穩增長去杠桿

1. 論述穩增長的重要意義

1、目前，絕大多數新興市場國家都因發達國家的主權債務危機而受到經濟減速的威脅。從中期來看，目前的主權債務危機是國際金融危機的延續，發達國家實現「去杠桿化」還有很長的路要走。世界經濟擺脫低速增長至少要滿足兩個條件：一是完成「去杠桿化」進程；二是尋找到新的產業增長點。在當前世界經濟的調整期內，要讓中國經濟維持危機前的高速增長態勢顯然是不現實的。 在當前國內外經濟形勢比較復雜、中國經濟面臨下行壓力的情況下，我們既要有憂患意識，也要增強信心，做好穩定經濟增長這篇大文章。通過加快經濟發展方式轉變，我們可以為迎接新一輪世界經濟增長提前做好准備。這也意味著中國在世界經濟復甦進程中的重大貢獻，意味著中國經濟將能在走出低谷後的世界經濟中發揮更大的積極作用。
2、所謂穩增長，其內涵要比保增長理性的多，實際上，作為治國大政來說，穩增長都可以不提，因為治大國若烹小鮮，經濟也屬於小鮮，應該按照規律來運行，沒必要全黨來抓經濟，搞運動式的發展。從另一個角度來看，經濟決策層面提出穩增長實際上是宣布大躍進式發展經濟不適合中國，更不必制定任務強行落實。理性看待中國經濟，毫無疑問已經處在大崩潰的邊緣，三駕馬車全散架了，一架都跑不動，強行去跑只有一個可能，那就是大崩潰。目前要做的，不是去抓投資，而是處理大躍進落下的後患，清理銀行爛賬壞賬，消除泡沫，一方面保持經濟形態的良好運行，一方面抓緊調結構擴內需，夯實經濟基礎。對外搶占戰略制高點，抵禦外來風險；對內休養生息安撫民生，應該開展土地改革，取消現行不合理的土地開發模式，牢記孫中山在《建國大綱》中所講的土地平權的問題，也就是逐步實現「耕者有其田，居者有其屋」的社會理想。所以，穩增長不是按照什麼目標數字去做，而是以務實的精神，踏踏實實開始一輪改革，加強制度性建設。

