤變動越平穩，企業的經營風險越小。通常情況下，經營杠桿高低只反映企業的經營風險大小，不能直接代表其經營成果的好壞。在業務量增長同樣幅度的前提下，企業的獲利水平不同;但在業務量減少同樣幅度的情況下，企業利潤的下降水平也不同。無論經營杠桿高低，增加業務最是企業獲利的關鍵因素。
(3)預測企業未來的業績
通過計算企業的經營杠桿可以對企業未來的利潤以及銷售變動率等指標進行合理的預測。通過計算企業計劃期的銷售變動率來預測企業的銷售!。這有利於進行較快的預測。與此同時，可以進行差別對待，針對不同的產品來預測不同的銷售變動率，有利於企業進行橫向和縱向的比較。
在計算預測保證目標利潤實現的預期銷售變動率:通過如下公式進行計算:
保證目標利潤實現的預算銷售變動率＝(計劃期目標利潤-基期利潤) /(基期利潤×經濟杠桿系數)
由於基期利潤與經營杠桿系數屬於已知資料，所以只要計劃期目標利潤確定了，即可以計算出保證目標利潤實現的預算銷售變動率。
(4)用於企業未來的經營決策
由於經營杠桿系數的高低代表企業經營風險的高低，所以企業在進行經營決策時，通常都通過計算經營杠桿的大小來進行風險分析。可直接用經營杠桿率及業務最變化率相乘來計算利潤變動率，然後在基期利潤基礎上計算備選方案的預期利潤，最後從備選方案中確定一個最優的方案。這樣便可獲得一個最佳的經營決策，對企業的市場競爭力有很大的幫助。
3.此問題舉例回答的話，無法全面性的說明以上作用。難度很大。舉一例只能說明這一例中的情況。

G. 宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩帶來的積極意義

作為供給側結構性改革的重要內容，去杠桿

一系列政策在多個領域共同發力。市場化債轉股、處置僵屍企業、調整考核評價標准……多措並舉之下，截至今年6月末，中央企業平均資產負債率為66%，較年初下降0.3個百分點。

管住貨幣供給總閘門為去杠桿、防風險創造適宜的貨幣金融環境。6月末，我國M2餘額177.02萬億元，同比增長8%，增速較上年同期低1.1個百分點。

一系列旨在遏制資金脫實向虛的強監管政策出台，委託貸款、信託貸款大幅萎縮，地方政府融資平台、房地產等去杠桿重點領域的不規范融資減少。上半年房地產貸款增加3.54萬億元，占同期貸款比重較上年低1.9個百分點。

「隨著金融監管加強，影子銀行等導致杠桿率上升的狀況將有較大改變，對地方政府隱形債務的清理、整頓和規范力度也在加大，預計未來我國杠桿率將總體趨穩，並逐步有序降低。」劉世錦說。

風險可控 去杠桿深刻影響中國經濟金融

隨著去杠桿工作穩妥有序推進，風險防範的藩籬正在逐步築牢。

一度持續攀升的銀行業不良貸款出現企穩向好的態勢。5月末，商業銀行不良貸款余額1.9萬億元，不良貸款率1.9%，遠低於國際水平；貸款損失准備余額3.5萬億元，撥備覆蓋率183%，風險抵補能力充足。

資金脫實向虛勢頭得到遏制，截至5月末，銀行業在保持12%以上信貸增速的同時，總資產規模少增20多萬億元；同業理財在上年減少3.4萬億元的基礎上，繼續縮減1.2萬億元，已累計削減三分之二以上。

一頭連著企業，一頭連著金融機構，去杠桿，正對中國的經濟金融產生深刻影響：越來越多的資金從傳統產能過剩領域逐步退出，向高新技術產業等新動能聚集。

「我們對鋼鐵、水泥、煤炭等五大產能過剩行業融資余額較2013年末高峰時點下降近五成。與此同時，近兩年來對先進製造業貸款增長超過10%。」工商銀行江蘇省分行有關負責人表示。

