上海證券交易所債券質押式報價回購業務指引

A. 債券質押式報價回購交易及登記結算業務實施細則的第五章

第一節 質押專用賬戶和債券轉入轉出處理
第三十二條 證券公司開展報價回購業務應當在中國結算上海分公司開立「XX證券公司債券質押式報價回購質押專用賬戶」（以下簡稱「質押專用賬戶」），用以保管其所提交的擬用於質押擔保的債券。
質押專用賬戶不得用於證券交易。
第三十三條 證券公司向中國結算上海分公司申請開立質押專用賬戶時，除按照《證券賬戶管理規則》的規定提交相關材料外，還需提交以下申請材料：
（一）開戶申請書；
（二）中國證券監督管理委員會對其業務方案的無異議函；
（三）中國結算上海分公司要求的其他材料。
第三十四條 證券公司通過上交所交易系統將其持有的自有債券申報轉入質押專用賬戶，質押專用賬戶中的債券擬作為證券公司報價回購業務的履約質押擔保物。
第三十五條 證券公司在開展報價回購業務前，應向上交所報備指定的自營證券賬戶作為債券轉入轉出的證券賬戶。
證券公司指定的自營證券賬戶發生變化的，應及時向上交所報備。上交所將證券公司指定的自營證券賬戶清單通過書面方式及時告知中國結算上海分公司。
第三十六條 對於證券公司提交的債券轉入申報，當日日終證券公司指定的自營證券賬戶有足額債券的，中國結算上海分公司根據上交所發送的轉入指令逐筆將相應債券由指定的自營證券賬戶轉入質押專用賬戶。證券公司報價回購額度於次一交易日相應增加。若證券公司指定的自營證券賬戶內債券不足的，則該筆轉入申報做無效處理。
第三十七條 對於證券公司提交的債券轉出申報，當日日終證券公司質押專用賬戶有足額可用債券余額的，中國結算上海分公司根據上交所發送的轉出指令逐筆將相應債券由質押專用賬戶轉入指定的自營證券賬戶。轉出的債券於次一交易日可用於交易。若證券公司質押專用賬戶內債券不足的，則該筆轉出申報做無效處理。
證券公司自營或客戶專用資金交收賬戶內應付報價回購交易結算資金不足的,對該證券公司當日所有的債券轉出申報均不予辦理。
第二節 質押登記及質押專用賬戶查詢
第三十八條 未到期回購及到期資金劃付失敗的回購所對應的質押券按上交所確定的以下原則分配：回購交易以成交先後順序、債券以證券代碼由小到大順序確定質押券品種；以回購金額除以對應質押券適用的標准券折算率確定質押券數量，進位精確到元。
若司法機關依法對質押專用賬戶內相關債券提出凍結要求的，當日質押券按如下順序分配：未被要求司法凍結的債券在前、被要求司法凍結的債券在後，證券代碼由小到大排序。
對資金劃付失敗的初始回購交易以及到期且已完成資金劃付的回購不分配質押券。
每個交易日日終完成債券轉入轉出處理後，依據當日的折算率，按照上述原則重新分配確定每筆未到期回購及到期資金劃付失敗回購的質押券。
第三十九條 中國結算上海分公司受上交所委託根據上交所的成交結果及上交所確定的質押券分配原則對未到期回購及到期資金劃付失敗的回購辦理相應的質押登記，相關質押登記辦理後，證券公司與客戶質押關系建立。
若當日司法機關依法對質押專用賬戶內相關債券提出凍結要求的，中國結算上海分公司按本細則第三十八條第二款規定分配質押券並完成質押登記後，辦理司法凍結登記。
每個交易日日終，每筆未到期回購及到期資金劃付失敗的回購所對應的質押券會根據重新分配結果發生變化。
對於已到期且已完成資金劃付的回購，質押登記解除，證券公司與客戶質押關系終止。
第四十條 中國結算上海分公司受上交所委託於每個交易日日終向證券公司發送質押登記明細數據。
第四十一條 客戶可向證券公司或中國結算上海分公司申請查詢其名下報價回購及對應的質押登記明細情況。
第四十二條 證券公司和中國結算上海分公司的數據如有不一致，以中國結算上海分公司提供的數據為准。
第四十三條 證券公司及客戶參與報價回購業務，即視為認可並遵守本細則關於質押券分配及質押登記等的相關規定。證券公司以及客戶委託證券公司向上交所提交的報價回購交易申報即視為證券公司及客戶向中國結算上海分公司提交的按照本細則第三十八條至第四十二條的規定辦理質押登記的申請。
第三節 資金劃付
第四十四條 客戶參與報價回購交易，需使用其在指定交易的證券公司開立的客戶資金賬戶辦理客戶與證券公司之間報價回購交易的資金明細清算，並記載客戶資金余額。
第四十五條 證券公司參與報價回購交易，應使用其在中國結算上海分公司已開立的用於非凈額結算的自營和客戶專用資金交收賬戶（以證券公司法人名義開立）辦理資金劃付。中國結算上海分公司每日對該證券公司當日全部報價回購交易（包括初始交易、到期購回和提前購回）進行凈額清算，並根據該凈額清算結果，在自營和客戶專用資金交收賬戶之間進行資金劃轉。
第四十六條 交易日（以下簡稱「T日」），證券公司負責客戶報價回購交易資金明細清算，通過記增記減客戶資金賬戶完成。
證券公司與客戶之間由於資金明細清算產生的法律糾紛與中國結算無關。
第四十七條T日，中國結算上海分公司分別以證券公司的自營專用資金交收賬戶和客戶專用資金交收賬戶為單位，對當日全部報價回購交易進行軋差清算，相關結果發送給證券公司，並據此在證券公司的自營和客戶專用資金交收賬戶之間代為進行資金劃付。
全部初始交易金額大於全部購回金額的，證券公司客戶專用資金交收賬戶應付自營專用資金交收賬戶，應付金額=全部初始交易金額-全部購回金額；全部購回金額大於全部初始交易金額的，證券公司自營專用資金交收賬戶應付客戶專用資金交收賬戶，應付金額=全部購回金額-全部初始交易金額。
其中，初始交易金額=成交數量×1000；
對於到期購回，購回金額計算公式如下：
購回金額=成交數量×（100元+到期年收益×實際回購天數/365）×10；
對於提前購回，購回金額計算公式如下：
購回金額=成交數量×（100元+提前購回年收益×實際回購天數/365）×10。
上述公式中成交數量的單位為手。
第四十八條T日16:00，證券公司自營專用資金交收賬戶為應付賬戶的，中國結算上海分公司根據凈額清算結果將應付金額從應付自營專用資金交收賬戶劃付至應收客戶專用資金交收賬戶；客戶專用資金交收賬戶為應付賬戶的，中國結算上海分公司根據凈額清算結果將應付金額從應付客戶專用資金交收賬戶劃付至應收自營專用資金交收賬戶。
第四十九條 證券公司自營或客戶專用資金交收賬戶應付資金不足的，對該證券公司當日全部報價回購均不做資金劃付處理。
因資金不足導致資金劃付失敗的，由相關責任方依據約定協商解決後續處理事宜。