2. 經濟穩增長和工業經濟獎勵要不要繳稅

經濟增長速度回落增速回落是經濟進入新常態的一個重要特徵，但這是一個讓人「不難受」的速度，既有「面子」又有「里子」。總的看，今年以來的經濟增速符合《政府工作報告》提出的預期目標，經濟運行在意料之中，仍處合理區間問：年初以來，我國經濟增速出現進一步回落。4月30日的中共中央政治局會議提出「一季度經濟增長與預期目標相符」。對當前的增長速度究竟應當怎麼看？權威人士：增速回落是經濟進入新常態的一個重要特徵。今年以來，在錯綜復雜的國內外環境下，中央堅持穩中求進的工作總基調，創新宏觀調控方式，以全面深化改革促發展、調結構、惠民生，贏得了來之不易的成績。總的看，經濟增速符合《政府工作報告》提出的預期目標，當前經濟運行在意料之中，仍處合理區間。以一季度為例，雖然增速有所回落，但這是一個讓人「不難受」的速度，用老百姓的話講就是既有「面子」又有「里子」。從主要經濟指標看，一季度GDP增長7%，合乎預期，在全球范圍是很快的，而且在基數較大的情況下，我們的增量也較大；城鎮新增就業324萬人，就業形勢平穩；城鄉居民收入水平同比增長8.1%，各項民生指標繼續明顯改善。一系列重大改革舉措相繼出台，一些新增長點破繭而出。經濟金融風險總體可控，社會大局穩定。尤其要看到，在增速放緩的同時，經濟發展質量得到進一步提高，結構調整穩步推進，轉型升級勢頭良好，出現了新的積極變化。產業結構方面，服務業跑出了「加速度」，經濟結構由工業主導向服務業主導轉型的趨勢更明顯。需求結構方面，投資增速雖有放緩，但消費增長比較穩健。收入分配結構也在持續改善，農民收入增速繼續快於城裡人，城鄉居民的收入倍差在縮小。一季度單位GDP能耗同比降了5.6%。一些新主體、新產業、新業態、新產品、新動力在加快孕育。經濟發展中的一些問題，短周期看可能是嚴峻的，需要認真對待，但從更長周期看，又是不可避免的階段性現象。我國經濟發展基本面是好的，有世界最高的居民儲蓄率和最大的宏觀經濟政策空間，經濟韌性大，制度優越性明顯。只要把握好，就出不了大問題問：對於目前的增長態勢，社會反應總體上還比較從容，但也存在一些擔憂和疑慮。如何判斷中國經濟前景？權威人士：分析經濟形勢，要用歷史的眼光，堅持短、中、長期結合，才能得出正確結論。「橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同」，把一件東西擺近了看，往往會感覺很大，把它放遠些看，就會顯得很小。經濟發展中的一些問題，短周期看可能是嚴峻的，需要認真對待，但從更長周期看，它們又是不可避免的階段性現象。我國經濟下行壓力不小，但並未出現斷崖式的急速下滑，歷史上曾出現過的經濟波動幅度也比現在大。我國經濟發展基本面是好的，有世界最高的居民儲蓄率和最大的宏觀經濟政策空間，經濟韌性大，制度優越性明顯。只要把握好，就出不了大問題。經濟增長說到底是為了讓人民生活更美好，「有活干，有錢掙」，人民群眾能夠對當前增長態勢充分理解，這是中國經濟發展最大的底氣。我們既要看到光明的前景，又要正視眼下的困難，一方面堅定信心，頂住壓力，一方面積極應對，搶抓機遇，持續推進經濟結構戰略性調整。經濟運行走勢分化「幾家歡樂幾家愁」，本質上是結構調整正逐步深化。綜合看，凡是主動適應新常態，注重調整結構、需求分析、創新驅動和質量效益的，努力走向產業中高端的，發展勢頭都不錯；反之，壓力都比較大問：今年經濟運行的另一個顯著特徵是走勢分化，為什麼會有這樣的現象？權威人士：當前確實存在經濟運行走勢分化，可謂「幾家歡樂幾家愁」。為何會這樣？因為全球供求格局變化了，國內又進入「三期疊加」階段，調整是不可避免的也是必須的，調整必然帶來分化。從區域看，東部地區調結構動手較早，開始企穩向好，有的甚至較為樂觀，對在新常態下爬坡過坎信心更足了；而部分地區，包括一些能源資源大省、前些年主要靠投資拉動增長的地區，經濟下行壓力持續加大。有的也知道要轉方式，不轉不行了，但還要一個過程。從產業看，產能過剩行業和「兩高一資」行業用電、生產、投資、效益等指標下降，而高技術產業、現代服務業的增長相對強勁。從企業看，一些技術含量低、產品缺特色、調整不及時的企業生產經營普遍困難，有的已停產半停產；而善於捕捉市場機會，重視滿足個性化需求、有品牌價值、搞技術創新的企業，日子比較好過。走勢分化，本質上是結構調整正逐步深化。綜合看，凡是主動適應新常態，注重調整結構、需求分析、創新驅動和質量效益的，努力走向產業中高端的，發展勢頭都不錯；反之，壓力都比較大。結構調整是新常態更本質的特徵，等不得、熬不得，也等不來、熬不起。經濟發展總是波浪式前進、螺旋式上升，我們要扭住調結構不放鬆，不必太糾結於一兩個百分點的起落，更不能以焦慮心態穩增長，結果事與願違問：目前，去庫存、去產能、去杠桿的進程在繼續，其間也伴隨著痛苦，這對中國經濟意味著什麼？權威人士：結構調整是新常態更本質的特徵，調結構必然帶來陣痛，需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式等目前都在進行較大幅度的調整，產業重組加快。同時，部分領域、產業和地區經濟風險有所加大。必須看到，結構調整是一個需要不斷往前推的過程，也是一個不以人的意志為轉移的過程，這一關我們不得不闖過去。結構調整等不得、熬不得，也等不來、熬不起，只能主動調、主動轉。早調早轉就主動，晚調晚轉必然被動。這么多年來，我國經濟就是在一次次闖關奪隘中發展壯大的，一年有一年的問題，不可能都一馬平川、一帆風順。經濟發展總是波浪式前進、螺旋式上升，我們要扭住調結構不放鬆，不必太糾結於一兩個百分點的起落，更不能以焦慮心態穩增長，結果事與願違。

3. 十三五期間我國供給側結構性改革五大任務是什麼意思

十三五期間我國供給側結構性改革五大任務是：

1、去產能

去產能是五大任務之首。要用5年時間再壓減粗鋼產能1億噸至1.5億噸，用3年到5年時間再退出煤炭產能5億噸左右、減量重組5億噸左右。這是我們從自身長遠發展出發，從去產能、調結構、穩增長出發，自主採取的行動。

2、去庫存

去庫存方面，堅持因地制宜、因城施策，逐步化解房地產庫存。國務院辦公廳先後印發《關於加快培育和發展住房租賃市場的若干意見》《推動1億非戶籍人口在城市落戶方案》，解決城鎮新居民住房需求為主要出發點，構建購租並舉的住房制度，並繼續加大棚改安置和公租房保障貨幣化力度。

3、去杠桿

去杠桿方面，國務院正式公布了《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及其附件《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》，通過頂層設計，運用市場化、法治化方式，採取綜合措施逐步降低非金融類企業杠桿率。

4、降成本

降成本方面，國務院發布《降低實體經濟企業成本工作方案》，從降低稅費負擔、降低融資成本、降低制度性交易成本、降低人工成本、降低用能用地成本、降低物流成本、提高資金周轉效率、鼓勵引導企業內部挖潛8個方面提出了30項具體措施。

5、補短板

加力補短板，實現「加減」並舉，是全面推進供給側結構性改革的重要內容。今年以來，我國著力加大積極財政政策實施力度，聚焦脫貧攻堅、災後重建和中小水利治理加固、重大軟硬基礎設施建設、新產業新動能培育等重點領域，注重體制機制改革創新，優化政策「配方」打好組合拳。

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供給側結構性改革旨在調整經濟結構，使要素實現最優配置，提升經濟增長的質量和數量。需求側改革主要有投資、消費、出口三駕馬車，供給側則有勞動力、土地、資本、制度創造、創新等要素。