從全國情況看，6月末，高技術製造業中長期貸款余額同比增長13.1%，比同期製造業中長期貸款增速高5個百分點。

「集中抽貸和蜂擁授信都容易產生信用風險，吸取前些年的教訓，雖然我們的資源在往新興產業方面轉，但也不能一哄而上。」一家城商行行長助理表示。

去杠桿，也正在潛移默化影響企業的發展理念。

「國家去杠桿的決心和力度很大，不會是一陣風，企業應適應形勢，先把自己的『泡沫』擠掉。」人福醫葯融資主管李陽帆告訴記者，今年公司很大一部分工作是做資產剝離，把精力聚焦在發展醫葯主業上，出售資產帶來的收益改善了公司的資產結構和現金流，公司發展更有底氣了。

根源治理 牢牢守住風險底線

盡管已初見成效，但去杠桿不能畢其功於一役，目前也存在一些問題和難點，需要通過有力但有序的措施，使宏觀杠桿率逐步回落到合理水平。

去杠桿，國有企業是重中之重。但高杠桿的國企集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業，去杠桿與去產能、補短板等任務相交織，情況復雜。

「市場化債轉股和兼並重組應成為重點攻堅方向。目前已有部分企業陸續開展市場化債轉股，未來應擴大到更多負債率較高、產品有市場、有競爭能力的企業。」中國人民大學重陽金融學院高級研究員董希淼表示。

去杠桿，要發揮企業自身的積極性。「如果企業自身不走出過度擴張、過度負債的傳統路子，不主動聚焦核心業務，那麼去杠桿就成為金融企業的獨角戲，成效不會明顯。」一名銀行業人士表示。

高杠桿的形成，與我國的金融、財稅和國企等體制機制緊密相關。去杠桿要堅持著眼長遠、深化改革，強化根源治理。

在金融領域，要豐富金融市場體系，大力發展直接融資；在財稅領域，明確地方政府財權事權；在國企領域，要深化國企改革優化資本結構……從根源上去杠桿、防風險，要做的工作還有很多。

「去杠桿從本質上來說是要營造一個良好的經濟金融生態，促進企業持續健康發展。」董希淼表示。

守住底線，才有底氣。只要我們直面挑戰，主動作為，就一定能牢牢守住不發生系統性風險的底線，為經濟行穩致遠保駕護航。

來自新華網

H. 什麼時候是目標杠桿比率和財務杠桿比率是一回事嗎

天和網查到：
（1）產權比率。反映由債權人提供的負債資金與所有者提供的權益資金的相對關系，以及公司基本財務結構是否穩定。其計算公式為：產權比率=負債總額÷股東權益。產權比率表示，股東每提供一元錢債權人願意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時期，公司多借債可以把損失和風險轉嫁給債權人；在經濟繁榮時期，公司多借債可以獲得額外利潤。

（2）資產負債率。反映債務融資對於公司的重要性。其計算公式為：資產負債率=負債總額÷資產總額。資產負債率與財務風險有直接關系：資產負債率越高，財務風險越高；反之，資產負債率越低，財務風險越低。

（3）長期負債對長期資本比率。反映長期負債對於資本結構（長期融資）的相對重要性。其計算公式為：長期負債對長期資本比率=長期負債÷長期資本。長期資本是所有長期負債與股東權益之和。