B. 什麼是債券質押式報價回購

以下為上交所官方釋義：「債券協議回購是指交易雙方自主談判和協商議定，資金融入方(以下簡稱「正回購方」)在將債券進行質押登記並向資金融出方(以下簡稱「逆回購方」)融入資金的同時，雙方約定在未來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金，並按約定回購利率支付資金利息，同時解除債券質押登記的交易。」
交易雙方自主談判和協商議定是重點，也就是說質押券、利率、期限、折算率全部是自主協商，交易所和中登不再承擔共同對手方的責任。按照交易所的操作指引，幾乎所有債券都可以做為質押券，利率、折算率，只要不超過100%都可以。從質押券范圍上看，協議回購的質押券可以是交易所上市的所有債券，包括公開發行的和非公開發行的，私募債也可以，低評級債也可以。從期限上看，協議回購的期限是1-365天，由交易雙方自主確定。
其次，哪些人能參與？
按照交易所操作指引，金融機構或其產品可以做為融資方，其它符合條件的機構只能作為融券方。
以下為原文：
第十條 參與協議回購的投資者，應當符合下列條件：
（一）經有關金融監管部門批准設立的金融機構，包括信託公司、保險公司、證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司等；
（二）上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限於銀行理財產品、信託產品、保險產品、證券公司資產管理產品、基金產品等;
（三）其他符合本所債券市場投資者適當性管理相關辦法規定的合格投資者；
（四）本所認可的其他投資者。歡迎聊聊協議回購那些事
請注意，金融機構和產品可以做為融資方，這其中包括私募基金及其管理的產品！
其三，如何交易？
跟銀行間交易類似，點對點報價，談價，成交，下單。有券的找金主，有錢的找券主，談好了，通過券商下單交易即可。