供給側結構性改革的措施有：

1、宏觀政策要穩，營造穩定的宏觀經濟環境；

2、產業政策要准，准確定位結構性改革方向；

3、微觀政策要活，激發企業活力和消費潛力；

4、改革政策要實，加大力度推動改革落地；

5、社會政策要托底，守住民生保障的底線；

4. 如何處理好去產能與穩增長的關系

在穩增長政策適度回歸的情況下，不能不高度警惕投資模式的慣性復歸對於去產能和去杠桿進程的阻滯，尤其當前地方政府維護和擴大產能和杠桿的舉動已超出了穩增長范疇，異化為借經濟增長將產能和杠桿利用擴大到關聯社會就業和銀行貸款的高度，這無疑將全部風險甩給了銀行以及國家信用，加速全局性金融風險的逼近。

經濟運行合理區間上下限的明確，以及未來經濟增速「破下限」的可能，使得宏觀經濟政策在近期發生了一些微妙的變化，以「保下限」為目標的穩增長再次回到了政策目標的大框架中。而管理層關於棚戶區改造和保障房建設、基礎設施建設新開工和建設進度的加快，以及破解中小企業投資意願低下等局部性鼓勵政策的出台，也佐證了短期政策目標的這一變化。

在「促改革、調結構」占據上半年經濟工作重心的情況下，穩增長之所以再次被提及，是為了守住不發生系統性金融風險的底線。因為，不僅采購經理人指數、PPI等先行指標預示著經濟下滑的趨勢在延續和加重，而且今年以來單位GDP的產出在嚴重下滑，企業盈餘不足覆蓋當前應償利息，融資出現「龐氏化」特徵，投資出現「投機化」傾向，資金紛紛流向政府隱性擔保的項目和房地產資產，事實上的企業破產已大量存在。如果堅持「促改革、調結構」，去杠桿和去產能就要提速，存量資金鏈就會出現斷裂。特別是在近幾個月凈出口和最終消費動力減弱的幅度和趨勢超過預期、美國QE政策導致資本大規模外流等國內外經濟金融環境變化可能成為風險觸發點的情況下，系統性金融風險逼近正在成為可能。

所以，筆者認為，穩增長政策的回歸，需要拿捏「穩增長」與「去產能」、「去杠桿」的平衡。在歐美，去產能和杠桿盡管很痛苦，卻是一個市場化的、自然的「破壞性增長」過程。美國2008年以來的降杠桿進程歷時近五年，盡管到目前為止已顯現結束的跡象，但期間也遭遇了企業破產、經濟下滑、金融動盪、失業率居高不下的陣痛。有中國特色的去產能進程除了必經痛苦之外，更要考慮產能的頑固性。在中國各地，產能一旦形成一定規模，便逐漸固化為地方經濟增長、稅收來源、利益分成、就業穩定和政治績效的組成部分，很難被淘汰。對於過剩產能的不斷容忍，後果就是過剩產能的累積到了「大而不倒」的地步，經濟增長和銀行信貸被綁架。過去十年，由於外需比較平穩，地方財政收入穩步增長，土地市場持續繁榮（土地出讓收入佔地方財政收入的比重從2001年的16.6%上升到2009年的48.8%），產能過剩被掩蓋了，即使暴露出過剩的問題，也在地方政府巨額補貼、稅收返還、新增產能消化舊產能、產能轉移和調整等騰挪術下獲得存在，甚至以房地產輔業盈餘來彌補企業主業產能過剩的虧損，過剩加重的現象不斷上演。去年以來，上述騰挪術越來越難以為繼，不得不通過銀行貸款展期，甚至通過信託、銀行理財等變相的高利貸作為選擇。產能過剩和不斷加杠桿的結果，就是金融機構對企業存量風險資產規模的不斷上升。2008年至2012年，中央政府、地方政府、企業和居民四部門中，企業部門債務增速最快，從2008年的28.9萬億元增至2012年的64.4萬億元。在過去四年中，企業債務與GDP之比猛增30%以上，去年則為124%，高於國際上一般在60%至70%的閾值，而工業企業的凈利潤率只有5%左右，僅為國際企業的一半。

因此，一方面，由於信息不對稱和政策漏洞，去產能和去杠桿過程會遭遇到地方政府的抵制。近期，河南、山西等產煤大省為保持煤炭產能規模，無視「煤-運-電」產業鏈市場化改革，靠行政手段讓本地電廠買本地煤的「保煤運動」；地方政府幫助產能過剩企業逃避國家投資管理規定、補辦環評手續、補繳罰款、暫停後重啟等現象屢見不鮮。另一方面，每當有政策放鬆時，便是過剩產能復生甚至擴大的機會。去年下半年「穩增長」的階段性、局部性政策刺激，盡管在政策導向上一再提出要規避「兩高一剩」行業，但產能過剩行業依然得到了回顧。例如，在「新型城鎮化」的刺激下，去年粗鋼產量達到7.23億噸，同比增長3%左右，進一步加劇了鋼鐵行業產能過剩；另外，即便是清理產能，由於政策制定與執行分屬不同部門，協調落實和效果存在很長的周期和時滯，而強行執行時又遇到與地方政府的關系問題。同時，地方政府也會以「拉郎配式」的產能合並（而非重組）來柔和應對，實際產能並未減少，反而因為單一規模產能的大體量而加劇了後續產能清理的難度。