I. 如何運用財務杠桿

財務杠桿，又稱為融資杠桿、資本杠桿或負債經營，是指企業在制定資本結構決策時對債務籌資的利用。企業合理、有效地利用財務杠桿作用，可以降低企業資金成本，提高企業的自有資金利潤率。自2009年以來，由於人民幣升值預期、外匯儲備過多等諸多因素的影響，我國境內資產價格不斷上漲。同時，在全球范圍，隨著主要經濟體逐漸擺脫經濟危機的影響，大宗商品價格、生產資料的價格不斷上漲，這必將向消費領域傳遞，通脹預期有可能在2010年上半年就成為現實。 作為企業籌措資金的重要手段，貸款的成本將會隨著貸款利率的上漲而增加。為了維持企業的生存與發展，企業應合理利用財務杠桿，來應對復雜多變的國內外經濟環境。 負債籌資就是企業通過發行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。企業採用借入資金的方式籌集資金，到期要歸還本金和支付利息，相比權益籌資要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。資本總額及其結構既定的情況下，企業需要從息稅前利潤中支付的債務利息是固定的。當息稅前利潤增大時，每一元盈餘所負擔的財務費用就會相對減少，就會給普通股股東帶來更多的盈餘；反之，則會大幅減少普通股盈餘。這就是負債籌資的財務杠桿效應。 這種杠桿作用來自於企業的籌資，與投資活動沒有什麼直接的關系，後者不會因為杠桿作用而發生改變。
隨著企業經營的內部環境和外部環境的變化，企業的財務杠桿水平也應進行動態變化。實際上，在新形勢下，對企業持續發展有促進作用的財務杠桿，有可能轉化為對企業發展起阻礙作用。同樣，原來對企業發展起不利影響的財務杠桿，也有可能轉化為對企業發展起促進作用的因素。現實經濟環境的多變及財務杠桿的雙重作用，要求企業應保持一個有彈性的、具備較強調整能力的資本結構，以保持自身的市場競爭力。為此，企業決策者應做到以下三點。
首先，科學預測未來可能影響財務杠桿效益的企業內部環境和外部環境因素的變化，並在此基礎上制定企業相應的對策。
從企業外部環境來說，由於影響財務杠桿效用的主要因素是企業的債務利息費用在企業利潤中所佔比重的大小，因此，在企業負債融資時，金融市場利率直接影響了企業的債務利息費用，它的變化勢必會對企業財務杠桿水平的選擇產生一定的影響。企業應認真關注並科學預測通貨膨脹的速度及金融市場利率的變化，判斷近期國家會不會對銀行的存款利息率進行調整，並根據預測對財務杠桿的利用水平進行及時的調整。
從企業內部環境來說，正處於快速發展過程中的企業，可以利用財務杠桿來擴大企業規模，打造企業在行業競爭中的優勢地位，以爭取更多的市場份額。具體做法是，企業永久性流動資產和部分固定資產由長期資金融通,另一部分永久性流動資產和全部短期流動資產由短期資金融通。這種籌資組合資金成本低，利息支出少，可以增加企業收益。反之，如果企業的總資產期望收益率小於負債期望收益率，則應削減債務資本，或者增加權益資本的融資能力。
其次，盡量採取增加企業資本結構彈性的融資措施，如發行企業債券融資、合資合作經營、股權出讓、產權交易、引進風險投資等方式。目前企業財務杠桿發揮正效應的企業，可利用期權性質的融資工具，如可轉換債券。當企業發展狀況良好，市場價格超過轉換價格時，投資者會選擇將債權轉變為股權。這樣，債務資本在資本結構中的比例就會縮小，企業的財務風險就會下降，使企業將更多的資金投放到效益良好的投資項目上，爭取更多的投資回報率，從而促進企業經營走上良性循環的軌道。但必須注意的是，擬發行可轉換債券的企業要使其發行規模與本企業的資本結構優化相適應，債券內部各種條款的設計要與企業的資本結構相匹配。
第三，由於在向銀行借貸時，一般需要企業用一定數量的資產作為抵押，所以企業應考慮自身的發展策略，有選擇性地增加可作為舉債抵押的資產的規模，如土地、房屋、建築物等企業的不動產。這樣既可以滿足企業進一步擴張的需要，而且在未來一旦需要增加債務資本時，企業還可利用此前儲備的固定資產向銀行舉債。

J. 資本結構如何影響財務杠桿

資本結構實質上是資產負債率，當資產負債率高時負債高，財務杠桿高。財務風險大。反之亦然。