C. 上交所質押式債券回購有效申報價格規定

上交所質押式債券回購有效申報價格規定分兩種情況：連續競價階段：
1.買方（即：正回購方）申報價格不高於即時揭示的最低賣出價格的110%，賣方（即：逆回購方）申報價格不低於即時揭示的最高買入價格的90%（即：正回購方申報價格有上限，無下限，即下限為最小申報單位：0.005；逆回購方申報價格有下限，無上限）
2.即時揭示中無買入申報價格有賣出申報價格的，即時揭示的最低賣出價格視為前項最高買入價格
3.即時揭示中無賣出申報價格有買入申報價格的，即時揭示的最高買入價格視為前項最低賣出價格
4.即時揭示中既無買入申報價格也無賣出申報價格的，即時揭示的最新成交價同時視為前項最高買入價格和最低賣出價格；集合競價階段：上交所集合競價階段的債券回購交易申報無價格限制

D. 債券質押式回購交易的交易流程和規則

1,債券回購交易的流程如下：
（1）回購委託——客戶委託證券公司做回購交易。
（2）回購交易申報——根據客戶委託，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達回購交易指令。回購交易指令必須申報證券賬戶，否則回購申報無效。
（3）交易系統前端檢查——交易系統將融資回購交易申報中的融資金額和該證券賬戶的實時最大可融資額度進行比較，如果融資要求超過該證券賬戶實時最大可融資額度屬於無效委託。
（4）交易撮合——交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對，回購交易達成，交易所主機相應成交金額實時扣減相應證券賬戶的最大融資額度。
（5）成交數據發送——T日閉市後，交易所將回購交易成交數據和其他證券交易成交數據一並發送結算公司。
（6）標准券核算——結算公司每日日終以證券帳戶為單位進行標准券核算，如果某證券帳戶提交質押券折算成的標准券數量小於融資未到期余額，則為「標准券欠庫」 ，登記公司對相應參與人進行欠庫扣款。（由於採取前端監控的方式，一般情況下，不會出現參與人和投資者「欠庫」的問題，只有標准券折算率調整才可能導致「標准券欠庫」。）
（7）清算交收——結算公司以結算備付金賬戶為單位，將回購成交應收應付資金數據,與當日其他證券交易數據合並清算，軋差計算出證券公司經紀和自營結算備付金賬戶凈應收或凈應付資金余額，並在T+1流程辦理資金交收。
回購到期日，交易系統根據結算公司提供的當日回購到期的數據，為相關帳戶增加相應可融資額度。融資方可以在可融資額度內進行新的融資回購，從而實現滾動融資；或者融資方可以申報將相關質押券轉回原證券賬戶，並可在當日賣出，賣出的資金可用於償還到期購回款。
2債券交易規則：
1、 現有的上海證券帳戶可以交易新質押式回購。但原來已經做過回購登記的證券帳戶，在撤銷回購登記前，不能參加新質押式回購的交易。即非回購登記的證券賬戶可參加新質押式回購交易。深圳為現有的深圳證券帳戶。
2、 自2006年5月8日起，上交所交易系統不再接受對證券賬戶進行回購登記的申報，但接受回購注銷申報。
3、 上交所所有上市國債（包含新上市國債，不包含企業債）都可經入庫申報後作為質押券，質押券將被換算成標准券用於新質押式回購交易。
深圳除了質押式國債回購外，還支持企業債回購交易。
4、 上海結算公司以證券賬戶為單位對投資者的回購融資額度進行總量核算，不同賬戶之間的標准券不可串用。質押債券與每筆融資回購交易不存在一一對應關系。
深圳結算公司以證券公司為單位對投資者的回購融資額度進行總量核算，不同賬戶之間的標准券可串用。
5、 出入庫申報不支持在集合競價時間進行。
6、 上海t日買入的國債可在t日申報提交為質押券，並可用於t日回購融資。
深圳t日買入的國債可在t日申報提交為質押券，但不能用於t日回購融資。
7、 上海質押庫內的質押券可以實現當日實時替換；多餘的質押券可以實時申報轉回原證券帳戶，並進行現券交易。
深圳質押券可以申報轉回原證券帳戶，但轉回的債券當日不能交易。
8、 回購到期日，融資方可以在可融資額度內進行新的融資回購，從而實現滾動融資；上海回購到期日，融資方可以申報將相關質押券轉回原證券帳戶，並可在當日賣出，賣出的資金可用於還到期購回款。
9、上交所回購交易的申報單位為手，1手=1000元標准券。
申報數量必須為100手（10萬資金）的整數倍，單筆數量不超過1萬手（1000萬資金）；
回購價格為每百元資金到期年收益率，最小變動單位為0.005元。
深交所回購交易的申報單位為張，1張=100元標准券。
申報數量必須為10張的整數倍（1000元），單筆申報最大數量應不超過100萬張（1億元）；
回購價格為每百元資金到期年收益率，最小變動單位為0.001元。
10、 已經提交質押債券的上海投資者不得進行指定交易變更。
11、 結算系統將在t日日終處理投資者通過交易系統申報的出入庫指令。也就是說，交易系統日間回報成功的出入庫申請是否能成功轉出或轉入質押庫將在結算系統日終處理後才能確定。日間出入庫成功的，結算系統日終處理時不一定成功。
12、 出庫時的轉出數量以元為單位，但必須是1000的整數倍。多出部分將被舍尾。如根據標准券余額計算可以轉出1900元，由於舍尾只能轉出1000元。出庫申報的結果可以是部分成功部分失敗。
13、國債質押期間的兌息直接發放給投資者的。質押期間的兌付，處理當日，系統首先檢查兌付國債所涉出質證券賬戶有無欠庫。若無欠庫，則根據標准券余額、兌付國債的標准券折算率計算出可兌付國債數量，並予以兌付劃付，且可兌付國債的劃付出庫優先於非兌付國債的出庫。若有欠庫，則全部暫不兌付。系統將該證券賬戶的國債兌付款以兌付權的形式保留在質押庫內，並按最後一次該國債適用的折算率計算標准券，直至該國債兌付權兌付為止。