在穩增長政策適度回歸的情況下，我們不能不高度警惕投資模式的慣性復歸對於去產能和去杠桿進程的阻滯，這在2008年和2012年都曾出現。而當前地方政府維護和擴大產能和杠桿的舉動已超出了穩增長的范疇，異化為借經濟增長將產能和杠桿利用擴大到關聯社會就業和銀行貸款的高度，致使管理層無法下決心真正清理產能和降低杠桿的地步。地方政府的隱性擔保是吸引包括銀行在內的社會資金流向的原動力，是引發全局性金融風險的源頭。地方政府對於過剩產能和加杠桿背書所隱含或保證的收益率是導致銀行對企業貸款激增的源頭。只是，去年以來，由於外需長期回落、地方財政收入增速嚴重下滑、房地產和銀行信貸增速進入了下行周期，依靠傳統手段尋求騰挪過剩產能空間的做法難以為繼。具有信貸優勢的國有企業繞開銀行信貸投向的監管，通過信貸資金錶外運營曲線投向政府基建項目和房地產。一方面，基建投資和房地產的泡沫化增長是地方能維持、消化和掩蓋過剩產能和高杠桿，以及美化國有企業資產負債表的手段；另一方面，基建和房地產泡沫化增長是維持地產上行周期、保證地方土地財政和短期經濟增長的手段。而當前地方擴大產能和杠桿的新舉動，無疑將全部風險甩給了銀行以及為銀行做背書的國家信用，加速全局性金融風險的逼近。

5. 最近的中央工作經濟會議,提出了穩增長的目標,用宏觀經濟學知識分析如何實現這一目標

中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、把握好節奏和力度,戰術上要抓住關鍵點,主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。一是積極穩妥化解產能過剩;二是幫助企業降低成本;三是化解房地產庫存;四是擴大有效供給中央經濟工作會提出五大任務明年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重,戰略上要堅持穩中求進、

6. 降低杠桿率有什麼好處

你好，降低杠桿率最大的好處就是降低風險。例如在股市期貨市場杠桿率越高，最後造成股災，有人因此跳樓的事件。

7. 如何理解17年政府工作報告中的積極穩妥去杠桿

積極穩妥去杠桿是推進供給側結構性改革的重點任務之一。當前，杠桿率高企弱化了實體企業的投資能力，加大了債務違約風險，亟須多措並舉去杠桿，為產業轉型升級、保持經濟中高速增長提供必要條件。在這個過程中，應堅持市場化路徑，充分發揮經濟主體的能動性。
從短期看，應針對企業的債務結構分類施策，合理運用金融市場工具，逐步化解存量債務風險。一是支持適應市場發展並有持續經營能力、但暫時存在資金流轉困難的企業以債務轉移或置換等方式降低債務負擔。可由債務企業的關聯方或有意對負債企業進行重組的企業購買並承接債務；也可給予增信安排，通過發行長期公司債券置換短期債務。二是積極探索市場化、法治化的債轉股實施方案，推動企業債務重組。引入第三方評級機構，選擇有較好發展前景但面臨周期性、暫時性困難的企業，以及雖然債務負擔較重但運營正常的企業，以企業價值為核心，適時將部分債務轉化為優先股或普通股，並建立市場化退出機制。需要注意的是，應警惕惡意逃廢債現象。同時，加大僵屍企業出清力度，杜絕其搭債轉股便車。三是推進實體企業資產證券化，盤活存量資金。以有穩定現金流、系統性風險較小的大中型企業為主，通過結構性融資安排將存量資產轉化為可交易對象，提高資金流動性，降低融資成本，合理匹配資產和負債期限，最大限度地發揮資產的效益和價值，以優化劣，分散風險。同時，進一步探索做市商制度，提高做市商的積極性和做市能力，增強資產證券化產品二級市場流動性。化解債務風險方式的選擇，應遵循市場規則，由債務雙方協商決定，切忌搞「拉郎配」。應依託資本市場的價格發現和價值回歸功能，由市場對證券化產品合理定價，防止在債務重組過程中出現虛抬資產價格和過度投機行為，並制定配套措施，防範可能出現的風險。
從中長期看，應逐漸拓寬企業融資渠道，擴大直接融資所佔比重。一方面，在宏觀審慎監管和微觀審慎監管的框架下，商業銀行應嚴格落實資本金管理制度，構建信用風險評估體系，通過風險權重調整、優化授信結構等方式提高抗風險能力。同時，嚴控影子銀行規模和表外業務風險，從源頭控制企業部門杠桿率。另一方面，積極發展和完善多層次資本市場，提高直接融資比重。多渠道推動股權融資，深化創業板、新三板改革，規范發展區域性股權市場，推動債券市場發展。通過首次公開發行（IPO）、再融資、發行債券等途徑加速股權、債權資本形成，幫助企業優化融資結構、降低融資成本、化解債務風險，引導社會資本向優質企業集中。同時，改革完善適應現代金融市場發展的監管框架，為各類經濟主體投融資創造良好的市場環境。
從根本上看，企業去杠桿要建立在宏觀經濟穩增長的基礎上。這就要求追加企業貸款或擴大赤字，但二者均有導致不良債務增加的隱患。因此，應保持穩增長和去杠桿的平衡，大力推進供給側結構性改革，改善企業經營環境，逐步優化企業債務結構，消除經濟泡沫化風險隱患。一方面，通過穩健的貨幣政策保持流動性合理充裕和有效的信用管理，清除資金向實體企業流動的障礙；以預期管理降低匯率波動等外部因素帶來的不確定性，為企業發展和經濟增長拓展空間。另一方面，繼續實施積極的財政政策，將企業去杠桿和優化全社會杠桿結構結合起來，優化債務在政府、企業和居民間的分布。同時，加快稅收制度改革，降低企業稅負；深化體制機制改革，激發企業活力，提高資本回報率。