E. 上海證券交易所債券回購交易集中競價時，其申報應當符合的要求有（ ）。

根據上海證券交易所債券交易實施細則（2008修訂）
第十五條 債券回購交易集中競價時，其申報內應當符合下列要容求:
（一）申報單位為手，1000元標准券為1手；
（二）計價單位為每百元資金到期年收益；
（三）申報價格最小變動單位為0.005元或其整數倍；
（四）申報數量為100手或其整數倍，單筆申報最大數量不超過1萬手；
選ABCD。至於說買斷式還是質押式，題目完全參照規定原文，就按規定原文來做，不用管是哪一種，這只是考試而已。

F. 請問債券回購交易的流程

債券回購交易的流程如下：
（1） 回購委託——客戶委託證券公司做回購交易。
（2） 回購交易申報——根據客戶委託，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達回購交易指令。回購交易指令必須申報證券賬戶，否則回購申報無效。
（3） 交易系統前端檢查——交易系統將融資回購交易申報中的融資金額和該證券賬戶的實時最大可融資額度進行比較，如果融資要求超過該證券賬戶實時最大可融資額度屬於無效委託。
（4） 交易撮合——交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對，回購交易達成，交易所主機相應成交金額實時扣減相應證券賬戶的最大融資額度。
（5） 成交數據發送——T日閉市後，交易所將回購交易成交數據和其他證券交易成交數據一並發送結算公司。
（6） 標准券核算——結算公司每日日終以證券帳戶為單位進行標准券核算，如果某證券帳戶提交質押券折算成的標准券數量小於融資未到期余額，則為「標准券欠庫」 ，登記公司對相應參與人進行欠庫扣款。（由於採取前端監控的方式，一般情況下，不會出現參與人和投資者「欠庫」的問題，只有標准券折算率調整才可能導致 「標准券欠庫」。
（7） 清算交收——結算公司以結算備付金賬戶為單位，將回購成交應收應付資金數據，與當日其他證券交易數據合並清算，軋差計算出證券公司經紀和自營結算備付金賬戶凈應收或凈應付資金余額，並在T+1日辦理資金交收。

G. 證券交易所債券質押式回購交易的基本規則是什麼

質押式回購有一定的原則性。
1.已經提交質押債券的上海投資者不得進行指定交易變更。
2.結算系統將在T日日終處理投資者通過交易系統申報的出入庫指令。也就是說，交易系統日間回報成功的出入庫申請是否能成功轉出或轉入質押庫將在結算系統日終處理後才能確定。日間出入庫成功的，結算系統日終處理時不一定成功。
3.出庫時的轉出數量以元為單位，但必須是1000的整數倍。多出部分將被舍尾。如根據標准券余額計算可以轉出1900元，由於舍尾只能轉出1000元。出庫申報的結果可以是部分成功部 分失敗。
4.國債質押期間的兌息直接發放給投資者的。質押期間的兌付，處理當日，系統首先檢查兌付國債所涉出質證券賬戶有無欠庫。若無欠庫，則根據標准券余額、兌付國債的標准券折算率計算出可兌付國債數量，並予以兌付劃付，且可兌付國債的劃付出庫優先於非兌付國債的出庫。若有欠庫，則全部暫不兌付。系統將該證券賬戶的國債兌付款以兌付權的形式保留在質押庫內，並按最後一次該國債適用的折算率計算標准券，直至該國債兌付權兌付為止
5.現有的上海證券帳戶可以交易新質押式回購。但原來已經做過回購登記的證券帳戶，在撤銷回購登記前，不能參加新質押式回購的交易。即非回購登記的證券賬戶可參加新質押式回購交易。深圳為現有的深圳證券帳戶。
6.自2006年5月8日起，上交所交易系統不再接受對證券賬戶進行回購登記的申報，但接受回購注銷申報。
7.上交所所有上市國債（包含新上市國債，不包含企業債）都可經入庫申報後作為質押券，質押券將被換算成標准券用於新質押式回購交易。
深圳除了質押式國債回購外，還支持企業債回購交易。
8.上海結算公司以證券賬戶為單位對投資者的回購融資額度進行總量核算，不同賬戶之間的標准券不可串用。質押債券與每筆融資回購交易不存在一一對應關系。
深圳結算公司以證券公司為單位對投資者的回購融資額度進行總量核算，不同賬戶之間的標准券可串用。
9.出入庫申報不支持在集合競價時間進行。
10.上海T日買入的國債可在T日申報提交為質押券，並可用於T日回購融資。
深圳T日買入的國債可在T日申報提交為質押券，但不能用於T日回購融資。
11.上海質押庫內的質押券可以實現當日實時替換；多餘的質押券可以實時申報轉回原證券帳戶，並進行現券交易。
深圳質押券可以申報轉回原證券帳戶，但轉回的債券當日不能交易。
12.回購到期日，融資方可以在可融資額度內進行新的融資回購，從而實現滾動融資；上海回購到期日，融資方可以申報將相關質押券轉回原證券帳戶，並可在當日賣出，賣出的資金可用於還到期購回款。
13上海回購交易的申報數量必須為100手（10萬資金）的整數倍，單筆數量不超過1萬手（1000萬資金）；回購價格為每百元資金到期的年收益率，最小變動單位為0.005元。
深圳回購交易的申報數量必須為1手的整數倍（1000元），；回購價格為每百元資金到期的年收益率，最小變動單位為0.001元。

H. 交易所債券回購和銀行間債券回購有什麼區別，兩種方式回購的品種有什麼限制融資融券是如何進行交易的

銀行間債券逆回購和交易所債券逆回購都是存在銀行間債券交易市場的，區別就在版於回購權，債券回購是指債券交易的雙方在進行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息）。
銀行間債券市場是金融機構（包括銀行、證券公司、基金公司、保險公司等）進行債券買賣和回購的市場。而交易所市場是所謂的二級市場，是面向所有投資者（包括上述機構投資者，以及個人投資者）開放的市場。中國的債券市場中，前者佔了絕大部分，而作為個人投資者，只能進入後者交易投資。
回購品種限制不多，主要是很多債根本不會在交易所市場發，而且兩個市場上交易體量相差很大。
交易所的融資融券是集合競價形式，基本和股票差不多，券款交割都是自主完成的。不需要交易雙方交流，託管賬戶開在交易所，也就沒有第三方介入。