8. 中國經濟「穩增長」是什麼意思，是保持一個穩定的增長速度嗎(經濟增長速度還不能太高，是嗎)

中國經濟「穩增長」是什麼意思？意思是增長速度要平穩，要把控風險，在保持穩定的狀態下增長。經濟增長速度還不能太高，意味著風險也高。如果有把握的話，也可以高速度增長。
就比如開車一樣，要平穩的開，不能猛踩油門，否認容易翻車或者出車禍。

「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。」7月31日的中央政治局會議正式為下半年中國經濟定調。「六穩」方針的出台，意味著穩增長取代防範系統性金融風險和去杠桿，成為中國經濟的首要目標。
不懂的話，歡迎追問。如果滿意，請點擊左下角的「採納」，謝謝。

9. 如何統籌穩增長，調結構，促改革

中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究上半年經濟形勢和下半年經濟工作，提出既要切實增強憂患意識，充分做好應對各種復雜困難局面的准備，又要牢牢把握重大調整機遇，積極有為，創新求進，堅持統籌穩增長、調結構、促改革，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底，努力實現三者有機統一。怎樣做到統籌穩增長、調結構、促改革？就此，記者日前采訪了本報專家委員會成員、內蒙古銀行首席經濟學家苑德軍博士。

經濟增速放緩的主要原因

記者：今年上半年經濟增速為7.6%,雖然總體保持平穩，但已經連續兩個季度出現小幅下滑。我們應當如何分析當前的經濟增速放緩？

苑德軍：從經濟增長動力結構的角度分析，經濟增速放緩的主要原因有三。

一是進出口增速回落明顯。受歐洲經濟低迷不振、國內工業生產放緩、出口產品成本提高、人民幣匯率升值、貿易摩擦加劇等多方面因素的影響，上半年進出口呈現逐步回落態勢。

二是消費增速放緩。上半年社會消費品零售總額同比增長12.7%，同比回落1.7個百分點。消費增速下滑，既有中央八項規定出台遏制公款消費帶來的影響，也和居民收入增速不快對消費的制約有關。

三是政府的主動調控。新一屆中央政府上任以來，表現出對經濟增速放緩的較高容忍度。面對經濟增速放緩，中央政府沒有出台刺激政策，不再走靠投資拉動經濟增長的老路，而是致力於推進結構調整和深化改革，以釋放經濟增長的活力和潛能。

一國經濟在經歷了較長時間的高增長之後，必然減速進入中速增長階段。這是經濟發展的客觀規律。中國經濟在經歷了30多年近10%的高增長之後，制約經濟增長的一些主要因素發生了重要變化，原有的社會產業結構、需求結構、分配結構等經濟增長的內在力量，已經無法支撐和推動經濟繼續在高增長軌道上運行，經濟潛在增長率明顯下降。自然，經濟增速放緩也就不可避免。

中國經濟運行中的主要矛盾

記者：處於經濟增速放緩、「調結構」、「轉方式」步伐加快大背景下的中國經濟，在運行中存在哪些主要矛盾？

苑德軍：首先，是「穩增長」與「調結構」的矛盾。中國經濟運行中的核心問題，不是總量而是結構問題。「調結構」是「穩增長」的基石，是打造中國經濟升級版的必由之路。通過「調結構」解決制約中國經濟增長的各種結構性矛盾，有利於為中國經濟增長構建堅實的產業結構和動力結構基礎，增強中國經濟可持續發展的能力，延長增長周期。而「穩增長」可以為「調結構」提供適宜的經濟環境，提供好的基礎和條件。如果經濟大幅下滑，「調結構」的動力會削弱，空間也會被嚴重擠壓。「調結構」是為了更好地「穩增長」，「穩增長」有利於「調結構」，兩者具有一致性。不過，短期內兩者還是有沖突的。「調結構」勢必要淘汰落後產能，壓縮「兩高」行業和產能過剩行業的投資和產出。當短期內戰略性新興產業投資和產出的增加不足以彌補前者的減少時，經濟增速必然受到影響。

其次，是「穩增長」與「防風險」的矛盾。伴隨著經濟下行，經濟與金融運行中的風險也在放大。房地產市場和地方政府融資平台是兩個主要的風險策源地。從房地產市場看，高房價導致大量社會資金「脫實向虛」湧入房地產業，對實體產業投資帶來「擠出效應」，容易引發產業空心化風險。高房價掩蓋產能過剩，透支國民財富積累，抑制消費擴張，加劇貧富分化，也會導致貽誤經濟轉型升級和經濟發展方式轉變、激化社會矛盾的風險。從地方政府融資平台看，近兩年債務規模像滾雪球一樣迅速膨脹，風險凸顯，令人擔憂。而一旦高房價泡沫破滅，房價持續下跌，商業銀行房地產貸款不良率將明顯上升，政府平台債務也將大面積違約，有的金融機構可能倒閉，並引發金融危機。因此，必須把「防風險」置於重要地位，它是「穩增長」的重要條件，可以為「穩增長」提供有利的金融環境。不過，「防風險」必須推動經濟的「去杠桿化」，控制房地產融資和地方政府債務規模，而這又必然影響投資規模進而影響經濟增速。

再次，是經濟增速放緩與就業壓力擴大的矛盾。農業富餘勞動力轉移、企業轉型升級裁員、大學畢業生數量創新高等因素交織在一起，使經濟社會面對著巨大的就業壓力。特別是大學畢業生就業，已成為政府高度重視、公眾熱切關心的社會問題。而經濟增速放緩對就業的負面影響也已顯現。就業是民生之本，勞動者的就業狀況，不僅關繫到國民福祉和勞動力市場的資源配置效率，更關繫到社會穩定。在經濟增速放緩趨勢不可逆轉的情況下，如何保住中國經濟的「下限」，盡可能最大程度地吸納就業人口，是中國經濟要面對的一個長期性問題。

最後，是經濟增速放緩與「惠民生」的矛盾。近年來，隨著財政收入持續增長，政府用於保障和改善民生的支出顯著擴大。但由於在社保、醫療、教育等方面欠賬太多，政府還需進一步加大民生方面的投入，而這需要有足夠的財力作保證。經濟增速放緩引致的財政收入增幅下滑，制約著改善民生支出的擴大。

上述矛盾是當下制約中國經濟發展的各種變數之間復雜關系的具體反映。要解決好上述矛盾，必須通過有效的政策措施，協調好「調結構」、「穩增長」、「轉方式」、「促改革」、「防風險」、「惠民生」之間的關系。這也是實現中國經濟「穩中求進」、「穩中有為」、「穩中提質」和可持續發展的根本保證。

下半年經濟走勢分析

記者：面對錯綜復雜的國際、國內經濟環境，您對下半年的經濟走勢做何判斷？

苑德軍：下半年「穩增長」的壓力仍然很大。從國際上看，美國經濟穩步復甦，房地產市場和就業市場數據較好，通脹低於預期，定量寬松政策退出預期升溫，美元指數走高，預計明年第四季度或後年年初美國開始加息。美國經濟趨好及貨幣政策可能的變化，使得「熱錢」流出，外匯占款增速放緩，人民幣貶值預期增強，進而導致流動性趨緊並給我國貨幣政策帶來挑戰。從國內看，「去過剩產能」、「去杠桿」、「去庫存」仍是宏觀經濟運行的主線。受資產負債表不佳、融資平台擴張受限等因素制約，地方政府的投資擴張能力受到抑制。土地、資金、人力等投資要素成本上升，投資回報率下降，也制約著企業投資增速的提高。消費受城鄉居民收入增幅制約，短期內也難以顯著反彈。但也必須看到，「穩增長」還是有許多有利條件的。中央政府一系列深化改革舉措的逐步落實，將為經濟增長注入強勁動力。在投資方面，盡管存在制約投資增長的因素，但保障房建設、棚戶區改造、服務業、社會事業等新的投資增長點投資規模的擴大，還會使投資保持平穩增長。美國經濟逐步向好，歐元區經濟最壞時期也已過去，環比增速將由負轉正。外部需求回升，再加上政府「穩外貿」措施實施，下半年出口形勢有望好轉，對經濟增長的拉動作用將有所提升。就物價水平看，下半年CPI仍將在低位徘徊。美元走高使輸入性通脹壓力減輕，經濟增速放緩有利於從需求角度抑制通脹，資源和能源價格改革對通脹影響也有限。豬肉價格雖已進入上升周期對CPI有向上拉動作用，但小幅上漲對CPI影響不大。只要政府的宏觀政策給力，促使經濟增長的內在性驅動因素充分發揮作用，年初確定的7.5%的增長目標是可以實現的。

「穩增長」的對策選擇

記者：怎樣才能在「調結構」和「防風險」的同時，實現「穩增長」的目標？

苑德軍：實現「穩增長」的目標，政府宏觀政策的著力點，應是致力於尋求「調結構」、「穩增長」和「防風險」之間的平衡。以下四方面的對策措施，對於「穩增長」是很必要的。

第一，加快「調結構」步伐。「調結構」進程受制於政策安排、技術創新、金融支持等諸多因素。政府應進一步完善相關政策，通過有效的制度激勵和制度約束，增強企業「調結構」的自覺性和主動性。金融業應加快產品和業務結構轉型，推動經濟轉型升級。商業銀行應嚴格控制「兩高」行業和產能過剩行業的授信和貸款，重點支持戰略性新興產業和傳統產業的升級改造。商業銀行應適應綠色經濟發展的要求，不斷創新綠色信貸的產品結構、業務流程和管理技術，推進綠色發展、低碳發展、循環發展，同時，努力開發適應中小企業轉型升級需求的金融產品和服務品種，為中小企業轉型發展提供有力的資金條件。應充分發揮直接融資對「調結構」的推動作用。

第二，放活民間投資。放活民間投資是實現社會公平、維護投資增速、穩定經濟增長的關鍵之舉。但這些年這方面的好多政策規定只是停留在官方文件中，並未真正落到實處。政府必須沖破利益固化的藩籬，通過有效的制度安排，掃除阻礙民間投資進入壟斷行業的行政壁壘和其他障礙。前不久國務院發布了「金十條」，決定嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行，這是金融改革的一個重要突破。監管部門應抓緊制訂出台具體的實施細則，明確准入條件，加快民營銀行設立進程。全國的村鎮銀行目前尚不到1000家，遠不能滿足「三農」和小微企業的融資需要，有必要進一步增加村鎮銀行數量，吸引更多民間資本入股村鎮銀行。考慮到村鎮銀行的主要服務對象是「三農」，業務范圍主要集中在縣域地區，而小貸公司大多分布在大中城市，無法為「三農」提供金融服務，故把小貸公司轉制為村鎮銀行的制度安排欠妥，合理的選擇應是把小貸公司轉制為社區銀行。轉制後設立的社區銀行，既可以把小微企業作為主要服務對象，緩解小微企業融資難，同時又可保持民間資本所有者作為社區銀行發起人股東的地位。

第三，進一步深化改革。新一屆政府上任以來，把改革作為重中之重，以「簡政放權」作為切入點的體制改革有序推進。人們看到了新一屆政府深化改革的決心。但現在的問題是，一些要害領域和關鍵節點的改革進展遲緩甚至原地踏步。必須抓緊啟動國有企業特別是央企改革，對處於完全競爭行業的央企須盡快實行民營化，使其從完全競爭行業中退出，資產轉讓收入劃歸全國社保基金。央企產權轉讓和並購重組不能由國資委通過行政手段進行，必須訴諸市場化方式。土地制度改革作為新型城鎮化的主要內容，也應盡快提上日程。要改革建設用地供地方式，逐步剝離地方政府的土地經營管理職能，提高土地利用效率，切實維護農民利益，轉變地方政府對「土地財政」的高度依賴。收入分配改革事關公眾經濟利益，也關繫到「轉方式」和「穩增長」。今年2月底，國務院出台了收入分配改革總體方案，但此後就沒有了下文。半年時間過去了，這項改革沒有任何實質性進展。相關政府部門應盡早拿出具體的配套實施方案，使這項改革走出盤局迅速進入「現在時」。就利率市場化改革看，央行決定從7月20日起取消貸款利率下限，完全放開貸款利率。這一重大舉措對強化利率競爭，提高金融資源配置效率，增強商業銀行的貸款定價能力和利率風險防控能力，都具有重要意義。但如果存款利率市場化改革不能及時跟進，遲遲沒有動作，就會對商業銀行產生「逆激勵」，存貸凈息差反而可能擴大，從而抵消貸款利率市場化的積極作用。在存款利率不能一下子放開的情況下，可以採取「小步快走」策略，先擴大人民幣存款利率浮動區間上限，待條件成熟後再完全放開存款利率。

第四，強化金融風險防控。考慮到房地產業的高杠桿率及其與地方政府融資平台的高度關聯性，應把強化房地產調控作為防控金融風險的基點。房價屢調屢漲的一個重要原因，是只調控增量不調控存量。政府應調整調控政策，實行「調控增量與調控存量相結合」、「調控需求與增加供給相結合」的原則，通過加快不動產登記、開征住房保有稅等措施調控存量，改善樓市供求關系。須優化政策調控措施組合，強化調控問責制，增強調控執行力，通過改善調控成效使房價緩慢下行實現「軟著陸」。監管部門對地方政府融資平台應區分情況，分類監管，嚴格控制其債務規模擴張。

10. 是努力去杠桿還是在默默加杠桿

鳳凰財經訊 在2014年已經較高債務的基礎上，2015年的中國經濟繼續加杠桿，而今年依然繼續提高。
近日，著名經濟學家吳敬璉警示：目前我國金融杠桿率不斷提高，去年已經超過警戒線，並且至今還在繼續提高，這蘊藏著發生系統性風險的危險，必須加快轉變經濟發展方式。
國民經濟研究所副所長王小魯也指出，目前我國貨幣增長繼續放大，不但不能去杠桿，還要迅速提高杠桿率。王小魯擔憂稱，在此情況下，未來我們離金融危機將不遠。
那麼我國政府、居民和企業的杠桿情況分別如何呢？今日華泰證券[1.04% 資金 研報]在華爾街見聞發布最新研究結果，對這一情況進行了分析。
中央、地方政府：已接近國際警戒線，仍持續加杠桿
統計顯示，截至2015年底，全國政府債務約為388250億元，佔GDP比重為57.37%，國際警戒線為60%，可見我國政府部門杠桿率已然偏高，但低於發達國家。然而，從政府此前表態可以預見，為「穩增長」今後一段時期政府部門仍將處於加杠桿進程。
有許多學者反映，政府部門的「錢」應該花在「正地方」，財政支出應該是幫助經濟結構升級、轉型的支出。市場預計我國今年一季度的社會融資規模會超過5.5萬億元，而其中居民部門加杠桿基數相對較小，所以5.5萬億元的社會融資，絕大部分還是進入了傳統的地方政府的融資平台。廣發證券[1.37% 資金 研報]首席經濟學家劉煜輝表示其經過調研發現，「地方政府拿這個錢，在現有的政策激勵下也沒什麼人幹活，大部分又買入了銀行的理財產品，這是中國目前的金融空轉的狀態。」
居民部門：加杠桿進程，但遠低於發達國家
華泰證券報告顯示，我國居民部門負債率與發達國家相比明顯低，與新興經濟體相比則略高。負債率低與我國的高儲蓄率有著必然的聯系，此外，居民部門的債務構成單一，只有貸款，其中住房抵押貸款為最重要的組成部分。
值得注意的是，由於15年樓市回暖，購房需求集中釋放，人們紛紛前去申請公積金貸款買房。近日數據顯示，北京、上海、深圳、南京、蘇州、合肥、福州等多城市公積金貸款額度吃緊，公積金賬戶幾乎出現「被貸空」的現象。今年房地產持續高溫，這一現象恐怕會加劇。
企業部門：去杠桿進程，未來幾年仍將持續
報告數據顯示，上市公司企業資產負債率變化較為平穩，呈穩中有降格局，工業企業則呈一個明顯的下降趨勢。產能過剩行業以及部分傳統行業去杠桿效果明顯。而房地產、部分服務業、新興產業等行業在不斷加杠桿，尤其是房地產行業「加杠桿」明顯。此外，大中型國有企業資產負債率明顯偏高，地方企業高於中央企業。
華泰證券預期，企業部門去杠桿趨勢在未來幾年仍將持續。
需要注意的是，雖然企業部門處於加杠桿進程，但是我國企業部門的杠桿率較高。數據顯示，我國非金融企業部門杠桿率，無論與發達國家還是新興經濟體相比，均居於首位，高出發達國家平均值80個百分點，高出新興經濟體國家平均值66個百分點。由於經濟下行、企業盈利能力惡化，我國非金融企業部門杠桿率近5年內增加了42個百分點。
對此，央行行長周小川多次強調，我國當前金融體系以間接融資為主，特別是商業銀行主導，這個金融格局直接造成了我國總體杠桿率偏高的事實。未來我們將通過股權投資，減少企業對於借貸杠桿的依賴性。
我國2016年的五大經濟政策任務中，去杠桿位列其首，但是，真的會「去」嗎？
國家金融與發展實驗室理事長李揚表示，核心問題在於去杠桿和保持適當增長速度存在著矛盾。在經濟增速下行趨勢未得到扭轉的背景下，保持適當增長速度會成為政府的首選。雖然去杠桿關乎經濟長遠健康發展，但在短期內就會被犧牲。危機持續過程中設定去杠桿的任務，核心的意義在於提醒全社會不能迷失方向，不能過度依賴需求方調控，需要供給側合理安排去杠桿的路線圖。李揚認為，降低杠桿率的唯一出路只能是在控制債務增長速度的同時保持中高速的經濟增長。
北京大學國家發展研究院副院長黃益平表示，在一定意義上我們似乎陷入了一個高杠桿陷阱，因為我們很難接受短期調整的成本，不但宏觀層面去杠桿的可能性很低，微觀層面的資產重組也很難推進，金融體系轉型更是無法一步到位。黃益平建議，短期內不宜在宏觀層面過度強調去杠桿，以政府、居民和民企加杠桿配合國企去杠桿。
樓市去庫存應加杠桿還是去杠桿？
關於樓市去庫存應該是加杠桿還是減杠桿的問題，在兩會期間就被討論得沸沸揚揚。重慶市長黃奇帆認為，目前房地產領域用加杠桿的辦法去庫存，風險很大，容易引發金融危機，美國次貸危機就是先例。而央行行長副行長潘功勝的態度則是，目前中國房地產的杠桿率並不高。
此前，經濟學家李迅雷撰文稱，同時做到去庫存、去產能和去杠桿理論上是可以實現的，但是現實中概率很小。目前看到的，至少在房地產領域，還是為了去庫存而加杠桿，但加杠桿的結果，卻是一二線城市房價的大漲，三線及以下城市的去庫存的效果尚不明顯。這是由於市場的自發資源配置之下資金的虹吸效應造成的——資金一致流向那些更具有保值投資前景的一線城市樓市。這種情況不僅會帶來對實體產業的抽血，也為三四線城市的去庫存難題更添一重難度。
現在的貨幣政策究竟是穩健的還是寬松的？
最後，華泰證券表示，當前「去杠桿」更需要一個相對寬松的貨幣政策環境。事實上，我們今年也這么做了，從此前央行降准、逆回購「天天見」，SLF(7天期常備借貸便利操作)「月月見」可見一斑。
國民經濟研究所副所長王小魯引用數據稱，去年的GDP增長率是6.9%，但是名義增長率只有6.4%，相比起來，M2增長率是13.3%，「比GDP增長高了7個百分點。這種情況下，貨幣政策實際上已經是寬松的了。」
「今年1月份，貸款投放增長2.5萬億，同比多增了1萬多億，按這個速度，我們的貨幣增長還要繼續放大，不但不能去杠桿，還要迅速提高杠桿率。」王小魯擔憂稱，「這種情況下，未來我們離金融危機還遠嗎？」
海通證券[0.06% 資金 研報]副總經理兼首席經濟學家李迅雷稱，09年至今，中國的M2規模不僅超越美國，而且接近於美國的兩倍。有人說，這是中國版的QE，但美國的三次QE，前提是出清，即企業、金融機構和個人都去杠桿了。然後再慢慢加杠桿。中國目前則是在杠桿的基礎上加杠桿，在泡沫的條件下創造泡沫， 在債務的基礎上增加債務。這就很難實現去杠桿和化解泡沫的目標。如果說，寬松的環境有助於改革的順利推進，但過度寬松的環境則往往會樂不思蜀。
說到底，我們都明白，提高經濟生產率、推動供給側改革和結構性改革，才是去杠桿最具活力的方式。